(Luận văn) trách nhiệm xã hội và hiệu quả tài chính, bằng chứng từ các công ty niêm yết việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH hi ep w n HỒ THỊ VÂN ANH lo ad ju y th yi pl n ua al TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI VÀ HIỆU n va QUẢ TÀI CHÍNH: BẰNG CHỨNG TỪ fu ll CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM oi m at nh z z vb k jm ht LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu n va ey t re th Tp Hồ Chí Minh, tháng năm 2018 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH hi ep w n HỒ THỊ VÂN ANH lo ad ju y th yi pl al n ua TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI VÀ HIỆU va n QUẢ TÀI CHÍNH: BẰNG CHỨNG TỪ ll fu oi m CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM at nh z z Ngành: Tài - Ngân Hàng k jm ht vb Mã số: 62.34.02.01 om l.c gm LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ an Lu Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Hồ Viết Tiến n va ey t re th Tp Hồ Chí Minh, tháng năm 2018 t to BỘ GIÁ DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH hi ep w HỒ THỊ VÂN ANH n lo ad ju y th yi pl n ua al TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI VÀ HIỆU QUẢ va n TÀI CHÍNH: BẰNG CHỨNG TỪ CÁC ll fu oi m CƠNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM at nh z z k jm ht vb gm om l.c TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ an Lu n va ey t re th TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2018 t to BỘ GIÁ DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH hi ep w HỒ THỊ VÂN ANH n lo ad ju y th yi pl n ua al TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI VÀ HIỆU QUẢ va n TÀI CHÍNH: BẰNG CHỨNG TỪ CÁC ll fu oi m CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM at nh z Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng z k jm ht vb Mã số: 62.34.02.01 l.c gm om TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ an Lu n va Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Hồ Viết tiến ey t re th TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2018 t to CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập - Tự - Hạnh phúc ng TP Hồ Chí Minh, ngày 08 tháng 12 năm 2017 hi ep NHỮNG ĐÓNG GÓP MỚI w VỀ MẶT HỌC THUẬT, LÝ LUẬN CỦA LUẬN ÁN n lo ad y th Tên luận án: Trách nhiệm xã hội hiệu tài chính: chứng từ ju công ty niêm yết Việt Nam yi Mã số: 62340201 pl Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng al Khóa: 2013 n ua Nghiên cứu sinh: Hồ Thị Vân Anh n va Cơ sở đào tạo: Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh ll fu Người hướng dẫn luận án: PGS.TS Hồ Viết Tiến nh I Đóng góp mặt học thuật oi m Những đóng góp mặt học thuật, lý luận, luận điểm luận án at Trong tổng quan tài liệu, khung trách nhiệm xã hội rõ ràng phát triển, z z với nguyên tắc lý thuyết, nghiên cứu trước cho thấy vb ht kết khác mối quan hệ trách nhiệm xã hội hiệu tài gm theo cách sau đây: k jm Nghiên cứu góp phần đáng kể vào kiến thức lĩnh vực trách nhiệm xã hội l.c Một là, xem nghiên cứu tổng thể việc kiểm tra om mối quan hệ trách nhiệm xã hội, khía cạnh trách nhiệm xã hội hiệu tài chính, rủi ro công ty cho công ty niêm yết Việt Nam Các nghiên cứu an Lu trước thực chủ yếu tập trung vào khía cạnh trách nhiệm xã hội cụ th cho công ty niêm yết Việt Nam ey mối quan hệ trách nhiệm xã hội hiệu tài chính, rủi ro cơng ty t re vốn hóa mà xem xét tổng thể khía cạnh (phương diện) trách nhiệm xã hội n tồn cơng ty niêm yết, không phân biệt loại ngành, không phân biệt quy mô va thể, ngành công nghiệp cụ thể Ngược lại, nghiên cứu sử dụng liệu Hai là, nghiên cứu phát triển khung nghiên cứu trách nhiệm xã hội cho t to nghiên cứu trách nhiệm xã hội bối cảnh Việt Nam đóng góp thứ ng hai cho kiến thức trách nhiệm xã hội Các kết nghiên cứu cho hi ep công ty niêm yết Việt Nam thực báo cáo hoạt động trách nhiệm xã hội báo cáo thường niên họ Vì vây, cơng ty niêm yết Việt w Nam cần có khung nghiên cứu trách nhiệm xã hội phù hợp để thực n lo hoạt động trách nhiệm xã hội để xác định lợi cơng ty ad y th bên liên quan họ ju Ba là, nghiên cứu đóng góp mặt lý thuyết cách phát triển yi số trách nhiệm xã hội sử dụng để đo lường mức độ thực hành pl al trách nhiệm xã hội, kiểm tra mối quan hệ trách nhiệm xã hội hiệu tài n ua rủi ro cơng ty cho cơng ty niêm yết Chỉ số dựa khung va nghiên cứu trách nhiệm xã hội nghiên cứu n Bốn là, mô tả Chương 2, trách nhiệm xã hội xác định fu ll mối quan hệ với bên liên quan Do đó, lý thuyết bên liên quan cung m oi cấp tảng lý thuyết cho nghiên cứu Theo Freeman (1983) công ty không at nh xem xét lợi ích cổ đơng, mà cịn nên xem xét đến lợi ích bên liên quan z khác Những lợi ích khác liên quan đến việc thực trách nhiệm xã hội z thảo luận Chương Nghiên cứu lần khẳng định tầm quan trọng vb phát triển Việt Nam k jm ht lý thuyết bên liên quan đến hiểu biết trách nhiệm xã hội nước gm Cuối cùng, mục tiêu nghiên cứu xác định mối quan hệ l.c tổng thể trách nhiệm xã hội hiệu tài chính, rủi ro cơng ty Những om phát nghiên cứu phù hợp với nhiều nghiên cứu trước mối quan an Lu hệ trách nhiệm xã hội hiệu tài chính, rủi ro cơng ty sử dụng phương pháp phân tích nội dung Vì vậy, nghiên cứu đóng góp trực tiếp cho n va lý thuyết trách nhiệm xã hội phát triển bên liên quan dựa chi phí, lâu dài hoạt động mang lại lợi ích th tương tác với bên liên quan đem lại lợi ích cho họ Mặc dù hoạt động ey Một là, nghiên cứu cung cấp thông tin đến nhà quản lý công ty t re II Đóng góp mặt thực tiễn tài cho cổ đơng nhà quản lý khuyến khích thực t to hoạt động trách nhiệm xã hội sở tự nguyện ng Hai là, dự định chất xúc tác cho nghiên cứu xa trách nhiệm xã hi ep hội Việt Nam sử dụng số trách nhiệm xã hội Đây nghiên cứu kết hợp tiêu chí trách nhiệm xã hội hướng dẫn GRI4 với nghiên cứu w Amran (2015) để phát triển số trách nhiệm xã hội cho Việt Nam, sau sử dụng n lo số kiểm tra thực nghiệm mối quan hệ tổng thể trách nhiệm xã hội ad y th hiệu tài chính, rủi ro cơng ty cho công ty niêm yết Việt Nam ju Ba là, góp phần củng cố chất lượng nghiên cứu tương lai trách yi nhiệm xã hội tác động lên hiệu tài bối cảnh Việt pl al Nam Cụ thể, nghiên cứu kỳ vọng góp phần vào hiểu biết đặc n ua điểm công ty bị ảnh hưởng trách nhiệm xã hội Trong tác động va trách nhiệm xã hội lên đặc điểm công ty kiểm chứng nước phát triển n nước phát triển khác, đặc điểm khác bối cảnh fu ll Việt Nam Nghiên cứu tạo nhìn rõ ảnh hưởng m oi trách nhiệm xã hội lên hiệu tài Việt Nam at nh Cuối cùng, thảo luận Chương 2, thực hành trách nhiệm xã hội z tổ chức quan tâm điều kiện áp lực từ bên liên quan Quản lý tốt trách z nhiệm xã hội cung cấp hội để quản lý rủi ro cho công ty Tuy nhiên, nghiên vb jm ht cứu mối quan hệ tổng thể trách nhiệm xã hội hiệu tài chính, rủi ro cơng ty Việt Nam cịn giai đoạn sơ khai Tìm hiểu tác động tích k gm cực trách nhiệm xã hội lên hiệu tài nghiên cứu quan trọng đối l.c với nước phát triển Việt Nam Nghiên cứu gần Trang om Yekini (2014), Trang cộng (2015), Long (2015) sử dụng liệu Việt Nam an Lu đề cập lợi ích trách nhiệm xã hội mang lại: quản lý rủi ro, nâng cao uy tín giá trị thương hiệu, quản trị công ty, nâng cao hiệu quả, nâng cao suất lao n va động giảm chi phí vốn ey t re Nghiên cứu sinh th Hồ Thị Vân Anh CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM t to ĐỘC LẬP – TỰ DO – HẠNH PHÚC ng hi ep LỜI CAM ĐOAN w n lo ad y th Tôi xin cam đoan Luận án tiến sĩ kinh tế “Trách nhiệm xã hội hiệu tài ju chính: chứng từ công ty niêm yết Việt Nam” công trình nghiên cứu yi pl riêng tơi ua al Các kết nghiên cứu Luận án trung thực chưa công bố n cơng trình khác n va ll fu Nghiên cứu sinh oi m at nh z z k jm ht vb Hồ Thị Vân Anh om l.c gm an Lu n va ey t re th i t to TÓM TẮT ng hi Trách nhiệm xã hội trở thành chương trình chiến lược tổ chức ep kinh doanh nhiều quốc gia Thực hành trách nhiệm xã hội phát triển cơng bố báo cáo tài qua ba thập kỷ Nhiều hoạt động trách nhiệm xã hội w n nước phát triển xuất phát từ khung nghiên cứu thực hành trách nhiệm xã lo ad hội nước phát triển Tuy nhiên, có khác biệt đáng kể nước phát triển y th nước phát triển việc thực hoạt động trách nhiệm xã hội Các ju nhà nghiên cứu xác định khác biệt văn hóa, quan điểm quản lý, địa lý yi pl hệ thống kinh doanh quốc gia, kết luận trách nhiệm xã hội nước phát ua al triển sử dụng nước phát triển Do đó, nhà nghiên cứu n chuyển ý họ sang điều tra trách nhiệm xã hội từ quan điểm n va nước phát triển ll fu Các tài liệu trách nhiệm xã hội chia thành hai khu vực: nghiên cứu phát oi m triển trách nhiệm xã hội (định nghĩa, lý thuyết, tiêu chuẩn khuôn khổ), nh nghiên cứu mối quan hệ trách nhiệm xã hội với hiệu công ty (mối quan hệ at trách nhiệm xã hội hiệu tài chính, trách nhiệm xã hội hiệu thị z phần) Tuy nhiên, mối quan hệ trách nhiệm xã hội hiệu tài z ht vb kết hỗn hợp Ở nước phát triển vấn đề nghiên cứu, jm có số nghiên cứu tiến hành sở phát triển khái niệm trách nhiệm xã k hội Vì vậy, mục đích nghiên cứu xem xét tổng thể mối quan hệ gm khía cạnh trách nhiệm xã hội hiệu tài nước phát l.c triển – Việt Nam om Để kiểm tra mối quan hệ này, bảng câu hỏi trách nhiệm xã hội phát triển an Lu để xác định việc thực hành trách nhiệm xã hội công ty niêm yết Việt Nam thông qua việc phát triển số trách nhiệm xã hội dựa bốn khía cạnh trách nhiệm n ey t re Các khía cạnh trách nhiệm xã hội sau phân tích kiểm tra phương va xã hội liên quan gồm: môi trường, người lao động, cộng đồng sản phẩm/khách hàng Đồng thời nghiên cứu xem xét thêm liệu công ty niêm yết thường xuyên công bố thông tin trách nhiệm xã hội có làm giảm rủi ro cơng ty (sự biến động ii th pháp phân tích nội dung giá cổ phiếu) hay không, xem xét hiệu tài cơng ty có cơng bố trách t to nhiệm xã hội công ty không công bố trách nhiệm xã hội để nhấn mạnh tác ng hi động tích cực trách nhiệm xã hội lên hiệu tài Dữ liệu mẫu sử dụng ep nghiên cứu gồm công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Giai đoạn nghiên cứu chọn năm 2012 đến năm 2016 Lý chọn năm 2012 w n năm bắt đầu khảo sát năm mà công ty niêm yết Việt Nam lo ad thức thực cơng bố trách nhiệm xã hội báo cáo thường niên họ sở y th tự nguyện theo yêu cầu Uỷ ban Chứng khoán nhà nước hướng dẫn Phịng ju Thương mại Cơng nghiệp Việt Nam (VCCI) Trách nhiệm xã hội, hiệu tài yi pl đặc điểm cụ thể công ty tập hợp từ báo cáo thường niên, báo cáo bền ua al vững, báo cáo tài websites Sở giao dịch Chứng khốn thành phố Hồ Chí n Minh (HOSE) Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) Các biến xem xét gồm n va số trách nhiệm xã hội, hiệu tài rủi ro cơng ty Hiệu tài bao gồm ll fu ROA, TBQ Các biến kiểm sốt gồm quy mơ cơng ty, địn bẩy tài ngành Các oi m nhóm liệu kiểm tra mơ hình kinh tế lượng (Pooled OLS, FEM, REM) nh at Các phát từ khảo sát hoạt động trách nhiệm xã hội báo cáo z thường niên cho thấy công ty niêm yết Việt Nam công bố thông tin liên quan z ht vb đến cộng đồng, môi trường sản phẩm Hơn nữa, xem xét góc độ ngành, kết jm cho thấy tất ngành có xu hướng cơng bố hoạt động trách nhiệm xã hội k liên quan đến người lao động cộng đồng nhiều khía cạnh trách nhiệm xã gm hội khác l.c Kết từ phân tích thực nghiệm cho thấy có mối tương quan dương có ý nghĩa om thống kê trách nhiệm xã hội khía cạnh trách nhiệm xã hội với hiệu tài an Lu (khơng có yếu tố độ trễ); trách nhiệm xã hội rủi ro công ty mối quan hệ lại rõ ràng bối cảnh Việt Nam; hiệu tài n ey t re công bố trách nhiệm xã hội va cơng ty niêm yết có cơng bố trách nhiệm xã hội tốt công ty niêm yết không th iii 5% Tuy nhiên, có khác biệt so với trường hợp không đưa độ trễ vào mô hình t to chỗ, trách nhiệm xã hội có độ trễ thời gian mơ hình hồi quy tác động đồng ng hi thời lên hiệu tài hai phương diện dựa vào kế tốn dựa thị ep trường Nghĩa việc thực hoạt động trách nhiệm xã hội năm trước khơng góp phần làm tăng hiệu tài phương diện kế tốn (ROA) mà cịn làm w n tăng hiệu tài phương diện thị trường (TBQ) thời điểm nghiên cứu, phát lo ad phù hợp với cứu trước Cochran Wood (1984), Waddock y th Grave (1997), Trang Yekini (2014) ju 4.4.2.3.2 Mối quan hệ khía cạnh trách nhiệm xã hội có xét yếu tố độ yi pl trễ hiệu tài n ua al Bảng 4.10: Mối quan hệ khía cạnh trách nhiệm xã hội có xét yếu tố độ trễ hiệu tài va TBQ (FE) 0193*** (1.17) -.0017 (-0.10) -.0520 (-2.39) 0738** (3.81) 0028 (0.89) -.1573*** (-5.80) 0130 (1.01) 129 0.6833 37.30 0.0000*** -.2740 (-1.03) -.4146 (-1.30) -.3387 (-0.98) 0903 (0.43) -.0119 (-1.31) 4641 (1.61) -.1134 (-0.46) 156 0.0669 1.89 0.0824 0.0000 n ROA ll fu CSR_envt-1 k jm ht ey t re th 19 n (*) mức ý nghĩa 10%, (**) mức ý nghĩa 5% (***) mức ý nghĩa 1% va (Nguồn: Tác giả tự tính tốn tổng hợp phần mềm Stata) an Lu 200.49 0.0000 om l.c gm Observations R-squared F P_value F test Hausman test Chi (χ2) Prob vb Indust z Levt z Sizet at CSR_prodt-1 nh CSR_comt-1 oi m CSR_emplt-1 Cũng tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê khía cạnh trách nhiệm t to xã hội hiệu tài đưa yếu tố độ trễ vào mơ hình hồi quy với mức ý ng hi nghĩa 1% Tuy nhiên, tương tự trường hợp hồi quy khơng có xét yếu tố độ trễ, kết ep hồi quy cung cấp mối quan hệ khía cạnh trách nhiệm xã hội với hiệu tài dựa vào kế tốn (ROA) lại khơng có mối quan hệ với w n hiệu tài dựa vào thị trường (TBQ) Kết hàm ý việc thực lo ad khía cạnh trách nhiệm xã hội năm trước tác động lên trực tiếp lên ROA thời y th điểm nghiên cứu Điều thể rõ phân tích đơn biến mối quan hệ ju khía cạnh trách nhiệm xã hội với hiệu tài chính, cụ thể: có hai khía yi pl cạnh trách nhiệm xã hội cho thấy mối quan hệ với hiệu tài chính: CSR_prodt-1 ua al tương quan dương với ROA mức ý nghĩa 5% kết trái với nghiên cứu n Carrol (1991) Galbreath (2009), Rashid (2010), Rashid (2010), Menassa (2010), n va Green Peloza (2011); CSR_envt-1 có tương quan dương với ROA mức ý nghĩa ll fu 1% Nghĩa là, chi phí cho hoạt động bảo vệ môi trường truyền thơng oi m sách mơi trường khơng ảnh hưởng tích cực tức thời lên hiệu tài mà ảnh hưởng cịn kéo dài sang năm Kết phù hợp với nghiên cứu nh at Deegan (2002), Kuasirikun & Scherer (2004), Haniffa & Cooke (2005), Pahuja z (2009), Setyorini & Ishak (2012) z ht vb Trong đó, CSR_emplt-1 khơng có ảnh hưởng lên hiệu tài chính, kết jm phù hợp với nghiên cứu Criso'stomo, Freir Vasconcellos (2011) Và k CSR_comt-1 khơng có mối quan hệ với ROA, nghĩa cho dù gm hoạt động trách nhiệm xã hội công ty báo cáo nhiều l.c mặt nội dung kết thực qua kết phân tích hồi quy việc om cơng ty có hay khơng có quan hệ tốt với cộng đồng, đóng góp nhiều cho hoạt động an Lu từ thiện, nhân đạo hay tham gia hoạt động cộng đồng xung quanh năm trước khơng ảnh hưởng đến hiệu tài thời điểm nghiên cứu Mặc dù, thực 4.5 Mối quan hệ trách nhiệm xã hội rủi ro công ty 20 th (2012) ey Rodrigues (2009), Joshi Gao (2009), Lii (2011), Nejati Ghasemi (2012), David t re đồng nhanh rẻ tiền Kết trái với nghiên cứu Branco n phần giảm chi phì quảng bá thương hiệu kênh tiếp cận cộng va tế cho thấy nhờ hoạt động cộng đồng, nhân đạo, từ thiện v.v mà cơng ty góp Bảng 4.11: Mối quan hệ trách nhiệm xã hội rủi ro công ty t to FR ng hi ep ΔCSR w Size n lo ad Lev ju y th yi indus pl 0146 0031 (1.51) (0.45) (0.09) -.0354*** -.0176 0180 (-5.03) (-1.51) (0.59) 1620*** 1423** 0493 (3.85) (1.96) (0.20) -.0212 -.0012407 -.0582 (-0.84) (-0.03) (-0.54) 114 116 116 0.2327 0.0630 0.0012 4.71 0.18 0.3179 0.9469 8.26 0.0000*** ll 0.0688 oi m Hausman test 0360 fu F test FEM n P_value REM va F/ χ2 n R-squared ua al Observations OLS nh Chi (χ2) 1.89 at 0.7551 z Prob z Breusch-Pagan vb Chi (χ2) 1.89 gm 0.0843 k Prob jm ht LM test l.c (Nguồn: Tác giả tự tính tốn tổng hợp phần mềm Stata) (*) mức ý nghĩa 10%, (**) mức ý nghĩa 5% (***) mức ý nghĩa 1% om Tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê trách nhiệm xã hội rủi ro an Lu công ty với mức ý nghĩa 1% Tuy nhiên, xét đơn biến bác bỏ giả thuyết H2 trách nhiệm xã hội mối quan hệ lại rõ Bởi vì, biến động giá cổ phiếu thị trường chủ yếu bị ảnh hưởng yếu tố vĩ mô (các 21 th bối cảnh Việt Nam, xuất mối quan hệ biến động giá cổ phiếu ey Ghoul cộng (2011), Melo (2012), Attig cộng (2013) Kết hàm ý t re Fernando (2008), Luo Bhattacharya (2009), Oikonomou cộng (2010), El n với nghiên cứu trước Spicer (1978), Sen cộng (2006), Sharfman va nghĩa khơng tìm thấy mối quan hệ ΔCSR - FR kết trái ngược sách kinh tế, yếu tố cung cầu,…) vi mơ (thơng tin tình hình tài công t to ty) ảnh hưởng việc thực hành CSR lên biến động giá khơng ng hi thể rõ Giải thích cho lý này, hầu hết quản lý công ty nhà đầu tư ep Việt Nam thời gian qua họ chưa nhận thức đầy đủ tầm quan trọng CSR lợi ích to lớn việc thực hành CSR mang lại cho công ty, cho w n thân nhà đầu tư Mặt khác, việc thực hành CSR nước ta cịn mang tính tự lo ad nguyện chủ yếu, chưa có nhiều chế tài xử lý nghiêm gặt pháp luật y th hoạt động thiếu trách nhiệm xã hội công ty gây cho cộng đồng xã hội ju để làm gương cho tổ chức chưa có hoạt động tẩy chay sản phẩm gay yi pl gắt người tiêu dùng cộng đồng tổ chức thiếu trách nhiệm xã hội ua al sản xuất sản phẩm bảo vệ môi trường nước phát triển khác Vì vậy, n số tài đóng vai trị cốt lõi ảnh hưởng đến biến động giá cổ n va phiếu thị trường đồng thời công cụ đắc lực để thu hút nhà đầu tư, ngược ll fu lại yếu tố chủ đạo việc định bỏ tiền hay không bỏ tiền nhà đầu oi m tư vào công ty 4.6 Xem xét hiệu tài cơng ty có công bố trách nhiệm xã hội at nh công ty không công bố trách nhiệm xã hội z Bảng 4.12a: Thống kê nhóm hiệu tài z Mean Std.Dev Std.Err CSR 100 0861071 096689 Non-CSR 100 0761367 4100884 CSR 100 1.088996 8651135 0540696 Non-CSR 100 1.154711 2.066977 1291861 ht 0060431 jm 0256305 k (Nguồn: Tác giả tự tính tốn tổng hợp phần mềm Stata) MS ROA 2.69 0.0000 2.383 255 TBQ 0.39 1.0000 1089.460 255 Bartlett's test χ2 Prob 009 89.3899 0.001 4.272 412.6062 0.000 Các phát cho thấy có khác biệt có ý nghĩa thống kê hiệu tài cơng ty niêm yết có cơng bố trách nhiệm xã hội so với công ty 22 th (Nguồn: Tác giả tự tính tốn tổng hợp phần mềm Stata) ey df t re SS n Prob > F va F an Lu Bảng 4.12b: Bartlett's test for equal variances om l.c gm TBQ No vb ROA Group niêm yết không công bố trách nhiệm xã hội dẫn đến việc chấp nhận giả thuyết H4, t to nghĩa hiệu tài cơng ty niêm yết có cơng bố trách nhiệm xã hội tốt ng hi công ty niêm yết không công bố trách nhiệm xã hội Tuy nhiên, xem xét ep biến cụ thể thấy hiệu tài cơng ty niêm yết thực cơng bố trách nhiệm xã hội lớn công ty niêm yết không thực công bố trách w n nhiệm xã hội thể qua thước đo dựa vào kế toán (Poddi Vergalli, lo ad 2008; Ching cộng sự, 2009; Chen Wang, 2011; Uadiale Fagbemi, 2011; y th Hassan cộng sự, 2012; Julian Xu, 2016), xem xét thước đo dựa thị ju trường việc thực hay không thực công bố hoạt động trách nhiệm xã yi ua al công bố CSR pl hội lại khơng có khác hai nhóm cơng ty có cơng bơ bố CSR khơng n 4.7 Thảo luận kết đạt n va 4.7.1 Thảo luận việc phát triển số trách nhiệm xã hội ll fu 4.7.2 Thảo luận kết nghiên cứu oi m 4.7.2.1 Việc thực hành trách nhiệm xã hội Việt Nam 4.7.2.2 Mối quan hệ trách nhiệm xã hội hiệu tài (câu hỏi nh at nghiên cứu thứ 1) z (1) Tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê trách nhiệm với môi trường z ht vb (CSR_env) hiệu tài hai trường hợp phân tích hồi quy xét thêm jm biến ngành k (2) Khơng tìm thấy mối quan hệ trách nhiệm với người lao gm động (CSR_empl) hiệu tài kết phân tích thực nghiệm l.c (3) Tương tự, khơng tìm thấy mối quan hệ trách nhiệm om với cộng đồng (CSR_com) hiệu tài hai trường hợp phân tích hồi an Lu quy (4) Tìm thấy mối quan hệ chiều trách nhiệm với sản phẩm n va (CSR_prod) hiệu tài hai trường hợp phân tích hồi quy ey t re th 23 Bảng 4.13a: Không xem xét yếu tố độ trễ mơ hình hồi quy t to ng hi ep w Số lượng giả thuyết H1AR H1AT H1B1R H1B1T H1B2R H1B2T H1B3R H1B3T H1B4R H1B4T n lo ad Dấu kỳ vọng (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) ju y th Mối quan hệ hai biến nghiên cứu CSR – ROA CSR – TBQ CSR_env – ROA CSR_env – TBQ CSR_empl – ROA CSR_empl – TBQ CSR_com – ROA CSR_com – TBQ CSR_prod – ROA CSR_prod – TBQ yi Kết chạy hồi quy P < 0.01 P > 0.1 P < 0.01 P > 0.1 P > 0.1 P > 0.1 P > 0.1 P > 0.1 P < 0.01 P > 0.1 Kết Chấp nhận Bác bỏ Chấp nhận Bác bỏ Bác bỏ Bácbỏ Bác bỏ Bác bỏ Chấp nhận Bác bỏ pl (Nguồn: tác giả tính tốn tổng hợp) al Dấu kỳ vọng n ll fu oi m Kết nh Chấp nhận Chấp nhận Chấp nhận Bác bỏ Bác bỏ Bác bỏ Bác bỏ Bác bỏ Chấp nhận Bác bỏ z z k (Nguồn: tác giả tính tốn tổng hợp) jm ht vb (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) Kết chạy hồi quy P < 0.01 P < 0.01 P < 0.01 P > 0.1 P > 0.1 P > 0.1 P > 0.1 P > 0.1 P 0.1 at Mối quan hệ hai biến nghiên cứu CSRt-1 – ROA CSRt-1 – TBQ CSR_envt-1 – ROA CSR_envt-1 – TBQ CSR_emplt-1 – ROA CSR_emplt-1 – TBQ CSR_comt-1 – ROA CSR_comt-1 – TBQ CSR_prodt-1 – ROA CSR_prodt-1 – TBQ va Số lượng giả thuyết H2AR H2AT H2B1R H2B1T H2B2R H2B2T H2B3R H2B3T H2B4R H2B4T n ua Bảng 4.13b: Có xem xét yếu tố độ trễ mơ hình hồi quy gm 4.7.2.3 Mối quan hệ trách nhiệm xã hội rủi ro công ty (câu hỏi nghiên l.c cứu thứ 2): Các kết khảo sát mối quan hệ trách nhiệm xã hội rủi ro cơng om ty cho thấy có mối quan quan hệ ΔCSR – FR bối cảnh Việt Nam Tuy an Lu nhiên, xem xét đơn biến khơng tìm thấy mối quan hệ hai biến nghĩa việc công bố thông tin trách nhiệm xã hội (cơng ty có trách nhiệm) khơng có ảnh 24 th hóa tâm lý kinh doanh) ey phát triển thực trước (tác động quy định pháp luật, văn t re khác biệt kết nghiên cứu so với kết thực nghiệm khác nước n thông tin trách nhiệm xã hội ngành Đây đặc điểm cho thấy va hưởng rõ ràng lên biến động giá cổ phiếu so với cơng ty khơng có cơng bố 4.7.2.4 Xem xét hiệu tài cơng ty niêm yết có cơng bố trách t to nhiệm xã hội công ty niêm yết không công bố trách nhiệm xã hội (câu hỏi ng hi nghiên cứu thứ 3): cơng ty niêm yết có cơng bố thơng tin trách nhiệm xã hội ep đạt hiệu tài tốt so với cơng ty niêm yết không công bố trách nhiệm xã hội, hiệu tài thể qua số ROA Tuy nhiên, hiệu w n tài tốt lại khơng phản ánh qua TBQ lo y th xã hội ad 4.7.2.5 Những ảnh hưởng đặc điểm công ty lên thực hành trách nhiệm ju Nghiên cứu sử dụng số biến giải thích liên quan đến đặc điểm cơng ty yi pl quy mơ cơng ty, địn bẩy tài ngành Như trình bày chương này, ua al phát cho thấy biến đặc điểm công ty theo lý thuyết tính đáng (ví dụ, n quy mơ cơng ty) ảnh hưởng lên thực hành trách nhiệm xã hội xem xét n va ngành khác Kết phân tích tương quan cho thấy, bối cảnh Việt ll fu Nam việc thực hành trách nhiệm xã hội có mối tương quan âm với quy mô công ty oi m (ngoại trừ trách nhiệm với cộng đồng tương quan dương với quy mơ), ngụ ý cơng ty có quy mô nhỏ cung cấp nhiều thông tin liên quan đến phương diện nh at trách nhiệm xã hội hoạt động trách nhiệm xã hội báo cáo thường z niên so với công ty có quy mơ lớn Trong đó, cơng ty có quy mơ lớn z ht vb thường có xu hướng tập trung vào hoạt động trách nhiệm với cộng đồng nhiều jm so với thông tin khác báo cáo thường niên họ Kết trái với k nghiên cứu Deegan Gordon (1996), Hackston Milne (1996), Elijido-Ten gm (2007), Nelling Webb (2009), Rouf (2011), Luethge Helen (2012), Shubiri l.c cộng (2012), Ghelli (2013), Li cộng (2013) om Trái ngược với quy mô, biến ngành có mối tương quan dương với trách nhiệm xã hội an Lu (ngoại trừ mối tương quan trách nhiệm với cộng đồng ngành tương quan âm), hàm ý cơng ty thuộc nhóm ngành phi tài có xu hướng cơng bố nhiều 25 th báo cáo nhiều thông tin tốt liên quan trách nhiệm xã hội mà họ đạt ey giảm gánh nợ nần, cơng ty có số địn bẩy cao thường có xu hướng t re quan âm đòn bẩy trách nhiệm xã hội, điều hàm ý để có nhiều vốn n bất động sản Tiếp theo, kết phân tích tương quan cho thấy tương va thông tin liên quan đến môi trường sản phẩm so với nhóm ngành tài – năm tài nhằm làm tăng khả cạnh tranh việc thu hút vốn từ t to nhà đầu tư nước ng hi CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN ep 5.1 Giới thiệu w 5.2 Hàm ý sách n Đối với Chính phủ: lo ad Một là, tiếp tục bổ sung hoàn thiện hệ thống pháp luật hành Việt Nam y th để tạo sở pháp lý vững cho việc thực trách nhiệm xã hội ju Hai là, tăng cường tuyên truyền nâng cao nhận thức trách nhiệm xã hội yi pl có sách khuyến khích hỗ trợ thực trách nhiệm xã hội hoạt động ua al kinh doanh tổ chức n Ba là, Chính phủ cần tổ chức chương trình đào tạo chuyên sâu quản lý va môi trường chất lượng sản phẩm đôi với việc ban hành sách hỗ trợ để n ll fu nâng cao lực kiểm sốt chất lượng sản phảm, nhiễm, bảo vệ môi trường, tạo oi m điều kiện cho tổ chức đổi công nghệ, trang thiết bị, máy móc, phát triển sản nh phẩm mới, đại hóa quản lý nhằm nâng cao chất lượng sản phẩm hàng hóa, tăng at khả cạnh tranh thị trường z Đối với tổ chức kinh doanh (công ty niêm yết) z ht vb Một là, nâng cao nhận thức trách nhiệm xã hội lợi ích trách nhiệm xã jm hội mang lại cho tổ chức k Hai là, đề xuất chiến lược dài hạn để áp dụng trách nhiệm xã hội với bước gm thích hợp giai đoạn khác l.c Ba là, nhà quản lý phải đào tạo chuyên sâu kiến thức pháp luật om quản lý môi trường chất lượng sản phẩm thông qua lớp tập huấn ngắn hạn, an Lu chương trình nghị sự, hội thảo, chuyển giao công nghệ quan chức năng, quan chun mơn Chính phủ tổ chức; từ đó, nhà quản lý 26 th nội dung công bố thông tin báo cáo thường niên mình, khơng ey Bốn là, tổ chức cần thay đổi quan điểm lập báo cáo thường niên t re đoạn hoạt động sản xuất kinh doanh tổ chức n chất lượng sản phẩm cho tổ chức họ phù hợp với bối cảnh có giai va người trực tiếp hướng dẫn, thực xây dựng kế hoạch quản lý môi trường, nên trọng đến số tài đạt năm mà bỏ qua kết t to đạt liên quan đến cộng đồng, xã hội mà thực ng hi Năm là, xây dựng liên minh cơng đồn mạnh mẽ ep 5.3 Đóng góp Luận án 5.3.1 Đóng góp mặt học thuật w n 5.3.2 Đóng góp mặt thực tiễn lo ad 5.4 Những hạn chế nghiên cứu y th Do trách nhiệm xã hội cấu trúc đa chiều, dễ dàng để ju đo lường biến Đây hạn chế lớn xác yi pl định nghiên cứu trách nhiệm xã hội ua al Theo Niccolò cộng (2017), phần lớn liệu trách nhiệm xã hội n nghiên cứu trách nhiệm xã hội nước phát triển n va chủ yếu tác giả tự thiết lập (30%), lý góp ll fu phần ảnh hưởng đến kết nghiên cứu thực nghiệm oi m Các liệu trách nhiệm xã hội nghiên cứu phụ thuộc liệu thứ cấp có sẵn báo cáo thường niên công ty nh at niêm yết số lượng công ty niêm yết công bố trách nhiệm z xã hội lại tương đối suốt giai đoạn nghiên cứu Do đó, kết z ht vb bị giới hạn thông tin thu thập từ nguồn liệu jm Như đề cập trước đây, Elsayed Paton (2005) nhiều k nghiên cứu trách nhiệm xã hội bị mắc phải vấn đề mơ hình thơng số sai l.c gm lệch và/hoặc liệu hạn chế Chưa có khung khái niệm trách nhiệm xã hội thống nhất, khung om khái niệm thực nghiên cứu khác nghiên cứu tổng quan tài liệu an Lu dựa hoạt động trách nhiệm xã hội cơng ty mẫu 27 th có tiêu chí khơng thay đổi qua năm (ví dụ, liên quan ey tiêu chí bảng câu hỏi trách nhiệm xã hội phát triển, t re ty kiểm tra lại chữ hay câu liên quan đến n xã hội không phù hợp với bối cảnh Việt Nam Hơn nữa, có nhiều cơng va Khi tính tốn số trách nhiệm xã hội, nhiều tiêu chí trách nhiệm người lao động) gây khó khăn trình tổng hợp chấm t to điểm ng hi Nghiên cứu bị giới hạn hai thước đo hiệu tài (ROA, TBQ) ep để đo lường hiệu tài ảnh hưởng ba biến kiểm sốt quy mơ cơng ty, địn bẩy tài ngành cơng nghiệp, w n cịn nhiều số khác (ví dụ, số phi tài chính) lo ad sử dụng để kiểm tra mối quan hệ y th 5.5 Các nghiên cứu tương lai ju 5.6 Kết luận yi pl Các tài liệu cho thấy lợi ích thu từ hoạt động trách nhiệm xã hội ua al tốt Trách nhiệm xã hội đóng vai trò quan trọng việc thu hút bên liên n quan tin tưởng bên liên quan công ty thảo luận Chương n va Nghiên cứu hỗ trợ lập luận có mối quan hệ chiều trách ll fu nhiệm xã hội hiệu tài cơng ty niêm yết Việt Nam, việc công bố oi m trách nhiệm xã hội khơng có ảnh hưởng rõ ràng lên biến động giá cổ phiếu công ty, công ty có cơng bố trách nhiệm xã hội ln đạt hiệu tài nh at tốt so với công ty không công bố trách nhiệm xã hội Ngoài ra, z kỹ thuật thu thập liệu, phương pháp phân tích phát triển số trách nhiệm xã z ht vb hội lĩnh vực nghiên cứu trách nhiệm xã hội Việt Nam jm Những phát nghiên cứu phù hợp với tài liệu xác định k từ nước khác Nghiên cứu nghiên cứu Việt Nam nước gm phát triển Đã có vài nghiên cứu mơ tả phát triển việc phát triển khung l.c nghiên cứu trách nhiệm xã hội cho nước phát triển Theo Clarkson (1995), om Moore (2001), Rais Goedegebuure (2009) Amran (2015), sử dụng sáu thước đo an Lu cho trách nhiệm xã hội (người lao động, khách hàng, cổ đông, môi trường, nhà cung cấp, cộng đồng) kết hợp với hướng dẫn GRI4 nghiên cứu đề xuất khung nghiên 28 th nhiệm xã hội khác quốc gia văn hóa (Chambers, 2003; ey dụng mối quan hệ với bên liên quan Như mô tả Chương 2, thực hành trách t re Davenport (2000), Ruf cộng (2001) phát triển khung trách nhiệm xã hội sử n sản phẩm với 23 tiêu chí hoạt động) phù hợp với bối cảnh Việt Nam Ngoài ra, va cứu trách nhiệm xã hội (gồm bốn khía cạnh: mơi trường, người lao đông, cộng đồng, Matten, 2004) Những nghiên cứu khác phát triển khung trách nhiệm xã hội t to phù hợp với tài liệu phong tục quốc gia họ ng hi Các nước phát triển sử dụng số trách nhiệm xã hội cho mục tiêu ep khác nhau, chẳng hạn đo hiệu trách nhiệm xã hội, cung cấp minh bạch bên liên quan công ty nghiên cứu phân tích Các số xếp hạng w n trách nhiệm xã hội phổ biến số KLD, số trách nhiệm xã hội, số AA1000, lo ad số bền vững Dow Jone v.v… Nghiên cứu phát triển số trách nhiệm xã y th hội số áp dụng cho công ty niêm yết Việt Nam ju mẫu cho việc thực hành trách nhiệm xã hội nước phát triển không thực yi pl Việt Nam ua al Mục tiêu nghiên cứu kiểm tra mối quan hệ trách n nhiệm xã hội hiệu tài chính, rủi ro cơng ty việc áp dụng phương pháp n va phân tích nội dung để phát triển số trách nhiệm xã hội (CSR) sở đó, kiểm ll fu tra mức độ thực hành CSR cho công ty niêm yết Việt Nam đo lường mối oi m quan hệ trách nhiệm xã hội hiệu tài Đối với mục tiêu này, nghiên cứu phân tích liệu kiểm định kinh tế lượng, phân tích hồi quy đa biến nh at (pooled OLS, FEM, REM) Nghiên cứu xem nghiên cứu tổng thể z Việt Nam xác định mối quan hệ trách nhiệm xã hội hiệu tài z ht vb sử dụng phân tích nội dung để phát triển số trách nhiệm xã hội Kết cho jm thấy tồn mối quan hệ có ý nghĩa trách nhiệm xã hội, khía cạnh trách k nhiệm xã hội hiệu tài hai trường hợp có xem xét khơng có xem gm xét yếu tố độ trễ; tìm thấy mối quan hệ trách nhiệm xã hội rủi ro công ty l.c mối quan hệ lại rõ bối cảnh Việt Nam; hiệu om tài cơng ty có cơng bố trách nhiệm xã hội cao so với công ty DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ an Lu không công bố trách nhiệm xã hội (hiệu tài cao thể hiên qua ROA) (Đã xuất bản) 29 th 2020” 2016 21 277 Nhà xuất Trường Đại học kinh tế quốc dân Hà Nội ey cho phát triển bền vững hệ thống ngân hàng Việt Nam giai đoạn 2016 – t re ty niêm yết Việt Nam Kỷ yếu hội thảo khoa học quốc gia “Hoàn thiện thể chế n Trách nhiệm xã hội doanh nghiệp quản trị công ty: chứng từ công va PGS.TS Hồ Viết Tiến, NCS Hồ Thị Vân Anh, NCS Nguyễn Đình Khơi, 2016 NCS Hồ Thị Vân Anh, PGS.TS Hồ Viết tiến, 2016 Trách nhiệm xã hội doanh t to nghiệp giá trị công ty: chứng từ công ty niêm yết thị trường ng hi chứng khoán Việt Nam Đề tài Nghiên cứu khoa học cấp trường (đã nghiệm thu ep 2016) PGS.TS Hồ Viết tiến, NCS Hồ Thị Vân Anh, 2016 The corporate social w n responsibility and firm value (Corporate financial performance): evidences lo ad from Vietnam The st Asian – Pacific Infinity conference on international y th Finance, UEH 2016 ju PGS.TS Hồ Viết Tiến, NCS Hồ Thị Vân Anh, 2017 Trách nhiệm xã hội doanh yi pl nghiệp hiệu tài chính: chứng từ cơng ty niêm yết Việt Nam ua al Tạp chí Kinh tế phát triển Trường Đại học kinh tế quốc dân Hà Nội tháng n 8/2017, số 242, trang 36 - 46 n va PGS.TS Hồ Viết Tiến, NCS Hồ Thị Vân Anh, 2017 The corporate fu environmental responsibility and corporate financial performance: evidences ll from Vietnamese listed companies The 13 th Annual international conference on oi m Asian Law and Economics association, UEH 2017 nh at PGS.TS Hồ Viết Tiến, NCS Hồ Thị Vân Anh, ThS Nguyễn Trung Chỉnh, z 2017 The corporate environmental responsibility and corporate financial z ht vb performance: evidences from Vietnamese listed companies Policies and jm sustainable economics development - International Conference of University of k Economics Ho chi Minh City (ICUEH 2017) Journal of Economic gm development, pp 647 – 665 l.c NCS Hồ Thị Vân Anh, PGS.TS Hồ Viết tiến, 2017 Trách nhiệm với môi om trường hiệu tài chính: chứng từ cơng ty niêm yết Việt Nam Đề TÀI LIỆU THAM KHẢO an Lu tài nghiên cứu khoa học cấp trường (đã nghiệm thu, tháng 12/2017) Responsibility Journal, Vol 11, No pp 1-24 30 th and corporate financial performance: evidence from Nigeria Social ey Aliyu Baba Usman Noor Afza Amran, 2015 Corporate social responsibility practice t re organizations Academy of Management Review, Vol 32 No 3, pp 836-863 n in corporate social responsibility: a multi-level theory of social change in va Aguilera, R.V., Rupp, D.E., Williams, C.A and Ganapathi, J, 2007 Putting the S back Aras, G, Aybars, A and Cutlu, O, 2010 Managing corporate performance t to Invstigating the relationship between corporate social responsibility and ng hi financial performance in emerging markets International Journal of ep productivity and performance management, vol 50, no 3, pp 229-254 Arora, P., & Dharwadkar, R, 2011 Corporate Governance and Corporate Social w n Responsibility (CSR): The Moderating Roles of Attainment Discrepancy and lo ad Organization Slack Corporate Governance: An International Review, 19(2), y th 136-152 ju Carrol, A.B 1999 Corporate social responsibility: evolution of a definitional yi pl construct Business and Society, Vol 38 No 3, pp 268-295 ua al Cheung, YL, Tan, W, Ahn, H-J and Zhang, Z, 2010 Does corporate social n responsibility matter in asian emerging markets? Journal of Business Ethics, n va vol 92, no 3, pp 401-413 ll fu Crisóstomo, V.L., Freire, F.D.S and Vasconcellos, F.C.De, 2011 Corporate social oi m responsibility, firm value and financial performance in Brazil Social Responsibility Journal , Vol No 2, pp 295-309 nh at David, O, 2012 An assessment of the impact of corporate social responsibility on z Nigerian society: the examples of banking and communication industries z ht vb Universal Journal of Marketing and Business Research, Vol No 1, pp 17- jm 43 k Dhaliwal, D., LI, O., Tsang, A and Yang, Y, 2011 Voluntary nonfinancial disclosure gm and the cost of equity capital: the initiation of corporate social responsibility l.c reporting The Accounting Review, 86 (1), 59-100 om Galbreath, J, 2009 Building corporate social responsibility into strategy European an Lu Business Review, Vol 21 No 2, pp 109-127 Ghelli, C, 2013 Corporater social responsibility and financial performance: an social responsibility integrated into knowledge management and innovation 31 th Guadamillas-Gómez, F and Donate-Manzanares, M.J, 2011 Ethics and corporate ey for consumers Journal of Consumer Marketing , Vol 28 No 1, pp 48-56 t re Green, T and Peloza, J, 2011 How does corporate social responsibility create value n Copenhagen Business school CBS va empirical evidence MSc in Economics & Business Administration, technology: a case study Journal of Management Development , Vol 30 No 6, t to pp 569-581 ng hi Helslin, T and Roach, A.P.P, 2008 Environmental issues and corporate social ep responsibility in Nigeria Niger Delta region: the need for a pragmatic approach Journal of Social Science and Public Policy , Vol 4, pp 1-21 w n Jitaree, W 2015 PhD thesis “Corporate social responsibility disclosure and financial lo ad performance: evidence from Thailand” y th Kapopoulos, P and Lazaretou, S, 2007 Corporate ownership structure and firm ju performance: evidence from Greek firm Corporate Governance, 15 (2), 144 yi pl 58 ua al Li, Q, Luo, W, Wang, Y and Wu, L, 2013 Firm performance, corporate ownership, n and corporate social responsibility disclosure in China Business Ethics: A n va European review, vol 22, no 2, pp 159-173 ll fu Lii, Y, 2011 The effect of corporate social responsibility initiatives on consumers Vol No 5, pp 1642-1649 oi m identification with companies Asian Journal of Business and Management , nh at Lioui, A and Sharma, Z, 2012 Environmental corporate social responsibility and z financial performance: Disentangling direct and indirect effects Ecological z ht vb Economics, Vol 78, 100–111 jm Menassa, E, 2010 Corporate social responsibility: an exploratory study of the quality k and extent of social disclosures by Lebanese commercial banks Journal of l.c gm Applied Accounting Research, Vol 11 No 1, pp 4-23 Nejati, M and Ghasemi, S, 2012 Corporate social responsibility in Iran from the om perspective of employees Social Responsibility Journal, Vol No 4, pp 587- an Lu 588 Nelling, E and Webb, E, 2009 Corporate social responsibility and financial 32 th corporations Journal of Business in Society, Vol 10 ey strategy for sustainable business success An analysis of 20 selected British t re Odemilin, E G., Samy M and Bampton, R, 2010 Corporate social responsibility: a n and Accounting, Vol 32, pp 197-209 va performance: the „virtuous circle‟ revisited Review of Quantitative Finance Samy, M., Odemilin, G and Bampton, R, 2010 Corporate social responsibility: a t to strategy for sustainable business success: an analysis of 20 selected British ng hi companies Corporate Governance, Vol 10 No 24, pp 203-217 ep Setyorini, C.T and Ishak, Z, 2012 Corporate social and environmental disclosure: a positive accounting theory view point International Journal of Business and w n Social Science , Vol No 9, pp 152-164 lo ad Sigh, S and Kansal, M, 2011 Voluntary disclosures of intellectual capital: An y th empirical analysis Journal of intellectual capital, 12(2), 301-318 ju Skudiene, V and Auruskeviciene, V, 2012 The contribution of corporate social yi pl responsibility to internal employee motivation Baltic Journal of Management , ua al Vol No 1, pp 49-67 n Stanny, E and Ely K, 2008 Corporate environmental disclosures about the effects of change Corporate Social Environmental ll fu Management, 15, 338-348 Responsibility and n va climate oi m Tilakasiri, KK, 2012 PhD thesis “Corporate Social Responsibility and Company Performance: Evidence from Sri Lanka” Victoria University nh at Van de Laan, G, Van Ees, H and Van Witteloostuijn, A, 2008 Corporate social and z financial performance: an extended stakeholder theory, and empirical test with z ht vb accounting measures Journal of Business Ethics, vol 79, no 3, pp 299-310 jm Waddock, SA and Graves, SB, 1997 The Corporate Social Performance – Financial k Performance Link Strategic Management Journal, 18(4): 303-319 gm Young, Z & Marais, M, 2012 A multi-level perspective of CSR reporting: The l.c implications of national institutions and industry risk characteristics Corporate om Governance: An International Review, 20: 432–450 an Lu Zhang, J, 2013 Determinants of corporate environmental and social disclosure in Chinese listed mining, electricity supply and chemical companies annual ey t re performance: an imperical study of US firms Jonkoping University n Zhang, X and Gu, P, 2012 On the relationship between CSR and financial va reports Master of Accounting by Research, Edith Cowan University th 33