(Luận văn) các nhân tố ảnh hưởng đến nợ xấu tại các ngân hàng thương mại việt nam

t to GI O Ụ I HỌ INH ng ƢỜNG O O H NH PH HỒ HÍ MINH hi ep w n lo ad ẦN HỊ PHƢƠNG HOA ju y th yi ẢNH HƢỞNG pl NHÂN n NGÂN H NG HƢƠNG n va I ua al XẤU N NỢ ll fu M I IỆ NAM oi m at nh z z k jm ht vb INH om l.c SĨ gm LUẬN ĂN H an Lu n va ey t re TP.HỒ HÍ MINH – NĂM 2016 GI O Ụ I HỌ INH t to ƢỜNG O O H NH PH HỒ HÍ MINH ng hi ep w n lo ẦN HỊ PHƢƠNG HOA ad ju y th ẢNH HƢỞNG yi NHÂN pl n I ua al XẤU N NỢ NGÂN H NG HƢƠNG va n M I IỆ NAM ll fu oi m at nh z z CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG k jm ht vb MÃ S : 60340201 INH om SĨ l.c gm LUẬN ĂN H an Lu n va ey t re NGƢỜI HƢỚNG ẪN HOA HỌ : PGS TS HO NG Ứ TP.HỒ HÍ MINH – NĂM 2016 LỜI CAM ĐOAN t to ng Tôi xin cam đoan luận văn “Các nhân tố ảnh hƣởng đến nợ xấu Ngân hi hàng thƣơng mại Việt Nam” cơng trình nghiên cứu tơi Các số liệu nêu ep luận văn hoàn toàn trung thực w Ngồi tài liệu tham khảo đƣợc trích dẫn luận văn, bảo n lo đảm nội dung luận văn độc lập ad Học viên thực luận văn ju y th yi pl al n ua Trần Thị Phƣơng Hoa n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to TRANG PHỤ BÌA ng hi LỜI CAM ĐOAN ep MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT w n DANH MỤC CÁC BẢNG lo ad DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ ju y th CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ 1.1 Tên đề tài yi pl 1.2 Lý chọn đề tài al ua 1.3 Mục tiêu nghiên cứu n 1.4 Câu hỏi nghiên cứu va n 1.5 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu fu ll 1.6 Phƣơng pháp nghiên cứu m oi 1.7 Ý nghĩa đề tài nghiên cứu at nh 1.8 Kết cấu luận văn z KẾT LUẬN CHƢƠNG z ht vb CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN NỢ XẤU jm TẠI CÁC NHTM VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU k 2.1 Nền tảng lý thuyết nghiên cứu gm 2.1.1 Khái niệm nợ xấu NHTM l.c 2.1.2 Nguyên nhân hậu nợ xấu om 2.1.2.1 Nguyên nhân khách quan an Lu 2.1.2.2 Nguyên nhân chủ quan 2.2 Lƣợc khảo nghiên cứu trƣớc có liên quan đến vấn đề nghiên cứu 10 2.3 Các nhân tố ảnh hƣởng đến nợ xấu NHTM 13 ey 2.2.2 Các nghiên cứu Việt Nam 13 t re 2.2.1 Các nghiên cứu giới 10 n va 2.1.3 Những tiêu phản ánh nợ xấu NHTM Việt Nam 2.3.1 Các nhân tố bên NHTM 13 t to 2.3.2 Các nhân tố vĩ mơ bên ngồi NHTM 17 ng 2.4 Kinh nghiệm xử lý nợ xấu số NHTM TG 19 hi ep 2.5 Ý nghĩa việc hạn chế xử lý nợ xấu Việt Nam 23 CHƢƠNG 3: THỰC TRẠNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỚNG ĐẾN NỢ XẤU TẠI w n CÁC NHTM VIỆT NAM 26 lo ad 3.1 Quá trình hình thành phát triển hệ thống NHTM Việt Nam 26 y th 3.1.1 Sự hình thành hệ thống NHTM Việt Nam 26 ju 3.1.2 Cơ cấu tổ chức hoạt động kinh doanh 28 yi pl 3.1.3 Tình hình hoạt động kinh doanh NHTM Việt Nam (2006-2015) 29 ua al 3.1.3.1 Về huy động vốn 30 n 3.1.3.2 Về hoạt động tín dụng 32 va n 3.1.3.3 Về kết hoạt động kinh doanh 33 ll fu 3.2 Thực trạng nhân tố ảnh hƣởng đến nợ xấu NHTM Việt Nam 35 oi m 3.2.1 Phân tích tiêu xác định nợ xấu NHTM 35 at nh 3.2.1.1 Tỷ lệ nợ xấu/Tổng dƣ nợ tín dụng: 35 3.2.1.2 Tỷ lệ dự phòng rủi ro/ tỷ lệ nợ xấu: 36 z z 3.2.1.3 Thực trạng chung tỷ lệ nợ xấu Việt Nam 37 vb jm ht 3.2.1.4 Những mặt đạt đƣợc trình xử lý nợ xấu NHTM Việt Nam 38 k l.c gm 3.2.1.5 Những hạn chế trình xử lý nợ xấu NHTM 40 3.2.1.6 Nguyên nhân hạn chế 40 om 3.2.2 Phân tích nhân tố ảnh hƣởng đến nợ xấu NHTM Việt Nam 41 an Lu 3.2.2.1 Các nhân tố bên NHTM 41 3.2.2.2 Các nhân tố bên NHTM 45 4.1 Khảo sát kiểm định mơ hình nghiên cứu 50 ey HƢỞNG ĐẾN NỢ XẤU NHTM VIỆT NAM 50 t re CHƢƠNG 4: KHẢO SÁT KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH n va KẾT LUẬN CHƢƠNG 49 4.1.1 Thu thập xử lý liệu 50 t to 4.1.2 Mơ hình nghiên cứu 50 ng 4.1.3 Thống kê mô tả liệu nghiên cứu 54 hi ep 4.1.4 Trình bày kết kiểm định giả thuyết 56 4.1.4.1 Kiểm định tự tƣơng quan 56 w n 4.1.4.2 Kiểm định phƣơng sai sai số thay đổi 56 lo 4.1.4.3 Ƣớc lƣợng yếu tố ảnh hƣởng đến nợ xấu NHTM 57 ad y th 4.2 Thảo luận kết nghiên cứu 61 ju KẾT LUẬN CHƢƠNG 63 yi pl CHƢƠNG 5: GIẢI PHÁP, HẠN CHẾ VÀ XỬ LÝ NỢ XẤU TẠI CÁC NHTM ua al VIỆT NAM 64 n 5.1 Mục đích xây dựng giải pháp 64 va n 5.2 Căn đề xuất giải pháp 64 ll fu 5.2.1 Dựa vào thực tế nợ xấu Việt Nam, kinh nghiệm xử lý nợ xấu nƣớc m oi kết phân tích Eview 64 at nh 5.2.2 Dựa vào định hƣớng phát triển hệ thống NHTM VN đến năm 2020 64 5.2.2.1 Định hƣớng phát triển chung 64 z z 5.2.2.2 Định hƣớng hạn chế xử lý nợ xấu NHTM Việt Nam 65 vb jm ht 5.3 Giải pháp hạn chế xử lý nợ xấu NHTM Việt Nam 66 5.3.1 Nhóm giải pháp NHTM Việt Nam thực 66 k l.c gm 5.3.2 Nhóm giải pháp hỗ trợ 68 5.3.2.1 Từ phía NHNN Việt Nam 68 om 5.3.2.2 Từ phủ 69 an Lu 5.4 Hạn chế đề tài gợi ý hƣớng nghiên cứu 70 KẾT LUẬN CHƢƠNG 72 ey PHỤ LỤC t re TÀI LIỆU THAM KHẢO n va KẾT LUẬN CHUNG 73 t to ANH MỤ Í HIỆU, ng hi ý kiệu HỮ I Ắ Giải thích ep Basel Committee on Banking Supervision: Ủy ban basel BCBS giám sát ngân hàng w Hệ thống đánh giá tình trạng vững mạnh tổ chức tài n CAMEL lo ad (Capital, Asset quality, Management, Earnings, Liquidity) Doanh nghiệp ju Đại hội cổ đông yi ĐHCĐ y th DN Fix Effect Model: Mơ hình ảnh hƣởng cố định FED Federal Reserve System: Cục dự trữ liên bang Mỹ GDP Gross Domestic Product: Tổng sản phẩm quốc nội KAMCO Korean Asset Management Corporation:công ty quản lý tài sản IAS International Accounting Standards: Chuẩn mực kế toán quốc tế IMF International Monetary Fund: Tổ chức tiền tệ giới NHTM Ngân hàng thƣơng mại NHNN Ngân hàng nhà nƣớc NPL Non-Performing Loans: Nợ xấu LLR Loan losses Reserves: Dự phòng rủi ro cho vay TCTD Tổ chức tín dụng REM Radom Effect Model: Mơ hình ảnh hƣởng ngẫu nhiên ROA Return on Asset : Tỷ số lợi nhuận tổng tài sản ROE Return On Equity: Tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu SBV State bank of VietNam: Ngân hàng nhà nƣớc Việt Nam SXKD Sản xuất kinh doanh VAMC VietNam Asset Management Company: Công ty quản lý tài sản pl FEM n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng ANH MỤ ẢNG hi Bảng 2.1: Tỷ lệ trích lập dự phịng theo nhóm nợ 15 ep Bảng 3.1 Số lƣợng NHTM từ 2006-2015 27 w Bảng 3.2: Danh sách 15 NHTM tác giả phân tích đánh giá 28 n lo Bảng 3.3 Tổng tiền gửi khách hàng 15 NHTM giai đoạn 2006-2015 31 ad Bảng 3.4: Dƣ nợ cho vay 15 NHTM giai đoạn 2006-2015 32 y th ju Bảng 3.5 : Tỷ lệ dự phòng rủi ro/ tỷ lệ nợ xấu 15 NHTM 2006-2015 36 yi Bảng 3.6: Kết hoạt động VAMC giai đoạn 2013-2015 39 pl ua al Bảng 4.1: Mô tả biến nghiên cứu 53 Bảng 4.2: Kết mô tả biến nghiên cứu 54 n n va Bảng 4.3: Ma trận hệ số tƣơng quan biến 55 ll fu Bảng 4.4: Tổng hợp kết kiểm tra VIF theo biến độc lập 56 oi m Bảng 4.5: Kiểm định tƣợng tự tƣơng quan biến 56 Bảng 4.6: Kiểm định phƣơng sai sai số thay đổi 57 nh at Bảng 4.7: Kết kiểm định Hausman mơ hình NPL 58 z Bảng 4.8: Kết hồi quy theo phƣơng pháp REM 59 z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to DANH MỤC HÌNH VẼ, Ồ THỊ ng hi ep Hình 3.1: Các hoạt động kinh doanh NHTM 30 Biểu đồ 3.1 : Tỷ lệ lợi nhuận ròng tổng tài sản NHTM 2006-2015 33 w n Biểu đồ 3.2 : Tỷ lệ lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu NHTM 2016-2015 34 lo ad Biểu đồ 3.3 : Tỷ lệ nợ xấu/Tổng dƣ nợ tín dụng 15 NHTM 2006-2015 35 ju y th Biểu đồ 3.4: Thực trạng nợ xấu NHTM toàn ngành giai đoạn 2006-2015 38 yi Biểu đồ 3.5 : Tổng tài sản 15 NHTM 2006-2015 42 pl Biểu đồ 3.6: Tốc độ tăng trƣởng tín dụng 15 NHTM giai đoạn 2006-2015 43 al ua Biểu đồ 3.7 : Tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản 15 NHTM 2006-2015 44 n Biểu đồ 3.8 : Tốc độ tăng trƣởng tổng sản phẩm quốc nội năm 45 va n Biểu đồ 3.9 : Tốc độ tăng trƣởng GDP tăng trƣởng tín dụng 46 fu ll Biểu đồ 3.10 : Tỷ lệ lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006-2015 47 oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to HƢƠNG 1: GIỚI THIỆU LUẬN ĂN H SĨ INH ng 1.1 ên đề tài hi Các nhân tố ảnh hƣởng đến nợ xấu Ngân hàng thƣơng mại Việt Nam ep 1.2 Lý chọn đề tài w Việt Nam gia nhập sâu rộng vào kinh tế giới, mở nhiều hội n lo nhƣng không thách thức kinh tế nói chung lĩnh vực tài nói ad riêng Khó khăn lĩnh vực tài thể thực tế thời gian gần sáp y th ju nhập, hợp mua lại 0đ diễn số ngân hàng thƣơng mại Việt yi Nam, nguyên nhân dẫn đến tình trạng xuất phát từ hậu pl al hoạt động tín dụng, việc quản lý kiểm sốt hoạt động tín dụng không tốt n ua làm cho nợ xấu tăng lên, kéo theo suy giảm lợi nhuận ngân hàng, n va chí vốn Nợ xấu NHTM Việt Nam phát sinh ll fu năm gần mà thực chất tích tụ từ nhiều năm trƣớc, với biến oi m động xấu kinh tế vĩ mơ, hoạt động sản xuất kinh doanh trì trệ làm giảm khả trả nợ ngƣời vay nợ xấu trở thành vấn đề nóng bỏng at nh kinh tế z Để tạo tảng tài cho ngân hàng dần lành mạnh phục hồi ổn z ht vb định, tạo tiền đề tốt để triển khai chƣơng trình đại hóa Ngân hàng việc xem jm xét phân tích nhân tố ảnh hƣởng đến nợ xấu ngân hàng trở thành k nhiệm vụ quan trọng cấp thiết, lẽ nợ xấu “cục máu đông nguy hiểm” gây gm l.c ách tắc hoạt động hệ thống ngân hàng cản trở phát triển kinh tế Nghiên cứu om về: “ ác nhân tố ảnh hƣởng đến nợ xấu Ngân hàng thƣơng mại Việt kiến nghị phù hợp an Lu Nam” nghiên cứu quan trọng có ý nghĩa để từ đƣa giải pháp Hệ thống sở lý luận nợ xấu NHTM Việt Nam ey xấu NHTM Việt Nam Cụ thể: t re xấu NHTM Việt Nam đƣa gợi ý giải pháp nhằm hạn chế tỷ lệ nợ n Mục tiêu tổng quát đề tài nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến nợ va 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 67 trình cho vay NHTM cần thận trọng hơn, lẽ hoạt động NHTM t to chịu tác động trình lọc chặt chẽ nhà nƣớc, áp lực lợi nhuận ng kinh tế thị trƣờng, cạnh tranh NHTM diễn gay gắt, số hi ep NHTM có tốc độ tăng trƣởng tín dụng kỳ trƣớc thấp cố gắng chạy đua tín dụng hệ lụy kéo theo tỷ kệ nợ xấu tăng lên Để tỷ lệ nợ xấu đƣợc trì mức an tồn, w NHTM cần xem xét, đánh giá việc tăng trƣởng khoản vay, tránh chạy n lo đua lợi nhuận, tăng trƣởng tín dụng cao nhƣng chất lƣợng tín dụng dễ ad y th dẫn đến nợ xấu tăng cao, bên cạnh NHTM cần có biện pháp hỗ trợ doanh nghiệp ju để họ tiếp cận nguồn vốn vay với chi phí rẽ nhất, khoản mục cho vay yi pl phải dựa tiềm lực tài chính, dự án khả thi, sức khỏe thực doanh n gặp nhiều rủi ro ua al nghiệp, dịng vốn cho vay khơng đƣợc sử dụng hiệu khó kiểm sốt va n Kiểm tra đánh giá xác tình hình nợ xấu nay: Phân loại nợ xấu ll fu để có biện pháp riêng xử lý phù hợp Nợ xấu NHTM khơng có khả oi m chi trả khách hàng, phần lớn doanh nghiệp, mối tƣơng tác hai at nh chiều hoạt động cấp tín dụng NHTM trình sản xuất kinh doanh có mối liên hệ chặt chẽ, xử lý không tốt dẫn đến sụp đỗ dây chuyền cho kinh tế z z Nâng cao hệ thống quản trị rủi ro kiểm sốt dịng tiền khách vb jm ht hàng vay vốn: Dựa kết Eview cho thấy tỷ lệ dự phòng tổng nợ xấu tỷ lệ có xu hƣớng tăng chiều với diễn biến nợ xấu, điều giải thích hệ thống k gm giám sát, quản trị rủi ro ngân hàng yếu kém, chƣa tiến hành trích lập dự phịng l.c theo q trình phát sinh hình thành nợ xấu, khoản mục trích lập dự phịng chƣa om đƣợc ngân hàng trích lập tƣơng xứng so với nợ xấu phát sinh nên dẫn đến tình an Lu trạng nợ cũ chƣa xử lý hết phải xử lý nợ xấu phát sinh Bên cạnh để phòng ngừa nợ xấu tăng cao tƣơng lai ngân hàng cần có hệ thống giám ey t re sách kinh tế vĩ mô nhà nƣớc Xây dựng, hoàn thiện hệ thống quản trị rủi ro theo n ngân hàng cấp tín dụng, phía khách hàng vay vốn rủi ro từ va sát, quản lý chặt chẽ hoạt động tín dụng làm giảm thiểu tối đa rủi ro từ phía 68 chuẩn mực quốc tế Basel II theo yêu cầu quản lý rủi ro dƣờng nhƣ mang đến t to thay đổi đáng kể kinh doanh ngân hàng ng Quản trị dẫn đến nhiều hoạt động rủi ro cao, yếu tố quản trị có vai trị hi ep quan trọng việc giảm tỷ lệ nợ xấu NHTM, quản trị yếu không gây tổn thất cho ngân hàng mà cịn mang rủi ro định mang tính dây chuyền w cho ngân hàng khác, kết Eview cho thấy ngân hàng tỷ lệ lợi nhuận ròng n lo vốn chủ sở hữu cao, kiểm sốt tốt chi phí kinh doanh nhƣ kiểm sốt tốt nợ ad y th xấu góp phần giảm thiểu tỷ lệ nợ xấu, ngân hàng cần quan tâm ju đến công tác quản trị rủi ro, góp phần đẩy lùi nợ xấu NHTM Việt Nam yi pl ẩy mạnh công tác thu hồi nợ: Qua kết đạt đƣợc trình xử lỳ ua al nợ xấu năm gần đây, bên cạnh bán nợ cho VAMC, NHTM n cần chủ động xử lý nợ xấu biện pháp nhƣ: xử lý tài sản đảm bảo thu hồi nợ va n vay Đối với doanh nghiệp có tiềm năng, tình hình quản trị tốt gặp khó ll fu khăn tài NHTM có biện pháp hỗ trợ kịp thời, cách chứng khốn oi m hóa nợ gốc lãi nhằm cứu doanh nghiệp khỏi nguy phá sản đảm bảo nguồn z z vb 5.3.2.1 Từ phía NHNN Việt Nam at 5.3.2 Nhóm giải pháp hỗ trợ nh vốn cho ngân hàng jm ht Thứ nhất: Với thành công đạt đƣợc từ định 254/QÐ-TTG, k NHNN cần đẩy nhanh q trình lành mạnh hóa tài chính, tái cấu tổ chức l.c gm NHTM thƣơng vụ hợp nhất, sát nhập, ngân hàng nhỏ, yếu hệ thống quản trị, tiềm lực tài thành ngân hàng có quy mơ hệ thống quản om trị tốt hơn, nhiên trình tái cấu cần ý theo định hƣớng sát nhập, an Lu hợp ngân hàng có tính chất hoạt động giống để đảm bảo tƣơng thích mơi trƣờng tổ chức hoạt động Quá trình sát nhập, hợp giúp giữ lại ey t re tín dụng giảm thiểu rủi ro hoạt động tồn hệ thống, góp phần đảm bảo cho tổ n hóa giải tình trạng sở hữu chéo NHTM qua giúp hệ thống tổ chức va NH, đảm bảo lợi ích, lịng tin khách hàng đồng thời phƣơng thức 69 chức tín dụng hoạt động an tồn, lành mạnh minh bạch, phản ánh lực t to tài toàn hệ thống ng Thứ hai: Đẩy mạnh việc xây dựng hoàn thiện quy chế quản lý phù hi ep hợp với chuẩn mực quốc tế Basel II nội dung sau: Xây dựng hoàn thiện hệ thống tiêu đánh giá mức độ an toàn hiệu kinh doanh ngân hàng, w n quản trị rủi ro, quản trị tài sản có, quản trị vốn, quản trị nội bộ, xây dựng hệ thống lo kế toán thiết lập chác tiêu, báo cáo tài nhằm hƣớng đến mục tiêu hỗ trợ ad y th NHTM hoàn thành tốt vai trị trung gian tài mình, tạo minh bạch ju hoạt động NHTM yi pl Thứ ba: NHNN cần tổ chức, hoạch định giám sát chặt chẽ dòng vốn ua al hoạt động cấp tín dụng, tránh tập trung nhiều vào khu vực phi sản xuất kinh n doanh, tiềm ẩn rủi ro cao bị tác động từ bên ngồi nhƣ chứng khốn, bất động va n sản,… ll fu 5.3.2.2 Từ phủ oi m Thơng qua việc phân tích nợ xấu số nƣớc kinh nghiệm cho việc xấu từ phía phủ: at nh nam việc xử lý nợ xấu, viết xin đƣa số kiến nghị để đẩy lùi nợ nợ z z Thứ nhất: Chính phủ cần có văn hƣớng dẫn bộ, ngành đề vb jm ht án tái cấu trúc hệ thống NH, xử lý nợ xấu thông qua công ty quản lý tài sản VAMC Sự đời hoạt động VAMC có kết theo hƣớng khả quan, phần k gm tháo gỡ khó khăn khối ngân hàng, đƣa nợ xấu ngƣỡng dƣới 3% l.c Tuy nhiên để nâng cao vai trò tiếp sức, định hƣớng phủ cơng tác om xử lý nợ xấu cần hoàn thiện sở, hành lang pháp lý để công ty quản lý tài sản an Lu VAMC hoạt động hiệu cao hơn, cụ thể: Xây dựng thị trƣờng thu mua bán nợ hoạt động cách minh bạch, tính hiệu cao, tạo điều kiện cho tất thành ey tạo hành lang pháp lý đồng cho phép TCTD đƣợc toàn quyền chủ động xử t re đẩy nhanh tiến độ xử lý tài sản để thu hồi nợ xấu, đề nghị Chính phủ, Bộ ngành sớm n xử lý nhanh chóng để bên thu hồi vốn nhanh chóng Bên cạnh để giúp va phần kinh tế tham gia mua bán nợ, tài sản đảm bảo cho khoản nợ xấu cần 70 lý tài sản bảo đảm để nhanh chóng xử lý nợ xấu, thực tế cho thấy việc xử t to lý tài sản đảm bảo gặp nhiều khó khăn, cụ thể trƣờng hợp có tham gia bên ng bảo đảm, khách hàng khơng hợp tác NHTM xử lý đƣợc tài hi ep sản Thứ hai: Hỗ trợ vốn, sách ƣu đãi để phá tan đóng băng thị w trƣờng bất động sản hầu hết khoản nợ xấu thực n lo tài sản đảm bảo bất động sản khơi thơng dịng thị trƣờng bất động ad y th sản vấn đề nợ xấu giải nhanh chóng ju Thứ ba: Chính quyền địa phƣơng cần có phối hợp chặt chẽ với NHNN yi pl việc xử lý nợ xấu, thông qua tiếp cận, hỗ trợ doanh nghiệp sản xuất kinh n bớt gánh nặng nợ xấu ua al doanh nhằm tạo điều kiện để doanh nghiệp sử dụng hiệu nguồn vốn vay, giảm va n Các biện pháp khác: Chính phủ tiếp tục sử dụng sách tài ll fu khóa nhƣ hỗn, giảm mức phí, thuế nhằm hỗ trợ doanh nghiệp giai đoạn khó oi m khăn để góp phần tăng khả trả nợ doanh nghiệp Đặc biệt, dựa kết at nh Eview thấy kìm chế lạm phát hành động quan trọng công tác đẩy lùi nợ xấu NHTM Việt Nam z z 5.4 Hạn chế đề tài gợi ý hƣớng nghiên cứu vb jm ht Tìm hiểu nguyên nhân nợ xấu gia tăng NHTM Việt Nam, tác giả chia thành nhóm nguyên nhân (1) Nguyên nhân từ môi trƣờng vĩ mô, (2) nguyên nhân k gm từ phía NHTM Mặc dù nợ nấu khơng phát sinh từ nguyên nhân mà l.c phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác, chẳng hạn nhƣ phía khách hàng, trình độ om chun mơn, công nghệ,… Tuy nhiên hạn chế mặt thu thập số liệu, thời gian an Lu chi phí tác giả không đƣa đƣa yếu tố ảnh hƣởng khách hàng, trình độ chun mơn, cơng nghệ,… vào nghiên cứu.Bên cạnh viết chƣa thể ey Việt Nam, vấn đề lấy mẫu cân đối liệu, viết loại trừ số ngân t re Nam Tuy nhiên, viết chƣa đạt tính đại diện tồn diện cho tất NHTM n Bài nghiên cứu phản ánh tính đại diện cao cho hệ thống NHTM Việt va mức ảnh hƣởng khác nhóm vay hệ thống ngân hàng 71 hàng không đù liệu, bên cạnh thực tế gần cho thấy hoạt động mua bán, t to sát nhập NHTM diễn mạnh mẽ, mẫu đại diện có tăng trƣởng giá trị nghiên ng cứu sát nhập ngân hàng nhỏ, ban đầu khơng tham gia q trình nghiên cứu, hi ep nên việc đánh giá yếu tố có phần bị ảnh hƣởng Tử hạn chế tác giả gặp phải nghiên cứu,định hƣớng cho w nghiên cứu mở rộng quy mô nghiên cứu, nhƣ phân n lo tích nhiều khía cạnh ảnh hƣởng đến nợ xấu, từ có cách nhìn rộng ad ju y th nhân tố ảnh hƣởng đến nợ xấu NHTM Việt Nam yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re 72 t to K T LUẬN HƢƠNG ng hi ep Xét nguyên nhân khoản nợ xấu, thấy, nợ xấu hệ thống ngân hàng gia tăng nghĩa ngân hàng hoạt động hiệu quả, mà w xuất phát từ biến động kinh tế, khách hàng vay không trả đƣợc nợ dẫn n lo đến tình trạng nợ xấu gia tăng Vì vậy, để giảm bớt tỷ lệ nợ xấu ngồi trọng đến ad y th khả kiểm soát tổ chức tín dụng, cần quan tâm đến tình hình kinh tế ju ngƣời vay có liên quan, tức xem xét đến nhiều chủ thể khác sở yi pl chủ quan khách quan Nội dung chƣơng trình bày định hƣớng phát triển ua al chung ngành ngân hàng nhƣ giải giáp để hạn chế nợ xấu thời n gian tới, sở phân tích tình hình hoạt động thực trạng kinh tế nói chung va ngành ngân hàng nói riêng, định, định hƣớng phủ, ngân hàng n ll fu nhà nƣớc,… kết từ phần mềm Eview Thực tế cho thấy thực trạng nợ xấu oi m chịu ảnh hƣởng nhiều nhân tố khác nhau, vi vơ lẫn vĩ mơ, tác giả đƣa nh nhóm giải pháp tƣơng ứng với chủ thể khác kinh tế để tối at ƣu hóa giải pháp, đƣa vào thực thiết thực nhằm mục tiêu đƣa nợ xấu z z ngƣỡng an toàn thật k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re 73 t to K T LUẬN CHUNG ng hi Luận văn với đề tài “Các nhân tố ảnh hƣởng đến nợ xấu Ngân hàng ep thƣơng mại Việt Nam” nghiên cứu vấn đề lý thuyết áp dụng để kiểm tra kết thực tế, thơng qua kiểm định mơ hình nghiên cứu 15 NHTM Việt Nam w n Nội dung viết tìm nhân tố chủ yếu tác động đến nợ xấu, nêu đƣợc thực lo ad trạng nợ xấu NHTM thơng qua viết đề xuất giải pháp chủ ju y th động tham gia xử lý nợ xấu phòng ngừa nợ xấu tƣơng lai yi Bài viết có hạn chế việc thu thập liệu, chất lƣợng thông pl tin thu thập nên chƣa phản ánh hết yếu tố ảnh hƣởng đến nợ xấu Qua al ua hạn chế tác giả mong muốn nghiên cứu cần khắc phục, n nghiên cứu cụ thể, chi tiết để làm rõ mức độ ảnh hƣởng nhân tố, va n thêm nhân tố ảnh hƣơng đến nợ xấu NHTM, nợ xấu đƣợc giải fu ll phịng ngừa tốt tìm thấy nguyên nhân gây nợ xấu, việc tìm hiểu m oi yếu tố ảnh hƣởng đến nợ xấu vô quan trọng at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TÀI LIỆU THAM KHẢO t to ng Tài liệu Tiếng Việt: hi ep Đỗ Quỳnh Anh Nguyễn Đức Hùng (2013) ”Phân tích thực tiễn yếu tố định nợ xấu ngân hàng thương mại Việt Nam” Chuỗi Seminar nghiên w cứu kinh tế sách n lo Nghị định Số: 59/2009/NĐ-CP Về tổ chức hoạt động ngân hàng thƣơng mại ad y th Nghị định 34/2015/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số ju 53/2013/NĐ-CP ngày 18 tháng năm 2013 Chính phủ thành lập, tổ chức yi hoạt động công ty quản lý tài sản tổ chức tín dụng Việt Nam pl ua al Nguyễn Thị Hồng Nhi, (2015) “Yếu tố tác động đến nợ xấu ngân hàng thương n mại Việt Nam” Nguyễn Thị Hồng Nhi Tạp chí Phát triển kinh tế, 26(11), 80- n va 89 ll fu Nguyễn Duy Tùng Đặng Thị Bạch Vân, (2015) “ Ảnh hưởng yếu tố nội nh 26(10), 111-128 oi m đến nợ xấu ngân hàng thương mại Việt Nam” Tạp chí phát triển kinh tế, at Thông tƣ 02/2013/TT-NHNN quy định phân loại tài sản có, mức trích, phƣơng z z pháp trích lập dự phịng rủi ro việc sử dụng dự phòng để xử lý rủi ro hoạt vb jm ht động tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nƣớc ngồi Thơng tƣ 36/2014/TT-NHNN quy định giới hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn k gm hoạt động tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nƣớc l.c Quyết định 493/2005/QĐ-NHNN ban hành quy định phân loại nợ, trích lập sử Văn luật số 47/2010/QH12: Luật tổ chức tín dụng ey t re 12 Website http://sbvamc.vn/ n 11 Website http://www.sbv.gov.vn va 10 Website http://www.ncseif.gov.vn an Lu dụng om dụng dự phòng để xử lý rủi ro tín dụng hoạt động ngân hàng tổ chức tín t to Tài liệu tiếng anh: ng hi Ahlem Selma Messai Fathi Jouini (2013): “Micro and Macro ep Determinants of Non-performing Loans” International Journal of Economics and Financial Issues, Vol 3, No 4, 2013, pp.852-860 w n Boudriga, A., Boulila Taktak, N., Jellouli, S (2009) “Bank specific, business lo ad and institutional environment deter-minants of nonperforming loans: ju y th Evidence from ENA countries” ", Economic Research Forum, revised Sep yi 2010, pp 547 pl Berger,A.N.,DeYoung, R.(1997), “Problem loans and cost efficiency in al ua commercial banks” Journal of Banking and Finance, 21(6),849‐870 n Dong He (2004) “The Role of KAMCO in Resolving Nonperforming Loans in the va n Republic of Korea”, IMF Working Paper WP04/172 Washington, D C fu ll Fofack, Hippolyte (2005) “Non-performing loans in sub-Saharan Africa: m oi Causal Analysis and Macroeconomic Implications.” World Bank Policy nh Research Working Paper No 3769, November at z Louzis, D.P., Vouldis, A.T., Metaxas, V.L (2010), “Macroeconomic and z bank‐specific determinants of non‐performing loans in Greece: a ht vb k of Greece”, Working Paper, n°118 jm comparative study of mortgage, business and consumerloan portfolios Bank gm Marijana Curak, Sandra Peur Klime Poposki (2013), “Determinants of l.c non-performing loan – evidence from Southeastern European banking om systems” Banks and banks Systems, Volume 8, Issue 1, 2003 ey t re Banking Market Experience”.Journal of Financial Stability, 4(2), 135-148 n Podpiera, J., Weill,L.(2008), “Bad Luck or Bad Management? Emerging va in advanced economies” IMF Working Papers, 161 an Lu Nkusu, M (2011), “Nonperforming loans and macrofinancial vulnerabilities 10 Rajan, R Dhal, S.C (2003), “Non-performing loans and terms of credit of t to public sector banks in India:An empirical assessment” Reserve Bank of ng India Occasional Papers, 24(3), 81-121 hi ep 11 Salas Suarina, (2002) “Credit risk in two institutional regimes: Spanish Commercial and savings banks” Journal of Financial Services Research, w n 22(3), pp 203-224 lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re PHỤ LỤC t to ng hi ep anh sách NH M mẫu nghiên cứu: STT Tên Ngân hàng NHTMCP Công Thƣơng Việt Nam NHTMCP Ngoại Thƣơng Việt Nam NHTM Đầu Tƣ Phát Triển Việt Nam NHTMCP Sài Gòn NHTMCP Quân Đội NHTMCP Sài Gòn Thƣơng Tín NHTMCP Á Châu NHTMCP Kỹ Thƣơng Việt Nam NHTMCP Sài Gòn- Hà Nội 10 NHTMCP Việt Nam Thịnh Vƣợng 11 NHTMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam 12 NHTMCP Hàng Hải 13 NHTMCP Đông Nam Á 14 NHTMCP An Bình 15 NHTMCP Quốc Dân w Tên Viết tắt Vietinbank Vietcombank BIDV SCB MB Bank Sacombank ACB Techcombank SHB VP Bank Eximbank Maritimebank SeA Bank AB Bank NCB n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to ữ liệu nghiên cứu định lƣợng ng NH Năm NPL Sizei,t hi i,t ep w n lo ju y th yi pl INFt n n va ll fu 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 0,042 0,064 0,064 0,052 0,050 0,062 0,067 0,094 0,084 0,072 0,068 0,069 0,063 0,066 0,068 0,078 0,101 0,091 0,075 0,067 0,028 0,043 0,041 0,048 0,057 0,047 0,045 0,049 0,052 0,050 0,073 0,101 0,073 0,084 0,078 0,078 0,076 i,t-1 m at z z i,t-1 k l.c gm an Lu 0,01 1,67 1,78 0,95 1,18 1,03 1,10 0,88 0,99 0,62 2,20 2,15 3,70 3,27 3,15 2,54 2,19 2,35 2,18 2,08 1,45 2,20 2,55 2,62 2,08 1,99 1,74 1,57 1,55 1,48 0,46 0,41 0,76 1,09 2,32 2,50 1,12 n va ey t re 8,540 11,334 14,122 15,703 20,571 22,095 26,578 19,73 13,181 10,458 16,430 28,912 18,968 19,724 25,558 22,842 16,992 12,545 10,394 10,72 3,700 14,226 24,388 19,022 21,043 16,841 2,406 5,768 12,408 18,9749 18,690 19,546 15,109 17,054 8,514 5,984 3,2735 om 1,810 1,410 2,530 1,810 0,610 0,660 0,750 1,470 1,000 1,120 3,340 2,750 3,290 4,610 2,470 2,830 2,030 2,400 2,730 2,310 6,720 3,150 3,580 2,570 2,680 2,498 2,763 2,695 2,250 2,032 0,590 0,830 0,340 0,570 1,280 11,40 7,250 jm ht vb 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 nh 0,00397 0,00324 0,00366 0,00311 0,00268 0,00220 0,00249 0,00247 0,00233 0,00239 0,00490 0,00385 0,00420 0,00326 0,00224 0,00176 0,00205 0,00201 0,00204 0,00207 0,00464 0,00393 0,00458 0,00373 0,00264 0,00191 0,00237 0,00233 0,00230 0,00261 0,00032 0,00051 0,00073 0,00070 0,00044 0,00069 0,00074 oi 0,076 0,254 0,180 0,363 0,432 0,255 0,135 0,131 0,168 0,225 0,110 0,442 0,137 0,261 0,250 0,192 0,156 0,136 0,181 0,197 0,177 0,355 0,218 0,291 0,245 0,156 0,143 0,159 0,157 0,346 1,511 1,311 0,191 0,341 0,046 0,988 0,353 ua 1,410 2,530 1,810 0,610 0,660 0,750 1,470 1,000 1,120 0,677 2,750 3,290 4,610 2,470 2,830 2,030 2,400 2,730 2,310 1,840 3,150 3,580 2,570 2,680 2,498 2,763 2,695 2,250 2,032 1,680 0,830 0,340 0,570 1,280 11,40 7,250 7,230 al 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 ad CTG CTG CTG CTG CTG CTG CTG CTG CTG CTG VCB VCB VCB VCB VCB VCB VCB VCB VCB VCB BID BID BID BID BID BID BID BID BID BID SCB SCB SCB SCB SCB SCB SCB EAi,t t-1 t to NH Năm NPL Sizei,t ng hi ep w n lo ad y th yi ua al INFt n va ll fu 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 0,072 0,054 0,050 0,101 0,120 0,105 0,109 0,089 0,074 0,077 0,087 0,086 0,105 0,116 0,114 0,113 0,104 0,096 0,103 0,090 0,106 0,095 0,077 0,038 0,073 0,074 0,060 0,055 0,043 0,072 0,075 0,069 0,063 0,102 0,088 0,098 0,079 0,061 0,081 i,t-1 m at z z i,t-1 k l.c gm an Lu 0,73 0,54 0,41 2,72 1,24 1,57 1,51 1,51 1,85 1,76 2,02 2,45 2,13 0,57 0,50 0,72 0,86 0,99 1,01 1,50 1,22 1,07 1,13 0,33 0,42 0,66 0,81 0,82 0,96 1,46 1,44 1,36 1,22 1,17 1,06 2,02 1,69 1,42 1,42 n va ey t re 0,563 0,348 0,686 19,500 15,858 19,981 16,926 19,285 20,25 19,116 19,473 15,636 15,236 12,630 19,761 27,356 12,638 18,025 14,999 13,651 7,098 14,492 12,562 30,090 33,937 44,253 31,526 24,632 21,736 27,493 6,378 6,578 7,645 27,050 14,5829 12,745 25,051 25,923 25,589 om 7,230 1,630 0,490 1,680 1,410 2,530 1,810 0,610 0,660 0,750 1,470 1,000 1,120 0,550 0,720 0,230 0,600 0,640 0,540 0,580 2,050 1,460 1,190 0,300 0,200 0,080 0,890 0,410 0,340 0,890 2,500 3,030 2,180 0,550 1,500 2,120 2,520 2,110 3,460 jm ht vb 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 nh 0,00078 0,00085 0,00096 0,00040 0,00058 0,00084 0,00088 0,00080 0,00066 0,00087 0,00077 0,00071 0,00068 0,00073 0,00126 0,00129 0,00133 0,00111 0,00068 0,00075 0,00069 0,00067 0,00090 0,00131 0,00167 0,00199 0,00214 0,00150 0,00135 0,00087 0,00071 0,00063 0,00062 0,00051 0,00077 0,00112 0,00118 0,00109 0,00086 oi 0,014 0,509 0,270 0,384 0,965 0,351 0,881 0,649 0,206 0,263 0,175 0,141 0,217 0,708 1,459 -0,013 0,702 0,381 -0,024 0,190 0,151 0,160 0,450 0,812 0,868 0,092 0,788 0,398 0,177 -0,005 0,043 0,086 0,155 0,643 1,357 0,321 0,540 0,260 0,203 n 1,630 0,490 0,340 1,410 2,530 1,810 0,610 0,660 0,750 1,470 1,000 1,120 0,677 0,720 0,230 0,600 0,640 0,540 0,580 2,050 1,460 1,190 1,855 0,200 0,080 0,890 0,410 0,340 0,890 2,500 3,030 2,180 1,300 1,500 2,120 2,520 2,110 3,460 2,410 pl 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 ju SCB SCB SCB MBB MBB MBB MBB MBB MBB MBB MBB MBB MBB STB STB STB STB STB STB STB STB STB STB ACB ACB ACB ACB ACB ACB ACB ACB ACB ACB TCB TCB TCB TCB TCB TCB EAi,t t-1 i,t t to NH Năm NPL Sizei,t ng hi ep w n lo ad y th yi ua al INFt n va ll fu 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 0,087 0,106 0,100 0,086 0,387 0,176 0,158 0,088 0,082 0,082 0,082 0,072 0,062 0,055 0,083 0,120 0,126 0,093 0,087 0,072 0,065 0,064 0,055 0,069 0,106 0,187 0,266 0,204 0,103 0,089 0,093 0,086 0,087 0,105 0,093 0,107 0,057 0,056 0,055 i,t-1 m at z z i,t-1 k l.c gm an Lu 1,56 2,14 2,46 1,54 0,30 0,19 0,41 0,99 1,12 1,22 2,20 1,56 1,01 1,28 0,25 0,27 0,63 0,82 0,91 1,08 1,03 1,15 1,43 1,89 0,42 0,40 1,77 0,99 1,01 0,83 0,81 0,85 1,17 1,31 1,67 0,52 0,76 0,73 0,97 n va ey t re 25,98 3,657 2,391 4,522 1,25 1,38 9,435 8,763 13,596 14,979 15,039 21,999 8,554 7,588 19,490 13,573 15,032 6,29 11,981 12,984 14,279 11,263 14,099 15,007 18,580 13,279 11,245 7,43 8,646 13,51 20,386 13,319 4,32 0,39 16,530 9,94497 9,17542 16,905 28,484 om 2,410 2,010 2,800 3,690 1,59 2,450 0,620 1,890 2,790 1,400 2,230 8,830 4,060 2,030 0,750 0,580 0,480 3,410 1,630 1,200 1,820 2,720 2,810 2,540 1,120 0,850 0,880 4,710 1,830 1,420 1,610 1,320 1,980 2,460 0,980 0,870 1,260 1,490 0,630 jm ht vb 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 nh 0,00089 0,00068 0,00062 0,00059 0,00004 0,00024 0,00027 0,00035 0,00037 0,00034 0,00058 0,00062 0,00060 0,00063 0,29644 0,35425 0,35248 0,35180 0,43618 0,39639 0,50829 0,52019 0,57617 0,59473 0,00054 0,00066 0,00091 0,00084 0,00096 0,00088 0,00084 0,00073 0,00057 0,00038 0,00025 0,00034 0,00062 0,00082 0,00084 oi 0,080 0,063 0,136 0,341 1,140 7,495 0,491 1,040 0,898 0,195 0,929 0,353 0,369 0,263 0,515 1,661 -0,029 0,215 0,600 0,150 0,265 0,420 0,489 0,489 0,469 0,808 0,135 0,822 0,624 0,200 0,004 0,112 0,042 -0,026 0,160 1,260 0,704 1,130 0,330 n 2,010 2,800 3,690 1,670 2,450 0,620 1,890 2,790 1,400 2,230 8,830 4,060 2,030 1,722 0,580 0,480 3,410 1,630 1,200 1,820 2,720 2,810 2,540 2,693 0,850 0,880 4,710 1,830 1,420 1,610 1,320 1,980 2,460 1,575 0,870 1,260 1,490 0,630 1,870 pl 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 ju TCB TCB TCB TCB SHB SHB SHB SHB SHB SHB SHB SHB SHB SHB VPB VPB VPB VPB VPB VPB VPB VPB VPB VPB EIB EIB EIB EIB EIB EIB EIB EIB EIB EIB MSB MSB MSB MSB MSB EAi,t t-1 i,t t to NH Năm NPL Sizei,t ng hi ep w n lo ad y th yi pl ua al INFt n va ll fu 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 7,386 8,304 23,116 7,055 8,862 18,677 9,904 6,592 4,086 0,631 0,083 0,083 0,088 0,091 0,131 0,047 0,151 0,181 0,179 0,104 0,055 0,074 0,072 0,071 0,072 0,382 0,144 0,293 0,169 0,122 0,114 0,106 0,100 0,085 0,089 0,463 0,058 0,099 0,062 0,101 0,143 0,148 0,110 0,087 0,067 i,t-1 m at z z i,t-1 k l.c gm an Lu 0,97 2,59 2,68 2,31 2,41 0,26 0,42 1,04 1,67 1,58 1,67 2,78 2,42 1,55 0,93 1,28 0,84 1,24 1,11 1,06 1,60 2,21 2,76 1,82 1,32 0,08 0,20 0,10 0,40 1,00 1,20 1,20 1,60 1,20 1,02 n va ey t re 23,42 10,075 2,436 3,566 1,514 17,700 9,33658 8,87719 4,293 9,669 11,21 2,235 0,949 2,683 1,52899 8,750 4,88517 6,52424 10,3420 6,941 10,854 6,549 8,299 2,642 2,042 6,000 3,996 13,586 6,905 12,703 9,843 6,35 0,06825 0,575 0,254 om 1,870 2,270 2,650 2,710 5,160 0,420 0,161 0,182 2,060 2,470 2,140 2,750 2,970 6,300 3,520 4,340 2,703 1,502 1,678 1,460 1,170 2,820 2,830 6,740 2,700 0,670 1,042 0,163 2,906 2,452 2,239 2,916 5,640 6,070 2,520 jm ht vb 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 7,550 6,980 7,130 5,660 5,400 6,420 6,240 5,250 5,420 5,980 nh 0,00055 0,00054 0,00046 0,00037 0,00032 0,65285 0,43493 0,42092 0,39080 0,40288 0,48386 0,37162 0,34259 0,28189 0,24499 0,00009 0,00034 0,00026 0,00034 0,00028 0,00020 0,00023 0,00025 0,00024 0,00020 0,03303 0,19342 0,20613 0,23872 0,14598 0,10767 0,10686 0,12472 0,13002 0,14795 oi 2,270 0,186 2,650 -0,246 2,710 -0,054 5,160 -0,139 3,411 0,197 0,161 1,489 0,182 2,278 2,060 -0,317 2,470 0,261 2,140 1,133 2,750 -0,043 2,970 -0,160 6,300 0,258 3,520 0,546 2,673 0,344 2,703 1,754 1,502 5,109 1,678 -0,053 1,460 0,973 1,170 0,544 2,820 -0,003 2,830 -0,064 6,740 0,254 2,700 0,109 1,800 0,197 1,042 1,440 0,163 11,327 2,906 0,251 2,452 0,809 2,239 0,079 2,916 0,199 5,640 -0,007 6,070 0,047 2,520 0,240 2,150 0,230 n 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 ju MSB MSB MSB MSB MSB SAB SAB SAB SAB SAB SAB SAB SAB SAB SAB ABB ABB ABB ABB ABB ABB ABB ABB ABB ABB NCB NCB NCB NCB NCB NCB NCB NCB NCB NCB EAi,t t-1 i,t