BÁO CÁO TỐT NGHIỆP Đề tài "Tỷ giá hối đoái vấn đề tỷ giá hối đoái Việt Nam nay” Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Lời mở đầu Nền kinh tế Việt Nam ngày hội nhập với kinh tế giới.Các vấn đề xuất nhập khẩu,về đầu tư nước chủ đIểm cho hội thảo kinh tế Việt Nam Làm để tăng cường giá trị xuất nhập ,thu hút đầu tư vấn đề đáng quan tâm cho nhà hoạch định sách Nhìn nhận vấn đề xuất nhập ,đầu tư bỏ qua vấn đề tỷ giá hối đoái, thước đo giá trị dồng tiền đồng tiền khác.Bạn có nghĩ tỷ giá ảnh hưỏng đến sống bạn chưa,giả sử bạn nhà xuất Việt nam bạn vay ngân hàng triệu USD (=15 tỷ VND) để nhập khầu,khi bạn bán hàng bạn thu 16 tỷ VND nhiên lúc tỷ giá 20000VND/1USD bạn đà bị lỗ tỷ đồng đIều khiến bạn trở thành kẻ đứng đường.Hiểu biết tỷ giá dự doán biến động tỷ giá thành công nhiều doanh nghiệp,bởi hình thành phòng kinh doanh ngoại tệ ngân hàng.Vấn đề tỷ giá ảnh hưởng trực tiếp đến vấn đề xuất nhập khẩu.Nếu đồng tiền Việt nam mà lên giá bất lợi cho nhà xuất hàng hoá việt nam đà đắt lên cách tương đối,ngược lại làm cho nhà nhập bất lợi Từ thực tế em xin tìm hiểu đề tài "Tỷ giá hối đoái vấn đề tỷ giá hối ®o¸i ë ViƯt Nam hiƯn nay” nh»m gióp cho qu¸ trình học tập nghiên cứu sau thân cho bạn bè quan tâm nắm rõ vấn đề Trong trình thu thập thông tin nhiều hạn chế nhiều sai sót mong bạn thông cảm trân thành góp ý Em xin cảm ơn TS Trần Đăng Khâm đà hướng dẫn giúp đỡ em hoàn thành đề án ! Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Trang Môclôc Mở đầu Nội dung Chương I: Tổng quan chung hệ thống tỷ giá hối đoái I Một số vấn đề tỷ giá hối đoái khái niệm liên quan Thị trường ngoại hối tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái thực tế Các nhân tố tác động lên trình hình thành tỷ giá hối ®o¸i II C¸c hƯ thèng tû gi¸ ChÕ độ tỷ giá cố định Chế độ tỷ giá cố định Bretton Woods Sự can thiệp nhà nước vào hệ thống tỷ giá hối đoái 10 Chương II: Hệ thống tỷ giá hối đoái Việt Nam 14 I Sơ lược hệ thống tỷ giá hối đoái Việt Nam Từ năm 14 1955 ®Õn II VÊn ®Ị tû gi¸ hiƯn 20 Chương III: Những giả pháp hoàn thiện sách tỷ giá hối đoái I Những vấn đề tồn việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái 22 thời gian qua II Các giải pháp để hoàn thiện sách tỷ giá hối đoái Kết luận 23 27 Danh muc tài liệu tham khảo 28 Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Phần II: Néi dung Ch¬ng I tỉng quan chung vỊ hƯ thống tỷ giá hối đoái I Một số vấn đề tỷ giá hối đoái khái niệm có liên quan Để sâu nghiên cứu tỷ giá hối đoái, trước hết cần phải xem xét số khái niệm có liên quan đến vấn đề Thị trường ngoại hối tỷ giá hối đoái Vì nước khác sử dụng đồng tiền khác hay phương thức toán khác nên muốn mở rộng quan hệ thương mại quốc tế cần phải có nơi để trao đổi tiền nước với nhau, thị trường ngoại hối Như thị trường ngoại hối thị trường quốc tế ®ã ®ång tiỊn qc gia nµy cã thĨ ®ỉi lÊy tiền quốc gia khác Thông thường tỷ giá hối đoái hiểu số lượng đơn vị nội tệ cần thiết để mua đơn vị ngoại tệ thị trường ngoại hối; hệ số quy đổi đồng tiền sang đồng tiền khác xác định mối quan hệ cung cầu thị trêng tiỊn tƯ Trong kinh tÕ häc ph©n tÝch tỷ giá hối đoái, người ta thường sử dụng kí hiệu sau : * e-Tỷ giá hối đoái đồng nội tệ tính theo đồng tiền nước * E-Tỷ giá hối đoái đồng ngoại tệ tính theo đồng nội tệ Chính sách tỷ gá hối đoái quốc gia thường liên quan đến sức cạnh tranh quốc tế quốc gia Nếu e giảm tỷc giá trị đồng nội tệ giảm giá hàng hoá nước rẻ tương đối so với giá Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only hàng hoá nước ngoài, xuất có xu hướng tăng, nhập có xu hướng giảm, khả cạnh tranh quốc gia tăng lên Tỷ giá hối đoái thực tế Khả cạnh tranh gọi tỷ giá hối đoái thực tế Để hiểu vấn đề phải phân biệt tỷ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá hối đoái thực Tỷ giá hối đoái danh nghĩa khái niệm tiền tệ phản ánh mức giá tương đối hai đồng tiền tỷ giá hối đoái thực lại phản ánh mức giá tương đối hai loại hàng hoá Chính xác hơn, tỷ giá hối đoái thực mức giá tương đối hàng hoá mậu dịch tương ứng với hàng hóa phi mậu dịch Như điểm cân tỷ giá thực tương ứng với giá so sánh hàng hoá thương mại hoá hàng hoá không thương mại hoá đem lại đồng thời cân nội cân ngọai Cân nội có nghĩa thị trường hàng hoá không thương mại hoá toán liên tục, cân ngoại có nghĩa thâm hụt cán cân vÃng lai tài trợ cách bền vững từ luồng vốn nước Một nhân tố quan trọng tỷ giá hối đoái thực (RER) vị trí cạnh tranh quốc tế quốc gia có đồng tiền tương ứng Tỷ giá hối đoái thực giảm xuống phản ánh mức tăng chi phí sản xuất hàng hoá mậu dịch nước Nếu tăng giá tương ứng quốc gia khác việc đồng nghĩa với việc suy giảm vị trí cạnh tranh : họ sản xuất hàng hoá mậu dịch hiệu nước khác Các nhân tố tác động lên trình hình thành tỷ giá Trên thực tế, hình thành quan hệ tỷ giá tác động nhiều yếu tố khách quan chủ quan Tuy có mâu thuẫn phương pháp nghiên cứu, tiếp cận đánh giá vai trò, tính chất, phương thức cường độ, tốc độ tác động yếu tố cụ thể, song nhìn chung cã mét sè yÕu tè quan träng, trùc tiÕp cÊu thành NP tác động lên trình hình thành tỷ giá hối đoái, là: -Sức mua đơn vị tiền tệ tốc độ lạm phát nước Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only -Trạng thái cán cân toán ảnh hưởng đến cung cầu ngoại tệ, thông qua tác động lên mức tỷ giá kéo theo dao động tỷ giá lệch khỏi sức mua đồng tiền -Chênh lệch mức giá nước, thị trường tín dụng nội địa quốc tế -Thực trạng hoạt động thị trường tài chính, ngoại hối xu hướng nghiệp vụ đầu ảnh hưởng đến tỷ giá -Hệ số tín nhiệm đồng tiền thị trường Tài nước quốc tế - Các phương thức, công cụ điều chỉnh, sách can thiệp Nhà nước - Các cú sốc kinh tế, trị xà hội sách lớn Nhà nước lĩnh vực kinh tế, tài tiền tệ II Các hệ thống tỷ giá Tỷ hối đoái có ý nghĩa quan trọng tất đối tượng tham gia vào giao dịch đối ngoại cho dù nhà thương mại hay nhà đầu tư Tỷ giá hối đoái có vai trò trung tâm sách tiền tệ tỷ giá mục tiêu hay công cụ hay đơn số phụ thuộc vào chế sách quốc gia Mức độ can thiệp khác nhà nước khác đến tỷ giá hối đoái đà tạo nên chế tỷ giá hối đoái khác quốc gia Có hai chế tỷ giá là: chế tỷ giá hối đoái cố định (vào vàng, vào đồng tiền hay nhóm đồng tiền) chế tỷ giá thả (tỷ giá xác định dựa vào cung cầu thị trường) Mỗi quốc gia thời kì khác có lựa chọn khác mức độ cố định thả tỷ giá hối đoái hay có dung hoà cố định hay thả tỷ giá hối đoái Điều đà đưa đến nguyên tắc khác điều hành tỷ giá hối đoái hay sách có liên quan khác quốc gia Sự khác đà tạo nên đa dạng chế tỷ giá hối đoái giới Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chế độ tỷ giá cố định Mục đích quan điểm giữ tỷ giá cố định phải giữ tỷ giả hối đoái ổn định để kiềm chế lạm phát mức thấp củng cố niềm tin dân chúng vào đồng tiền nội địa Khi sử dụng chế độ tỷ giá cố định người ta sử dụng hệ thống sau: * Chế độ vị vàng : Trong chế độ phủ quốc gia cố định giá vàng tính tiền nước họ trì khả chuyển đổi ®ång tiỊn níc thµnh vµng chÝnh phđ sÏ mua bán vàng nhiều mức mà nhân dân muốn giao dịch giá trị ngang giá phủ tuân theo quy tắc nhằm gắn liền đồng tiền níc víi sè vµng nhµ níc cã ChÝnh phđ phát hành tiền cách mua vàng công chúng, tức công chúng chuyển đổi tiền giấy họ thành vàng lượng tiền lưu hành giảm Dưới chế độ vị vàng khả phủ việc tăng mức cung tiền bị hạn chế nghiêm ngặt yêu cầu chỉnh phủ phải nắm giữ giá trị vàng tương đương kho bạc Chế độ vị vàng chế độ ổn định, đồng tiền bị giá, việc toán nợ nần quốc gia thực vàng thực đẩm bảo chế tự động điều chỉnh cân đối thương mại toán quốc tế Vì chế độ đà sử dụng suốt kỷ 19 đầu kỷ 20 nước Bản vị vàng có ưu điểm lớn nhược điểm đáng kể Bằng cách gắn chặt, hoàn toàn mức cung tiền nội địa với mức dự trữ vàng, vị vàng thực đà loại trừ việc phát hành tiền liên tục quy mô lớn tỉ lệ lạm phát cách thường xuyên cao Tuy nhiên chế chủ yếu để phục hồi công ăn việc làm đầy đủ giảm giá tiền lương nội địa mà phải nhiều năm để điều chỉnh hoàn toàn theo mức giảm đáng kể tổng cầu thời kì vị vàng thời kì kinh tế riêng lẻ dễ bị tổn thương dẫn tới giai đoạn suy thoái lâu dài sâu sắc Chế độ tỷ giá cố định Bretton Woods : Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Dưới chế độ vị vàng, tỷ giá hối đoái danh nghĩa cố định cách vô thời hạn Bây bàn hệ thống điều chỉnh hạn chế, tỷ giá hối đoái thông thường cố định đôi lúc nước phép thay đổi tỷ giá hối đoái Hệ thống đời gần cuối chiến thứ hai hội nghị đa quốc gia tổ chức Brentton Woods New Hampshire để hoạch định" hệ thống tỷ giá hối đoái có trật tự thuận lợi cho luồng thương mại tự do" Theo hệ thống tỷ giá thức đồng tiền nước thành viên hình thành sở so sánh hàm lượng vàng đô la Mĩ (1 USD= 0,888671 gram vàng) phép dao động biên độ 1% tỷ giá thức đà đăng kí quỹ tiền tệ quốc tế IMF hệ thống tỷ giá biết với đến với tên gọi vị đôla Theo chế độ vị đô la, đồng tiền chuyển đổi theo đôla theo vàng Tại mức tỷ giá hối đoái cố định, ngân hàng trung ương cam kết mua bán đôla từ nguồn dự trữ ngoại hối lượng đôla có họ Họ cam kết can thiệp vào thị trường ngoại hối để bảo vệ tỷ giá hối đoái cố định theo đồng đôla Sự khác vị vàng vị đôla chỗ không đảm bảo đổi lại 100% đồng tiền nội địa, phủ in thêm tiền để làm tăng sức cạnh tranh nước Nếu tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài phủ phải dùng ngày nhiều dự trữ ngoại hối để trang trải cho thâm hụt, cuối đất nước cạn kiệt dự trữ ngoại hối, lúc nhà nước phải phá giá tỷ giá hối đoái chuyển sang nước giá trị ngang giá thấp theo đôla để cố gắng tăng thường xuyên sức cạnh tranh loại trừ cân đối toán quốc tế Tỷ giá hối đoái cố định, bền vững hay coi bền vững tạo cho doanh nghiệp có sở để lập kế hoạch tính toán giá, thúc đẩy đầu tư thương mại quốc tế; tỷ giá hối đoái cố định tạo hạn chế sách tiền tệ nước tỷ giá hối đoái cố định nên không khuyến khích luân chuyển vốn vào hay khỏi quốc gia không cần thiết phải có quan tâm thường xuyên ngân hàng trung ương Tỷ giá hối đoái cố định tối ưu ngân hàng trung ương có Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only thể thực điều chỉnh mức tỷ giá tương đối cân thực việc cố định tỷ giá mức đó; chế tỷ giá cố định trực tiếp đặt tuân thủ sách tiền tệ coi phù hợp tình công cụ tài thị trường tài chưa phát triển đủ mức cho vận hành sách tiền tệ theo chế thị trường Tuy nhiên tỷ giá hối đoái cố định trường hợp thiếu tin cậy bị ảnh hưởng lớn đầu cơ, điều dẫn tới phá vỡ hoàn toàn ổn định tiền tệ, ổn định kinh tế hay ảnh hưởng tới dự trữ ngoại hối; tỷ giá hối đoái cố định làm người ta phải từ bỏ đầu cơ, thị trường buồn tẻ, khó xác định đâu tỷ giá hối đoái tối ưu, hay hợp lý cho kinh tế, phủ nhân hàng trung ương cần thiết phải hiểu hết đâu mức cân Tỷ giá hối đoái danh nghĩa cố định quan trọng không định tỷ giá hối đoái thực tế mà coi số hay mục tiêu quan trọng mà Duy trì tỷ giá hối đoái cố định đòi hỏi ngân hàng trung ương phải sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối để đảm bảo mức tỷ giá hối đoái cố định.Tuy nhiên, khó đưa mức độ cần can thiệp để tác dộng vào kinh tế nhằm đạt mục tiêu can thiệp Ngân hàng trung ương cần thiết phải trì mức định dự trữ ngoại hối, chi phí quản lý tài sản lớn Tỷ giá hối đoái phụ thuộc vào sách tiền tệ quốc gia khác, điều gây bất lợi việc gắn đồng tiền tệ vào đồng ngoại tệ * Tỷ giá hối đoái thả nổi: Là tỷ giá hối đoái hình thành sở diễn biến cung cầu Có hai loại tỷ giá thả thả tự thả có quản lý Chúng ta biết kinh tế cân dài hạn phải cân đối bên lẫn bên (tức đầy đủ việc làm, xuất ròng không tài khoản vÃng lai cân bằng) Nhu cầu nhập phụ thuộc vào mức sản lượng nước tỷ giá hối đoái thực tế Nhu cầu xuất phụ thuộc vào mức sản lượng nước tỷ giá hối đoái thực tế Do kinh tÕ níc vµ níc Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only tình trạng cân đối mức sản lượng tiềm năng,thì có tỷ giá thức đồng thời tương ứng với cân bên ngoài.ở bầt kì mức tỷ giá hối đoái cao kinh tế nội địa có sức cạnh tranh Nhập cao xuất thấp hơn, kinh tế bị thâm hụt tài khoản vÃng lai Ngược lại mức tỷ giá hối đoái thực tế thấp với xuất cao nhập khâủ thấp hơn, kinh tế nội địa có khoản thặng dư vÃng lai Chỉ có tỷ giá hối đoái thực tế tương ứng với cân đối bên bên Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only cho việc tính toán thu chi ngân sách bị sai lệch nghiêm trọng, công tác điều hành ngân sách nhà nước khó khăn, làm giảm hiệu hoạt động ngân sách nhà nước Từ năm 1970 đến 1980 hàng năm Liên Xô viện trợ cho níc ta kho¶ng 15 % thu nhËp cđa c¶ níc, bình quân từ 1,2 đến 1,5 tỉ rúp năm tính theo tỷ giá kết toán nội số viện trợ khoảng 1/3 tổng thu ngân sách, tính sức mua thị trường đồng rúp tỉ trọng vào khoảng 6070 % Vì nhu cầu đổi chế tỷ giá nói riêng,đổi lĩnh vực tài tiền tệ nói chung, trở thành vấn đề cấp bách để tỷ giá cũ làm cho việc bù lỗ nhập vượt mức chịu đựng ngân sách nhà nước, thủ tiêu động lực xuất Sau đại hội toàn quốc lần thứ VI, nhà nước bắt đầu thực công đổi kinh tế, bước xoá bỏ chế kế hoạch hoá tập trung, chuyển dần sang chế thị trường có quản lý nhà nước Đây thời kì có chuyển biến mạnh mẽ tư quản lý diều hành kinh tÕ cđa nhµ níc, nhÊt lµ lÜnh vùc tµi tiền tệ Tỷ giá hối đoái, khâu đột phá có vai trò quan trọng cải cách đặc biệt quan tâm Tháng 3/1989 Nhà nước công bố xoá bỏ tỷ giá kết toán nội bộ, xoá bỏ mội chế độ trợ giá cho hoạt động ngoại thương Tỷ giá thức đuợc Ngân hàng nhà nước thức công bố vào số lạm phát, lÃi suất thị trường, cán cân toán, tham khảo diễn biến giá thị trường tự giá vàng thị trường quốc tế nước Trên sở tỷ giá này, ngân hàng thương mại xây dựng cho tỷ giá dùng để giao dịch hàng ngày với biên độ giao động cho phép Nhìn chung giải pháp đà góp phần cải thiện phần tình hình thị trường ngoại hối, xoá bỏ tình trạng bất hợp lý mua bán toán, đặc biệt lĩnh vực nhập Sau năm 1990, đà có cải cách định mặt tỷ giá tỷ giá có biến động mạnh mà điển hình sốc tỷ giá vào năm 1991, đồng Việt Nam bị giá 60 % so với đôla Mĩ Nguyên nhân ảnh hưởng tình hình cán cân toán quốc tế, thâm hụt tài chÝnh 11 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only phủ mức độ lạm phát nặng nề Việt Nam vào cuối năm 1991 đầu năm 1992 phủ đà can thiệp để nâng giá đồng Việt Nam thị trường ngoại tệ Sự can thiệp có mục đích chống lạm phát cách giữ cho hàng nhập ổn định từ năm 1990 trở lại đây, Việt Nam đà nhập số lượng lớn lượng nguyên, nhiên vật liệu để đáp ứng nhu cầu phát triển mở rộng sản xuất nước, thúc đẩy xuất sản phẩm nông nghiệp Nếu để giá đồng nội tệ tiếp tục giảm tất yếu làm cho giá thành sảm phẩm sản xuất nước tăng yếu tố đầu vào đà tăng Trong điều kiện kinh tế có nhiều nhân tố gây bất ổn địnhkhác việc giá thành hàng hoá nhập tăng cao nhân tố kích thích lạm phát Cuối năm 1992, nguồn ngoại tệ ngoại kiều gửi Việt Nam lớn làm tăng cung ngoại tệ, mặt khác ngân hàng nhà nước kiên trì quan điểm ổn định tỷ giá cách can thiệp vào thị trường ngoại tệ, nhu cầu ngoại tệ doanh nghiệp đáp ứng, lạm phát gần chặn lại, tạo lòng tin cho dân chúng ổn định đồng tiền Việt Nam, giải toả tâm lý đầu nguyên nhân khiến cho xu hướng lên giá đồng Đô la bị chặn lại, tỷ giá VND/USD không tăng mà giảm xuống Tuy nhiên số tồn viêc điều chỉnh tỷ giá hối đoái mạnh đà gây sức ép lớn sản xuất công nghiệp nông nghiệp Trung Quốc bạn hàng quan trọng Việt Nam thị trường vừa lớn lại vừa gần T giá hối đoái thị trường quy định Trung Quốc đà bị phá giá mạnh kể từ năm 1991, biến động khoảng từ 6-8 NDT / đô la có thời gian ngắn lên 10 NDT Như vậy, điểm thời gian (tháng 8/1991) đồng Việt Nam lần đạt mức tỷ giá danh nghĩa năm 1991 đồng Nhân dân tệ bị phá giá 50% Trong mức lạm phát Việt Nam 67%, Trung Quốc 25%, mức tăng sức cạnh tranh hàng hoá Trung Quốc đáng kể nhà máy Việt Nam đà phải vất vả tình trạng 12 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Nhà nước đà đối phó với tình trạng cách giữ ổn định tỷ giá phát động chống buôn lậu đồng thời đề chế quản lý nhập hạn nhập (Quota), cÊm nhËp khÈu cịng nh h¹n chÕ cÊp tÝn dơng cho nhËp khÈu cïng víi mét sè chÝnh s¸ch u đÃi nhà xuất : Giảm thuế, bảo hiểm giá đối nông sản xuất khẩu, trợ giá sản phẩm xuất Nhưng biên giới với Trung Quốc dài, dễ qua lại việc buôn lậu mang lại nhiều lợi nhuận nên ngăn chặn việc buôn bán vùng làm cho hoạt động mang lại lợi nhuận Tất nhiên biện pháp không giúp cho nhà xuất họ sản xuất lại tụt xuống (nếu mức giá USD không thay đổi) Diễn biến cụ thể tỷ giá hối đoái năm 1991, 1992 sau Năm 1991 : Tháng 12/90 1/91 3/91 6/91 12/91 VNĐ/USD 7400 7900 8830 10050 12550 VN§/USD 1350 1370 1460 1850 2350 Du Năm 1992 : Tháng 12/91 1/92 3/92 6/92 9/92 12/92 1/93 VND/USD 12.900 11.800 11.550 10.285 10.950 10.720 10.500 §Õn cuối năm 1992, đồng Việt Nam tăng 20 % so với đồng đô la vào năm 1993, sức cạnh tranh hàng Việt Nam thị trường bị giảm mạnh Sau Nhà nước lại tăng giá đồng đô la cuối quý I năm 1993 cho đồng Nhân dân tệ tăng gía, sức cạnh tranh hàng Trung Quốc thị trường Việt Nam giảm 13 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Tỷ giá năm 1993 đồng Việt Nam so với đô la Tháng 12/92 VND/USD 10.720 1/93 3/93 6/93 7/93 9/93 12/93 10.500 10.500 10.580 10.680 10.750 10.835 Trong năm 1993, tỷ giá VNĐ/USD có xu hướng ổn định, Ngân hàng Nhà nước đà thành công việc giữ cho đồng Việt Nam không lên giá, điều giúp cho hàng hoá Việt Nam cạnh tranh được, kích thích xuất giúp Việt Nam hạn chế ảnh hưởng đồng đô la với ngoại thương Ngày 20/09/1994, Thống đốc Ngân hàng nhà nước ban hành định số 203 / QĐ - NH9 việc thành lập thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, Ngân hàng Nhà nước thực vai trò người mua bán cuối ngày Tỷ giá thức Ngân hàng Nhà nước công bố, có biên độ dao động thay đổi Trong năm 9396, đồng đô la không tăng theo giá trị thực thị trường, thị trường dường thả theo cung cầu Nguyên nhân tình trạng lượng vốn nước đầu tư vào Việt Nam thời kỳ tăng nhanh, sách thắt chặt tiền tệ phủ đà kiềm chế lam phát mức vừa phải chênh lệch lÃi xuất VNĐ USD lớn nên nhiều nhà đầu tư đà bán đô la để lấy VNĐ gửi tiết kiệm lấy lÃi Tình trạng giá trị đồng nội tệ cao đà làm cho vào năm 1996, mức thâm hụt cán cân thương mại nước ta lên đến 16 %, cao gấp rưỡi so với nước có mức độ nhập siêu cao giới, nhu cầu USD lại tăng gây sức ép giảm giá VND Như nói toàn việc điều hành tỷ giá hối đoái Ngân hàng Nhà nước từ 1990 đến trước tháng / 1997 áp dụng sách tỷ giá cố định có điều tiết nhẹ Nhà nước, chủ yếu dựa vào neo giữ quy đổi VNĐ theo USD qua tổ ngoại tệ hẹp (chủ yếu qua đô la Mỹ, DM, bảng Anh, ) đôla Mỹ chiếm tỉ trọng lớn Thực tiễn đà chứng minh sách phù hợp với giai đoạn tiền tệ chưa ổn định, xuất 14 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only yÕu, nhập ạt, dự trữ ngoại tệ quốc gia máng Xu híng cđa tû gi¸ thêi gian tăng chậm so với tốc độ tăng trưởng lạm phát (tính theo số liên hoàn qua nhiều năm), VND đánh giá cao so với giá trị thực Từ năm 19921996, tỷ giá tăng khoảng 5,2 % lạm phát tăng 40%) Yêu cầu chuyển sang giai đoạn chuyển dịch cấu kinh tế, hướng mạnh vào xuất điều kiện tiền tệ ổn định (lạm phát thấp, lÃi suất giảm, cán cân toán tổng thể có bội chi nhỏ, dự trữ ngoại tệ ) buộc sách tỷ giá hối đoái phải điều chỉnh lại, đến năm 1997, Ngân hàng Nhà nước có định để thay đổi biên độ giao dịch: Ngân hàng Nhà nước nới rộng biên độ giao dịch hối đoái cho Ngân hàng thương mại so với tỷ giá thức Ngân hàng Nhà nước công bố, 5% vào tháng 3/1997 đến 10% vào tháng 10/1997, từ mức 0,5 - % áp dụng suốt năm 1995, 1996 Trong thời kỳ 1997 - 1998, chênh lệch lÃi suất VND USD xích lại gần Thời gian diễn khủng hoảng tài tiền tệ khu vực, khủng hoảng này, nhiều nhà kinh tế cho nguyên nhân gây khủng hoảng Thái Lan đà trì chế gắn đồng Bath vào đồng đô la cách cứng nhắc Ngân hàng Trung ương Thái Lan nhiều năm Sau khủng hoảng này, hầu hết đồng tiền nước khu vưc giảm giá (tiền Indonexia giá 130 %, đồng Thái Lan giá 100 %, đồng Malaixia giá 60 % ) đồng thời lượng vốn nước đầu tư vào Việt Nam giảm sút Xu hướng rút tiền đồng Việt Nam để chuyển sang ngoại tệ tăng lên Hơn năm 1996 khối lượng L/c trả chậm lớn phần lớn đến hạn trả vào năm 1997, làm tăng nhu cầu mua ngoại tệ nước để trả nợ đến hạn Tất điều kiệ gây áp lực giảm giá VNĐ Trước tình hình phủ đà thực phá giá từ 11113VND/ USD năm 1996 lên 13980 VND/ USD năm 1998 Việc điều chỉnh tỷ giá lần định kịp thêi Trong bèi c¶nh cc khđng ho¶ng kinh tÕ khu vực, việc cố định tỷ giá coi cao tỷ giá thực tế rủi ro lớn cho kinh tế Việt Nam, cản trở xuất khẩu, khuyến khích xuất mà hạn chế" khả đề 15 Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only kháng cđa nỊn kinh tÕ ViƯt Nam NhiỊu chuyªn gia tû giá cho rằng, mức tỷ giá phù hợp giai đoạn Việc tăng tỷ giá đà góp phần giảm tỉ nhập siêu từ 20,3 % năm 1997 xuông 17,6 % năm 98 Ưu nhược điểm việc phá giá giai đoạn này: Nó làm cho tốc độ xuất tăng nhập giảm, tỉ lệ nhập siêu giảm xuống song" độ nhạy việc thay đổi tỷ giá với việc thay đổi xuất nhập thấp Bởi để đẩy mạnh xuất việc phụ thuộc vào tỷ giá phụ thuộc vào nhiều nhân tố khác chất lượng, cấu mặt hàng xuất khẩu, thủ tục xuất nhập mà Việt Nam vấn đề xúc thức tế đà chứng tỏ điều Mặt khác việc tăng tỷ giá làm giá thành sản phẩm doanh nghiệp tăng giảm sức cạnh tranh đến lượt lại yếu tố cản trở tăng xuất làm cho nợ nần doanh nghiệp xuất nhập nhà đầu tư tăng lên Trong năm 1998,sau nới rộng biên độ giao dịch, cầu ngoại tệ thị trường cao nên việc mua bán ngoại tệ Ngân hàng thương mại thường xuyên bám sát mức trần cho phép Mặc dù giá thị trường tự cao nhiều, có lúc lên đến 14000 VND/ USD, hậu tình trạng găm giữ ngoại tệ lo ngại khả khủng hoảng VND Đứng trước tình hình này, tháng đầu năm 1998, Ngân hàng Nhà nước đà đưa loạt biên pháp nhằm ổn định thị trường : Quy chế giao dịch ngoại hối, nghiệp vụ mua bán ngoại tệ mới, quy định trạng thái ngoại tệ, trạng thái tiền đồng, tổ chức tín dụng phép kinh doanh ngoại tệ Đặc biệt lần chủ động điều chỉnh tỷ giá: lần thứ vào 16/02/1998, Ngân hàng Nhà nước(NHNN) định nâng tỷ giá từ 11175 VND/1 USD lên 11800 VND/ USD làm tỷ giá trao đổi ngân hàng thương mại(NHTM) xấp xỉ với tỷ giá thị trường tự Lần thứ hai diễn vào ngày 07/8/1998, tỷ giá thức nâng từ 11888 VND/ USD lên 11.998VND/ USD, tăng 16,3 %, bên cạnh đó, biên độ giao dịch thu hẹp lại % 10 % trước Việc chủ động điều chỉnh tăng tỷ giá NHNN đà làm thu hẹp khoảng cách tỷ giá thị trường tự tỷ 16 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only giá NHTM Vào tháng cuối năm 1998, tỷ giá hai thị trường thường xuyên sấp xỉ Tuy nhiên để xoá bỏ tượng găm giữ, đầu ngoại tệ tập trung ngoại tệ vào quản lý Nhà nước, ngày 12/09/1998, Chính phủ ban hành định số 173/ QĐ-TTG mua bán ngoại tệ đà mang lại số kết khả quan Suốt quý IV năm 1998, doanh số mua bán ngoại tệ tăng liên tục Quan hệ cung cầu ngoại tệ cải thiện đáng kể đà góp phần nhằm ổn định tốt tỷ giá hối đoái Tỷ giá giao dịch thị trường ngoại tệ liên ngân hàng trì biên độ quy định, khoảng cách chênh lệch tỷ giá thị trường ngoại tệ liên ngân hàng thị trường tự thấp (< %) II.Vấn đề tỷ giá Từ ngày 01 /01/1999, sù kiƯn ®êi chÝnh thøc ®ång Euro ®· ®em đến cho khu vực chế độ tỷ giá hối đoái hay gọi là" chế tỷ giá cố định tuyệt đối Việt Nam nhiều quan điểm cho rằng, cần giảm bớt quản lý tỷ giá cách mở rộng biên độ giao dịch để thực chế tỷ giá linh hoạt, có quan điểm lại cho cần trì tỷ giá hối đoái ổn định Do cần phải thực điều chỉnh tỷ giá cho phù hợp với điều kiện kinh tế thị trường, NHNN đà đưa hai định số 64 65 ngày 26/02/99, tiếp tục hoàn thiện sách tỷ giá sở bám sát nguyên tắc điều hành tỷ giá nêu trong" điều hành tỷ giá linh hoạt theo cung cầu phù hợp với sức mua thực tế đồng tiền Việt Nam sở đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô chủ động xử lý có hiệu tỷ giá hối đoái Thực chất hai định đà nêu hoàn toàn không đề cập đến điều chỉnh mức tỷ giá đà hoàn thành ổn định thời gian Thế dấu hiệu cho thấy xu hướng tự hoá rõ rệt tỷ giá hối đoái có điều tiết Nhà nước Tỷ giá thực tế thời điểm có định (26/02/1999) có nhiều biểu phù hợp với sức mua, đối nội đối ngoại đồng tiền Việt Nam hoàn toàn lý phải có điều chỉnh Bằng vào việc công bố hai loại tỷ giá : tỷ giá thức tỷ giá bình quân mua vào bán thực tế thị trường ngoại tệ liên ngân hàng trước 17 Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only để công bố tỷ giá gọi tỷ giá giao dịch bình quân (của đồng Việt Nam so với đôla Mỹ) thị trường đà đưa đến thay đổi khác hẳn theo cách ổn định, công bố điều hành tỷ giá hối đoái lâu Theo cách mới, NHNN công bố tỷ giá giao dịch bình quân sở tỷ giá thực tế bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng ngày giao dịch gần trước Căn vào NHTM phép kinh doanh ngoại tệ xác định tỷ giá mua bán ngoại tệ giao không vượt 0,1 % so với tỷ giá Qua tỷ giá áp dụng chế này, tỷ giá giao dịch bình quân mà NHNN công bố xoay quanh mức 13.888 VNĐ / USD tỷ giá mua bán thực tế NHTM nằm khoảng 13902 VNĐ / USD (nghĩa tăng khoảng 0,1-0,3 % so với trước đây) Riêng tỷ giá thị trường tự sau có đột biến tăng nhẹ (khoảng 0,3 %) yếu tố tâm lý vào ngày đầu, đà trở mức cũ Chênh lệch thị trường tự thị trường ngoại tệ liên ngân hàng không đáng kể (khoảng 0,1 %) Quyết định số 65 quy định NHTM phép tăng tối đa 0,58 % tỷ giá giao dịch trần để xác định tỷ giá kỳ hạn tháng, theo quy định số 289 / 2000 / QĐ - NHNN ngày 30/08/2000, ngân hàng phép tăng tối đa 0,2 % Như NH không lợi dụng chênh lệch tỷ giá giao có kỳ hạn cho cạnh tranh mua bán ngoại tệ Nhưng muốn giải pháp hiệu cần phải có quy định khác kèm Hiện biến động thị truơng giới ,đặc biệt sau chiến tranh IRAQ khiến cho đồng dolla ngày lên giá,1$ đổi đựoc 15430 đồng.Đây vấn ®Ị kh¸ quen thc sau c¸c cc chiÕn tranh Mỹ phát động,vấn đề dự kiến để có đIều chỉnh phù hợp mà 18 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chương III Những giải pháp hoàn thiện sách tỷ giá hối đoái I Những vấn đề tồn việc điều chỉnh TGHĐ thời gian qua Mặc dù đà cố gắng hoàn thiện, sách TGHĐ Việt Nam cần phải thường xuyên điều chỉnh, phải sửa đổi, bổ xung giải pháp Nếu không tiếp tục sửa đổi có số khó khăn sau: Thứ tâm lý chờ đón phá giá VNĐ thường trực gắn liền với cách tính toán công bố tỷ giá giao dịch bình quân NHNN khiến tỷ giá thực tế thị trường ngoại tệ liên ngân hàng có xu hướng tăng thêm với mức phép 0,1 % tạo thành cấp số luỹ thừa liên tục hệ số 1,001 lớn Để tránh xu hướng này, NHNN phải thường xuyên sử dụng dự trữ ngoại tệ can thiệp nhằm kiểm soát tỷ giá giao dịch thực tế thị trường liên ngân hàng, NHNN phải trực diện chịu áp lực thị trường cung cầu ngoại tệ căng thẳng, mà khả dự trữ ngoại tệ mỏng Do thị trường ngoại tệ liên ngân hàng chưa phát triển hoàn hảo, chưa phản ánh toàn cung cầu ngoại tệ đất nước nên thân liều lượng dự trữ bỏ để can thệp hạn hẹp NHNN nhằm kiểm soát dao động tỷ giá có tác dụng phạm vi hạn hẹp tương ứng Theo xét mức độ lẫn quy mô vận hành chế điều hành có độ cứng nhắc cao Do khó khăn trên, việc công bố tỷ giá bình quân NHNN sớm muộn phải quay trở lai mức ổn định chủ quan theo hướng cố định giảm dần (không khác với cách tính toán công bố tỷ giá danh nghÜa) VỊ b¶n 19 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only th©n viÖc bá neo tỷ giá danh nghĩa vào lúc thị trường biến động phức tạp NHNN quyền chủ động kiểm soát tỷ giá thực tế Cầu ngoại tệ theo hình thức giao dịch kì hạn gia tăng mạnh tỉ lệ % cộng thêm vào mức trần tỷ giá giao xét cao (nội dung định 65) Đây áp lực tỷ giá Việc bỏ hẳn ấn định TGHĐ danh nghĩa đưa đến khó khăn định dự báo số cân đối lớn kinh tế : cán cân vay trả nợ nước ngoài, cán cân toán vÃng lai, tổng cung, tông cầu tiền tệ kinh tế, thu chi ngân sách Đặc biệt khó tính toán c¸c møc l·i suÊt danh nghÜa chÝnh s¸ch lÃi suất cần ổn định lúc để khuyến khích đầu tư Hiện có nhiều quan điểm trái ngược điều hành TGHĐ quản lý ngoại hối + Có quan điểm cho rằng, phải biện pháp để ổn định tỷ giá, chí"đông cứng để tạo động lực cho ổn định kinh tế, giảm rủi ro cho hoạt động sản xuất kinh doanh, tạo sức hấp dẫn thu hút nhà đầu tư nước ngoài, khuyến khích nhập máy móc, thiết bị công nghệ tiên tiến phục vụ cho nghiệp công nghiệp hoá, đại hoá, tránh nguy tụt hậu Đồng nội tệ mạnh điều kiện cho kinh tế vững mạnh, tăng trưởng động + Có quan điểm lại phủ nhận hoàn toàn quan điểm trên, cho điều kiện đồng USD lên giá so với đồng khác, giữ cố định VNĐ làm cho hàng hoá dịch vụ sản xuất nước có giá cao tương đối so với nước khu vực, kéo theo môi trường đầu tư hấp dẫn Do vậy, thiết phải phá giá VNĐ mức cao nước khu vực đà làm II Các giải pháp để hoàn thiện sách tỷ giá hối đoái 20 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only NÒn kinh tÕ nước ta giai đoạn kinh tế thời kì độ lên chủ nghĩa xà hội, cần phải phát triển kinh tế ổn định, vững với chế tỷ giá linh hoạt, không cứng nhắc để chống đối tác động tiêu cực từ phía thi trường ảnh hưởng chÕ tû gi¸ HiƯn nỊn kinh tÕ cđa ViƯt Nam tương đối ổn định, bội chi ngân sách kiểm soát được, nợ nước cao : nợ quốc gia khác, nợ tổ chức quốc tế IMF, WB tổng số nợ khoảng 20 tỉ đôla Nếu tỷ giá thay đổi, cụ thể đồng đôla tăng giá gánh nặng nợ ngày trở nên nghiêm trọng, xuất tăng Ngược lại đồng nội tệ tăng giá ảnh hưởng đến xuất khẩu, làm giảm sức cạnh tranh thi trường quốc tế, phải tìm chế tỷ giá phù hợp để dung hoà mâu thuẫn Để quản lý ngoại hối tỷ giá hối đoái chỉnh phủ thi hành, áp dụng nhiều biện pháp khác nhau, nhiên khuôn khổ đề án này, em đưa số đề nghị việc quản lý sau: Ngân hàng trung ương phải có lượng trữ ngoại tệ đủ lớn : Đây giải pháp mà trước ®©y chóng ta cịng ®· quan t©m nhng thời gian trước tỷ giá ngân hàng nhà nước công bố, mang nặng tính chất hành tác động đến cung cầu nhiều tác động cung cầu Trong thời kì cung cầu thay đổi song tỷ giá giữ nguyên cũ (nếu ngân hàng trung ương tháy cần thiết) Vì có lúc lượng dự trữ ngoại tệ ta mỏng tỷ giá danh nghĩa không thay đổi Trong chế tỷ giá vấn đề lại vậy, cung cầu ngoại tệ thay đổi tỷ giá thị trường thay đổi theo, ngân hàng trung ương muốn giữ tỷ giá ổn định cần phải cố định tỷ giá, vấn đề cố định tỷ giá có nhiều ảnh hưởng đến kinh tế hoàn cảnh làm vạy, cần phải có biện pháp bảo đảm cho khả cứu tỷ giá ngân hàng trung ương có biến động thị trường Để giải vấn đề NHNN sử dụng biện pháp hành tác động đến việc mua bán ngoại tệ 21 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only thị trường, phủ nên cấm việc mua bán ngoại tệ tự do, buộc nhà xuất phải bán hết ngoại tệ thu cho nhà nước (trừ khoản dành cho chi tiêu hợp lý) có nhu cầu nhập mua lại Những quản lý hành thường có hiệu lực tức thời để lại hậu nghiêm trọng khó khăn mua bán ngoại tệ cã thĨ dÉn ®Õn sù kÐm lu ®éng cđa nỊn kinh tế đẩy kinh tế vào tình trạng tồi tệ làm cho nhà đầu tư nước cảm thấy rủi ro cao đồng vốn bỏ ra, môi trường đầu tư nước hấp dẫn, biện pháp tøc thêi NHNN cịng cã thĨ sư dơng c¸ch thø hai mua bán ngoại tệ thị trường mở cách liên tục để làm cho cầu không tăng lên cách đột ngột ảnh hưởng đến tỷ giá Cần phải điều chỉnh mối quan hệ tỷ giá lÃi suất: Giữa lÃi suất tỷ giá cã mèi quan hƯ rÊt mËt thiÕt víi vµ quan trọng chênh lệch lÃi suất việc gửi ngoại tệ gửi ngoại tệ Nếu lÃi suất tiền gửi ngoại tệ cao gửi nội tệ cầu ngoại tệ tăng kéo theo giảm giá đồng nội tệ ngược lại Phải có quản lý hàng hoá nước: Điều tiết giá hàng hoá nước, khuyến khích người Việt Nam dùng hàng Việt Nam, quản lý chặt chẽ nguồn hàng sản xuất nước cho phù hợp với yêu cầu nguời tiêu dùng, giúp đỡ quảng cáo khuyến khích dịch vụ sau bán làm cho đồng Việt Nam tăng giá hàng nước bán Mặt khác nhà nước giúp đỡ cách tích cực tiếp cận đổi công nghệ, kỹ thuật phù hợp với mục tiêu công nghiệp hoá đại hoá đất nước Điều chỉnh sách thuế quan phi thuế quan cách hợp lý nhằm bảo s¶n xt níc, tiÕn tíi thùc hiƯn cam kết xoá bỏ hàng rào thuế quan Chính sách bảo hộ nhập cách tăng mức thuế nhập khẩu, dùng hạn ngạch, dán tem để quản lý nhập với mặt hàng xa xỉ mặt hàng mà đà sản xuất được, việc 22 Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only làm tăng mức giá hàng nhập tương đối so với hàng nội địa Khống chế mức lạm phát nước: Lạm phát nhân tố ảnh hưởng chiều ®Õn tû gi¸ hèi ®o¸i danh nghÜa cđa ®ång néi tệ Lạm phát cao làm gia tăng lÃi suất tương ®èi cđa tiỊn gưi b»ng néi tƯ so víi ®ång ngoại tệ kéo theo giảm giá đồng nội tệ, tức lạm phát có tác động ngược chiều với giá trị đồng tệ Ngoài ảnh hưởng trực tiếp lạm phát có ảnh hưởng gián tiếp đến thị trường ngoại hối Do muốn quản lý thị trường ngoại hối điều tiết tỷ giá hối đoái theo mục tiêu định Chính phủ cần khống chế tỉ lệ lạm phát cách hợp lý Nếu không khống chế lạm phát cách hợp lý diễn biến thị trường ngoại hối tỷ giá hối đoái khó kiểm soát dẫn đến biến động mong muốn Cơ chế quản lý ngoại hối cần hoàn chỉnh hơn: Chính phủ cần phải tăng cường vai trò thị trường ngoại hối để có xử lý kịp thời có biến động thị trường, việc dự trữ ngoại hối phủ điều tiết tỷ giá thị trường, quan tâm đến quản lý thị trường, đến việc mua bán ngoại tệ bất hợp pháp, ất nhu cầu hợp lý ngoại tệ cần phải đáp ứng đầy đủ Tóm lại, giai đoạn khác nhau, Chính phủ đưa sách hợp lý khác quy điịnh khác quản lý ngoại hối Tuy nhiên, giai đoạn có yếu tố xuyên suốt, cần phải nắm bắt yếu tố để đưa định phù hợp Trên sở nhà nước kiểm soát luồng di chuyển ngoại tệ, thu hút ngoại tệ làm tăng nguồn dự trữ, ổn định tỷ giá, thực hiên sách tiền tệ quốc gia 23 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only PhÇn III: KÕt LuËn Tõ thùc trạng giảI pháp cho ta thấy việc xác định tỷ giá phù hợp yếu tố quan träng cho ph¸t triĨn nỊn kinh tÕ cđa mét đất nước.VIệt Nam đà có thành công bước đầu việc xác định tỷ giá hợp lý ,nhưng việc thực đưòng lối nhièu lúc không đạt hiệu quả.Xác lập tỷ giá thoả đáng kích thích xuất nhập từ làm cho kinh tế phát triển hơnlà vấn đề đặt cho nhà sách nỗ lực thành viên thị trường Việc hiểu biết nắm bắt đIều cần thiết tỷ giá giúp cho sinh viên nói riêng người quan tâm có cáI nhìn tổng quát kinh tế ,để từ có đIều chỉnh phù hợp công việc thời gian tới tiến xa có biện pháp cho phù nhằm nâng cao giá trị đồng nội tệ Với việc thực đề tàI mong muốn tự nâng cao khả hiểu biết ,tiếp theo chia sẻ với người quan tâm Em mong thêi gian kh«ng xa nỊn kinh tÕ nước ta có chuyển biến tích cực để từ đảm bảo nâng cao giá trị đòng nội tệ khiến nứoc ta phát triển vững mạnh 24 Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Tài liệu tham khảo Kinh tế học DAVID BEGG Tạp chí tài chính, tạp chí ngân hàng GS-TS Vũ Đình Bách (chủ biên) 2001Giáo trình kinh tế vĩ mô ĐHKTQD nhà xuất thống kê 2001 Frederic s.MIShKIN 2001, Tiền tệ ngân hàng thị trường tài nhà xuất khoa học kỹ thuật TS Nguyễn Đăng Dờn ThS Huỳnh Kim Phụng 2000 Diễn biến tỷ giá USD/VNĐ thời gian qua triển vọng thời gian tới Tạp chí ngân hàng số 12 năm 2000 trang 7-8 25 ... quốc gia tăng lên Tỷ giá hối đoái thực tế Khả cạnh tranh gọi tỷ giá hối đoái thực tế Để hiểu vấn đề phải phân biệt tỷ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá hối đoái thực Tỷ giá hối đoái danh nghĩa khái... Một số vấn đề tỷ giá hối đoái khái niệm liên quan Thị trường ngoại hối tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái thực tế Các nhân tố tác động lên trình hình thành tỷ giá hối đoái II Các hệ thống tỷ giá Chế... độ tỷ giá cố định Chế độ tỷ giá cố định Bretton Woods Sự can thiệp nhà nước vào hệ thống tỷ giá hối đoái 10 Chương II: Hệ thống tỷ giá hối đoái Việt Nam 14 I Sơ lược hệ thống tỷ giá hối đoái Việt