Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của công ty cổ phần tập đoàn Hoà Phát Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của công ty cổ phần tập đoàn Hoà Phát Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của công ty cổ phần tập đoàn Hoà Phát Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của công ty cổ phần tập đoàn Hoà Phát Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của công ty cổ phần tập đoàn Hoà Phát Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của công ty cổ phần tập đoàn Hoà Phát Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của công ty cổ phần tập đoàn Hoà Phát Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của công ty cổ phần tập đoàn Hoà Phát
ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘITRƢỜNGĐẠIHỌCKINHT Ế HỒNGMINHTRÍ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPGCỦACƠNGTYCỔPHẦNTẬPĐỒN HỒPHÁT LUẬNVĂNTHẠCSĨTÀI CHÍNHNGÂNHÀNG HàNội–2016 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘITRƢỜNGĐẠIHỌCKINH TẾ HỒNGMINHTRÍ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPGCỦACƠNG TYCỔ PHẦNTẬP ĐỒNHỒPHÁT Chun ngành: Tài ngân hàngMãsố:60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNGCHƢƠNGT R Ì N H ĐỊN H H Ƣ Ớ N G N G H I Ê NCỨU NGƢỜI HƢỚNGDẪNKHOA HỌC:PGS.TS.TRẦNTHỊTHÁIHÀ XÁCNHẬNCỦA XÁCNHẬNCỦACHỦTỊCHHĐ CÁNBỘHƢỚNGDẪN CHẤMLUẬNVĂN HàNội -2016 LỜICAMKẾT Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu thực dƣớisự hƣớng dẫn khoa học PGS.TS Trần Thị Thái Hà Những đánh giá vàphântíchnêu luận văn hồntồnmang tínhnghiên cứukhoahọc Các số liệu nêu luận văn trung thực, xuất phát từ tình hìnhthực tế đơn vị, tài liệu tham khảo có nguồn trích dẫn rõ ràng Kết quảnghiên cứu đƣợc trình bày luận văn khơng chép luậnvăn khơng đƣợc cơng bố cơng trình nghiên cứu trƣớcđây.Tơihồntồnchịutráchnhiệmvềnộidung luậnvăn Ngƣờithựchiện HồngMinhTrí LỜI CẢMƠN TơixinchânthànhcảmơncơgiáoPGS.TS.TrầnThịTháiHàđãtậntìnhhƣớngdẫn,giúpđỡvàtruyềnđạtnhiềkiếnqbáuđ ểgiúptơihồnthànhluậnvănnày Tơi xin có lời cảm ơn chân thành đến Quý Thầy, Cô Trƣờng Đạihọc Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội truyền đạt nhiều kiến thức cácmôncơ sở, tảng giúp đỡ tơir ấ t n h i ề u t r o n g q u t r ì n h h o n t h n h luậnvăn HàNội,ngày10tháng 06n ă m 2016 Họcviên HồngMinhTrí MỤCLỤC DANHMỤCCÁCTỪ VIẾTTẮT i DANHMỤCCÁCBẢNGBIỂU ii DANHMỤCHÌNHVẼ iv PHẦNMỞĐẦU .1 CHƢƠNG1:TỔNGQUANTÌNHHÌNHNGHIÊNCỨUVÀCƠSỞLÝLUẬNVỀPH ÂNTÍCH VÀ ĐỊNHGIÁ CỔPHIẾU 1.1 Tổng quantìnhhìnhnghiêncứu 1.2 Kháiqtvềphântíchvàđịnhgiácổphiếu 1.2.1 Phântíchcổphiếu 1.2.2 Địnhgiácổphiếu .19 CHƢƠNG2:PHƢƠNGPHÁPNGHIÊNCỨU 30 2.1 Phươngphápthuthập,xửlývàphântíchtàiliệu .30 2.2 Phươngphápthốngkê,môtả 33 2.3 Phươngphápsosánh 33 2.4 Phươngphápdựbáokhoahọc 35 CHƢƠNG3 : P H Â N T Í C H V À Đ Ị N H G I Á C Ổ P H I Ế U H P G C Ủ A C T C P T Ậ P ĐỒNHỊAPHÁT .37 3.1 Tổng quanvềCTCPTậpđồnHịaPhát 37 3.1.1 Qtrìnhhìnhthànhvàpháttriển .37 3.1.2 Mơhìnhhoạtđộngvàsơđồtổchức 39 3.1.3 Hoạtđộngkinhdoanhvànhữngkếtquảđạtđược 41 3.2 PhântíchcổphiếuHPG 45 3.2.1 Phântíchnềnkinhtế 45 3.2.2 Phântíchngànhthép 53 3.2.3 PhântíchCTCPTậpđồnHịaPhát 62 3.3 ĐịnhgiácổphiếuHPG 70 3.3.1 Phươngphápsửdụngdòngtiềnchiếtkhấu 72 3.3.2 Phươngphápsửdụngkỹthuậtđịnhgiátươngđối 86 CHƢƠNG 4: MỘT SỐ KIẾN NGHỊ TẠO ĐIỀU KIỆN THUẬN LỢI CHO VIỆCPHÂNTÍCHVÀ ĐỊNHGIÁCỔPHIẾUHPG 92 4.1 Nhữnghạ n c hế n gu yê n nh â n tr on gp hâ nt íc h đị nh giá c ổ ph iế u HP G củaCTCP TậpđồnHồPhát 92 4.1.1 NhữnghạnchếtrongphântíchvàđịnhgiácổphiếuHPG .92 4.1.2 Ngunnhâncủanhữngkhókhăntrongphântíchvàđịnhgiácổphiếu HPG 94 4.2 KiếnnghịmộtsốđiềukiệncầnthiếtđểđịnhgiácổphiếuHPGđúngvớigiátrịthực 96 4.2.1 Doanhnghiệpthựchiệnkếtốntheonguntắcgiátrịthịtrường 96 4.2.2 NângcaotráchnhiệmcơngbốthơngtincủatậpđồnHồPhát .97 4.2.3 Xâydựngthôngsốchocácngành .97 4.3 Kiếnnghịvớicơquanchứcnăngvàcáctổchức cóliênquan 98 4.3.1 Cầnthiếtphảixâydựngmộtkhnkhổpháplýrõràngchohoạtđộngcơngbốthơngtincủ adoanhnghiệp 98 4.3.2 Tiếp tục hoàn thiện hành lang pháp lý cho thị trường chứng khốn nhằmkhắcphụccáchạnchếvềtnthủcácchuẩnmựckếtốn,tránhhiệntượngláchluậtđểt rụclợi 99 4.3.3 Thànhlậpcáctổchứcđánhgiátínnhiệm 100 4.3.4 Khuyếnkhíchnhàđầutưnângcaohiểu biếttrướckhitham gia thịtrườngchứngkhốn 101 4.4 Kiếnnghịđốivớinhàđầutƣ 101 4.4.1 Tíchcựctìmhiểuvàtrangbịcáckiếnthứccầnthiếttrướckhithamgiathịtrườngchứ ngkhốn 101 4.4.2 Tránhđầutưtheotâmlýbầyđàn 102 KẾTLUẬN 103 TÀILIỆU THAMKHẢO .105 DANHMỤCCÁCTỪVIẾTTẮT STT Ký hiệu Nguyênnghĩa CTCP CTTNHH KCN Khu côngnghiệp KLH Khu liên hợp TSCĐ Tàisảncốđịnh TSNH Tàisản ngắn hạn VCSH Vốnchủsởhữu Côngtycổ phần Côngtytráchnhiệmhữuhạn DANHMỤCCÁCBẢNGBIỂU STT Bảng Nộidung Bảng3.1 So sánhmức lãisuấthuyđộngcáckỳhạn 49 Bảng3.2 So sánhmứclãisuấtcho vaycác kỳhạn 49 Bảng3.3 Bảng3.4 Bảng3.5 Bảng3.6 Bảng3.7 Bảng3.8: Bảng3.9: 10 Bảng3.10 Dịng cổtứckỳvọngcủaTập đồn HồPhát 78 11 Bảng3.11 Thayđổivốnlƣuđộng 80 12 Bảng3.12 Vaynợrịng 80 13 Bảng3.13 Dịng tiềnFCFEcủaHồ Phátnăm2015 80 14 Bảng3.14 Đònbẩyhoạtđộng củangànhthép quacác năm Báocáo kếtquảhoạt độngkinhdoanh Hồphát Bảngcân đốikếtốnhợp củaHồPhát BáocáolƣuchuyểntiềntệhợpnhấtcủaHồ Phát Cáchệsốtài HoàPhát (31/12/2015) TốctộtăngVN-Indexgiaiđoạn2009-2015 Giáv s u ấ t s i n h l ợ i h n g t h n g c ủ a H P G v chỉsố VN-Index Dịngtiền FCFEkỳvọng củaTậpđồn Hồ Phát qua cácnăm Trang 56 65 67 68 69 75 76 82 15 Bảng3.15 Thayđổitàisảnkhác 84 16 Bảng3.16 Dịng tiềnFCFEcủaHồ Phátnăm2015 84 17 Bảng3.17 18 Bảng3.18 Giátrịcổphiếu HPG(4/1/2016) 86 19 Bảng3.19 Hệs ố P / Ecủacáccơngtyngànhthépđầu 89 Dịngt i ề n F C F F k ỳ v ọ n g c ủ a T ậ p đ o n H o Phát qua cácnăm 85 năm2016 20 Bảng3.20 Giámụctiêu củacổphiếu HPG 90 DANHMỤCHÌNHVẼ STT Hình Nộidung Hình1.1 Chu kỳkinhdoanh 10 Hình1.2 Chu kỳsốngcủa ngành 13 Hình3.1 Sơđồmơ hìnhhoạtđộng củaTậpđồnHồPhát 39 Hình3.2 SơđồtổchứccủaTập đồnHồPhát 40 Hình3.3 Hình3.4 Hình3.5 Hình3.6 Hình3.7 10 Hình3.8 11 Hình3.9 12 Hình3.10 Doanhthungànhthépgiaiđoạn2008-2015 55 13 Tốcđ ộ t ă n g t r ƣ n g d o a n h t h u , l ợ i n h u ậ n n g n Hình3.11 h 57 Doanhthu vàlợinhuận sauthuếcủaHồPhát giaiđoạn2014-2015 Tỷtrọng doanh thu cácnhómngànhkinh doanhcủaHịaPhát năm2015 Tỷtrọnglợinhuậncủacác nhómngànhkinh doanh TậpđồnHịa Phátnăm2015 TốcđộtăngtrƣởngGDPViệtNamgiaiđoạn 2004-2015 Mứclạmphát Việt Namgiai đoạn2006-2015 TỷlệthâmhụtngânsáchnhànƣớcsovớiGDP giaiđoạn2000-2015 Chu kỳkinhdoanh Việt Nam1996-2013 Trang 41 44 44 47 48 50 52 thépgiai đoạn2008-2015 14 Hình3.12 DanhsáchcổđơnglớncủaHồPhátcuốinăm2015 71