(Khoá luận tốt nghiệp) một số biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng đõn bẩy tài chính tại công ty cổ phần hóa chất vật liệu điện hải phòng

Luận văn tốt nghiệp BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC DÂN LẬP HẢI PHÒNG - MỘT SỐ BIỆN PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÕN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN HĨA CHẤT VẬT LIỆU ĐIỆN HẢI PHỊNG KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC HỆ CHÍNH QUY NGÀNH: QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP Sinh viên :Bùi Diệp Anh Giảng viên hƣớng dẫn: Th.S Đỗ Thị Bích Ngọc HẢI PHÒNG - 2012 Bùi Diệp Anh_ QT1201N Page Luận văn tốt nghiệp BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC DÂN LẬP HẢI PHÒNG NHIỆM VỤ ĐỀ TÀI TỐT NGHIỆP Sinh viên: Bùi Diệp Anh Lớp: QT 1201N Mã SV: 120388 Ngành: Quản trị doanh nghiệp Tên đề tài: Một số biện pháp nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài cơng ty cổ phần hóa chất vật liệu điện Hải Phịng Bùi Diệp Anh_ QT1201N Page Luận văn tốt nghiệp Mục Lục CHƢƠNG I LÝ LUẬN CHUNG VỀ TÌNH HÌNH SỬ DỤNG ĐÕN BẨY TẠI DOANH NGHIỆP 1.1 Đòn bẩy hoạt động 1.1.1 Khái niệm chung tình hình sử dụng địn bẩy hoạt động doanh nghiệp 1.1.2 Đòn bẩy hoạt động số 1.1.2.1 Độ bẩy hoạt động 1.1.2.2 Quan hệ độ bẩy hoạt động rủi ro doanh nghiệp 1.1.3 Vai trò đòn bẩy hoạt động doanh nghiệp 1.1.3.1 Vai trò 1.1.3.2.Ý nghĩa độ bẩy hoạt động quản trị tài 1.2.Địn bẩy tài 1.2.1 Khái niệm chung tình hình sử dụng địn bẩy tài doanh nghiệ 1.2.2 Địn bẩy tài số 1.2.2.1 Các hệ số đặc trưng địn bẩy tài 1.2.2.2 Khái niệm độ bẩy tài cơng thức tính 1.2.3.Vai trị địn bẩy tài doanh nghiệp 1.2.4.Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu sử dụng địn bẩy tài 11 1.2.4.1.Các nhân tố chủ quan 11 1.2.4.2.Các nhân tố khách quan 13 Bùi Diệp Anh_ QT1201N Page Luận văn tốt nghiệp 1.2.5 Sự cần thiết phải nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài 15 1.3 Đòn bẩy tổng hợp 15 1.3.1 Khái niệm chung đòn bẩy tổng hợp sử dụng doanh nghiệp 15 1.3.2 Độ bẩy tổng hợp 16 1.3.3 Vai trò đòn bẩy tổng hợp doanh nghiệp 17 CHƢƠNG II: PHÂN TÍCH ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH SỬ DỤNG ĐÕN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN HĨA CHẤT VẬT LIỆU ĐIỆN HẢI PHÒNG 18 2.1 Khái qt Cơng ty cổ phần hóa chất vật liệu điện Hải Phòng 18 2.1.1 Giới thiệu chung doanh nghiệp 18 2.1.2 Quá trình hình thành phát triển Công ty 19 2.1.3 Nhiệm vụ chức Công ty 19 2.1.4 Cơ cấu tổ chức máy ý Cơng ty 21 2.1.5.Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh cơng ty 25 2.1.5.1 Đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh Cơng ty cổ phần hóa chất vật liệu điện Hải Phòng 25 2.1.5.2 Sản phẩm Cơng ty cổ phần hóa chất vật liệu điện Hải Phòng 26 2.1.5.3 Đặc điểm trình sản xuất sản phẩm 26 2.1.6 Những thuận lợi khó khăn công ty 27 2.2 Phân tích tình hình hiệu sử dụng địn bẩy tài Cơng ty cổ phần hóa chất vật liệu điện Hải Phòng 28 2.2.1 Phân tích khái qt tình hình tài cơng ty 28 Bùi Diệp Anh_ QT1201N Page Luận văn tốt nghiệp 2.2.1.1 Phân tích tình hình tài qua bảng cân đối kế toán 28 2.2.1.2 Phân tích tình hình tài qua bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh 36 2.2.2 Thực trạng sử dụng đòn bẩy cơng ty Cổ phần hóa chất vật liệu điện Hải Phòng 43 2.2.2.1 Phân tích tỷ số địn bẩy tài 43 2.2.2.2 Độ bẩy tài (DFL) 46 2.2.2.3 Đòn bẩy hoạt động (DOL) 48 2.2.2.4 Đòn bẩy tổng hợp (DTL) 49 2.2.3 Đánh giá hiệu sử dụng địn bẩy tài 50 2.2.3.1 Những kết đạt 50 2.3.3.2 Những mặt hạn chế 51 CHƢƠNG III: MỘT SỐ BIỆN PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN HĨA CHẤT VẬT LIỆU ĐIỆN HẢI PHÒNG 52 3.1 Phương hướng phát triển kinh doanh cơng ty cổ phần hóa chất vật liệu điện Hải Phòng 52 3.2 Một số biện pháp nhằm cải thiện tình hình tài cơng ty cổ phần hóa chất vật liệu điện Hải Phòng 52 Bùi Diệp Anh_ QT1201N Page Luận văn tốt nghiệp CHƢƠNG I LÝ LUẬN CHUNG VỀ TÌNH HÌNH SỬ DỤNG ĐÕN BẨY TẠI DOANH NGHIỆP 1.1 Địn bẩy hoạt động 1.1.1 Khái niệm chung tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động doanh nghiệp Đòn bẩy hoạt động (operating leverage) mức độ sử dụng chi phí cố định doanh nghiệp (thường tính tốn ngắn hạn) so với chi phí biến đổi Có hai khái niệm gắn với địn bẩy hoạt động chi phí cố định chi phí biến đổi Chi phí cố định chi phí khơng thay đổi số lượng sản phẩm thay đổi gồm : chi phí khấu hao, bảo hiểm, chi phí quản lý… cịn chi phí biến đổi chi phí thay đổi số lượng sản phẩm thay đổi như: chi phí nguyên vật liệu, lao động trực tiếp, hoa hồng bán hàng Trong kinh doanh doanh nghiệp đầu tư chi phí cố định với mong muốn số lượng sản phẩm tiêu thụ tạo doanh thu đủ lớn để trang trải chi phí cố định chi phí biến đổi Giống đòn bẩy học, diện chi phí hoạt động cố định tạo thay đổi số lượng tiêu thụ sản phẩm để khuyếch đại thay đổi lãi lỗ 1.1.2 Đòn bẩy hoạt động số 1.1.2.1 Độ bẩy hoạt động Đo lường mức độ đòn bẩy kinh doanh Khi cơng ty sử dụng nhiều chi phí cố định phần trăm thay đổi lợi nhuận liên quan đến thay đổi doanh số lớn phần trăm thay đổi doanh số Với chi phí hoạt động cố định lớn, 1% thay đổi doanh số tạo thay đổi lớn 1% lợi nhuận hoạt động Thước đo hiệu ứng đòn bẩy đề cập tỷ lệ DOL Tỷ lệ mức độ phản ứng lợi nhuận doanh số thay đổi Nói rõ hơn, DOL phần trăm thay đổi thu nhập ( EBIT) chia cho phần trăm thay đổi doanh số sản lượng bán hàng DOL xác định công thức sau: Bùi Diệp Anh_ QT1201N Page Luận văn tốt nghiệp DOL= Qx(P-V) / (Qx(P-V) -F) Trong đó: Q= số lượng hàng hóa sản xuất( DN sản xuất) bán( DN thương mại) V= Chi phí biến đổi đơn vị sản phẩm P= Giá bán hàng hóa F= Chi phí hoạt động cố định Nhà đầu tư tự tính DOL ước lượng cách lấy thay đổi lợi nhuận hoạt động doanh nghiệp chia cho thay đổi doanh số bán hàng DOL = (Thay đổi EBIT) / (Thay đổi doanh số bán hàng) Hay DOL = EBIT + F EBIT Trong đó: F: tổng chi phí biến đổi Dựa vào cáo cáo thu nhập, nhà đầu tư tính tốn thay đổi lợi nhuận hoạt động doanh số bán hàng Lấy thay đổi EBIT chia cho thay đổi doanh số bán hàng để dự đoán giá trị DOL Điều giúp nhà đầu tư dự dốn lợi nhuận thông qua loạt viễn cảnh tương lai 1.1.2.2 Quan hệ độ bẩy hoạt động rủi ro doanh nghiệp Mức độ đòn bẩy kinh doanh cao phải liên quan đến việc tính tốn doanh số để bù đắp chi phí cố định mà công ty sử dụng để bù đắp vị rủi ro cổ đông Một tỷ lệ đòn bẩy kinh doanh cao suốt thời kỳ suy thối kinh tế trở thành gót chân Asin, tạo áp lực lên lợi nhuận biên lợi nhuận bị thu nhỏ lại điều khơng thể tránh khỏi 1.1.3 Vai trị địn bẩy hoạt động doanh nghiệp 1.1.3.1 Vai trò Đòn bẩy hoạt động doanh nghiệp nói cho nhà đầu tư biết nhiều điều doanh nghiệp hồ sơ rủi ro Mặc dù đòn bẩy hoạt động Bùi Diệp Anh_ QT1201N Page Luận văn tốt nghiệp cao tạo nên ích lợi cho cơng ty Các cơng ty có sử dụng đòn bẩy kinh doanh cao xem có khả biến động lớn nên kinh tế có biến động chịu ảnh hưởng mạnh theo chu kì kinh doanh Và nói , khoảng thời gian tốt đẹp, đòn bẩy hoạt động cao giúp tăng lợi nhuận Nhưng cơng ty có chi phí “ cột chặt” máy móc, nhà xưởng, nhà đất hệ thống kênh phân phối không dễ dàng cắt giảm chi phí muốn điều hành sản lượng Vì vậy, kinh tế có sụt giảm mạnh, thu nhập “rơi tự do” Đây rủi ro kinh doanh đáng kể nhà đầu tư cần lưu tâm Trong thời gian “tốt”, địn bẩy hoạt động giúp công ty gia tăng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận Nhưng khoảng thời gian “xấu”, lại tạo suy sụp giảm lợi nhuận nhanh Như địn bẩy kinh doanh cơng ty biến động nói nhiều triển vọng cơng ty 1.1.3.2.Ý nghĩa độ bẩy hoạt động quản trị tài Sau nghiên cứu đòn bẩy hoạt động, đặt câu hỏi: Hiểu biết đòn bẩy hoạt động cơng ty có ích lợi giám đốc tài chính? Là giám đốc tài chính, bạn cần biết trước xem mức định phí đó, thay đổi doanh thu ảnh hưởng đến lợi nhuận hoạt động Độ bẩy hoạt động cơng cụ giúp bạn trả lời câu hỏi Khi doanh thu tăng hay giảm X % EBIT có chiều hướng tăng hay giảm X %×DOL Nếu doanh nghiệp có độ bẩy hoạt động cao, có biến động nhỏ doanh thu gây ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận Đôi biết trước độ bẩy hoạt động, cơng ty dễ dàng việc định sách doanh thu chi phí Nhưng nhìn chung, cơng ty khơng thích hoạt động điều kiện độ bẩy hoạt động cao, tình cần sụt giảm nhỏ doanh thu dễ dẫn đến sụt giảm lớn lợi nhuận Trái lại, số doanh nghiệp dự đoán kinh tế phát triển tốt, thị phần doanh số ngày khả quan hơn, trang bị thêm sở vật chất máy móc Bùi Diệp Anh_ QT1201N Page Luận văn tốt nghiệp đại, độ bẩy hoạt động lớn đẩy mạnh mức gia tăng lợi nhuận Sử dụng đòn bẩy hoạt động hợp lý có tác dụng khuếch đại gia tăng EBIT Tuy nhiên khuyếch đại tuyến tính mà theo quy luật giảm dần 1.2.Địn bẩy tài 1.2.1 Khái niệm chung tình hình sử dụng địn bẩy tài doanh nghiệp Địn bẩy tài xuất cơng ty định tài trợ cho phần lớn tài sản nợ vay Các công ty làm điều nhu cầu vốn cho đầu tư doanh nghiệp cao mà vốn chủ sở hữu không đủ để tài trợ Khoản nợ vay công ty trở thành khoản nợ phải trả, lãi vay tính dựa số nợ gốc Một doanh nghiệp sử dụng nợ tin tỷ suất sinh lợi tài sản cao lãi suất vay nợ 1.2.2 Địn bẩy tài số 1.2.2.1 Các hệ số đặc trưng địn bẩy tài - Chỉ tiêu doanh lợi vốn chủ sở hữu ROE TNST VCSH Chỉ tiêu doanh lợi vốn chủ sở hữu - Return on equity ratio (ROE) Đây tiêu mà nhà đầu tư quan tâm cho thấy khả sinh lợi đồng vốn họ bỏ để đầu tư vào doanh nghiệp Nếu tiêu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu cao chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng ngày hiệu khoản vốn vay nên khuyếch đại tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu Tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu mục tiêu quan trọng hoạt động quản lý tài doanh nghiệp Để đánh giá tiêu so sánh với tiêu năm trước với mức trung bình ngành Nếu doanh nghiệp mà sử dụng hiệu địn bẩy tài tiêu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu cao tăng nhanh qua năm Ngược lại sử dụng địn bẩy tài cách khơng hiệu tiêu khơng cao hay Bùi Diệp Anh_ QT1201N Page Luận văn tốt nghiệp khơng tăng chí giảm so với năm trước Chính mà tiêu dùng để đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài - Chỉ tiêu thu nhập cổ phần thƣờng EPS TNST PD NS Chỉ tiêu thu nhập cổ phần thường - Earning per share (EPS) thu nhập cổ phần thường yếu tố quan trọng nhất, định đến giá trị cổ phần đo lường sức thu nhập chứa đựng cổ phần hay nói cách khác thể thu nhập mà nhà đầu tư có mua cổ phần Chỉ tiêu cao chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng địn bẩy tài hiệu Để thấy việc sử dụng địn bẩy tài có hiệu hay khơng so với năm trước ta lấy tiêu mà so với tiêu năm trước Nếu lớn chứng tỏ doanh nghiệp tiến quản lý tài mà cụ thể nâng cao hiểu sử dụng đòn bẩy tài Thu nhập vốn cổ phần thường mục tiêu việc sử dụng địn bẩy tài nên việc dùng tiêu để đánh giá hiệu sử dùng địn bẩy tài tất yếu Hai tiêu hai tiêu đánh giá kết trực tiếp địn bẩy tài có sử dụng cách hiệu hay khơng? Nếu sử dụng cách hiệu hai tiêu phải đạt giá trị lớn Mặc dù dùng để đánh giá hiệu sử dụng địn bẩy tài hai tiêu có chút khác biệt Với tiêu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu phản ánh mức sinh lợi vốn cổ phần thường vốn cổ phần ưu đãi, với tiêu thu nhập vốn cổ phần thường lại xét khả sinh lợi vốn cổ phần thường Trong sử dụng vốn cổ phần ưu đãi tạo nên độ bẩy cho thu nhập vốn cổ phần thường Chính khác biệt nên đánh giá hiệu sử dụng địn bẩy tài tiêu thu nhập vốn cổ phần thường tiêu quan trọng Bên cạnh cịn vài tiêu liên quan khác đánh giá hiệu sử dụng địn bẩy tài cách không trực tiếp Bùi Diệp Anh_ QT1201N Page 10