(Luận văn) các yếu tố ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng tín dụng tại các ngân hàng thương mại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH t to ng hi ep w n lo ad ju y th PHAN QUỲNH LINH yi pl n ua al va n CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỐC ĐỘ ll fu oi m TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG TẠI CÁC NGÂN at nh HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM z z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ an Lu n va ey t re TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH t to ng hi ep w n lo PHAN QUỲNH LINH ad ju y th yi pl ua al CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỐC ĐỘ n TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG TẠI CÁC NGÂN n va ll fu HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM oi m nh at Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng z z k jm ht vb Mã số: 60340201 om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ an Lu n va NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS PHẠM PHÚ QUỐC ey t re TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 LỜI CAM ĐOAN t to ng Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, hướng dẫn hi ep người hướng dẫn nghiên cứu khoa học TS Phạm Phú Quốc Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa công bố w n cơng trình lo ad Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh y th giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu ju yi tham khảo Ngồi ra, luận văn cịn sử dụng số nhận xét, đánh giá pl số liệu tác giả khác có thích nguồn gốc sau trích dẫn al n ua để dễ tra cứu, kiểm chứng n va fu ll Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 08 tháng 11 năm 2017 oi m Tác giả at nh z z ht vb jm k Phan Quỳnh Linh om l.c gm n a Lu n va y te re i M CL C t to TRANG PH BÌA ng hi L ep M CL C DANH M C T VI T T T w n DANH M C HÌNH NH lo ad DANH M C B NG BI U ju y th NG QUAN NGHIÊN C U 1.1 Tính c p thi t c tài .1 yi pl 1.2 M c tiêu nghiên c u câu h i nghiên c u al ng ph m vi nghiên c u 1.4 u .3 n ua 1.3 mm ic n va 1.5 tài .4 fu .4 ll 1.6 B c c lu m oi LÝ LU N VÀ T NG QUAN CÁC NGHIÊN C U V NG TÍN D NG at nh 2.1 T ng quan v tín d i z z 2.1.1 Vai trò c a h th ng NHTM vb ht 2.2 Tín d ng ngân hàng .9 jm 2.2.1 Khái ni m v tín d ng ngân hàng k gm m c a tín d ng ngân hàng 11 l.c ng tín d ng ngân hàng 11 ng tín d ng cho vay 13 om 2.3 Các nhân t nt ng tín d ng c a ngân i 14 2.3.2 Các y u t nt ng tín d ng c a i .18 n a Lu 2.3.1 Các y u t .22 y te re c nghiên c n Kh va 2.4 U 30 3.1 Khung phân tích nghiên c u 30 ii 3.2 c a mơ hình h i quy 31 t to 3.3 Ngu n d li u cách xây d ng bi n s 32 ng 3.4 i quy s d ng lu 34 hi ep 3.4.1 Mơ hình Pooled OLS 35 3.4.2 Mơ hình ng c nh (Fixed Effective Model FEM) 36 w n lo 3.4.3 REM) 36 ad T QU NGHIÊN C U VÀ TH O LU N K T QU 38 y th 42 yi 4.2 m chu i d li u nghiên c u 38 ju 4.1 Phân tích th ng kê mô t v pl n ua al 4.3 Phân tích m i quan h n gi a bi n s v i t ng tín d ng .44 va n 44 fu ll 47 m oi 4.4 Th o lu n v k t qu nghiên c u 49 nh at T LU N, KI N NGH NG NGHIÊN C U TI P THEO C TÀI 51 z z 5.1 K t lu n 51 vb ch nh s ch .52 tài nghiên c u v jm 5.3 H n ch c ht 5.2 G i ng nghiên c u ti p theo .53 k om l.c PH L C gm DANH M C TÀI LI U THAM KH O 54 n a Lu n va y te re iii DANH M C T VI T T T t to i ng hi ROA: T su t sinh l i t ng tài s n ep tg p w ng c n FEM: Mô hình lo REM: Mơ hình nh ad ng ng u nhiên ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re iv DANH M C HÌNH NH t to ng Hình 3.1 Quy trình ti p c n nghiên c u 31 Hình 3.2 Mơ hình nghiên c ng 32 hi ep w n lo DANH M C B NG BI U ad ng c a nhân t n ho ng tín d ng c a i nghiên c 28 B ng 3.1 Mô t bi n k v ng d u c a bi c l p mơ hình nghiên c u .33 B ng 4.1 K t qu th ng kê mô t 42 ju y th B ng 2.1: T ng h yi pl n m n gi a bi n s va ng c a nhân t 45 ng tín d ng ngân n B ng 4.3 K t qu h ua al B ll fu m nh l a ch n gi a mơ hình Pooled OLS mơ hình nh B ng 4.5 K t qu ki ng ng nh l a ch n gi a mơ hình Pooled OLS mơ hình nh at nh z z ng ng u nhiên (REM) k jm nh l a ch n gi a mơ hình ng c ht vb B ng 4.6 K t qu ki mô hình oi B ng 4.4 K t qu ki ng c om l.c gm n a Lu n va y te re T NG QUAN NGHIÊN C U t to trình bày, gi i thi u t ng quan v ng hi n tài nghiên c u, bao g m p thi t c ng nghiên ep c u, ph m vi nghiên c u, m c tiêu câu h i nghiên c c s d ng lu w nghiên c u n Tính c p thi t c tài lo 1.1 ad c, h th ng Ngân ju y th n phát tri n c a n n kinh t m nhi m ch yi pl chuy n v n t thành ph n ti t ki m t i thành ph n có nhu c u v v n, t al ua m b o trình v n hành c a n n kinh t di n m ng c a n n kinh t c bi n mb os va t Nam, vai trò trung gian tài n ph thu c nhi u vào h th i v i m t n n kinh t fu c th c ti ll c a h th ng ngân hàng tr nên quan tr m oi nt is nh c Bên c at c nh tranh gay g t gi i z b i c nh h i nh p toàn c u hóa hi z c ngồi v i quy ht vb c g p ph i s c nh tranh quy t li t t nh tranh c a ngân hàng so v i ng khích l , th hi n thông qua nhi u ch n ng c a ngân hàng M t s ch tiêu th hi n s c i n va v hi u qu ho i c ph a Lu im om l.c ngân hàng khác ngành c m t s k t qu ng c, kh ngu n l c ho gm c a nh im i k g ng i jm mô v n l n, kinh nghi m ho c nh nh ng k t qu i ng tín d ng c a t ng ngân hàng Tuy nhiên, bên tv ng s ng c a ngân hàng v n y liên t c t ng c te re thi n hi u qu ho nhi u m t t n t i h th t to an toàn v n t i thi l n x c s v ng ch l ng bi ng n n kinh t ng c a ng m nh m hi ep n n n kinh t nói chung h th c thách th w t m mb n m i: V lo ng tín d ng cho ngân hàng m t cách b n v ng, m b o h n ch ad ng th i v ng c r i ro vi ng tín d ng c a y th ngân hàng, gi t l n x u t l an toàn v n ju tác gi s th c hi yi Các y u t ng pl v vi ng an tồn nt al ng tín d ng ngân ng c a y u t a n ua i Vi t Nam tài nghiên c u n vi ng tín d ng n va n n kinh t y u t n i t i c t b ng ch ng ll fu ngân hàng K t qu c a nghiên c u khơng ch Vi t Nam mà cịn giúp cho nhà qu n tr , nhà ho ng c a ngân hàng c yêu c u v ng tín d ng, v a at z cr ng tín d ng, gi t l n x u t l z vb ng an toàn ht M c tiêu nghiên c u câu h i nghiên c u k jm 1.2 u hành ho nh mb ov an tồn v n oi sách cân nh c, xem xét vi h n ch nh m th c nghi m gm M c tiêu nghiên c u: Tác gi t p trung vào vi c xem xét nhân t n i a n n kinh t om i C th ng tín d ng c a l.c t i y u t i v i y u t n i t i, nghiên c u t p a Lu trung xem xét nhân t quy mô ngân hàng, t su t sinh l i t ng tài s n, t n ng t 03 câu h i sau cho y làm rõ m c tiêu nghiên c u trên, tác gi phát tri n c a th te re u t p trung vào vi c xem xét y u t ng kinh t , t l l m phát, t l th t nghi p m nghiên c u: i va v i nhân t n l an toàn v n c p c a t ng ngân hàng tính kho n c - Th nh t, m i quan h n c a t ng nhân t t to c a t ng nhân t n i t ng v i, bi n có m i quan h ng tín d ng c hi ep chi n kinh t i? N u có, m i quan h c chi u? w Th hai, m i quan h n, nh ng nhân t n lo ng tín d ng c n i? N ad ng chi c chi tác l nc y th ng l nào? Nhân t ng tín d ng? ju yi Th ba, t k t qu nghiên c u trên, nh ng ki n ngh , gi c pl nh t ng tín d ng an toàn? ua al mb o ng ph m vi nghiên c u n 1.3 n va ng nghiên c u: Nghiên c u v nhân t ll ng tín d ng c oi m t ic m i y u t n i fu - Vi t Nam C th , tác gi s t p trung vào xem xét 04 y u t nh ng kinh t , t l l m phát, t l th t nghi p, m phát at kinh t (bao g z ng tài chính) 04 y u t n i t i c a ngân hàng (bao g m quy z tri n c a th an n vb ht mô c a ngân hàng, t su t sinh l i t ng tài s n, t l an toàn v n c p tính jm kho n c a ngân hàng) k ng liên t c t i Vi t Nam giai om l.c c ho i c ph c th c hi n bao g m 20 ngân gm - Ph m vi nghiên c u: M u nghiên c n t 2006 2016 (danh sách ngân hàng m u kh c trình bày a Lu chi ti t ph l c c a lu n u n va 1.4 c thu th p t báo cáo tài chính, báo cáo b h th ng website c c công i c ph n Vi t Nam y ng niên, b n cáo b ch tài chính, báo cáo tình hình qu n tr te re Tác gi s d ng d li 46 - iv ng c a t l l m phát (INF): K t qu cho th y h s c a bi n INF t to = -0,008 có ý ng ng kê cao (p u cho th y, t l l m ng i s gi m t hi ng c a ep d ng kho ng 0,008% ho w - iv ng c a th ng ch ng khoán (CK): K t qu cho th y ch s th n ng tín d ng c a ngân hàng v i lo ng ch ad m ng kê cao (p value = 0,000) H s ng tín d ng ng ch ng m i 0,533 cho th y ch s ng tín d ng yi ng ch ng c a ch s th ju y th th ng tín pl m is ua al - iv ng c a t l th t nghi p (UNEMP): H s ng c a bi n n ng kê (p n va ng tín d ng c a c t lu n v m i quan h gi a t l th t nghi p ll fu value = 0,981) cho th i oi m ng tín d ng c i: at iv ng c a ROA: K t qu cho th y h s c a bi n ROA 3,288 có z - ng vi mô c nh iv z u cho th y, t su t sinh l i t ng tài ht vb ng kê (p jm s nc ng c a t l an toàn v n c p (CAR1): K t qu cho th y h s ng kê cao (p ng c a quy mô ngân hàng (SIZE): Quy mô tài s n c a ngân hàng ng tín d ng kho ng 0,00057% (0,057/100) i s gi y cho th y quy mô t ng tài s ng = -0,057 te re ng tín d ng H s n iv ng c a va - ng tín d ng kho ng 1,115% ho n m i s gi m t a Lu th y, t l l an toàn v n c p c u cho om c a bi n CAR1 = - l.c iv gm - k gm is ng tín d ng c a 47 - iv ng c a tính kho n (LIQ): H s t to kho ng tín d ng c a ngân hàng (p ng u cho th value = 0,330) t lu n v m i quan h gi a tính kho hi ep ng tín d ng c i T k t qu h i quy trên, có th th y nhân t w lo ad c nh t ng tín d ng c n t it ng c a bi n tính u cho th y t s ng ng tín d ng c y th Vi t Nam ch i, ti i c a nhân t n i t o v i ju a n n kinh t yi nhân t pl ua al nh l a ch n gi a mô hình Pooled OLS mơ hình n 4.3.2.1 Ki va ng c nh (FEM) n fu nh l a ch n gi a mơ hình Pooled OLS mơ hình nh ng c nh (FEM) ll B ng 4.4 K t qu ki oi m nh Giá tr Th ng kê F 2,44 Giá tr P 0,0156 at Ch tiêu z z ht vb k jm value gm sát (Khơng có s khác bi t gi a mơ hình Pooled OLS mơ hình FEM) t qu ki ng c nh (FEM) cho th y bác b gi thuy t n y te re i u cho th va H0, t c mơ hình FEM t nh th ng kê F vi c l a ch n gi a mơ n hình Pooled OLS mơ hình a Lu V im om l.c Gi thuy t H0: Khơng có s khác bi t gi a ngân hàng m u d li u kh o 48 bi n gi ngân hàng vào s ph n ánh t khác bi t gi a ngân hàng m u t to kh o sát ng hi 4.3.2.2 Ki nh l a ch n gi a mơ hình Pooled OLS mơ hình ep ng ng u nhiên (REM) nh l a ch n gi a mơ hình Pooled OLS mơ hình nh ng ng u nhiên (REM) w B ng 4.5 K t qu ki n lo ad Ch tiêu Giá tr ju y th Th 2,38 yi 0,0371 n ua al value pl Giá tr P n va ll fu Gi thuy t H0: Không có sai s ti m n m u d li u kh o sát (Khơng có s t qu ki nh th c l a ch n gi a mơ hình Pooled OLS mơ hình ng ng u nhiên (REM) cho at nh V im oi m khác bi t sai s gi a mơ hình Pooled OLS mơ hình REM) z u z th y bác b gi thuy t H0, t c mơ hình REM t vb ht cho th y mơ hình h i quy có m t s thành ph n sai s ti m n mà mô hình Pooled jm OLS khơng ph c k nh l a ch n gi a mơ hình nh (FEM) om l.c ng c ng ng u nhiên (REM) mơ hình gm 4.3.2.3 Ki Th 6,20 n Giá tr va Ch tiêu n a Lu B ng 4.6 K t qu ki nh l a ch n gi a mơ hình ng ng u nhiên (REM) mơ hình ng c nh (FEM) y te re Giá tr P value 0,6245 49 Gi thi t H0: Khơng có m i quan h g c bi t to mơ hình h i quy (Khơng có s khác bi cl p gi a mơ hình FEM mơ hình ng REM) hi ep V im t qu ki nh th test) vi c l a ch n gi a mơ hình ng c nh (FEM) mơ hình nh w n ng ng u nhiên (REM) cho th y ch p nh n gi thuy t H0, t c mơ hình REM t lo ad u cho th y mơ hình h i quy, khơng có m i quan h y th quan gi a h s c l p mơ hình ju Th o lu n v k t qu nghiên c u yi 4.4 g c bi pl t s th o lu n v k t qu nghiên ua al T k t qu c a mơ hình trên, tác gi s n c n va - ll fu oi m at nh z 13), H Vu D Nahm (2013), A Singhn A z ht vb k jm om l.c gm 2008 n a Lu n va y te re 50 t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va Có nhân - ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 51 T LU N, KI N NGH NG t to NGHIÊN C U TI P THEO C TÀI ng hi 5.1 K t lu n ep T c gi ti n h nh nghiên c u v nhân t i c ph n w c ng tín d ng Vi t Nam giai n li u b ng truy n th lo 2016 B nt ad (Pooled OLS), mơ hình ng c i quy OLS g p nh (FEM), mơ hình ng ng u y th ju nhiên (REM), tác gi rút m t s k t lu n ch y yi ng tín d ng có m i quan h pl Th nh t, m i quan h ua al ng kê v i logarithm c a GDP, t l l m phát, logarithm quy mô i n t ng tài s n c a ngân hàng; có m i quan h va t l th t nghi p, logarithm ch s c a th ng ch ng khoán, t su t sinh l i t ng n i bi n t l an ll fu tài s n c a ngân hàng (ROA); khơng có m i quan h oi m toàn v n c p tính kho n ngân hàng n gi a bi n s , tác gi nh n th y at ng ng u nhiên mơ hình h i quy phù h p nh t m u d li u z mơ hình nh Th hai, phân tích m i quan h z c m t s k t lu n sau: k jm + ht tác gi ng ng u nhiên, vb c a tác gi thu th p T vi c phân tích k t qu t mơ hình om l.c gm n a Lu + n va y te re 52 5.2 G i ch nh s ch t to k t qu c a tài nghiên c u, t c gi t s ki n ngh cho ng hi nhà làm sách, c th ep - Th nh t, v m h th ng ngân hàng thu c qu n lý c a Ngân hàng Nhà c Vi t Nam tr c thu c Chính ph w c Vi n i c ph n s ch lo ng tín d ng c ad u hành n n kinh t c a Chính ph Vì v m ng tín d ng c yi c c c thi hành bi n pháp hành ju y th c n cân nh t pl th ng ngân hàng Vi t Nam: v i c ph n h m b o th c hi n m c tiêu kinh t ng th i al ng tín d ng h th i Các k t qu n ua mb os c tham kh n va nghiên c u có th s ng tín d ng ngân hàng ll fu hi n bi c th c iv i c ph n, k t qu nghiên c u oi m - Th c th c hi n chi ng tín d ng c a nh m t k t qu c n tham kh ng c a ngân at ng tín d ng s t o l i nhu n trình ho z n z ng tín d ng c a ngân hàng s ph c thu c vào y u t vb c bi t Vi t Nam s có m t s ht kinh t y u t n i t i c c jm m riêng bi t trình v n hành c a h th ng ngân hàng so v i m t s qu c , nh t vi c d báo v om l.c ng c a n n kinh t bi n s m c tiêu c a kinh t gm i c n: + D báo t t v bi ,t ng tín d ng phù ng chung c a n n kinh t n a Lu h pv ib ic k gia khác Vì v ng tín d ng c a ngân u hành ngân hàng s n pháp phù h p y te re d ng này, nhà qu ng tín n hàng k t qu nghiên c u T k t nhân t va + Xem xét v y u t th c s nh m v mb om kho n t l n x u n m ng tín d ng th i v ng an toàn c a ngân hàng mb c tính 53 5.3 H n ch c tài nghiên c u v ng nghiên c u ti p theo t to tài nghiên c u ch t ng hi di n cho y u t ng c a m t s bi n s ch a n n kinh t y u t n i t i ngân hàng Bên c nh ep y u t này, m t s y u t ng mà có th ng tín d ng c a h th giá h w n n, lãi su m i n i v i y u t n i t i ngân hàng, tác gi ns lo ng ng tín d ng ad chính, cịn nhi u y u t khác có th y th t ti n g i, t l n x ju t s h u c a ngân hàng i c ph yi c ngân hà i ng tín d ng c a ngân hàng pl c ph i al n ua V v y, c c nghiên c u ti p theo, tác gi k v ng s xem x t thêm y u t n va nghiên c u c a ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH M C TÀI LI U THAM KH O t to ng Các tài li u ti ng Vi t hi ep Tr m Th Hoàng Th Minh Ng c ch biên (2011), Nghi p v Ngân i, Nhà xu t b n kinh t w n Các tài li u ti ng Anh lo ad y th European Countries IMF Working Paper, WP/08/215 ju yi Daniel Foos, Lars Norden, Martin Weber (2009) Loan Growth and Riskiness of Banks Journal of Banking and Finance, Vol 34, pp 2929-2940 pl al n ua Gökhan Meral (2015) The Effect of Bank Size and Bank Capital on the Bank Lending Channel for Turkish Banks American Scientific Research Journal for Engineering, Technology, and Sciences (ASRJETS), ISSN (Print) 23134410, ISSN (Online) 2313-4402 n va ll fu m oi Ha Vu, Daehoon Nahm (2013) The determinants of profit efficiency of banks in Vietnam Journal of the Asia Pacific Economy, DOI:10.1080/13547860.2013.803847 at nh z z Kakes, L P (2013) What drives bank earnings? Evidence for 28 banking sectors Applied Economics Letters, Vol 20, No 11, 1062 1066 ht vb k jm Laidroo, L (2015) Bank Ownership and Lending: Does Bank Ownership Matter? Emerging Markets Finance and Trade, DOI: 10.1080/1540496X.2015.1095032 l.c gm om Mark Carlson, H S (2013) Capital ratios and bank lending: A matched bank approach J Finan Intermediation, 663 687 a Lu n Mark Tracey (2011) The Impact of Non-performing Loans on Loan Growth: an econometric case study of Jamaica and Trinidad and Tobago http://www.boj.org.jm/researchconf/papers/Tracey_The%20Impact%20of%2 0NPLs%20on%20Loan%20%20Case%20Study%20of%20Jamaica%20%20 Trinidad%20and%20Tobago.pdf n va y te re t to Modigliani, A A (1963) The "Life Cycle" Hypothesis of Saving: Aggregate Implications and Tests American Economic Review, Vol 53, No 1, Part (Mar., 1963), pp 55-84 ng hi ep Paul Kupiec, Y L (2016) Does Bank Supervision Impact Bank Loan Growth? Journal of Financial Stability, S1572-3089(16)30175-9; http://dx.doi.org/doi:10.1016/j.jfs.2016.11.006 w n lo ad Portfolio Profitability Inzinerine Ekonomika-Engineering Economics, 12-22 y th ju Singh, A a (2016) An empiricalanalysisofmacroeconomicandbank-specific factors affecting liquidityofIndianbanks Future Business Journal, 40 53 yi pl n ua al Tobin, J (1969) A General Equilibrium Approach To Monetary Theory Journal of Money, Credit and Banking, Vol 1, No (Feb, 1969), PP 15-29 n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re PH L C Ph l c 1: Danh sách 20 ngân hàng m u d li u nghiên c u t to STT Mã Ngân hàng Tên Ngân hàng ng hi ep w ABBank Ngân Hàng TMCP An Bình ACB Ngân Hàng TMCP Á Châu BID n lo CTG t Nam ad n Vi t Nam y th EIB Ngân Hàng TMCP Xu t Nh p Kh u VI t Nam HDBank MBB MSB NamABank Ngân Hàng TMCP Nam Á 10 NVB Ngân Hàng TMCP Qu c Dân (NCB) 11 OCB 12 SCB 13 SeaBank 14 SGB 15 SHB 16 STB 17 Techcombank Ngân Hàng TMCP K 18 VCB Ngân Hàng TMCP Ngo 19 VietABank Ngân Hàng TMCP Vi t Á 20 VPB Ngân Hàng TMCP Vi t Nam Th ju yi Ngân Hàng TMCP Phát Tri n Thành ph H Chí Minh pl ua al i n Ngân Hàng TMCP Hàng H i Vi t Nam n va ll fu oi m at nh z Ngân Hàng TMCP Sài Gòn z k jm ht vb t Nam an Lu t Nam om l.c gm Ngân Hàng TMCP Sài Gòn - Hà N i n va ey t re ng Ph l c 2: Các k t qu h i quy Mơ hình Pooled OLS t to 1.1 K t qu h i quy mơ hình ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va nh t ll fu 1.2 Ki m oi m at nh i z 1.3 Ki z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ng n ey t re 1.4 Ki t to ng hi ep w n lo ng c ad Mơ hình nh ju y th 2.1 K t qu h i quy mơ hình yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om nh l a ch n gi a mơ hình Pooled OLS mơ hình FEM l.c gm 2.2 Ki an Lu n va ey t re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al ll fu 3.1 K t qu h i quy ng ng u nhiên (REM) n va K t qu h i quy mơ hình nh oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey nh l a ch n gi a mơ hình Pooled OLS mơ hình REM t re 3.2 Ki t to ng hi ep w n lo ad ju y th nh l a ch n gi a mơ hình REM mơ hình FEM 3.3 Ki yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re