(Luận văn) nghiên cứu mối quan hệ phi tuyến gữa tâm lý nhà đầu tư và tỷ suất sinh lợi trên thị trường chứng khoán việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - ng hi ep w n ad lo yi u yj th NGUYỄN THỊ KIỀU NGA pl n ua al n va NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ PHI TUYẾN GIỮA TÂM LÝ NHÀ ĐẦU TƯ VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM m ll fu t n oi z z ht vb jm k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ gm l m co an Lu n va te re y TP Hồ Chí Minh – Năm 2016 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - ng hi ep w NGUYỄN THỊ KIỀU NGA n ad lo yi u yj th pl NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ PHI TUYẾN GIỮA TÂM LÝ NHÀ ĐẦU TƯ VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM n ua al n va m ll fu t n oi Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 z z ht vb LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ jm k NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS VŨ VIỆT QUẢNG gm l m co an Lu n va TP Hồ Chí Minh – Năm 2016 te re y LỜI CAM ĐOAN t to Tác giả xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ kinh tế với đề tài “Nghiên cứu mối quan hệ ng hi phi tuyến tâm lý nhà đầu tư tỷ suất sinh lợi cổ phiếu thị trường chứng ep khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tác giả hướng dẫn w TS Vũ Việt Quảng n ad lo Các số liệu, kết Luận văn trung thực chưa công bố u yj th cơng trình nghiên cứu khác Tác giả xin chịu hoàn toàn trách nhiệm nội dung trình bày Luận văn yi pl n ua al TP Hồ Chí Minh, ngày 20 tháng 04 năm 2016 Tác giả n va m ll fu t n oi z Nguyễn Thị Kiều Nga z ht vb k jm gm l m co an Lu n va te re y MỤC LỤC t to TRANG PHỤ BÌA ng hi LỜI CAM ĐOAN ep MỤC LỤC w DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT n ad lo DANH MỤC ĐỒ THỊ u yj th DANH MỤC BẢNG BIỂU yi TÓM TẮT pl n ua al Chương 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý lựa chọn đề tài va n 1.2 Mục tiêu nghiên cứu fu m ll 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu n oi 1.4 Câu hỏi nghiên cứu t z 1.5 Phương pháp nghiên cứu z ht vb 1.6 Ý nghĩa thực tiễn đề tài k jm 1.7 Kết cấu gm Chương 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC l ĐÂY m co 2.1 Lý thuyết tâm lý nhà đầu tư Lu an 2.1.1 Tâm lý tự tin (overconfidence) y 2.1.5 Tình điển hình (Representativenesss) 11 te 2.1.4 Tâm lý lạc quan (Excessive Optimism) 10 re 2.1.3 Thái độ với rủi ro (Psychology of Risk) n va 2.1.2 Tâm lý bầy đàn (Herd Behavior) 2.1.6 Lý thuyết triển vọng 12 t to 2.1.7 Tính tốn bất hợp lý 12 ng hi 2.1.8 Bảo thủ (Conservatism) 13 ep 2.2 Tổng quan nghiên cứu trước 14 w 2.2.1 Các nghiên cứu nước 14 n lo ad 2.2.2 Tổng hợp nghiên cứu 18 u yj th 2.2.3 Đề xuất nghiên cứu 19 yi Chương 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 pl n ua al 3.1 Dữ liệu định nghĩa biến 21 n va 3.1.1 Dữ liệu 21 m ll fu 3.1.2 Định nghĩa biến 22 3.1.2.1 Biến phụ thuộc 23 n oi t 3.1.2.2 Biến độc lập 23 z 3.2 Phương pháp nghiên cứu 26 z vb ht 3.2.1 Phương pháp nghiên cứu 26 jm 3.2.2 Mơ hình nghiên cứu 28 k gm Chương 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 33 l m co 4.1 Thống kê mô tả biến 33 an Lu 4.2 Kiểm định tương quan biến 36 4.3 Dự báo tỷ suất sinh lợi cổ phiếu 37 te y phân nhómtheogiá trị thị trường vốn chủ sở hữu 40 re 4.4.1 Kiểm định mối quan hệ tỷ suất sinh lợi cổ phiếu tâm lý nhà đầu tư, n va 4.4 Kiểm định mối quan hệ tỷ suất sinh lợi cổ phiếu tâm lý nhà đầu tư 40 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam 4.4.2 Kim nh mi quan h gia t suất sinh lợi cổ phiếu tâm lý nhà đầu tư, t to phân nhóm theo tỷ lệ giá trị sổ sách giá trị thị trường cổ phiếu 42 ng hi 4.3.3 Kiểm định mối quan hệ tỷ suất sinh lợi cổ phiếu tâm lý nhà đầu tư, ep phân nhóm theo hệ số beta 44 w 4.5 Kiểm định mối quan hệ tỷ suất sinh lợi cổ phiếu tâm lý nhà đầu tư theo n ad lo ngành 46 u yj th Chương 5: KẾT LUẬN 50 TÀI LIỆU THAM KHẢO yi pl PHỤ LỤC n ua al Phụ lục Danh mục mã ngành theo cách phân ngành hệ thống kinh tế Việt Nam 2007 ii va n Phụ lục Kết kiểm định tính dừng (Unit root) biến iii m ll fu t n oi Phụ lục Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm giá trị thị trường vốn chủ sở hữu lớn vii z Phụ lục Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm giá trị thị trường vốn chủ sở hữu trung bình viii z vb ht Phụ lục Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm giá trị thị trường vốn chủ sở hữu nhỏ ix k jm gm Phụ lục Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm tỷ lệ giá trị sổ sách giá trị thị trường lớn x l m co Phụ lục Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm tỷ lệ giá trị sổ sách giá trị thị trường trung bình xi Lu an Phụ lục Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm tỷ lệ giá trị sổ sách giá trị thị trường nhỏ xii n va te re Phụ lục Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm hệ số beta lớn xiii y Phụ lục 10 Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm hệ số beta trung bình xiv (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to Ph lc 11 Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm hệ số beta nhỏ xv ng hi ep w n ad lo yi u yj th pl n ua al n va m ll fu t n oi z z ht vb k jm gm l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam DANH MC CH VIT TT t to TSSL: T suất sinh lợi ng hi ep TTCK: Thị trường chứng khoán w PP: Phương pháp n ad lo yi u yj th pl n ua al n va m ll fu t n oi z z ht vb k jm gm l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam DANH MC TH t to ng Đồ thị 3.1 Mối tương quan tỷ suất sinh lợi cổ phiếu tâm lý nhà đầu tư 30 hi ep Đồ thị 4.1 Biểu diễn phân phối BM, BETA, MV, CPI, RORR, IIP 34 w Đồ thị 4.2 Phân phối tỷ suất sinh lợi cổ phiếu tâm lý nhà đầu tư TTCK n ad lo Việt Nam 35 u yj th Đồ thị 4.3 Hệ số hồi quy phân vị liệu bảng mơ hình hồi quy tỷ suất sinh yi lợi cổ phiếu mốc thời gian dự báo quý, quý,… quý 39 pl n ua al n va m ll fu t n oi z z ht vb k jm gm l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam DANH MC BNG BIU t to Bng 2.1 Tổng hợp nghiên cứu 19 ng hi Bảng 3.1 Nguồn thu thập liệu biến 22 ep Bảng 3.2 Thống kê mô tả biến đặc điểm doanh nghiệp theo ngành 32 Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến 34 w n Bảng 4.2 Kiểm định phân phối chuẩn tâm lý nhà đầu tư tỷ suất sinh lợi cổ lo ad phiếu 37 u yj th Bảng 4.3 Hệ số tương quan biến phụ thuộc biến độc lập 37 yi Bảng 4.4 Kết hồi quy phân vị liệu bảng khoảng thời gian dự báo pl khác 38 n ua al Bảng 4.5 Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị va 0.2, 0.4, 0.5, 0.6, 0.8 theo nhóm chia theo giá trị thị trường vốn n chủ sở hữu 41 fu m ll Bảng 4.6 Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị n oi 0.2, 0.4, 0.5, 0.6, 0.8 theo nhóm chia theo tỷ lệ giá trị sổ sách giá trị t thị trường cổ phiếu 44 z Bảng 4.7 Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị z ht vb 0.2, 0.4, 0.5, 0.6, 0.8 theo nhóm chia theo giá trị Beta 47 jm Bảng 4.8 Thống kê mô tả biến RETURN theo ngành 50 k Bảng 4.9 Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng mơ hình theo gm ngành 52 l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam Investing-Practitioners-Applying-Finance/dp/0470516704 t to ng Markowitz , H M (1952), Porfolio selection, The Journal of Finance 10 Nofsinger (2001), Investment Madness: How psychology affects your hi ep investing… and what to about it w n 11 Pompian, M (2006), Behavioral finance and wealth management 12 Barberis Thaler (2002), A survey of behavioral finance lo ad 13 Terrance Odean (1998), Are investors reluctant to realize their 14 u yj th losses? Theologos Dergiades (2012), Do investor’s sentiment dynamics affect yi pl stock returns? Evidence from the US economy, Economics Letters 116, 404- n ua al 407 n va 15 Thomas C Chiang (2012), Stock returns and risk Evidence from quantile regression analysis Tversky Kahneman (1974), Judment under uncertainty: Heuristics 17 n oi and biases m ll fu 16 Zhong Xin Ni cộng (2015), Investor sentiment and its nonlinear t effect on stock returns -New evidence from the Chinese stock market based on z z panel quantile regression model, Economics modeling 266-274 vb Wen-I Chuang công (2011), The bivariate GARCH approach to ht 18 jm investigating the relation between stock returns, trading volume, and return k gm volatility, Global Finance Journal 1-15 l m co Website tham khảo http://data.imf.org/regular.aspx?key=60998113 https://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=630 te re http://www.cophieu68.vn/export.php n va an http://finance.vietstock.vn/bo-loc-co-phieu.htm Lu y ii (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to Ph lc Danh mục mã ngành theo cách phân ngành hệ thống kinh tế Việt Nam 2007 ng STT Mã Tên ngành hi ep ngành KKH Khai khoáng BBL Bán buôn bán lẻ; sửa chữa ô tô, mô tơ, xe máy xe có động w n CNC Công nghiệp chế biến, chế tạo CKC Hoạt động chuyên môn, khoa học công nghệ DVL Dịch vụ lưu trú ăn uống DVK Hoạt động dịch vụ khác HCH Hoạt động hành dịch vụ hỗ trợ BDS Hoạt động kinh doanh bất động sản TNB Hoạt động tài chính, ngân hàng bảo hiểm 10 NLT Nơng nghiệp, lâm nghiệp thuỷ sản 11 SXP Sản xuất phân phối điện, khí đốt, nước nóng, nước điều yi u yj th ad lo khác pl n ua al n va m ll fu t n oi hồ khơng khí z Thơng tin truyền thông 13 VTK Vận tải kho bãi 14 XDU Xây dựng ht vb TTT z 12 k jm gm l m co an Lu n va te re y iii (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam Ph lc Kt qu kim định tính dừng (Unit root) biến t to • RETURN ng Breitung unit-root test for RETURN hi ep Ho: Panels contain unit roots Number of panels w n Ha: Panels are stationary = 229 Number of periods = 28 ad lo Asymptotics: Time trend: Not included T,N -> Infinity Included pl Panel means: sequentially yi u yj th AR parameter: Common n ua al Prewhitening: Not performed va Statistic p-value n lambda -14.3303 m ll fu -0.0000 n oi t z • TRADEV z ht vb Breitung unit-root test for TRADEV jm Number of panels = 229 Ha: Panels are stationary Number of periods = 28 AR parameter: Common Asymptotics: k Ho: Panels contain unit roots gm l Prewhitening: Not performed iv (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y p-value te Statistic re n va Not included an Time trend: Lu Included m co Panel means: sequentially T,N -> Infinity (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam lambda -41.6944 0.0000 t to ng • BM hi ep Breitung unit-root test for BM w Number of panels n Ho: Panels contain unit roots lo ad Ha: Panels are stationary u yj th AR parameter: Common = 229 Number of periods = 28 Asymptotics: T,N -> Infinity yi pl Included Time trend: Not included n ua al Panel means: sequentially Prewhitening: Not performed va n Statistic p-value m ll fu -11.6762 n oi lambda 0.0000 t z z • BETA vb ht Breitung unit-root test for BETA jm k gm Number of panels = Ha: Panels are stationary Number of periods = AR parameter: Common Asymptotics: 229 l Ho: Panels contain unit roots 28 m co Not included n va Time trend: an Included Lu Panel means: sequentially T,N -> Infinity p-value v (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y Statistic te re Prewhitening: Not performed (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to lambda -2.9019 0.0019 ng hi ep • MV Breitung unit-root test for ME w n lo Number of panels ad Ho: Panels contain unit roots u yj th Ha: Panels are stationary = 229 Number of periods = 28 yi pl AR parameter: Common Asymptotics: T,N -> Infinity n ua al Included Time trend: Not included va Panel means: sequentially Prewhitening: Not performed n fu m ll Statistic p-value n oi lambda -7.8533 t 0.0000 z z vb ht • CPI jm k Breitung unit-root test for CPI gm - l Number of panels = 229 Ha: Panels are stationary Number of periods = 28 AR parameter: Common Asymptotics: m co Ho: Panels contain unit roots an Lu Not included te Time trend: re Included n va Panel means: sequentially T,N -> Infinity vi (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y Prewhitening: Not performed (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam Statistic p-value t to ng lambda -9.6191 0.0000 hi ep • RORR w n Breitung unit-root test for RORR lo ad u yj th Ho: Panels contain unit roots Number of panels = 229 Ha: Panels are stationary Number of periods = 28 yi pl n ua al AR parameter: Common Included Time trend: Not included T,N -> Infinity n va Panel means: sequentially Asymptotics: fu Prewhitening: Not performed m ll n oi p-value t Statistic z 0.9570 ht vb 1.7171 z lambda jm k • IIP gm Breitung unit-root test for IIP l m co - = Number of periods = AR parameter: Common Asymptotics: 28 n va Ha: Panels are stationary 229 an Number of panels Lu Ho: Panels contain unit roots Not included y Time trend: te Included re Panel means: sequentially T,N -> Infinity Prewhitening: Not performed vii (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to Statistic p-value ng hi ep lambda -21.9363 0.0000 w n ad lo Phụ lục Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm giá trị thị trường vốn chủ sở hữu lớn u yj th -OLS 0.2 0.4 0.5 0.6 0.8 yi pl SENT -0.0181*** 0.114*** (-1.34) (3.58) va BM 0.00576*** n ua al (-9.15) -0.00331 0.137*** 0.0451 -0.00466 (1.35) (-0.73) (25.41) -0.00948*** (-20.92) 0.139*** (-76.37) 0.139*** (22.44) (22.50) -0.00789 -0.00491 (-1.38) (-0.57) -0.0131*** 0.0460*** (34.44) -0.0118** n oi BETA m ll fu (21.51) (3.66) 0.141*** n (4.18) 0.00478*** (-2.43) 0.0383*** (21.73) t (-2.64) -9.13e-16*** (-4.41) -1.84e-15** -9.05e-16*** vb (-4.04) -2.27e-15*** z -7.22e-15*** z MV (-2.12) (-4.27) -4.56e-16*** (-11.00) ht 0.00638*** -0.00329 -0.0128* -0.00664*** jm CPI 0.00298*** 0.00710*** k (-1.74) (-4.38) -0.0527*** -0.0671** -0.0668*** (-7.41) (-2.32) (-8.74) 0.000203 0.00146 0.00158** (0.35) (1.31) (8.84) (64.24) l (-1.27) gm (3.15) -0.0686*** (-11.80) -0.0528*** (-39.65) m co RORR -0.0711*** (-239.74) -0.00251*** (2.29) (-5.83) -0.000586*** (-23.89) n va (-4.84) -0.000766*** an Lu IIP te re _cons 0.611*** y (7.11) viii (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam N 1827 1827 1827 1827 1827 1827 t to ng hi ep Phụ lục Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm giá trị thị trường vốn chủ sở hữu trung bình w (1) (2) (3) (4) (5) (6) RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 n SENT ad lo 0.0135*** u yj th (-7.08) yi BM -0.0270 -0.00858 -0.000550 0.000411 (-1.13) (-0.33) (0.19) 0.0898*** -0.00410*** (-5.63) -0.00150*** (-3.59) 0.0984*** 0.101*** (9.06) (7.95) 0.0615*** 0.0635*** 0.0636*** (8.14) (8.39) (6.06) -4.75e-13*** -4.57e-13*** (-3.12) (-3.21) 0.119*** pl 0.0946*** 0.0900*** 0.0619*** (2.92) (9.53) -1.56e-12*** -5.91e-13*** n va BETA (12.68) n ua al (-1.21) (18.55) (53.79) 0.0767*** (44.57) 0.00117 -0.00821* (-4.63) -1.36e-13*** (-36.12) t (-14.16) -5.33e-13*** n oi (-8.71) m ll fu MV -0.00677*** z CPI -0.00722*** -0.00423*** -0.00425*** z (-1.80) (-4.90) (-2.62) -0.0335 -0.0403*** -0.0382*** (-1.31) (-7.48) (-14.86) (-26.06) -0.000410 0.000362 -0.000342 -0.000177 (-0.25) (0.59) (-0.84) (-0.60) (-4.82) (-14.79) ht vb (0.61) -0.0623*** jm RORR -0.0439*** -0.0424*** k (-7.24) -0.000643*** m co -0.00337*** (-80.76) l IIP gm (-11.96) (-9.50) an Lu _cons 1.136*** n va (12.22) 2466 2466 2466 2466 2466 2466 te re N y ix (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to Ph lc Kt hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm giá trị thị trường vốn chủ sở hữu nhỏ ng (2) (3) (4) (5) (6) RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 hi (1) ep 0.0137*** w SENT -0.00714*** n (-4.12) (2.74) 0.00115 -0.0126*** (1.59) (-190.01) -0.0134*** (-1055.32) ad lo (-5.87) 0.00114*** u yj th BM 0.0205 0.130*** (1.12) 0.105*** (8.27) 0.145*** (42.18) (92.71) -0.0395*** -0.0521*** 0.0277*** (390.22) yi (47.20) 0.0309*** pl BETA 0.00628 (-12.17) -7.36e-13 n -3.67e-12*** (-3.61) va MV n ua al (0.17) -0.0679*** 0.00247 0.00889*** (-26.22) (39.93) 7.92e-13*** (9.54) 0.0443*** (194.51) -3.46e-13*** (-38.08) -3.15e-13*** (-181.61) m ll (-1.23) -1.76e-12*** fu (-3.78) (-8.98) 0.0423*** (8.10) 0.00863*** (36.96) -0.00825*** t (1.06) n oi CPI (-8.58) 0.00277*** (49.12) 0.00356*** (448.44) z (-8.71) (-3.43) -0.0671*** (-290.97) -0.0600*** (-63.63) -0.0620*** (-550.59) -0.0630*** (-3318.93) ht -0.0433*** vb -0.0558*** z RORR -0.00354*** (-5.12) -0.00220*** (-38.60) -0.0000235 (-0.14) -0.00257*** gm (-6.12) -0.00220*** k jm IIP (-161.02) -0.00274*** (-1549.92) l m co _cons 1.011*** an Lu (9.81) -1836 1836 1836 1836 1836 1836 n va N te re y x (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to Ph lc Kt hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm tỷ lệ giá trị sổ sách giá trị thị trường lớn ng (2) (3) (4) (5) (6) RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 hi (1) ep w SENT n -0.0104*** (-7.12) (-5.77) -0.0174*** (-36.64) -0.0181*** (-82.66) -0.0171*** (-237.67) -0.0176*** (-1127.38) ad lo -0.0175*** u yj th BM 0.0293** 0.103*** (2.05) 0.0177*** (4.83) 0.0184*** 0.0190*** 0.0200*** (37.08) (77.00) (171.23) 0.00657*** 0.00981*** 0.00595*** 0.00948*** (20.23) (31.64) yi (12.36) pl BETA -0.0502 3.32e-14*** (3.79) (9.05) 3.84e-14*** fu (-3.42) (3.63) n -3.58e-13*** (-2.00) va MV n ua al (-1.40) -0.0273** (20.15) 3.09e-14*** (18.41) 4.37e-14*** (32.74) 3.38e-14*** (84.01) m ll 0.00851*** 0.0121*** 0.0118*** t (3.70) -0.000608 n oi CPI (53.39) -0.0504*** -0.0837*** (128.59) (190.75) 0.0123*** (1416.03) z (-0.14) 0.0119*** -0.0782*** (-35.63) (-175.01) -0.0804*** (-672.46) -0.0825*** (-1610.67) ht (-5.76) -0.0779*** vb (-11.73) z RORR -0.00473*** (-1.32) -0.00313*** -0.00302*** (-27.35) (-65.63) -0.00308*** gm (-8.08) -0.000845 k jm IIP (-207.51) -0.00323*** (-1950.70) l m co _cons 1.193*** an Lu (11.88) -1829 1829 1829 1829 1829 1829 n va N te re y xi (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to ng Phụ lục Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm tỷ lệ giá trị sổ sách giá trị thị trường trung bình hi ep (1) (2) (3) (4) (5) (6) RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 w n 0.0203*** 0.00838 (-9.93) pl 0.0707** (11.46) (12.57) 0.0361** va (2.55) -1.13e-13*** -5.83e-14*** 0.00948*** (4.71) 0.268*** (20.27) -0.00726*** (-9.76) 0.238*** (12.84) 0.113*** (10.30) 0.0388*** 0.0261** 0.0427*** (3.49) (2.06) (3.15) 9.89e-15*** -7.51e-14*** (5.30) (-8.47) 0.0817*** (17.27) n (2.30) 0.00283** (2.57) 0.245*** n ua al BETA (2.83) 0.249*** yi 0.00340 (0.11) 0.00680*** (1.47) u yj th BM ad lo SENT 0.00405** -0.00932** (-3.99) -0.00900 t CPI (-4.53) -6.51e-14*** n oi (-3.65) m ll fu MV -0.0216*** -5.14e-14*** (-31.48) -0.00942*** -0.00144** z (-2.39) (-1.42) (-12.52) -0.0247 -0.0211 0.00595* (-1.48) (-0.32) (1.66) -0.000495 -0.000522 (-0.65) (-0.11) (-8.21) z (2.07) (-2.29) (-13.84) -0.0518*** (-43.75) k (-10.78) -0.0515*** jm -0.0629*** ht vb RORR gm -0.00279*** (0.66) -0.000869*** (-7.64) Lu _cons (-2.41) 0.000149 m co (-5.88) -0.000379** l IIP 0.806*** an (9.70) 2443 2443 2443 2443 2443 2443 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y xii te re N n va (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to Ph lc Kt qu hi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm tỷ lệ giá trị sổ sách giá trị thị trường nhỏ ng (2) (3) (4) (5) (6) RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 hi (1) ep 0.0164*** w SENT -0.00151 n (-0.87) (-2.69) -0.0132*** (-48.60) -0.00643*** (-7.25) -0.00869*** (-8.27) ad lo (-7.55) -0.00380*** u yj th BM 0.278*** 0.319*** (4.75) 0.324*** (20.36) -0.00660 -0.00692 (29.96) 0.324*** 0.306*** (16.95) (11.56) 0.0210*** -0.0133 0.00880 (4.11) (-0.84) (0.54) yi (18.06) 0.137*** pl BETA 0.0939** (-0.72) -2.65e-16 0.00493** 0.00248 1.34e-15*** (-0.53) (7.15) 2.00e-15*** (10.11) 1.38e-15*** (4.27) m ll (-0.30) -4.13e-16 fu (-3.30) n -6.09e-15*** (-0.66) va MV n ua al (2.53) (1.40) 0.00299*** (2.62) 0.00379*** 0.00245*** t (2.24) n oi CPI (9.49) (5.73) -0.00268*** (-2.70) z -0.0570*** -0.0593*** -0.0551*** vb (-14.50) (-21.84) (-79.95) -0.00121** -0.00172*** -0.00144*** -0.0424*** (-28.14) -0.0357*** (-7.10) ht (-8.82) -0.0719*** z RORR -0.00228*** (-2.09) (-5.02) (-11.45) -0.00106*** gm (-4.20) k jm IIP (-4.15) -0.000946*** (-8.90) l m co _cons 0.391*** an Lu (4.27) -1857 1857 1857 1857 1857 1857 n va N te re y xiii (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to ng Ph lc Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm hệ số beta lớn hi ep (1) (2) (3) (4) (5) (6) RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 w n 0.0206*** 0.00948* (-8.74) pl -0.00597 -0.0308* va (-0.08) (11.41) (-1.68) -0.0163*** (-52.69) 0.0285*** n ua al BETA (-93.33) 0.130*** yi 0.0919*** (5.08) -0.0187*** (1.88) u yj th BM ad lo SENT -0.0160*** (-98.76) 0.0299*** -0.0175*** (-497.91) 0.0305*** 0.0288*** (20.21) (16.57) (28.33) (61.92) -0.0211*** -0.0261*** -0.0223*** -0.0212*** (-2.73) (-7.41) (-4.13) -5.64e-16*** -5.43e-16*** (-5.76) (-8.02) (-12.24) n -1.09e-15 (-0.87) 0.00803*** -0.0127 (-8.11) t (-2.73) -5.81e-16*** n oi CPI -1.12e-14*** m ll fu MV 0.0104*** 0.00977*** -4.69e-16*** (-14.69) 0.00850*** 0.00996*** z (-1.55) (35.54) (24.76) (39.11) -0.0476*** -0.0831*** -0.0832*** z (3.44) (104.43) (-7.06) (-142.32) (-69.81) (-116.81) -0.0826*** (-788.69) k (-11.23) -0.0822*** jm -0.0752*** ht vb RORR gm -0.00350*** -0.00178*** -0.00146*** (-21.76) (-21.22) (-36.27) -0.00157*** (-104.52) Lu _cons (0.63) -0.00170*** m co (-5.76) 0.000813 l IIP 0.815*** an (6.69) 1828 1828 1828 1828 1828 1828 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y xiv te re N n va (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to Phụ lục 10 Kết hồi quy OLS hồi quy phân vị liệu bảng phân vị nhóm hệ số beta trung bình ng (2) (3) (4) (5) (6) RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 RETURN1 hi (1) ep w SENT n 0.0134* 0.0274*** (-9.59) (1.72) (5.71) 0.00913 -0.0141*** (0.92) (-172.40) -0.0139*** (-217.33) ad lo -0.0183*** u yj th BM 0.158*** 0.191*** (9.54) 0.198*** 0.162*** (22.53) (4.02) -0.0697* -0.0948* -0.277* (174.51) 0.0685*** (197.16) yi (21.28) 0.0727*** pl BETA 0.273*** (-1.70) (-1.87) -9.66e-16 (-1.34) (-0.29) (-1.68) 1.42e-14*** fu -4.03e-15 n va MV n ua al (4.48) 0.0883*** (3.50) (31.54) 6.64e-15*** (2.86) 0.129*** (106.12) 2.05e-15*** 1.61e-15*** (51.02) 0.00576*** 0.00514*** m ll (64.73) 0.00397** -0.0115*** -0.00761 t (2.12) 0.000949 n oi CPI (-4.81) (-1.39) (58.93) -0.102*** -0.0430*** -0.0315*** (-5.56) (-2.93) (110.94) z (0.19) -0.0611*** -0.0552*** (-332.27) -0.0570*** (-564.91) ht (-3.43) vb (-11.68) z RORR -0.00370*** (-1.03) -0.00265** (-2.37) -0.000752 (-1.02) -0.00239*** gm (-7.71) -0.00302 k jm IIP (-142.27) -0.00251*** (-500.07) l m co _cons 0.515*** an Lu (6.45) -2467 2467 2467 2467 2467 2467 n va N te re y xv (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.phi.tuyỏn.gỏằa.tÂm.lẵ.nh.ỏĐu.tặ.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam