Lý thuyết thị trường tài chính

NGƠ KHÁNH LINH MỌI THẮC MẮC VUI LỊNG IB QUA FB :) CÂU 1: PHÂN TÍCH CƠ SỞ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH? Sự xuất cung- cầu nguồn tài chính: - Một phận TT cần vốn để mở rộng SXKD - Mặt khác, phận lại có tiền nhàn rỗi, muốn đầu tư để sinh lời, gửi tiết kiệm đtư CK…  Cần có khơng gian để trao đổi, sử dụng nguồi tài => TTTC đời Những điều kiện sở hình thành TTTC: (1) Thể chế TT trì kinh tế - Thể chế TT tổng thể bao gồm quy tắc, luật lệ hệ thống thực thể, tổ chức KT tổ chức nhằm điều chỉnh hoạt động giao dịch, trao đổi TT - Do HH DVTC gắn liền với yếu tố thời gian cam kết hoàn trả  Cần chế TT ràng buộc trách nhiệm quyền lợi bên lquan để tạo nên tảng tin cậy cho hđ TTTC (2) Các nhu cầu giao lưu vốn cần khuyến khích KT - Tình trạng thừa vốn, thiếu vốn làm xuất nhu cầu giao lưu vốn - Hai kênh giao lưu vốn chính: + Trực tiếp + Gián tiếp: qua định chế TC trung gian VD: NHTM, cty BH… (3) Sự đời hđ có hiệu trung gian TC - Trung gian TC: làm cầu nối giao lưu vốn - Trung gian TC bao gồm: + Các tổ chức tín dụng + Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng: cty BH, quỹ hưu trí… + Các trung gian đtư: cty TC, quỹ tương hỗ… Khái niệm TTTC: - TTTC: nơi mua bán, trao đổi cơng cụ tài nhằm đáp ứng nhu cầu khác chủ thể kinh tế - Các công cụ TC bao gồm: + Công cụ TTTT: vay liên NH, hối phiếu, chứng tiền gửi, tín phiếu kho bạc… + Cơng cụ TT vốn: Cổ phiếu, Trái phiếu… Chức TTTC (1) Dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn (2) Hình thành giá TS TC (3) Tạo tính khoản cho TS TC (4) Giảm thiểu CP tìm kiếm CP thơng tin (5) Ổn định điều hịa lưu thơng tiền tệ CÂU 2: PHÂN TÍCH VAI TRỊ VÀ CHỨC NĂNG CỦA TTTC? - TTTC: nơi mua bán, trao đổi công cụ tài nhằm đáp ứng nhu cầu khác chủ thể kinh tế  Chức TTTC: 1) Dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn - Đây chức chủ yếu TTTC - Thông qua hoạt động chủ thể TT, nguồn TC luân chuyển để cung cầu vốn gặp - Dòng vốn chảy từ người tiết kiệm- cho vay sang người vay- chi tiêu qua kênh: + Kênh TC gián tiếp: chủ thể thừa vốn không trực tiếp cung ứng vốn cho người thiếu vốn mà gián tiếp thông qua trung gian TC: ngân hàng, tổ chức tín dụng khác + Kênh TC trực tiếp: chủ thể dư thừa vốn trực tiếp chuyển vốn cho chủ thể thiếu vốn ( ng tiêu dùng, ng đầu tư) cách mua TS TC trực tiếp chủ thể thiếu vốn phát hành qua TTTC,  Như vậy, TTTC giúp NV vận động từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn, giúp cho q trình giao lưu vốn nhanh chóng hiệu Nhờ đó, tận dụng NV nhỏ lẻ, tạm thời nhàn rỗi đưa vào SX KD đtư xd nhằm đem lại lợi ích cho đối tượng tham gia TT, đồng thời phát triển KT 2) Hình thành giá TS TC - Thông qua tác động qua lại người mua người bán, giá TS TC xác định - Yếu tố thúc đẩy DN gọi vốn mức lợi tức mà nhà đầu tư yêu cầu Chính chức TTTC phát tín hiệu cho biết vốn kinh tế cần phân bổ TS TC  Q trình gọi trình hình thành giá 3) Tạo tính khoản cho TS TC - TTTC tạo chế để nhà đtư bán TS Chính nhờ vào đặc điểm mà người ta nói TTTC tạo tính khoản cho KT - Nếu thiếu tính khoản nhà đtư buộc phải nắm giữ công cụ nợ đáo hạn, nắm giữ công cụ vốn cty phá sản phải lý TS - Mặc dù TTTC có tính khoản, song mức độ khoản thị trường lại khác 4) Giảm thiểu chi phí tìm kiếm chi phí thơng tin - Để giao dịch được, người mua người bán cần tìm nhau, muốn thế, họ cần tiêu tốn tiền thời gian để quảng cáo ý đồ tìm kiếm đối tác -> chi phí tìm kiếm - Bên cạnh chi phí thơng tin gắn liền với việc nhận định giá trị đtư cơng cụ TC - Nhờ tính tập trung , khối lượng giao dịch giá trị giao dịch lớn, thông tin cung cấp đầy đủ nhanh chóng -> TTTC cho phép giảm thiểu chi phí tìm kiếm chi phí thơng tin 5) Ổn định điều hịa lưu thơng tiền tệ - Thơng qua việc mua bán trái phiếu, tín phiếu Chính phủ NHTW TTTC, Chính phủ tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt NS kiểm soát lạm phát ( TT mở) - NHTW mua bán ngoại tệ TT ngoại hối để điều chỉnh lượng cung cầu ngoại tệ nhằm giúp Chính phủ ổn định tỷ giá hối đối  Vai trò TTTC: 1) Huy động phân bổ vốn hiệu Vai trò thường coi quan trọng TTTC Thông qua giao dịch TC, TTTC có chức cân đối nhu cầu vốn nhà phát hành, giao dịch thỏa thuận TC người nắm giữ thỏa thuận TC Các định chế TC đóng vai trị huy động vốn phân bổ NV cách có hiệu từ cá nhân tổ chức thừa vốn tới cá nhân tổ chức thiếu vốn -> Bằng cách đó, hệ thống TC khơng thỏa thuận nhu cầu tiết kiệm KT mà tạo điều kiện tích lũy nguồn vốn đtư quan trọng cho tăng trưởng phát triển KT 2) Nâng cao hiệu sử dụng nguồn lực TC - Việc huy động sử dụng nguồn TC TTTC diễn sở quan hệ cung cầu - Khi sử dụng nguồn TC nào, chủ thể sử dụng phải trả giá Buộc DN cần nguồn TC phải quan tâm đến hiệu sử dụng đồng vốn việc lựa chọn phương án đtư tối đa, lựa chọn hình thức thời điểm thích hợp để giảm giá việc tài trợ nâng cao hiệu sử dụng nguồn TC - TTTC không thúc đẩy sử dụng có hiệu nguồn TC Dn mà thúc đẩy hiệu nguồn TC KT - Sự đa dạng thời hạn sử dụng nguồn TC, vừa tận dụng nguồn TC, vừa tạo điều kiện cho nguồn TC vận động từ nơi hiệu sang nơi hiệu - Với chức cung cấp thơng tin xác, TTTC giúp người có nguồn TC phân tích định đắn, đảm bảo nguồn TC vận động đến nơi sử dụng hiệu 3) Ổn định kinh tế vĩ mô - TTTC kênh quan trọng mà qua Chính phủ thực thi C/s KT, c/s tài chính- tiền tệ để ổn định kinh tế kiểm soát lạm phát - Khi TTTC phát triển địi hỏi minh bạch cơng khai hóa thơng tin, chuẩn mực kế toán, kiểm toán giám sát… ngày tăng -> điều tạo đk cho Ch.Phủ tăng hiệu hiệu lực quản lý hệ thống TC nói chung TTTC nói riêng -> góp phần làm giảm thiểu ngăn ngừa bùng phát khủng hoảng TC- tiền tệ 4) Chia sẻ rủi ro phân tán rủi ro - TTTC cung cấp cho NDDT nhiều kênh, cách thức khác để chia sẻ phân tán rủi ro, qua tăng khả sinh lời đồng vốn + Các tổ chức TC ( quỹ đtư) cho phép cá nhân giảm rủi ro cách đa dạng hóa danh mục đtư + Các Cty BH cung cấp DV phịng vệ rủi ro nhằm tối thiểu hóa tổn thất tương lai cách tập hợp rủi ro nhiều người ( nguyên tắc lấy số đơng bù số ít) + Cơng cụ TC phái sinh bước tiến quan trọng việc hạn chế, giảm thiểu rủi ro tình hình TTTC có nhiều biến động CÂU 3: SO SÁNH TTTC SƠ CẤP VÀ TTTC THỨ CẤP?  Khái niệm: - TTTC sơ cấp: TT phát hành, giao dịch lần đầu công cụ TC phát hành => tăng vốn đtư cho KT - TTTC thứ cấp: TT mua bán lại CCTC phát hành TT sơ cấp => tạo tính khoản cho CCTC  Giống nhau: - Hàng hóa: Cơng cụ TC ( Trái phiếu, tín phiếu, chứng tiền gửi, cổ phiếu thường, chứng quỹ…) - Giá cả: dựa quan hệ cung cầu - Thông tin: công khai - Nguyên tắc hoạt động: trung gian, đấu giá, công khai Mục tiêu hoạt động: mục tiêu TTTC ( hđ có hiệu quả, điều hành cơng bằng, phát triển ổn định TTTC)  Khác nhau: Tiêu thức TTTC sơ cấp TTTC thứ cấp Hàng hóa CCTC phát hành lần đầu CCTC phát hành TT SC Tính liên tục Chủ thể tgia Hđ không liên tục, hđ có đợt phát hành Hđ liên tục, sau CCTC phát hành, diễn việc mua bán lại thường xuyên Nhà phát hành ( NB) NĐT ( vừa NB, vừa Nhà đtư ( NM) NM) Nhà bảo lãnh phát hành ( thay NPH phát Nhà MG hành CCTC TT) NPH ( mua lại CCTC phát hành) Tiền bán Thuộc NPH -> tăng vốn đtư cho CCTC KT Thấp nhiều lần so với TT thứ cấp Khối lượng.Nhịp độ giao dịch Thuộc NĐT ( không làm tăng vốn ĐTư cho KT) Lớn gấp nhiều lần TTSC Chức Tạo tính khoản cho CCTC Tăng vốn đtư cho KT CÂU 4: SO SÁNH TT TIỀN TỆ VÀ TT VỐN?  Khái niệm: - TT tiền tệ: TT mua bán, trao đổi cơng cụ TC ngắn hạn ( thường có thời hạn năm) - TT vốn: TT giao dịch khoản vốn trung dài hạn nhằm mục đích cung cấp TC cho khoản đầu tư dài hạn C phủ , DN hộ gia đình -  Giống nhau: Hàng hóa: Cơng cụ TC ( Trái phiếu, tín phiếu, chứng tiền gửi, cổ phiếu thường, chứng quỹ…) Trình độ giao dịch: địi hỏi phải có trình độ,chun mơn cao tgia vào TT Giá cả: dựa quan hệ cung cầu Thông tin: công khai Nguyên tắc hoạt động: trung gian, đấu giá, công khai Mục tiêu: hoạt động mục tiêu TTCK ( hđ có hiệu quả, điều hành công bằng, phát triển ổn định TTCK)  Khác nhau: Tiêu thức TT tiền tệ TT vốn Cơ cấu TT Gồm: TT tiền gửi cho vay Gồm: TT tín dụng dài hạn TT chứng khốn TT liên ngân hàng TT mở Công cụ Đa dạng, ngắn hạn ( thời hạn năm) : tín phiếu kho bạc, thương phiếu, chứng tiền gửi, tiền gửi, tín phiếu NHTW… Địa điểm Rộng lớn, khơng diễn địa phạm điểm cụ thể Hoạt động suốt ngày vi giao đêm thông qua đt, telex computer nối mạng NM NB, dịch phòng giao dịch TT tiền tệ CCTC dài hạn ( có thời hạn năm) cổ phiếu, trái phiếu Các CCTC có độ rủi ro cao -> mức lợi tức cao Có địa điểm diễn giao dịch cụ thể VD: gd CP có sàn gd sàn HN sàn TP HCM Chủ thể Các chủ thể KT: Chính + NPH: C.phủ, cq đ.phg, cty , tham gia phủ, NHTW, tổ chức tín dụng, tổ chức TC NHTM, DN, cá nhân + NĐT: cá nhân, tổ chức + Các tổ chức KD khác TT: cty CK, quỹ đtư ck, Trung gian TC Thị trường trung dài hạn Tính chất Thị trường ngắn hạn TT Cơ sở thực Dựa tôn trọng tín nhiệm Quyết định thực giao dịch giao lẫn phụ thuộc vào nhiều yếu tố: dịch lãi suất… Chức Tạo lập cung ứng vốn ngắn hạn Tạo lập cung ứng vốn dài hạn cho kinh tế cho kinh tế CÂU 5: SO SÁNH TT LIÊN NGÂN HÀNG VÀ TT MỞ?  Khái niệm: - TT LNH: TT vay cho vay lẫn NHTM tổ chức tín dụng khác - TT mở: TT giao dịch tiền tệ NHTW tổ chức tín dụng thơng qua việc mua bán giấy tờ có giá phép giao dịch  Giống nhau: Đều cấu TT tiền tệ: - Hàng hóa: CCTC ngắn hạn - Tính chất thị trường: TT ngắn hạn ( thường năm)  Khác nhau: Tiêu thức TT liên ngân hàng TT mở - Là giấy tờ có giá - Tín phiếu kho bạc Hàng hóa ( khoản vay) ngắn hạn - Tín phiếu NHTW - Trái phiếu Chính phủ - Trái phiếu địa phương - Chứng tiền gửi Mục tiêu - Đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn chủ thể như: NHTM, tổ chức TC… - Giúp NH sử dụng vốn cách hiệu - Điều chỉnh khối lượng tiền cung ứng cho KT Thực mục tiêu c/s tiền tệ giai đoạn Bán buôn, mua bán vốn TK Hoạt động mua bán giấy tờ có giá TG NHTW Giao dịch tiền tệ NHTM với nhau, có tính liên kết toàn hệ thống NH - NHTW: quản lý điều hành - NHTW: người tổ chức, Chủ thể TT tham gia điều hành, quản lý trực - Các NHTM, tổ chức TC: giao tiếp tham gia giao dịch, mua dịch tiền tệ bán giấy tờ có giá - Các nhà KD, nhà môi giới - Các đối tác NHTW: tiền tệ NHTM, tổ chức TCTD, cty BH, quỹ đầu tư… Nghiệp vụ Hình thức tổ chức TT LNH: - TT tập trung: giao dịch qua SGD NHTW - TT phi tập trung Các giao dịch chủ yếu: - Vay cho vay để bổ sung NV ngắn hạn NHTM - Cho vay toán - Bảo lãnh ngân hàng Phương thức giao dịch TT: - Gd bán hẳn: việc NHTW bán chứng có giá cho NHTM theo giá thời điểm gd chuyển giao quyền sở hữu chứng từ cho NHTM sau nhận tốn - Gd mua hẳn: việc NHTW mua chứng có giá NHTM theo giá thời điểm gd, sau xác lập quyền sở hữu đvs chứng từ - Gd kỳ hạn: việc NHTW mua bán chứng từ có giá với đối tác kèm điều khoản bán mua lại chứng từ có giá NGƠ KHÁNH LINH MỌI THẮC MẮC VUI LÒNG IB QUA FB :) CÂU 6: PHÂN TÍCH VAI TRỊ TT NGOẠI HỐI VÀ CHỨC NĂNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI?  Khái niệm: - TT ngoại hối ( FOREX) : nơi thực hoạt động mua bán, trao đổi ngoại hối, chủ yếu trao đổi , mua bán ngoại tệ phương tiện toán quốc tế - TGHĐ ( exchange rate) đồng tiền giá đồng tiền tính số đơn vị đồng tiền kia.TGHĐ giá đồng tiền biểu số lượng đồng tiền khác - - - - Vai trò TT ngoại hối:  Vai trò: (1) Cân đối nhu cầu mua, bán ngoại tệ TT ngoại hối tạo chế hữu hiệu đáp ứng nhu cầu mua bán ngoại tệ phục vụ cho hoạt động xuất nhập HH,DV hđ KT đối ngoại TT ngoại hối hđ liên tục mang tính toàn cầu nên đáo ứng cầu ngoại tệ người mua, người bán đáp ứng Khi có cân đối cung cầu ngoại tệ, tham gia NH nhà đầu góp phần giải cân đối thông qua việc điều chỉnh tỷ giá cân TT thơng qua đầu ngoại tệ (2) Phịng chống rủi ro tỷ giá Đa số nước TG áp dụng chế tỷ giá thả -> tỷ giá hối đối ln ln biến động Sự biến động tỷ giá ảnh hưởng lớn đến lợi ích chủ thể Các cty xuất nhập khẩu, cty đa QG cá nhân có nguồn thu, chi ngoại tệ tương lại chịu ảnh hưởng rủi ro lớn biến động tỷ giá hối đoái  Do vậy, chủ thể cần thiết phải áp dụng biện pháp nhằm hạn chế rủi ro Thông qua nghiệp vụ mua bán kỳ hạn, quyền chọn…của TT ngoại hối giúp cty, DN phòng rủi ro (3) Tạo thu nhập cho người sở hữu ngoại tệ Các NHTM tgia vào TT ngoại hối chủ yếu giao dịch cho Các NH chủ yếu tiến hành hđ KD chênh lệch giá TT để thu lợi nhuận qua việc mua TT giá rẻ bán lại TT giá cao Khơng có NH, mà cty, DN cá nhân thu lợi thơng qua hđ đầu ngoại tệ Ngồi ra, TT ngoại hối giúp NĐT chuyển đổi ngoại tệ phục vụ cho việc đtư vào TT có mức lãi dự tính cao Chức tỷ giá hối đoái  Chức TGHĐ (1) So sánh sức mua Giá HH biểu tiền giá trị chúng  Do đó, tăng giảm giá HH,DV TT cho thấy sức mua tiền tệ tăng lên giảm Khi sức mua ngoại tệ không đổi, sức mua nội tệ tăng giảm tỷ giá hối đối so với ngoại tệ tăng giảm theo  Như vậy, thông qua tỷ giá hối đối, ta so sánh giá TT nội địa so với TT giới -> từ đó, thấy chênh lệch NSLĐ nước với giới ntn (2) Điều chỉnh xuất nhập thu, chi quốc tế - - Do TGHĐ phản ánh mối tương quan đồng giá sức mua đồng tiền nên dễ dàng so sánh mức giá TT nội địa TT giới  Từ đó, biết tình trạng NSLĐ đk SX QG Vì vậy, C.phủ dùng TGHĐ để kích thích NSLĐ, cải thiện đk SX nước Căn vào mức biến động TGHĐ, NN có tác động trực tiếp đến hđ XNK hđ KT đối ngoại khác, -> từ đó, điều chỉnh quan hệ thu, chi quốc tế (3) Phân phối Sự biến động TGHĐ làm thu nhập ngành KT đối ngoại nói riêng thu nhập quốc dân nói chung thay đổi Khi TGHĐ thấp ( NN hạ thấp TGHĐ nội tệ so với ngoại tệ)  NN muốn hạn chế nhập -> làm giảm TN người NK  Kích thích xuất khẩu, tạo đk tăng XK -> tăng TN người XK CÂU 7: PHÂN TÍCH VÌ SAO NĨI RẰNG: SỰ RA ĐỜI VÀ PHÁT TRIỂN CỦA TTCK ĐÃ TẠO THÊM KÊNH HUY ĐỘNG VỐN ĐTƯ DÀI HẠN TRONG PHÁT TRIỂN KINH TẾ? - TTTC nơi mua bán, trao đổi cơng cụ tài nhằm đáp ứng nhu cầu khác chủ thể kinh tế - Bộ phận TTTC: gồm TT tiền tệ TT vốn + TT tiền tệ: TT TD ngắn hạn, TT liên NH, TT mở, TT ngoại hối + TT vốn : TT TD dài hạn, TT CK - TTCK hình thành xuất cung- cầu nguồn TC có đầy đủ đk đời TTTC + Thể chế TT trì KT + Các nhu cầu giao lưu vốn cần khuyến khích KT + Sự đời hoạt động có hiệu trung gian TC - Trong XH vào thời điểm định xuất chủ thể có vốn nhàn rỗi Trước TTTC, chủ thể có vốn cần vốn chủ yếu dựa quan hệ quen biết để thỏa mãn nhu cầu vốn, nhiên KT ngày phát triển, nhu cầu vốn ngày tăng mối quan hệ quen biết khơng cịn đáp ứng đủ -> Do vậy, cần có khơng gian chung để cung cầu vốn gặp  TTTC đời - Trong lịch sử hình thành TTTC, TT tiền tệ đời trước ban đầu chủ yếu nhu cầu vốn ngắn hạn Tuy nhiên, KT phát triển theo chiều sâu, nhu cầu vốn dài hạn tăng TT vốn đời để đáp ứng nhu cầu - Ban đầu, chủ thể cần vốn dài hạn thường tìm người tài trợ thơng qua hình thức TC gián tiếp ( qua NHTM) Tuy nhiên, với hình thức TC chủ thể cần vốn gặp phải số hạn chế định: + Lãi suất cao + Tài sản chấp + Hạn mức cho vay + Thời hạn ( phụ thuộc kì hạn NH) + Chịu kiểm soát  Để khắc phục hạn chế chủ thể cần vốn dài hạn trực tiếp phát hành chứng khoán bán cho NĐT để huy động vốn dài hạn Khi CK phát hành xuất nhu cầu mua bán, trao đổi  TTCK hình thành TTCK đời tạo kênh HĐ vốn dài hạn cho phát triển KT Thơng qua TTCK C.phủ DN huy động lượng vốn dài hạn lớn thông qua phát hành CK như: cổ phiếu, trái phiếu bán cho NĐT TT CÂU 8: SO SÁNH HÌNH THỨC HUY ĐỘNG VỐN QUA PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU VÀ VAY VỐN NGÂN HÀNG?  Khái niệm : - Trái phiếu : chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu đvs phần vốn nợ tổ chức phát hành - Vay vốn ngân hàng: giao dịch TS bên cho vay ( NH) bên vay ( cá nhân, DN, chủ thể khác); bên cho vay chuyển giao TS cho bên vay s.dụng thời hạn định theo thỏa thuận, bên vay có trách nhiệm hồn trả vơ đk vốn gốc lãi cho bên cho vay đến hạn toán  Giống nhau: - Đều khoản vay: + Có ST vay + Thời hạn cho vay cụ thể + Lãi suất vay ( giá khoản vay) + Hình thức trả lãi + Nhiệm vụ hồn trả gốc lãi tới hạn toán  Khác nhau: Tiêu thức Phát hành Tr.P Vay NH Thời hạn Có thời hạn vay cố định Ngắn Tr.P ( cịn phụ thuộc vay Tr.P trung hạn có thời hạn từ 1- vào nguồn vốn NH huy động được) năm ; Tr.P dài hạn có thời hạn từ năm trở lên ST vay Lớn ( phụ thuộc vào mục Nhỏ ( phụ thuộc vào TC đích sd vốn TC người nguời vay NH) phát hành Tr.P) Lãi suất Thấp ( hình thức Cao ( vay Nh vay huy động vốn trực tiếp, NPH gián tiếp) trực tiếp huy động, phí môi giới ) TS chấp Không cần TS chấp, chủ yếu Phải có TS chấp vay uy tín NH kiểm sốt q trình sd vốn Kiểm sốt Khơng bị kiểm sốt DN nguồn vốn vay CÂU 9: DƯỚI GÓC ĐỘ NĐT SO SÁNH CỔ PHIẾU THƯỜNG VỚI TRÁI PHIẾU LÃI SUẤT CỐ ĐỊNH CỦA CTY CỔ PHẦN?  Khái niệm: - Cổ phiếu thường: chứng thể quyền sở hữu cổ đông đvs cty xác nhận cổ đông hưởng quyền lợi thông thường cty - Trái phiếu: chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu đvs phần vốn nợ tổ chức phát hành  Giống nhau: có đặc điểm chung CK - Có khả sinh lời ( sinh lời từ cổ tức, chênh lệch giá) - Đều chịu rủi ro ( R2 dao động LN; dao động TN, dao động giá CK hay cổ tức ( trái tức) yếu tố gây R ) - Có tính khoản  Khác nhau: Tiêu thức Thời hạn Quyền cty Cổ phiếu thường Trái phiếu Khơng có thời hạn ( tồn với cty) Có thời hạn cụ thể ( tính từ phát hành -> đáo hạn) q.lí Là người DUY NHẤT có quyền Khơng có quyền quản lý cty q.lý cty thông qua việc bỏ phiếu bầu HĐQT biểu vấn đề quan trọng cty Tín chấp Là CK vốn ( xác nhận việc góp vốn Là CK nợ ( xác định khoản nợ, vào cty) người mua Tr.P chủ nợ) Thu nhập Được ấn định trước từ phát hành Được phân chia phần TS cịn lại trước cổ đơng thường Không ấn định trước, phụ thuộc KQHĐKD cty ( biến động ) Trong TH Cổ đông thường người cuối cty phá sản phân chia phần giá trị TS lại (sau trái chủ) Mức độ Có biến động giá cao trái phiếu biến động giá Hồn vốn Khơng rút vốn ra, bán TT để thu hồi vốn Mức độ rủi ro cao Tr.P ( giá Rủi ro CP biến động l.tục) Thường biến động trái tức ấn định từ trước Được , TR.P tới kỳ đáo hạn CÂU 10: VÌ SAO NĨI ĐTƯ VÀO CỔ PHIẾU THƯỜNG CÓ MỨC ĐỘ RỦI RO CAO HƠN TRÁI PHIẾU? ( phát sinh từ câu 9)  Khái niệm : - Trái phiếu : chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu đvs phần vốn nợ tổ chức phát hành - Cổ phiếu thường: chứng thể quyền sở hữu cổ đông đvs cty xác nhận cổ đông hưởng quyền lợi thông thường cty  Đtư vào CPT có mức độ rủi ro cao Tr.P vì: (1) Thời hạn: CPT khơng có thời hạn đáo hạn, tồn với cty (2) Thu nhập: biến động, không ấn định trước, cổ tức nhận phụ thuộc vào KQHĐKD cty (3) Trong TH cty bị phá sản: nhận giá trị TS lại sau trái chủ CÂU 19: HÃY PHÂN TÍCH KHI LÃI SUẤT THỊ TRƯỜNG TĂNG CAO HƠN HOẶC GIẢM THẤP HƠN LÃI SUẤT DANH NGHĨA TRÁI PHIẾU CÓ LS CỐ ĐỊNH ĐANG LƯU HÀNH TRÊN THỊ TRƯỜNG THÌ ẢNH HƯỞNG NTN ĐẾN GIÁ TRÁI PHIẾU VÀ LS HIỆN HÀNH CỦA TRÁI PHIẾU? TH1: - Giá Tr.P dựa quan hệ cung- cầu Tr.P, đó, nhân tố tác độg cung- cầu Tr.P > tác động đến giá Tr.P Một yếu tố tác động cung-cầu Tr.P lãi suất TT ( LSTT) Do vậy, LSTT tác động đến giá Tr.P theo chiều hướng ngược chiều  Khi LSTT tăng , NĐT có xu hướng dịch chuyển đtư vào TT nhằm thu mức sinh lời cao, họ có xu hướng đtư vào Tr.P ( Tr.P có LS cố định)  Do vậy, CẦU Tr.P GIẢM LSTT tăng  Cầu giảm Cung tăng Ptp giảm   Khi LSTT tăng tăng cao LSDN  Giá Tr.P giảm  Để cân với mức sinh lời TT -> Ptp < M LSTT tăng > LSDNPtp giảm < M Ic= C/Pt IDN= C/M Ic >IDN Khi LSTT tăng cao LSDN Giá Tr.P giảm thấp mệnh giá Ic >IDN (LSHH > LSDN) TH2: - Giá Tr.P dựa quan hệ cung- cầu Tr.P, đó, nhân tố tác động cung- cầu Tr.P -> tác động đến giá Tr.P Một yếu tố tác động cung-cầu Tr.P lãi suất TT ( LSTT) Do vậy, LSTT tác động đến giá Tr.P theo chiều hướng ngược chiều  Khi LSTT giảm , NĐT có xu hướng dịch chuyển đtư vào Tr.P nhằm thu mức sinh lời cao, họ có xu hướng đtư vào TT  Do vậy, CẦU Tr.P TĂNG LSTT giảm Cầu tăng Ptp tăng Cung giảm  Khi LSTT giảm giảm thấp LSDN  Giá Tr.P tăng  Để cân với mức sinh lời TT -> Ptp > M Ic= C/Pt IDN= C/M Ic M Khi LSTT giảm thấp LSDN Giá Tr.P tăng cao mệnh giá Ic < IDN ( LSHH< LSDN) Câu 20: Tại có xu hướng “phi vật chất hóa” chứng khốn ? ( Phi vật chất hóa CK có lợi ích ?) Vì: + Giúp tăng tính an tồn ( tránh bị lấy trộm, giấy tờ bị ẩm mốc mối mọt theo thời gian …) tăng tính bảo mật ( tránh trường hợp bị làm giả , ví dụ mã V5G năm 2006 ) + Tiết kiệm thời gian giao dịch + Thuận tiện giao dịch + Tiết kiệm chi phí in ấn, bảo quản,cất giữ, CP liên quan tới trình giao dịch vận chuyển Câu 21: Nhà đầu tư chuyên nghiệp hay nhà đầu tư cá nhân có nhiều ưu TTCK ?  Nhà đầu tư chuyên nghiệp : + Tiềm lực tài mạnh => đa dạng hóa danh mục đầu tư => giảm thiểu rủi ro + mặt quản lý : NĐT chuyên nghiệp có đội ngũ chuyên gia am hiểu, có kinh nghiệm => hiệu đầu tư cao NĐT cá nhân + hđ TTCK : có chiến lược đầu tư dài hạn => tránh việc vào tt nhiều lần => giảm thiểu chi phí đầu tư  Giúp NĐT chuyên nghiệp chủ động đầu tư, tránh yếu tố “ tâm lí đám đơng “ CÂU 22: Khi cơng cty CP lựa chọn chào bán CP riêng lẻ thay chào bán CP cơng chúng ? + Phát hành riêng lẻ nhằm trì mối quan hệ kinh doanh : ví dụ chào bán cho nhà phân phối, đối tác riêng lẻ nhà cung cấp NVL => khiến lợi ích đối tác gắn chặt với lợi ích cty => thúc đẩy đối tác cung cấp nvl chất lượng, hợp tác lâu dài với cty +Cty không đủ tiêu chuẩn để phát hành công chúng: Chặt chẽ khắt khe chào bán riêng lẻ nhiều + Số lượng vốn cần huy động : Lượng vốn huy động nhỏ mà phát hành cơng chúng chi phí lớn => k hợp lí + Số lượng CK phát hành khơng nhiều : Có cơng ty cần huy động lượng vốn lớn không cần phát hành nhiều CK + Khuyến khích tinh thần làm việc CBNV, giữ chân nhân tài + Khi công ty khơng muốn chia sẻ quyền quản lí kiểm sốt với q nhiều NĐT bên ngồi CÂU 23: Khi CTCP lựa chọn chào bán CP công chúng thay chào bán CP riêng lẻ ? + Những đợt phát hành có lượng vốn huy động lớn + Lượng CK phát hành phải đạt mức độ định + Không đặt nặng vào vấn đề phải chia sẻ quyền quản lý, kiểm sốt với NĐT bên ngồi + Muốn quảng bá tên tuổi, hình ảnh cơng ty =>thu hút trì đội ngũ nhân viên giỏi => tìm kiếm đối tác, kí kết hợp đồng kinh doanh chất lượng + Nhằm bán ck với mức giá hợp lí : gt-166 CÂU 24: Điểm lợi bất lợi Trái phiếu chuyển đổi 1, Đối với Nhà phát hành (*) Điểm lợi + Tạo thêm kênh huy động vốn việc phát hành cổ phiếu trái phiếu thông thường không thuận lợi: ( Phát hành cổ phiếu tt vấp phải phản đổi cổ đông; rủi ro cty cao nên k hấp dẫn NĐT phát hành CP => cty tìm đến phương án phát hành TP chuyển đổi ) + Lãi suất thấp ( Khi đầu tư vào TPCĐ NĐT không đặt nặng vào vde hưởng lợi tức mà kì vọng tương lai cty làm ăn tốt họ có hội chuyển đổi để trở thành cổ đông cty hưởng lợi ích kèm theo ( trở thành cổ đơng tham gia quản lí cty, bán tt với giá cao hơn) => Sẵn sàng chấp nhận mức lãi suất thấp so với đầu tư vào TP có LS cố định thông thường => giúp cty phát hành tiết chi phí ) + Sau chuyển đổi giúp cải thiện cấu vốn theo hướng tích cực: Khi trái chủ thực chuyển đổi => npt giảm , vcsh tăng => hệ số nợ cty giảm => rủi ro mặt tài giảm => sau cty tăng cường huy động vốn thông qua vay nợ + Trước chuyển đổi, tiền lãi TP tính trừ vào thu nhập chịu thuế, làm giảm số thuế TNDN phải nộp => “ chắn thuế” cho doanh nghiệp (*) Bất lợi: + DN rơi vào bị động việc tổ chức cấu vốn khó kiểm sốt thành phần cổ đông ( DN trái chủ người chuyển đổi) chí đẩy DN đối mặt với nguy bị thâu tóm +Sau chuyển đổi, thu nhập chịu thuế tăng, thuế TNDN tăng => làm giảm LNST cơng ty (2) Đối với Nhà đầu tư : Xem gtrinh lợi, bất lợi *) Nhóm số phản ánh khả sinh lời + Thu nhập CPT : EPS = (Phần LNST thuộc cổ đông thường)/Số lượng CP thường lưu ông thường)/Số lượng CP thường đông thường)/Số lượng CP thường lưu ang lưu hành = ( LNST-Cổ tức CP ưu đông thường)/Số lượng CP thường lưu ã ( có))/SL CPT đơng thường)/Số lượng CP thường lưu ang lưu hành (Earnings Per Share)  Cho biết năm cổ phần thường tạo đồng LNST + Cổ tức CPT ( D/DIV/DPS: divident per share) D = phần LNST dành trả cổ tức cho cổ đông thường)/Số lượng CP thường lưu ông thường/SL CPT đông thường)/Số lượng CP thường lưu ang lưu hành  Trong năm CPT nhận đồng cổ tức + Hệ số chi trả cổ tức = phần LNST dành trả cổ tức cho cổ đông thường)/Số lượng CP thường lưu ông thường/phần LNST thuộc cổ đông thường)/Số lượng CP thường lưu ông thường = phần LNST thuộc CĐT/SL CPT đông thường)/Số lượng CP thường lưu ang lưu hành  Hệ số chi trả cổ tức = D/EPS  D=EPS * hệ số chi trả cổ tức (*) Nhóm số phản ánh giá trị thị trường + Hệ số giá thu nhập (P/E hay PER) P/E= giá trị CPT/thu nhập CPT = Pt/EPS  Cho biết thị trường trả giá cho đồng thu nhập CPT ( đồng thu nhập cty)  Thông thường P/E cao tốt