Giáo trình Lập và thẩm định dự án đầu tư Chương 04 : Phân tích tác động lạm phát và rủi ro đến ngân lưu dự án: Tác động của lạm phát đến ngân lưu dự án; Tác động của rủi ro đến ngân lưu dự án. Lạm phát là tình trạng mức giá chung của hàng hoá dịch vụ tăng lên trong một khoảng thời gian nhất định, giá trị đồng tiền giảm
CHƯƠNG PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT VÀ RỦI RO ĐẾN NGÂN LƯU DỰ ÁN MBA Phùng Tuấn Thành Điện thoại: 0989.617.888 Email: phungtuanthanh070585@gmail.com Tp Hồ Chí Minh, 11/7/2022 ❖ Tác động lạm phát đến ngân lưu dự án ❖ Tác động rủi ro đến ngân lưu dự án PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG LẠM PHÁT VÀ RỦI RO ❖ Tổng - - quan Lạm phát tình trạng mức giá chung hàng hố dịch vụ tăng lên khoảng thời gian định, giá trị đồng tiền giảm → Lạm phát ảnh hưởng đến giá trị tính tiền Nhiều thẩm định dự án không xem xét ảnh hưởng lạm phát cho rằng: + Kinh tế vĩ mơ ổn định với tỷ lệ lạm phát thấp + Đặc thù dự án làm cho tỷ lệ lạm phát có tác động khơng đáng kể tới lợi ích chi phí (cho lợi ích chi phí đề thay đổi tỷ lệ với lạm phát) + Việc dự báo lạm phát tương lai gặp khó khăn PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG LẠM PHÁT VÀ RỦI RO - - - Tuy nhiên, thẩm định dự án mặt tài địi hỏi phải ước tính giá trị tài theo thời gian cách thức xử lý lạm phát ảnh hưởng đến giá trị Khi hạng mục dự án có giá trị biến đổi khác theo tỷ lệ lạm phát việc bỏ qua lạm phát làm sai lệch ước tính giá trị Đối với hàng hóa xuất nhập lạm phát ảnh hưởng lớn đến tỷ giá hối đối, ảnh hưởng đến chi phí doanh thu PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG LẠM PHÁT VÀ RỦI RO - - - Những phương pháp trước tính đến thay đổi dự báo giá thực yếu tố đầu vào đầu tuổi thọ dự án Kinh nghiệm dự án gặp khó khăn khả trả nợ suy giảm hiệu tài chứng minh lạm phát yếu tố quan trọng thành bại dự án phải điều chỉnh hoạt động Việc xử lý lạm phát khơng đầy đủ tác động bất lợi lên khả tồn tài dự án →Lạm phát làm cho dự án thành cơng hay thất bại PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG LẠM PHÁT VÀ RỦI RO ❖ Các • - - loại giá Giá danh nghĩa (Nominal price): Giá danh nghĩa, gọi giá hành hàng hoá dịch vụ, mức giá giao dịch thị trường thời điểm Giá danh nghĩa thay đổi theo thời gian hai yếu tố tác động: + Một là, lạm phát + Hai là, thay đổi cung cầu hàng hoá, dịch vụ - Ước tính giá trị hàng năm theo giá danh nghĩa + Giá trị năm lượng nhân với giá danh nghĩa năm + Có tính tới tác động làm thay đổi giá thực tác động lạm phát + Thẩm định dự án dựa giá danh nghĩa cho ngân lưu danh nghĩa PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG LẠM PHÁT VÀ RỦI RO • - - Mặt giá số giá (price level and price index): Mặt giá kinh tế (ptL ) năm t trung bình có trọng số tập hợp có chọn lọc mức giá danh nghĩa hàng hoá rổ hàng hoá tiêu biểu năm t kinh tế pt1 pt2 pt3 ptn Chỉ số giá chuẩn hoá mặt giá để thời kỳ gốc số + Chỉ số giá hàng năm so sánh mặt giá hai thời kỳ liền + Chỉ số giá dùng để đo lường tỷ lệ lạm phát kinh tế - Thay đổi mặt giá (lạm phát): Lạm phát thời kỳ t đo % thay đổi mặt giá kinh tế thời kỳ t so với thời kỳ t -1 PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG LẠM PHÁT VÀ RỦI RO • Giá thực: - Giá thực hàng hoá dịch vụ giá danh nghĩa khử với số giá Ptx,R = Ptx,N / Ptind - - Giá thực hàng hoá thay đổi thay đổi cung cầu hàng hố thị trường Ước tính giá trị hàng năm theo giá thực + Giá trị năm lượng nhân với giá thực năm + Có tính tới tác động làm thay đổi giá thực không điều chỉnh cho tác động lạm phát + Thẩm định dự án dựa giá thực cho ngân lưu thực - Dự đoán thay đổi giá thực giúp dự trù xác ngân lưu dự án PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG LẠM PHÁT VÀ RỦI RO ❖ Các giá trị điều chỉnh theo lạm phát: - Giá nhập lượng xuất lượng dự án - Lãi suất – giá vốn - Tỷ giá hối đoái – giá ngoại tệ PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG LẠM PHÁT VÀ RỦI RO • Dự báo giá danh nghĩa nhập lượng xuất lượng dự án - Một dự báo thay đổi giá thực tương quan cung cầu - Hai tính đến yếu tố lạm phát để dự báo giá danh nghĩa PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG LẠM PHÁT VÀ RỦI RO