Giải pháp nhằm thúc đẩy quá trình tự do hóa lãi suất của hệ thống ngân hàng việt nam trong bối cảnh hội nhập kinh tế thế giới và khu vực

Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ CÓ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN Đà ĐƯC CÔNG BỐ Đặng Thị Ngọc Lan, Một số ý kiến điều hành lãi suất giai đoạn nay, đăng tạp chí phát triển kinh tế số 138, tháng 4/2002 trang 37,38 Đặng Thị Ngọc Lan, Xử lý mối quan hệ lãi suất tỷ giá, đăng tạp chí Phát triển kinh tế số 148, tháng 2/2003, trang 10,11,12 Đặng Thị Ngọc Lan, Phương pháp xác định chi phí huy động vốn sử dụng thước đo chi phí huy động vốn, đăng tạp chí Phát triển kinh tế số 172, tháng 2/2005, trang 34, 35 Đặng Thị Ngọc Lan, On a Bank Interest Rate Poling under Liberation Trend; Economic development Review Number 132, August 2005, page 8, Đặng Thị Ngọc Lan, On the Strategy to Develop Bank Soundness; Economic development Review Number 133, September 2005, page 6, BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH Công trình hoàn thành : Trường Đại Học Kinh Tế [ \ Thành phố Hồ Chí Minh ĐẶNG THỊ NGỌC LAN Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Lê Văn Tư PGS.TS Nguyễn Ngọc Hùng Phản biện : GS.TS Cao Cự Bội Phản biện : PGS.TS Đỗ Linh Hiệp GIẢI PHÁP NHẰM THÚC ĐẨY QUÁ TRÌNH TỰ DO HÓA LÃI SUẤT CỦA HỆ THỐNG NGÂN HÀNG VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH HỘI NHẬP KINH TẾ THẾ GIỚI VÀ KHU VỰC Phản biện : PGS.TS Lê Hoàng Nga Luận án bảo vệ Hội đồng Chấm luận án Nhà nước họp : Trường Đại Học Kinh Tế Thành phố Hồ Chí Minh Chuyên ngành: TÀI CHÍNH LƯU THÔNG TIỀN TỆ VÀ TÍN DỤNG Mã số: 5.02.09 Vào lúc : ………… ………… ngày ……… tháng ……… năm 2005 Có thể tìm hiểu luận án : Thư viện Tổng Hợp Thành phố TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SỸ KINH TẾ Hồ Chí Minh thư viện Trường Đại Học Kinh Tế Thành phố Hồ Chí Minh THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 2005 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Với chế tự hoá lãi suất, lãi suất thực giá tiền tệ hình thành quan hệ cung cầu vốn thị trường Ở Việt Nam, tự hoá lãi suất phận cấu thành tách rời tiến trình đổi sâu sắc toàn kinh tế Việt Nam thời gian qua Những bước tự hoá lãi suất nước ta thời gian qua góp phần tích cực ổn định kinh tế vó mô, bước đầu tạo môi trường cho tăng trưởng kinh tế chưa làm cho sách lãi suất nói riêng công cụ tài nói chung trở thành vũ khí sắc bén thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với tốc độ cao bền vững Vì vậy, hoàn thiện chế tự hoá lãi suất vấn đề đặt cấp bách Với mong muốn đóng góp ý kiến vào trình hoàn thiện sách lãi suất nhằm thực thành công tự hoá lãi suất tương lai sách lãi suất phải trước trình đổi hội nhập, nên tác giả chọn đề tài: “ Giải pháp nhằm thúc đẩy trình tự hoá lãi suất hệ thống ngân hàng Việt Nam bối cảnh hội nhập kinh tế giới khu vực “để thực luận án tiến sỹ Phân tích công trình nghiên cứu có tác giả có liên quan mật thiết đến đề tài nghiên cứu Nhìn chung, vấn đề công cụ lãi suất có nhiều tác giả nghiên cứu nghiêm túc thể công trình nghiên cứu khoa học Tuy nhiên, thời gian, phạm vi đề tài nên tác giả chưa đề cập cách có hệ thống đến sở lý luận lãi suất thị trường tiền tệ, thị trường tài giới sử dụng việc tác giả đưa giải pháp sử dụng nhiều loại lãi suất chưa đưa loại lãi suất lãi suất mục tiêu, lãi suất chủ đạo Ngân hàng trung ương Hơn nữa, với xu tự hoá tài cần phải có chiến lược xây dựng hệ thống ngân hàng lành mạnh bền vững chưa tác giả đề cập công trình nghiên cứu có trước Thực tế đòi hỏi có công trình nghiên cứu cách có hệ thống việc hoàn thiện sách lãi suất hệ thống Ngân hàng Việt Nam nhằm thúc đẩy trình tự hoá lãi suất Việt Nam Với đề tài này, tác giả tập trung nghiên cứu giải vấn đề mà tác giả trước chưa đề cập chưa giải cách thoả đáng nhằm bổ sung đầy đủ lý luận thực tiễn Mục đích nghiên cứu Trên sở lý luận đổi lãi suất hệ thống tài – ngân hàng đại, quan điểm trình tự hoá lãi suất thực tiễn sách lãi suất giới Việt Nam đề định hướng sách lãi suất NHNN NHTM giải pháp cụ thể nhằm giải vấn đề có liên quan đến tầm vó mô lẫn vi mô kinh tế nói chung hoạt động ngân hàng nói riêng Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu luận án bao gồm hầu hết loại lãi suất hệ thống tài – ngân hàng đại vận hành sách lãi suất hoạt động hệ thống ngân hàng Việt Nam.Phạm vi nghiên cứu luận án chế lãi suất toàn hệ thống ngân hàng hai cấp bao gồm Ngân Hàng Nhà Nước hệ thống Ngân hàng Thương mại Tổ chức tín dụng Nguồn tài liệu phương pháp luận nghiên cứu 5.1 Nguồn tài liệu: Dữ liệu chủ yếu liệu thứ cấp lấy chủ yếu từ phân tích thống kê tham khảo thêm dạng tài liệu khác Ngân hàng Thế giới Quỹ tiền tệ quốc tế,của nguồn số liệu ngành Ngân hàng Việt Nam, Bộ Tài chính, Bộ Kế hoạch Đầu tư, Tổng cục Thống kê….Tất tài liệu nhằm dẫn chứng cho đề tài thêm phong phú, góp phần làm sáng tỏ chế điều hành lãi suất NHNN giai đoạn thời gian tới 5.2 Phương pháp luận nghiên cứu: Luận án sử dụng tổng hợp phương pháp nghiên cứu yêu cầu đặc điểm đề tài, chủ yếu dùng phương pháp mô tả, diễn giải, quy nạp vấn đề, phân tích thống kê, so sánh nhận định xu hướng, khái quát hoá kết luận kết hợp việc tiếp cận số liệu thực tế tổng hợp… Đóng góp đề tài: Nét luận án hệ thống hoá cách chọn lọc luận quan điểm nhà kinh tế học qua thời kỳ, trình bày đầy đủ loại lãi suất hệ thống tài - ngân hàng đại.Bên cạnh đó, luận án đưa giải pháp mang tính tích cực thực tiễn cao, áp dụng tình hình như: Xác định lãi suất mục tiêu Ngân hàng trung ương, xác định lãi suất chuẩn thị trường tiền tệ, tạo khung lãi suất để hình thành hành lang lãi suất… Hơn nữa, luận án đưa luận điểm hoạt động hệ thống ngân hàng Đó để thực chế tự hoá lãi suất cần phải có hệ thống ngân hàng lành mạnh, bền vững muốn làm với thực trạng hoạt động hệ thống ngân hàng thiết phải sử dụng giải pháp tái lập ngân hàng Kết cấu luận án Ngoài phần mở đầu, kết luận, mục lục, phụ lục tài liệu tham khảo, luận án trình bày với khối lượng 183 trang, 22 bảng, 15 hình, đồ thị 21 phụ lục luận án có kết cấu sau: Chương 1: Tổng quan lãi suất Chương 2: Thực tiễn vận hành công cụ lãi suất hệ thống ngân hàng Việt Nam từ chuyển sang chế kinh tế thị trường ( từ năm 1985 đến nay) Chương 3: Giải pháp nhằm thúc đẩy trình tự hoá lãi suất hệ thống ngân hàng Việt Nam Toàn số liệu sử dụng luận án trích dẫn tài liệu tham khảo tài liệu trích dẫn liệt kê phần cuối luận án 1929-1933 sách tiền tệ nới lỏng, nên hoàn toàn áp dụng mức lãi suất thấp Từ đó, nhà kinh tế học thuộc trường phái tiền tệ cho lãi suất ảnh hưởng đến đầu tư Friedman cho sách lãi suất thấp mà Keynes đưa có tác dụng ngắn hạn Theo Friedman, muốn có lãi suất thấp NHTW phải tăng cung ứng tiền thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu nghiệp vụ thị trường mở Điều khiến cho thời gian sau, lạm phát tăng lên Để kiềm chế lạm phát, NHTW cuối phải nâng lãi suất, kiểm soát việc cung ứng tiền tệ có nghóa phải áp dụng sách tiền tệ thắt chặt Lý thuyết lãi suất cuả trường phái đại Học thuyết trình bày rõ " Kinh tế học" Samueson Samuelon chủ trương phát triển kinh tế phải dựa vào hai bàn tay chế thị trường nhà nước Đặc điểm phương pháp luận bật của” kinh tế học trường phái đại" sở kết hợp lý luận trường phái Keynes, trường phái cổ điển Họ sử dụng cách tổng hợp quan điểm kinh tế xu hướng, trường phái kinh tế học khác để đưa lý thuyết kinh tế Học thuyết Karl Marx nguồn gốc chất lợi tức kinh tế hàng hoá TBCN Karl Marx cho lãi suất giá tư tiền tệ, giá đặc biệt phi lý Khái niệm nhà kinh tế tạm chấp nhận ban đầu Karl Marx cho lãi suất phần giá trị thặng dư mà nhà tư sản xuất nhượng cho nhà tư tài Như vậy, thực chất lợi tức phận giá trị thặng dư mà nhà tư vay phải trả cho nhà tư cho vay giá hàng hoá tư cho vay Những quan điểm Karl Marx lãi suất vận dụng việc định hình sách lãi suất : Lãi suất cho vay< tỷ suất lợi nhuận bình quân sản xuất kinh doanh, lợi nhuận phụ thuộc vào cung cầu tiền tệ…… 1.1.2 Khái niệm lãi suất Quan niệm lãi suất loại giá Karl Marx nhiều nhà kinh tế ủng hộ thường diễn đạt sau:"Lãi suất giá việc mua bán quyền sử dụng vốn hay nói cách khác lãi suất giá tiền giá xuất diễn quan hệ tín dụng vậy, người ta gọi giá tín dụng” Trong kinh tế đại, lãi suất quan niệm giá khoản vốn tín dụng, giá quyền sử dụng vốn tiền tệ thời gian định Trong thực tế, thuật ngữ lãi suất sử dụng phổ biến để phản ánh giá quan hệ tín dụng Đây hình thức chung biểu lượng tất CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT 1.1 Các quan điểm nhà kinh tế học lãi suất khái niệm lãi suất 1.1.1 Các quan điểm nhà kinh tế học lãi suất Quan điểm lãi suất trường phái cổ điển Marshall cho rằng: “Lãi suất giá phải trả cho việc sử dụng vốn thị trường Lãi suất thường hướng tới mức cân cho tổng cầu vốn thị trường với lãi suất tổng số vốn cung ứng với lãi suất đó”ù.(35,220 –221) Lý thuyết trường phái cổ điển Trường phái cổ điển giữ vai trò thống trị vào năm cuối kỷ 19, đầu kỷ 20 Đứng đầu trường phái Leon Walras(1834-1910), Alfred Marshall(1842-1924), Irving Fisher Học thuyết có ý nghóa thực tiễn xí nghiệp tư bản, giúp cho xí nghiệp độc quyền đưa sách giá để thu lợi nhuận độc quyền cao Quan điểm lãi suất J.M Keynes J.M Keynes cho rằng:” Định nghóa đơn giản lãi suất nói lên rõ ràng lãi suất khoản thù lao cho việc khả chuyển hoán thời gian định” (35,212), đồng thời ông giải thích thêm : “ Lãi suất “giá”ù làm cân nhu cầu nguồn lực để đầu tư mức sẵn sàng kiềm chế tiêu dùng Nó cái” giá”ù làm cân ý muốn giữ cải dạng tiền mặt có sẵn” (35,212) Điểm cốt lõi quan điểm Keynes sách lãi suất thấp Quan điểm lãi suất Keynes ảnh hưởng mạnh mẽ đến nước kinh tế phát triển Châu u Bắc Mỹ hai thập niên 50-60 kỷ 20 Quan điểm lãi suất trường phái tiền tệ Các nhà kinh tế trường đại học Chicago Milton Friedman đứng đầu đưa chứng minh quan điểm lãi suất Keynes không hoàn toàn xác Friedman cho sách tiền tệ thời kỳ khủng hoảng kinh tế quan hệ tín dụng hình thành xã hội, lợi tức (tiền lãi) hình thức biểu quan hệ tín dụng cụ thể 1.2 Lãi suất hệ thống tài - ngân hàng đại 1.2.1 Lãi suất NHTW Lãi suất NHTW công cụ gián tiếp điều hành kinh tế vi mô Tùy thuộc vào khả kiểm soát NHTW mức độ ảnh hưởng lãi suất lựa chọn tới mặt lãi suất thị trường kinh tế, NHTW lựa chọn lãi suất ngắn hạn khác làm mục tiêu hoạt động Thị trường tiền tệ liên ngân hàng đóng vai trò quan trọng chế điều chỉnh lãi suất thông qua vai trò tổ chức môi giới tiền tệ Lãi suất ngắn hạn NHTW phân loại theo tiêu thức sau: Lãi suất tái cấp vốn : Lãi suất tái cấp vốn bao gồm lãi suất chiết khấu, tái chiết khấu NHTW Đây lãi suất mà NHTW sử dụng để tái cấp vốn cho NHTM tổ chức tín dụng Lãi suất thị trường mở: Nghiệp vụ thị trường mở việc mua bán chứng khoán( thường chứng khoán nhà nước) Những giao dịch thực phòng giao dịch NHTW dành cho toàn hệ thống ngân hàng Phòng giao dịch NHTW thường mua lại chứng khoán họ muốn mở rộng tín dụng Nghiệp vụ thị trường mở tiến hành NHTW mua vào bán chứng khoán thị trường tiền tệ Như vậy, lãi suất thị trường mở có tác dụng lôi số lượng tiền tiết kiệm tiền dư tạm thời từ nơi thừa sang nơi thiếu nơi cần 1.2.2 Lãi suất thị trường tiền tệ Lãi suất thị trường mua bán chứng từ có giá ngắn hạn Lãi suất thị trường thường có biến đổi theo quan hệ cung cầu bao gồm nguyên tắc chung sau đây: Lãi suất biến đổi ngược chiều với giá phiếu nợ, lãi suất tùy thuộc vào mối tương quan cung cầu phiếu nợ, lãi suất TTTT biến đổi theo ý muốn NHTW thể qua nghiệp vụ thị trường mở Lãi suất thị trường nội tệ liên ngân hàng.( TTNTLNH) Thị trường nội tệ liên ngân hàng (Interbank Market) thị trường ngân hàng với Với tư cách “giá” vốn, lãi suất TTLNH hình thành sở cung cầu bao gồm hai phận : Lãi suất nguồn vốn cho vay theo kỳ hạn (The interest rate given the time interval) Trên sở mức lãi suất chào vậy, NHTM tiến hành cho ngân hàng vay vốn cộng thêm biên độ để hình thành lãi suất thị trường Biên độ (Margin) lớn hay nhỏ phụ thuộc nhiều vào rủi ro thị trường rủi ro tín dụng Căn vào dự báo vốn khả dụng mình, ngân hàng chào lãi suất cho vay/ vay theo loại thời hạn khác lên hình giao dịch Các ngân hàng, người kinh doanh(Dealers) thỏa thuận với thông qua điện thoại (một nửa số giao dịch liên ngân hàng thực thông qua giao dịch trực tiếp ngân hàng, nửa lại thực thông qua người môi giới.) Cụ thể, lãi suất liên ngân hàng hình thành sau: Lãi suất giao dịch Giả sử có dịch chuyển lượng tiền (MB) từ ngân hàng A sang ngân hàng B thông qua giao dịch mua bán hẳn (outright trade) ngân hàng B cho ngân hàng A Lãi suất dịch chuyển đơn vị MB theo thời hạn m ngày thị trường gọi Im , lãi suất tạo từ việc nắm giữ chứng khoán Ym lãi suất thị trường liên ngân hàng Rm tính công thức sau: Rm = Im - Ym Lãi suất giao dịch tương lai Trong giao dịch tương lai lãi suất ấn định vào ngày hôm cho dịch chuyển MB vào ngày tương lai Việc ấn định lãi suất tương lai thông thường tính lãi suất thời điểm dự đoán tín hiệu biến động lãi suất thời điểm tương lai Cơ chế hình thành lãi suất NHTW ấn định theo mô hình sau: - Lãi suất trần, lãi suất cho vay qua đêm, lãi suất tái cấp vốn( Lombard)… Mục đích lãi suất hạn chế biến động “quá nóng” thị trường - Lãi suất sàn, lãi suất tiền gửi NHTW, lãi suất chiết khấu (trong trường hợp chiết khấu, NHTW thường thực hạn mức tổ chức tín dụng)… Thông qua lãi suất này, NHTW hạn chế giảm lãi suất thấp ảnh hưởng đến mục tiêu ổn định tiền tệ NHTW Lãi suất dao động khoảng lãi suất trần- sàn lãi suất thị trường tiền tệ, lãi suất thị trường mở Ngoài công cụ truyền thống nêu trên, NHTW sử dụng nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ với việc điều tiết vốn khả dụng Các công cụ sử dụng rộng rãi mua(repos) nội tệ, sau hoán đổi(swap) hối đoái 1.2.3 Lãi suất thị trường vốn Lãi suất TTTT lãi suất ngắn hạn, lãi suất thị trường vốn lãi suất dài hạn Nguyên tắc biến đổi lãi suất thị trường vốn bao gồm: Những biến đổi lãi suất thị trường vốn theo vài nguyên tắc chung biến đổi lãi suất thị trường tiền tệ 7 Ở thị trường vốn can thiệp trực tiếp NHTW thị trường tiền tệ 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất Như phân tích trên, lãi suất phạm trù phức tạp chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố khác Dưới phân tích số nhân tố chủ yếu: 1.3.1 Mức cung cầu tiền tệ Cung tiền tệ tổng thể tiền tệ sử dụng để giao dịch toán thị trường Quyền kiểm soát mức cung tiền tệ dành riêng cho phủ hạn chế mức cung tiền tệ điều cần thiết để giữ cho tiền có giá trị Công chúng doanh nghiệp cần tiền để làm phương tiện giao dịch, trao đổi mua bán hàng hoá dịch vụ…Các nhân tố hợp thành mức cầu tiền tệ để giao dịch Trong thực tế đường cung đường cầu có lãi suất cân phản ánh lúc nhiều nhân tố khác Điểm cân thể cách lôgic thông qua chế cung cầu quốc gia tác động đến lãi suất nào.Nghiên cứu nhân tố cung cầu tiền tệ tác động qua lại đến lãi suất có ý nghóa quan trọng nhà hoạch định sách tiền tệ Khi NHTW bơm tiền lưu thông, hút tiền từ lưu thông để điều chỉnh lãi suất thị trường cách hợp lý, sở ổn định thị trường, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, giảm lạm phát 1.3.2 Mức cung cầu quỹ cho vay Khi mức cầu vốn vượt mức cung lãi suất tăng Khi mức cầu vốn thấp mức cung lãi suất giảm Qui luật cung cầu ảnh hưởng đến tăng mức lãi suất tổng quát mức tăng lãi suất kỳ hạn khác Theo phương pháp này, người ta trọng đến lưu lượng tài từ khu vực khác kinh tế Nó tìm cách giải thích thay đổi lãi suất cách xem xét tổng hợp cung cầu doanh nghiệp, hộ gia đình khu vực nhà nước Ở có hai lý thuyết khác vai trò gia tăng mức cung tiền tệ • Một lý thuyết cho thấy tăng mức cung tiền tệ có ảnh hưởng đến lãi suất thông qua tác động đến cung tín dụng • Một lý thuyết khác cho tăng mức cung tiền ảnh hưởng đến lãi suất thông qua tác động đến mức lạm phát dự kiến Các nhân tố có liên quan đến lãi suất thường tác động lẫn Trong thời kỳ cụ thể, vài nhân tố có lẽ gây áp lực làm tăng lãi suất, nhân tố khác lại tạo áp lực làm giảm lãi suất 1.3.3 Lý thuyết trọng khoản thị trường tiền tệ hay lý thuyết ưa thích tiền mặt Sở dó có hoà đồng có thân tiền mặt có đầy đủ tính chất khoản theo định nghóa Mức lãi suất thị trường tiền tệ thường khác biệt so với thị trường vốn Thị trường tiền tệ cung cấp phương tiện giúp nhanh chóng điều chỉnh tình hình khoản thực chủ thể tham gia, thị trường vốn có gắn bó với tiết kiệm đầu tư Nó đóng vai trò quan trọng cho tăng trưởng kinh tế Lý thuyết trọng khoản ( hay lý thuyết ưa thích tiền mặt) hữu ích cho việc phân tích lực lượng cung cầu tác động lên tình trạng cân thị trường tiền tệ 1.3.4 Lạm phát lãi suất Lãi suất thực lãi suất danh nghóa ảnh hưởng đến đầu tư, đến việc tái phân phối thu nhập nợ chủ nợ dòng chảy vốn ngắn hạn quốc gia với Do vậy, đòi hỏi phải tiến hành nghiên cứu hay tính toán cuối có lãi suất thực, có nghóa phải nghiên cứu hay tính toán tìm số đo lạm phát sở cộng với lãi suất danh nghóa để có lãi suất thực 1.3.5 Tỷ suất lợi nhuận Lãi suất tín dụng phận thu nhập( V+m), cần trì mối tương quan đảm bảo lãi suất tín dụng nhỏ tỷ suất lợi nhuận Do tăng hay giảm tỷ suất lợi nhuận tạo điều kiện mở rộng hay thu hẹp khoảng dao động lãi suất tín dụng 1.3.6 Sự ổn định kinh tế Sự ổn định kinh tế ảnh hưởng lớn đến cung cầu quỹ cho vay, cụ thể: nh hưởng đến cung quỹ cho vay : nh hưởng đến cầu quỹ cho vay : 1.3.7 Các sách nhà nước Mục tiêu kinh tế phát triển tạo sản lượng cao, tăng nhanh tổng sản phẩm quốc doanh, đạt tỷ lệ người có công ăn việc làm cao, tỷ lệ thất nghiệp thấp, đảm bảo ổn định giá điều kiện thị trường tự hoạt động, cân xuất nhập Để đạt mục tiêu trên, nhà nước phải sử dụng công cụ sách điều chỉnh tốc độ phương hướng hoạt động kinh tế Quá trình thực sách nhà nước tác động đến lãi suất cân thị trường Rõ ràng rằng, ngân hàng cần nhận thức bỏ qua tác động tiềm việc thực thi sách kinh tế, tài tiền tệ, tất yếu tố tác động trực tiếp với việc quản trị lãi suất, tài sản nguồn vốn quy mô chi phí, thu nhập ngân hàng 1.4 Vai trò lãi suất kinh tế thị trường 1.4.1 Lãi suất công cụ điều tiết vó mô kinh tế Lãi suất công cụ quan trọng sách tiền tệ Lãi suất góp phần giữ vững cung cầu hàng hóa Lãi suất công cụ tác động mạnh mẽ đến lạm phát 9 10 Lãi suất động lực tiết kiệm đầu tư Tóm lại, mức lãi suất cao hay thấp giữ thời gian đủ dài có ảnh hưởng trực tiếp đến trình tiết kiệm đầu tư, ảnh hưởng đến phát triển kinh tế 1.4.2 Lãi suất ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 1.5 Chính sách lãi suất hệ thống ngân hàng xu hội nhập kinh tế giới khu vực 1.5.1 Tự hóa lãi suất xu toàn cầu hoá kinh tế hội nhập khu vực Khái niệm tự hoá lãi suất thống tài tự hoá Cuối cùng, nhà hoạch định sách cần phải chuẩn bị công cụ tài áp dụng sau tiến hành tự hóa Tự hoá lãi suất nội dung quan trọng hàng đầu tự hoá tài Theo quan niệm phổ biến nhất, tự hoá lãi suất trình hình thành chế lãi suất chủ yếu tuân theo quan hệ cung – cầu vốn thị trường, kiểm soát lãi suất ngân hàng trung ương thực chủ yếu thông qua việc điều hành công cụ sách tiền tệ (chứ biện pháp hành chính) tác động lên cung – cầu vốn để hướng lãi suất thị trường biến động phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ.Nói cách ngắn gọn, tự hoá lãi suất trình thực chế lãi suất thị trường Yêu cầu lộ trình trình tự hoá lãi suất Để cho trình tự hoá lãi suất hoạt động phát huy tác dụng thiết nhà nước phải tạo tiền đề để nâng dần trình độ kinh tế tiền tệ kinh tế thể vấn đề sau: Đảm bảo nguồn cung ứng tín dụng dồi cho xã hội Nhà nước cho phép thực tín dụng thương mại Mở rộng thị trường vốn để doanh nghiệp tìm kiếm vốn tiền tệ thị trường Đảm bảo điều kiện vật chất thị trường để NHNN điều hành sách lãi suất có hiệu Đảm bảo ổn định kinh tế vó mô tạo điều kiện cho việc điều hành NHNN thực thông qua công cụ điều hành gián tiếp TTTT thị trường chứng khoán Trong tự hoá tài chính, lãi suất thị trường định, nhà hoạch định sách cần kiểm tra trình tự hoá lãi suất Trước hết, nhà hoạch định sách phải định thời điểm bắt đầu tốc độ tự hoá lãi suất, thông thường vào mức tăng quy mô số lượng ngân hàng điều hành tín dụng theo chế thị trường vào kết đạt cải cách khu vực doanh nghiệp nhà nước Sau đó, nhà hoạch định sách phải định lộ trình tự hóa cho tiến trình tự hóa không làm tổn thương đến hệ thống ngân hàng Song song vấn đề này, ngân hàng trung ương cần đưa chiến lược điều hành sách tiền tệ điều kiện hệ 1.5.2 Những học Việt Nam từ kinh nghiệm số nước trình thực tự hoá lãi suất Mức độ thành công hay thất bại tùy thuộc vào cách thức tiến trình tự hoá lãi suất nước với đặc điểm riêng biệt khác nhau, phụ thuộc vào mức độ kiểm soát tài chính, tính chất hệ thống tài chính, khả trình độ quản lý cấp vó mô… phụ thuộc vào điều kiện quốc tế giai đoạn tự hoá Mỗi nước tùy thuộc vào điều kiện kinh tế – xã hội, khả mục tiêu phát triển kinh tế thị trường để lựa chọn bước nhanh bước theo lộ trình vạch nhằm tránh tổn thất xảy cho thị trường tài chính, đồng thời doanh nghiệp, tổ chức tài nước có thời gian để thích nghi, điều chỉnh hoạt động kinh doanh phù hợp với thay đổi thị trường Trình tự, lộ trình, thời gian, biện pháp thực chế lãi suất thị trường có khác nước, chí có nội dung tiến hành trái ngược Vấn đề không phần quan trọng phải có “dự trữ chiến lược”để ứng phó khó khăn không lường trước xảy 1.5.3 Mối quan hệ sách lãi suất với sách tiền tệ với lãi suất thị trường vốn Mối quan hệ sách lãi suất với sách cung ứng tiền Mối quan hệ sách lãi suất với mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền Mối quan hệ sách lãi suất với mục tiêu kiềm chế lạm phát CHƯƠNG II THỰC TIỄN VẬN HÀNH CÔNG CỤ LÃI SUẤT TRONG HỆ THỐNG NGÂN HÀNG VIỆT NAM TỪ KHI CHUYỂN SANG CƠ CHẾ KINH TẾ THỊ TRƯỜNG ( TỪ NĂM 1985 ĐẾN NAY) 2.1 Cơ chế quản lý theo lãi suất cố định (thời kỳ từ năm 1992 trở trước) 2.1.1 Thời kỳ 1985 – 1988: Trong thời kỳ từ năm 1985 đến năm 1988, sách lãi suất có mặt tích cực lãi suất ngân hàng hoạt động theo nguyên tắc lấy thu bù chi có lãi, “lãi giả mà lỗ thật” nên ngân hàng bảo tồn vốn lạm phát tăng cao khiến cho lãi suất thực số âm tỷ lệ lạm phát lớn lãi suất danh nghóa Hơn nữa, tình hình thu chi ngân sách cân đối trầm 11 12 trọng nên NHNN phải phát hành thêm tiền để bù vào ngân sách thiếu hụt, khiến cho việc kiềm chế lạm phát ngày khó khăn 2.1.2 Chính sách lãi suất thời kỳ 1989 – 1990: Chính sách lãi suất thời kỳ thực theo nguyên tắc lãi suất bảo toàn vốn cho người gửi người cho vay, kịp thời điều chỉnh cho phù hợp với biến động số giá thị trường Lãi suất cho vay phải nhằm vào mục tiêu phục vụ sản xuất kinh doanh có hiệu quả, đồng thời đảm bảo chi phí hạch toán ngân hàng Việc điều chỉnh lãi suất tiến hành bước theo hướng thu hẹp dần khoảng cách lãi suất tiền gửi tiết kiệm lãi suất tiền gửi tổ chức kinh tế để tiến tới lãi suất hợp lý Như kết luận : NHNN điều hành sách lãi suất thực thành công môi trường pháp lý thích ứng với môi trường kinh tế, đủ sức điều chỉnh quan hệ tiền tệ, tín dụng ngân hàng phù hợp với trạng thái phát triển kinh tế đất nước thời kỳ không trái với thông lệ quốc tế 2.1.3 Chính sách lãi suất thời kỳ 1991 – 1992: Tháng năm 1990 hai pháp lệnh ngân hàng đời, vào tháng 10 năm 1991 NHNN Việt Nam có định 202 nhằm thay đổi lãi suất ngân hàng Sự thay đổi dẫn đến hậu sau:- Lãi suất tiết kiệm giảm lạm phát tăng cao, nên số cá nhân số doanh nghiệp đầu tư vào nhà đất, thay gửi tiền vào ngân hàng, lãi suất cho vay thành phần kinh tế tư nhân cao so với hộ nông dân doanh nghiệp nhà nước Tính chất bao cấp lại tiếp tục thể hiện, lãi suất tiết kiệm từ 2,1% đến 3,5%/tháng, cho doanh nghiệp nhà nước vay với lãi suất thấp: từ 2,1% đến 2,4%/tháng Nhận thấy có bất hợp lý trên, nên tháng 01/1992 biểu lãi suất lại phải thay đổi Sự thay đổi lãi suất ngân hàng lần đem đến số chuyển biến tích cực: Lạm phát kiềm chế nên đảm bảo lãi suất thực dương, sách lãi suất xóa bỏ phân biệt thành phần kinh tế, khiến cho nhiều doanh nghiệp tư nhân đời, khuyến khích đầu tư sản xuất kinh doanh 2.2 Cơ chế quản lý lãi suất trần sàn( thời kỳ từ 06/1992 – 1995) Nhận thức hạn chế việc trì ấn định lãi suất cứng nhắc, thời kỳ NHNN thực chế khống chế lãi suất, cụ thể NHNN quy định lãi suất cho vay tối đa gọi lãi suất trần (Interest Rate Caps) mức lãi suất tiền gửi tối thiểu gọi lãi suất sàn (Interest Rate Floor) tạo thành khung giới hạn để ngân hàng xác định lãi suất kinh doanh Từ 06/1992 đến năm 1995, NHNN nhiều lần thay đổi khung lãi suất Việc thay đổi lãi suất ngân hàng vào tháng 10/1992 theo hướng điều chỉnh giảm lãi suất tiền gửi tiết kiệm dẫn đến nhiều hiệu tốt Đó lạm phát kiềm chế nên sách lãi suất thực dương thực từ đến NHNN kiên trì thực lãi suất thực dương, Từ năm 1993, thực lãi suất cho vay > lãi suất huy động, theo nguyên tắc kinh tế thị trường, chấm dứt không phát hành tiền bù đắp thâm hụt NHNN thực quản lý, điều hành lượng tiền cung ứng, sử dụng công cụ sách tiền tệ góp phần trì tốc độ, tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát mức số Tuy nhiên, số NHTM cổ phần mức chênh lệch có lúc dao động từ 0,7% đến 1,0%/tháng Đây khoản chênh lệch cao, nên mang lại cho NHTM tỷ suất lợi nhuận vốn lớn, doanh nghiệp quốc doanh lại phải gánh chịu chi phí lãi vay cao.Trước tình vậy, kỳ họp thứ 8, tháng 10/1995, Quốc hội khóa IX Nghị bỏ thuế doanh thu hoạt động tín dụng ngân hàng, đồng thời khống chế mức chênh lệch lãi suất cho vay bình quân lãi suất huy động vốn bình quân 0,35%/tháng Kể từ ngày 01/01/1996 sách lãi suất chuyển sang giai đoạn thực sách lãi suất trần Bên cạnh đó, ngày 20/12/1992 Thống đốc NHNN định lãi suất cho vay tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu Trong thời kỳ loại lãi suất điều chỉnh từ mức thấp (70% - 80%) lên 100% mức lãi suất ghi khế ước cho vay tất tổ chức tín dụng Như vậy, thực chất xóa bỏ tính chất bao cấp qua lãi suất tái chiết khấu nhằm đảm bảo tính chất bình đẳng tổ chức tín dụng Tóm lại, chế lãi suất thời kỳ NHNN khống chế lãi suất thực theo nguyên tắc thị trường (Tỷ lệ lạm phát < lãi suất tiền gởi < lãi suất cho vay) Do bước đầu công cụ lãi suất phát huy vai trò tự nhiên vốn có đòn bẩy kinh tế, góp phần kiềm chế lạm phát, trì tăng trưởng kinh tế đảm bảo lợi ích cho người gửi, người vay tạo điều kiện cho ngân hàng kinh doanh có lãi NHTM bắt đầu chủ động việc đánh giá lãi suất huy động vốn cho vay khuôn khổ lãi suất trần sàn NHNN 2.3 Cơ chế quản lý lãi suất linh hoạt (thời kỳ 1996 đến nay) 2.3.1 Cơ chế lãi suất trần (thời kỳ 1996 – 1999) Để thực nghị quốc hội khóa IX, NHNN Việt Nam định kể từ ngày 1/1/1996 thực sách lãi suất sau: Lãi suất cho vay ngắn hạn cao nhất: 1,75%/ tháng, lãi suất cho vay trung dài hạn cao nhất: 1,7%/tháng NHNN khống chế mức chênh lệch lãi suất cho vay bình quân lãi suất huy động vốn bình quân 0,35%/tháng Như từø năm 1996, NHNN bắt đầu thực tự hóa lãi suất tiền gửi, kiểm soát lãi suất kỳ phiếu, quy định mức trần lãi suất tiền gửi đôla Mỹ quy định trần lãi suất cho vay đồng nội tệ Ngày 1/10/1996, NHNN Việt Nam ban hành biểu lãi suất trần cho vay Mức lãi suất trần cho vay điều chỉnh giảm sở có trần lãi suất Tuy nhiên thời kỳ năm 13 14 1999, NHTM đặc biệt NHTM cổ phần nhiều cách khác luôn cho vay với lãi suất cao lãi suất trần NHNN quy định Đến ngày 01/7/1997, NHNN lại tiếp tục điều chỉnh hạ thấp lãi suất trần xuống đến mức thấp kể từ năm 1985 Đợt hạ lãi suất quy định lãi suất cho vay trung dài hạn cao lãi suất cho vay ngắn hạn 0,1%/tháng, phần đáp ứng nguyên tắc lãi suất cho vay trung dài hạn cao lãi suất cho vay ngắn hạn Như sách lãi suất thể việc khuyến khích NHTM huy động vốn cho vay trung dài hạn Kết điều chỉnh lãi suất lần xóa bỏ việc khống chế mức chênh lệch 0,35%/tháng lãi suất cho vay bình quân lãi suất huy động vốn bình quân, đồng thời quy định lãi suất cho vay thành thị nông thôn ngang Đây thời sách lãi suất trần Luật NHNN Việt Nam bắt đầu có hiệu lực thi hành từ ngày 01/10/1998 trình tìm “lãi suất bản”, NHNN Việt Nam tiếp tục thực sách lãi suất trần Trong năm 1999, NHNN Việt Nam điều chỉnh lãi suất đến lần, chủ yếu theo xu hướng hạ lãi suất Qua lần NHNN điều chỉnh trần lãi suất cho thấy trần lãi suất cho vay có phân biệt thời hạn vay vốn (lãi suất cho vay ngắn hạn nhỏ lãi suất cho vay dài hạn) Hơn nữa, phân biệt thể đối tượng cho vay, cụ thể khu vực thành thị nông thôn Ngoài NHNN quy định lãi suất cho vay theo sách Nhìn cách tổng quan, lãi suất cho vay huy động vốn liên tục giảm theo đà việc giảm lạm phát, điều tác động tốt đến nhiều lónh vực kinh tế vó mô kinh tế vi mô Tóm lại, thời kỳ NHNN phần thực tự hóa lãi suất tiền gửi tạo điều kiện cho ngân hàng chủ động việc định mức lãi suất huy động Tuy nhiên, việc NHNN quy định trần lãi suất cho vay có số hạn chế định lãi suất nhiều không phản ánh cung cầu vốn thị trường 2.3.2 Cơ chế lãi suất (thời kỳ từ tháng 8/2000 đến tháng 5/2002) Từ tháng 8/2000 NHNN tiến thêm bước chế điều hành lãi suất cách ban hành định để thay đổi việc điều hành trần lãi suất cho vay chế điều hành lãi suất cho vay VND Thực tế sau gần hai năm áp dụng chế lãi suất cho thấy chế lãi suất có đổi mới, thể chỗ NHNN điều hành lãi suất mang tính hành có quan tâm đến tín hiệu thị trường, trọng cung cầu vốn tín dụng mục tiêu sách tiền tệ Tuy nhiên, biên độ lãi suất phù hợp với TCTD nhà nước khoản tín dụng cho vay khu vực thành thị Còn TCTD cổ phần khoản tín dụng cho vay khu vực nông thôn chưa thỏa đáng Như vậy, vai trò biên độ nhằm xác định trần lãi suất cho vay tối đa TCTD không ý nghóa đối vơiù xu hướng ngày giảm thấp lãi suất cho vay kinh tế, kể khu vực thành thị nông thôn Do vậy, việc công bố tự hóa lãi suất NHNN phù hợp với xu khách quan bước tiến tích cực nhằm loại bỏ biện pháp cuối có tính chất hành chế điều hành lãi suất Bên cạnh đó, lãi suất tái cấp vốn tái chiết khấu NHNN công bố mức cụ thể từ tháng 5/1997, thay tính theo tỉ lệ phần trăm mức lãi suất ghi khế ước cho vay TCTD điều chỉnh linh hoạt phù hợp với mục tiêu điều hành sách tiền tệ thời kỳ Điều có tác động gián tiếp TTTT Qua vấn đề phân tích thấy :Thực chất chế điều hành lãi suất thời kỳ bước tiến quan trọng trình tiến tới tự hóa lãi suất đáp ứng đòi hỏi kinh tế trình hội nhập quốc tế 2.3.3 Cơ chế lãi suất thỏa thuận (thời kỳ từ tháng 6/2002 đến nay) Cơ chế lãi suất NHNN thực chuyển đổi bước, ngày 29/5/2001, chế lãi suất thỏa thuận áp dụng cho hình thức vay ngoại tệ Theo chế này, TCTD ấn định lãi suất cho vay USD Mỹ theo thỏa thuận với khách hàng dựa lãi suất thị trường quốc tế cung cầu vốn tín dụng ngoại tệ nước Từ ngày 30/5/2002 NHNN thực bước đổi quan trọng chế điều hành lãi suất việc ban hành định 546/2002 QĐ-NHNN việc thực chế lãi suất thỏa thuận hoạt động tín dụng thương mại Điều mở bước ngoặt lớn đánh dấu mở đầu việc thực chế tự hóa lãi suất tổ chức tín dụng không huy động vốn mà hoạt động cho vay khách hàng Kể từ nay, lãi suất NHNN công bố mang tính chất tham khảo, TCTD Tuy nhiên sách lãi suất thời gian có tác động đến hoạt động kinh doanh ngân hàng, cụ thể NHTM quốc doanh phải bao cấp việc cho vay đối tượng sách, cho vay khắc phục hậu thiên tai… với lãi suất thấp Trong đó, lãi suất huy động bình quân đầu vào NHTM thường cao lãi suất này, điều làm cho tính chất kinh doanh ngân hàng bị triệt tiêu cho vay thêm thu nhập mà bị lỗ chi phí huy động vốn 2.3.4 Chính sách lãi suất cho vay ưu đãi: Bên cạnh chế lãi suất thỏa thuận áp dụng cho hoạt động tín dụng – thương mại, lãi suất không áp dụng cho đối tựong sách Trong điều kiện chưa thành lập hệ thống ngân hàng sách NHTM giao cho nhiệm vụ thực sách ưu đãi sở quỹ ngân sách Nhà nước chuyển qua Khi ngân hàng sách thành lập nhiệm vụ giao cho ngân hàng sách 15 2.4 Những thành tựu đạt từ sách lãi suất hệ thống Ngân hàng Việt Nam thời gian qua: 2.4.1 Chính sách lãi suất góp phần đẩy lùi lạm phát: 2.4.2 Chính sách lãi suất góp phần bảo vệ giá trị đồng Việt Nam: 2.4.3 Chính sách lãi suất góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mang lại số hiệu ứng tốt cho kinh tế cụ thể sách lãi suất góp phần thúc đẩy tổ chức kinh tế phát triển, sách lãi suất góp phần chấm dứt việc phát hành tiền cho ngân sách nhà nước sử dụng thay vào ngân sách phải vay ngân sách bị thâm hụt 2.4.4 Chính sách lãi suất góp phần thu hút vốn mở rộng tín dụng, nâng cao tỷ lệ tiết kiệm đầu tư 2.4.5 Chính sách lãi suất tiến dần đến tự hóa lãi suất: 2.5 Những hạn chế sách lãi suất thời gian qua: 2.5.1 Điều hành sách lãi suất dựa phương pháp điều chỉnh truyền thống trì lâu bối cảnh kinh tế chuyển dần sang chế thị trường 2.5.2 Chính sách lãi suất chưa sát với tỷ lệ lạm phát 2.5.3 Chính sách lãi suất chưa huy động hết nguồn vốn 2.5.4 Chính sách lãi suất chưa phối hợp hài hoàvới công cụ khác sách tiền tệ 2.5.5 Chính sách lãi suất tách rời khỏi hoạt động thị trường chứng khoán 2.5.6 Mối tương quan loại lãi suất chưa hợp lý 2.5.7 Những vướng mắc việc tổ chức thực tự hóa lãi suất Việc điều hành sách lãi suất theo chế lãi suất tỏ không phù hợp với thông lệ quốc tế chắn hạn chế phần trình hướng nhanh chóng đến trình tự hóa lãi suất 2.6 Những nguyên nhân tồn tại: 2.6.1 NHNN điều hành sách lãi suất chưa sát với tỉ lệ lạm phát: 2.6.2 Những thách thức đặt cho trình tự hóa lãi suất Việt Nam chưa khắc phục triệt để Nền tảng kinh tế vó mô chưa ổn định , thị trường tài Việt Nam phát triển lạc hậu so với nước khu vực, chế lãi suất thị trường hay lãi suất thoả thuận đòi hỏi chế độ thông tin tương xứng, hệ thống Ngân Hàng Việt Nam hoạt động nhiều yếu 16 CHƯƠNG GIẢI PHÁP NHẰM THÚC ĐẨY QUÁ TRÌNH TỰ DO HOÁ LÃI SUẤT CỦA HỆ THỐNG NGÂN HÀNG VIỆT NAM 3.1 PHƯƠNG HƯỚNG TỔNG QUÁT VỀ PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TRONG XU HƯỚNG HỘI NHẬP QUỐC TẾ Trong giai đoạn từ đến năm 2010 cần giải vấn đề sau:Thúc đẩy trình CNH-HĐH tiến đến xây dựng kinh tế công nghiệp đại,tiếp tục xây dựng kinh tế thị trường phù hợp với hội nhập kinh tế quốc tế theo định hướng XHCN, đẩy mạnh công đổi nhằm phát huy tối đa nguồn lực, chủ động hội nhập quốc tế gắn liền với độc lập tự chủ quốc gia 3.2 ĐỊNH HƯỚNG CHIẾN LƯC TIỀN TỆ-NGÂN HÀNG VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2010 Mục tiêu xuyên suốt sách tiền tệ giữ ổn định giá trị đồng tiền, cải cách sức mua đơn vị tiền tệ với trình ổn định niềm tin nhân dân vào đồng tiền Việt Nam, bước làm cho đồng tiền Việt Nam đồng tiền tự chuyển đổi khu vực phạm vi rộng Trong giai đoạn cần phải đổi hoạt động ngân hàng, cụ thể phải xác định lại vị NHTW phải bước độc lập với phủ, hoạt động tra phải độc lập với hoạt động điều hành, tổ chức tín dụng tự hoá hoạt động kinh doanh mở rộng hoạt động lãnh thổ, chấm dứt mô hình hoạt động đan xen tín dụng kinh doanh tín dụng sách định chế tài hạch toán độc lập 3.3 ĐỊNH HƯỚNG CHIẾN LƯC CHO QUÁ TRÌNH TỰ DO HOÁ TÀI CHÍNH VÀ HỘI NHẬP QUỐC TẾ CỦA HỆ THỐNG NGÂN HÀNG VIỆT NAM 3.3.1 Quá trình tự hoá tài hội nhập quốc tế ngân hàng phải đảm bảo mục tiêu kinh tế- xã hội đảm bảo vai trò quản lý điều hành vó mô nhà nước 3.3.2 Quá trình tự hoá tài hội nhập quốc tế ngân hàng phải phù hợp với xu toàn cầu hoá hội nhập quốc tế 3.3.3 Quá trình thực tự hoá tài hội nhập quốc tế ngân hàng phải theo lộ trình cam kết 3.4 ĐỊNH HƯỚNG CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT TRONG TRONG BỐI CẢNH TỰ DO HOÁ TÀI CHÍNH VÀ HỘI NHẬP QUỐC TẾ VỀ NGÂN HÀNG Chính sách lãi suất giai đoạn phải xử lý hàng loạt mối quan hệ sau: Giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát mục tiêu tăng trưởng kinh tế, lợi ích chung kinh tế(kiểm soát lạm phát tăng trưởng kinh tế) với lợi ích cúa NHTM TCTD, lợi ích người gửi tiền với nhà kinh doanh tiền người vay vốn 17 18 3.4.1 Định hướng sách lãi suất Ngân Hàng Nhà Nước Điều hành lãi suất theo nguyên tắc kinh tế thị trường Lãi suất phải hình thành sở quan hệ cung cầu vốn thị trường thực tự hoá lãi suất Lãi suất thị trường phải phù hợp lãi suất thị trường quốc tế Khi lãi suất thị trường nội địa nhỏ lãi suất tín dụng giới dòng tiền chảy nước Cầu cho vay nước tăng lên, lãi suất thị trường nội địa tăng lên Ngược lại, lãi suất thị trường nội địa lớn lãi suất tín dụng quốc tế dòng tiền nước đổ nước Cung tiền tệ tăng lên, lãi suất thị trường nội địa giảm xuống Như vậy, rõ ràng lãi suất thị trường giới có ảnh hưởng đến lãi suất thị trường nước Để tránh biến động xấu thị trường, NHNN cần định hướng lãi suất thị trường nước phải phù hợp với lãi suất thị trường quốc tế 3.4.2 Định hướng sách lãi suất NHTM TCTD Để NHTM TCTD thực thi sách lãi suất mềm dẻo, linh hoạt, có hiệu quả, đa dạng hoá hình thức quản lý NHNN cần định hướng sách lãi suất sau: - Lãi suất phải phù hợp với biến động cung cầu vốn tín dụng - Lãi suất phải công cụ cạnh tranh lành mạnh NHTM TCTD hoạt động đất Việt Nam đòn bẩy nhằm nâng cao chất lượng tín dụng, hạn chế rủi ro tín dụng - Lãi suất công cụ để thực mục tiêu sách tiền tệ giai đoạn phát triển kinh tế - Khi điều hành lãi suất phải tuân thủ theo nguyên tắc sau: Lãi suất tiền gửi< lãi suất cho vay < tỷ suất lợi nhuận bình quân sản xuất kinh doanh, Lãi suất dài hạn > Lãi suất ngắn hạn, thời hạn tín dụng dài lãi suất cao 3.5 NHỮNG GIẢI PHÁP Ở CẤP ĐỘ VĨ MÔ 3.5.1 Tiếp tục tạo lập môi trường kinh tế vó mô tương đối ổn định : Tính ổn định thể ổn định nhịp độ tăng trưởng kinh tế, giá cả, lạm phát,…, môi trường kinh tế vó mô không ổn định tác động đósẽ ảnh hưởng đến tiến trình tự hoá lãi suất 3.5.2 Hoàn chỉnh môi trường pháp lý Phải khẳng định điều kiện thiếu cho trình vận hành chế lãi suất thị trường 3.5.3 Tạo phát triển đồng thành phần kinh tế : Để tạo thuận lợi cho chế lãi suất thoả thuận phát huy ưu điểm tích cực nó, cần phải phát triển đồng lực tài trình độ quản lý doanh nghiệp tất thành phần kinh tế Đối với vấn đề ảo tưởng thời gian ngắn tạo 3.5.4 Phát triển hệ thống tài theo hướng tự hoá tài Cần khẩn trương thực chương trình cấu lại làm sạch, lành mạnh hoá hệ thống tài chính, tăng lực tài chính, xử lý dứt điểm tồn đọng cũ Trước hết, NHTM quốc doanh, cần phải xây dựng hoàn thiện cách đồng để nâng tầm chế vận hành kinh tế thị trường nói chung, chế liên quan đến tự hoá lãi suất đưa vào hoạt động thực nghiệm Xây dựng mở rộng hệ thống toán đại dịch vụ ngân hàng, nâng cao trình độ nghiệp vụ kỹ thuật trình độ quản lý theo chế thị trường cho đội ngũ cán 3.6 Giải pháp góp phần hoàn thiện sách lãi suất NHTW 3.6.1 Nâng cao vị độc lập tương đối NHNN Với vị NHNN phù hợp với điều kiện phần lớn sách tiền tệ thực thông qua công cụ hành chủ yếu hành Trong điều kiện mới, với vị NHNN hoàn toàn không phù hợp cần thiết phải thay đổi vị trí pháp lý NHNN theo hướng độc lập với Chính phủ, cụ thể là: Quốc hội quy định mục tiêu sách tiền tệ thông qua tỷ lệ lạm phát trung bình năm, phủ quy định tỷ lệ tăng cung ứng tiền, toàn chế, sách nghiệp vụ cụ thể NHNN vào điều kiện thực tế kinh tế thị trường để độc lập quy định NHNN cần độc lập tương đối tài chính, tổ chức máy từ trung ương đến địa phương, quản lý nhân tổ chức giám sát NHTM.Đồng thời, NHNN phải chịu trách nhiệm chủ yếu trước Quốc hội Chính phủ mục tiêu sách tiền tệ an toàn hệ thống tài 3.6.2 NHNN điều hành sách lãi suất phải phù hợp với tỷ lệ lạm phát thời kỳ kinh tế Kiểm soát lạm phát mục tiêu chủ yếu sách tiền tệ, sách lãi suất giữ vai trò quan trọng bên cạnh sách cung ứng tiền NHNN chọn mục tiêu trung gian khối lượng tiền tệ lãi suất để kiểm soát lạm phát Do kiến nghị NHNN điều hành sách lãi suất phù hợp với tỷ lệ lạm phát cho thời kỳ 3.6.3 NHNN sử dụng công cụ lãi suất để điều tiết khối lượng cung ứng tiền tệ thực sách tiền tệ theo thời kỳ Vấn đề đặt NHNN phải xác định khối lượng tiền phải cung ứng cho thời kỳ để từ sử dụng công cụ lãi suất lãi suất chiết khấu, nghiệp vụ thị trường mở để điều tiết khối lượng tiền lưu thông 3.6.4 NHNN nên thay việc công bố lãi suất việc công bố lãi suất mục tiêu 19 20 Việc NHNN nên thay lãi suất theo cách tính điều cần thiết trình tự hoá lãi suất NHNN nên thay việc công bố lãi suất theo cách tính toán việc công bố lãi suất mục tiêu NHNN( chẳng hạn chọn lãi suất tái chiết chiết khấu làm lãi suất mục tiêu) 3.6.5 Kiến nghị xem sách lãi suất mục tiêu sách tiền tệ Quan điểm xem sách lãi suất mục tiêu trung gian sách tiền tệ quan điểm nhằm hoàn thiện sách lãi suất trình tự hoá lãi suất nước ta điều cần thiết Trong điều hành sách tiền tệ, NHTW phải xếp loại lãi suất để đảm bảo mối liên hệ chặt chẽ loại lãi suất NHTW với với lãi suất thị trường Vấn đề quan trọng NHTW cần lựa chọn lãi suất lãi suất chủ đạo, có tác dụng định hướng phù hợp với chế thị trường, nhằm giúp cho doanh nghiệp người dân ứng phó biến động bất thường thị trường Hơn NHTW cải tiến chế điều hành lãi suất theo hướng NHTW chỗ dựa cuối NHTM Từ đó, NHTW ngày nâng cao độ nhạy cảm hệ thống lãi suất TTTT, phát triển kênh truyền dẫn tác động đến thị trường tài Trong giai đoạn trước mắt, từ năm 2005 – 2007: NHNN nên sử dụng lãi suất tái chiết khấu lãi suất chủ đạo, công cụ để thực vai trò NHNN- người cho vay cuối Để lãi suất tái chiết khấu thực vai trò mong muốn NHNN phải thúc đẩy việc sử dụng công cụ kỳ phiếu, thương phiếu doanh nghiệp phát hành Sau đó, năm kể từ sau năm 2007: Trong giai đoạn này, kinh tế thị trường Việt Nam phát triển đến mức độ đầy đủ lúc NHNN xem xét lãi suất thị trường mở lãi suất mục tiêu NHNN 3.6.6 NHNN điều hành sách lãi suất đồng với công cụ khác sách tiền tệ Đối với công cụ tỷ giá hối đoái Những sai lầm điều hành sách tiền tệ lặp lại không nhìn nhận mối quan hệ hữu công cụ mục tiêu sách tiền tệ Vì vậy, tác giả đề xuất kiến nghị NHNN Việt Nam luôn thiết lập mối quan hệ đồng sách lãi suất tỷ giá hối đoái điều hành sách lãi suất tỷ giá hối đoái Đối với thị trường tiền tệ Đối với nghiệp vụ thị trường mở: Điều hành sách lãi suất phải gắn chặt với hoạt động nghiệp vụ thị trường mở Những thay đổi lãi suất luôn kèm theo hoạt động thị trường mở ngược lại Muốn ổn định lãi suất cần thiết phải có tác động đến thị trường mở.Nếu không điều hành thị trường mở điều chỉnh lãi suất NHNN phát huy tác dụng Đối với thị trường liên ngân hàng: Cụ thể hoạt động NHNN: NHNN cần xem lại định 1310 /2001/QĐ-NHNN ngày 15/10/2001 quy chế vay vốn TCTD để củng cố TTNTLNH có cải tiến nhằm hướng đến tự hóa giao dịch liên ngân hàng NHNN nên có điều chỉnh theo hướng thành lập công ty môi giới tiền tệ Xây dựng mô hình lãi suất chuẩn TTTT chế điều hành lãi suất thống Xác định lãi suất tín phiếu kho bạc với nhiều kỳ hạn khác xem lãi suất chuẩn loại chứng khoán có độ an toàn tính lỏng cao Để xây dựng lãi suất chuẩn thời gian tới NHNN cần giải vấn đề sau: • Loại bỏ lãi suất đạo Kho bạc nhà nước đấu thầu tín phiếu trái phiếu kho bạc mang tính chất hành chính, không mang tính chất thị trường Thay vào sử dụng đấu thầu lãi suất phiên đấu thầu trái phiếu • Mở rộng tạo điều kiện cho thành viên tham gia thường xuyên thị trường đấu thầu với số lượng tiền đấu thầu lớn Để tạo tính sôi động thị trường cần có khoảng 10- 15 thành viên thường xuyên tham gia thị trường Trong thời gian trước mắt, số lượng không dễ đạt số phải đạt để tạo tính thị trường thân TTTT lãi suất • Đa dạng hoá kỳ hạn tín phiếu kho bạc Hiện kỳ hạn trái phiếu kho bạc Việt Nam đơn điệu thường 364 ngày, năm, năm, năm Để xây dựng đường cong lãi suất chuẩn tất yếu phải đa dạng hoá kỳ hạn trái phiếu kho bạc, chẳng hạn tuần, tuần, tháng, tháng, tháng, tháng, tháng, năm Khi đường cong lãi suất dựa giao điểm thời hạn lãi suất tương ứng xác Xây dựng hành lang lãi suất NHNN điều hành lãi suất theo hướng tự hoá có điều tiết gián tiếp NHNN thông qua lãi suất mục tiêu Lãi suất tác động đến lãi suất thị trường thông qua TTLNH để định hướng lãi suất biến động phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ.Vì vậy, NHNN nên hình thành hành lang lãi suất(hay lãi suất kỳ vọng) Lãi suất kỳ vọng thay đổi thời kỳ để đạt tới mục tiêu sách tiền tệ tốt NHNN can thiệp kịp thời để lãi 21 22 suất thị trường dao động xung quanh lãi suất kỳ vọng Hành lang lãi suất hình thành, trần lãi suất lãi suất tái cấp vốn sàn lãi suất lãi suất tiền gửi TCTD NHNN Từ lãi suất liên ngân hàng, TCTD cộng vào phụ phí để tính lãi suất cho vay khách hàng Chính chế điều hành lãi suất thống nội dung kết nối thị trường phận TTTT Tiến tới việc xây dựng thị trường mở công cụ để ổn định mức cung tiền sở NHNN cần cho phép áp dụng phát triển sản phẩm tài với nhiều kỳ hạn khác hoạt động hỗ trợ thị trường TTTT cần phải quan tâm phát triển Hình thành tập đoàn người cho vay người vay Về trách nhiệm NHTM thị trường tiền tệ: Trên sở quản lý tốt vốn khả dụng mình,các NHTM cần có trách nhiệm việc chào giá tham gia TTLNH Về hàng hóa thị trường tiền tệ: - Cụ thể hóa pháp lệnh thương phiếu( có hiệu lực từ 1/7/2000) nghị định hướng dẫn số 32/2001/NĐ-CP ngày 5/7/2001 để sớm đưa thương phiếu vào thực tiễn; Tạo điều kiện phát hành loại công cụ ngắn hạn khác chứng tiền gửi, kỳ phiếu ngân hàng NHTM; Nghiên cứu, xây dựng quy định việc áp dụng sản phẩm tài hợp đồng mua lại, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tương lai… - Kết hợp với Kho bạc Nhà nước việc phát hành trái phiếu, tín phiếu kho bạc - Phát hành tín phiếu NHNN đẩy mạnh việc phát hành loại trái phiếu địa phương với kỳ hạn khác nhau, loại giấy tờ có giá TCTD phát hành đảm bảo tiêu chuẩn xếp hạng tín nhiệm cao 3.6.7 NHNN phải có chiến lược xây dựng hệ thống ngân hàng lành mạnh( Bank soudness) Trong điều kiện hệ thống ngân hàng Việt Nam có khoảng cách xa từ vài thập kỷ xa so với nước khu vực giới, cần sử dụng biện pháp tái lập ngân hàng để sớm đưa hệ thống ngân hàng tiến kịp trình độ khu vực giới Tái lập(Reengineering/ Redesigning) xuất từ năm đầu thập kỷ 90 kỷ 20 Tái lập ngân hàng quan niệm suy nghó lại cách thiết kế lại tận gốc trình hoạt động kinh doanh ngân hàng nhằm đạt cải thiện vượt bậc tiêu cốt yếu có tính chất quan trọng chi phí, quy trình nghiệp vụ ngân hàng Nội dung chủ yếu tái lập coi cách mạng thực kinh doanh ngân hàng giống cách mạng công nghiệp trăm năm trước Tái lập ngân hàng có số mục tiêu quan trọng sau: Thay đổi triệt để quy trình làm việc cũ, thiết kế quy trình làm việc Giảm chi phí định giá sản phẩm cách hợp lý Tạo ngân hàng thực 3.7 GIẢI PHÁP GÓP PHẦN HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NHTM 3.7.1 Mỗi NHTM phải xây dựng chiến lược tái lập để trở thành ngân hàng phát triển bền vững thích ứng với điều kiện tự hoá lãi suất bước phát triển Ngoài mô hình tái lập ngân hàng nêu mục 3.6.7, chiến lược tái lập ngân hàng nên ý thêm vấn đề sau: Tái lập nâng cao hiệu quy trình mà phải xem xét cách có hệ thống quy trình công việc thiết kế lại toàn quy trình Để thành công việc thiết kế lại toàn quy trình cần phải nhìn nhận lại chi tiết công việc xem xét hợp lý, sau thực công việc mang tính kỹ thuật cao tái thiết Mỗi dự án cho dù đầu tư vào hệ thống hay nâng cấp sửa sang lại hệ thống có cần thiết phải có thuyết minh nghiêm túc chi phí lợi ích chi tiết Trên sở xây dựng ngân hàng vững mạnh phải tạo lập thương hiệu cho ngân hàng Như việc xây dựng ngân hàng bền vững, việc tạo thương hiệu tảng để ngân hàng xây dựng sách lãi suất hợp lý thương trường cạnh tranh liệt 3.7.2 Xây dựng sách lãi suất NHTM theo xu tự hoá lãi suất Trong chế lãi suất thoả thuận, điều hành lãi suất ngân hàng theo hướng sau: Về lãi suất cho vay: Nên đưa mức lãi suất cho vay tối đa khung lãi suất, lãi suất tham khảo có tính chất hướng dẫn mà không nên quy định lãi suất cứng phạm vi toàn quốc Về lãi suất huy động: Nên quy định mức lãi suất huy động tối đa cho tất khu vực nước, sau chi nhánh ngân hàng vào lãi suất tối đa định lãi suất huy động vốn cho phù hợp địa bàn mà đơn vị hoạt động Về quy định mức phí điều hoà vốn nội hệ thống ngân hàng: Mức phí điều hoà vốn nội phải vào lãi suất thị trường, phải thay đổi 23 24 linh hoạt, kịp thời thời kỳ Cần quy định mức phí điều hoà vốn theo thời hạn Điều hành lãi suất dựa vào mức độ tín nhiệm khách hàng để xác định lãi suất cho vay hợp lý dựa sở thoả thuận với khách hàng 3.7.3 Thường xuyên phân tích điều chỉnh cấu lãi suất cho vay, hạ dần mặt lãi suất tới mức hợp lý phù hợp với điều kiện tự hoá lãi suất Việc phân tích lãi suất tập trung vào yếu tố sau: Môi trường kinh tế triển vọng phát triển, lãi suất thị trường, chi phí đầu vào, chi phí nghiệp vụ ngân hàng, xây dựng mức lãi suất phải sở dựa vào tỷ suất lợi nhuận bình quân làm giới hạn 3.7.4 Đổi quản trị lãi suất nhằm thích ứng với điều kiện tự hoá lãi suất Quan điểm truyền thống cho quản trị ngân hàng có hiệu cách thông qua việc đưa định cho vay, đầu tư chứng khoán… phù hợp, đắn không nhà quản trị ngân hàng Việt Nam thực theo quan điểm đó, dẫn đến thiếu quan tâm việc xây dựng sách lãi suất cho riêng cách khéo léo để làm thay đổi quy mô lẫn chủng loại nguồn tiền mà ngân hàng thu hút đa dạng hoá hình thức cho vay góp phần tối đa hoá lợi nhuận, tối thiểu hoá chi phí kiểm soát rủi ro ngân hàng Vì cần thiết phải đổi quản trị lãi suất Hiện nay, việc cho vay chủ yếu dựa sở tài sản chấp mà chưa trọng phương pháp cho vay dựa rủi ro Vì vậy, để thực tái lập ngân hàng thích ứng với trình tự hoá lãi suất rủi ro vấn đề mà NHTM phải quan tâm để phòng chống Đó rủi ro chênh lệch nguồn sử dụng vốn trung dài hạn, rủi ro tiềm ẩn bất hợp lý cấu huy động cho vay VND USD, rủi ro lãi suất từ vận dụng vào việc giải giải pháp sách lãi suất chương sau Làm rõ chất vai trò lãi suất mối quan hệ với phạm trù kinh tế khác, nhân tố tác động đến lãi suất để từ có nhận thức đắn vai trò công cụ lãi suất việc thực sách tiền tệ riêng sách quản lý vó mô nói chung Trên sở xây dựng luận khoa học để dựa vào xây dựng hay điều chỉnh lãi suất hợp lý điều kiện biến động chế thị trường 3.Trên sở phân tích thực trạng lãi suất từ năm 1985, thời điểm nước ta chuyển từ thời kỳ tập chung bao cấp sang kinh tế thị trường luận án xem xét tổng quát chế lãi suất ngân hàng suốt thời gian từ chuyển toàn hoạt động ngân hàng sang chế thị trường( từ có pháp lệnh ngân hàng đến nay) đặc biệt giai đoạn chuyển sang sách lãi suất dương Qua phân tích, nhận xét phản ánh đặc trưng hai phương thức quản lý lãi suất khác nhau.Luận án phân tích thành tựu hạn chế cần khắc phục với nguyên nhân thành tựu hạn chế như: Thực tế xây dựng điều hành lãi suất NHTM Việt Nam nhiều bất cập vế nội dung sách, chế quản lý phương thức tổ chức vận hành Nguyên nhân bất cập thay đổi quản lý kinh tế nay, môi trường pháp lý chưa đầy đủ… Mặt khác lónh vực mẻ, nhạy cảm đòi hỏi phải vừa am hiểu thực tiễn đồnh thời phải có sở lý luận vững phù hợp với điều kiện tự hoá lãi suất hội nhập kinh tế khu vực giới Luận án đưa biện pháp xử lý lãi suất giai đoạn thời gian tới việc đề chế lãi suất áp dụng tình hình như: Xác định lãi suất mục tiêu Ngân hàng trung ương, xác định lãi suất chuẩn thị trường tiền tệ, tạo khung lãi suất để hình thành hành lang lãi suất… Ngoài luận án đề xuất biện pháp hỗ trợ để thực thi sách lãi suất Đó luận án đưa luận điểm hoạt động hệ thống ngân hàng Để thực chế tự hoá lãi suất cần phải có hệ thống ngân hàng lành mạnh, bền vững muốn làm với thực trạng hoạt động hệ thống ngân hàng thiết phải sử dụng giải pháp tái lập ngân hàng KẾT LUẬN Lãi suất không đòn bẩy kích thích toàn hoạt động kinh tế nói chung mà công cụ có độ nhạy cao doanh nghiệp, người dân nói riêng Vì thế, việc xử lý lãi suất kinh tế thị trường Việt Nam vấn đề có tính chất thời sự, có ý nghóa kinh tế quan trọng thu hút quan tâm ngành, người Vì vậy, tác giả luận án mạnh dạn nghiên cứu đề tài với hy vọng đóng góp phần vào việc hoàn thiện sách lãi suất không tầm vi mô mà tầm vó mô Luận án vận dụng phương pháp phân tích thích hợp để giải vấn đề sau: Luận án trình bày sở lý luận lãi suất, học thuyết trường phái kinh tế lãi suất, nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất để