Những yếu tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của công ty bảo hiểm nhân thọ ở việt nam luận văn thạc sĩ tài chính ngân hàng

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH  - LƯU HOÀNG QUYÊN NHỮNG YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÔNG TY BẢO HIỂM NHÂN THỌ Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 8.34.02.01 LUẬN VĂN THẠC SĨ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHAN ĐỨC DŨNG Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2020 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! LỜI CAM ĐOAN Tơi tên Lưu Hồng Qun Sinh ngày 04/ 06/ 1993 TP.Cần Thơ Là học viên cao học khóa XXI, lớp CH21B, trường Đại học Ngân hàng (năm học 2019 2021) Mã số học viên: 020121190159 Tôi xin cam đoan đề tài: “Những yếu tố ảnh hưởng đến khả sinh lời Công ty bảo hiểm nhân thọ Việt Nam” hướng dẫn PGS.TS Phan Đức Dũng nghiên cứu cá nhân khơng có chép từ cơng trình nghiên cứu tác giả khác Luận văn nghiên cứu chưa trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trường đại học Kết nghiên cứu hồn tồn trung thực khơng có nội dung cơng bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đủ luận văn Tơi hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng năm 2020 Tác giả Lưu Hoàng Quyên i LỜI CẢM ƠN Trước tiên, tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc đến người hướng dẫn khoa học tôi, PGS TS Phan Đức Dũng, thầy định hướng tận tình giúp đỡ, hỗ trợ tơi suốt trình thực đề tài nghiên cứu Kiến thức chuyên môn tận tâm thầy nguồn động viên lớn để tơi hồn thành luận văn Tôi muốn gửi lời tri ân đến quý thầy cô trường Đại học Ngân hàng truyền đạt kiến thức kinh nghiệm quý giá, sở để thực nghiên cứu Và xin cảm ơn Ban giám hiệu trường Đại học ngân hàng tạo điều kiện cho học viên khác có hội học tập trao đổi thông tin môi trường học tập tân tiến, đại, giai đoạn khó khăn ảnh hưởng từ dịch Covid-19 Sau cùng, xin gửi lời cảm ơn đến người bạn anh chị đồng nghiệp công ty TNHH BHNT Cathay Life Việt Nam suốt thời gian qua bên cạnh hỗ trợ thực hiên nghiên cứu Bài luận văn hẳn khơng thể tránh khỏi sai sót Vì vậy, tơi mong nhận góp ý của qúy thầy bạn đọc để tơi học hỏi kinh nghiệm quý báu để tơi hồn thiện cho đóng góp sau Xin chân thành cảm ơn! Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng năm 2020 Tác giả Lưu Hồng Qun ii TĨM TẮT 1.1 Tiêu đề: Những yếu tố ảnh hưởng đến khả sinh lời Công ty bảo hiểm nhân thọ Việt Nam 1.2 Tóm tắt: Lý chọn để tài: Bảo hiểm nhân thọ dịch vụ tài đóng vai quan trọng phổ biến hầu hết quốc gia Tuy nhiên theo số liệu thống kê từ Bộ tài chính, kết kinh doanh doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ, khơng doanh nghiệp hoạt động chưa thực hiệu quả, khả sinh lời Mục tiêu nghiên cứu: Vì lý trên, nữa, có nghiên cứu khả sinh lời doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ Việt Nam, mục tiêu nghiên cứu kiểm định số nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ (bao gồm nhân tố: Quy mơ, khoản, tính hữu hình, tỷ lệ đầu tư tăng trưởng kinh tế) dựa số liệu thu thập từ 17 công ty bảo hiểm nhân thọ hoạt động Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019 Qua đó, đưa giải pháp nâng cao khả sinh lời hiệu hoạt động doanh nghiệp Phương pháp nghiên cứu: Để đạt mục tiêu đề ra, tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu định tính định lượng để phân tích ảnh hưởng nhân tố đưa giải giáp phù hợp Kết nghiên cứu: Kết cho thấy ảnh hưởng tích cực yếu tố quy mô, tỷ lệ đầu tư đến khả sinh lời vốn chủ sở hữu khả sinh lời tổng tài sản tăng trưởng kinh tế có tác động ngược lại khơng đáng kể Ngồi ra, tính hữu hình tác tác động tích cực đến khả sinh lời vốn chủ sở hữu lại có ảnh hưởng tiêu cực đến khả sinh lời tổng tài sản Nghiên cứu khơng cho thấy ảnh hưởng tính khoản đến khả sinh lời doanh nghiệp Kết luận hàm ý: Kết nghiên cứu cho thấy khả sinh lời doanh nghiệp bảo hiểm bị tác động yếu tố quy mô, tỷ lệ đầu tư, tăng trưởng kinh tế đặc biệt tính hữu hình Qua đó, tác giả đưa số kiến nghị quan quản lý cho công ty bảo hiểm nhằm thúc đẩy nâng cao lực hoạt động cho doanh nghiệp 1.3 Từ khóa: Khả sinh lời, bảo hiểm nhân thọ iii ABSTRACT 2.1 Title: Determinants of profitability of life insurance firms in Vietnam 2.2 Abstract: Reason for writing: Life insurance is a financial service playing an important role and popular in most of countries However, as the report from the Ministry of Finance, and the income statements of life insurers, there were many firms has operated not effectively and their profitabilities were not good Problem: Therefore, the purpose of this research is testing some factors impacting on the profitabilities of life insurance firms (including: Size, liquidity, tangibility, investment ratio and economic growth) based on the data collected from 17 life insurers in Vietnam in the period of 2014 - 2019 Thereby, the author raised some recommendations for regulators and life insurers to promote and improve their profitability as well as operational capacity Methods: To achieve the set objectives, the author used qualitative and quantitative research methods to analyze the effects of each factor and raise appropriate recommendations Results: The results showed the positive influence of the size, investment ratio to profitability on equity and profitability on assests while economic growth has the opposite but negligible effect However, tangibility has a positive impact on the profitability of equity but has a negative effect on the profitability of total assets The result did not show the impact of liquidity on profitability Conclusion: The result showed the profitability of lifw insurance firms in Vietnam was impacted by size, investment ratio, economic growth and especially, tangibility, Thereby, the author raised some recommendations for regulators and life insurers to promote and improve their operational capacity 2.3 Keywords: Profitability, life insurance iv DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Cụm từ tiếng Anh Cụm từ tiếng Việt BHNT Bảo hiểm nhân thọ DNBHNT Doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ VCSH Vốn chủ sở hữu PSSS Phương sai sai số OLS Ordinary Least Squares Bình phương nhỏ REM Random Effects Model Mơ hình tác động ngẫu nhiên FEM Fixed Effects Model Mơ hình tác động cố định GLS Generalized Least Squares Mơ hình bình phương tổng qt ROA Return on Asset Suất sinh lời tài sản ROE Return on Equity Suất sinh lời vốn chủ sở hữu IR Investment ratio Tỷ lệ đầu tư TAN Tangibility Tính hữu hình CR Current ratio Thanh khoản EGR Economic growth rate Tăng trưởng kinh tế CPI Consumer price index Chỉ số giá tiêu dùng v MỤC LỤC Danh mục từ viết tắt v Danh mục bảng ix Danh mục hình x Chương 1: Tổng quan vấn đề liên quan đến đề tài nghiên cứu 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Tổng quan cơng trình nghiên cứu có liên quan 1.3 Mục tiêu đề tài 1.3.1 Mục tiêu chung 1.3.2 Mục tiêu cụ thể 1.4 Câu hỏi nghiên cứu 1.5 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5.1 Đối tượng nghiên cứu 1.5.2 Phạm vi nghiên cứu 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.7 Tính giá trị thực tiễn đề tài 10 1.8 Kết cấu luận văn 11 Chương 2: Cơ sở lý thuyết mô hình nghiên cứu 13 2.1 Định nghĩa bảo hiểm nhân thọ 13 2.2 Công ty bảo hiểm nhân thọ 13 2.3 Hoạt động công ty bảo hiểm nhân thọ 14 2.3.1 Hoạt động kinh doanh công ty bảo hiểm nhân thọ 14 2.3.2 Hoạt động đầu tư công ty BHNT 15 2.3.3 Lợi nhuận tiêu chí đánh giá khả sinh lời công ty BHNT 17 2.4 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả sinh lời công ty bảo hiểm nhân thọ từ tiền nghiên cứu 19 2.4.1 Quy mô doanh nghiệp 19 vi 2.4.2 Tính khoản 21 2.4.3 Tính hữu hình 21 2.4.4 Tỷ lệ đầu tư 23 2.4.5 Tốc độ tăng trưởng GDP 24 2.5 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 26 Chương 3: Phương pháp nghiên cứu 29 3.1 Tổng thể nghiên cứu 29 3.2 Thu thập liệu 30 3.3 Xử lý phân tích liệu 31 3.3.1 Ước lượng biến mơ hình 31 3.3.2 Phương pháp phân tích liệu 32 Chương 4: Kết nghiên cứu thảo luận 35 4.1 Bảng thống kê mô tả 35 4.2 Kiểm tra tương quan biến độc lập 36 4.3 Thực hồi quy biến 36 4.3.1 Hồi quy theo mơ hình pool - OLS 36 4.3.2 Hồi quy theo mơ hình đánh giá tác động cố định - fixed effects (FEM) 38 4.3.3 Hồi quy theo mơ hình đánh giá tác động ngẫu nhiên - random effects (REM) 39 4.4 Lựa chọn mơ hình hồi quy 40 4.5 Kiểm định khuyết tật mơ hình 41 4.6 Khắc phục khuyết tật với phương pháp GLS 42 4.7 Thảo luận kết thực nghiệm: 44 4.7.1 Ảnh hưởng yếu tố quy mô đến khả sinh lời DNBHNT 44 4.7.2 Ảnh hưởng yếu tố tỷ lệ đầu tư đến khả sinh lời DNBHNT 45 4.7.3 Ảnh hưởng tính hữu hình đến khả sinh lời DNBHNT 48 4.7.4 Ảnh hưởng yếu tố tăng trưởng kinh tế đến khả sinh lời DNBHNT 50 Chương 5: Kết luận khuyến nghị 53 5.1 Tổng kết nghiên cứu 53 vii 5.2 Kiến nghị giải pháp nâng cao hiệu hoạt động DNBHNT 54 5.2.1 Đối với quan quản lý 54 5.2.2 Đối với công ty BHNT 55 5.3 Hạn chế nghiên cứu 56 5.4 Định hướng nghiên cứu 57 Tài liệu tham khảo a Phụ lục e viii DANH MỤC CÁC BẢNG Nội dung Trang Bảng 2.1 Bảng tổng hợp giả thiết nghiên cứu tham khảo tác giả 25 Bảng 3.1 Danh sách công ty nghiên cứu 29 Bảng 3.2 Mô tả biến cách ước lượng 31 Bảng 4.1 Bảng thống kê mô tả biến 35 Bảng 4.2 Bảng mô tả mối tương quan biến độc lập 36 Bảng 4.3 Bảng mô tả Kết hồi quy theo phương pháp OLS 37 Bảng 4.4 Bảng mô tả Kết hồi quy theo phương pháp FEM 38 Bảng 4.5 Kết hồi quy theo phương pháp REM 39 Bảng 4.6 Bảng so sánh lựa chọn mô hình hồi quy 40 Bảng 4.7 Bảng kết kiểm định khuyết tật 41 Bảng 4.8 Bảng mô tả Kết hồi quy theo phương pháp GLS 42 ix Ở Việt Nam tiền nghiên cứu hoạt động ngành BHNT hạn chế nên nghiên cứu tác giả chủ yếu tham khảo từ công trình nghiên cứu thị trường BHNT nước ngồi Tuy nhiên thị trường quốc gia có đặc điểm khác văn hóa, mơi trường kinh tế nên nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời DNBHNT khác với tác động khác Các yếu tố ảnh hưởng tác giả đưa hạn chế, thị trường BHNT Việt Nam thực đà phát triển mạnh mẽ thời gian gần việc lựa chọn thời gian không gian cần phải đảm báo đảm bảo tính đầy đủ số liệu nên số lượng mẫu quan sát nên tác giả chưa thể đánh giá toàn diện tất yếu tố tác động đến khả sinh lời công ty BHNT Về mức độ tin cậy số liệu, tác giả thu thập dựa báo cáo tài công ty số liệu quan quản lý thống kê theo báo cáo doanh nghiệp nên khơng đảm bảo tính xác tuyệt đối Hơn nữa, nghiên cứu tiếp cận số liệu phép công khai vấn đề bảo mật thông tin công ty Với khả sử dụng cơng cụ phân tích số liệu kiến thức nghiên cứu kinh tế lượng hạn chế, tác giả phân tích theo phương pháp hồi quy, kiểm định khắc phục khuyết tật phổ biến, chưa khai thác hết tối đa giá trị nguồn số liệu thu thập 5.4 Định hướng nghiên cứu Từ hạn chế trên, tác giả có định hướng tiếp tục nghiên cứu vấn đề tương lai, hoạt động kinh doanh BHNT Việt Nam vào ổn định có số lượng quan sát dồi để đảm bảo độ xác tin cậy nghiên cứu , không kiểm định lại yếu tố phân tích nghiên cứu mà cịn khai thác thêm yếu tố khác có khả ảnh hưởng đến khả sinh lời DNBHNT 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt PGS TS Hồ Sĩ Sà, 2000 Giáo trình bảo hiểm, Nhà xuất Thống kê PGS TS Phan Thị Cúc, 2008 Giáo trình nguyên lý bảo hiểm, Nhà xuất Thống kê Chu Thị Thu Thủy (2015), “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu tài chính: Nghiên cứu điển hình cơng ty cổ phần phi tài niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh”, Kinh tế & Phát triển, ISSN: 18590012, 215, 59-66 Tiếng Anh Harriett E.Jones, 2005 Principles of insurance: Life, health, and annuities, LOMA Ullah, G M., Mohammad Nasrath Faisal, and Sadaqa Tuz Zuhra (2016): "Factors determining profitability of the insurance industry of Bangladesh." International Finance and Banking 3.2 : 138-147 Lee, Chen-Ying (2014) "The effects of firm specific factors and macroeconomics on profitability of property-liability insurance industry in Taiwan." Asian Economic and Financial Review, ISSN: 2222-6737, 4(5): 681-691 Hailegebreal, D (2016) Macroeconomic and Firm Specific Determinats of Profitability of Insurance Industry in Ethiopia Global Journal of Management and Business Research Kaguri, A W (2013) Relationship between firm characteristics and financial performance of life insurance companies in Kenya Unpublished M Sc Thesis, University of Nairobi, Kenya Boadi, E K., Antwi, S., & Lartey, V C (2013) Determinants of profitability of insurance firms in Ghana International Journal of Business and Social Research (IJBSR), 3(3), 43-50 a Satuluri, Ramesh Kumar, and Ashok Kumar "Enhancing Profitability In Indian Life Insurance Industry-A Proposition." The Journal of Insurance Institute of India 4.4 (2017): 7-10 Satuluri, R K., & Kumar, A (2017) Enhancing Profitability In Indian Life Insurance Industry-A Proposition The Journal of Insurance Institute of India, 4(4), 710 Almajali, A Y., Alamro, S A., & Al-Soub, Y Z (2012) Factors affecting the financial performance of Jordanian insurance companies listed at Amman Stock Exchange Journal of Management research, 4(2), 266 10 Ahmed, N., Ahmed, Z., & Usman, A (2011) Determinants of performance: A case of life insurance sector of Pakistan International Research Journal of Finance and Economics, 61(1), 123-128 11 Malik, H (2011) Determinants of insurance companies profitability: an analysis of insurance sector of Pakistan Academic Research International, 1(3), 315 12 Berhe, T A., & Kaur, J (2017) Determinants of insurance companies’ profitability Analysis of insurance sector in Ethiopia International Journal of Research in Finance and Marketing (IJRFM), 7(4), 124-137 13 Kozak, S (2011) Determinants of profitability of non-life insurance companies in Poland during integration with the European financial system Electronic Journal of Polish Agricultural Universities, 14(1), 1-9 14 Batool, A., & Sahi, C A (2019) Determinants of Financial Performance of Insurance Companies of USA and UK During Global Financial Crisis (2007–2016) Int J Account Res, 7, 194 15 Kripa, D., & Ajasllari, D (2016) Factors affecting the profitability of Insurance Companies in Albania European Journal of Multidisciplinary Studies, 1(1), 352-360 16 Daare, W J (2016) Determinants of Non-Life insurance companies profitability: an empirical study in India International Journal of Innovative Research and Advanced Studies, 3(13), 6-11 b 17 Mehari, D., & Aemiro, T (2013) Firm specific factors that determine insurance companies’performance in Ethiopia European scientific journal, 9(10) 18 Cudiamat, A., & Siy, J S (2017) Determinants of profitability in life insurance companies: Evidence from the Philippines Essays in Economics and Business Studies, 165-175 19 Bawa, S K., & Chattha, S (2013) Financial performance of life insurers in Indian insurance industry Pacific Business Review International, 6(5), 44-52 20 Shiu, Y (2004) Determinants of United Kingdom general insurance company performance British Actuarial Journal, 1079-1110 21 Kigen, W K (2014) The effect of firm size on profitability of insurance companies in Kenya (Doctoral dissertation, University of Nairobi) 22 Rahman, S U., Jan, M F., & Iqbal, K (2018) Determinants of profitability in Life and Non-life insurance sector of Pakistan: An endogenous and exogenous evaluation Journal of Independent Studies & Research: Management & Social Sciences & Economics, 16(2), 97-105 23 Alomari, M W., & Azzam, I A (2017) Effect of the micro and macro factors on the performance of the listed jordanian insurance companies International Journal of Business and Social Science, 8(2), 66-73 24 Erdemir, Ö K (2019) Selection of Financial Performance Determinants for NonLife Insurance Companies Using Panel Data Analysis Muhasebe ve Finansman Dergisi, (82) 25 Santos, J (2002) From intangibility to tangibility on service quality perceptions: a comparison study between consumers and service providers in four service industries Managing Service Quality: An International Journal 26 Moon, Y (2013) The tangibility and intangibility of e-service quality International Journal of Smart Home, 7(5), 91-102 27 Doğan, M (2013) Does firm size affect the firm profitability? Evidence from Turkey Research Journal of Finance and Accounting, 4(4), 53-59 c 28 Abd Karim, M Z (2005) Cost efficiency and profitability in Thailand's life insurance industry: A stochastic cost frontier approach International journal of applied econometrics and quantitative studies, 2, 19-36 29 Nasution, A A., Siregar, I., & Panggabean, R (2017) The Effect of Profitability, Asset Tangibility, Corporate Tax, Non-debt Tax Shield and Inflation upon the Financial Capital Structure of the Manufacturing Companies listed on the Indonesian Stock Exchange In International Conference on Business and Management Research (ICBMR 2017) Atlantis Press 30 Mule, K R., Mukras, M S., & Nzioka, O M (2015) Corporate size, profitability and market value: An econometric panel analysis of listed firms in Kenya 31 Pointer, L V., & Khoi, P D (2019) Predictors of Return on Assets and Return on Equity for Banking and Insurance Companies on Vietnam Stock Exchange Entrepreneurial Business and Economics Review, 7(4), 185-198 32 Kripa, D., & Ajasllari, D (2016) Factors affecting the profitability of Insurance Companies in Albania European Journal of Multidisciplinary Studies, 1(1), 352-360 33 Gharaibeh, O., & Khaled, M H B (2020) Determinants of Profitability in Jordanian Services Companies Investment Management and Financial Innovations 34 Kaigorodova, G., Alyakina, D., Pyrkova, G., Mustafina, A., & Trynchuk, V (2018) Investment activity of insurers and the state economic growth Montenegrin Journal of Economics, 14(4), 109-123 35 Charumathi, B (2012, July) On the determinants of profitability of Indian life insurers–an empirical study In Proceedings of the world congress on Engineering (Vol 1, No 2, pp 4-6) London 36 Onsongo, B J (2015) Determinants of financial performance for life insurance Companies in Kenya 37 Mwangi, H K (2013) The relationship between underwriting profit and investment income for the General Insurance Industry in Kenya (Doctoral dissertation) d PHỤ LỤC Hình PL.1 Bảng thống kê mơ tả biến Nguồn: xuất từ phần mềm STATA Hình PL.2 Bảng mô tả mối tương quan biến độc lập Nguồn: xuất từ phần mềm STATA e Hình PL.3 Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROE theo phương pháp OLS Nguồn: xuất từ phần mềm STATA Hình PL.4 Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROE theo phương pháp FEM Nguồn: xuất từ phần mềm STATA f Hình PL.5 Kết hồi quy theo phương pháp REM Nguồn: xuất từ phần mềm STATA Hình PL.6 Kết kiểm định Hausman với biến phụ thuộc ROE Nguồn: xuất từ phần mềm STATA g Hình PL.7 Kết kiểm định tượng PSSS thay đổi với mơ hình có biến phụ thuộc ROE Nguồn: xuất từ phần mềm STATA Hình PL.8 Kết kiểm định tượng tự tương quan với mơ hình có biến phụ thuộc ROE Nguồn: xuất từ phần mềm STATA h Hình PL.9 Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến với mô hình có biến phụ thuộc ROE Nguồn: xuất từ phần mềm STATA Hình PL.10 Kết mơ hình GLS với biến phụ thuộc ROE Nguồn: xuất từ phần mềm STATA i Hình PL.11 So sánh mơ hình mơ hình có biến phụ thuộc ROE Nguồn: xuất từ phần mềm STATA Hình PL.12 Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROA theo phương pháp OLS Nguồn: xuất từ phần mềm STATA j Hình PL.13 Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROA theo phương pháp FEM Nguồn: xuất từ phần mềm STATA Hình PL 14 Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROA theo phương pháp REM Nguồn: xuất từ phần mềm STATA k Hình PL.15 Kết kiểm định Hausman với biến phụ thuộc ROA Nguồn: xuất từ phần mềm STATA Hình PL.16 Kết kiểm định tượng PSSS thay đổi với mơ hình có biến phụ thuộc ROA Nguồn: xuất từ phần mềm STATA l Hình PL.17 Kết kiểm định tượng tự tương quan với mơ hình có biến phụ thuộc ROA Nguồn: xuất từ phần mềm STATA Hình PL.18 Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến với mô hình có biến phụ thuộc ROA Nguồn: xuất từ phần mềm STATA m Hình PL.19 Kết mơ hình GLS với biến phụ thuộc ROA Nguồn: xuất từ phần mềm STATA Hình PL.20 So sánh mơ hình mơ hình có biến phụ thuộc ROA Nguồn: xuất từ phần mềm STATA n