Thông tin tài liệu
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG PHẠM THỊ MAI LOAN SO SÁNH PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP DỰA TRÊN DÒNG \ VỚI CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ KHÁC ĐANG ÁP DỤNG TREN THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET LUẬN VĂN TH Da Ning- Năm 2018 NAM ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG PHẠM THỊ MAI LOAN SO SÁNH PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP DỰA TRÊN ĐÒNG TIỀN VỚI CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ KHÁC ĐANG ÁP DỤNG TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM LUAN VAN THAC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 60.34.03.01 'Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS ĐƯỜNG NGUYÊN HƯNG Đà Nẵng - Năm 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, công bổ bắt kết nêu luận văn trung thực chưa ) cơng trình khác 'Tác giả luận văn Phạm Thị Mai Loan MỤC LỤC MO BAU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Bub Phương pháp nghiên cứu Bố cục dé tai Tổng quan nghiên cứu có liên quan CHUONG 1, CO SO LY THUYET VE SO SANH PHUONG PHAP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP DỰA TRÊN ĐỒNG TIỀN VỚI CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ KHÁC ÁP DỤNG CHO CAC CONG TY NIEM YET 1.1 CÁC VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 1.1.1 Khái niệm chung giá trị doanh nghiệp 1.1.2 Khái niệm định giá doanh nghiệp 1.1.3 Những phương pháp (mơ hình) định giá doanh nghiệp " " " 15 1.2 CÁC VẤN ĐÈ CƠ BẢN VỀ PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIEP DUA TREN DONG TIEN 26 1.2.1 Khái niệm dòng tiền doanh nghiệp 26 1.2.2 Phương pháp CKDT định giá doanh nghiệp 27 1.2.3 Uu diém va han chế phương pháp CKDT tong định giá doanh nghiệp 30 1.3 PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH TÍNH CHÍNH XÁC VÀ NĂNG LỰC GIẢI THICH BIỂN ĐỘNG GIÁ CÔ PHIẾU CỦA CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CÁC CÔNG TY NIÊM YÉT 32 1.3.1 Các lý thuyết làm sở cho phương pháp so sánh tính xác lực giải thích biển động giá cỗ phiểu phương pháp định giá công ty niêm yết 32 1.3.2 Phương pháp so sánh tính xác lực giải thích biến động giá cổ phiếu phương pháp định giá công ty niêm yết KET LUAN CHUONG 35 41 CHƯƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 43 2.1 THUC TRANG CUA CÁC CÔNG TY NIEM YET TREN TTCK VIET NAM 2.1.1 Sự hình thành phát triển TTCK Việt Nam 2.1.2 Thực trạng công tác định giá doanh nghiệp TTCK Việt Nam 2.2 PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIA DUA TREN DONG TIÊN VỚI CÁC PHƯƠNG PHÁP BINH GIA KHAC 23 GIÁ THUYẾT NGHIÊN CỨU 2.4 CHON MAU NGHIÊN CỨU 25 XU LY DU LIEU KẾT LUẬN CHƯƠNG _— 52 33 35 56 CHUONG KET QUA NGHIEN COU 37 3.1 SO SÁNH TÍNH CHÍNH XÁC CỦA PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DỰA TREN DONG TIEN VỚI CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIA KHAC $7 3.1.1 So sánh chung tính xác phương pháp định giá dựa dòng tiền với phương pháp định giá khác 37 3.1.2 So sánh tinh xác phương pháp định giá dựa dịng, tiền với phương pháp khác áp dụng theo nhóm ngành 68 3.2 SO SÁNH NĂNG LỰC GIẢI THÍCH BIÊN ĐỘNG GIÁ CÔ PHIÊU CỦA PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DỰA TRÊN DÒNG TIỀN VỚI CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIA KHAC 82 KET LUẬN CHUONG 87 KẾT LUẬN 95 CHUONG HAM Y DE XUAT 88 4.1 ĐÁNH GIÁ KẾT QUÁ SO SÁNH PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DỰA TREN DONG TIEN VOI CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIA KHAC 88 42 HAM Ý CHÍNH SÁCH 90 4.3 HẠN CHE CUA DE TAL 92 KET LUAN CHUONG 4 PHỤ LỤC DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHAO QUYẾT ĐỊNH GIÁO ĐÈ TÀI LUẬN VĂN (Bản sao) DANH MUC TU VIET TAT CKDT DCF DDM EBIT FCF FCFE FCFF rscp TICK VLD wacc Chiết khấu dòng tiền Dòng tiền chiếu khấu Phương pháp chiết khấu dòng cỗ tức Lợi nhuận trước thuế lãi vay Dong inty Dong m tự chủ sở hữu Dòng tiền tự đo doanh nghiệp ‘Tai sản cố định “Thị trường chứng khoán Vốn lưu động “Chỉ phí sử dụng vốn bình qn DANH MUC CAC BANG Số hiệu Tên bảng Trang bang 31, | Mie GO sir dung phuong phip-dinh gis doanh | nghiệp 2a | Tôm tất số lượng doanh nghiệp tong mẫu nghiên| cửu Kết kiểm định khác biệt độ chênh lệch 3.1 32 ạa, giá ước tính giá cỗ phiếu theo phương | pháp định giá Mô tả thông kế nhóm số liệu theo phương pháp định giá | Mơ thống kế nhóm số lu theo phương| 61 @ pháp chiết khấu dòng tiền chiết khấu dịng cổ tức 3.4 Mơ tả thơng kê nhóm số liệu theo phương | pháp chiết dòng tiền định giá dựa tải|_ sản 64 MO tả thơng kể nhóm số liệu theo phương 3.5 | pháp chiết khấu dòng tiền chiết khấu lợi nhuận | 65 3.6 | pháp chiết khấu dòng tiền định giá theo giá trị so| 65 thăng dư Mồ tả thơng kế nhóm số liệu theo phương sánh 37, | Thống kê số lượng doanh nghiệp theo nhóm| ngành 38 [Mã tả thống kế giá trị chênh lệch gid ude tinh | 69 giá phiêu nhóm ngành bất động sản *' sp, ga, gia jig, jig, jig, Mồ tả Í giá [MƠ giá | MƠ thống kê giá trị chơnh lệch giá ước tính cổ phiếu nhóm ngành chăm sóc sức khỏe thống kế gi ui chénk Tee git git use tink | cổ phiếu nhóm ngành cơng nghệ thơng tin tống kế giá tị chệnh lệch giá ước tnh| ” giá cổ phiếu nhóm ngành cơng nghiệp [MƠ giá | Mow giá [MÔ 1ã thống kế gi tị chênh lệch gi ước thh| cổ phiểu nhóm ngành hang tiêu dùng Wing HE wit enh Tec ita gid we inh | cổ phiểu nhóm ngành lượng thống kể giá chẽnh lệ giá ước tnh| giá cỗ phiếu nhóm ngành ngun vật liệu [MƠ thống kế gi tị chênh lệch gi ước thh| „, giá cổ phiếu nhóm ngành tải 3ø | Tơnghợp tựso sinh bình quân giá trị chênh lệch | _ giá ước tính giá cổ phiếu 3.17 [Hệ số độ phù hợp R” mơ hình hoi quy bội 318, [Băng hệ số hồi quy S4 DANH MỤC HÌNH ẢNH Số hiệu “Tên hình hình 31 | Bike đỗ với đường cong chuẩn phương phẩp| ‘Trang chiết dòng tiền ạạ_— | Piễu đồ với đường cong chuẩn phương pháp| định giá theo giá trị so sánh va, |PIÊU đổ vớ đường song chun phương php |S chiết khấu dòng cỗ tức 3ã ạs— đồ với đường cong chuẩn phương pháp|_ chiết khấu lợi nhuận thăng dư |Biểu đồ với đường cong chuẩn phương pháp|_ định giá dựa tải sản „ọ „ụ Việt Nam, nhiên độ tin cậy báo cáo phân tích cịn vấn đề cần xem xét, điều ảnh hưởng đến kết nghiên cứu Để khắc phục hạn chế để tài, tác giả kiến nghị nghiên cứu cần tăng cỡ mẫu nghiên cứu thời gian nghiên cứu số lượng, doanh nghiệp đưa vào mẫu nghiên cứu Bên cạnh đó, cần xây dựng thêm phương pháp nghiên cứu khác để đánh giá, so sánh tính xác, lực giải thích biến động giá cổ phiếu phương pháp CKDT với phương pháp định giá khác áp dụng TTCK Việt Nam KẾT LUẬN CHƯƠNG “Trong chương này, tác giả trình bày hàm ý kết thu từ nghiên cứu Chương việc so sánh tính xác lực giải thích biến động giá cổ phiếu phương pháp CKDT với phương pháp định giá khác áp dụng TTCK Việt Nam Thơng qua đó, tác giả đưa vài kiến nghị nhằm giúp cơng ty chứng khốn, cơng ty phân tích tài đóng vai trị định hướng cho nhà dầu tư, giúp thị trường phát triển theo hướng bền vững hơn, thúc đẩy phát triển nẻn kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng Ngồi ra, tác giả nêu lên hạn chế nghiên cứu nhằm định hướng nghiên cứu đẻ tải Giá trị doanh nghiệp coi thông tin quan trọng tổ chức, cá nhân có liên quan đến hoạt động doanh nghiệp Đối với chủ thể khác thị trường việc tiếp cận giá trị doanh nghiệp với mục dích khác nhau, nhìn chung kênh 'thông tin quan trọng giúp chủ thể đưa định có liên quan đến doanh nghiệp Dinh giá doanh nghiệp ước tính giá trị cho mục dich cụ thể doanh nghiệp thời lêm, có cân nhắc đến tất đặc điểm doanh nghiệp xem xét đến tất yếu tổ kinh tế thị trường Việc xác định phương pháp định giá phù hợp với doanh nghiệp yêu cầu để giúp hoạt động định giá có hiệu quả, giá trị doanh nghiệp ước tính phản ánh thực tế khách quan doanh nghiệp theo chấp nhận thị trường Trong phương pháp định giá doanh nghiệp áp dụng TTCK Việt Nam, phương pháp CKDT phương pháp công ty chứng khốn, nhà phân tích tỉnh hình hoạt động doanh nghiệp để đưa khuyến nghị đầu tư sử dụng thường xuyên Mục tiêu đề tài so sánh phương pháp định giá dựa dòng tiền với phương pháp định giá khác dang áp dụng TTCK Việt Nam Đề tài xây dựng hai phương pháp nghiên cứu là: Phương pháp I - So sánh xác giá trị định giá Phương pháp - So sánh lực giải thích giá cổ phiếu để tiễn hành nghiên cứu giả thuyết đề tài Kết nghiên cứu cho thấy giá trị doanh nghiệp ước tính theo phương pháp 'CKDT có khả bám sát giá trị thị trường doanh nghiệp lực giải thích cho biến động giá cổ phiếu thấp so với phương pháp định giá theo giá trị so sánh Tuy nhiên, phương pháp CKDT có nhữngý nghĩa định việc xác định giá trị doanh nghiệp, phương pháp với phương pháp định giá theo giá trị so sánh hai phương pháp định giá sử dụng phổ biến định giá công ty niêm yết TTCK Việt Nam Bên cạnh đó, đề tài nghiên cứu nhiều hạn chế cần sửa đổi bổ sung để tăng giá trị cho nghiên cứu Hướng nghiên cứu tương lai để tài sử dụng phương pháp, mô hình nghiên cứu tốt để so sánh phương pháp CKDT với phương pháp định giá khác áp dụng, TTCK Việt Nam Phụ lục1 PHỤ LỤC DANH SÁCH CÁC CÔNG TY NIÊM YET TREN TTCK VIET NAM THUỘC SÀN HOSE VÀ HNX CHỌN MẪU NGHIÊN CỨU "Tên công ty AAA ACB CTCP Nhựa Môi trường xanh An Phát APC ‘API ASM CTCP Chiều xạ An Phú BCI BEC BHN BID BMI BMP, BTP BVH CAV cil CLL CMG CNG Ngân hàng TMCP Ã CÍ CTCP Đầu tư Châu Ä - Thái Bình Dương, 'CTCP Tập Đoàn Sao Mai CTCP Xi măng Bim Sơn 'CTCP Đầu tư Xây dựng Bình Chánh 'CTCP Phân bón Bình Điền 'Tỗng CTCP Bia - Rượu - Nước Giải khát Hà Nội Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triên Việt Nam Tong CTCP Bao Minh CTCP Nhựa Bình Minh CTCP Nhiệt điện Bà Rịa Tap đoàn Bảo Việt CTCP Dây cáp điện Việt Nam 'CTCP Đầu tư Hạ tằng Kỹ thuật Thành phố Hỗ Chí Minh 'CTCP Cảng Cát Lái 'CTCP Tập đồn Cơng nghệ CMC ‘Cong ty Cổ phân CNG Việt Nam ST oy 'Tên công ty 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 2T | 28 | 29 | 30 | 3T] 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39° | 40 | 41 | 42 | 43 | CSM CSV CTD CTG CT | DAG DBC | DCL DCM | ĐGW ĐHC ĐHG DIG | DLG | ĐMC DNP | DPM | DPR | DRC | DXG | EIB | EID ELC 44 | FCN | CTCP Kỹ thuật Nền móng Cơng trình ngẫm Fecon [CTCP Cơng nghiệp cao su Miễn Nam [CTCP Hóa chất Cơ miễn Nam [CTCP Xây dựng COTECCONS [Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam CTCP Diu tu Phát triển Cường Thuận IDICO |CTCP Tập đoàn Nhựa Đông Ä CTCP Tap doan Dabaco Việt Nam [CTCP Dược phẩm Cửu Long CTCP Phin bén Diu Cà Mau [CTCP Thể giới số [CTCP Đông Hải Bến Tre [CTCP Dược Hậu Giang Tong CTCP Diu tw Phát triển Xây dựng CTCP Tap đoàn Đức Long Gia Lai [CTCP Xuất nhập khâu Y tế Domeseo CTCP Niwa Ding Nai Tong Cong ty Phân bón Hóa chất Dâu khí - CTCP Cong ty Co phan Cao su Dong Phú CTCP Cao Su Đà Nẵng CTCP Dich vu va Xay dumg Dia ốc Đất Xanh Ngan hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam |CTCP Đâu tư Phát triển giáo dục Hà Nội [CTCP Đầu tư Phát triển Công nghệ Điện từ - Viễn Thông ST 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 31 | 52 | 53 | 54 | 55 | 36 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | Mã oy FIT FMC FPT GAS | GDT” GMC | GMD | HAG HAH | HBC HCC HCM HDG | HS HKB HPG TSG HTI HTL HUT TVG HVT IDI UC 'Tên cơng ty [CTCPTâpdồnFLT [CTCP Thực phẩm Sao Ta |CTCPFPT Tơng Cơng ty khí Việt Nam - CTCP [CTCP Chế biến Gỗ Đức Thành CTCP San xuất - Thương mại May Sài Gòn CTCP Baily Liên Hiệp Vận chuyên |CTCP Hoang Anh Gia Lai CTCP Vận tải Xếp đỡ Hải An [CTCP Tập đoàn Xây dựng Hịa Bình [CTCP Bê tơng Hịa Cảm - INTIMEX [CTCP Chứng khốn Thành phố Hỗ Chí Minh CTCP Tip đồn Hà Đơ [CTCP Đầu tư dịch vụ Hồng Huy [CTCP Nông nghiệp Thực phẩm Hà Nội - Kinh Bắc [CTCP Tập đoàn Hoa Phát [CTCP Tập đoàn Hoa Sen |CTCPXiMăngHàTiên! [CTCP Kỹ thuật Ư tơ Trường Long [CTCPTaso |CTCP Hùng Vương |CTCP Hóa chất Viet TH [CTCP Đầu tư Phat tign Đa quốc gia LDT [CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật SIT] 69 | 70 | 7T [ 72 | 73 | 74 | 73 | 76 | 77 | 78 | 79 [ S0 | ST | 52 | 83 | %4 | 85 | 56 | 87 | 58 | 39 | 90 | 91 | 92 | Mã oy TMP TTC TTD TWC_ KBC KDC KDH KHA | LCG | TIX TSS MAC MBB_ MIS MWG NBP NCT NKG NEG NNC ÑT2 NTL NTPNVT 'Tên công ty [CTCP Dược phẩm Imexpharm [CTCP Đầu tư - Kinh doanh Nhà [CTCP Công nghệ Tiên Phong [CTCP Thiết bị Y tế Việt Nhật [Tổng Công ty Phát triển Đồ Thị Kinh Bắc - CTCP [CTCP Tap đoàn KiDo [CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điện CTCP Đầu tư Dịch vụ Khánh Hội Céng ty Cé phin LICOGI 16 [CTCP Bột giặt Lix [CTCP Mia đường Lam Sơn [CTCP Cung ứng Dịch vụ Kỹ thuật Hàng Hải [Ngân hàng TMCP Quân Đội [CTCP Chăn muôi - Mitraco [CTCP Đâu tư Thể giới Di động [CTCP Nhiệt điện Ninh Bình [CTCP Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài [CTCP Thép Nam Kim [CTCP Đầu tư Nam Long [CTCP Đá Núi Nhỏ [CTCP Điện lực Dâu khí Nhơn Trạch [CTCP Phát triển đồ thị Từ Liêm [CTCP Nhựa Thiếu Niên Tiên Phong [CTCP Bất động sản Du lịch Ninh Vân Bay ST Mã oy 93 | PAC | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | TIT | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | PCI | PDB | PGC | PGI_| PGS | PHP PHR PLC | PNI PPC PPS | PTB | PTT | PVD | PVG | PVS_ | PVT | PXS_ | RCL REE SAB | SBA SBT” 'Tên công ty |CTCP Pin Ac quy miễn Nam CTCP Xay lip dign1 CTCP Pacific Dinco Téng Céng ty Gas Petolimex - CTCP Téng CTCP Bio hiém Petrolimex CTCP Kink doanh in Nam |CTCP Cảng Hải Phòng [CTCP Cao su Phước Hòa Téng Céng ty Hóa đầu Petrolimex - CTCP [CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận [CTCP Nhiệt điện Phả Lại CTCP Dich vu KY thuật Điện lực Dẫu Khí Việt Nam CTCP Phi Tai Tong CTCP Bao hiém Buu dign Tống CTCP Khoan Dịch vụ Khoan Dâu khí CTCP Kink doanh Khi Miễn Bắc Téng CTCP Dich vụ Kỹ thuật Dầu Khí Việt Nam Tong CTCP Van tai Diu khí CTCP Kat edu kim loại Lắp máy Dâu khí [CTCP Địa ốc Chợ Lớn [CTCP Cơ điện lạnh Tông CTCP Bia - Rượu- Nước giải khát Sài Gịn [CTCP Sơng Ba [CTCP Mía đường Thành Thành Cơng Tây Ninh SIT] oy 'Tên cơng ty 117 | TI§ | 119 | 120 | 121 12 133 124 125 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 1ãI | 132 | 133 | 134] 135 | 136 | T37 | 138 | 139 | 140 | SCR_ | Công ty Cổ phân Địa ốc Sài Gịn Thương Tín SDS [CTCP Sông Đà SHB_ [Ngan hang TMCP Sai Gon - Hà Nội SHP_ | CTCP Thuy Dign Mign Nam CTCP Thủy Điện Cần Đơn 'CTCP Tâu cao tốc Superdong - Kiến Giang CTCP Mĩa đường Sơn La 'CTCP Chứng Khốn Sài Gon "gân hing TMCP Sai Gịn Thương Tín STK [CTCP Sợi Thể Kỹ SVC_ [CTCP Dịch vụ Tông hợp Sài Gòn TAC |CTCP Dầu thực vật Tường An TBC_ [CTCP Thủy điện Thác Bà TCL | CTCP Daily giao nhận vận tải xếp đỡ Tân Căng TCM: [CTCP Dột may Đậu tư Thương mại Thành Công, TCO | CTCP Vin tdi đa phương thức Duyên Hải TCT [CTCP Cáp Treo Núi Bà Tay Ninh TDH | CTCP Phat triển Nhà Thủ Đức TMS [CTCP Transimex TRA |CTCPTraphaeo TRC [CTCP Cao su Tây Ninh VCS [CTCP Xây dựng số VCB | Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam VCS [CTCP Vieostone SIT] oy 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 | 148 | 149 | 150 | VHC VIC _ [ VIT VKC VND | VNM VĐS VPH VSC_ VSH 'Tên cơng ty [CTCP Vĩnh Hoàn Tập đoàn Vingroup -CTCP [CTCP Viglacem Tiên Sơn [CTCP Cáp - nhựa Vĩnh Khánh CTCP Ching khoan VNDIRECT [CTCP Sữa Việt Nam [CTCP Ảnh Dương Việt Nam [CTCP Vạn Phát Hưng [CTCP Container Việt Nam [CTCP Thuỷ Điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh Phụ lục 2: DANH SÁCH CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM STT 2_ PHAT HANH BAO CAO PHAN TICH SU DUNG THU THAP DU LIEU NGHIEN CUU "Tên công ty Cơng ty Chứng khốn ACBS [Cơng ty Cổ phân Chứng khốn Châu Ä Thái Bình Dương 3_ [ Cơng ty Cơ phân Chứng khốn Bảo Việt “Cơng ty Cổ phân Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư Phát tiện Việt Nam Công ty | Céng ty (Cong ty Cổng ty Cỗ phẫn Chứng khoán Đại Nam TNHH MTV Chimg khodn Ngan hing Dong A CO phan Chứng khoản FPT CO phan Chứng khoán KIS Việt Nam 10 | Công ty TT | Công ty 12 [ Công ty "ông ty Cổ Cổ Tai Cổ | Cong ty Cỗ phân Chứng khodn Maritime phần Chứng khoán phần Chứng khốn TNHH MTV phân Chứng khoản MayBank Kim Eng MB Mirae Asset (Việt Nam), Phú Hưng, ông ty Cơ phân Chứng khốn Phương Nam 15_ [ Cơng ty Cơ phân Chứng khốn Dâu khí 16 | Cơng ty Cổ phần Chứng Khốn Sài Gịn Hà Nội 17_ | Cơng Ty Cỗ Phần Chứng Khốn Tân Việt Cơng Nam T9 | Công 20 | Công 21 _ | Công ty TNHHT Chứng khoản Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt ty Cõ phân Chứng khốn Rồng Việt ty Cơ phân Chứng khoán Bản Việt ty Chứng khoán Ngân hàng Việt Nam Thịnh Vượng, DANH MỤC TAI LIEU THAM KHẢO “Tiếng Việt [1] Nguyễn Dương An (2008), Phương pháp định giá doanh nghiệp tiền hành cổ phần hóa niêm yết lần đầu Việt Nam — Thực trạng giải pháp, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Đại học Kinh tế TP Hỗ Chí Minh [2] Trần Văn Dũng (2008), Hodin thiện công tác định giá doanh nghiệp Việt ‘Nam, Luan an tién si kinh tế, Dai học Kinh tế Quốc dân Hà Nội [3] Duong Thi My Lang (201 1), Hồn thiện cơng tác thẩm định giá trị doanh nghiệp Công ty TNHH Thắm định giả Dich vụ Tài Đà Nang, Luan van thac si Quan tri kinh doanh, Đại học Đà Nẵng [4] Trin Thj Ngoc Linh Vũ Thị Loan (2013), “Áp dụng mơ hình thu nhập thăng dư để xác định giá trị doanh nghiệp”, Tap chi Khoa học Cong nghệ, 105(5), tr 179~ 183 [5] Nguyễn Năng Phúc - Trường Đại học kinh tế Quốc dân( 2011), Phân rích: báo cáo tài chính, Nhà xuất Đại học Kinh tế Quốc dân [6] Nguyễn Văn Tuấn (2007), Mô hình dịng im kim chiết thẩm định giá doanh nghiệp Việt Nam - Một sổ đề xuất cải tiển, Luận văn thạc sĩ Kinh tế, Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh Tiếng Anh [7] C Cupertino, N D Costa, R Coelho, E Menezes (2006), “Cash Flow, Earnings, and Dividends: a Comparison between Different Valuation Methods for Brazilian Companies”, hup://www.anpad.org.br/enanpad/2006/dwn/enanpad2006 1684.pdf, truy cập ngày 10/9/2017 [8] Eugene F Fama (1970), “Effiie nt Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work”, The Journal of Finance, Vol 25, No 2, pp 383-417 [9] P Femández (2004), “Company valuation methods The most common errors in valuations”, Working paper, IESE Business School University of Navarra [10]J Francis, P Olsson, D R Oswald (2000), “Comparing the Accuracy and Explainability of Dividend, Free Cash Flow, and Abnormal Earnings Equity Value Estimates”, Journal of Accounting Research, Vol 38, No (Spring, 2000), pp 45-70 [11] B.G Malkiel (1992), “Efficient market hypothesis”, in P Newman, M Milgate and J Eatwell (eds.), The New Palgrave: Finance, The Macmillan press limited [12] M J Mauboussin (2006), “Common Errors in DCF Models- Do you use economically sound and transparent models?”, Legg Mason Capital ‘Management [13] S H Penman (1998), “A comparison of Dividend, Cash Flow, and Earnings Approaches to Equity Valuation”, Contemporary Accounting Research, Vol 15, No (Fall 1998), pp 343-383, [14] F Steiger (2008), “The Validity of Company Valuation Using Discounted Cash Flow Methods”, https//arxiv.org/ftp/arxiv/papers/1003/1003.4881.pdf, truy cập ngày 30/6/2017 Website [15] https://www.stockbiz.vm/Default.aspx [16] http:/finance.vietstock.vn/doanh-nghiep-a-z/ [17] https://www.vnditect,com.vn/portal/lich-su-gia/gmd shtml [18] htps//Avwaw.vesc com vn/
Ngày đăng: 01/09/2023, 09:08
Xem thêm:
