Luận văn: Thực trạng và giải pháp mở rộng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp tại công ty chứng khoán Mê Kong potx

Luận văn Thực trạng giải pháp mở rộng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Mê Kong  Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Lời mở đầu Lý chọn đề tài Trong vài năm gần nghiệp vụ tư vấn cổ phần hoá nghiệp vụ mang lại doanh thu lớn cho công ty chứng khoán.Vì vậy, cạnh tranh công ty chứng khoán việc tìm kiếm khách hàng ngày liệt Hiện nay, không nhờ mối quan hệ, hay mức phí mà việc cạnh tranh chủ yếu dựa dịch vụ cung cấp Quá trình tư vấn cổ phần bao gồm nhiều công việc công ty chứng khoán chia thành giai đoạn (các khâu) khách hàng lựa chọn mua phần, mua trọn gói Việc xác định giá trị doanh nghiệp có vai trò định toàn tiến trình cổ phần hoá, khâu thường chiếm thời gian lớn toàn bé tiÕn tr×nh thùc hiƯn nghiƯp vơ t­ vÊn cỉ phần hoá công ty chứng khoán Để giảm bớt thời gian việc xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán cần phải lựa chọn phương pháp thích hợp loại hình doanh nghiệp đồng thời với phương pháp cần phải nắm điểm mạnh, điểm yếu điều kiện áp dụng phương pháp, tính khả thi áp dụng Việt Nam Nghị định 187/NĐ- CP đời thay nghị định 64 đà tạo hành lang pháp lý quan trọng cho việc xếp đổi hình thức sở hữu doanh nghiệp.Theo trình chuyển đổi hình thức sở hữu, tính đến hết tháng 12/2004 đà có 2500 doanh nghiệp chuyển thành công ty cổ phần Tuy nhiên số lượng chØ chiÕm kho¶ng 25% sè doanh nghiƯp hiƯn cã ë nước ta Trong năm 2005 phủ tài đà đề mục tiêu phải cổ phần hoá 750 doanh nghiệp Để hoàn thành mục tiêu việc xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán cần phải rút ngắn thời gian chất lượng nâng cao tránh thất thoát nguồn vốn nhà nước, đồng thời thu hút nhiều khách hàng Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Phạm vi nghiên cứu Chuyên đề thực tập chủ yếu nghiên cứu phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp, phương pháp áp dụng công ty chứng khoán, ưu nhược điểm phương pháp Tính khả thi áp dụng phương pháp Kết cấu chuyên đề : Chuyên đề thực tập gồm chương Chương 1: Những lý luận chung tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Chương 2: Thực trạng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Mê Kông Chương 3: Giải pháp cần thực để mở rộng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Mê Kông Kết luận Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Chương Lý luận chung tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán 1.1 Tổng quan công ty chứng khoán Công ty chứng khoán loại hình doanh nghiệp đặc biệt Hoạt động công ty chứng khoán khác hẳn với doanh nghiệp sản xuất thương mại thông thường Sản phẩm công ty chứng khoán thường dịch vụ tài Khái niệm công ty chứng khoán Có nhiều khái niệm công ty chứng khoán nhiều tổ chức đặt Các khái niệm nêu bật vị trí vai trò công ty chứng khoán Theo giáo trình Thị trường chứng khoán khoa ngân hàng tài trường đại học kinh tế quốc dân : công ty chứng khoán định chế tài trung gian thực nghiệp vụ thị trường chứng khoán Công ty chứng khoán trung gian tài Phân loại công ty chứng khoán Theo mô hình tổ chức hoạt động công ty chứng khoán chia thành nhiều loại: Công ty cổ phần, công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn Công ty hợp danh: Là loại hình kinh doanh có từ hai chủ sở hữu trở lên, thành viên công ty chứng khoán hợp danh bao gồm: Thành viên góp vốn thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn toàn tài sản nghĩa vụ toán công ty Các thành viên góp vốn không tham gia điều hành công ty, họ chịu trách nhiệm hữu hạn phần vốn góp khoản nợ công ty Công ty hợp danh không phép phát hành loại chứng khoán Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Công ty cổ phần: Công ty cổ phần pháp nhân độc lập với chủ sở hữu công ty cổ đông Cổ đông chịu trách nhiệm nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn đà góp vào doanh nghiệp Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán công chúng theo quy định pháp luật hành Công ty trách nhiệm hữu hạn: Thành viên công ty chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn đà cam kết góp vào doanh nghiệp Công ty trách nhiệm hữu hạn không phép phát hành cổ phiếu Do ưu điểm loại hình công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn so với công ty hợp danh, chủ yếu công ty chứng khoán tổ chức hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần Hiện nước ta theo định số 03/1998/QĐ-UBCK3 ngày 13 tháng 10 năm 1998 UBCK, CTCK công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp Việt Nam, uỷ ban chứng khoán nhà nước cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khoán Theo cách phân loại dựa vào nghiệp vụ thực công ty chứng khoán công ty chứng khoán chia thành loại sau: Công ty môi giới chứng khoán: công ty thực việc trung gian, mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Công ty bảo lÃnh phát hành chứng khoán: công ty chứng khoán có lĩnh vực hoạt động chủ yếu thực nghiệp vụ bảo lÃnh để hưởng phí chênh lệch giá.s Công ty kinh doanh chứng khoán: công ty chứng khoán chủ u thùc hiƯn nghiƯp vơ tù doanh, cã nghÜa lµ tự bỏ vốn tự chịu trách nhiệm kết kinh doanh Công ty trái phiếu: công ty chứng khoán chuyên mua bán loại trái phiếu Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Công ty chứng khoán phi tập trung: công ty chứng khoán hoạt động chủ yếu thị trường OTC họ đóng vai trò nhà tạo lập thị trường dịch vụ cung cấp Đối với thị trường chứng khoán phát triển vai trò công ty lớn Còn thị trường phát triển nước ta tiềm công ty lớn 1.2 Các nghiệp vụ công ty chứng khoán Nghiệp vụ môi giới: Môi giới chứng khoán hoạt động trung gian đại diện mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch SGDCK thị trường OTC Vì định đầu tư khách hàng đưa nên họ phải tự chịu trách nhiệm kết Hiện nay, tất công ty chứng khoán nước ta thực nghiệp vụ Nhân viên phòng môi giới công ty chứng khoán cung cấp thông tin công ty niêm yết, thông tin thị trường cho khách hàng bên cạnh họ đại diện cho khách hàng việc thực giao dịch.Tuy nhiên "môi giới giao dịch" thị trường phát triển hoạt động môi giới phải đóng vai trò cầu nối nhà đầu tư bán chứng khoán nhà đầu tư mua chứng khoán, thông qua hoạt động môi giới nhà môi giới chứng khoán trở thành người bạn, người chia sẻ lo âu, căng thẳng đưa lời động viên kịp thời cho nhà đầu tư, giúp nhà đầu tư có định tỉnh táo Nghiệp vụ tự doanh: Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán trình tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khoán cho Đây coi khoản đầu tư công ty hoạt động thực nhằm mục đích thu lợi nhuận cho công ty thông qua hành vi mua bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khách hàng đồng thời phục vụ cho công ty Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Hoạt động tự doanh thực thông qua chế giao dịch SGCK thị trường OTC Trên thị trường OTC hoạt động tự doanh công ty chứng khoán thực thông qua hoạt động tạo lập thị trường Lúc này, công ty chứng khoán đóng vai trò nhà tạo lập thị trường, nắm giữ số lượng chứng khoán định số loại chứng khoán thực mua bán chứng khoán với khách hàng để hưởng chênh lệch giá Đối với công ty chứng khoán nước ta có số công ty thực hoạt động theo quy định pháp luật muốn thực nghiệp vụ công ty chứng khoán cần đáp ứng số yêu cầu mà phải có vốn điều lệ 12 tỷ Đây điều bất lợi số công ty chứng khoán đủ điều kiện vốn đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn khả phân tích Nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành: Nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành công ty chứng khoán việc thực đợt chào bán phân phối chứng khoán cho doanh nghiệp cổ phần hoá công chúng thực bảo lÃnh Có thể nói nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành nghiệp vụ phổ biến công ty chứng khoán, giúp cho tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành Tuy nhiên nước ta có số công ty chứng khoán thực nghiệp vụ này, công ty có ngân hàng mẹ hỗ trợ nhiều lực, vốn, quan hệ sẵn có Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư: Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư việc thực quản lý vốn uỷ thác khách hàng để đầu tư vào chứng khoán thông qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn nguồn vốn cho khách hàng Việc lập quản lý danh mục đầu tư đòi hỏi phải có đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn có kinh nghiệm lĩnh vực đầu tư tài Chính để hoạt động tốt tạo lòng tin cho khách hàng đồng thời thu nguồn lợi nhuận Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 tương lai cho công ty cần phải nâng cao hiệu hoạt động nghiệp vụ Nghiệp vụ tư vấn công ty chứng khoán Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán: Dựa hoạt động phân tích để đưa lời khuyên, phân tích tình thực số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư cấu tài cho khách hàng Nguyên tắc hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán Hoạt động tư vấn viƯc ng­êi t­ vÊn sư dơng kiÕn thøc, ®ã chÝnh vốn chất xám mà họ đà bỏ để kinh doanh nhằm đem lại hiệu cho công ty chứng khoán lẫn khách hàng Nhà tư vấn đòi hỏi phải thận trọng việc đưa lời khuyên khách hàng, với lời khuyên khách hàng thu lợi nhuận lớn thua lỗ, chí phá sản, người tư vấn thu cho khoản thu dịch vụ tư vấn hoạt động thành công hay không Bên cạnh hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán công ty chứng khoán thực mảng tư vấn lớn mảng tư vấn tài doanh nghiệp Trong mảng tư vấn tài doanh nghiệp công ty chứng khoán thực hoạt động: Tư vấn cổ phần hoá, tư vấn niêm yết, tư vấn tái cấu trúc doanh nghiệp, chuyển đổi hình thức sở hữu, tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp, chia tách, sát nhậpNhững mảng hoạt động đòi hỏi đội ngũ nhân viên tư vấn công ty chứng khoán cần phải nghiên cứu tìm hiểu vấn đề tài doanh nghiệp cách chuyên sâu Những năm gần thực chủ trương Đảng nhà nước ta việc xếp đổi hình thức sở hữu doanh nghiệp, tất 13 công ty chứng khoán đà thực tốt mảng hoạt động Công ty chứng khoán Mê Kông đời muộn so với công ty khác hoạt động tư vấn doanh nghiệp hoạt động mạnh công ty không thua so với công ty chứng khoán khác Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Trong năm 2003 năm 2004 số lượng hợp đồng tư vấn cổ phần hoá xác định giá trị doanh nghiệp 40 Đây coi thành tích đáng khen công ty chứng khoán với số vốn có tỷ đồng non trẻ thị trường 1.3 Lý luận chung xác định giá trị doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp Theo luật doanh nghiệp năm 1999 sửa đổi bổ sung năm 2004 nước cộng hoà xà hội chủ nghĩa Việt Nam doanh nghiệp định nghĩa sau: Doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, đăng ký kinh doanh theo quy định pháp luật nhằm mục đích thực hoạt động kinh doanh Ban đầu hình thành thị trường doanh nghiệp coi tổ chức kinh tế thông thường chưa coi hàng ho¸ cđa nỊn kinh tÕ bëi nã ch­a thùc sù đem trao đổi mua bán thị trường Chỉ đến thị trường phát triển đến mức độ định, lúc doanh nghiệp thực hàng hoá Khi đà trở thành hàng hoá người ta bắt đầu quan tâm tới giá trị doanh nghiệp Câu hỏi đặt làm để xác định giá trị doanh nghiệp? Và liệu giá trị doanh nghiệp có đồng nghĩa với giá không? Theo C.Mác giá trị kết tinh lao động xà hội cần thiết hàng hoá, giá biểu tiền giá trị thị trường phụ thuộc vào quy luật cung cầu Giá cao thấp giá trị Đối với doanh nghiệp vậy, giá trị doanh nghiệp kết tinh lao động xà hội cần thiết thân doanh nghiệp Tuy nhiên, hàng hoá thông thường mà doanh nghiệp loại hàng hoá đặc biệt, cấu phức tạp nhiều yếu tố mối liên hệ chúng Trong trình hoạt động doanh nghiƯp cã c¸c mèi quan hƯ víi c¸c chđ thể thị trường Chính yếu tố bên trong, bên doanh nghiệp góp phần tạo nên giá trị doanh nghiƯp Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Qua việc phân tích nhận định ta rút số kết luận riêng giá trị doanh nghiệp sau: Một là: giá trị doanh nghiệp giá trị cá biệt, xây dựng sở mức hao phí lao động cá biệt doanh nghiệp tạo nên, doanh nghiệp có đặc thù, giá trị riêng không doanh nghiệp giống doanh nghiệp Hai là: giá trị doanh nghiệp không đơn giá trị ghi sổ sách mà giá trị người quan tâm giá trị kinh tế Nhà đầu tư tiến hành xem xét giá trị doanh nghiệp chủ yếu quan tâm tới khả thu lợi nhuận tương lai Ba là: giá trị doanh nghiệp xác định thời điểm định giá giá trị cuối nhất, thay đổi theo thời gian, theo cung cầu theo biến động thị trường 1.3.1 Định giá doanh nghiệp Hiện có nhiều quan niệm giá trị Mỗi quan niệm tiếp cận góc độ khác Tuy nhiên tựu chung lại có hai khái niệm phổ biến là: Theo giáo sư W SEABROKE Và N.WALKER, viện đại học PORTSMOUTH, vương quốc Anh: Định giá hiểu ước tính giá trị quyền sở hữu tài sản cụ thể hình thái tiền tệ cho mục đích đà xác định rõ Còn theo giáo sư Lim Lan Yuan, trường xây dựng bất động sản, đại học quốc gia Singapore thì: Định giá quan niệm mét nghƯ tht hay khoa häc vỊ ­íc tÝnh gi¸ trị cho mục đích cụ thể tài sản thời điểm, có cân nhắc đến tất đặc điểm tài sản xem xét đến tất yếu tố kinh tế thị trường bao gồm loại đầu tư lựa chọn Vậy với hai khái niệm ta hiểu định giá doanh nghiệp theo hai cách sau: Thứ nhất, định giá doanh nghiệp ước tính giá trị quyền sở hữu tài sản cụ thể hình thái tiền tệ cho mục đích đà Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 năm điều ảnh hưởng tới kết định giá Bởi thời gian ba năm thời gian ngắn chưa phản ánh rõ thực chất doanh nghiệp Ví dụ doanh nghiệp ba năm trước đầu tư dây chuyền thiết bị để mở rộng sản xuất năm đầu lợi nhuận bị giảm rõ rệt Vì khoảng thời gian cần lấy dài Nguyên nhân Thứ nhất, trung gian tài chính, song công ty chứng khoán Mê Kông lại có số vốn điều lệ nhỏ (6 tỷ đồng) Việc có ảnh hưởng tiêu cực đến uy tín công ty khách hàng, làm giảm thị phần khả cạnh tranh công ty thị trường Mặt khác, việc công ty có số vốn điều lệ nhỏ lại làm hạn chế tầm hoạt động công ty (theo luật định, công ty thực ba hoạt động môi giới, lưu ký chứng khoán tư vấn) Chính vậy, mạng lưới khách hàng công ty bị thu hẹp tầm ảnh hưởng công ty không lớn Tất điều làm cho thị phần công ty nhỏ công ty khó cạnh tranh công ty khác, công ty mà có số vốn lớn nhiều hỗ trợ từ tổ chức tài trung gian người đứng thành lập Đa số công ty chứng khoán khác hỗ trợ mặt: vốn, công nghệ, mối quan hệ sẵn có nguồn nhân lực Thứ hai, công ty chứng khoán Mê Kông thức vào hoạt động từ tháng năm 2003 bốn công ty chứng khoán vào hoạt động muộn thị phần công ty dịch vụ cung cấp chưa cao, uy tín chưa tạo lập, khả thu hút khách hàng so với công ty khác hạn chế Thứ ba, công ty chưa chủ động đến với khách hàng Hiện cho thấy, mối quan hệ với khách hàng tiềm công ty khách hàng đà có từ hoạt động khác công ty thụ động để khách hàng tự tìm đến họ có nhu cầu tư vấn niêm yết chứng khoán công ty chưa tìm đến với khách hàng nhằm mở rộng thị trường hoạt động, từ tạo hội thực hợp đồng dịch vụ cho họ Ngoài ra, c¸c biƯn ph¸p nh»m thu hót hÊp Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 dẫn khách hàng chưa công ty trọng, hình thức đơn giản gửi thiếp chúc mừng tới khách hàng vào dịp lễ, tết, ngày trọng đại khách hàng; gửi thư điện tử giới thiệu tới khách hàng; tổ chức thuyết trình, hội thảo, tham dự hội nghị khách hàng Thứ tư, công ty chứng khoán có số vốn điều lệ nhỏ Vì tồn mét sè suy nghÜ cho r»ng: “ ®èi víi mét công ty nhỏ làm đà giỏi Đây suy nghĩ ngăn cản phát triển công ty Cần phải vươn lên, tiến xa Thứ năm, nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp, đội ngũ chuyên viên đà nỗ lực nhiều đóng góp không nhỏ vào phần doanh thu công ty Tuy nhiên, đòi hỏi yêu cầu công việc nên trình độ chuyên viên cần phải nghiên cứu học hỏi để hoàn thành khối lượng công việc Phương pháp xác định cần phải cải tiến cho phù hợp với yêu cầu thực tế Đội ngũ chuyên viên cần mở rộng thêm khối lượng công việc tăng lên Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Chương Giải pháp Mở rộng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp Công ty chứng khoán Mê Kông 3.1 Định hướng phát triển Công ty chứng khoán Mê Kông Phát triển hoạt động tư vấn doanh nghiệp nội dung quan trọng đặc biệt xu phát triển chung thị trường Phát triển hoạt động công ty đảm bảo tồn khả cạnh tranh so với công ty khác thị trường Chính vậy, công ty đà rõ mục tiêu chiến lược để phát triển công ty: - Hoạt động lâu dài, có hiệu quả, trở thành công ty chứng khoán hàng đầu; - Tạo dựng uy tín Công ty nước, từ phát triển thị trường quốc tế; - Tập trung đầu tư dài hạn nhằm tạo ổn định phát triển cho thị trường chứng khoán Việt nam Quá trình phát triển chiến lược Công ty nhìn nhận theo giai đoạn cụ thể: - Giai đoạn từ đến năm 2006: giai đọan tạo đà phát triển công ty, giai đoạn công ty tập trung chủ yếu vào số vấn đề: Mở rộng phạm vi hoạt động, tiếp tục mở thêm chi nhánh thành phố lớn điều kiện cho phép; Tăng vốn điều lệ phát triển đầy đủ loại hình nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán: Bảo lÃnh phát hành, tự doanh quản lý danh mục đầu tư Tiếp tục đào tạo cán theo chiều sâu đáp ứng yêu cầu cho thị trường - Giai đoạn sau 2006: Trên sở bước chuẩn bị giai đoạn trước, giai đoạn công ty ®· cã vèn vµ kinh nghiƯm cịng nh­ ®éi ngị cán có trình độ lực tốt, điều kiện để tạo sức bật phát triển mạnh công ty Trong giai đoạn này, công ty hướng tíi viƯc hoµn thiƯn vµ më réng Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 toàn hoạt dộng kinh doanh, đáp ứng nhu cầu ngày cao thị trường, thực nghiệp vụ theo tiêu chuẩn quốc tế 3.2 Giải pháp mở rộng hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp Công ty chứng khoán Mê Kông 3.2.1 Giải ph¸p vỊ u tè ng­êi Con ng­êi cã mét vai trò quan trọng ngành nghề, lĩnh vực xà hội Con người với trình độ chuyên môn, lòng hăng say yêu nghề, sức sáng tạo không ngừng nhân tố thúc đẩy phát triển hoạt động công ty mà họ tham gia Để hoạt động tư vấn niêm yết Công ty chứng khoán Mê Kông phát triển, cán tư vấn cần phải biết kết hợp nhuần nhuyễn kiến thức chuyên môn kinh nghiệm thực thế, thỏa mÃn tốt nhu cầu đa dạng khách hàng thu lợi nhuận Do đó, điều quan trọng giai đoạn hoạt động việc đào tạo sử dụng hiệu nguồn nhân lực Do MSC thành lập vào hoạt động năm, lại đời vào giai đoạn thị trường chứng khoán Việt Nam gặp nhiều khó khăn, hầu hết cán tư vấn Công ty từ ngành khác chuyển sang, số cán lại trường, đà chưa tạo môi trường thuận lợi để cán trau dåi kiÕn thøc cịng nh­ kinh nghiƯm vỊ chøng khoán thị trường chứng khoán nói chung lĩnh vực hoạt động tư vấn niêm yết nói riêng Trước thực tế này, công ty cần phải tìm cách khai thác nguồn nhân lực, kết hợp tận dụng mô hình đào tạo, tuyển dụng khác để phục vụ cho công tác xây dựng phát triển đội ngũ cán công ty MSC ¸p dơng mét sè biƯn ph¸p sau: - Khun khÝch nhân viên thực công trình tự nghiên cứu phát huy nội lực cá nhân; - Thường xuyên tổ chức hội thảo phổ biến kiÕn thøc vỊ lý ln cịng nh­ kinh nghiƯm thùc tÕ néi bé C«ng ty; Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 - Khuyến khích tạo điều kiện để nhân viên tự túc học nghiên cứu sau phục vụ Công ty; - Tích cực, chủ động thu hút nhân tài từ nhiều nguồn khác phục vụ công ty; - Luôn tạo điều kiện cho nhân viên phát huy tốt lực 3.2.2 Xây dựng sách khách hàng Chính sách khách hàng yếu tè rÊt quan träng nỊn kinh tÕ thÞ tr­êng có cạnh tranh gay gắt Trên sở sách khách hàng chung toàn công ty, phận tư vấn hình thành riêng cho sách khách hàng cụ thể Chính sách bao gåm mét sè néi dung sau: * ChÝnh s¸ch gi¸ hấp dẫn Trong điều kiện cạnh tranh gay gắt nay, thị trường chứng khoán chưa thực tạo lòng tin tổ chức phát hành lẫn công chúng đầu tư Hơn nữa, Công ty lại sau so với công ty chứng khoán khác, việc cạnh tranh giá lợi không nhỏ để thu hút khách hàng Công ty đưa mức phí dịch vụ hấp dẫn công ty chứng khoán khác Thị phần khả cạnh tranh thấp, việc cạnh tranh giá lợi không nhỏ để thu hút khách hàng giai đoạnh đầu Công ty đưa mức phí thấp hấp dẫn công ty khác Có thể lợi nhuận dịch vụ bù lại ta thu lợi nhuận từ việc cung cấp dịch vụ khác Ví như, hợp đồng tư vấn cổ phần hoá dịch vụ xác định giá trị doanh nghiệp bán với giá rẻ dịch vụ khác ta thu lại ®­ỵc nh­: t­ vÊn lao ®éng, t­ vÊn sau chuyển thành công ty cổ phần * Chiến lược Marketing xúc tiến bán hàng Hàng hoá công ty dịch vụ tài công ty cần phải quảng cáo, truyền bá hình ảnh công ty Là công ty có số vốn nhỏ nên công ty cần phải nhấn mạnh vào chất lượng dịch vụ cung cấp Công ty có Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 lợi đặc biệt mà không công ty có vị trí địa lý công ty cần phải biết phát huy lợi việc thu hút mở rộng lượng khách hàng tương lai 3.2.3 Nâng cao tiềm lực tài tạo uy tín tăng khả cạnh tranh công ty Trong hai năm tới công ty cần tăng vốn ®iỊu lƯ ®Ĩ cã thĨ më réng khèi dÞch vơ cung cấp tạo hình ảnh công ty lớn khách hàng Trên sở tăng vốn điều lệ đội ngũ nhân viên cần mở rộng số lượng trình độ, tiến ngành công nghệ tài cần áp dụng Chỉ có công ty tăng khả cạnh tranh so với doanh nghiệp ngành Là công ty cổ phần lại hoạt động ngành chứng khoán công ty nên vận dụng lợi để tăng vốn điều lệ Khi đà thực tất nghiệp vụ nhà nước cho phép công ty khách hàng biết tới nhiều Hình ảnh công ty nâng cao Xây dựng thương hiệu mạnh trình khó khăn điều không làm toàn tập thể công ty tâm Nên nghiệp vụ mà công ty cung cấp Giúp cho khách hàng thoả mÃn cách cung cấp mà khách hàng cần đưa cho khách hàng thứ mà có Luôn trọng tìm hiểu nhu cầu khách hàng đáp ứng chúng Có công ty nhanh chóng vươn xa 3.2.4 Mở rộng phương pháp xác giá trị doanh nghiệp nhằm tắt đón đầu trước hội Hiện công ty áp dụng phương pháp giá trị tài sản ròng để xác định giá trị doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp = Giá trị tổng tài sản có Cách xác định giá trị tài sản đơn giản hướng dẫn chi tiết thông tư 126 Tuy nhiên hạn chế phương pháp đà trình bày phần trước là: Không áp dụng doanh Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 nghiệp hoạt động ngành cung cấp dịch vụ như: ngân hàng thương mại tư vấn thiết kế, xây dựng, tin học chuyển giao công nghê, phản ánh giá trị tĩnh doanh nghiệp Để có kết phản ánh xác giá trị doanh nghiệp, phương pháp tài sản xác định giá trị tài sản cần phải lấy theo giá thị trường giá phản ánh cung cầu Vấn đề công ty chứng khoán cần phải tư vấn cho doanh nghiệp để hoạt động định giá đạt hiệu Trong trình làm việc với cán doanh nghiệp tỏ thái độ hợp tác, hướng dẫn tư vấn tận tình cho họ vấn đề khúc mắc Việc kiểm kê tài sản đo đạc diện tích đất đai cần phải thực cách chuyên nghiệp xác Trước xuống kiểm kê công ty chứng khoán nên yêu cầu doanh nghiệp lập trước hồ sơ phân loại ghi rõ tên loại máy móc thiết bị vị trí lắp đặt, bảng báo giá Trong trình kiểm kê cần phải có chuyên gia kỹ thuật người hiểu biết rõ loại máy móc thiết bị để đưa nhận xét xác thực đảm bảo tính hiệu công việc Khâu quan träng nhÊt vµ kÐo dµi thêi gian nhÊt toàn quy trình định giá doanh nghiệp việc kiểm kê tài sản đo đạc đất đai Để trình thực nhanh chóng xác nhân viên phòng tư vấn cần chuyên môn hoá công việc Mỗi người thực mảng toàn quy trình Thị trường chứng khoán ngày phát triển để chuẩn bị điều kiện cần thiết công ty cần phải nghiên cứu kỹ phương pháp DCF để sớm đưa vào áp dụng Việc khó phương pháp DCF việc xác định luồng tiền tỷ lệ chiết khấu chúng Để có tỷ lệ chiết khấu xác thị trường tài phải phát triển đến mức độ định Còn việc xác định luồng tiền lại dựa vào phng ỏn hoạt động sản xuất kinh Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 doanh ca doanh nghiệp cổ phần hoá từ năm đến năm sau chuyển thành công ty cổ phần 3.3 Mét số kiến nghị Để mở rộng hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiêp công ty chứng khoán Mê Kông phát triển nói riêng phát triển công ty chứng khoán Mê Kông nói chung Từ đó, phát huy tích cực vai trò công ty việc thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán kinh tế Với nỗ lực thân công ty chưa đủ mà cần phải có phối hợp đồng cấp, ngành có thẩm quyền liên quan Trên sở hạn chế, nhu cầu cần đáp ứng hoạt động tư vân xác định giá trị doanh nghiệp Công ty trình hoạt động, viết xin đưa số kiến nghị phủ, Bộ tài chính, ủy ban chứng khoán Nhà nước Bộ ngành, quan liên quan nhằm tạo điều kiện cho hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp ngày mở rộng phát triển * Đẩy mạnh tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Cổ phần hóa tạo thêm hàng hóa cho thị trường chứng khoán công ty chứng khoán, tạo đà cho công ty chứng khoán phát triển Tuy nhiên tiến trình cổ phần hóa DNNN diễn chậm Theo báo cáo tổng kết Ban đổi phát triển doanh nghiệp, năm qua việc xếp, đổi chuyển đổi sở hữu DNNN đạt 60% so với kế hoạch đề Nguyên nhân gây ách tắc công tác cổ phần hóa là: + Việc thực lập đề án xếp, đổi DNNN Bộ, ngành, Tổng công ty, tức việc thể chế hóa đường lối đà vạch từ Nghị TW 3, khóa IX (tháng 8/2001) thành chủ trương sách cụ thể, thực chậm + Trong việc xây dựng đề án, việc xếp Tổng công ty bước đầu, thiếu kiên quyết, chẳng hạn, trì số tổng công ty ngành, lĩnh vực không cần tổ trì hình thức tổ chức tổng công ty nhà nước Thậm trí, Tổng công ty vốn lại nhỏ, 100 tỷ Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 đồng, mức thu nhập NSNN lợi nhuận thực thấp, trình độ công nghệ kém, vai trò tổng công ty mờ nhạt + Do nếp nghĩ, nhận thức đổi mới, xếp chưa đạt trí cao dẫn đến chất lượng công tác đạo, chấp hành nghiêm Nghị chưa tốt Hơn nữa, nhiều người, kể lÃnh đạo người lao động DNNN muốn trì kéo dài bao cấp, hỗ trợ Nhà nước + Ngoài số nguyên nhân khác như: việc đổi nâng cao hiệu lực, hiệu quản lý Nhà nước quan chủ quản Nhà nước quan chủ quản sở hữu DNNN, cải cách hành chậm, chưa theo kịp yêu cầu đổi mới, phát triển nâng cao hiệu DNNN, yêu cầu quản lý Nhà nước DNNN Một số văn pháp quy cần thiết ban hành chậm Còn không chế, sách kịp thời làm cho DNNN chưa thực tự chủ, tự chịu trách nhiệm kinh doanh, gây khó khăn, trở ngại cho xếp đổi DNNN Môt số phận cán chủ chốt DNNN chưa đáp ứng yêu cầu, lực, phẩm chất thiếu lực Từ thực trạng kinh doanh DNNN việc xếp, đổi DNNN trên, đồng thời tạo thêm hàng hoá cho thị trường chứng khoán đòi hỏi Chính phủ, Bộ Ngành địa phương cần phải chủ trương xóa bỏ bao cấp, bảo hộ độc quyền kinh doanh bất hợp lý, bất bình đẳng Thứ hai phải quán triệt tuyên truyền phải đạt mục tiêu nâng cao nhận thức, từ có hành động cụ thể để thực chương trình xếp, đổi mới, phát triển DNNN Phải đẩy mạnh xếp, đổi cổ phần hóa DNNN, coi cổ phần hóa khâu quan trọng để tạo chuyển biến việc nâng cao hiệu DNNN, đối tượng cổ phần hóa DNNN mà Nhà nước không cần giữ 100% vốn, kể số tổng công ty DNNN lớn số ngành quan trọng không phụ thuộc vào thực trạng kết sản xuất kinh doanh Thứ ba tiếp tục thể chế hóa chế, sách tạo khung pháp lý ®ång bé, ®Ĩ DNNN n©ng cao tÝnh tù chđ, tù chịu trách nhiệm hiệu sản xuất kinh doanh Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 * Phối hợp ban ngành tiến trình thực Nhà nước cần có văn hướng dẫn cụ thể việc xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp, số lấy từ nguồn nào, xác định sao? Đây sở cho công ty chứng khoán xây dựng quy trình riêng cho phương pháp Bên cạnh ngành cần có hỗ trợ công ty chứng khoán việc xác định giá trị doanh nghiệp cụ thể Đối với ngành có đơn vị trực thuộc xác định giá trị doanh nghiệp tban đạo cổ phần hoá phải chuyển cho công ty chứng khoán hướng dẫn riêng đặc trưng ngành Có thể nói xác định giá trị doanh nghiệp công việc khó khăn Để có số tương đối xác làm cho việc định chủ thể đòi hỏi nỗ lực từ phía nhà nước, thân doanh nghiệp tổ chức tài trung gian thị trường Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Kết luận Trong xu phát triển chung toàn thị trường, lớn mạnh phát triển công ty chứng khoán Mê Kông yếu tố sống Một nội dung để thúc đẩy công ty phát triển phải mở rộng phát triển đồng hoạt động công ty Vì vậy, mở rộng nghiệp vụ tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp nghiệp vụ tư vấn vấn đề cấp thiết phát triển chung công ty Nó coi tất yếu khách quan nghiệp vụ tư vấn nghiệp vụ mang lại doanh thu chđ u cho c«ng ty Trong thêi gian häc tập tu dưỡng trường đại học Kinh Tế Quốc Dân thời gian thực tập công ty chứng khoán Mê Kông em đà tìm hiểu xem xét viết chuyên đề này.Trong chuyên đề đưa xem xét tới vấn đề sau: Thứ nhất, hệ thống vấn đề lý luận xác định giá trị doanh nghiệp Thứ hai, phân tích, đánh giá thực trạng xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Mê Kông, từ đó, phân tích nguyên nhân hạn chế đánh giá khả phát triển hoạt động công ty chứng khoán Mê Kông Thứ ba, đề xuất số giải pháp kiến nghị nhằm mở rộng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Mê Kông Hoạt động tư xác định giá trị doanh nghiệp hoạt động phức tạp mẻ phương diện lý luận thực tiễn Những giải pháp đưa chuyên đề ý kiến cá nhân, em hy vọng đóng góp phần nhỏ bé vào phát triển hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp nói riêng phát triên chung Công ty chứng khoán Mê Kông Đồng thời em mong nhận quan tâm, đóng góp ý kiến thầy cô toàn thể bạn quan tâm để học hỏi hiểu biết sâu sắc lĩnh vực mà em nghiên cứu Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Em xin chân thành cảm ơn hướng dẫn bảo tận tình thầy giáo Ths.Phạm Long, chân thành cảm ơn đến anh chị phòng tư vấn phân tích Công ty chứng khoán Mê Kông toàn thể bạn đà giúp đỡ trình nghiên cứu để em hoàn thành chuyên đề Em xin chân thành cảm ơn ! Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Danh mục Tài liệu tham khảo Giáo trình Thị trường chứng khoán - Đại học Kinh tế quốc dân Đề tài khoa học cấp bộ: Định giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn Thạc sỹ Lê Đình Ngọc Luận văn tốt nghiệp Vũ Thị Hương - TTCK 42B Tạp chí thị trường chứng khoán số 1+2 năm 2005 Bài Giảng: Phân tích đầu tư chứng khoán Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Mục lục Lời mở đầu chương 1: Lý luận chung tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán 1.1 Tỉng quan vỊ c«ng ty chøng kho¸n 1.2 Các nghiệp vụ công ty chøng kho¸n 1.3 Lý luận chung xác định giá trị doanh nghiệp 1.3.1 Định giá doanh nghiệp 1.3.2 Vai trò việc định giá doanh nghiệp 10 1.3.3 Nguyên tắc yêu cầu hoạt động định giá 11 1.4 Các phương pháp định giá doanh nghiệp 14 1.4.1 Phương pháp tài s¶n 14 1.4.2 Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp theo mô hình dòng tiền chiết khấu 20 Chương 2: Thực trạng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty cổ phần chứng khoán Mê Kông 33 2.1 Lịch sử hình thành phát triển công ty 33 2.2 Các nghiệp vụ công ty chứng khoán Mê Kông 37 2.2.1 Khối dịch vụ môi giới tư vấn đầu tư chứng khoán 37 2.2.2 Khèi dÞch vơ t­ vÊn tµi chÝnh doanh nghiƯp 40 2.3 Cơ cấu tổ chức nhân 45 2.3.1 Khả cạnh tranh Công ty Chứng khoán Mê Kông 47 2.3.2 KÕt qu¶ kinh doanh 47 2.4 Quy trình phương pháp tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Mê Kông 51 2.4.1 Đánh giá hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiêp Công ty chứng khoán Mê Kông 63 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Chương 3: Giải pháp Mở rộng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp Công ty chứng khoán Mê Kông 69 3.1 Định hướng phát triển Công ty chứng khoán Mê Kông 69 3.2 Giải pháp mở rộng hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp Công ty chứng khoán Mê Kông 70 3.2.1 Giải pháp yếu tố người 70 3.2.2 X©y dùng sách khách hàng 71 3.2.3 Nâng cao tiềm lực tài tạo uy tín tăng khả cạnh tranh công ty 72 3.2.4 Mở rộng phương pháp xác giá trị doanh nghiệp nhằm tắt đón đầu trước c¬ héi míi 72 3.3 Mét sè kiÕn nghÞ 74 KÕt luËn 77 Danh mơc Tµi liƯu tham kh¶o 79 ... Thực trạng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Mê Kông Chương 3: Giải pháp cần thực để mở rộng tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Mê Kông Kết luận Generated... tư vấn tài doanh nghiệp công ty chứng khoán thực hoạt động: Tư vấn cổ phần hoá, tư vấn niêm yết, tư vấn tái cấu trúc doanh nghiệp, chuyển đổi hình thức sở hữu, tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp, ... đề thực tập tốt nghiệp SV: Đỗ Quang Hoà-TTCK43 Chương Lý luận chung tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán 1.1 Tổng quan công ty chứng khoán Công ty chứng khoán loại hình doanh