(Luận văn) mối tương quan giữa cấu trúc sở hữu, quản trị công ty với hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

t to ng hi BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ep w n lo ad NGUYỄN THỊ BẢO TRÂN ju y th yi pl n ua al va n MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA CẤU TRÚC SỞ HỮU, QUẢN TRỊ CÔNG TY VỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ll fu oi m at nh z z k jm ht vb LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu n va ey t re th TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 t to ng hi BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ep w n lo ad NGUYỄN THỊ BẢO TRÂN ju y th yi pl n ua al n va MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA CẤU TRÚC SỞ HỮU, QUẢN TRỊ CÔNG TY VỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ll fu oi m nh at Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã số: 60340201 z z k jm ht vb LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ gm om l.c Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt an Lu n va ey t re th TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 t to ng hi LỜI CAM ĐOAN ep Tôi xin cam đoan luận văn “Mối tương quan cấu trúc sở hữu, quản trị w công ty với hiệu hoạt động công ty niêm yết sàn giao dịch n lo chứng khốn Tp Hồ Chí Minh” cơng trình nghiên cứu tác giả Số ad y th liệu sử dụng luận văn trung thực, khách quan có nguồn gốc trích ju dẫn rõ ràng Luận văn thực hướng dẫn khoa học PGS.TS yi pl Phan Thị Bích Nguyệt al n ua Tác giả luận văn n va fu ll Nguyễn Thị Bảo Trân oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi LỜI CẢM ƠN ep Trước hết, xin chân thành gởi lời cảm ơn đến người hướng dẫn khoa w học – PGS TS Phan Thị Bích Nguyệt dẫn, ý kiến đóng góp n lo có giá trị giúp tơi hồn thành luận văn ad ju y th Tôi chân thành gửi lời cảm ơn đến gia đình bạn bè khuyến yi khích, động viên tơi suốt thời gian thực luận văn pl n ua al Tác giả luận văn va n Nguyễn Thị Bảo Trân ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi MỤC LỤC ep CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Bố cục luận văn CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA CÁC NHÂN TỐ CẤU SỞ HỮU, QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG 2.1 Hiệu hoạt động 2.2 Cấu trúc sở hữu 2.3 Quản trị công ty 2.4 Tổng quan số kết nghiên cứu trước 2.4.1 Cấu trúc sở hữu với hiệu hoạt động 2.4.2 Quản trị công ty với hiệu hoạt động 11 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 15 3.1 Xây dựng giả thiết nghiên cứu 15 3.1.1 Tương quan nhóm yếu tố cấu trúc sở hữu với hiệu hoạt động 15 3.1.2 Tương quan nhóm yếu tố quản trị công ty với hiệu hoạt động 19 3.2 Thu thập liệu giai đoạn nghiên cứu 23 3.3 Mơ hình nghiên cứu 24 3.4 Mô tả liệu nghiên cứu 25 3.4.1 Biến phụ thuộc 25 3.4.2 Biến độc lập 25 3.4.3 Biến kiểm soát 26 3.5 Phương pháp thực 27 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 29 4.1 Kết phương trình hồi quy tuyến tính tập liệu mẫu 29 4.1.1 Thống kê mô tả biến phụ thuộc, biến độc lập, biến kiểm soát với tập liệu mẫu 29 4.1.2 Kiểm định tương quan biến mơ hình 30 4.1.3 Kiểm định giả thuyết trị trung bình mẫu 31 4.1.4 Kết hồi quy hiệu hoạt động với nhóm yếu tố cấu trúc sở hữu: 33 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi ep 4.1.5 Kết hồi quy hiệu hoạt động với nhóm yếu tố quản trị công ty 36 4.1.6 Kiểm định đa cộng tuyến, phương sai thay đổi tự tương quan 38 4.1.7 Khắc phục tượng phương sai thay đổi tự tương quan 40 4.2 Kết hồi quy theo phân tổ thống kê tỷ lệ sở hữu nhà nước phương pháp GLS 43 4.2.1 Kết hồi quy nhóm cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động 43 4.2.2 Kết hồi quy nhóm quản trị công ty hiệu hoạt động 45 4.3 Thảo luận kết nghiên cứu 47 CHƯƠNG KẾT LUẬN, HÀM Ý VÀ HẠN CHẾ CỦA LUẬN VĂN 56 5.1 Kết luận 56 5.2 Hàm ý đề tài 57 5.3 Hạn chế luận văn 58 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ep BGĐ: Ban giám đốc w n BKS: Ban kiểm soát lo ad CEO: Chief Executive Officer – Giám đốc điều hành y th ju CTCP: Công ty cổ phần yi pl DNNN: Doanh nghiệp nhà nước al n ua GLS: Phương pháp bình phương nhỏ tổng quát va n FEM: Fixed Effects Model – Mơ hình tác động cố định ll fu HĐQT: Hội đồng quản trị oi m nh HOSE: Sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh at OECD: Tổ chức hợp tác Phát triển kinh tế z z om l.c REM: Random Effects Model – Mơ hình tác động ngẫu nhiên n va ey t re TTQ: Tự tương quan an Lu PSTĐ: Phương sai thay đổi gm ROS: Tỷ suất lợi nhuận doanh thu k ROI: Tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư jm ROE: Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ht vb ROA: Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản th t to ng hi DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU ep Bảng 2-1: Tóm tắt số kết nghiên cứu mối tương quan cấu trúc w sở hữu quản trị công ty với hiệu hoạt động n lo ad Bảng 3-1: Bảng mô tả biến y th ju Bảng 4-1: Kết thống kê mô tả biến phụ thuộc, biến độc lập, biến kiểm yi soát với tập liệu mẫu pl n ua al Bảng 4-2 Ma trận tương quan biến n va Bảng 4-3: Kết kiểm định T-test oi m biến phụ thuộc ROA ll fu Bảng 4-4: Kết hồi quy hiệu hoạt động với nhóm yếu tố cấu trúc sở hữu - z biến phụ thuộc Tobin’s Q at nh Bảng 4-5: Kết hồi quy hiệu hoạt động với nhóm yếu tố cấu trúc sở hữu - z k jm biến phụ thuộc ROA ht vb Bảng 4.6: Kết hồi quy hiệu hoạt động với nhóm yếu tố quản trị cơng ty - biến phụ thuộc Tobin’s Q n va Bảng 4-10: Kết kiểm định tự tương quan an Lu Bảng 4-9: Kết kiểm định phương sai thay đổi om Bảng 4-8: Kết kiểm định VIF l.c gm Bảng 4-7: Kết hồi quy hiệu hoạt động với nhóm yếu tố quản trị cơng ty - ey th sở hữu t re Bảng 4-11: Kết chạy GLS khắc phục PSTĐ TTQ nhóm cấu trúc t to ng hi Bảng 4-12: Kết chạy GLS khắc phục PSTĐ TTQ nhóm quản trị ep công ty w Bảng 4-13: Kết hồi quy nhóm cấu trúc sở hữu theo phân tổ thống kê tỷ n lo lệ sở hữu nhà nước: biến phụ thuộc ROA ad y th Bảng 4-14: : Kết hồi quy nhóm cấu trúc sở hữu theo phân tổ thống kê tỷ ju lệ sở hữu nhà nước - biến phụ thuộc Tobin’s Q yi pl Bảng 4-15: : Kết hồi quy nhóm quản trị công ty theo phân tổ thống kê tỷ al n ua lệ sở hữu nhà nước - biến phụ thuộc ROA va n Bảng 4-16: Kết hồi quy nhóm quản trị cơng ty theo phân tổ thống kê tỷ ll fu lệ sở hữu nhà nước - biến phụ thuộc Tobin’s Q m oi Bảng 4-17: Bảng tổng hợp hệ số hồi quy mẫu tổng thể phân tổ at nh thống kê z z Bảng 4-18: Bảng hệ số hồi quy tỷ lệ sở hữu nhà nước hiệu hoạt động vb k hoạt động jm ht Bảng 4-19: Bảng hệ số hồi quy tỷ lệ sở hữu tổ chức đầu tư hiệu gm om động l.c Bảng 4-20: Bảng hệ số hồi quy tỷ lệ sở hữu HĐQT hiệu hoạt an Lu Bảng 4-21: Bảng hệ số hồi quy tỷ lệ sở hữu BGĐ hiệu hoạt động n th đốc/Giám đốc hiệu hoạt động ey Bảng 4-23: Bảng hệ số hồi quy Chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm Tổng giám t re hoạt động va Bảng 4-22: Bảng hệ số hồi quy tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập hiệu t to ng hi TÓM TẮT ep Luận văn nghiên cứu đến mối tương quan nhân tố cấu trúc sở w hữu quản trị công ty đến hiệu hoạt động đo lường tiêu n lo ROA Tobin’s Q công ty cổ phần Việt Nam Bằng nghiên cứu thực ad y th nghiệm dựa mẫu 160 công ty niêm yết HOSE giai đoạn 2009- ju 2012, kết cho thấy tỷ lệ sở hữu nhà nước tổ chức có mối tương yi pl quan dương với hiệu hoạt động công ty Tỷ lệ sở hữu HĐQT có al n ua tương quan dương với Tobin’s Q, tỷ lệ sở hữu BGĐ có mối tương quan va dương với ROA lại có mối tương quan âm với Tobin’s Q Kết n cho thấy tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập có mối tương quan âm với ROA fu ll kiêm nhiệm Chủ tịch HĐQT có tương quan dương với hai tiêu ROA oi m nh Tobin’s Q Ngoài ra, tác giả kiểm định mối tương quan yếu tố at cấu trúc sở hữu quản trị công ty đến hiệu hoạt động công ty phân tổ z z thống kê theo tỷ lệ sở hữu nhà nước cao thấp vb k phí đại diện jm ht Từ khóa chính: cấu trúc sở hữu, quản trị công ty, hiệu hoạt động, chi om l.c gm an Lu n va ey t re th