(Luận văn) nghiên cứu truyền dẫn chính sách tiền tệ tại việt nam giai đoạn 1999 2013

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM t to ng hi ep w n ad lo yi u yj th NGUYỄN THỊ ÁNH NGỌC pl n ua al NGHIÊN CỨU TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ va n TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1999 – 2013 m ll fu t n oi z z j ht vb m k LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ gm om l.c an Lu n va y te re TP.Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM t to ng hi ep w n ad lo NGUYỄN THỊ ÁNH NGỌC yi u yj th pl NGHIÊN CỨU TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ n ua al TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1999 – 2013 n va fu m ll Chuyên ngành: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG t n oi Mã số: 60340201 z z j ht vb LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ k m gm Người hướng dẫn khoa học om l.c TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO an Lu n va y te re TP.Hồ Chí Minh – Năm 2013 tn to p ie gh LỜI CAM ĐOAN Tôi tên Nguyễn Thị Ánh Ngọc, tác giả luận văn thạc sĩ “Nghiên cứu truyền dẫn n w sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 1999 – 2013” lo ad Tôi xin cam đoan: Nội dung luận văn kết nghiên cứu cá nhân yj th hướng dẫn khoa học TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo Luận văn thực hoàn uy tất cách độc lập, tự thân Tất số liệu trung thực thu thập từ ip nguồn đáng tin cậy; kết nghiên cứu lấy từ phần mềm kinh tế lượng, không la trích dẫn đầy đủ rõ ràng an lu chép từ nguồn khác Tất tài liệu tham khảo sử dụng luận văn có n va m ll fu TP.Hồ Chí Minh, tháng 11 năm 2013 oi Ngƣời cam đoan at nh z z vb ht Nguyễn Thị Ánh Ngọc k jm om l.c gm an Lu n va y te re th tn to MỤC LỤC p ie gh TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN n w ad lo MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT yj th DANH MỤC BẢNG uy ip DANH MỤC HÌNH an lu la TĨM TẮT n va GIỚI THIỆU m ll fu KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TÓM LƢỢC CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY Khung lý thuyết sách tiền tệ 2.2 Khung lý thuyết kênh truyền dẫn sách tiền tệ oi 2.1 at nh Truyền dẫn sách tiền tệ thông qua kênh lãi suất 2.2.2 Truyền dẫn sách tiền tệ thông qua kênh giá tài sản khác 10 2.2.3 Truyền dẫn sách tiền tệ thơng qua kênh tín dụng 12 z 2.2.1 z ht vb k jm Các kết nghiên cứu tác động kênh truyền dẫn 16 gm 2.3 Các quan điểm truyền dẫn sách tiền tệ 16 2.3.2 Truyền dẫn CSTT nước phát triển 18 2.3.3 Truyền dẫn CSTT kinh tế nổi, phát triển (EDEs) 19 2.3.4 Chính sách tiền tệ giá hàng hóa 22 2.3.5 Truyền dẫn sách tiền tệ khủng hoảng kinh tế - tài 26 2.3.6 Truyền dẫn sách tiền tệ Việt Nam 28 om l.c 2.3.1 an Lu n va y te re th PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 30 Giới thiệu mơ hình VAR 30 3.2 Dữ liệu chi tiết mô hình nghiên cứu 30 3.3 Các bước thực 34 p ie gh tn to 3.1 w n KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM 34 lo 4.2 Lựa chọn độ trễ thích hợp 35 4.3 Kiểm định tính ổn định mơ hình 36 4.4 Kết ước lượng SVAR 37 4.5 Hàm phản ứng xung 38 yj th ad Kiểm định nghiệm đơn vị 34 4.1 ip uy an lu la va Phản ứng sản lượng lạm phát cú sốc giá dầu 39 4.5.2 Phản ứng sản lượng, lạm phát lãi suất trước cú sốc tiền tệ Mỹ 39 4.5.3 Tác động cú sốc thắt chặt tiền tệ 40 4.5.4 Phản ứng cầu tiền trước cú sốc nước 44 4.5.5 Phản ứng giá chứng khoán trước cú sốc nước 46 4.5.6 Phản ứng số giá tiêu dùng trước cú sốc nước 48 4.5.7 Phản ứng sản lượng trước cú sốc nước 52 4.5.8 Phản ứng tỷ giá trước cú sốc 54 n 4.5.1 oi m ll fu at nh z z ht vb k jm l.c gm Phân rã phương sai 57 om 4.6 Lu THẢO LUẬN KẾT QUẢ 60 an y te PHỤ LỤC re DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO n va KẾT LUẬN 65 th tn to DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT p ie gh CPI : Consumer price index (Chỉ số giá tiêu dùng) n w CSTT : Chính sách tiền tệ lo ad DSGE : Dynamic Stochastic General Equilibrium yj : Emerging & developing economies (nền kinh tế nổi, phát triển) ip uy EDEs : Ngân hàng trung ương châu Âu th ECB lu la FAVAR: Factor Augmented Vector Autoregression : Federal Reserve System (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) FFR : Federal Fund Rate (Lãi suất Mỹ) GSO : General Statistics Office Of Vietnam (Tổng cục thống kê Việt Nam) IEA : International Energy Agency (Cơ quan lượng Quốc tế) IFS : International Financial Statistics (Thống kê tài Quốc tế) IMF : International Moneytary Fund (Quỹ tiền tệ Quốc tế) IP : Industrial production index (chỉ số sản xuất công nghiệp) an FED n va oi m ll fu at nh z z ht vb k jm NHNN : Ngân hàng nhà nước n va SVAR : Structural Vector Autoregression an : Reserve Bank of India Lu RBI om : Open Market Operations (Nghiệp vụ thị trường mở) l.c OMO NHTW : Ngân hàng Trung ương gm NHTM : Ngân hàng thương mại th VECM : Vector Error Correction Model y : Vector Autoregression te re VAR (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 tn to DANH MC BẢNG p ie gh Bảng 1: Mô tả biến mơ hình 31 n w Bảng 2: Kết kiểm định Unit root phương pháp ADF 35 lo ad Bảng 3: Kiểm định độ trễ tối đa mơ hình 36 th yj Bảng 4: Kết ước lượng ma trận tham số 38 uy ip Bảng 5: Các Puzzle gặp phải nghiên cứu 60 an lu la n va oi m ll fu at nh z z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va y te re th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 tn to DANH MC HèNH p ie gh Hỡnh 1: Kiểm định ổn định mơ hình 37 n w Hình 2: Phản ứng sản lượng lạm phát cú sốc giá dầu 39 ad lo Hình 3: Phản ứng sản lượng, lạm phát lãi suất cú sốc tiền tệ Mỹ 40 yj th Hình 4: Hàm phản ứng xung cú sốc thắt chặt sách tiền tệ 42 ip uy Hình 5: Hàm phản ứng xung tích lũy cú sốc thắt chặt sách tiền tệ 43 lu la Hình 6: Phản ứng cầu tiền trước cú sốc nước 44 an Hình 7: Phản ứng tích lũy cầu tiền trước cú sốc nước 45 n va Hình 8: Phản ứng giá chứng khoán trước cú sốc 47 m ll fu Hình 9: Phản ứng tích lũy giá chứng khoán trước cú sốc 48 oi Hình 10: Phản ứng số giá tiêu dùng trước cú sốc nước 50 nh at Hình 11: Phản ứng tích lũy số giá tiêu dùng trước cú sốc nước 51 z Hình 12: Phản ứng sản lượng trước cú sốc nước 53 z vb ht Hình 13: Phản ứng tích lũy sản lượng trước cú sốc nước 54 jm Hình 14: Phản ứng tỷ giá trước cú sốc 56 k gm Hình 15: Phản ứng tích lũy tỷ giá trước cú sốc 57 om l.c Hình 16: Phân rã phương sai sản lượng 58 Lu Hình 17: Phân rã phương sai số giá tiêu dùng 58 an Hình 18: Phân rã phương sai tỷ giá 59 va n Hình 19: Hàm phản ứng xung cú sốc thắt chặt tiền tệ theo sơ đồ 62 y te re Hình 20: Hàm phản ứng xung cú sốc thắt chặt tiền tệ theo sơ đồ 64 th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 to tn Cụng cụ lãi suất tín dụng: Đây xem cơng cụ gián tiếp thực gh p ie CSTT thay đổi lãi suất khơng trực tiếp làm tăng thêm hay giảm bớt lượng tiền lưu thơng, mà làm kích thích hay kìm hãm sản xuất w Cơng cụ hạn mức tín dụng: Là cơng cụ can thiệp trực tiếp mang tính hành n ad lo Ngân hàng Trung ương để khống chế mức tăng khối lượng tín dụng tổ th chức tín dụng Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa mà NHTW buộc NHTM yj phải chấp hành cấp tín dụng cho kinh tế uy la ip Tỷ giá hối đoái: Tỷ giá hối đối cơng cụ, địn bẩy điều tiết cung cầu ngoại tệ có an lu tác động mạnh đến xuất nhập hoạt động sản xuất kinh doanh nước Chính sách tỷ giá tác động cách nhạy bén đến tình hình sản xuất, xuất nhập n va hàng hóa, tình trạng tài chính, tiện tệ, cán cân toán quốc tế, thu hút vốn m ll fu dầu tư, dự trữ đất nước Về thực chất tỷ giá công cụ CSTT n oi tỷ giá khơng làm thay đổi lượng tiền tệ lưu thông Tuy nhiên nhiều nước, trọng cho CSTT tz đặc biệt nước có kinh tế chuyển đổi coi tỷ giá công cụ hỗ trợ quan z k jm 6.1 Giai đoạn 1986 – 1999 ht vb PL Tình hình kinh tế vĩ mơ & thực tiễn thực thi CSTT việt nam gm Năm 1986 – 1988: giai đoạn đặc trưng kinh tế kế hoạch hóa tập trung, l.c tổng cầu ln vượt tổng cung Do đó, tình trạng hàng hóa bị khan đến mức om nghiêm trọng đồng thời thiếu hụt ngân sách, nhà nước liên tục phát hành tiền Vì an Lu kinh tế ln trạng thái bất ổn, lạm phát phi mã mức kỳ lục ba số (774.7% năm 1986) Chống lạm phát trở thành nhiệm vụ trọng tâm, hai thay đổi lớn va n CSTT là: (1) tỷ giá hối đoái nên ngang mức giá thị trường (2) thi hành lãi y te th phương diện TGHĐ lãi suất, hai mũi neo kinh tế góp phần đẩy lùi lạm re suất thực dương tạo thành xung lực mạnh đảo ngược tình hình Trên c hai (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 to tn phỏt v khng hong, khơi phục lịng tin người dân đồng nội tệ Từ đó, gh p ie quan hệ thị trường hình thành đặt sở vững Giai đoạn 1989 – 1995: Các sách kinh tế có ý nghĩa định giúp w kiềm chế sốt lạm phát xuống 66% (1990 – 1991), 14.4% (1994) n ad lo 12.7% (1995); kinh tế tăng trưởng cao ổn định, 8.8% (1994) th 9.5% (1995) Những nhận thức ảnh hưởng cung tiền lên lạm phát điều yj hành kinh tế nhà nước ngày rõ nét, việc cung ứng tiền để bù đắp bội chi uy ip ngân sách dần chấm dứt Trong giai đoạn này, nhà nước tập trung vào an lu la sách tài khóa để thắt chặt chi tiêu, giảm bội chi, tăng thu ngân sách thông qua thuế Giai đoạn 1995 – 1999: n va Tháng năm 1994, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng thiết lập, NHNN thực m ll fu vai trò người mua bán cuối ngày, tỷ giá thức ngân tz n oi hàng cơng bố, có biên độ giao động thay đổi Năm 1996, mức thâm hụt cán cân thương mại nước ta lên đến tỷ USD, nhập siêu z 16% GDP, nhu cầu ngoại tệ tăng làm giảm giá trị VND Do vậy, NHNN mở rộng vb biên độ giao động tỷ giá từ 0.5% lên 1% lên 5% vào tháng 2/1997 ht jm Trong năm 1997, với mục tiêu góp phần tăng trưởng kinh tế phù hợp xu hướng k gm giảm lãi suất, việc quy định trần lãi suất cho vay giảm mạnh, tháng 7/1997 lãi suất l.c cho vay ngắn hạn giảm từ 1.2%/tháng xuống 1%/tháng, chênh lệch lãi suất huy om động cho vay bình quân quy định 0.35%/tháng (4.2%/năm) Ngày 2/7/1997 an Lu ngòi nổ khủng hoảng tiền tệ Châu Á bắt đầu xuất phát từ Thailand, ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế, tâm lý Việt Nam Ngày 13/10/1997, NHNN công bố va n định nới lỏng biên độ tỷ giá mua bán ngoại tệ lên 10% so với tỷ giá thức th USD, kinh tế đứng trước nguy “đơ-la hóa” tiềm ẩn nhiều bất ổn cho thị y te động VND mức thấp dẫn đến tượng người gửi rút VND để chuyển sang re Đồng USD có xu hướng tăng giá lãi suất USD mc cao lói sut huy (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 to tn trường tiền tệ, tăng sức ép lên đồng nội tệ, NHTM gặp khó khăn việc huy gh p ie động vốn Trước tình hình đó, ngày 20/11/1998, Thống đốc NHNN định số w 39/1998/QĐ-NHNN với nội dung chủ yếu là: n ad lo  Mức trần lãi suất cho vay tổ chức tín dụng (TCTD) USD: ngắn hạn th từ – 1.2% tháng, trung dài hạn 1.1 – 1.25% tháng; xóa bỏ chênh lệch lãi yj ip uy suất khu vực thành thị nông thôn Đây sở tăng lãi suất huy động vốn VND so với USD la an lu  Trần lãi suất cho vay USD giữ nguyên mức 8.5% năm, đồng thời quy định n va lãi suất tiền gửi USD tối đa pháp nhân TCTD nhằm hạn chế việc quản m ll fu lý ngoại tệ tài khoản tiền gửi góp phần tăng cường quản lý ngoại hối  Đến cuối năm, trần lãi suất cho vay USD điều chỉnh giảm từ 8.5% n oi xuống 7.5% năm để phù hợp với cân lãi suất LiBOR, SiBOR hành; tz đồng thởi mở rộng cho vay ngoại tệ kinh tế z Ngoài ra, tồn thị trường thức chợ đen giao dịch ngoại hối, vb ht tình trạng bất ổn tỷ giá khiến NHNN phải điều chỉnh tỷ giá từ 11,175 jm k VND/USD lên 11,800 VND/USD (16/2/1998) từ 11,888 VND/USD lên 12,998 gm VND/USD giúp thu hẹp khoảng cách hai thị trường om l.c Nhìn chung việc điều chỉnh lãi suất năm 1998 phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô tỷ giá, có tác động tích cực lên kênh huy động vốn cho vay, tỷ giá Lu an VND/USD trở trạng thái ổn định, kết lạm phát năm 1998 kiểm chế n 8.8% 3.5% va mức 9,2%; tăng trưởng kinh tế đạt 5.8% so với mức tương ứng năm 1997 re thị trường tiền tệ thực giải pháp kích cầu đầu tư phủ, NHNN th lạm phát bối cảnh kinh tế có nguy giảm pháp, vấn đề cung cầu vốn y te Bƣớc sang năm 1999, kinh tế có dấu hiệu chững li, gii quyt cỏc mc tiờu (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 to tn lần điều chỉnh trần lãi suất cho vay VND theo hướng giảm tư 1.2% tháng (ngắn gh p ie hạn) 1.25% tháng (trung dài hạn) xuống mức thấp 0.85% tháng (thành thị), 1% tháng (nông thôn), 0.7% (NH phục vụ người nghèo) Cuối cùng, lạm phát w năm 1999 thấp lịch sử 0.1% tăng trưởng kinh tế đạt 4.8% n ad lo 6.2 Giai đoạn từ năm 2000 đến th Năm 2000, lãi suất nước diễn biến phức tạp; thực chủ trương kích cầu yj uy phủ, lãi suất vay VND tiếp tục điều chỉnh giảm từ 0.75% la ip xuống 0.70% tháng Trong lãi suất ngoại tệ chịu ảnh hưởng thị trường tài an lu quốc tế, liên tục tăng từ 3.5% lên 4.5% năm Cũng năm này, ngày 2/8, NHNN định thay đổi chế điều hành lãi suất từ lãi suất trần sang lãi suất n va vay VND chế lãi suất thị trường có quản lý cho m ll fu vay ngoại tệ n oi Ngày 12/7/2000, NHNN thức khai trương đưa nghiệp vụ thị trường mở vào tz hoạt động theo hướng sử dụng công cụ điều tiết tiền tệ linh hoạt co hiệu Trong năm, NHNN thực 17 giao dịch OMO, 14 phiên z ht vb mua 1,353.5 tỷ đồng (lãi suất 4.4% – 5.58% năm) phiên bán 550 tỷ đồng (lãi jm luất 4.0 – 4.6% năm) Đến 31/12, NHNN bơm 405 tỷ đồng qua thị trường mở k Từ tháng 05 – 08 năm 2001, NHNN thực CSTT thắt chặt nhằm kiểm soát lạm gm phát, tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ lúc tăng lên đến 5%, đến tháng 11 tỷ lệ om l.c giảm 10% an Lu Ngày 1/6/2002: NHNN định chuyển sang chế lãi suất ổn định VND tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng chủ động hoạt động huy động vốn cho va n vay; thị trường tín dụng hoạt động sôi cạnh tranh Mức lãi suất huy động y te th tiếp tục tăng năm 2003, lãi suất ngoại tệ giảm re tăng từ 0.6% (đầu năm) lên 0.7% chí 0.72% thỏng 8, Lói sut ni t (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 to tn Nm 2005: Trc sc ộp ca ch số giá tiêu dùng có xu hướng tăng nhanh mục gh p ie tiêu tăng trưởng kinh tế cao năm cuối thực Kế hoạch Phát triển kinh tế - xã hội năm 2001-2005, NHNN tiếp tục thực thi CSTT thận trọng w với giải pháp ổn định tỷ giá (“neo” tỷ giá), song linh hoạt điều hành lãi n ad lo suất kiểm sốt tín dụng Việc điều hành sách lãi suất dựa sở phân tích diễn biến lãi suất tiền tệ, lạm phát nước, lãi suất thị trường quốc tế, th yj với lần điều chỉnh tăng lãi suất từ 7,5%/năm lên 7,8%/năm 8,25%/năm, uy ip lần điều chỉnh tăng lãi suất tái cấp vốn từ 5,0-5,5-6,0-6,5%/năm, lần tăng lãi an lu la suất tái chiết khấu từ 3,0-3,5-4,0-4,5%/năm Mặt khác, NHNN thực kiểm sốt tăng trưởng tín dụng song song với nâng cao chất lượng tín dụng n va Trong giai đoạn 2007 –2008, kiên trì với sách ổn định TGHĐ, NHNN phải m ll fu tăng cung tiền đồng để mua lại khoản ngoại tệ gia tăng với dịng vốn đầu tư nước ngồi kiều hối Mặc dù vậy, NHNN chưa thực hiệu việc n oi trung hịa hóa lượng tiền tăng thêm này, khiến cung tiền tăng nhanh Cùng tz với áp lực dồn tụ từ tăng trưởng đầu tư cơng tín dụng thời gian dài, z việc giá giới tăng mạnh, điều làm tăng áp lực lạm phát Lạm ht vb phát tăng nhanh đạt đỉnh mức 28,3% vào tháng 8/2008 jm Từ năm 2008, thị trường tín dụng tăng trưởng q nóng, lãi suất cho vay k gm ngân hàng bị đẩy lên cao, NHNN liên tục bơm tiền vào hệ thống ngân hàng thơng qua việc mua lại giấy tờ có giá ngân hàng thương mại thị trường l.c om mở Cùng với việc đẩy mạnh cung ứng tiền qua OMO, giai đoạn này, NHNN ban Lu hành đạo yêu cầu NHTM nghiêm túc thực trì việc cho vay an lẫn tập trung Hội sở chính, với mức lãi suất không vượt 150% lãi suất va n NHNN cơng bố, qua đó, góp phần khơng nhỏ hạ nhiệt lãi suất thị trường, y te viên gặp khó khăn nguồn vốn re cung ứng nguồn khoản cho viên thị trường, nhng thnh th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 to tn T thỏng 9/2008 đến hết năm 2009, tình hình kinh tế giới có xu hướng đảo gh p ie chiều: khủng hoảng tài tồn cầu kèm suy thối xu hướng giảm đáng kể giá dầu nhiều nguyên liệu khác Một lần nữa, Chính phủ lại chuyển hướng sang w tập trung chống suy giảm kinh tế CSTT lại nới lỏng dần cách thận trọng n ad lo NHNN ban hành số văn nhằm kiểm soát chặt chẽ tốc độ tăng trưởng dư nợ tín dụng năm 2009 phù hợp với cấu nguồn vốn, bảo đảm tỷ lệ th yj an tồn tăng cường kiểm sốt chất lượng tín dụng, khơng hạ thấp điều kiện uy ip tín dụng Tính chung, tổng phương tiện tốn tăng khoảng 20,3% năm an lu la 2008, song tăng xấp xỉ 29,0% năm 2009 Tương tự, dư nợ tín dụng tăng 39,6% năm 2009 n va Trong tháng đầu năm 2010 lạm phát cịn mức thấp, NHNN trì mức m ll fu lãi suất đạo, tăng cung tiền nhằm hỗ trợ giảm mặt lãi suất Mặt khác, NHNN bước hủy bỏ quy định ràng buộc loại lãi suất tổ n oi chức tín dụng Trong tháng cuối năm 2010, lạm phát có dấu hiệu tăng tz với áp lực giảm giá VNĐ, NHNN áp dụng CSTT thắt chặt từ ngày 5/11 z cách nâng thêm 1% mức lãi suất đạo, quy định lãi suất tiền gửi tối đa vb ht USD tổ chức kinh tế mức 1% năm, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc jm ngoại tệ từ 7% xuống 4% Đến cuối năm 2010, cạnh tranh huy động thị k gm trường, NHNN phải quy định bắt buộc trần lãi suất tiền gửi VNĐ mức 14%/năm Bƣớc sang năm 2011, kinh tế tồn cầu bắt đầu le lói phục hồi cịn nhiều khó l.c om khăn, tác động tiêu cực đến tình hình kinh tế nước NHNN điều hành CSTT Lu chặt chẽ, thận trọng để kiểm soát lạm phát hỗ trợ ổn định kinh tế vĩ mơ, bảo đảm an an tồn hệ thống, thực mạnh mẽ biện pháp điều hành nhằm kiểm soát tốc va n độ tăng trưởng tín dụng 20% điều chỉnh cấu tín dụng theo hướng tập y te 22% đến 30/6/2011 xuống 16% đến 31/12/2011 re trung vốn cho sản xuất, giảm tỉ trọng dư nợ cho vay lĩnh vực phi sản xuất xuống th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 to tn T thỏng 5/2012, NHNN quy nh trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND lĩnh gh p ie vực ưu tiên nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp vừa nhỏ, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao, giảm từ mức 15%/năm xuống w 12%/năm Đến cuối năm 2012, lãi suất huy động VND giảm mạnh từ 3-6%/năm, lãi n ad lo suất cho vay giảm từ 5-9%/năm so với cuối năm 2011 trở mức lãi suất năm 2007 Tổng phương tiện toán tín dụng tăng khoảng 20% th yj 9%, phù hợp với mục tiêu kiềm chế lạm phát mức thấp (6,8%), góp phần ổn định uy ip kinh tế vĩ mô hỗ trợ tăng trưởng kinh tế an lu la Năm 2013, mặt lãi suất VND tháng đầu năm giảm khoảng 25%/năm so với đầu năm, lãi suất huy động giảm 2-3%/ năm, lãi suất cho n va vay giảm 3-5%/năm trở mức lãi suất thời kỳ 2005-2006, TCTD m ll fu chủ động giảm lãi suất khoản cho vay cịn tồn đọng Sau nhiều tháng tăng chậm, tín dụng bắt đầu có dấu hiệu khởi sắc, nhu cầu doanh nghiệp n oi vốn cho sản xuất kinh doanh tăng mạnh nhu cầu tiêu thụ hàng hóa cải tz thiện mạnh Tính đến cuối tháng 8/2013, tín dụng cho kinh tế tăng 6,45% so z với đầu năm, khả đạt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 12% năm 2013 ht vb trở thành thực jm k Về sách tỷ giá nói chung: Nhằm hỗ trợ thúc đẩy tăng trưởng xuất nói gm riêng tăng trưởng kinh tế dựa xuất nói chung, nước ta thực chế l.c độ neo tỷ giá điều chỉnh dần Cụ thể, đồng Việt Nam điều chỉnh để giảm giá om danh nghĩa so với USD, vào đánh giá NHNN diễn biến thương mại n va Diễn biễn kinh tế Việt Nam giai đoạn 2000 – 2013 tóm tắt hình an Lu giới tình hình cụ thể trờn th trng ngoi t re y te th (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.truyỏằãn.dỏôn.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.tỏĂi.viỏằt.nam.giai.oỏĂn.1999.2013