(Luận văn) hoàn thiện nội dung xác định giá trị doanh nghiệp cho cổ phần hóa

ng hi BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ep TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH w [ \ n lo ad th yj TRẦN THỊ MƯỜI uy ip la lu an HOÀN THIỆN NỘI DUNG XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH va n NGHIỆP CHO CỔ PHẦN HÓA ll fu m oi Chuyên ngành: KINH TẾ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG nh at Mã số: 60.31.12 z z vb jm ht k LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ gm Người hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN ĐỨC THANH om l.c an Lu n va TP HỒ CHÍ MINH - NAÊM 2006 y te re th ng hi ep MỤC LỤC w Z X n Trang lo MỞ ĐẦU ……………………………………………………………………………………………………………………………… ad th yj uy ip CHƯƠNG - THẨM ĐỊNH GIÁ VÀ CỔ PHẦN HÓA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC ……………………………………………………………… la lu an 1.1 VAI TRÒ CỦA THẨM ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP n va 1.1.1 Những khái niệm doanh nghiệp cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước …………………………………………………………………………………………………………… ll fu m oi ƒ Doanh nghiệp doanh nghiệp nhà nước …………………………………………………………… nh at ƒ Công ty cổ phần ……………………………………………………………………………………………………………… z ƒ Cổ phần hóa DNNN ……………………………………………………………………………………………………… z vb ƒ Giá trị doanh nghiệp ……………………………………………………………………………………………………… ht 1.1.3 Vai trò thẩm định giá cổ phần hóa DNNN l.c gm 1.1.2 Sự cần thiết thẩm định giá doanh nghiệp k jm ƒ Thẩm định giá ………………………………………………………………………………………………………………… om 1.2 QUY TRÌNH THẨM ĐỊNH GIÁ TRONG VIỆC CỔ PHẦN HÓA 1.2.1 Cơ sở thẩm định giá ……………………………………………………………………………………………… an Lu DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC …………………………………………………………………… … n va CÁC NƯỚC VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM ĐỐI VỚI VIỆT NAM … 20 th 1.3.KINH NGHIỆM VỀ THẨM ĐỊNH GIÁ VÀ CỔ PHẦN HÓA Ở y 1.2.4 Quy trình thẩm định giá ……………………………………………………………………………………… 17 te 1.2.3 Các phương pháp tính giá trị doanh nghiệp ………………………………………………… 12 re 1.2.2 Các nguyên tắc ……………………………………………………………………………………………………… ng hi ep CHƯƠNG - THỰC TRẠNG NỘI DUNG XÁC ĐỊNH w GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CHO CỔ PHẦN HÓA ……………… 25 n 2.1 BỐI CẢNH KINH TẾ - Xà HỘI CỦA VIỆT NAM HIỆN NAY … … 25 lo ad 2.1.1 Bối cảnh lịch sử ……………………………………………………………………………………………………… 25 th yj 2.1.2 Những thành tựu sau 20 năm đổi …………………………………………………………… 27 uy 2.1.3 Tổng quan cổ phần hóa DNNN ………………………………………………………………… 28 ip la 2.1.4 Sắp xếp, đổi doanh nghiệp nhà nước với việc hội nhập Tổ chức 29 an lu Thương mại Thế giới - WTO (World Trade Organization) …………………………… n va 2.2 THỰC TRẠNG NỘI DUNG XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CHO CỔ PHẦN HÓA ………………………………………………………………………… ll fu 31 31 oi m 2.2.1 Thẩm định giá vấn đề pháp lý ………………………………………………… z 34 at nh 2.2.2 Thực trạng nội dung xác định giá trị doanh nghiệp cho CPH z vb 2.3 NHỮNG THÀNH TỰU VÀ HẠN CHẾ ……………………………………………… 40 40 2.3.2 Một số hạn chế ……………………………………………………………………………………………………… 46 k jm ht 2.3.1 Những thành tựu …………………………………………………………………………………………………… gm l.c CHƯƠNG - NHỮNG VẤN ĐỀ HOÀN THIỆN NỘI DUNG XÁC om ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CHO CỔ PHẦN HÓA ……… 54 54 an Lu 3.1 MỤC TIÊU …………………………………………………………………………………………………………… biển thủ tài sản công ……………………………………………………………………………………………… n va 3.1.1 Xác định giá trị doanh nghiệp phù hợp với giá thị trường Chống tham ô, y th 3.1.4 Cung cấp hàng hóa có chất lượng cho thị trường chứng khoán …………………… te 3.1.3 Đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh DN sau cổ phần hóa re 3.1.2 Thực thống việc quản lý NN hoạt động thẩm định giá DN ng 3.2 NHỮNG GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN NỘI DUNG XÁC ĐỊNH hi ep GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CHO CỔ PHẦN HÓA ……………………………… 56 w 3.2.1 Tiếp tục ban hành hệ thống văn pháp luật nhà nước hình thành n hệ thống quản lý nhà nước thẩm định giá …………………………………………………… 56 lo ad 3.2.2 Chính sách khuyến khích, thúc đẩy hoạt động thẩm định giá th 58 yj nước phát triển ………………………………………………………………………………………………… 61 uy 3.2.3 Đào tạo nguồn nhân lực cho hoạt động thẩm định giá …………………… ip 62 3.3 KIẾN NGHỊ…………………………………………………………………………………… ……………………… 63 la 3.2.4 Xây dựng hệ thống sở liệu thông tin thị trường ………………… an lu n va 3.4.1 Đối với Nhà nước ……………………………………………… ………………………………………………… 63 ll fu 3.4.2 Đối với doanh nghiệp thẩm định giá ……………………………………………………… 71 oi m 3.4.3 Đối với doanh nghiệp CPH ………………………………………………………………………… 74 z TÀI LIỆU THAM KHẢO at nh KẾT LUẬN…………………………………………………………………………… ………………………………………… 76 z vb k jm ht om l.c gm an Lu n va y te re th ng hi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ep TRONG LUẬN VĂN w : Asean Free Trade Area - Khu vực Mậu dịch tự ASEAN : Association of Southeast Asian Nations - Hiệp hội nước Đông Nam Á AVA : Asean Valuer Association - Hiệp hội thẩm định viên ASEAN AVO : Australian Valuation Office - Văn phòng thẩm định giá Úc BĐS : Bất động sản BTC : Bộ Tài CP : Cổ phần CPH : Cổ phần hóa CSVN : Cộng sản Việt Nam DCF : Discounted Cash Flow - Dòng tiền chiết khấu DN : Doanh nghiệp DNNN : Doanh nghiệp Nhà nước GDP : Tổng sản phẩm nội địa IVSC : International Valuation Standards Committee - Ủy ban Tiêu chuẩn Thẩm định giá Quốc tế NĐ : Nghị định NN : Nhà nước NSNN : Ngân sách Nhà nước QĐ : Quyết định QSDĐ : Quyền sử dụng đất SSKT : Sổ sách kế toán SXKD : Sản xuất kinh doanh TĐGVN : Thẩm định giá Việt Nam TNHH : Trách nhiệm hữu hạn TP : Thành phố TP.HCM : Thành phố Hồ Chí Minh TSCĐ : Tài sản cố định TT : Thông tư TTCK : Thị trường chứng khoán UNDP : Chương trình Phát triển Liên Hiệp Quốc USD : Đô la Mỹ VN : Việt Nam XHCN : Xã hội chủ nghóa XNK : Xuất nhập WTO : World Trade Organization: Tổ chức Thương mại Thế giới n AFTA ASEAN lo ad th yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht om l.c gm an Lu n va y te re th ng MỞ ĐẦU hi ep Z X w n Sự cần thiết luận văn lo ad Thẩm định giá loại hình dịch vụ vốn có từ lâu th yj nước giới Ở Việt Nam, vừa xuất phát triển từ uy năm đầu thập niên 90 kỷ XX đến nay, dịch vụ ip la đóng góp thành tựu đáng kể vào việc nâng cao hiệu lu an quản lý kinh tế Hành lang pháp lý dần hình thành n va bước giúp cho công việc thẩm định giá tài sản có sở pháp lý vững ll fu Nhu cầu thẩm định giá tài sản Việt Nam lớn, m oi có thẩm định giá doanh nghiệp phục vụ cho nhiều mục đích nh at khác kinh tế mua bán, chấp, cho thuê, sáp nhập, z giải thể, cổ phần hóa,… công tác thẩm định giá doanh z vb nghiệp cho mục đích cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước k jm ht nội dung quan trọng phục vụ cho tiến trình CPH l.c gm Với ý nghóa đó, thẩm định giá doanh nghiệp cho mục đích cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước vấn đề xúc nay, nhiều vấn om đề cần bàn luận, tranh cãi để đến thống đưa giải an Lu pháp chung nhằm mang lại hiệu cao Vì vậy, chọn đề n va tài: “Hoàn thiện nội dung xác định giá trị doanh nghiệp cho cổ phần hóa” th doanh nghiệp ứng dụng vào thực tiễn thẩm định giá doanh nghiệp y Việc nghiên cứu đề tài dựa sở khoa học thẩm định giá te Cơ sở khoa học thực tiễn đề tài re làm nội dung nghiên cứu luận văn cao học kinh tế ng cho mục đích cổ phần hóa Việt Nam, góp phần giải mặt lý hi ep luận thực tiễn thẩm định giá doanh nghiệp doanh nghiệp w Việt Nam n Mục đích nghiên cứu lo ad Nghiên cứu số vấn đề lý luận thẩm định giá doanh th yj nghiệp áp dụng vào thực tiễn thẩm định giá doanh nghiệp Nhà uy Xác định giá trị doanh nghiệp phù hợp với giá thị trường Chống la - ip nước việc cổ phần hóa Việt Nam nhằm đạt mục tiêu sau: lu an tham ô, biển thủ tài sản công va Thực thống việc quản lý nhà nước hoạt động thẩm n - ll m Đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh DN sau cổ oi - fu định giá DN at Cung cấp hàng hóa có chất lượng cho thị trường chứng khoán z z - nh phần hóa vb jm ht Phạm vi nghiên cứu Thẩm định giá doanh nghiệp vấn đề mẻ k l.c gm xúc, có nhiều vấn đề cần nghiên cứu, đánh giá phân tích; nhiên đề tài nghiên cứu nội dung xác định giá trị doanh nghiệp om an Lu cho mục đích cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Việt Nam xây dựng báo cáo thẩm định giá doanh nghiệp phù hợp với thực tế hoạt n va động SXKD doanh nghiệp th pháp so sánh,… Dựa vào thực trạng xác định giá trị doanh nghiệp cho y pháp vật biện chứng, phương pháp phân tích tổng hợp, phương te Đề tài sử dụng nhiều phương pháp nghiên cứu khác nhau: phương re Phương pháp nghiên cứu ng mục đích cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Việt Nam nay; hi ep tiến hành so sánh, đối chiếu với lý luận thẩm định giá doanh nghiệp w nhằm phân tích, đánh giá đề xuất vấn đề cần giải cho phù n hợp với tình hình thẩm định giá doanh nghiệp thực tế Việt Nam lo ad th yj Nội dung, kết cấu luận văn uy ip Nội dung đề tài tranh tổng thể nội dung xác la định giá trị doanh nghiệp cho mục đích cổ phần hóa doanh nghiệp lu an Nhà nước từ trước đến Trên sở đánh giá, phân tích nội dung va n xác định giá trị doanh nghiệp cho cổ phần hóa DNNN nay, từ fu ll nêu lên vấn đề tích cực cần trì; mặt hạn m oi chế cần bổ sung, hoàn chỉnh để việc xác định giá trị doanh nghiệp nh at phù hợp với giá thị trường nhằm đánh giá hiệu hoạt động z SXKD doanh nghiệp sau CPH cung cấp hàng hóa chất lượng cao z vb jm ht cho thị trường chứng khoán Nội dung đề tài phần mở đầu kết luận, nội dung k l.c gm kết cấu thành chương sau: Chương 1: Thẩm định giá cổ phần hóa DNNN - Chương 2: Thực trạng xác định giá trị doanh nghiệp cho cổ phần om - Chương 3: Những vấn đề hoàn thiện nội dung xác định giá trị n va - an Lu hóa y te re doanh nghiệp cho cổ phần hóa th ng CHƯƠNG 1: THẨM ĐỊNH GIÁ VÀ CỔ PHẦN HÓA DOANH hi ep NGHIỆP NHÀ NƯỚC w n 1.1 VAI TRÒ CỦA THẨM ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP lo ad th 1.1.1 Những khái niệm doanh nghiệp cổ phần hóa doanh nghiệp yj nhà nước uy ip ƒ Doanh nghiệp (DN) doanh nghiệp nhà nước (DNNN) la - Doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch lu an ổn định, đăng ký kinh doanh theo quy định pháp luật nhằm mục va n đích thực hoạt động kinh doanh ll fu - Doanh nghiệp nhà nước doanh nghiệp Nhà nước sở hữu 50% at nh ƒ Công ty cổ phần oi m vốn điều lệ z Theo Luật Doanh nghiệp số 60/2005/QH11 Quốc hội nước Cộng hòa Xã z vb hội Chủ nghóa Việt Nam ban hành, khóa XI, kỳ họp thứ 8; công ty cổ phần jm ht doanh nghiệp, đó: k - Vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần; gm om không hạn chế số lượng tối đa; l.c - Cổ đông tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu ba n va doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp; an Lu - Cổ đông chịu trách nhiệm khoản nợ nghóa vụ tài sản khác th phần cho người khác y + Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi biểu không chuyển nhượng cổ te trừ trường hợp: re - Cổ đông có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác, 10 ng + Trong thời hạn ba năm, kể từ ngày công ty cấp Giấy chứng nhận hi ep đăng ký kinh doanh, cổ đông sáng lập có quyền tự chuyển nhượng cổ phần phổ thông cho cổ đông sáng lập khác, w n chuyển nhượng cổ phần phổ thông cho người cổ lo ad đông sáng lập chấp thuận Đại hội đồng cổ đông th yj Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán loại để huy động uy vốn ip la ƒ Cổ phần hóa (CPH) doanh nghiệp nhà nước an lu Doanh nghiệp Nhà nước chuyển thành Công ty cổ phần (hay gọi cổ va phần hoá DNNN) biện pháp chuyển doanh nghiệp từ sở hữu Nhà nước n sang hình thức sở hữu nhiều thành phần, gồm sở hữu Nhà nước (hoặc ll fu oi m không tồn tại) sở hữu thành phần kinh tế khác nhằm huy động rộng rãi at nh nguồn vốn cho đầu tư phát triển sản xuất, thúc đẩy trình xử lý khắc z phục tồn thời doanh nghiệp Nhà nước, tạo điều kiện cho z người lao động thực làm chủ doanh nghiệp nâng cao hiệu sản k jm ht ƒ Giá trị doanh nghiệp vb xuất kinh doanh (SXKD) doanh nghiệp gm l.c - Giá trị doanh nghiệp theo sổ sách kế toán giá trị thực tế doanh nghiệp an Lu kế toán giá trị thực tế doanh nghiệp: om Có hai khái niệm giá trị doanh nghiệp giá trị doanh nghiệp theo sổ sách + Giá trị doanh nghiệp theo sổ sách kế toán: tổng giá trị tài sản thể n va bảng cân đối kế toán doanh nghiệp theo chế độ kế toán th trường thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp y hình vô hình) thuộc quyền sở hữu doanh nghiệp tính theo giá thị te + Giá trị thực tế doanh nghiệp: tổng giá trị thực tế tài sản (hữu re hành 83 ng thị phần nước nước nào; Đánh giá địa điểm sản hi ep xuất kinh doanh doanh nghiệp có ảnh hưởng hay ô nhiễm môi trường xung quanh hay không; Đánh giá công nghệ thiết bị doanh w n nghiệp có đại hay không, sản phẩm dây chuyền sản lo ad xuất có phù hợp với thị hiếu người tiêu dùng hay không; Đánh giá ban th yj lãnh đạo nguồn nhân doanh nghiệp có lực, đạo đức, đáng uy tin cậy hay không Đây yếu tố hình thành giá trị tài sản vô hình ip la tính giá trị doanh nghiệp cho CPH an lu Mặt khác, phân tích yếu tố rủi ro tác động đến hoạt động SXKD va doanh nghiệp rủi ro kinh tế, nguồn nguyên vật liệu đầu vào, n thị trường tiêu thụ, tỷ giá rủi ro khác thiên tai, hỏa hoạn,… ll fu oi m + Đánh giá chiến lược hoạt động SXKD doanh nghiệp sau CPH: Chiến at nh lược sản phẩm; Chiến lược sách bảo vệ an toàn môi trường; Chiến z lược đầu tư máy móc, thiết bị, công nghệ mới; Chiến lược đào tạo, nâng z cao trình độ chuyên môn, nghiệp vụ cho đội ngũ cán công nhân viên jm ht Phần 4: Phân tích tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh tình hình tài k - vb doanh nghiệp gm om l.c doanh nghiệp năm trước thời điểm cổ phần hóa an Lu n va y te re th 84 ng Bao gồm nhóm tỷ số: tỷ số khoản, tỷ số hoạt động hi ep kinh doanh, tỷ số đòn cân nợ, tỷ số lợi nhuận, tỷ số giá trị doanh nghiệp w n - Phần 5: Kết xác định giá trị doanh nghiệp cho CPH lo ad + Nêu rõ sở giá trị thị trường hay giá trị phi thị trường; phương th yj pháp thẩm định giá, cần nêu cụ thể phương pháp uy phương pháp dùng để kiểm tra, đối chiếu, so sánh ip an lu CPH la + Trình bày cụ thể cách tính đưa kết giá trị doanh nghiệp cho va - Phần 6:Nhận xét - Hạn chế - Kiến nghị n ƒ Ba là, xây dựng ban hành “Bảng tiêu chuẩn đánh giá tỷ số tài ll fu oi m doanh nghiệp” nh Phân tích tình hình tài doanh nghiệp năm trước thời điểm at CPH công việc cần thiết xác định giá trị doanh nghiệp z z cho CPH Điều cho thấy doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh vb jm ht khứ tốt hay không, giúp cho thẩm định viên dự đoán khả hoạt động k SXKD doanh nghiệp tương lai Do đó, để có sở so gm sánh, đối chiếu, phân tích thiết đòi hỏi Nhà nước phải xây dựng ban l.c hành Bảng tiêu chuẩn đánh giá tỷ số tài doanh nghiệp theo om an Lu ngành nghề SXKD khác Với “Bảng tiêu chuẩn đánh giá tỷ số tài doanh nghiệp” theo tính n va chất đặc thù ngành nghề hoạt động khác nhau: Nông-Lâm-Ngư y th sánh, đánh giá xếp hạng tình hình tài doanh nghiệp so với tỷ số te doanh nghiệp: lớn, vừa, nhỏ giúp thẩm định viên phân tích, so re nghiệp; Thương mại-Dịch vụ; Xây dựng; Công nghiệp theo quy mô vốn 85 ng bình quân ngành so sánh với doanh nghiệp khác ngành nghề sản hi ep xuất kinh doanh 3.4.2 Đối với doanh nghiệp thẩm định giá w n Bên cạnh việc đầu tư nguồn nhân lực thẩm định giá cho người lo ad làm công tác giá thẩm định viên nguồn vốn ngân sách nhà nước th yj ngân sách nước bạn Bộ Tài lập kế hoạch thực hiện; doanh nghiệp uy thẩm định giá cần tự đầu tư nguồn nhân lực thẩm định giá cho thẩm ip la định viên công tác doanh nghiệp nhằm nâng cao trình độ chuyên môn cho an lu thẩm định viên Các doanh nghiệp thẩm định giá cần phải: ll fu nước nước n va Đầu tư nguồn nhân lực thẩm định giá hình thức đào tạo oi m Thẩm định giá dich vụ đòi hỏi kỹ nghề nghiệp, chuyên môn at nh cao; doanh nghiệp mạnh doanh nghiệp thể đội ngũ thẩm định z viên có tay nghề cao Chính vậy, để nâng cao lực cạnh tranh z nước nước ngoài, doanh nghiệp thẩm định giá phải có chiến lược đầu vb jm ht tư cho đội ngũ thẩm định viên k Bằng nhiều hình thức khác nhau, doanh nghiệp thẩm định giá gm l.c đầu tư cho thẩm định viên tiềm hình thức học tập dài hạn om ngắn hạn nước nước chuyên môn nghiệp vụ thẩm định giá, với trình độ chuyên môn nghiệp vụ thẩm định giá n va Tham gia Hội Thẩm định giá Việt Nam với tư cách hội viên an Lu nguồn tài trợ doanh nghiệp tài trợ phần nhằm ngày nâng cao th lónh vực thẩm định giá Hội Thẩm định giá Việt Nam nơi để doanh y có hiệu ưu tổ chức doanh nghiệp, cá nhân hoạt động te biệt quan trọng làm đa dạng hóa mối quan hệ quốc tế khai thác cách re Trong xu mở rộng hợp tác toàn cầu hóa, thẩm định giá có vị trí đặc 86 ng nghiệp thẩm định giá có hội gặp gỡ, trao đổi, chia sẻ kiến thức, chuyên môn hi ep nghề nghiệp Do đó, doanh nghiệp thẩm định giá cần tham gia Hội Thẩm định giá Việt Nam với tư cách hội viên để cập nhật kiến thức thẩm w n định giá trao đổi kinh nghiệm với doanh nghiệp thẩm định giá, chuyên lo ad gia nước nước nhằm nâng cao chuyên môn nghề nghiệp th yj Tích cực tham gia hội thảo nước nước nghiệp vụ uy chuyên môn thẩm định giá ip la Các hội thảo nước nước nghiệp vụ chuyên môn an lu thẩm định giá nơi tập hợp chia sẻ kinh nghiệm quý báu thẩm va định viên nước khác Do đó, doanh nghiệp thẩm định giá cần tranh n thủ hội, tạo điều kiện cho thẩm định viên tiếp cận nguồn kiến thức thực tiễn ll fu oi m quý giá để nâng cao kiến thức thông qua kỹ thuật, phần mềm thẩm định nh giá tiêu chuẩn thẩm định giá khu vực ASEAN giới để at áp dụng vào tình hình thực tiễn thẩm định giá tài sản nước ta z z Áp dụng phương pháp tính giá trị doanh nghiệp khác vb jm ht Có nhiều phương pháp thẩm định giá khác để tính giá trị doanh nghiệp k phụ thuộc vào mục đích đặc điểm doanh nghiệp, thực tế cho thấy để giá gm l.c trị doanh nghiệp có độ xác cao, cần áp dụng nhiều phương pháp để so sánh, om đối chiếu, phân tích trước đưa kết cuối Điều chứng minh kết an Lu thẩm định giá có sở khoa học từ việc phân tích, chọn lọc kết từ phương pháp khác Trong báo cáo thẩm định giá, thẩm định viên cần phải n va nêu phương pháp phương pháp hỗ trợ nhằm giúp người sử th nghiệp CPH hai phương pháp hướng dẫn thông tư 126/2004/TT-BTC; y giá trị doanh nghiệp khác phù hợp với tình hình hoạt động SXKD doanh te Vì vậy, doanh nghiệp thẩm định giá cần áp dụng phương pháp tính re dụng kết thẩm định giá dễ dàng việc đối chiếu, so sánh 87 ng nhằm so sánh, đối chiếu, phân tích kết giá trị doanh nghiệp cách khoa học hi ep trước đưa giá trị doanh nghiệp cho CPH Áp dụng phương pháp thích hợp để tính giá trị thương hiệu DNNN CPH w n Không có phương pháp chung tổng quát áp dụng cho thương hiệu lo ad DNNN Hai DNNN kinh doanh sản phẩm DNNN có sản th yj phẩm sở hữu thương hiệu có nhiều khách hàng, DNNN uy thương hiệu khách hàng Với phương pháp phần trội giá dựa so ip la sánh giá hàng hoá doanh nghiệp có thương hiệu với giá an lu hàng hoá doanh nghiệp khác thương hiệu cho thấy va khác giá hàng hoá Khoản chênh lệch phản ánh giá trị đóng n góp thương hiệu hàng hoá có thương hiệu ll fu oi m Do đó, tổ chức định giá áp dụng phương pháp phần trội giá để at nh xác định giá trị thương hiệu DNNN cổ phần hoá z Thiết lập dịch vụ trọn gói việc định giá gắn với tư vấn phát hành, niêm yết, z vb giao dịch thị trường chứng khoán jm ht Thực tế nay, doanh nghiệp CPH thường có kiến thức lónh vực k cổ phần hóa, thị trường vốn, thị trường chứng khoán,… nên không tự đưa cổ phiếu gm om CPH nhiều hàng hóa TTCK l.c lên sàn giao dịch sau CPH, điều dẫn đến số lượng doanh nghiệp an Lu Do đó, tổ chức định giá cần hỗ trợ kiến thức cho doanh nghiệp CPH lónh vực trước sau CPH Cụ thể là, tổ chức định giá cần đảm nhiệm n va vai trò định giá đồng thời tư vấn phát hành, niêm yết giao dịch TTCK với y th gói dịch vụ xuyên suốt hiệu nhất, tiết kiệm thời gian giảm thiểu chi phí te với việc đưa DN lên sàn giao dịch chứng khoán; nhằm cung cấp cho doanh nghiệp re mục đích gắn trách nhiệm tổ chức định giá việc xác định giá trị DN 88 ng CPH, góp phần nâng cao tính minh bạch CPH, cung cấp ngày nhiều hi ep hàng hóa chất lượng cho thị trường chứng khoán Mua bảo hiểm nghề nghiệp cho thẩm định viên w n Thẩm định giá công việc có mức độ rủi ro cao kiểm lo ad toán, luật sư,… Với ý nghóa phòng ngừa rủi ro cho thẩm định viên bảo vệ quyền th yj lợi cho khách hàng việc mua bảo hiểm nghề nghiệp cho thẩm định viên quy uy định bắt buộc doanh nghiệp thẩm định giá ip la Bảo hiểm nghề nghiệp cho thẩm định viên công cụ giúp nâng cao tinh an lu thần trách nhiệm thẩm định viên thực dịch vụ bảo vệ n ll fu thiệt hại cho khách hàng va quyền lợi khách hàng trường hợp kết thẩm định giá sai lệch, gây oi m 3.4.3 Đối với doanh nghiệp CPH at nh Tiến trình CPH nhanh hay chậm phần phụ thuộc vào kiến thức đội z ngũ nhân viên phận tài doanh nghiệp CPH Kiến thức hạn chế cổ z phần hóa, thị trường tài chính, thị trường chứng khoán doanh nghiệp CPH vb jm ht làm ảnh hưởng đến việc xác định giá trị doanh nghiệp cho CPH k Vì vậy, doanh nghiệp CPH cần phải tổ chức cho đội ngũ nhân viên gm l.c phận tài kế toán tham gia khóa học tài chính, thị trường tài chính, thị om trường chứng khoán nhằm trang bị kiến thức cần thiết để hỗ trợ cho an Lu doanh nghiệp thẩm định giá việc xác định giá trị doanh nghiệp cho CPH, thúc đẩy tiến trình CPH; đồng thời điều hành hoạt động SXKD công ty n va cổ phần sau CPH đạt hiệu cao y te re th 89 ng KẾT LUẬN CHƯƠNG hi ep w Xác định giá trị doanh nghiệp cho CPH theo nghị định 187/NĐ-CP đóng n góp lớn vào tiến trình CPH với nội dung xác định giá trị doanh nghiệp cho lo ad CPH, thông qua tổ chức định giá trung gian đấu giá cổ phiếu lần đầu đối th yj với doanh nghiệp CPH Việc xác định giá trị doanh nghiệp cho CPH theo nghị định uy 187/NĐ-CP góp phần chống thất thoát nguồn vốn ngân sách nhà nước, thực ip la thống việc quản lý nhà nước hoạt động thẩm định giá, đánh giá an lu hiệu hoạt động SXKD DN sau CPH cung cấp hàng hóa có chất n va lượng cho TTCK Để hoạt động thẩm định giá nói chung xác định giá trị doanh ll fu nghiệp cho CPH nói riêng ngày hiệu quả, nhà nước cần tập trung khai thác oi m nhóm giải pháp việc tiếp tục ban hành hệ thống văn pháp luật nhà at nh nước hình thành hệ thống quản lý nhà nước thẩm định giá; sách z khuyến khích, thúc đẩy hoạt động thẩm định giá nước phát triển đào tạo z vb nguồn nhân lực cho hoạt động thẩm định giá Đồng thời, doanh nghiệp thẩm jm ht định giá không ngừng nâng cao trình độ chuyên môn nghiệp vụ thẩm định k giá, nhằm cung cấp gói dịch vụ xác định giá trị doanh nghiệp có chất lượng gm l.c cao cho doanh nghiệp CPH Bên cạnh đó, doanh nghiệp CPH cần tham gia om đóng góp cho tiến trình CPH nhanh chóng cách trang bị kiến thức nhân viên an Lu cổ phần hóa, thị trường tài chính, thị trường chứng khoán,… cho đội ngũ n va y te re th 90 ng hi ep KẾT LUẬN w n lo Việt Nam tiến trình thực cam kết gia nhập ad WTO, áp lực lớn xếp, đổi th yj DNNN phát triển thị trường chứng khoán để đưa doanh nghiệp uy ip niêm yết lên sàn giao dịch chứng khoán Đổi doanh nghiệp nhà nước la vấn đề phổ biến thực nhiều nước giới, đặc lu an biệt nước phát triển n va ll fu Đổi DNNN cấu lại hình thức sáp nhập, hợp m oi nhất, giải thể, phá sản, khoán kinh doanh, cho thuê, CPH,… nh at CPH hình thức phù hợp mang lại hiệu Cổ phần hoá z doanh nghiệp nhà nước chủ trương lớn, quan trọng tiến z vb ht trình đổi hoạt động doanh nghiệp nhà nước nước ta; bước tiến k jm công đổi sách nhằm tiến tới cạnh tranh hội nhập quốc tế om l.c gm bình đẳng doanh nghiệp, bước tiến vững cho công an Lu Thực tế thi hành nghị định 187/NĐ-CP, cho thấy việc xác định giá n va trị doanh nghiệp thông qua tổ chức tư vấn xác định giá trị doanh th chế can thiệp quan hành nhà nước, nâng cao tính công y khác, thực định giá thông qua tổ chức định giá độc lập hạn te hoá kết xác định giá trị doanh nghiệp có độ tin cậy cao Mặt re nghiệp với trình độ chuyên môn cao bảo đảm tiến độ cổ phần 91 ng khai minh bạch hoạt động thẩm định giá Trong năm gần hi ep thị trường dịch vụ tư vấn, xác định giá trị doanh nghiệp ngày w mang tính cạnh tranh Do đó, hoạt động tổ chức tư vấn xác định n giá trị doanh nghiệp phát triển chất lượng để đáp ứng nhu lo ad cầu thị trường nói chung cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước nói th yj riêng Mặt khác, nội dung khác nghị định 187/NĐ-CP đấu giá uy ip công khai cổ phiếu lần đầu doanh nghiệp CPH khắc phục la nhược điểm kết định giá doanh nghiệp chưa sát với thị trường lu an Đặc biệt, bước đầu gắn kết trình CPH doanh nghiệp nhà nước với n va phát triển thị trường chứng khoán, thông qua việc khuyến khích doanh ll fu nghiệp CPH thực niêm yết, đăng ký giao dịch TTCK oi m nh at Nhìn chung, với đổi mang tính toàn diện, nghị định z 187/NĐ-CP khắc phục số tồn chế cũ, tạo điều kiện đẩy z vb ht nhanh tiến trình xếp, CPH DNNN; góp phần hoàn thiện phát triển k jm yếu tố thị trường, đặc biệt thị trường vốn, tạo điều kiện cho l.c gm doanh nghiệp sau CPH ổn định phát triển xu hội nhập kinh tế khu vực giới Tuy nhiên, vài nội dung thực om vướng mắc Luận văn xin đề xuất vài vấn đề cần bổ sung an Lu vào nội dung hướng dẫn xác định giá trị DN theo nghị định 187/CP n va nhằm giúp cho công tác quản lý Nhà nước CPH dễ dàng y th chung hiệu te xác định giá trị DN cho CPH nói riêng theo quy định thống re doanh nghiệp thẩm định giá thực dịch vụ thẩm định giá nói chung 92 ng TÀI LIỆU THAM KHẢO hi ep w SÁCH, BÁO VÀ TÀI LIỆU n Võ Đắc Khôi - Trung Quốc làm để có tăng trưởng kinh tế thần kỳ? lo ad TTCN ngày 12/11/2005 th yj TS Phạm Thị Ngọc Mỹ - Luận án “Các giải pháp thúc đẩy phát triển thẩm uy định giá Việt Nam năm tới” ip la Nguyễn Hải Sản - Đánh giá doanh nghiệp, NXB Tài an lu TS Trần Nguyễn Tuyên - Việt Nam gia nhập WTO - Thời cơ, thách thức giải n va pháp thực hiện, Tạp chí Lý luận trị tháng 05/2005 oi m nghiệp số 03/2006 ll fu Lê Tuyết - Bước tiến công CPH, Tạp chí Tài Doanh at nh Bản tin Môi trường kinh doanh - Số tháng 06/2004: z ƒ Định giá doanh nghiệp nhà nước - Vấn đề khúc mắc cổ phần z vb hóa jm ht ƒ Hạn chế chế phương pháp định giá hành k ƒ Định giá phần góp vốn doanh nghiệp nhà nước liên doanh gm om giá, Trường Đại hoc Marketing l.c Tài liệu giảng dạy môn học Thẩm định giá doanh nghiệp - Khoa Thẩm định IVS 2005) an Lu Tiêu chuẩn Thẩm định giá Quốc tế 2005 (International Valuation Standards - n va Việt Nam sẵn sàng gia nhập Tổ chức Thương mại giới (WTO) - NXB Khoa y th LUẬT VÀ CÁC VĂN BẢN PHÁP LUẬT te phát triển doanh nghiệp TP Hồ Chí Minh re học Xã hội: Sắp xếp đổi DNNN với việc gia nhập WTO - Ban Chỉ đạo đổi 93 ng Luật khuyến khích đầu tư nước sửa đổi số 03/1998/QH10 Quốc hội hi ep thông qua ngày 20/05/1998 Luật Doanh nghiệp số 60/2005/QH11 Quốc hội nước Cộng hòa Xã hội Chủ w n nghóa Việt Nam ban hành, khóa XI, kỳ họp thứ 8, từ ngày 18/10/2005 đến lo ad 29/11/2005 th yj Pháp lệnh Ủy ban thường vụ Quốc hội số 40/2002/PL-UBTVQH10 uy ngày 10/05/2002 giá ip la Nghị định số 170/2003/NĐ-CP ngày 25/12/2003 Chính phủ, quy định chi tiết an lu thi hành số điều Pháp lệnh Giá n ll fu giá va Nghị định số 101/2005/NĐ-CP ngày 03/08/2005 Chính phủ thẩm định oi m Quyết định số 24/2005/QĐ-BTC ngày 18/04/2005 Bộ trưởng Bộ Tài at nh việc ban hành 03 tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam z Quyết định số 77/2005/QĐ-BTC ngày 01/11/2005 Bộ trưởng Bộ Tài z việc ban hành 03 tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam (đợt 2) vb jm ht Quyết định số 202/CT ngày 8/6/1992 Thủ tướng Chính phủ việc tiếp tục k làm thí điểm chuyển số doanh nghiệp Nhà nước thành Công ty cổ phần gm l.c Chỉ thị Thủ tướng Chính phủ số 84-TTG ngày 04/03/1993 việc xúc tiến an Lu dạng hoá hình thức sở hữu doanh nghiệp nhà nước om thực thí điểm cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước giải pháp đa 10.Chỉ thị Thủ tướng Chính phủ số 658/TTG ngày 20/08/1997 việc thúc đẩy n va triển khai cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước y te th nghiệp nhà nước thành công ty cổ phần re 11.Nghị định số 28/CP ngày 07/05/1996 Chính phủ chuyển số doanh 94 ng 12.Nghị định số 25/CP ngày 26/03/1997 Chính phủ sửa đổi số điều hi ep Nghị định số 28/CP ngày 07/05/1996 chuyển số doanh nghiệp nhà nước thành công ty cổ phần w n 13.Nghị định 44/1998/NĐ-CP ngày 29/06/1998 Chính phủ chuyển doanh lo ad nghiệp nhà nước thành Công ty cổ phần th yj 14.Nghị định số 64/2002/NĐ-CP ngày 19/06/2002 Chính phủ việc chuyển uy doanh nghiệp nhà nước thành Công ty cổ phần ip la 15.Nghị định 187/2004/NĐ-CP ngày 16/11/2004 Chính phủ việc chuyển an lu công ty nhà nước thành công ty cổ phần va 16.Thông tư số 36-TC/CN ngày 07/5/1993 hướng dẫn vấn đề tài n việc thực thí điểm cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước theo Quyết ll fu at nh tướng Chính phủ oi m định số 202/CT ngày 8/6/1992 thị số 84/TTG ngày 4/3/1993 Thủ z 17.Thông tư 104/1998/TT-BTC ngày 18/07/1998 Bộ Tài chính, hướng dẫn z vấn đề tài chuyển doanh nghiệp nhà nước thành công ty cổ vb jm ht phần k Thông tư số 79/2002/TT-BTC ngày 12/09/2002 Bộ Tài chính, hướng dẫn gm om cổ phần l.c xác định gía trị doanh nghiệp chuyển doanh nghiệp nhà nước thành công ty an Lu 19.Thông tư số 126/2004/TT-BTC ngày 24/12/2004 Bộ Tài chính, hướng dẫn thực Nghị định số 187/2004/NĐ-CP ngày 16/11/2004 Chíùnh phủ n va chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần Website Bộ Kế hoạch Đầu tư www.mpi.gov.vn: th CÁC BỘ, BAN NGÀNH QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC y te re WEBSITE 95 ng • Bộ Chính trị Nghị Hội nhập kinh tế quốc tế hi ep • Ngày 10/4/2000: Các chủ trương, sách cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước - Ban đổi quản lý doanh nghiệp trung ương w n Website Bộ Ngoại giao Việt Nam www.mofa.gov.vn: lo ad • Ngày 15/11/2004: Một số nét kinh tế Việt Nam th yj • Ngày 12/01/2006: Hội thảo tổng kết 20 năm Đổi Việt Nam uy Website Bộ Tài www.mof gov.vn: Mục Nghiên cứu trao đổi: ip la • Ngày 24/03/2005: Xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hoá DNNN an lu • Ngày 17/08/2005: Phân cấp mạnh để đẩy nhanh cổ phần hóa va • Ngày 22/08/2005: Càng thị trường, cần thẩm định giá n • Ngày 10/10/2005: Đẩy nhanh cổ phần hoá DNNN - Việc định giá cần gắn ll fu oi m với thị trường z nhiều bất cập at nh • Ngày 14/10/2005: Đẩy nhanh cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước - Còn z • Ngày 09/11/2005: Thêm kênh thúc đẩy cổ phần hóa vb k "bứt phá" lớn năm 2006 jm ht • Ngày 03/01/2006: Sắp xếp, đổi doanh nghiệp Nhà nước: Hứa hẹn gm l.c • Ngày 13/02/2006: Góp phần đưa công tác quản lý giá lên tầm om • Ngày 05/04/2006: Xử lý nợ tài sản tồn đọng: Nghề mới, nghiệp doanh Bất động sản an Lu Website Bộ Xây dựng www.moc.gov.vn: Ngày 21/07/2006: Công bố Luật Kinh n va Website Công nghiệp Việt Nam www.moi.gov.vn - Diễn đàn doanh nghiệp y th ngày 10/02/2006: Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán te Website Đảng Cộng sản Việt Nam www.cpv.org.vn: Mục Đổi DNNN re ngày 23/01/2006 - Đổi chế quản lý, điều hành giá thị trường 96 ng Website Viện nghiên cứu quản lý kinh tế trung ương: www.ciem.org.vn: Khảo hi ep sát kinh nghiệm chuyển đổi, đặc biệt tư nhân hóa doanh nghiệp lớn hình thành khung pháp lý đầu tư doanh nghiệp, Liên Bang Nga w n Cộng hòa Séc lo ad th CÁC BÁO, TẠP CHÍ yj uy Website Báo Đầu tư www.vir.com.vn: Số 19 ngày 13/02/2006: Vietnam ip la Forinvest 2005: Môi trường đầu tư ngày hấp dẫn cạnh tranh an lu Website Báo Lao động www.laodong.com.vn thị trường hóa cổ phần hóa - n va LĐ số 355 ngày 20/12/2004 - Luật gia Cao Bá Khoát ll fu Website Báo Nhân dân www.nhandan.com.vn ngày 11/10/2005: Định giá doanh oi m nghiệp Nhà nước - vấn đề xúc z giao dịch bất động sản TP.HCM at nh Website Báo Thanh niên www.thanhnien.com.vn: Ngày 11/04/2006: Ra mắt sàn z jm ht sang hồi liệt vb Website Báo Tuổi trẻ www.tuoitre.com.vn ngày 04/12/2005: Cổ phần hóa k Website Diễn đàn doanh nghiệp www.dddn.com.vn Luật doanh nghiệp gm om Vũ Hải l.c chung thay Luật doanh nghiệp nhà nước ngày 02/03/2005 - Luật sư Trần Nam sau 30 thống đất nước - Quang Thiện an Lu Website Tạp chí Cộng sản www.tapchicongsan.org.vn: Nhìn lại kinh tế Việt n va Website Tạp chí Kế toán www.tapchiketoan: Mô hình công ty quản lý nợ th Nam ngày 21/06/2004 - Nguyễn Thị Hiền y tháng 11/2004 - Xoá bao cấp khâu đột phá để phát triển kinh tế Việt te Website Tạp chí Nghiên cứu & Thảo luận Thời đại www.thoidai.org số re tài sản ngày 27/06/2006 97 ng 10.Website Thông tin Kinh tế Hỗ trợ Doanh nghiệp vừa nhỏ: hi ep www.smenet.com.vn: Chuyên mục Thông tin Kinh tế: Định giá trị thương hiệu doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá - Th.s Nguyễn Hoàng Anh- Viện Kinh w n tế Bưu điện- Học viện Công nghệ Bưu Viễn thông lo ad 11.Website VietnamNet: www.vnn.vn: th yj - Ngày 29/01/2005: Thành lập Hiệp hội Bất động sản TP.HCM uy - Ngày 17/03/2005: Mở sàn giao dịch bất động sản Internet ip la an lu CÁC CÔNG TY, TRƯỜNG n va Website Công ty Công nghiệp Cao su Miền Nam (CASUMINA) ll fu www.casumina.com.vn kết đấu giá cổ phần oi m Website Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam z thuộc nhà nước at nh www.bsc.com.vn: Ngày 12/04/2006: Sàn giao dịch bất động sản trực z vb Website trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh www.ueh.edu.vn: Tạp chí jm ht Phát triển kinh tế, số 06/2005 - Các phương pháp ước tính giá trị doanh nghiệp k theo nghị định 187 điều kiện khả áp dụng - TS Phạm Thị Ngọc Mỹ om l.c gm an Lu n va y te re th