(Luận văn) phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế ở một số quốc gia đông nam á , luận văn thạc sĩ

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ng hi ep w n lo ad ju y th yi NGUYỄN DIỄM KIỀU GIANG pl n ua al n va ll fu m oi PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG nh at KINH TẾ Ở MỘT SỐ QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va y te re th TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ng hi ep w n lo ad y th NGUYỄN DIỄM KIỀU GIANG ju yi pl n ua al va n PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG ll fu m oi KINH TẾ Ở MỘT SỐ QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á at nh z z ht vb 60340201 n a Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm Mã số: k jm Chuyên ngành: Tài Ngân hàng n va y te re NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS HAY SINH th TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 t to LỜI CAM ĐOAN ng hi  ep Tôi xin cam đoan luận văn: “Phát triển tài tăng trưởng kinh tế w n số quốc gia Đơng Nam Á” cơng trình nghiên cứu riêng cá nhân Nội lo ad dung, số liệu kết nghiên cứu luận văn trung thực, không trùng ju y th lặp với đề tài khác Tôi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực luận văn yi pl cảm ơn thơng tin trích dẫn luận văn rõ nguồn gốc al n ua Ngày 30 tháng 09 năm 2013 n va ll fu oi m Nguyễn Diễm Kiều Giang at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th MỤC LỤC t to  ng DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT hi ep DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ w TĨM TẮT n lo CHƯƠNG GIỚI THIỆU ad y th 1.1 Lý chọn đề tài ju 1.2 Mục tiêu nghiên cứu yi 1.3 Câu hỏi nghiên cứu pl al 1.4 Đối tượng nghiên cứu n ua 1.5 Phạm vi liệu nghiên cứu va 1.6 Phương pháp nghiên cứu ………………………………………………………… n 1.7 Khả đóng góp, ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài nghiên cứu …… fu ll 1.8 Kết cấu đề tài …………………………………………………………….…… m oi CHƯƠNG TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY nh 2.1 Cơ sở lý thuyết khoa học ………………………………….……………………… at z 2.1.1 Phát triển tài ……………………………………………………….…… z ……………………….………………………… ….… 10 vb 2.1.2 Tăng trưởng kinh tế jm ht 2.1.3 Mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế …….…… ….… 11 k 2.2 Bằng chứng thực nghiệm mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng ……………………………………………………………………… ….… 13 gm kinh tế l.c 2.2.1 Nhóm 1: Những chứng cho thấy phát triển tài tác động mạnh om tăng trưởng kinh tế …………………………………………………………………… 13 a Lu 2.2.2 Nhóm 2: Những chứng cho thấy phát triển tài tác động yếu n tăng trưởng kinh tế …………………………………………………………………… 23 va 2.2.3 Nhóm 3: Những chứng cho thấy phát triển tài khơng có tác động đối 3.2 Dữ liệu …… 36 3.3 Phân tích mơ tả liệu khu vực tài quốc gia mẫu nghiên th 3.1 Quy trình phân tích & thực đề tài …………… … …………………… 35 y CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 35 te re Kết luận chương ………………………………………………….………………………… 33 n với tăng trưởng kinh tế ……………………………………………………………… 30 cứu …………………………………………………………………………………… 36 t to 3.4 Mơ hình nghiên cứu 39 ng 3.5 Mơ hình, phương pháp thực ước lượng kiểm định 42 hi 3.5.1 Mơ hình liệu bảng 42 ep 3.5.2 Phương pháp thực ước lượng 42 w 3.5.3 Phương pháp kiểm định 43 n lo 3.5.4 Phần mềm Stata 45 ad Kết luận chương …………………………………………………………….……….…… 45 y th CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 46 ju yi 4.1 Kết thống kê mô tả 46 pl 4.1.1 Kết thống kê mô tả sáu quốc gia Đông Nam Á …………………… 46 al ua 4.1.2 Kết thống kê mô tả mối quan hệ tiêu tài tăng trưởng ……….…………………………………… 50 n quốc gia mẫu nghiên cứu va n 4.2 Kết lựa chọn phương pháp ước lượng cho mơ hình liệu bảng …………… 60 fu ll 4.3 Kết nghiên cứu hồi quy …………… … ……………… ………….…….… 67 m KẾT LUẬN …………………………… 71 at nh CHƯƠNG oi Kết luận chương …………………………………………………………….……………… 70 5.1 Kết luận 71 z z 5.2 Gợi ý sách ………………………………………………………………… 73 vb jm ht 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu đề tài 76 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 78 k om l.c gm CÁC PHỤ LỤC 81 n a Lu n va y te re th t to ng DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT hi ep  w n ADB : Ngân hàng Phát triển châu Á lo ad ADF : Kiểm định Dickey-Fuller tích hợp ju y th ARDL : Phương pháp ước lượng tự tương quan có phân phối trễ BD/GDP: Tỷ lệ tổng tiền gửi hệ thống ngân hàng so với tổng sản phẩm quốc nội yi pl BP/LM : Phương pháp nhân tử Lagrange Breusch-Pagan al n Least Squares) ua FGLS: Phương pháp bình phương bé tổng quát khả thi (Feasible Generalized va n GDP : Tổng sản phẩm quốc nội fu ll GLS: Phương pháp bình phương bé tổng quát (Generalized Least Squares) m oi GMM: Phương pháp ước lượng Moment tổng quát (Generalized Method of Moments) at nh K : Vốn đầu tư thực z KPSS: Kiểm định Kwiatkowiski-Phillips-Schmidt-Shin z ht vb L : Lực lượng lao động jm M2/GDP hay M2GDP : Tỉ lệ cung tiền M2 so với tổng sản phẩm quốc nội k MIC: Nhóm nước có thu nhập trung bình (middle-income countries) gm OLS: Phương pháp bình phương bé (Ordinary Least Squares) l.c PC/GDP hay PCGDP: Tỉ lệ tín dụng cho khu vực tư nhân tổng sản phẩm quốc nội n a Lu TFP : Tổng hợp suất yếu tố sản xuất om PP: Kiểm định Phillips-Perron y te re WB : Ngân hàng Thế giới n VIF : Hệ số phóng đại phương sai (Variance Inflation Factor) va USD: đôla Mỹ th t to ng DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU hi ep Tên bảng Trang w Bảng 2.1: Kết hồi quy biến độc lập n 25 lo ad Bảng 3.1: Giải thích biến mơ hình 41 y th Bảng 4.1: Bảng thống kê mô tả biến ju 47 yi Bảng 4.2: Tổng hợp giá trị trung bình yếu tố đến tăng trưởng GDP pl 48 al Bảng 4.3: Mối quan hệ lnL, lnK, M2/GDP, PC/GDP BD/GDP với lnGDP Việt Nam n ua 51 va Bảng 4.4: Mối quan hệ lnL, lnK, M2/GDP, PC/GDP BD/GDP với lnGDP Malaysia n 52 ll fu m Bảng 4.5: Mối quan hệ lnL, lnK, M2/GDP, PC/GDP BD/GDP với lnGDP Indonesia oi 53 nh at Bảng 4.6: Mối quan hệ lnL, lnK, M2/GDP, PC/GDP BD/GDP với lnGDP Lào 55 z z vb Bảng 4.7: Mối quan hệ lnL, lnK, M2/GDP, PC/GDP BD/GDP với lnGDP Philippines jm ht 56 57 Bảng 4.9 : Kết hồi quy theo phương pháp ước lượng thô (Pooled) 60 k Bảng 4.8: Mối quan hệ lnL, lnK, M2/GDP, PC/GDP BD/GDP với lnGDP Thái Lan om 61 a Lu Bảng 4.11: Hệ số phóng đại phương sai biến độc lập l.c gm Bảng 4.10: Ma trận tương quan biến 62 n Bảng 4.13: Ma trận tương quan biến 64 Bảng 4.14: Hệ số phóng đại phương sai biến độc lập 64 Bảng 4.15: Kết lựa chọn phương pháp ước lượng 66 n 63 va Bảng 4.12 : So sánh kết hồi quy theo phương pháp ước lượng thô y te re th t to ng Bảng 4.16: Tổng hợp tác động biến độc lập đến tăng trưởng kinh tế 70 hi sáu quốc gia Đông Nam Á ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ ng hi Trang Hình 3.1 So sánh phát triển tài qua tiêu M2/GDP sáu quốc gia 37 Đông Nam Á Hình 3.2 So sánh phát triển tài qua tiêu PC/GDP sáu quốc gia 38 Đông Nam Á Hình 3.2 So sánh phát triển tài qua tiêu BD/GDP sáu quốc gia 38 ep Tên hình w n lo ad ju y th yi Đông Nam Á pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng TÓM TẮT hi ep Nghiên cứu phân tích mối quan hệ phát triển tài tăng w trưởng kinh tế số quốc gia khu vực Đông Nam Á bao gồm n lo Malaysia, Indonesia, Philippines, Thái Lan, Lào Việt Nam ad y th Kết hồi quy mơ hình kinh tế lượng cho thấy tiêu phát ju triển tài sáu quốc gia có tác động đến tăng trưởng kinh tế Cụ thể, yi kết nghiên cứu cho thấy tồn mối quan hệ mạnh thuận chiều pl al yếu tố tăng trưởng vốn đầu tư, tăng trưởng lực lượng lao động, n ua tỷ lệ tổng tiền gửi hệ thống ngân hàng so với GDP sáu nước khảo sát va giai đoạn 2000 - 2012 tăng trưởng kinh tế Mặt khác, tỷ lệ cung n tiền so với GDP lại thể mối quan hệ ngược chiều yếu đến tăng fu ll trưởng kinh tế Nhìn chung, từ kết nghiên cứu cho thấy phát triển tài m oi chính, tích lũy vốn gia tăng lực lượng lao động có tác động tích cực đến tăng nh z 2000 - 2012 at trưởng kinh tế sáu quốc gia khảo sát khu vực Đông Nam Á giai đoạn z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th 92 t to hi ep w n 10,76 10,33 108,1% 85,6% 15,0% Việt Nam 2008 11,15 10,78 10,50 100,4% 82,9% 14,7% Việt Nam 2009 11,21 10,81 10,58 115,7% 103,3% 14,1% Việt Nam 2010 11,27 10,83 10,63 129,3% 114,7% 14,1% 2011 11,33 10,85 10,60 112,4% 101,8% 12,2% 2012 11,38 10,87 10,66 108,4% 91,7% 12,5% lo 2007 11,10 ad ng Việt Nam Việt Nam y th ju Việt Nam yi pl (Nguồn: theo tính tốn tác giả) n ua al n va ll fu m oi Phụ lục 3: GDP bình quân đầu người sáu quốc gia nh at Bảng 3.4: GDP bình quân đầu người năm 2012 sáu quốc gia z z GDP bình qn đầu người (giá đơla Mỹ hành) GDP bình qn đầu người,PPP (giá đơla quốc tế hành) Nhóm nước Malaysia Thái Lan Indonesia Philippines Việt Nam Lào 10,432 5,480 3,557 2,587 1,755 1,417 16,919 9,660 4,876 4,339 3,787 2,879 Trung bình cao Trung bình cao Trung bình thấp Trung bình thấp Trung bình thấp Trung bình thấp k jm ht vb Quốc gia om l.c gm n a Lu n va (Nguồn: Ngân hàng giới (WB)) y te re th 93 t to ng Phụ lục 4: Kết phân tích phương sai (anova) biến nước hi giai đoạn 2000 – 2012 ep w Bảng 4.1: Kết phân tích phương sai (anova) biến M2/GDP n lo nước giai đoạn 2000 – 2012 ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb l.c gm om Ghi chú: Quốc gia: Indonesia (1) chọn làm tham chiếu so với Lào (2); Malaysia (3); Philippines (4); Thái Lan (5) Việt Nam (6) Năm 2000 chọn làm so sánh với năm lại n a Lu n va y te re th 94 t to ng Bảng 4.2: Kết phân tích phương sai (anova) biến PC/GDP hi nước giai đoạn 2000 - 2012 ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z jm ht vb k Ghi chú: Quốc gia: Indonesia (1) chọn làm tham chiếu so với Lào (2); Malaysia (3); Philippines (4); Thái Lan (5) Việt Nam (6) Năm 2000 chọn làm so sánh với năm lại om l.c gm n a Lu n va y te re th 95 t to ng Bảng 4.3: Kết phân tích phương sai (anova) biến BD/GDP hi nước giai đoạn 2000 - 2012 ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm Ghi chú: Quốc gia: Indonesia (1) chọn làm tham chiếu so với Lào (2); Malaysia (3); Philippines (4); Thái Lan (5) Việt Nam (6) Năm 2000 chọn làm so sánh với năm lại n a Lu n va y te re th 96 t to ng Bảng 4.4: Kết phân tích phương sai (anova) biến lnL nước hi giai đoạn 2000 – 2012 ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z jm ht vb k Ghi chú: Quốc gia: Indonesia (1) chọn làm tham chiếu so với Lào (2); Malaysia (3); Philippines (4); Thái Lan (5) Việt Nam (6) Năm 2000 chọn làm so sánh với năm lại om l.c gm n a Lu n va y te re th 97 t to ng Bảng 4.5: Kết phân tích phương sai (anova) biến lnK nước hi giai đoạn 2000 - 2012 ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z jm ht vb k Ghi chú: Quốc gia: Indonesia (1) chọn làm tham chiếu so với Lào (2); Malaysia (3); Philippines (4); Thái Lan (5) Việt Nam (6) Năm 2000 chọn làm so sánh với năm lại om l.c gm n a Lu n va y te re th 98 t to ng Bảng 4.6: Kết phân tích phương sai (anova) biến lnGDP nước giai đoạn 2000 - 2012 hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z jm ht vb k Ghi chú: Quốc gia: Indonesia (1) chọn làm tham chiếu so với Lào (2); Malaysia (3); Philippines (4); Thái Lan (5) Việt Nam (6) Năm 2000 chọn làm so sánh với năm lại om l.c gm n a Lu n va y te re th 99 t to ng Phụ lục 5: Kết hồi quy theo phương pháp hi ep Bảng 4.7: Kết hồi quy theo phương pháp ước lượng thô (trước loại w bỏ biến) n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z vb M2/GDP) k jm ht Bảng 4.8: Kết hồi quy theo phương pháp ước lượng thô (sau loại bỏ om l.c gm n a Lu n va y te re th 100 t to ng Bảng 4.9: Kết hồi quy theo phương pháp ước lượng thô (sau loại bỏ hi PC/GDP) ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z Bảng 4.10: Kết hồi quy theo phương pháp ước lượng tác động cố định z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th 101 t to ng Bảng 4.11: Kết hồi quy theo phương pháp ước lượng tác động ngẫu hi nhiên ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z Bảng 4.12: Kết hồi quy FGLS k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th 102 t to ng Phụ lục 6: Kết kiểm định hi ep Bảng 4.13: Kiểm định LM cho ước lượng tác động ngẫu nhiên w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh Bảng 4.14: Kiểm định Hausman cho ước lượng tác động cố định tác z động ngẫu nhiên z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va Bảng 4.15: Kiểm định Wooldridge cho liệu bảng y te re th 103 t to ng Phụ lục 7: Các giảng Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright hi ep a Trần Thị Quế Giang, 2013 Tài tồn cầu vai trị tài phát triển kinh tế Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright w n lo Đo lường mức độ phát triển tài ad dụng; ju y th - Tỷ lệ tín dụng cho khu vực tư nhân so với GDP so với tổng tín yi pl - Độ sâu tài [M2(M3)/GDP]: Cho biết quy mô khu vực trung al n ua gian tài so với kinh tế; n va - Số lượng vốn hóa thị trường tài chính; fu ll - Biên lãi suất (interest margin); oi m nh - Vai trò tương đối ngân hàng thương mại so với ngân hàng trung at ương; z z - Chỉ số tự hóa khu vực tài chính, ngân hàng (Freedom in Banking and jm ht vb Finance index) v.v k b Nguyễn Quý Tâm Tự hóa tài tăng trưởng Chương trình l.c gm giảng dạy kinh tế Fulbright niên khóa 2010-2012 om Phát triển tài cần thiết cho tăng trưởng Sự phát triển thể chế tài ngân hàng, thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu, công ty bảo a Lu hiểm quỹ hưu trí cần thiết để hỗ trợ đầu tư vốn cố định, tăng khả y th Độ sâu tài tăng trưởng kinh tế te re chuyển sang cho bên vay, qui trình gọi trung gian (tài chính) n giao dịch cần thiết Những thể chế tập hợp vốn từ người tiết kiệm va chế dàn trải rủi ro đảm bảo kinh tế có đủ khoản hồn thành n doanh nghiệp tiếp cận vốn lưu động chi tiêu lương đầu vào sản xuất, tạo 104 t to ng Độ sâu tài tính theo lượng vốn vay ngân hàng cho khu vực tư hi nhân mức vốn hóa thị trường cổ phiếu theo phần trăm GDP kèm với ep thu nhập Các nước giàu có hệ thống tài sâu hơn, thực chức trung w gian hiệu Họ có cấu tài đa dạng hơn: nói cách khác họ n lo phụ thuộc vào ngân hàng, có thị trường trái phiếu cổ phiếu sâu hơn, có tỉ lệ ad lớn dân số đảm bảo quỹ hưu trí Các tổ chức đánh giá tín dụng tư y th ju nhân theo dõi hồ sơ trả nợ hộ gia đình yi pl c Hải Đăng Chương 2: Tài chính, tăng trưởng phát triển kinh tế ua al Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright niên khóa 2011-2013 n Jung (1986) kiểm tra liệu 19 nước phát triển 37 nước va n phát triển tìm thấy quan hệ cung tạo tất giai đoạn phát triển fu ll Điều mâu thuẩn với khẳng định Goldsmith (1969) người truy tìm m oi mối quan hệ cho 35 quốc gia giai đạon 1860 đến 1963 Bởi số mẫu at nh nước, thời kỳ phân tích phương pháp thống kê nghiên cứu khác kết luận vững khơng bật lên Nhưng z z kết hợp chặt chẽ phát triển tài tăng trưởng kinh tế khơng jm ht vb nghiên cứu k Những đặc điểm chung nước mà phát triển trung gian tài gm tốt gì? Levine đồng tác giả (2000) thực nghiên cứu l.c thực nghiệm tăng trưởng kinh tế phát triển tài cho nhiều nước Họ kết om luận nước có “trung gian tài phát triển tốt hơn” hay trung gian tài y th cách chặt chẽ; te re b) Có hệ thống pháp luật mà thi hành thỏa ước mang tính khế ước n đảm bảo; va a) Tạo ưu tiên lớn cho nhà đầu tư mà thuộc loại chủ nợ có n a Lu có chất luợng cao nước mà: 105 t to ng c) Có tiêu chuẩn kế tốn tạo toàn diện minh bạch hi ep * Các nhận xét kết luận w Các thể chế tài (gồm trung gian tài chính) lên n lo phương tiện tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch tài Chi phí ad giao dịch này, bao gồm chi phí thơng tin, chi phí khế uớc thi hành y th ju yếu tố liên quan khác việc thiết kế thực thi giao dịch hợp pháp, yi định chọn lựa thành phần định chế pl ua al Trung gian tài có tiềm giảm thiểu chi phí tìm kiếm xử lý n thơng tin tài liên quan đến việc thực định trao đổi giao dịch va Ngoài ra, mạng lưới trung gian tài làm giảm chi phí giao dịch cách n ll fu trực tiếp thông qua ngoại tác mạng lưới Các trung gian tài làm oi m tăng phúc lợi người tiêu dùng tiếp cận tới cơng chúng, làm gia nh tăng tiết kiệm, tăng truởng nội sinh, giảm bớt đặc trưng độc quyền at giao dịch tín dụng (để biết chi tiết xem Amable Chatelain, 2001) Vai trị z trung gian tài việc giảm mức phi kinh kế khoản z ht vb hệ thống hộ gia đình thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với huy động vốn tốt jm cho việc sử dụng hiệu Việc mở rộng tối ưu trung gian tài k làm giảm tổn thất phúc lợi mà tạo từ cạnh tranh khơng hồn hảo l.c gm khu vực ngân hàng khu vực liên quan khác om Các nguồn lực, công cụ, thị trường thể chế tài đóng góp vào việc hạn lẫn dài hạn Các chức hệ thống tài bao gồm việc đối y th nguồn lực tài bên ngồi) cho phép ký kết thực khế ước tài te re bổ vốn, huy động hướng dẫn nguồn lực (tiết kiệm từ kinh tế nội địa n dịch, quản lý rủi ro, mua bán rủi ro nhân tố quản lý rủi ro, phân va chiếu so sánh xử lý thông tin có liên quan, tạo điều kiện thuận lợi cho giao n a Lu giảm bớt chi phí giao dịch nâng cao hiệu sử dụng nguồn lực ngắn 106 t to ng Khơng chức số chức tự đạt hi hay thực theo ý nghĩa tự động ep Phát triển tài đóng góp cho tăng trưởng kinh tế chủ yếu thơng qua: w n lo a) Giảm bớt chi phí cung cấp vốn, ad ju y th b) Tinh thần kinh doanh tăng cường yi Cả hai nhân tố thúc đẩy đổi mới, tạo tảng sở hạ pl al tầng kinh tế cho việc thúc đẩy thương mại tài quốc tế Những yếu tố n va cho phát triển kinh tế n ua cấu thành nên nguồn bổ sung cho tăng trưởng kinh tế tăng thêm nguồn lực ll fu Các nguồn tài khác bao gồm dịng vốn vào, đặc biệt hình oi m thức FDI Những dòng đổ vào kinh tế mà có hay tạo at nh cấu quản trị hữu hiệu thể chế tài thể chế khác z Vai trị sở hạ tầng pháp lý sở hạ tầng thể chế khác z vb quan trọng cho việc vận hành hiệu hệ thống Vai trị phủ jm ht việc cung cấp sách kinh tế vĩ mơ mà có lợi cho hiệu suất thể k chế tài cân lợi ích xã hội nói chung theo ý om l.c tăng trưởng phát triển kinh tế hữu hiệu gm nghĩa tối đa hóa phúc lợi xã hội yêu cầu quan trọng mà cho phép n a Lu n va y te re th