(Luận văn) các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết nhóm ngành bất động sản trong giai đoạn 2011 2015

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH hi ep w HUỲNH THỊ MINH PHƯƠNG n ad lo yi u yj th pl CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN n ua al CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH va n CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT fu m ll NHÓM NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN n oi t TRONG GIAI ĐOẠN 2011 - 2015 z z j ht vb k m gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c an Lu n va y te re THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NĂM 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH hi ep w HUỲNH THỊ MINH PHƯƠNG n ad lo u yj th CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN yi pl CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH n ua al CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT va n NHÓM NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN fu m ll TRONG GIAI ĐOẠN 2011 - 2015 n oi Chuyên ngành: Kế toán t z Mã số ngành: 60340301 z j ht vb k m LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ gm an Lu PGS.TS NGUYỄN VIỆT om l.c Người hướng dẫn khoa học: n va y te re THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NĂM 2017 LỜI CAM ĐOAN t to Tác giả xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Các Nhân Tố Ảnh ng Hưởng Đến Chất Lượng Báo Cáo Tài Chính Của Các Doanh Nghiệp Niêm Yết hi ep Nhóm Ngành Bất Động Sản Trong Giai Đoạn 2011 - 2015” cơng trình nghiên cứu khoa học cá nhân tác giả với hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Việt w n Luận văn tác giả thực hoàn tất cách độc lập Các số liệu đưa ad lo vào Luận văn trung thực thu thập từ nguồn đáng tin cậy Kết u yj th nghiên cứu Luận văn chưa công bố cơng trình khác Các giải pháp, khuyến nghị tác giả rút từ trình nghiên cứu lý luận thực yi pl tiễn Tài liệu tham khảo Luận văn trích dẫn đầy đủ rõ ràng văn n ua al Tác giả xin hồn tồn chịu trách nhiệm nội dung trình bày Luận va n Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2017 fu m ll NGƯỜI CAM ĐOAN t n oi z z Huỳnh Thị Minh Phương j ht vb k m gm om l.c an Lu n va y te re MỤC LỤC t to ng TRANG PHỤ BÌA hi ep LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC w n DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT lo ad DANH MỤC CÁC BẢNG u yj th DANH MỤC HÌNH VẼ VÀ BIỂU ĐỒ PHẦN MỞ ĐẦU yi Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu .3 Phương pháp nghiên cứu Đóng góp nghiên cứu Kết cấu nghiên cứu pl n ua al n va m ll fu t n oi TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN ĐẾN ĐO z CHƯƠNG 1: z j ht vb LƯỜNG CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHẤT LƯỢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH .6 m k 1.1 Các cách tiếp cận phương pháp đo lường chất lượng BCTC .6 gm Đo lường chất lượng BCTC theo đặc tính chất lượng thơng tin 1.1.2 Đo lường chất lượng BCTC theo chất lượng lợi nhuận om l.c 1.1.1 an Lu 1.2 Các nghiên cứu quốc tế 1.4.2 Xác định khe hổng nghiên cứu .16 y te Nhận xét nghiên cứu trước .15 re 1.4.1 n 1.4 Nhận xét nghiên cứu trước xác định khe hổng nghiên cứu 15 va 1.3 Các nghiên cứu Việt Nam 12 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 21 t to 2.1 Các khái niệm .21 ng hi ep w 2.1.1 Chất lượng BCTC 21 2.1.2 Chất lượng lợi nhuận 24 2.1.3 Đo lường chất lượng lợi nhuận dựa sở kế toán 26 n lo ad Biến kế tốn dồn tích 26 u yj th Điều chỉnh lợi nhuận 27 yi Các mơ hình nghiên cứu 29 pl n ua al 2.2 Các lý thuyết 32 Lý thuyết ủy nhiệm (Agency theory) 32 2.2.2 Lý thuyết thông tin bất cân xứng (Asymmetric Information) Lý n va 2.2.1 fu m ll thuyết tín hiệu (Signaling Theory) .34 Lý thuyết chi phí trị (Policital cost theory) 35 2.2.4 Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực (Resource dependence theory) 36 t n oi 2.2.3 z PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .38 z CHƯƠNG 3: vb j ht 3.1 Phương pháp nghiên cứu 38 k m 3.2 Thiết lập mô hình nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng BCTC 38 gm Mơ hình nghiên cứu 38 3.2.2 Các biến mơ hình giả thuyết nghiên cứu 40 om l.c 3.2.1 Lu 3.3 Thiết kế nghiên cứu 45 Mô tả liệu nghiên cứu phương pháp thu thập thông tin 45 3.3.2 Mơ hình hồi quy 46 3.3.3 Đo lường biến mơ hình .47 an 3.3.1 n va y te re 3.3.3.1 Đo lường biến phụ thuộc 47 3.3.3.2 Đo lường biến độc lập 49 t to 3.3.4 Quy trình phân tích liệu 50 ng hi CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN .53 ep 4.1 Phân tích thực trạng chất lượng BCTC cơng ty niêm yết nhóm w ngành BĐS .53 n ad lo 4.2 Mô tả biến nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng BCTC 55 Mơ tả biến định tính .55 4.2.2 Mô tả biến định lượng 56 yi u yj th 4.2.1 pl 4.3 Kết phân tích tương quan hồi quy 57 n ua al Phân tích tương quan 57 4.3.2 Kiểm định đa cộng tuyến 59 4.3.3 Lựa chọn mơ hình ước lượng phù hợp 60 4.3.4 Kết hồi quy .65 n va 4.3.1 m ll fu n oi t 4.4 Bàn luận kết nghiên cứu 68 z Nhóm biến liên quan đến cấu sở hữu .68 4.4.2 Nhóm biến liên quan đến cấu quản trị công ty 70 4.4.3 Nhóm biến liên quan đến cấu tài 71 z 4.4.1 j ht vb k m gm CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ .74 om l.c 5.1 Kết luận 74 Lu 5.2 Hậu BCTC có chất lượng thấp .74 an 5.3 Kiến nghị nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng BCTC n va cơng ty nhóm ngành BĐS Việt Nam 75 5.3.2 Kiến nghị nhân tố thuộc cấu quản trị 77 5.3.3 Kiến nghị nhân tố thuộc đặc điểm tài 78 y te Kiến nghị nhân tố thuộc cấu vốn 76 re 5.3.1 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 5.4 Hn ch nghiên cứu hướng nghiên cứu tương lai 79 t to DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO ng hi PHỤ LỤC ep w n ad lo yi u yj th pl n ua al n va m ll fu t n oi z z j ht vb k m gm om l.c an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 DANH MC CC CHỮ VIẾT TẮT t to hi ep w Báo cáo kết hoạt động kinh doanh BCLCTT : Báo cáo lưu chuyển tiền tệ BCTC : Báo cáo tài BCTN : Báo cáo thường niên BĐS : Bất động sản BKS : Ban kiểm soát : Giám đốc điều hành : Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh : Chứng khoán : Chất lượng lợi nhuận n : lo ng BCKQHĐKD ad CLLN n ua al CK pl CFO yi u yj th CEO va : Công ty niêm yết ĐCLN : FASB : GAAP : HĐQT : Hội đồng quản trị HN : Hà Nội HNX : Sàn chứng khoán Hà Nội HOSE : Sàn chứng khoán Tp.HCM IASB : TP.HCM : Thành phố Hồ Chí Minh TTCK : Thị trường chứng khoán UBCK : Ủy ban chứng khoán VAS : Chuẩn mực kế toán Việt Nam VN : Việt Nam n CTNY m ll fu Điều chỉnh lợi nhuận n oi Hội đồng chuẩn mực kế tốn tài Mỹ t (The Financial Accounting Standards Board) Các nguyên tắc kế toán chấp nhận Mỹ z z (Generally Accepted Accounting Principles) j ht vb k m gm om l.c Hội đồng chuẩn mực kế toán quốc tế an Lu (The International Accounting Standard Board) n va y te re (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 t to DANH MỤC CÁC BẢNG ng hi Bảng 1.1 Tổng hợp nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng BCTC (đo lường theo ep chất lượng lợi nhuận) từ nghiên cứu trước 17 w Bảng 3.1 Các giả thuyết nghiên cứu kỳ vọng ảnh hưởng nhân tố đến n ad lo chất lượng BCTC 44 Bảng 3.2 Danh sách biến độc lập phương pháp đo lường .49 u yj th Bảng 4.1 Kết ước lượng hệ số a0, a1, a2 53 yi Bảng 4.2 Thực trạng chất lượng BCTC đo lường theo QTLN 54 pl n ua al Bảng 4.3 Bảng thống kê mơ tả biến loại cơng ty kiểm tốn kiêm nhiệm TGĐ chủ tịch HĐQT 56 va Bảng 4.4 Bảng thống kê mô tả biến định lượng 56 n Bảng 4.5 Ma trận tương quan .58 m ll fu Bảng 4.6 Giá trị VIF mơ hình hồi quy 59 n oi Bảng 4.7 Giá trị VIF mơ hình hồi quy sau loại biến SIZE 60 t Bảng 4.8 Bảng kết hồi quy mơ hình Pooled- OLS .61 z Bảng 4.9 Bảng kết hồi quy mơ hình Fixed Effects kiểm định F 62 z vb Bảng 4.10 Bảng kết hồi quy mơ hình Random Effects 63 j ht m Bảng 4.11 Kết hồi quy mơ hình Fixed Effects với tùy chọn Robust 65 k Bảng 4.12 Bảng tóm tắt kết hồi quy mơ hình FEM với tùy chọn Robust 66 gm Bảng 4.13 Tổng hợp kết kiểm định giả thuyết .67 om l.c an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 DANH MC HèNH V V BIỂU ĐỒ t to ng Hình 3.1 Mơ hình nghiên cứu thức 40 hi ep Hình 4.1 Kết kiểm định Hausman cho mơ hình FEM REM 63 Hình 4.2 Kết kiểm định tự tương quan 64 w Hình 4.3 Kết kiểm định phương sai thay đổi .64 n ad lo u yj th Biểu đồ 4.1 Thực trạng chất lượng BCTC (mức độ trung bình QTLN) cơng ty niêm yết nhóm ngành BĐS giai đoạn 2011-2015 55 yi pl n ua al n va m ll fu t n oi z z j ht vb k m gm om l.c an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 Alzoubi, E., 2012 Board Characeristics and Financial Reporting Qualities t to among Jordanian Listed Companies: Proposing Conceptual Framework Asian ng Journal of Finance and Accounting, 4(1), pp 245-258 hi ep Barth, M., Landsman, W., Lang, M., 2008 International Accounting Standards and Accounting Quality Journal of Accounting Research, Volume w n lo Bushman, R and Smith, A, 2001 Financial accounting information and ad 46, pp 791-811 u yj th corporate governance Journal of Accounting and Economics, Volume 31, pp 237-333 yi Cohen, D and Zarowin, P, 2008 Accrual-Based and Real Earnings pl n ua al Management Activities around Seasoned Equity Offerings [Online] Available at: https://ssrn.com/abstract=1281359 [Accessed 12 2017] va Connelly B L., et al, 2011 Signaling Theory: A Review and Assessment n fu Davidson, S Stickney, C Weil, R., 1985 Intermediate Accounting: Concepts, n oi m ll Journal of Management, 37(1), pp 39-67 10 t Methods and Use ed Forthworth: Dryden Press Deangelo, L., 1986 Accounting Numbers As Market Valuation Substitutes: A z z Study of Management Buyouts of Public Stockholders Accounting Review, j ht Dechow P., et al, 2010 Understanding earnings quality: A review of the k m 11 vb Volume 61, pp 400-420 12 Dechow, M and Schrand, C., 2004 Earning Quality New York: The an Lu Research Foundation of CFA Institute 13 om l.c Economics, Volume 50, pp 344-401 gm proxies, their determinants and their consequences Journal of Accounting and Dechow, P and Dichev, I, 2002 The Quality of Accruals and Earnings: The n va Role of Accrual Estimation Errors The Accounting Review (Supplement), Dechow, P., Sloan, R & Sweeney, A., 1995 Detecting Earnings Management The Accounting review, 70, No 2(4), pp 193-225 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 y te 14 re Volume 77, pp 35-59 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 15 Felo A J , Krishnamurthy S , Solieri S A , 2003 Audit Committee t to Characteristics and the Perceived Quality of Financial Reporting: An ng Empirical Analysis [Online] Available at: hi ep https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=401240 [Accessed 13 2017] w n 16 Firth, M., Fung, P & Rui, O., 2007 Ownership, two-tier board structure, and ad lo the informativeness of earnings – Evidence from China Journal of Accounting 17 u yj th and Public Policy, 26(4), pp 463-496 Gary C B., et al., 2009 How does financial reporting quality relate to yi pl investment efficiency? Journal of Accounting and Economics, Volume 48, 18 n ua al pp 112-131 H Chen, J Z Chen, G.J Lobo, Y Wang, 2011 Effects of Audit Quality on va n Earnings Management and Cost of Equity Capital- Evidence from China fu Hassan, M S and Omar, N., 2016 How we assess the quality of corporate n oi 19 m ll Contemporary Accounting Research, 28(3), pp 892-925 t financial reporting? A methodological issue AESTIMATIO, The IEB International Journal of Finance, Volume 13, pp 2-17 z Hassan, S U., 2012 Determinants of Financial Reporting Quality: An In- z vb 20 j ht Depth Study of Firm Structure Journal of Modern Accounting and Auditing, k m 8(11), pp 1656-1672 Hassan, S U., 2013 Financial Reporting Quality, Does Monitoring gm 21 om l.c characteristics matter? An empirical analysis of Nigerian manufactoring sector The Business & Management Review, 3(2), pp 147-161 Healy, M and Wahlen, M., 1999 A review of the Earning Management an Lu 22 Literature and Its Implications for Standard Setting Accounting Horizons, n and the capital markets: a review of the empirical disclosure literature Journal of Accounting and Economics, Volume 31, pp 405-440 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 y te Healy, P and Palepu, K., 2001 Information asymmetry, corporate disclosure, re 23 va Volume 13, pp 365-383 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 24 Inchausti, G B., 1997 The influence of company characteristics and t to accounting regulation disclosed by Spanish firms European Accounting ng Review, 6(1), pp 45-68 hi ep 25 Jensen M C., and Meckling W H., 1976 Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure Journal of Financial w n lo Jones, J., 1991 Earnings Management During Import Relief Investigations ad 26 Economic , Volume 3, pp 305 -360 27 u yj th Journal of Accounting Research, Volume 29, pp 193-228 K.A Karmarudin and W.A.W Ismail, 2014 Earning Quality Construct and yi pl Measures in Empirical Accounting Studies Manchester, International n ua al Conference on Governance & Strategic Management (ICGSM) 2014 Kennedy, P., 2008 A guide to econometrics 6th ed Cambridge: MIT Press 29 Klai N and Omri A., 2011 Corporate Governance and Financial Reporting n va 28 fu Kothari, S P et al, 2005 Performance matched discretionary accrual t 30 n oi pp 158-166 m ll Quality: The Case of Tunisian Firms International Business Research, 4(1), measures Journal of accounting and economics, 39(1), pp 163-197 z Lambert, R et al, 2007 Accounting information, disclosure, and the cost of z vb 31 j ht capital Journal of Accounting Research, Volume 45, pp 385-420 Levitt, A., 1998 The Importance of High Quality Accounting Standards k m 32 Liu, J., 2012 Board Monitoring, Management Contracting and Earnings om l.c 33 gm Accounting Horizons, Volume 12, pp 79-82 Management: An Evidence from ASX Listed Companies International an 34 Lu Journal of Economics and Finance, 4(12), pp 121-136 M N Houque, T V Ziji, K Dunstan, A K M W Karim, 2010 Does n va Corporate Governance affect Earnings Quality: Evidence from an Emerging y te (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 re Market Academy of Taiwan, Business Management Review, 7(3), pp 48-57 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 35 Mohsen H et al, 2016 A stusy on the relationship between earnings t to management incentives and earnings response coefficient Procedia ng Economics and Finance, Volume 36, pp 232-243 hi ep 36 Pfeffer J and G Salancik, 1978 The external Control of Organizations: A Resource Dependency Perspective New Jersey: Pearson Education, Inc w n 37 Qinghua et al., 2007 Audit committee, board characteristics and quality of lo ad financial reporting: An empirical research on Chinese securities market 38 u yj th Frontiers of Business Research in China, 1(3), pp 385-400 Rafiee S Z and Heidarpoor F., 2014 The effective factors of financial yi pl information quality in listed companies on Tehran Stock Exchange 3082 va Schipper, K and Vincent, L., 2003 Earning quality Accounting Horizons, n 39 n ua al International Journal of Accounting and Financial Reporting, 4(2), pp 2162- t n oi Schipper, K., 1989 Commentary on earnings management Accounting Horizons, 3(4), pp 91-102 41 m ll 40 fu Volume 17, pp 97-110 Spence, M., 1973 Job Market Signaling The Quarterly Journal of Economics, z vb Watts, R L & Zimmerman, J.L, 1986 Positive Accounting Theory j ht 42 z Volume 87, pp 355-374 k m Englewood-Cliffs, N.J.: Prentice Hall, Inc Yee, K., 2006 Earnings Quality and the Equity Risk Premium: A Benchmark gm 43 44 om l.c Model Contemporary Accounting Research, Volume 23, pp 833-877 Zhang, Y., 2012 The Empirical Study of Earning Management Based on Economics, 3(1), pp 9-14 n Zheng, L., 2003 Did the 1998 Chinese Accounting System Improve Earnings va 45 an Lu Chinese Listed Companies Lingan Journal of Banking, Finance and y te (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 re Quality? Alabama: The University of Alabama (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 PH LC t to DANH SCH CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT NHĨM NGÀNH BĐS GIAI ng ĐOẠN 2011-2015 TRONG MẪU NGHIÊN CỨU hi ep SÀN STT GIAO w n DỊCH Ngày giao MÃ dịch đầu TÊN CƠNG TY CK tiên BSC Cơng Ty CP Dịch Vụ Bến Thành 05/01/2011 HNX EFI CTCP Đầu tư tài Giáo dục 30/09/2009 HNX CTCP Xây dựng Sơng Hồng 21/04/2009 ad lo HNX u yj th ICG HNX pl HNX NDN Công ty Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng HNX PVL HNX PVR HNX PXA HNX SDU 10 HNX SJC CTCP Sông Đà 1.01 11 HNX SRA CTCP SARA Việt Nam 12 HNX VC3 13 HOSE ASM Công ty Cổ phần Tập đoàn Sao Mai 14 HOSE BCI 15 HOSE CCL yi Công ty Cổ phần Đầu tư tài Quốc tế 13/09/2010 n ua al IDJ Phát triển doanh nghiệp IDJ 21/04/2011 va Công ty Cổ phần Địa ốc Dầu khí n 15/04/2010 fu m ll CTCP Kinh doanh dịch vụ cao cấp Dầu khí 21/06/2010 n oi Việt Nam 22/02/2011 z An t CTCP Đầu tư Thương mại Dầu khí Nghệ z 28/09/2009 j ht triển đô thị Sông Đà vb Công ty Cổ phần Đầu tư xây dựng Phát m k 21/11/2007 gm Vinaconex om l.c Công ty Cổ phần Xõy Dng S - 16/03/2009 n va 03/03/2011 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 y te re Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị 18/01/2010 an Chánh 13/12/2007 Lu Công ty Cổ phần Đầu tư xây dựng Bình Dầu khí Cu Long 18/01/2008 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 17 HOSE CLG 18 HOSE D2D 19 HOSE DRH Công ty Cổ phần Đầu tư Căn nhà mơ ước 26/07/2010 HOSE DTA Công ty Cổ phần Đệ Tam 16/07/2010 21 DXG 22 HOSE pl 23 HOSE FLC 24 HOSE HDC 25 HOSE HQC 26 HOSE ITC Công ty Cổ phần Đầu tư - Kinh doanh nhà 27 HOSE KAC Công ty Cổ phần Đầu tư Địa ốc Khang An 27/10/2010 28 HOSE KBC Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc 18/12/2007 29 HOSE KDH 30 HOSE KHA 31 HOSE LHG Công ty Cổ phần Long Hậu 23/03/2010 32 HOSE NBB Công ty Cổ phần đầu tư Năm Bảy Bảy 18/02/2009 33 HOSE NTL Công ty Cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm 21/12/2007 34 HOSE NVT hi CIG u yj th ng HOSE lo t to 16 ep w n ad 20 HOSE yi 19/07/2011 Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà 09/08/2010 đất Cotec Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Công 14/08/2009 nghiệp Số Công ty Cổ phần Dịch vụ Xây dựng địa 22/12/2009 ốc Đất Xanh Công ty Cổ phần Ngoại thương Phát triển Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh n ua al FDC Công ty Cổ phần COMA18 Công ty Cổ phần Tập đồn FLC 18/01/2010 05/10/2011 va n Cơng ty Cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa- fu 08/10/2007 m ll Vũng Tàu n oi Công ty Cổ phần Tư vấn - Thương mại - 20/10/2010 t Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân z 19/10/2009 z j ht vb m k Công ty Cổ phần Đầu tư Kinh doanh Nhà gm Khang Điền Hội om l.c Công ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Khánh 19/08/2002 an Lu n va (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 y te 07/05/2010 re Công ty Cổ phần Bất động sản Du lịch Ninh Võn Bay 01/02/2010 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 HOSE PDR 36 HOSE PTL 37 HOSE QCG n SCR t to 35 ng hi ep w 30/07/2010 Phát Đạt Công ty Cổ phần Đầu tư hạ tầng Đơ thị 22/09/2010 Dầu khí Cơng ty Cổ phần Quốc Cường Gia Lai 09/08/2010 39 SJS 40 HOSE SZL pl 41 HOSE TDC 42 HOSE TDH Công ty Cổ phần Phát triển nhà Thủ Đức 43 HOSE VIC Tập Đoàn VinGroup - CTCP 19/09/2007 44 HOSE VPH Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng 09/09/2009 ad HOSE u yj th Công ty Cổ phần Địa ốc Sài Gịn Thương lo 38 Cơng ty Cổ phần Phát triển Bất động sản HOSE 09/11/2010 Tín Cơng ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công nghiệp Sông Đà yi Công ty Cổ phần Sonadezi Long Thành 06/07/2006 09/09/2008 n ua al Công ty Cổ phần Kinh doanh Phát triển 04/05/2010 Bình Dương va n 14/12/2006 m ll fu n oi t (Nguồn: tổng hợp tác giả) z z j ht vb k m gm om l.c an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 PH LC t to KT QUẢ ƯỚC LƯỢNG CÁC HỆ SỐ CHO MƠ HÌNH JONES ĐIỀU CHỈNH ng hi ep 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 -Group variable: ID Number of obs = 220 Time variable : YEAR Number of groups = 44 Number of instruments = 22 Obs per group: = Wald chi2(4) = 24.41 avg = 4.00 Prob > chi2 = 0.000 max = -TAitAit1 | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -TAitAit1 | L1 | 20589 0591637 3.48 0.001 0899313 3218487 | Ait1 | 1129.192 525.7936 2.15 0.032 98.65561 2159.729 REVitRECitAit1 | 2358559 0568697 4.15 0.000 1243934 3473184 PPEitAit1 | -.4561933 0960778 -4.75 0.000 -.6445024 -.2678842 _cons | 0215518 0081654 2.64 0.008 0055478 0375557 w n ad lo yi u yj th pl 25 n ua al (Nguồn: Kết phân tích từ phần mềm STATA) n va m ll fu t n oi z z j ht vb k m gm om l.c an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 PH LC t to KẾT QUẢ THỐNG KÊ MÔ TẢ BIẾN ĐỘC LẬP TRONG MƠ HÌNH HỒI QUY ng hi 45 ep Variable | Obs Mean Std Dev Min Max -+ FORO | 220 0783872 0955057 48 STAO | 220 2227327 1279445 67 MAO | 220 2266208 1959996 6586 INO | 220 3456344 2405048 004 BIN | 220 2688632 167552 LEV | 220 5143327 1958437 0081 9481 SIZE | 220 13.99077 1.420206 10.08 18.8 ROE | 220 0212314 1924586 -1.7325 384 DIV | 220 3600045 3941527 98 w n ad lo u yj th (Nguồn: Kết phân tích từ phần mềm STATA) yi pl n ua al n va m ll fu t n oi z z j ht vb k m gm om l.c an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 PH LC t to KT QUẢ PHÂN TÍCH TƯƠNG QUAN ng hi 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 ep | FRQ FORO STAO MAO INO DC BIN -+ FRQ | 1.0000 FORO | 0.5717 1.0000 STAO | 0.2919 0.0161 1.0000 MAO | -0.0632 0.0438 -0.1104 1.0000 INO | 0.2101 0.0198 0.0639 -0.2354 1.0000 DC | -0.6632 -0.5215 -0.0898 0.0583 -0.2068 1.0000 BIN | 0.3794 0.1427 0.2714 0.0435 0.1162 -0.1631 1.0000 LEV | 0.0823 0.1057 -0.0474 0.1707 0.1729 -0.0333 0.1128 SIZE | -0.0111 0.0760 -0.2011 0.0771 0.0810 0.0475 0.0398 BIG4 | -0.5105 -0.4003 -0.1522 0.1651 -0.1662 0.6134 -0.0986 ROE | 0.0412 0.0752 -0.0386 0.0459 -0.1358 0.0022 0.0198 DIV | 0.1271 0.0468 -0.0502 -0.1540 0.0508 -0.0408 0.0182 w n ad lo yi u yj th pl | LEV SIZE BIG4 ROE DIV -+ LEV | 1.0000 SIZE | 0.3853 1.0000 BIG4 | 0.0871 0.2909 1.0000 ROE | -0.1944 0.1605 0.0371 1.0000 DIV | 0.0180 0.1006 0.0140 0.2787 1.0000 n ua al n va xtreg FRQ FORO STAO MAO INO DC BIN LEV SIZE BIG4 ROE DIV = = 220 44 = avg = max = 5.0 = = 356.50 0.0000 Obs per group: t within = 0.5806 between = 0.7566 overall = 0.6315 n oi R-sq: Number of obs Number of groups m ll Random-effects GLS regression Group variable: ID fu (Nguồn: Kết phân tích từ phần mềm STATA) z Wald chi2(11) Prob > chi2 z = (assumed) j ht vb corr(u_i, X) k m gm om l.c an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 PH LC t to KT QU PHN TÍCH XÁC ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN SỬ DỤNG ng NHÂN TỐ PHÓNG ĐẠI PHƯƠNG SAI VIF hi ep Kết VIF lần 1: w n ad lo yi u yj th pl Variable | VIF 1/VIF -+ -SIZE | 25.30 0.039530 LEV | 10.53 0.094931 DC | 6.21 0.161137 BIG4 | 4.87 0.205380 STAO | 4.21 0.237515 BIN | 4.10 0.244033 INO | 3.68 0.271635 MAO | 2.74 0.365269 FORO | 2.50 0.400268 DIV | 2.08 0.479643 ROE | 1.22 0.820878 -+ -Mean VIF | 6.13 n ua al 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 va n (Nguồn: Kết phân tích từ phần mềm STATA) m ll fu Kết VIF lần 2: t n oi 241 Variable | VIF 1/VIF 242 -+ -243 LEV | 8.06 0.124082 244 DC | 5.27 0.189662 245 BIG4 | 4.64 0.215338 246 BIN | 4.00 0.250070 247 STAO | 3.83 0.260997 248 INO | 3.22 0.310105 249 MAO | 2.64 0.378560 250 FORO | 2.15 0.465959 251 DIV | 2.02 0.495053 252 ROE | 1.19 0.839569 253 -+ -254 Mean VIF | 3.70 255 256 reg FRQ FORO STAO MAO INO DC BIN LEV (Nguồn: Kết phân tích từ phần mềm STATA) 257 z z j ht vb k m gm om l.c BIG4 ROE DIV an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 PH LC t to KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY MƠ HÌNH POOLED-OLS ng reg FRQ FORO STAO MAO INO DC BIN LEV hi 256 257 258 259 260 261 62 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 BIG4 ROE DIV ep Source | SS df MS -+ -Model | 2.16951127 10 216951127 Residual | 1.26855113 209 006069623 -+ -Total | 3.43806239 219 015698915 Number of obs F(10, 209) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE w n 220 35.74 0.0000 0.6310 0.6134 07791 -FRQ | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -FORO | 3807927 0669116 5.69 0.000 2488846 5127007 STAO | 1804346 043641 4.13 0.000 0944017 2664675 MAO | 0008691 0293167 0.03 0.976 -.0569252 0586635 INO | 0344544 0239124 1.44 0.151 -.0126859 0815947 DC | -.1034966 0160724 -6.44 0.000 -.1351814 -.0718117 BIN | 152041 0335779 4.53 0.000 0858463 2182358 LEV | 0149863 029265 0.51 0.609 -.0427061 0726786 BIG4 | -.0278202 0143538 -1.94 0.054 -.0561171 0004766 ROE | 0087544 0297166 0.29 0.769 -.0498282 0673371 DIV | 0311064 0142731 2.18 0.030 0029687 0592442 _cons | 0517694 025282 2.05 0.042 0019289 1016099 ad lo yi u yj th pl n ua al va 279 = = = = = = n m ll fu (Nguồn: Kết phân tích từ phần mềm STATA) t n oi z z j ht vb k m gm om l.c an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 PH LC t to KT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY MƠ HÌNH FIXED EFFECTS ng VÀ KIỂM ĐỊNH F hi ep Number of obs Number of groups R-sq: Obs per group: w n within = 0.6303 between = 0.4333 overall = 0.5376 ad lo corr(u_i, Xb) = = 220 44 = avg = max = 5.0 = = 28.31 0.0000 F(10,166) Prob > F u yj th = -0.3593 -FRQ | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -FORO | 3604001 079526 4.53 0.000 2033873 5174129 STAO | 2040531 04913 4.15 0.000 107053 3010532 MAO | -.0506493 0453798 -1.12 0.266 -.1402452 0389466 INO | 1774011 0385402 4.60 0.000 1013089 2534933 DC | -.0702827 0182176 -3.86 0.000 -.1062507 -.0343148 BIN | 1192179 0356803 3.34 0.001 0487721 1896636 LEV | 0830245 0730391 1.14 0.257 -.0611808 2272299 BIG4 | -.0554562 0242029 -2.29 0.023 -.1032415 -.0076709 ROE | -.0014596 0364159 -0.04 0.968 -.0733577 0704385 DIV | 0466328 0179441 2.60 0.010 0112048 0820608 _cons | -.0272323 0518385 -0.53 0.600 -.12958 0751154 -+ -sigma_u | 06058578 sigma_e | 07373858 rho | 40301175 (fraction of variance due to u_i) yi pl n ua al n va m ll fu n oi F test that all u_i=0: F(43, 166) = 1.57 Prob > F = 0.0243 z 313 Fixed-effects (within) regression Group variable: ID t 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 z j ht vb (Nguồn: Kết phân tích từ phần mềm STATA) k m gm om l.c an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 PH LC t to KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY MƠ HÌNH RANDOM EFFECTS ng hi 319 320 321 322 323 324 325 326 327 ep Number of obs Number of groups R-sq: Obs per group: Random-effects GLS regression Group variable: ID w n ad lo corr(u_i, X) = (assumed) 220 44 = avg = max = 5.0 Wald chi2(10) = 357.44 Prob > chi2 = 0.0000 u yj th -FRQ | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -FORO | 3807927 0669116 5.69 0.000 2496484 5119369 STAO | 1804346 043641 4.13 0.000 0948998 2659693 MAO | 0008691 0293167 0.03 0.976 -.0565906 0583289 INO | 0344544 0239124 1.44 0.150 -.012413 0813217 DC | -.1034966 0160724 -6.44 0.000 -.1349979 -.0719952 BIN | 152041 0335779 4.53 0.000 0862296 2178525 LEV | 0149863 029265 0.51 0.609 -.042372 0723445 BIG4 | -.0278202 0143538 -1.94 0.053 -.0559532 0003128 ROE | 0087544 0297166 0.29 0.768 -.049489 0669979 DIV | 0311064 0142731 2.18 0.029 0031316 0590812 _cons | 0517694 025282 2.05 0.041 0022175 1013213 -+ -sigma_u | sigma_e | 07373858 rho | (fraction of variance due to u_i) yi pl n ua al n va m ll fu t n oi 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 within = 0.5803 between = 0.7559 overall = 0.6310 = = (Nguồn: Kết phân tích từ phần mềm STATA) z z j ht vb k m gm om l.c an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015 (Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015(Luỏưn.vn).cĂc.nhÂn.tỏằ.ỏÊnh.hặỏằng.ỏn.chỏƠt.lặỏằÊng.bĂo.cĂo.ti.chưnh.cỏằĐa.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.nhm.ngnh.bỏƠt.ỏằng.sỏÊn.trong.giai.oỏĂn.2011.2015