Rapport du Gérant des Investissements (suite)_2 pot

ENOVARA PLC Rapport du Gérant des Investissements (suite) Performance du Compartiment S&P DTI (80 %) – Catégorie d’actions A EUR Le Compartiment S&P DTI 80 % Protected a enregistré une performance négative de - 6,78 % (Catégorie d’Actions A EUR) pour l’exercice clos le 31 mars 2010 Le Compartiment a ouvert l’exercice avec une VNI de 103,60 EUR (Catégorie d’Actions A EUR) et l’a clos avec une VNI de 96,58 EUR Comme indiqué ci-dessus, la performance du Compartiment est restée inférieure à celle de l’Indice sous-jacent depuis le deuxième semestre 2009 jusqu’au début de 2010 La performance du Compartiment S&P DTI 80 % Protected a été moins volatile que celle de l’Indice S&P DTI lui-même, voire même que celle du Compartiment S&P DTI en raison de son élément de protection Celui-ci a pour but de réduire l’exposition à l’Indice lorsque le cours de l’Indice baisse, tout en amplifiant l’exposition lorsque l’Indice progresse Pendant l’exercice considéré, le degré d’exposition a diminué, passant de 61,6 % en juin 2009 à 35,7 % en mars 2010 Le secteur Matières premières de l’Indice a été le plus grand détracteur de performance, notamment à cause des pertes enregistrées par les positions sur les céréales et le café Les positions en Finances ont cependant permis de récupérer une partie de ces pertes, notamment avec les contrats sur l’euro et le dollar australien Compartiment S&P Diversified Trends Indicator 80 % Protected (Compartiment S&P DTI (80 %)) A EUR (Du 1er avril 2009 au 31 mars 2010) Exposition réelle au risque VNI Séries S&P DTI Tracker 120 120% 100% 90% 100 VNI 80% 90 70% 60% 80 50% 40% 70 Exposition au panier 110% 110 30% 60 20% L’analyse des rendements du Compartiment S&P DTI (80 %) pour la période est indiquée ci-dessous : Performance – catégorie d’actions A EUR Rendement à 1 mois Rendement à 3 mois Rendement à 6 mois Rendement à 1 an Rendement depuis la création (annualisé) Montant du profit lock-in -0,34 % -2,54 % -4,74 % -6,78 % -1,03 % 91,93 Analyse des risques – catégorie d’actions A EUR Volatilité annualisée 7,62 % Actif géré – Compartiment S&P DTI (80 %) Fund AUM (Devise de référence) 11,21 millions d’USD Les investisseurs doivent tenir compte du fait que la performance des autres catégories d’actions du Compartiment S&P DTI (80 %) sera différente des chiffres donnés ci-dessus pour la catégorie d’actions A EUR This is trial version www.adultpdf.com 10 ENOVARA PLC Rapport du Gérant des Investissements (suite) Perspectives Du côté des finances, la position du S&P DTI est optimiste sur le dollar US avec les seules positions de change acheteuses sur les pondérations les plus faibles des devises basées sur les ressources, notamment le dollar canadien et le dollar australien Les titres du Trésor font l’objet de positions vendeuses à l’approche du nouvel exercice, l’Indice est donc positionné de manière à tirer profit si le dollar US continue sa progression et si les taux d’intérêt américains augmentent Pour ce qui est du secteur des matières premières, la tendance est aux positions acheteuses nettes, comme les métaux industriels et le bétail, et les positions clés en matières premières sont les positions vendeuses en céréales Préparé par Nomura le 28 avril 2010 This is trial version www.adultpdf.com 11 ENOVARA PLC Rapport du Gérant des Investissements (suite) Compartiment RQSI Global Asset Allocation (Compartiment RQSI GAA) Performance du Compartiment RQSI GAA Le Compartiment RQSI Global Asset Allocation (le « Compartiment ») a été approuvé par l’Autorité de réglementation le 8 septembre 2009 et est devenu exposé le 2 novembre 2009 à l’indice sous-jacent, l’Indice RQSI GAA Par conséquent, ce commentaire a trait à la période allant du 2 novembre 2009 à la clôture de l’exercice, le 31 mars 2010 L’indice Nomura RQSI GAA (ci-après l’« Indice ») a pour objectif de fournir une méthode de participation dynamique et systématique à quatre catégories d’actifs (actions mondiales, titres à revenu fixe mondiaux, matières premières et devises) par l’intermédiaire de futures sélectionnés en fonction d’une analyse économétrique et technique et de leur valeur fondamentale et relative L’Indice RQSI GAA a affiché un gain de 2,43 % pour la période du 2 novembre 2009 au 31 mars 2010 Les quatre catégories d’actifs ont contribué à la performance de la manière suivante : Actions mondiales – Les actions mondiales ont été le secteur le plus performant de l’Indice au cours de l’exercice L’Indice a, dans l’ensemble, conservé des positions acheteuses modérées sur les actions, à l’exception d’une petite position vendeuse nette à la fin de l’année civile Cette position acheteuse a généré des gains durant la dernière partie de l’année 2009 alors que le mouvement de reprise des marchés d’actions mondiaux se poursuivait à un rythme régulier Ces gains ont cependant été repris par la forte correction des marchés d’actions survenue à la mi-janvier Cependant, les positions en actions ont regagné du terrain en février, les positions vendeuses sur le S&P et les positions vendeuses en titres européens ayant été les plus performantes Ces marchés ont reculé en réaction à l’annonce de la crise budgétaire en Grèce Le secteur a clos l’exercice en enregistrant des gains supplémentaires, avec le retour à des positions acheteuses sur les titres européens, tandis que les marchés d’actions étaient à nouveau en hausse, encouragées par les données économiques mondiales indiquant une reprise fragile mais néanmoins bien réelle Titres obligataires mondiaux – Bien que les titres obligataires mondiaux aient représenté les principales expositions de l’Indice, les positions acheteuses conservées pendant toute la période n’ont globalement produit qu’un maigre rendement positif Le secteur a ouvert l’exercice en affichant de solides gains en novembre, grâce notamment aux obligations américaines à dix ans et aux obligations d’État canadiennes alors que la Réserve fédérale américaine indiquait clairement que les taux d’intérêt historiquement bas allaient vraisemblablement rester inchangés dans un proche avenir Cependant, ce sentiment a été de courte durée et le mois de novembre s’est terminé avec des données de salaires autres qu’agricoles supérieurs aux prévisions aux États-Unis, ce qui a fait craindre que les taux d’intérêt pourraient être relevés plus tôt que prévu Ceci a provoqué des ventes massives sur les marchés obligataires et comme l’Indice était très long sur les obligations mondiales pendant la plus grande partie du mois, cela a entrainé la totalité du portefeuille à la baisse Après ces ventes massives de décembre, la nouvelle année s’est ouverte avec une volte-face des marchés obligataires qui se sont fortement repris suite à la publication des chiffres, cette fois-ci décevants, du marché du travail, les importantes positions acheteuses en instruments à échéances longues et courtes contribuant ainsi positivement à la performance Les marchés d’obligations ont clos la période avec une performance mitigée en mars L’Indice a essuyé des pertes sur ses positions américaines acheteuses car les prix des obligations ont été affaiblis par des préoccupations de nature budgétaire suite au vote de la proposition de loi sur la réforme du secteur des soins de santé américain Matières premières – L’Indice était modérément long en matières premières pendant toute la période et le résultat net a été une performance neutre à la clôture de la période Le secteur a ouvert l’exercice avec des gains intéressants enregistrés au cours des deux derniers mois de 2009 grâce aux positions acheteuses sur les marchés des métaux précieux, du sucre et du gaz naturel, tous en hausse Néanmoins, il a fortement reculé en janvier suite à la baisse de 12 à 14 % enregistrée par le complexe céréales (maïs et soja) au milieu du mois après la publication du rapport pessimiste sur la production publié par l’USDA indiquant l’existence d’une offre abondante Le portefeuille a regagné une partie du terrain perdu en février, les secteurs des métaux, des céréales et de l’énergie ayant tous enregistré des gains et la position acheteuse en coton étant la plus performante Au mois de février, le sucre a fait l’objet de ventes massives, enregistrant un recul de 18 % en février, suivi d’un effondrement en mars, avec une perte de 33 % La position acheteuse de l’Indice lui a donc été défavorable Devises – Le secteur des devises a ouvert l’exercice considéré avec une exposition courte nette sur le dollar, passant progressivement à une position acheteuse en fin d’année, position amplifiée au premier trimestre 2010 Ce secteur a été à l’origine des plus grandes pertes globales de l’Indice pour l’exercice L’exposition longue sur la livre sterling en février, laquelle a perdu près de 5 % pendant ce mois, a été la plus défavorable Ce recul de la livre a été en partie causé par le commentaire de la Banque d’Angleterre concernant la possibilité d’un nouvel assouplissement quantitatif et d’autre part par suite de la propagation des craintes européennes relatives à la crise en Grèce This is trial version www.adultpdf.com 12 ENOVARA PLC Rapport du Gérant des Investissements (suite) Compartiment RQSI Global Asset Allocation (suite) Performance du Compartiment Le Compartiment RQSI Global Asset Allocation a été approuvé par l’autorité de réglementation financière irlandaise le 8 septembre 2009 et a été exposé le 2 novembre 2009 à l’Indice Nomura RQSI GAA à un taux indiciel de 102,01 Le Compartiment a enregistré un gain de 1,00 % au cours des cinq mois de l’exercice considéré Ce gain est essentiellement dû à l’exposition modérément longue de l’Indice sur le secteur des actions mondiales et à une reprise régulière des marchés de par le monde Ce dernier a également capitalisé sur la situation budgétaire de la Grèce par le biais d’une position vendeuse en actions européennes en février, au moment de l’annonce de la crise Les importantes positions acheteuses en titres obligataires mondiaux ont également quelque peu contribué à la performance du Compartiment tandis que les devises ont réduit les gains, surtout en raison de l’exposition longue sur la livre sterling en février, au moment où les contrats à terme standardisés ont reculé de près de 5 % suite aux commentaires de la Banque d’Angleterre et aux craintes globales concernant l’Europe provoquées par l’effondrement de la Grèce Compartiment RQSI Global Asset Allocation (Compartiment RQSI GAA) A EUR (Du 2 novembre 2009 au 31 mars 2010) VNI Indice du groupe d’homologues 110 VNI VNI 105 100 95 90 *L’Indice du groupe d’homologues est un indice hypothétique basé sur un panier équipondéré de 5 Fonds CTA bien établis Il a pour objet de refléter la performance du Compartiment RQSI GAA dans le contexte global du marché des CTA L’analyse des rendements du Compartiment RQSI GAA pour l’exercice est indiquée ci-dessous : Performance – catégorie d’actions A EUR Rendement à 1 mois -0,06 % Rendement depuis la création (annualisé) 2,47 % Analyse des risques – Catégorie d’Actions A EUR Volatilité annualisée 4,99 % Actif géré – Compartiment RQSI GAA Fund AUM (Devise de référence) 44,63 millions d’USD Les investisseurs doivent tenir compte du fait que la performance des autres catégories d’actions du Compartiment RQSI GAA sera différente des chiffres donnés ci-dessus pour la catégorie d’actions A EUR This is trial version www.adultpdf.com 13 ENOVARA PLC Rapport du Gérant des Investissements (suite) Compartiment RQSI Global Asset Allocation (suite) Performance du Compartiment (suite) 120% 80% 40% 0% -40% Actions mondiales Revenu fixe mondial Marchandises mars-10 févr.-10 janv.-10 déc.-09 nov.-09 oct.-09 sept.-09 août-09 juil.-09 juin-09 mai-09 avr.-09 -80% Devises Ce tableau illustre l’exposition nette moyenne mensuelle du Compartiment RQSI GAA à chacune des quatre catégories d’actifs comprises dans l’Indice RQSI GAA Un chiffre positif indique que l’Indice était en moyenne long sur cette catégorie d’actifs particulière pendant le trimestre Un chiffre négatif indique que l’Indice était en moyenne court sur cette catégorie d’actifs particulière pendant le trimestre Une exposition nette moyenne mensuelle de plus de 100 % indique que l’Indice était en moyenne spéculatif au cours du mois Perspectives L’évolution des problèmes budgétaires de la Grèce ainsi que les craintes d’une éventuelle contagion à d’autres États membres faibles de l’Union Européenne risquent de dominer les marchés de la devise européenne et les marchés d’actions Pour ce qui est des titres obligataires, la santé budgétaire globale des États-Unis et des gouvernements des pays du G7 sera probablement l’un des moteurs principaux des prix des obligations d’État pendant le reste de l’année Pendant ce temps, les marchés des matières premières risquent de rester très divergents, ce qui illustre le regain d’intérêt envers les données fondamentales de matières premières spécifiques Préparé par Nomura le 28 avril 2010 This is trial version www.adultpdf.com 14 ENOVARA PLC Rapport du Dépositaire aux Actionnaires d’Enovara Plc Nous avons examiné la gestion d’Enovara Plc (« la Société ») pour l’exercice clos le 31 mars 2010 en notre qualité de Dépositaire de la Société Le présent rapport, opinion incluse, a été préparé à l’attention exclusive des actionnaires de la Société en tant qu’entité, conformément à la Notice 4 OPCVM de l’autorité de tutelle et à aucune autre fin En formulant notre opinion, nous déclinons toute responsabilité quant à l’utilisation du présent rapport à toute autre fin et n’en assumons aucune envers les tiers auxquels le présent rapport pourrait être soumis Responsabilités du Dépositaire Nos devoirs et responsabilités sont décrits à la Directive UCITS 4 (OPCVM) de l’Autorité de tutelle L’un de ces devoirs consiste à examiner la conduite de la Société pour chaque exercice comptable annuel et à en faire rapport aux actionnaires Notre rapport indiquera si, selon nous, la Société a été gérée, au cours de cette période, conformément aux dispositions de l’Acte constitutif et des Statuts de la Société et aux Directives communautaires sur les OPCVM La responsabilité globale de la Société la contraint à se conformer à ces dispositions Si la Société n’a pas respecté ces dispositions, nous devons, en notre qualité de Dépositaire, indiquer la raison pour laquelle elle ne l’a pas fait et dresser la liste des démarches que nous avons entreprises afin de rectifier la situation Base de l’opinion du Dépositaire Le Dépositaire effectue les examens qu’il juge nécessaires, selon son opinion raisonnable, en vue de se conformer aux attributions qui lui sont attribuées en vertu de la Directive 4 relative aux OPCVM et pour s’assurer, à tous égards importants, que la Société a été gérée (i) conformément aux limites imposées en matière de pouvoirs d’investissement et d’emprunt par les dispositions de ses documents constitutifs et par la réglementation applicable, et (ii) à tous autres égards, conformément aux documents constitutifs de la Société et à la réglementation applicable Opinion À notre avis, la Société a été gérée au cours de l’exercice, à tous égards importants : (i) conformément aux limites imposées en matière d’investissement et d’emprunt de la Société par son Acte constitutif et ses Statuts et la Directive des Communautés européennes sur les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières de 2003 (« la Réglementation »), telle qu’amendée et (ii) plus généralement conforme aux dispositions de l’Acte constitutif et des Statuts ainsi que de la Directive State Street Custodial Services (Ireland) Limited 78 Sir John Rogerson’s Quay Dublin 2 Irlande Date : 14 juillet 2010 This is trial version www.adultpdf.com 15 ENOVARA PLC Rapport des Administrateurs Les Administrateurs vous soumettent par les présentes le rapport annuel et les états financiers audités pour l’exercice clos le 31 mars 2010 Déclaration des responsabilités des Administrateurs Les Administrateurs sont responsables de la préparation du Rapport annuel et des États financiers conformément au droit irlandais en vigueur et aux pratiques comptables généralement reconnues en Irlande, y compris les normes comptables édictées par l’Accounting Standards Board et publiées par l’Institute of Chartered Accountants d’Irlande La Loi irlandaise sur les sociétés exige que les Administrateurs préparent pour chaque exercice des états financiers qui donnent une image sincère et fidèle de la situation de la Société et du résultat de la Société pour l’exercice concerné En préparant ces états financiers, les Administrateurs sont tenus de : - - choisir des principes comptables appropriés et les appliquer ensuite de manière cohérente procéder à des décisions et des estimations raisonnables et prudentes et préparer les états financiers sur la base du principe de continuité de l’exploitation, à moins qu’il soit inopportun de supposer que la Société demeurera en activité Les Administrateurs confirment avoir respecté les exigences susmentionnées lors de la préparation des états financiers Les Administrateurs sont responsables de tenir une comptabilité régulière, qui reflète aussi précisément que possible et à tout moment la situation financière de la Société et qui leur permette d’assurer que les états financiers sont préparés conformément aux normes comptables généralement acceptées en Irlande et qu’ils sont conformes aux Lois irlandaises sur les sociétés de 1963 à 2009 et à la Règlementation (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières) des Communautés Européennes de 2003 (telle qu’amendée) (la « Réglementation OPCVM ») À ces fins, la Société a nommé State Street Fund Services (Ireland) Limited pour lui fournir des services de comptabilité, de gestion et d’agent de transfert Les Administrateurs sont également responsables de la protection des actifs de la Société et sont, par conséquent, tenus de prendre des mesures raisonnables de prévention et de détection de toute fraude et autres irrégularités À ces fins, la Société à nommé State Street Fund Services (Ireland) Limited en qualité de Trustee et Dépositaire de ses actifs Afin d’assurer que la Société respecte ses obligations en matière de bonne tenue des comptes, les Administrateurs se servent de systèmes et procédures appropriés et font appel à des personnes compétentes Les livres et registres comptables sont conservés au 78 Sir John Rogerson’s Quay, Dublin 2, Irlande Analyse de l’activité et développements futurs La Société a été agréée par l’autorité irlandaise de réglementation financière en qualité de Société d’investissement conforme à la Réglementation (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières) des Communtautés Européennes de 2003 (telle qu’amendée) Les objectifs et politiques d’investissement des Compartiments de la Société sont exposés aux pages 2 et 3, et la performance de chacun des Compartiments figure dans le Rapport du Gérant des investissements aux pages 4 à 14 Peu après la clôture de l’exercice le 31 mars 2009, le Conseil d’administration a approuvé le lancement d’un compartiment remplaçant le Compartiment GEM, le Compartiment Global emerging Markets III 80 % Protected qui a été autorisé par l’autorité de réglementation financière le 31 mai 2009 et lancé le 29 juillet 2009 Une fois le Compartiment GEM III dûment enregistré à des fins de distribution publique en Italie et la majorité des actifs restants du Compartiment GEM d’origine transférés dans le Compartiment GEM III, la Catégorie d’Actions A EUR du Compartiment GEM d’origine a été liquidée le 15 décembre 2009 et le Compartiment d’origine a été fermé Le Compartiment RQSI Global Asset Allocation a été approuvé par l’autorité de réglementation financière le 7 septembre 2009 et lancé le 28 septembre 2009 Un nouveau compartiment, le Compartiment Nomura Balanced Index, a été lancé après la clôture de l’exercice, le 7 mai 2010 This is trial version www.adultpdf.com 16 ENOVARA PLC Rapport des Administrateurs (suite) Objectifs et politiques d’investissement Des renseignements détaillés sur les objectifs et politiques d’investissement figurent à la note 12 des états financiers Résultat Le résultat de l’exercice est indiqué au Compte de résultat à la page 20 Administrateurs La liste des Administrateurs de la Société au 31 mars 2010 figure ci-dessous Tous les Administrateurs ont exercé leur mandat d’Administrateurs pendant tout l’exercice, sauf indication contraire M Mike Kirby (de nationalité irlandaise) M Padraig McGowan (de nationalité irlandaise) M Paul McNaughton (de nationalité irlandaise) M Reza Ghassemieh (de nationalité britannique/iranienne) (nommé le 11 septembre 2009) M Dominic Pang (de nationalité britannique) (a démissionné le 11 septembre 2009) Mme Grazzia Buhrkohl (de nationalité italienne) Les Administrateurs indépendants de la Société sont M Mike Kirby, M Padraig McGowan et M Paul McNaughton Tous sont des Administrateurs non dirigeants de la Société Participations des Administrateurs À la connaissance du Conseil d’administration de la Société, aucun Administrateur ne détenait de participations dans le capital social de la Société pendant l’exercice clos le 31 mars 2010 autres que celles notées ci-après Les participations des Administrateurs au capital de parties liées sont divulgués à la note 11 aux états financiers Transactions impliquant des Administrateurs Exception faite de Grazzia Buhrkohl qui détient une part de souscripteur de la Société, le Conseil d’administration n’a connaissance d’aucun contrat ou accord d’une quelconque importance à l’égard des affaires de la Société dans lequel les Administrateurs ou le Secrétaire général de la Société aient une quelconque participation, au sens de la Loi irlandaise sur les sociétés de 1990 à tout moment pendant l’exercice clos le 31 mars 2010, autre que celles déjà divulguées à la note 11 aux états financiers Salariés La Société n’a employé aucun salarié pendant l’exercice Commissaires aux comptes Les commissaires aux comptes, PricewaterhouseCoopers, seront reconduits dans leurs fonctions, conformément à la Section 160(2) de la Loi irlandaise sur les sociétés de 1963 Évènements postérieurs à la clôture de l’exercice M Reza Ghassemieh a démissionné de ses fonctions d’Administrateur d’Enovara Plc le 27 mai 2010 M Stephen Cohen a été nommé Administrateur d’Enovara Plc le 27 mai 2010 M Cohen est salarié de Nomura International Plc Il n’y a eu aucun autre évènement postérieur à la clôture de l’exercice le 31 mars 2010 AU NOM DU CONSEIL Administrateur _ Administrateur Date : 14 juillet 2010 This is trial version www.adultpdf.com 17 ENOVARA PLC Rapport des Commissaires aux comptes aux Actionnaires d’Enovara Plc (la « Société ») Nous avons audité les états financiers de la Société pour l’exercice clos le 31 mars 2010, lesquels comprennent le Bilan, le Compte de résultat, l’État des variations des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions rachetables, le Tableau des investissements et les notes annexes Ces états financiers ont été préparés conformément aux méthodes comptables décrites dans le présent document Les états financiers ont été préparés sur la base de la pérennité des compartiments, à l’exception du compartiment liquidé qui a été préparé sur une base de non pérennité Responsabilités respectives des Administrateurs et Commissaires aux comptes Il incombe aux Administrateurs de préparer le Rapport annuel conformément aux lois irlandaises applicables et aux méthodes comptables édictées par le Conseil des normes comptables (ASB – Accounting Standards Board) et promulguées par l’Institut irlandais des experts-comptables (Institute of Chartered Accountants) (Méthodes comptables généralement admises en Irlande), tels qu’il est indiqué dans l’Énoncé des responsabilités des Administrateurs Notre responsabilité consiste à auditer les états financiers conformément aux obligations légales et réglementaires en vigueur ainsi qu’aux normes d’audit internationales (Royaume-Uni et Irlande) Ce rapport, opinion incluse, a été préparé à l’attention exclusive des Actionnaires de la Société en tant qu’entité, conformément à la Section 193 de la Loi irlandaise sur les sociétés de 1990 et à aucune autre fin En donnant cette opinion, nous déclinons toute responsabilité à tout autre égard et vis-à-vis de toute autre personne à laquelle ce rapport est montré ou qui pourrait s’être procuré ce rapport, sauf si nous avons expressément accordé notre consentement écrit préalable Il nous incombe de vous confirmer si, à notre avis, les états financiers donnent une image fidèle et sincère conforme aux Méthodes comptables généralement acceptées en Irlande et s’ils ont été préparés de manière appropriée et conforme au droit irlandais, dont les Lois sur les sociétés de 1963 à 2009 et la Réglementation (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières) des Communautés Européennes de 2003 (telle qu’amendée) Nous indiquons si nous avons obtenu toutes les informations et explications que nous estimons nécessaires aux fins de notre travail d’audit et si les états financiers de la Société sont conformes aux livres et registres comptables Nous vous indiquons également si, selon nous : • la Société a tenu des livres comptables adéquats et • le rapport des Administrateurs est cohérent par rapport aux états financiers Nous indiquons également si, selon nous, les informations requises par la législation sur les rémunérations et les transactions des Administrateurs ne sont pas communiquées et, le cas échéant, nous fournissons lesdites informations dans notre rapport Nous avons lu les autres informations reprises dans le Rapport annuel et estimons qu’elles sont en accord avec les états financiers audités Nous évaluons l’impact sur notre rapport de toute déclaration erronée ou incohérence significative avec les états financiers dont nous avons connaissance Toute autre information n’entre pas dans le cadre de nos responsabilités Base de notre opinion de commissaire aux comptes Nous avons effectué notre audit conformément aux normes d’audit internationales (Royaume-Uni et Irlande) publiées par l’Auditing Practices Board Un audit consiste à examiner, par sondage, les éléments probants justifiant les sommes et les informations contenues dans les états financiers Il consiste également à évaluer les principales estimations et décisions formulées par les Administrateurs dans la préparation des états financiers et à déterminer si les méthodes comptables choisies correspondent à la situation de la Société, sont appliquées de manière uniforme et sont divulguées de manière adéquate Nous avons planifié et effectué notre audit de manière à obtenir toutes les informations et explications que nous avons jugées nécessaires afin de nous fournir suffisamment de preuves pour nous donner une assurance raisonnable que les états financiers ne contiennent aucune déclaration inexacte sur un point important, que ce soit provenant d’une fraude, d’une irrégularité ou d’une erreur Pour nous former une opinion, nous avons également vérifié que la présentation des informations contenues dans les états financiers est globalement appropriée This is trial version www.adultpdf.com 18 ENOVARA PLC Rapport des Commissaires aux comptes aux Actionnaires d’Enovara Plc (la « Société ») (suite) Opinion Selon nous, les états financiers : • donnent une image fidèle et sincère et conforme aux principes comptables généralement reconnus en Irlande, de la situation financière de la Société au 31 mars 2010 ainsi que de son résultat pour l’exercice clos à cette date et • ont été correctement préparés, conformément aux exigences des Lois irlandaises sur les sociétés de 1963 à 2009 et à la Réglementation (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières) des Communautés Européennes de 2003 (telle qu’amendée) Nous avons obtenu toutes les informations et les justifications que nous estimons nécessaires pour les besoins de notre audit À notre avis, la Société a tenu une comptabilité régulière Les états financiers de la Société sont en accord avec les livres et registres comptables Selon nous, les informations fournies dans le rapport des Administrateurs sont en accord avec les états financiers PricewaterhouseCoopers Experts comptables et Commissaires au comptes Dublin Date : 14 juillet 2010 This is trial version www.adultpdf.com 19 ENOVARA PLC Compte de résultat Pour l’exercice clos le 31 mars 2010 TOTAL COMPARTIMENT GEM COMPARTIMENT GEM III USD ** COM PARTIMENT S&PDTI USD COMPARTIMENT S&P DTI (80 %) USD COMPARTIMENT RQSI GAA USD *** EUR USD * Produits Notes Gain/perte net(te) sur actifs et passifs financiers à la juste valeur par compte de résultat (2) 4 996 436 2 482 348 -1 227 063 5 860 586 368 792 -415 705 Total produits/Dépenses d’investissement 4 996 436 2 482 348 -1 227 063 5 860 586 368 792 -415 705 -1 658 379 -1 646 973 -102 427 -75 203 -113 715 -215 584 -1 868 246 -1 783 319 -261 887 -182 735 -73 296 Produits/Charges opérationnelles nettes 1 691 084 2 304 718 -1 556 362 2 209 021 -75 830 -489 001 Augmentation/Diminution nette des actifs nets attribuables aux porteurs d’actions rachetables conférant un droit de participation liée aux opérations 1 691 084 2 304 718 -1 556 362 2 209 021 -75 830 -489 001 Charges opérationnelles Commission de gestion Autres charges opérationnelles (7) (3) Les gains et les pertes se rapportent aux activités poursuivies et abandonnées (le compartiment liquidé est indiqué cidessous) Il n’y pas eu d’autres gains ou pertes que ceux comptabilisés au Compte de résultat Les notes ci-jointes font partie intégrante des états financiers Le Compartiment Global Emerging Markets 80 % Protected Portfolio (Compartiment GEM) a été liquidé le 15 décembre 2009 ** Le Compartiment Global Emerging Markets III 80 % Protected (Compartiment GEM III) a été lancé le 29 juillet 2009 *** Le Compartiment RQSI Global Asset Allocation (Compartiment RQSI GAA) a été lancé le 28 septembre 2009 AU NOM DU CONSEIL _ Administrateur _ Administrateur Date : 14 juillet 2010 This is trial version www.adultpdf.com 20 ...ENOVARA PLC Rapport du Gérant des Investissements (suite) Perspectives Du côté des finances, la position du S&P DTI est optimiste sur le dollar US avec les... Pour ce qui est des titres obligataires, la santé budgétaire globale des États-Unis et des gouvernements des pays du G7 sera probablement l’un des moteurs principaux des prix des obligations... part par suite de la propagation des craintes européennes relatives la crise en Grèce This is trial version www.adultpdf.com 12 ENOVARA PLC Rapport du Gérant des Investissements (suite) Compartiment