(Luận văn) sự trỗi dậy của trung quốc trong nền kinh tế toàn cầu và hệ quả đến các quốc gia asean 6

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng hi TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ep w n lo ad y th ju HUỲNH THÁI HUY yi pl n ua al n va ll fu oi m nh SỰ TRỖI DẬY CỦA TRUNG QUỐC TRONG NỀN KINH at TẾ TOÀN CẦU VÀ HỆ QUẢ ĐẾN CÁC QUỐC GIA z z k jm ht vb ASEAN-6 om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va ey t re TP Hồ Chí Minh – 2018 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng hi TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ep w n lo HUỲNH THÁI HUY ad ju y th yi pl al n ua SỰ TRỖI DẬY CỦA TRUNG QUỐC TRONG NỀN KINH n va TẾ TOÀN CẦU VÀ HỆ QUẢ ĐẾN CÁC QUỐC GIA ll fu ASEAN-6 oi m nh at Chuyên ngành: Tài chính–Ngân hàng z Mã số: 8340201 z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: an Lu PGS.TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO n va ey t re TP Hồ Chí Minh – 2018 LỜI CAM ĐOAN t to ng hi Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ với chủ đề “Sự trỗi dậy Trung Quốc ep kinh tế toàn cầu hệ đến quốc gia ASEAN-6” cơng trình w nghiên cứu khoa học độc lập riêng theo hướng dẫn PGS.TS Nguyễn n lo Khắc Quốc Bảo Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực, có nguồn gốc ad rõ ràng chưa cơng bố cơng trình khác y th ju Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm nội dung tính trung thực luận văn yi pl tháng năm 2018 n ua al TP Hồ Chí Minh, ngày n va ll fu oi m at nh z Huỳnh Thái Huy z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to ng hi ep TRANG PHỤ BÌA w LỜI CAM ĐOAN n lo MỤC LỤC ad DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT y th DANH MỤC BẢNG BIỂU ju yi DANH MỤC HÌNH pl ua al TÓM TẮT PHẦN 1: GIỚI THIỆU .1 n n va PHẦN 2: KHUNG LÝ THUYẾT ll fu 2.1 Sự đồng hóa chu kỳ kinh doanh: Vai trò liên kết thƣơng mại oi m 2.1.1 Các lý thuyết liên quan nh 2.1.2 Các nghiên cứu thực nghiệm liên quan .5 at 2.2 Sự trỗi dậy Trung Quốc kinh tế toàn cầu z z 2.2.1 Vị Trung Quốc .9 vb k jm ht 2.2.2 Tác động cú sốc xuất phát từ Trung Quốc đến kinh tế toàn cầu .13 gm 2.3 Tổng kết .19 l.c PHẦN 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 om 3.1 Phƣơng pháp vectơ tự hồi quy toàn cầu GVAR 21 an Lu 3.1.1 Phương pháp GVAR .21 3.1.2 Lý áp dụng phương pháp GVAR .22 3.2.3 Xây dựng ma trận tỷ trọng thương mại 26 ey 3.2.2 Ví dụ biến nội địa nước .25 t re 3.2.1 Mơ hình VARX* giản đơn .24 n va 3.2 Lý thuyết mơ hình GVAR 24 3.2.4 Giải mơ hình GVAR .29 t to 3.2.5 Phương pháp PPs (Persistence profiles) 32 ng 3.2.6 Phân tích phản ứng đẩy 33 hi ep PHẦN 4: KẾT QUẢ 35 4.1 Cơ sở liệu chi tiết biến mơ hình .35 w n 4.2 Kết ma trận tỷ trọng thƣơng mại 38 lo ad 4.3 Kiểm định nghiệm đơn vị 38 ju y th 4.4 Lựa chọn độ trễ cho mơ hình VARX* 42 yi 4.5 Kiểm định tƣơng quan chuỗi phần dƣ .43 pl 4.6 Quan hệ đồng liên kết, Persistence Profiles (PPs) .47 al n ua 4.7 Kiểm định ngoại sinh yếu 50 va 4.8 Kiểm định điểm gãy cấu trúc 51 n 4.9 Truyền dẫn cú sốc thời kỳ trỗi dậy Trung Quốc kinh tế toàn cầu 53 ll fu m oi PHẦN 5: KẾT LUẬN .59 at nh TÀI LIỆU THAM KHẢO 61 z PHỤ LỤC 71 z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT t to ng Giải thích hi Thuật ngữ (tên đầy đủ) ep OLS (Ordinary Least Squares) Phương pháp bình phương nhỏ w FEM (Fixed effects model) Mơ hình tác động cố định n lo REM (Random effects model) Mơ hình tác động ngẫu nhiên ad y th GMM (Generalized method of moments) Phương pháp moment bậc cao ju VAR (Vector Autoregression) Mơ hình vectơ tự hồi quy yi SVAR (Structure VAR) Mơ hình cấu trúc VAR pl ua al VECM (Vector Error-correction Model) Mơ hình vectơ sai số hiệu chỉnh n FAVAR (Factor-Augmented VAR) Mơ hình VAR tăng cường nhân tố n va GVAR (Global VAR) Mô hình VAR tồn cầu ll fu ASEAN (Association of Southeast Asian Nations) Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á oi m WTO (The World Trade Organization) Tổ chức thương mại giới at nh ACFTA (ASEAN–China Free Trade Area) Khu vực thương mại tự ASEAN– Trung Quốc z IMF (International Monetary Fund) Quỹ Tiền tệ Quốc tế z vb GDP (Gross Domestic Product) Tổng sản phẩm quốc nội ht jm PPP (Purchasing Power Parity) Ngang giá sức mua k GDP–PPP GDP tính theo ngang giá sức mua gm om l.c FDI (Foreign Direct Investment) Đầu tư trực tiếp nước an Lu n va ey t re DANH MỤC BẢNG BIỂU t to ng hi ep Bảng 2.1 Một số nghiên cứu thực nghiệm gần quan hệ liên kết thương mại đồng hóa chu kỳ kinh doanh Bảng 2.2 Đóng góp thương mại cho quốc gia ASEAN-6 năm 2016 2000 13 w n lo ad Bảng 2.3 Một số nghiên cứu gần hiệu ứng lan tỏa cú sốc xuất phát từ Trung Quốc đến đối tác thương mại 15 y th ju Bảng 3.1 Ma trận tương quan GDP số quốc gia giai đoạn 2000Q3– 2017Q1 22 yi pl n ua al Bảng 3.2 Kim ngạch thương mại song phương quốc gia năm 2009 (đơn vị: USD) 27 va Bảng 3.3 Tỷ trọng thương mại quốc gia 27 n Bảng 3.4 Kim ngạch thương mại song phương năm 2009 (đơn vị: USD) 28 fu ll Bảng 3.5 Tỷ trọng thương mại quốc gia khu vực 28 oi m Bảng 4.1 Các quốc gia khu vực 35 nh at Bảng 4.2 Nguồn liệu 36 z z Bảng 4.3 Thiết lập biến số mơ hình VARX* 37 vb ht Bảng 4.4 Ma trận tỷ trọng thương mại 39 k jm Bảng 4.5 Kết lựa chọn độ trễ tối ưu 43 gm Bảng 4.6 Kết tiêu chuẩn thông tin lựa chọn độ trễ tối ưu 44 om l.c Bảng 4.7 Thống kê F cho kiểm định tương quan chuỗi từ ước lượng mơ hình VECMX* 46 an Lu Bảng 4.8 Kết lựa chọn số quan hệ đồng liên kết 47 Bảng 4.9 Kết thống kê Trace giá trị tới hạn 48 ey t re Bảng 4.11 Kết kiểm định ổn định cấu trúc 52 n va Bảng 4.10 Thống kê F cho kiểm định ngoại sinh yếu biến nước giá dầu .51 DANH MỤC HÌNH t to ng hi ep Hình 2.1 Tăng trưởng kinh tế thực đóng góp GDP tồn cầu Trung Quốc giai đoạn 1980–2017 (đơn vị: %) w Hình 2.2 Kim ngạch xuất khẩu, nhập Trung Quốc giai đoạn 1994–2016 (đơn vị: Tỷ USD) 10 n lo ad Hình 2.3 Đóng góp Trung Quốc tổng thương mại ASEAN-6 giai đoạn 2000–2016 12 y th ju Hình 4.1 PPs cho vectơ đồng liên kết 50 yi pl Hình 4.2 GIRFs cú sốc sụt giảm phần trăm GDP Trung Quốc 54 al ua Hình 4.3 GIRFs cú sốc sụt giảm sai số chuẩn GDP Trung Quốc 55 n Hình 4.4 GIRFs cú sốc sụt giảm phần trăm GDP Mỹ 56 va n Hình 4.5 GIRFs cú sốc sụt giảm sai số chuẩn GDP Mỹ 57 ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TÓM TẮT t to ng hi ep Tồn cầu hóa trỗi dậy Trung Quốc ba thập kỷ qua làm thay đổi sâu sắc cấu trúc kinh tế giới Các thay đổi liên kết thương mại Trung w Quốc, Mỹ quốc gia ASEAN-6 ảnh hưởng chế truyền dẫn chu kỳ kinh n lo doanh quốc tế đến ASEAN-6 Để đánh giá tác động, tác giả sử dụng mơ hình ad y th GVAR với ba thiết lập tỷ trọng thương mại nhằm nắm bắt thay đổi liên ju kết thương mại giới Các kết tác động dài hạn cú sốc GDP yi pl Trung Quốc lên GDP ASEAN-6 (ngoại trừ Thái Lan) năm 2016 mạnh so với cú ua al sốc năm 2000 Đồng thời, tác động cú sốc GDP Mỹ năm 2008 lên GDP n ASEAN-6 (ngoại trừ Indonesia) thấp so với năm 2000 Các phát giúp giải va thích quốc gia khu vực ASEAN hồi phục nhanh chóng sau khủng n ll fu hoảng tài tồn cầu năm 2008 oi m nh at Từ khóa: Mơ hình kinh tế vĩ mơ; Tồn cầu; GVAR; Liên kết thương mại; Chu kỳ z kinh doanh quốc tế z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re PHẦN 1: GIỚI THIỆU t to ng hi Những thập niên qua chứng kiến bước chuyển mạnh mẽ ep Trung Quốc nhiều lĩnh vực, đưa quốc gia trở thành đầu tàu tăng trưởng w kinh tế giới Với việc gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) vào tháng n lo 11/2001, sáng kiến thành lập Khu vực thương mại tự ASEAN–Trung Quốc ad y th (ACFTA), ký kết vào tháng 11/2002 đánh dấu bước tiến quan trọng ju Trung Quốc đường hội nhập sâu rộng với kinh tế giới nâng yi pl cao vai trò sức ảnh hưởng khu vực ASEAN Xu tồn cầu ua al hóa q trình gắn kết kinh tế giới tạo nhiều động lực n kinh tế, thúc đẩy mối liên kết thương mại Trung Quốc phần lại va n giới Minh chứng rõ nét bùng nổ thương mại Trung Quốc gần ba ll fu thập kỷ qua, đóng góp thương mại giới Trung Quốc từ mức 2,3% oi m năm 1993 tăng lên 12,3% vào năm 2015 (WTO, 2017) at nh Bên cạnh đó, quan hệ hợp tác thương mại đầu tư Trung Quốc z ASEAN khơng ngừng phát triển Từ mức đóng góp thương mại 4,6% z vb năm 2001, Trung Quốc nhanh chóng vươn lên trở thành đối tác thương mại jm ht lớn nhất, với kim ngạch thương mại song phương đạt 368 tỷ USD vào năm 2016, k tương đương 16,5% tổng giá trị thương mại hàng hóa khu vực (ASEAN, 2017a) gm Đầu tư trực tiếp nước (FDI) từ Trung Quốc sang ASEAN đạt 9,7 tỷ USD vào l.c năm 2016, đưa Trung Quốc trở thành nguồn cung FDI lớn thứ tư (ASEAN, 2017b) om Sự mở rộng quan hệ hợp tác kinh tế Trung Quốc ASEAN nhiều năm an Lu qua có ý nghĩa đặc biệt quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Quốc kinh tế khác làm thay đổi sâu sắc cấu trúc kinh tế Eyden, 2016) ey quốc tế đến ASEAN thay đổi (Cesa-Bianchi & cộng sự, 2012; Waal & t re giới nói chung ASEAN nói riêng Hệ chế truyền dẫn chu kỳ kinh doanh n va bên (Aslam, 2012) Có thể thấy, tiến trình tồn cầu hóa trỗi dậy Trung [40] Hansen, B (1992) Efficient estimation and testing of cointegrating vectors in t to the presence of deterministic trends Journal of Econometrics, 53(1-3), 87– ng 121 hi ep [41] Harbo, I., Johansen, S., Nielsen, B., & Rahbek, A (1998) Asymptotic inference on cointegrating rank in partial systems Journal of Business & w n Economic Statistics, 16(4), 388–399 lo ad [42] Hendry, D F., & Mizon, G (1998) Exogeneity, causality, and co-breaking in y th economic policy analysis of a small econometric model of money in the UK ju yi Empirical Economics, 3(23), 267–294 pl ua al [43] Imbs, J (2004) Trade, finance, specialization and synchronization Review of n Economics and Statistics, 86(3), 723–734 va n [44] Imbs, J (2006) The real effects of financial integration Journal of fu ll International Economics, 68(2), 296–324 m oi [45] IMF (2014a) World economic outlook: Recovery strengthens, remains nh at uneven Washington, DC: International Monetary Fund z z [46] IMF (2014b) IMF multilateral policy issues report: 2014 spillover report vb IMF Policy Paper, International Monetary Fund, Washington, DC jm ht [47] IMF (2017) World economic outlook, October 2017: Seeking sustainable k l.c International Monetary Fund gm growth short-term recovery, long-term challenges Washington, DC: om [48] IMF (2018) Direction of trade statistics Retrieved on 10th February 2018, an Lu from http:// data.imf.org/?sk=9D6028D4-F14A-464C-A2F2-59B2CD424B85 ey Research Working Paper 7442, The World Bank t re on the Asia Pacific region: An application of the GVAR model Policy n va [49] Inoue, T., Kaya, D., & Ohshige, H (2015) The impact of China’s slowdown [50] Johansen, S (1992) Cointegration in partial systems and the efficiency of t to single-equation analysis Journal of Econometrics, 52(3), 389–402 ng [51] Kandil, M (2011) Trade flows, financial linkage, and business cycles in Latin hi ep America Journal of Economic Integration, 26(3), 526–553 w [52] Kenen P B (1969) The optimum currency area: An eclectic view In: n lo Mundell, R., & Swoboda, A K (Eds) Monetary problems of the international ad economy Chicago, IL, University of Chicago Press, 41–60 y th ju [53] Kinfack, E C., & Bonga-Bonga, L (2015) Trade linkages and business cycle yi comovement: An empirical analysis of Africa and its main trading partners pl ua al using Global VAR ERSA Working Paper 512 n [54] Koop, G., Pesaran, M H., & Potter, S M (1996) Impulse response analysis va n in nonlinear multivariate models Journal of Econometrics, 74(1), 119–147 fu ll [55] Kose, M A., & Yi, K.–M (2001) International trade and business cycles: Is m oi vertical specialization the missing link? The American Economic Review, at nh 91(2), 371–375 z z [56] Kose, M A., Prasad, E S., & Terrones, M E (2003) How does globalization vb affect the synchronization of business cycles? The American Economic k jm ht Review, 93(2), 57–62 l.c gm [57] Krugman, P R (1991) Geography and trade Cambridge, MA: MIT Press [58] Lee, H A., & Ofreneo, R (2014) From Asian to global financial crisis: om Recovery amidst expanding labour precarity Journal of Contemporary Asia, an Lu 44(4), 688–710 ey 3(1), 41–59 t re from the United States Journal of International and Global Economic Studies, n va [59] Lee, J (2010) Globalization and business cycle synchronization: Evidence [60] Lütkepohl, H., Saikkonen, P., & Trenkler, C (2001) Maximum eigenvalue t to versus trace tests for the cointegrating rank of a VAR process Econometrics ng Journal, 4(2), 287–310 hi ep [61] MacKinnon, J G., Haug, A A., & Michelis, L (1999) Numerical distribution functions of likelihood ratio tests for cointegration Journal of Applied w n Econometrics, 14(5), 563–577 lo ad [62] Marcus, K (2011) Business cycle co-movement and trade intensity in the y th Euro area: Is there a dynamic link? Journal of Economics and Statistics, ju yi 231(2), 247–265 pl ua al [63] Morrison, W M (2018) China-U.S trade issues (CRS Report No RL33536) n Retrieved from Congressional Research Service website: https://fas.org/sgp/ n va crs/row/RL33536.pdf fu ll [64] Nyblom, J (1989) Testing for the constancy of parameters over time Journal m oi of the American Statistical Association 84(405), 223–230 nh at [65] Obradović, S., & Mihajlović, V (2013) Synchronization of business cycles in z the selected European countries Panoeconomicus, 60(6), 759–773 z ht vb [66] Oehler-Sincai, I M (2010) China’s role at global and regional levels from the k jm perspective of trade and FDI flows Journal of Global Economic, 2(1), 27–47 gm [67] Olivero, M P., & Madak, R (2013) Financial integration within Europe and om countries Applied economics, 45(1), 111–122 l.c the international transmission of business cycles among industrialized an Lu [68] Osorio, C., & Unsal, F (2013) Inflation dynamics in Asia: Causes, changes, and spillovers from China Journal of Asian Economics, 24, 26–40 ey Journal of Comparative Asian Development, 14(2), 171–199 t re success or a failure? A preliminary evaluation based on econometric evidence n va [69] Paladini, S., & Cheng, J Y (2015) The ASEAN-China Free Trade Area–A [70] Park, D., Park, I., & Estrada, G (2009) Prospects for ASEAN-People’s t to Republic of China Free Trade Area: A qualitative and quantitative analysis ng China and the World Economy, 117(4), 104–120 hi ep [71] Park, H., & Fuller, W (1995) Alternative estimators and unit root tests for the autoregressive process Journal of Time Series Analysis, 16(4), 415–429 w n lo [72] Pesaran, H M., & Shin, Y (1998) Generalized impulse response analysis in ad linear multivariate models Economics Letters, 58(1), 17–29 y th ju [73] Pesaran, M H., & Shin, Y (1996) Cointegration and the speed of yi convergence to equilibrium Journal of Econometrics, 71(1–2), 117–143 pl al ua [74] Pesaran, M H., Schuermann, T., & Smith, L V (2009a) Forecasting n economic and financial variables with Global VARs International Journal of va n Forecasting, 25(4), 642–675 fu ll [75] Pesaran, M H., Schuermann, T., & Smith, L V (2009b) Rejoinder to m oi comments on forecasting economic and financial variables with Global VARs nh at International Journal of Forecasting, 25(4), 703–715 z z [76] Pesaran, M H., Schuermann, T., & Treutler, B J (2007a) Global business vb cycles and credit risk In: Carey, M., & Stultz, R (2007) The risks of financial ht k jm institutions Chicago: University of Chicago Press, 419–473 gm [77] Pesaran, M H., Schuermann, T., & Weiner, S (2004) Modeling regional om Journal of Business & Economic Statistics, 22, 129–162 l.c interdependencies using a global error-correcting macroeconometric model an Lu [78] Pesaran, M H., Schuermann, T., Treutler, B J., & Weiner, S M (2006) Macroeconomic dynamics and credit risk: A global perspective Journal of Econometrics, 97(2), 293–343 ey error correction models with exogenous I(1) variables Journal of t re [79] Pesaran, M H., Shin, Y., & Smith, R J (2000) Structural analysis of vector n va Money, Credit and Banking, 38(5), 1211–1262 [80] Pesaran, M H., Smith, L V., & Smith, R P (2007b) What if the UK or t to Sweden had joined the Euro in 1999? An empirical evaluation using a Global ng VAR International Journal of Finance and Economics, 12(1), 55–87 hi ep [81] Ploberger, W., & Krämer, W (1992) The CUSUM test with OLS residuals Econometrica, 60(2), 271–285 w n lo [82] Quandt, R E (1960) Tests of the hypothesis that a linear regression system ad obeys two separate regimes Journal of the American Statistical Association, y th 55(290), 324–330 ju yi [83] Rafiq, S (2016) When China sneezes does ASEAN catch a cold? IMF pl ua al Working Paper, WP/16/214 n [84] Rosmy, J L., & Simons, D (2014) Business cycles synchronicity and income va n levels: Has globalisation brought us closer than ever? The World Economy, ll fu 37(5), 592–624 m oi [85] Saldarriaga, M A., & Winkelried, D (2013) Trade linkages and growth in nh at Latin America: An SVAR analysis International Economics, 135–136, 13–28 z z [86] Sato, K., Zhang, Z., & McAleer, M (2011) Identifying shocks in regionally vb integrated East Asian economies with structural VAR and block exogeneity ht k jm Mathematics and Computers in Simulation, 81, 1353–1364 gm [87] Sims, C A (1986) Are forecasting models usable for policy analysis? om l.c Federal Reserve Bank of Minneapolis, Quarterly Review, 10(1), 2–16 [88] Smith, L., & Galesi, A (2014) GVAR Toolbox 2.0 University of Cambridge: an Lu Judge Business School ey Polski t re from Global VAR model NBP Working Paper No 270, Narodowy Bank n va [89] Sznajderska, A (2017) The role of China in the world economy: Evidence [90] Tingvall, P., & Ljungwall, P (2012) Is China different? A meta-analysis of t to export-led growth Economics Letters, 115(2), 177–179 ng [91] UNCTAD (2017) World investment reports - Investment and the digital hi ep economy Geneva: United Nations Conference on Trade and Development w [92] Waal, A D., & Eyden, R V (2016) The impact of economic shocks in the n lo rest of the world on South Africa: Evidence from a Global VAR Emerging ad Markets Finance and Trade, 52(3), 557–573 y th ju [93] Wong, J (2010) China’s rise and East Asian economies: Towards a Sino- yi centric regional grouping? In: Ito, T., eds (2010) The rise of China and pl Publishing, 65–94 n ua al structural changes in Korea and Asia Cheltenham, UK: Edward Elgar va n [94] World Bank Indicator (2018) GDP, PPP (current international $) Retrieved February 2018, https://data.worldbank.org/indicator/ oi m NY.GDP.MK TP.PP.CD from: ll 10th fu on nh at [95] World Bank (2015) Global economic prospects, January 2015: Having fiscal z space and using it Washington, DC: World Bank z vb [96] WTO (2017) World trade statistics review Geneva: World Trade k jm ht Organization gm [97] Yao, Y (2011) The relationship between China's export-led growth and its om Economic Papers, 10(2), 52–76 l.c double transition of demographic change and industrialization Asian an Lu [98] Yunling, Z (2010) China’s economic rise and its impact In: Ito, T., eds (2010) The rise of China and structural changes in Korea and Asia ey Working Paper, WP/16/183 t re [99] Zhang, L (2016) Rebalancing in China–Progress and prospects IMF n va Cheltenham, UK: Edward Elgar Publishing, 43–64 PHỤ LỤC t to Phụ lục A ng hi Thống kê mô tả biến số ep Trung bình Quốc gia Trung vị Lớn Nhỏ Độ lệch chuẩn 4,2973 3,0336 4,5024 3,9556 3,8790 4,5373 4,1495 4,5877 4,1261 4,0046 4,1501 4,4260 4,4335 4,2973 0,1455 0,5485 0,0556 0,2988 0,3628 0,0398 0,1893 0,2355 0,2577 0,2846 0,1954 0,0865 0,1277 0,1455 w A.1 GDP thực n lo ad ju y th yi n ua al va ll fu oi m 4,7783 4,7798 4,7153 4,9232 5,0393 4,6739 4,7999 5,3494 4,9965 4,8560 4,8017 4,7391 4,7989 4,7783 at nh z z 4,5633 4,0761 4,6365 4,5190 4,4453 4,6114 4,5304 4,9601 4,5116 4,4681 4,5404 4,6013 4,6302 4,5633 n 4,5505 3,9953 4,6188 4,4542 4,4407 4,6035 4,5139 4,9566 4,5242 4,4572 4,5121 4,5910 4,6324 4,5505 pl Úc Trung Quốc Euro Ấn Độ Indonesia Nhật Bản Hàn Quốc Malaysia Philippines Singapore Thái Lan Anh Mỹ Việt Nam l.c 0,0055 0,0105 0,0040 0,0141 0,0143 0,0051 0,0055 0,0075 0,0068 0,0069 0,0097 0,0053 om an Lu n va ey t re –0,003 –0,013 –0,006 –0,012 –0,002 –0,012 –0,004 –0,015 –0,004 –0,012 –0,035 –0,007 gm 0,0365 0,0364 0,0128 0,0660 0,0983 0,0247 0,0205 0,0402 0,0343 0,0215 0,0415 0,0200 k 0,0061 0,0046 0,0041 0,0180 0,0161 –0,000 0,0062 0,0054 0,0089 0,0034 0,0047 0,0052 jm 0,0068 0,0058 0,0039 0,0158 0,0176 0,0001 0,0066 0,0059 0,0099 0,0043 0,0055 0,0050 ht Úc Trung Quốc Euro Ấn Độ Indonesia Nhật Bản Hàn Quốc Malaysia Philippines Singapore Thái Lan Anh vb A.2 Lạm phát t to Mỹ Việt Nam 0,0052 0,0174 0,0053 0,0117 0,0217 0,0859 –0,028 –0,011 0,0074 0,0191 2,1799 1,6789 2,0299 1,1749 1,9050 0,8532 0,3032 1,9603 2,6944 2,7175 1,2653 3,1027 1,7823 0,8693 0,1566 0,3682 0,2136 0,4585 0,5904 0,2402 0,3075 0,2537 0,4578 0,2162 0,4081 0,1341 0,2021 0,4018 ng A.3 Giá chứng khoán thực hi ep w n lo ad ju y th yi n ua al va 2,4595 2,3412 2,3379 2,3306 3,2383 1,2705 1,1497 2,5611 3,4900 3,2937 2,1107 3,4251 2,2507 1,4127 n ll fu 2,8756 3,2457 2,8335 2,9222 3,7640 1,7326 1,3680 2,8320 4,1914 3,6631 2,6484 3,7416 2,2662 2,7313 oi m 2,4709 2,3657 2,3917 2,1558 3,0554 1,1268 1,0063 2,4846 3,5028 3,2321 2,0996 3,4235 2,2824 1,5276 pl Úc Trung Quốc Euro Ấn Độ Indonesia Nhật Bản Hàn Quốc Malaysia Philippines Singapore Thái Lan Anh Mỹ Việt Nam k jm l.c gm an Lu n va ey t re A.5 Lãi suất ngắn hạn 0,1411 0,1354 0,0347 0,0447 0,1155 0,1502 0,0971 0,0484 0,1346 0,0817 0,0856 0,1039 0,0916 0,2119 om 4,1988 4,4193 4,5428 4,4540 4,0785 4,2376 4,4391 4,4475 4,2989 4,4933 4,4124 4,5605 4,5390 4,4621 ht 4,7033 4,8718 4,6603 4,6293 4,6277 4,8394 4,8806 4,6700 4,7711 4,7300 4,6832 4,8663 4,8566 5,0951 vb 4,4899 4,5887 4,6049 4,5408 4,4908 4,5834 4,6779 4,5835 4,5777 4,5845 4,5864 4,7423 4,6901 4,7522 z 4,4875 4,6103 4,6051 4,5468 4,4687 4,5340 4,6849 4,5745 4,5556 4,6049 4,5503 4,7364 4,6842 4,7378 z Úc Trung Quốc Euro Ấn Độ Indonesia Nhật Bản Hàn Quốc Malaysia Philippines Singapore Thái Lan Anh Mỹ Việt Nam at nh A.4 Tỷ giá hối đoái thực đa phƣơng t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi 0,0105 0,0062 0,0047 0,0166 0,0216 0,0009 0,0097 0,0074 0,0098 0,0011 0,0079 0,0061 0,0053 0,0184 pl n ua al Úc Trung Quốc Euro Ấn Độ Indonesia Nhật Bản Hàn Quốc Malaysia Philippines Singapore Thái Lan Anh Mỹ Việt Nam 0,0116 0,0056 0,0050 0,0146 0,0190 0,0010 0,0099 0,0074 0,0087 0,0010 0,0074 0,0057 0,0031 0,0166 0,0175 0,0101 0,0109 0,0227 0,0397 0,0026 0,0189 0,0086 0,0285 0,0043 0,0157 0,0141 0,0152 0,0392 0,0038 0,0017 0,0034 0,0027 0,0069 0,0006 0,0034 0,0008 0,0055 0,0010 0,0028 0,0053 0,0047 0,0067 0,0402 0,0300 0,0693 0,0136 0,0560 0,0287 0,0283 0,0274 0,0470 0,0150 0,0048 0,0243 0,0367 0,0324 0,0074 0,0030 0,0102 0,0058 0,0171 0,0071 0,0045 0,0031 0,0215 0,0083 0,0090 0,0217 0,0175 0,0105 va 0,0037 0,0037 –0,000 0,0146 0,0138 0,0001 0,0035 0,0050 0,0027 0,0003 0,0043 0,0002 0,0012 0,0087 n A.6 Tỷ lệ thất nghiệp at nh z z vb k jm ht om l.c gm an Lu n va 0,0721 0,0430 0,1100 0,0337 0,1120 0,0557 0,0523 0,0400 0,1390 0,0450 0,0467 0,0850 0,1040 0,0640 oi m Nguồn: Tính tốn tác giả 0,0556 0,0410 0,0894 0,0194 0,0770 0,0433 0,0350 0,0330 0,0740 0,0240 0,0122 0,0353 0,0560 0,0463 ll 0,0549 0,0402 0,0886 0,0207 0,0788 0,0435 0,0354 0,0334 0,0829 0,0252 0,0152 0,0487 0,0626 0,0455 fu Úc Trung Quốc Euro Ấn Độ Indonesia Nhật Bản Hàn Quốc Malaysia Philippines Singapore Thái Lan Anh Mỹ Việt Nam ey t re ad ju y th yi pl Phụ lục B Euro Ấn Độ Indonesia Nhật Bản Hàn Quốc Malaysia Philippines Singapore Thái Lan Anh Mỹ Việt Nam –3,08 –1,73 –2,67 –0,94 –1,80 –1,27 –2,14 –1,76 –2,15 –0,99 –1,55 –2,41 –2,95 –1,43 –1,53 –2,04 –2,23 –1,49 –1,27 –1,76 –1,64 –1,73 –2,22 –1,17 –2,89 –2,24 –1,16 –0,98 –1,19 0,125 –1,87 –1,95 –1,82 1,425 –1,18 –1,71 –0,84 –0,58 –1,81 WS –2,55 1,230 –0,28 0,034 1,109 0,153 –2,13 1,093 0,455 1,508 0,378 1,949 0,914 1,021 –0,30 Dy ADF –2,89 –5,29 –2,92 –3,24 –6,06 –4,73 –5,15 –5,07 –4,91 –5,80 –5,24 –5,80 –4,14 –3,94 –2,99 Dy WS –2,55 –5,25 –2,56 –3,41 –6,08 –3,54 –5,40 –5,06 –4,96 –5,65 –4,88 –6,03 –4,38 –4,10 –3,11 DDy ADF –2,89 –6,93 –13,0 –5,87 –9,09 –6,91 –8,07 –6,89 –6,34 –6,07 –6,28 –6,41 –5,40 –7,83 –4,94 DDy WS –2,55 –6,61 –13,5 –6,09 –9,11 –5,50 –8,04 –6,81 –6,53 –6,42 –6,33 –6,78 –5,65 –8,08 –4,96 Dp (with trend) Dp (with trend) ADF WS –3,45 –2,43 –2,67 –2,65 –1,22 –2,66 –3,44 –3,48 –2,13 –2,46 –3,24 –2,20 –2,32 –2,55 –3,35 –3,24 –2,15 –2,18 –2,95 –1,59 –2,88 –3,74 –3,51 –2,37 –2,62 –3,12 –2,47 –2,84 –2,83 –3,21 Dp (no trend) ADF –2,89 –2,85 –2,66 –2,25 –1,71 –2,55 –3,18 –2,97 –2,07 –2,38 –2,86 –2,03 –2,34 –2,86 –2,82 Dp (no trend) WS –2,55 –2,08 –2,18 –2,12 –1,59 –2,10 –3,39 –2,57 –2,28 –2,43 –2,45 –2,28 –2,45 –2,02 –2,32 DDp DDp ADF WS –2,89 –7,87 –4,35 –4,62 –7,79 –8,20 –9,93 –5,21 –6,29 –5,66 –7,63 –6,06 –6,40 –7,19 –5,71 –2,55 –5,36 –4,51 –4,90 –7,82 –8,52 –10,2 –5,35 –6,62 –5,77 –7,84 –6,46 –6,77 –7,52 –6,07 DDDp ADF –2,89 –9,24 –9,12 –7,40 –12,6 –7,56 –8,01 –9,21 –7,55 –7,31 –6,39 –13,2 –7,93 –10,7 –7,21 DDDp WS –2,55 –6,85 –9,48 –7,19 –13,2 –7,90 –8,29 –9,35 –7,89 re Trung Quốc –1,00 –7,51 –6,87 –13,6 –8,06 –11,2 –7,39 eq (with trend) ADF –3,45 –2,66 –3,49 –2,93 –1,85 –2,76 –2,07 –1,65 –2,43 –3,25 –3,09 –3,33 –3,21 –3,09 –2,10 eq (with trend) WS –3,24 –2,90 –3,63 –2,42 –2,20 –2,93 –2,12 –1,91 –2,88 –2,76 –3,20 –2,52 –3,02 –2,35 n Thống kê CV y (with trend) y (no trend) WS ADF –3,24 y (no trend) z –2,07 z –3,45 at ADF nh y (with trend) oi m ll fu Úc –2,86 Biến số va –2,00 k n ua al Kết kiểm định tính dừng jm ht vb gm om l.c an Lu va n y te ac th –3,17 si eg cd jg hg ad ju y th –2,62 –3,30 –2,44 –1,78 –1,43 –2,07 –1,69 –1,96 –1,00 –2,59 –1,68 –2,78 –2,50 –2,16 eq (no trend) WS –2,55 –2,82 –3,52 –2,37 –1,42 –1,15 –2,13 –0,82 –1,19 –1,14 –2,52 –0,39 –2,47 –2,41 –2,45 Deq ADF –2,89 –4,59 –4,79 –4,68 –4,51 –5,64 –3,48 –5,79 –4,90 –5,11 –5,63 –5,80 –4,39 –5,19 –4,65 Deq WS –2,55 –4,80 –5,09 –4,75 –4,27 –5,64 –3,45 –5,41 –5,17 –5,33 –5,78 –6,02 –4,55 –5,38 –4,20 DDeq ADF –2,89 –7,56 –6,46 –6,13 –8,77 –6,49 –7,16 –9,00 –6,49 –3,86 –8,68 –7,38 –6,53 –6,87 –5,80 DDeq WS –2,55 –7,80 –6,76 –6,48 –9,03 –6,85 –7,40 –8,82 –6,83 –5,05 –8,93 –7,60 –6,88 –7,16 –5,00 ep (with trend) ADF –3,45 –2,34 –2,54 –4,43 –4,43 –3,55 –2,78 –1,62 –2,51 –2,63 –2,92 –2,26 –0,84 –0,79 ep (with trend) WS –3,24 m ll –2,26 –2,44 –1,48 –0,82 –2,59 –2,59 –3,75 –3,01 –1,95 –1,72 –1,45 –3,02 –2,53 –1,32 –1,27 ep (no trend) ADF –2,89 –2,34 –0,16 –1,09 –4,60 –4,60 –3,65 –2,70 –1,18 –0,84 –0,81 –1,71 –1,44 –1,71 –1,41 ep (no trend) WS –2,55 –1,53 –0,70 –0,82 –1,37 –1,37 –3,05 –2,99 –1,45 –1,23 –1,29 –1,47 –1,31 –1,48 –0,19 Dep ADF –2,89 –5,91 –6,11 –4,67 z –4,70 –3,84 –4,67 –3,34 –5,72 –3,74 –3,12 –4,54 –5,11 –5,36 –5,04 Dep WS –2,55 –6,03 –6,20 –4,94 –5,00 –4,07 –4,80 –3,41 –5,73 –3,73 –3,37 –4,42 –5,32 –5,47 –5,11 DDep ADF –2,89 –7,03 –6,50 –6,23 –5,86 ht –6,28 –11,6 –10,3 –7,50 –5,60 –6,30 –7,32 –8,92 –6,83 –6,06 DDep WS –2,55 –7,30 –6,78 –7,87 –6,15 –6,48 –11,9 –10,6 –7,71 –4,58 –6,11 –7,51 –9,19 –7,16 –6,40 r (with trend) ADF –3,45 –2,80 –1,89 –3,04 –2,41 –3,20 k –2,25 –3,12 –2,82 –2,84 –2,01 –2,72 –2,68 –3,37 –1,53 r (with trend) WS –3,24 –3,02 –2,19 –3,20 –1,32 –3,11 –2,57 –2,33 –2,85 –2,29 –1,81 –3,00 –2,98 –3,14 –1,62 r (no trend) ADF –2,89 –1,57 –2,01 –1,98 –1,50 –2,88 –2,32 –1,56 –2,88 –2,49 –2,77 –2,45 –1,52 –2,67 –1,68 r (no trend) WS –2,55 –1,45 –2,24 –1,38 –1,74 –2,45 –2,27 0,231 –2,67 –1,00 –0,11 –2,70 –1,05 –2,71 –1,61 Dr ADF –2,89 –4,93 –4,39 –4,16 –6,07 –4,90 –3,75 –6,14 –4,92 –6,92 –4,40 –3,87 –3,22 –3,66 –7,50 Dr WS –2,55 –5,07 –4,60 –4,38 –6,03 –4,88 –3,02 –6,03 –5,12 –6,88 –4,61 –4,10 –3,43 –2,85 –7,67 DDr ADF –2,89 –6,29 –8,50 –7,35 –6,97 –7,36 –13,2 –7,42 –8,68 –6,66 –13,6 –6,45 –9,23 –10,8 –6,15 DDr WS –2,55 –6,60 –8,77 –7,55 –7,64 –7,61 –13,7 –7,79 –8,92 –4,22 –7,79 –6,73 –9,49 –10,4 –6,42 ur (with trend) ADF –3,45 –3,04 –2,82 –2,58 –2,23 –3,30 –2,55 –2,89 –3,11 –2,14 re –3,07 –0,91 –2,13 –3,37 –2,96 ur (with trend) WS –3,24 –2,95 –1,56 –2,58 –2,27 0,285 –2,78 –2,30 –3,20 –2,46 –3,16 –0,95 –2,41 –3,12 –3,19 ur (no trend) ADF –2,89 –2,46 –2,75 –2,79 –0,81 –0,73 –1,30 –2,04 –2,71 –1,16 –2,08 –2,61 –1,88 –2,41 –1,14 pl –2,89 va yi ADF eq (no trend) n ua al n fu oi at nh z vb jm om l.c gm an Lu va n y te ac th si eg cd jg hg ad ju y th yi –2,55 –2,30 –1,44 –2,35 –1,03 –1,25 –1,62 –2,08 –2,32 –0,38 –2,49 –0,11 –2,12 –2,13 –0,28 Dur ADF –2,89 –3,49 –4,05 –3,85 –3,40 –3,82 –3,24 –4,20 –8,12 –4,57 –3,20 –4,12 –3,63 –3,42 –3,63 Dur WS –2,55 –3,43 –3,26 –3,21 –3,26 –3,53 –3,16 –4,05 –8,26 –4,84 –3,31 –4,36 –3,92 –3,77 –3,85 DDur ADF –2,89 –5,57 –11,1 –4,82 –8,06 –7,69 –13,5 –9,24 –8,36 –6,83 –23,2 –10,5 –4,68 –4,95 –4,89 DDur WS –2,55 –5,77 –7,01 –4,27 –8,32 –7,92 –13,9 –9,05 –8,67 –6,27 –23,9 –10,6 –5,25 –4,78 –5,13 pl WS ur (no trend) n ua al n va oi m ll fu Ghi chú: CV giá trị tới hạn; D sai phân bậc nhất; DD sai phân bậc hai Nguồn: Tính toán tác giả at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu va n y te re ac th si eg cd jg hg Phụ lục C: Chi tiết liệu nghiên cứu t to C.1 GDP thực ng Nguồn liệu GDP thực cho quốc gia chia làm hai nhóm: hi ep i) Nhóm đầu tiên: Dữ liệu GDP thực theo quý hiệu chỉnh yếu tố mùa (seasonal adjustment) có sẵn Dữ liệu thu thập từ nguồn Cơ sở liệu Cục dự trữ liên bang Mỹ (FRED) cho quốc gia: Úc, Pháp, Đức, Ấn Độ, Indonesia, Ý, Nhật Bản, Hàn Quốc, Hà Lan, Singapore, Tây Ban Nha, Thụy Điển Thụy Sỹ Đối với quốc gia Malaysia, Philippines, Thái Lan, Anh Mỹ thu thập từ nguồn Ngân hàng Trung ương Malaysia (BNM), Cơ quan Thống kê Philippines (PSA), Ban phát triển kinh tế xã hội quốc gia Thái Lan (NESDB), Văn phòng thống kê quốc gia Anh (ONS) Cục phân tích kinh tế Mỹ (BEA) w n lo ad ju y th yi pl n ua al ii) Nhóm thứ hai: Chỉ có liệu GDP danh nghĩa theo quý Đối với Việt Nam Trung Quốc, liệu thu thập tương ứng từ Tổng cục Thống kê (GSO) Cơ sở liệu Cục dự trữ liên bang Mỹ (FRED) Tác giả tiến hành hiệu chỉnh yếu tố mùa phương pháp Census X12 cho liệu GDP danh nghĩa theo quý Việt Nam Sau đó, để tính số GDP thực cho hai quốc gia, tác giả sử dụng công thức sau Smith Galesi (2014): n va ll fu ) k jm ht C.2 Chỉ số giá tiêu dùng với t > 1, ) vb đó, CPI xác định mục C.2 ) – log( z log( z ) = log( với t = 1, at log( ) nh ) = log( oi m log( om l.c gm Để xây dựng số giá tiêu dùng (CPI), liệu Thống kê tài quốc tế (IFS) (Khái niệm: giá tiêu dùng, tất mặt hàng, hàng quý, 2010 = 100) thu thập cho tất quốc gia ngoại trừ Ấn Độ Riêng với Ấn Độ, liệu CPI thu thập từ Cơ sở liệu Cục dự trữ liên bang Mỹ (FRED) Tất liệu hiệu chỉnh yếu tố mùa phương pháp Census X12 an Lu C.3 Chỉ số giá chứng khoán n va ey t re Ngoại trừ quốc gia ASEAN-6, liệu giá chứng khoán theo quý quốc gia lại thu thập từ liệu Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế (OECD) Dữ liệu theo ngày quốc gia gồm Indonesia, Malaysia, Singapore, Philippines Thái Lan thu thập từ Sở giao dịch chứng khoán Thái Lan (SET) Riêng với Việt Nam, liệu giá chứng khoán hàng ngày lấy từ Sở giao t to ng hi ep dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) Để thu liệu giá chứng khoán theo quý cho quốc gia ASEAN-6, đầu tiên, tác giả lấy trung bình số giá chứng khốn đóng cửa cuối ngày giao dịch tháng; quý gồm ba tháng, ba tháng ta thu thập ba giá cổ phiếu đóng cửa, sau đó, lấy trung bình để thu số giá chứng khoán theo quý C.4 Tỷ giá hối đoái thực đa phƣơng w n Riêng với Việt Nam, tỷ giá hối đoái thực đa phương theo quý thu thập từ nguồn Datastream, quốc gia lại thu thập từ Ngân hàng toán quốc tế (BIS) lo ad y th ju C.5 Lãi suất ngắn hạn yi Thống kê tài quốc tế (IFS) nguồn liệu cho lãi suất ngắn hạn Tương tự nghiên cứu trước đây, liệu IFS sử dụng cho Trung Quốc, Pháp, Ấn Độ, Indonesia, Ý, Nhật Bản, Hàn Quốc Singapore (Khái niệm: Lãi suất, lãi suất tiền gửi); Malaysia, Philippines Mỹ (Khái niệm: Lãi suất, lãi suất tín phiếu kho bạc); Úc, Tây Ban Nha, Thụy Điển, Thụy Sỹ, Thái Lan (Khái niệm: Lãi suất, lãi suất thị trường tiền tệ) Riêng với Đức, Hà Lan Anh, tác giả sử dụng lãi suất liên ngân hàng, thu thập từ nguồn Datastream FRED (đối với Anh) Cuối cùng, với Việt Nam, tác giả sử dụng lãi suất tiền gửi thu thập từ nguồn Datastream pl n ua al n va ll fu oi m at nh C.6 Chỉ số giá dầu z Đối với số giá dầu, giá dầu thô theo quý lấy từ Cơ quan quản lý thông tin lượng Hoa Kỳ (EIA) z jm ht vb C.7 Tỷ lệ thất nghiệp k Do tính sẵn có liệu tỷ lệ thất nghiệp theo tần suất quý, liệu quốc gia gồm: Úc, Pháp, Đức, Ý, Nhật Bản, Hàn Quốc, Malaysia, Hà Lan, Tây Ban Nha, Philippines, Thụy Điển, Thụy Sỹ, Anh Mỹ thu thập từ nguồn Thống kê tài quốc tế (IFS) Đối với Trung Quốc, Ấn Độ, Thái Lan Việt Nam, tác giả thu thập từ nguồn Datastream Cuối cùng, tác giả thu thập liệu từ Bộ nhân lực phủ Singapore (MOM) để thu liệu tỷ lệ thất nghiệp quốc gia Riêng trường hợp Indonesia, liệu theo q khơng có sẵn, tác giả sử dụng liệu theo năm từ Chỉ số phát triển giới Ngân hàng Thế giới (WDI) Sau đó, tác giả nội suy chuỗi liệu theo năm sang chuỗi liệu theo quý om l.c gm an Lu ey t re Dữ liệu để tính tốn tỷ trọng GDP–PPP cho quốc gia thu thập từ sở liệu Chỉ số phát triển giới Ngân hàng Thế giới (WDI) GDP tính theo n va C.8 Dữ liệu GDP–PPP t to ngang giá sức mua đô-la quốc tế (Mã CK: NY.GDP.MKTP.PP.CD) tải cho tất quốc gia từ năm 2013 đến năm 2015 ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re