Bài giảng Kinh tế và quản lý công nghiệp: Chương 1 - Nguyễn Thị Bích Nguyệt

KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ CÔNG NGHIỆP EM 2120 Economics & Industrial Management Nguyễn Thị Bích Nguyệt Bộ mơn Kinh tế học C9-208B Viện Kinh tế Quản lý 9/28/2021 Principles of Economics TÀI LIỆU HỌC TẬP GIÁO TRÌNH ⁃Nguyễn Tài Vượng (2017) Bài giảng Kinh tế học quản lý công nghiệp Trường Đại học Bách khoa Hà Nội TÀI LIỆU THAM KHẢO ⁃Vũ Kim Dũng (2015) Giáo trình Kinh tế Quản lý Trường ĐH Kinh tế Quốc dân, NXB Hồng Đức, Hà Nội ⁃Nguyễn Đại Thắng (2009) Giáo trình Kinh tế học vi mơ NXB Giáo dục Việt Nam ⁃William F Samuelson & Stephen G Marks (2012) Managerial Economics 7th edition John Wiley & Sons, Inc ⁃Keat, P., Young, P., & Erfle, S (2014) Managerial Economics: Economic Tools for Today’s Decision Makers 7th edition Upper Saddle River, NJ: Prentice Hall PHẦN MỀM SỬ DỤNG: SPSS, EVIEW 9/28/2021 Monetary and Financial Theories PHƯƠNG PHÁP GIẢNG DẠY- ĐÁNH GIÁ HỌC PHẦN PHƯƠNG PHÁP GIẢNG DẠY Lý thuyết – Bài tập kết hợp HỌC PHẦN HỌC TRƯỚC Kinh tế vi mơ đại cương ĐÁNH GIÁ HỌC PHẦN Điểm q trình : Kiểm tra kỳ Bài tập lớp, kiểm tra nhỏ Điểm thi cuối kỳ : Tự luận/ Trắc nghiệm 9/28/2021 Monetary and Financial Theories CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG NỘI DUNG 1.1 Khái niệm phạm vi học phần 1.2 Nội dung phương pháp nghiên cứu học phần 1.3 Quy trình định quản lý 1.4 Lý thuyết doanh nghiệp 9/28/2021 1.1 KHÁI NIỆM VÀ PHẠM VI HỌC PHẦN Kinh tế học (Economics) Nghiên cứu hành vi ứng xử người việc sản xuất, phân phối tiêu thụ hàng hóa - dịch vụ giới khan tài nguyên Quản lý (Management) Khoa học tổ chức phân bổ nguồn lực khan doanh nghiệp để đạt mục tiêu mong muốn 9/28/2021 1.1 KHÁI NIỆM VÀ PHẠM VI HỌC PHẦN Kinh tế Quản lý công nghiệp (Economics and Industrial Management) Vận dụng ngun lý cơng cụ phân tích kinh tế để đưa định kinh doanh liên quan đến việc sử dụng (phân bổ) tốt nguồn lực khan doanh nghiệp công nghiệp 9/28/2021 1.1 KHÁI NIỆM VÀ PHẠM VI HỌC PHẦN Mối quan hệ Kinh tế quản lý công nghiệp với lĩnh vực khác Marketing Cầu, co giãn theo giá Nguyên lý kinh tế học Sản xuất Kế toán quản trị 9/28/2021 Chi phí có liên qian, phân tích hịa phí, phân tích chi phí tăng thêm, chi phí hội Nhân Tài Chính Sự Hoạch định ngân sách vốn, phân tích hịa phí, chi phí hội, giá trị gia tăng Marketing Nhà cung cấp Tài Khoa học quản lý Chiến lược Qui hoạch tuyến tính, phân Các loại hình cạnh tranh, phân tích hồi qui, dự báo tích cấu trúc-thực hiện-kết 1.2 NỘI DUNG VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU HỌC PHẦN Chương 1: Giới thiệu chung Chương 2: Giá tác động làm thay đổi giá thị trường Chương 3: Lý thuyết sản xuất, chi phí ứng dụng Chương 4: Lý thuyết định giá Chương 5: Chiến lược cạnh tranh tập đoàn Chương 6: Lý thuyết trò chơi chiến lược kinh doanh 9/28/2021 1.2 NỘI DUNG VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU HỌC PHẦN Vận dụng lý thuyết kinh tế học vi mơ Tích hợp phương pháp định lượng để định: ❖ Hồi qui tuyến tính (simple and multiple regression) ❖ Cây định (decision tree) ❖ Phương pháp tối ưu hóa (optimization problems) ❖ Lý thuyết trị chơi (game theory) 9/28/2021 10 1.4 LÝ THUYẾT VỀ DOANH NGHIỆP 1.4.3 Tối đa hóa giá trị cho cổ đơng Rủi ro kinh doanh: liên quan đến thay đổi lợi nhuận thăng trầm kinh tế, ngành công nghiệp công ty ✓ Tất công ty phải đối mặt với rủi ro kinh doanh mức độ khác Rủi ro tài chính: liên quan đến thay đổi lợi nhuận ‘đòn bẩy’ (leverage) ✓ Đòn bẩy xuất phần vốn công ty tài trợ nợ ✓ Đòn bẩy cao, biến động tiềm thu nhập cổ đông lớn ✓ Rủi ro tài liên quan trực tiếp đến tỷ số địn bẩy 9/28/2021 41 1.4 LÝ THUYẾT VỀ DOANH NGHIỆP 1.4.3 Tối đa hóa giá trị cho cổ đơng - Giá trị cổ phiếu cơng ty tính dựa giá trị chiết khấu dòng tiền dự kiến thu ​trong tương lai cho cổ đông (cổ tức) P= D1 (1+ k ) + (1+ k )2 + (1+ k )3 +  + (1+ k )n D2 D3 Dn P = giá cổ phiếu ($) D = cổ tức nhận năm ($/năm) k = tỷ lệ chiết khấu (%/năm) n = thời gian tồn công ty (năm) 9/28/2021 42 1.4 LÝ THUYẾT VỀ DOANH NGHIỆP 1.4.3 Tối đa hóa giá trị cho cổ đông - Nếu giả thiết công ty trường thọ, giá đơn vị cổ phiếu kiếm từ cổ tức D trả năm tính theo cơng thức sau: P = D/k - Với cơng ty trường thọ có cổ tức tăng trưởng với tốc độ không đổi (g) năm, công thức giá cổ phiếu sau: P = D1/(k-g) Trong đó: D1 cổ tức trả năm tới - Tổng giá trị vốn chủ sở hữu phổ thông (giá trị vốn hóa thị trường) = P x Số lượng cổ phiếu lưu hành 9/28/2021 43 BÀI TẬP ỨNG DỤNG Một cổ phiếu dự kiến trả cổ tức thường xun (khơng có hạn định) 10 nghìn đồng/năm, giá cổ phiếu với tỷ lệ chiết khấu 5%? Một cổ phiếu dự kiến trả cổ tức thường xun (khơng có hạn định) 20 nghìn đồng/năm, giá cổ phiếu với tỷ lệ chiết khấu 8%? Một cổ phiếu dự kiến trả cổ tức năm 20 nghìn đồng, cổ tức dự kiến tăng với tốc độ 2% năm Hiện giá cổ phiếu bao nhiêu, với tỷ lệ chiết khấu 8%? Một cổ phiếu dự kiến ​sẽ trả cổ tức 40 đô la năm nay, giá cổ phiếu bao nhiêu? Biết tỷ suất chiết khấu 5% tỷ lệ tăng trưởng cổ tức 3%/năm 9/28/2021 44 BÀI TẬP ỨNG DỤNG Câu 1: Một cổ phiếu dự kiến trả cổ tức thường xuyên (không có hạn định) 10 nghìn đồng/năm, giá cổ phiếu với tỷ lệ chiết khấu 5%? P = D/k P = 10 000/0.05 = 200 000 (đồng) 9/28/2021 45 BÀI TẬP ỨNG DỤNG Câu 2: Một cổ phiếu dự kiến trả cổ tức thường xun (khơng có hạn định) 20 nghìn đồng/năm, giá cổ phiếu với tỷ lệ chiết khấu 8%? P = D/k P = 20 000/0.08 = 250 000 (đồng) 9/28/2021 46 BÀI TẬP ỨNG DỤNG Câu 3: Một cổ phiếu dự kiến trả cổ tức năm 20 nghìn đồng, cổ tức dự kiến tăng với tốc độ 2% năm Hiện giá cổ phiếu bao nhiêu, với tỷ lệ chiết khấu 8%? P= D/(k-g) p = 20 000 / (0.08 – 0.02) = 333 333 (đồng) 9/28/2021 47 BÀI TẬP ỨNG DỤNG Câu 4: Một cổ phiếu dự kiến ​sẽ trả cổ tức 40 đô la năm nay, giá cổ phiếu bao nhiêu? Biết tỷ suất chiết khấu 5% tỷ lệ tăng trưởng cổ tức 3%/năm P=D/(k-g) P = 40 / (0,05 – 0,03) = 2000 $ 9/28/2021 48 1.4 LÝ THUYẾT VỀ DOANH NGHIỆP 1.4.3 Tối đa hóa giá trị cho cổ đơng - Một phương pháp khác xác định giá trị cho cổ đông gọi Giá trị gia tăng thị trường (MVA) ® ✓ MVA = chênh lệch giá trị thị trường công ty vốn mà nhà đầu tư đưa vào công ty ✓ MVA = (Số lượng cổ phiếu thường phát hành*Giá cổ phiếu niêm yết – Giá trị vốn chủ sở hữu) 9/28/2021 49 1.4 LÝ THUYẾT VỀ DOANH NGHIỆP 1.4.3 Tối đa hóa giá trị cho cổ đơng - Giá trị thị trường bao gồm giá trị vốn chủ sở hữu nợ - Vốn bao gồm giá trị sổ kế toán vốn chủ sở hữu, có điều chỉnh ví dụ: giá trị R & D tích lũy giá trị goodwill - Giá trị thị trường công ty dương, MVA dương âm - MVA cao có nghĩa Ban giám độc điều hành doanh nghiệp tốt, làm giàu cho công ty 9/28/2021 50 1.4 LÝ THUYẾT VỀ DOANH NGHIỆP 1.4.3 Tối đa hóa giá trị cho cổ đơng Ví dụ: Apple Inc., 2018 (29/09/2018) ✓Market value: ✓Book value: ✓MVA = 9/28/2021 $m 805,639.5 $m 117,892.0 +687,747.5 51 1.4 LÝ THUYẾT VỀ DOANH NGHIỆP 1.4.3 Tối đa hóa giá trị cho cổ đơng Một cách tính khác giá trị cho cổ đơng gọi Giá trị gia tăng kinh tế (EVA) ® - EVA = NOPAT – (TA* WACC) Trong đó: NOPAT: Lợi nhuận trước lãi vay sau thuế TA: Tổng giá trị tài sản bình quân bảng cân đối kế tốn WACC: chí phí sử dụng vốn bình quân có trọng số Nếu EVA> giá trị cho cổ đông tăng Nếu EVA < giá trị cho cổ đông giảm 9/28/2021 52 1.4 LÝ THUYẾT VỀ DOANH NGHIỆP 1.4.3 Tối đa hóa giá trị cho cổ đơng Tính WACC? Tổng số vốn: 200 tỷ đồng Vốn CHS: 120 tỷ đồng Vốn vay: 80 tỷ 9/28/2021 Chi phí sử dụng vốn Tỷ suất sinh lợi vốn CSH: 20% Lãi suất: 10% 53 BÀI TẬP VỀ NHÀ Sử dụng thơng tin trang web tài (ví dụ: https://vn.investing.com), tính MVA (và EVA có thể) cơng ty sau: ✓Cơng ty Vinamilk (VNM) ✓Tập đồn Hịa phát (HPG) ✓Tập đoàn cổ phần xây dựng Vinaconex (VCG) ✓Ngân hàng Sài Gịn – Hà Nội (SHB) ✓Cơng ty Hoàng Hà JSC (HHG) 9/28/2021 54 THANK YOU ☺ 9/28/2021 Principles of Economics 55