(Luận văn) nghiên cứu bộ ba bất khả thi ở việt nam , luận văn thạc sĩ

t to ng hi ep BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH w n lo - ad ju y th yi pl n ua al TRẦN THANH THẢO n va ll fu oi m at nh NGHIÊN CỨU BỘ BA BẤT KHẢ THI z Ở VIỆT NAM z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 th t to ng hi ep BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH w n - lo ad y th ju TRẦN THANH THẢO yi pl ua al n NGHIÊN CỨU BỘ BA BẤT KHẢ THI n va ll fu Ở VIỆT NAM oi m at nh z Chuyên ngành: Tài ngân hàng z k jm ht vb Mã số: 60340201 gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c n n va TS TRẦN THỊ HẢI LÝ a Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: y te re TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 th i t to ng LỜI CAM ĐOAN hi ep Tác giả xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tác giả với w giúp đỡ Cô hướng dẫn TS Trần Thị Hải Lý Số liệu thống kê lấy từ nguồn n lo đáng tin cậy, nội dung kết nghiên cứu luận văn chưa công ad bố cơng trình thời điểm ju y th yi TP Hồ Chí Minh, ngày 23 tháng năm 2013 pl Tác giả n ua al va n Trần Thanh Thảo ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th ii t to ng MỤC LỤC hi ep Tóm tắt w Giới thiệu mục tiêu nghiên cứu vấn đề cần nghiên cứu n lo Các kết nghiên cứu trước ad Phương pháp nghiên cứu 16 y th Phương pháp thu thập số liệu 16 3.2 Phương pháp nghiên cứu 17 ju 3.1 yi pl Nội dung kết nghiên cứu 17 al Đo lường mức độ độc lập tiền tệ 17 4.2 Đo lường độ ổn định tỷ giá 19 4.3 Điều hành ba bất khả thi mối quan hệ với dự trữ ngoại hối Việt n ua 4.1 n va fu ll Nam 22 m Ước lượng mơ hình hồi quy 23 nh 4.4.1 oi 4.4 Kết ước lượng mô hình hồi quy có biến liên quan đến dự trữ at z ngoại hối 23 z Kết ước lượng mơ hình hồi quy khơng có biến liên quan đến vb 4.4.2 jm ht dự trữ ngoại hối 28 Kết luận 32 k gm TÀI LIỆU THAM KHẢO 34 PHỤ LỤC A: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH HỒI QUY CĨ CÁC BIẾN l.c om LIÊN QUAN ĐẾN DỰ TRỮ NGOẠI HỐI 35 a Lu PHỤ LỤC B: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH THỪA BIẾN WALD 43 PHỤ LỤC C: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MÔ HÌNH HỒI QUY KHƠNG CĨ n n va CÁC BIẾN LIÊN QUAN ĐẾN DỰ TRỮ NGOẠI HỐI 55 y te re th iii t to ng DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT hi ep Từ viết tắt Tên tiếng Anh Tên tiếng Việt w n Annual Report on Exchange Báo cáo hàng năm chế tỷ AREAER lo ad Arrangements and Exchange giá hạn chế ngoại hối CNY China Renminbi Nhân dân tệ Trung Quốc Exchange Rate Stability Ổn định tỷ giá ju y th Restrictions yi pl ERS Foreign Direct Investment al Đầu tư trực tiếp nước GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội IMF International Montary Fund INR Indian Rupee n ua FDI n va Tổ chức Tiền tệ Quốc tế ll fu Rupi Ấn Độ Độc lập tiền tệ Ngân hàng Trung ương at nh Monetary Independence NHTW Bình phương bé thơng z Ordinary Least Squares z OLS Hội nhập tài oi MI Financial Integration m KAOPEN vb ht thường United States Dollar Đô la Mỹ VND Vietnam Dong Đồng Việt Nam WB World Bank Ngân hàng Thế giới k jm USD om l.c gm n a Lu n va y te re th iv t to ng DANH MỤC BẢNG hi ep Bảng 4.1: Chỉ số độc lập tiền tệ Việt Nam từ năm 1997 đến năm 2012 18 w n Bảng 4.2: Chỉ số ổn định tỷ giá Việt Nam từ năm 1997 đến năm 2012 19 lo ad Bảng 4.3: Kết hồi quy mơ hình có biến liên quan đến dự trữ ngoại ju y th hối 25 Bảng 4.4: Kết kiểm định thừa biến Wald 29 yi pl Bảng 4.5: Kết hồi quy mơ hình khơng có biến liên quan đến dự trữ n ua al ngoại hối 31 n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th v t to ng DANH MỤC HÌNH VẼ hi ep Hình 4.1: Chỉ số độc lập tiền tệ Việt Nam từ năm 1997 đến năm 2012 18 w n Hình 4.2: Chỉ số ổn định tỷ giá Việt Nam từ năm 1997 đến năm 2012 19 lo ad Hình 4.3: Độ dao động tỷ giá hàng tháng Việt Nam từ tháng 01 năm 1997 đến y th tháng 12 năm 2012 21 ju Hình 4.4: Đồ thị kim cương Việt Nam giai đoạn 1997 – 2012 22 yi Hình 4.5: Dự trữ ngoại hối tỷ lệ dự trữ ngoại hối GDP Việt Nam từ năm pl n ua al 1997 đến 2012 28 n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng Tóm tắt hi ep Nghiên cứu áp dụng phương pháp Aizenman, Chinn Ito (2008) để tính số độc lập tiền tệ (MI) ổn định tỷ giá (ERS) cho Việt Nam từ năm 1997 w đến năm 2012 Sau đó, dùng mơ hình đồ thị kim cương để đánh giá việc điều hành n lo ba bất khả thi mối quan hệ với tỷ lệ dự trữ ngoại hối GDP Việt ad Nam thời gian Đồng thời, ước lượng mơ hình hồi quy đa biến theo y th phương pháp OLS để kiểm định mối quan hệ số ba bất khả thi, tỷ lệ ju yi dự trữ ngoại hối GDP mối tương tác chúng với tăng trưởng kinh tế pl lạm phát al n ua Kết nghiên cứu đạt được: (i) Tỷ lệ dự trữ ngoại hối GDP Việt Nam va gần không đổi suốt thời gian nghiên cứu (ii) Việt Nam chuyển từ xu n hướng hội nhập tài thấp, độc lập tiền tệ trung bình, ổn định tỷ giá cao fu ll khoảng thời gian 1997 – 2002 sang hội nhập tài thấp, độc lập tiền tệ thấp m oi ổn định tỷ giá hoàn toàn giai đoạn 2003 – 2007 Và từ năm 2008 đến năm at nh 2012, kết hợp sách ba bất khả thi độc lập tiền tệ cao, ổn định tỷ giá cao hội nhập tài trung bình (iii) Các số ba bất khả thi không ảnh z z hưởng đến lạm phát (iv) Chỉ số độc lập tiền tệ hội nhập tài có ảnh hưởng vb ảnh hưởng k jm ht ngược chiều đến tăng trưởng kinh tế, số ổn định tỷ giá khơng có om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng Giới thiệu mục tiêu nghiên cứu vấn đề cần nghiên cứu hi ep Việc nghiên cứu ba bất khả thi nhận quan tâm nhiều nhà nghiên cứu 50 năm qua; từ lý thuyết ba bất khả thi w Robert Mundell Marcus – Fleming năm 1960, n lo nghiên cứu Aizenman, Chinn Ito thời gian gần ad Theo lý thuyết ba bất khả thi, quốc gia đồng thời đạt y th ba mục tiêu sách sau: độc lập tiền tệ, tỷ giá linh hoạt hội nhập tài Cụ ju yi thể hơn, quốc gia chọn độc lập tiền tệ tỷ giá linh hoạt phải đánh đổi pl mục tiêu hội nhập tài chính, ngược lại Tuy nhiên, việc nghiên cứu ba bất al n ua khả thi không tập trung vào ba chiều nó, mà có thêm vào tác động va dự trữ ngoại hối Theo Aizenman, Chinn Ito (2008), xu hướng gần n đa số quốc gia “hội tụ” ba chiều cấu hình ba bất khả thi fu ll “điểm trung gian” với tỷ giá hối đối thả có quản lý, mức độ độc lập tiền m oi tệ hội nhập tài trung bình, củng cố việc nắm giữ lượng dự trữ at nh ngoại hối lớn Bên cạnh đó, việc nắm giữ lượng dự trữ ngoại hối lớn tạo cho kinh tế nhiều điều kiện để kết hợp sách z z (Aizenman Ito, 2012) vb jm ht Việc điều hành ba bất khả thi mối quan hệ với dự trữ ngoại hối Việt Nam từ sau khủng hoảng Châu Á 1997 đến nào? Dự trữ ngoại hối có k gm phải “tấm đệm” giúp Việt Nam kết hợp nhiều lựa chọn sách khơng? Có tồn mối quan hệ số ba bất khả thi, tỷ lệ dự trữ ngoại l.c om hối tương tác chúng với tăng trưởng kinh tế lạm phát Việt Nam  Câu hỏi nghiên cứu n a Lu hay không? Mục tiêu nghiên cứu luận văn để trả lời câu hỏi Chỉ số độc lập tiền tệ (MI) ổn định tỷ giá (ERS) Việt Nam từ năm y te re (2008) bao nhiêu? n 1997 đến năm 2012 tính theo phương pháp Aizenman, Chinn Ito va - Việc điều hành sách ba bất khả thi mối tương quan với dự trữ ngoại hối giai đoạn 1997-2012 diễn nào? th - t to ng - Có tồn mối quan hệ số ba bất khả thi, tỷ lệ dự trữ ngoại hi ep hối GDP, tương tác chúng với tăng trưởng kinh tế lạm phát Việt Nam từ năm 1997 đến năm 2012 hay không? w Các kết nghiên cứu trước n lo  “A new measure of financial openness” (Menzie D Chinn Hiro Ito, 2007): ad Nghiên cứu chi tiết hóa cách thức xây dựng số KAOPEN – số đo y th lường độ mở biện pháp kiểm soát vốn - dựa thông tin từ Báo cáo ju yi thường niên thoả thuận trao đổi hạn chế ngoại hối (AREAER) IMF, pl xem xét mối liên quan số với tài liệu tồn al n ua Ưu điểm số cách thức tính tốn tương đối minh bạch, dễ va dàng cập nhật, phủ sóng rộng cho 181 quốc gia thời gian từ năm 1970 đến n năm 2005; tác giả cập nhật đến năm 2011 fu ll Các tác giả tính KAOPEN dựa biến giả nhị phân mà chúng hệ thống m oi hóa việc lập bảng hạn chế giao dịch tài xuyên biên giới trình bày at nh AREAER Đến năm 1996, tác giả định biến giả cho bốn loại hạn chế tài khoản bên Các biến : z z • biến cho thấy diện chế độ đa tỷ giá (k1) ; vb jm ht • biến cho thấy hạn chế giao dịch tài khoản vãng lai (k2) ; • biến cho thấy hạn chế giao dịch tài khoản vốn (k3) k gm • biến cho thấy quy định nộp lại (surrender) số thu xuất (k4) Để tập trung vào hiệu mở cửa tài - khơng phải biện pháp l.c om kiểm sốt – tác giả nghịch đảo giá trị biến nhị phân, a Lu biến hạn chế tài khoản vốn không tồn Hơn nữa, biện pháp kiểm soát giao dịch tài khoản vốn (k3), Chinn Ito sử dụng phần n y te re th  k  k3,t 1  k3,t 2  k3,t 3  k3,t 4  SHAREk3,t   3,t    n kiểm sốt vốn khơng có hiệu (SHAREk3) va thời kỳ năm năm (bao gồm năm t trước bốn năm trước đó) mà biện pháp 47 t to ng hi Mơ hình 3: GDPG =  + 1ERSt +  2KAOPENt + TRt + 1ERStxTRt + ep 2KAOPENtxTRt + 1M2 t + 2TOt + t w n lo Wald Test: Equation: Untitled ad y th Test Statistic ju F-statistic Chi-square yi df Probability 0.037330 0.037330 (1, 8) 0.8516 0.8468 Value Std Err 0.032816 0.169848 pl Value al n ua Null Hypothesis Summary: n va Normalized Restriction (= 0) ll fu C(4) oi m Restrictions are linear in coefficients nh z Value df Probability 0.211444 0.211444 (1, 8) 0.6579 0.6456 Value Std Err k jm ht vb F-statistic Chi-square z Test Statistic at Wald Test: Equation: Untitled -0.127902 n Restrictions are linear in coefficients 0.278151 a Lu C(5) om Normalized Restriction (= 0) l.c gm Null Hypothesis Summary: n va y te re th 48 t to ng hi ep Wald Test: Equation: Untitled w Test Statistic df Probability 1.018444 1.018444 (1, 8) 0.3424 0.3129 Value Std Err n Value lo F-statistic Chi-square ad ju y th Null Hypothesis Summary: yi pl Normalized Restriction (= 0) al -0.177245 0.175633 n ua C(6) n va Restrictions are linear in coefficients fu ll Wald Test: Equation: Untitled oi m (3, 8) 0.7422 0.7370 z 0.422331 1.266992 Probability z df at F-statistic Chi-square Value nh Test Statistic ht vb om n a Lu Restrictions are linear in coefficients 0.169848 0.278151 0.175633 l.c 0.032816 -0.127902 -0.177245 Std Err gm C(4) C(5) C(6) Value k Normalized Restriction (= 0) jm Null Hypothesis Summary: n va y te re th 49 t to ng hi Mơ hình 4: INF =  + 1MIt + 2ERSt + TRt + 1MItxTRt + 2ERStxTRt + ep 1M2t + 2TOt + t w n lo Wald Test: Equation: Untitled ad y th Test Statistic ju F-statistic Chi-square yi df Probability 1.365971 1.365971 (1, 8) 0.2762 0.2425 Value Std Err 1.914426 1.638015 pl Value al n ua Null Hypothesis Summary: n va Normalized Restriction (= 0) ll fu C(4) oi m Restrictions are linear in coefficients at nh vb Value df Probability 0.585248 0.585248 (1, 8) 0.4662 0.4443 Value Std Err 1.374355 n a Lu -1.051402 om C(5) l.c Normalized Restriction (= 0) gm Null Hypothesis Summary: k jm ht F-statistic Chi-square z Test Statistic z Wald Test: Equation: Untitled n va Restrictions are linear in coefficients y te re th 50 t to ng hi ep Wald Test: Equation: Untitled w Test Statistic df Probability 1.273850 1.273850 (1, 8) 0.2918 0.2590 Value Std Err n Value lo F-statistic Chi-square ad ju y th Null Hypothesis Summary: yi pl Normalized Restriction (= 0) al -1.758943 1.558449 n ua C(6) n va Restrictions are linear in coefficients fu ll Wald Test: Equation: Untitled oi m (3, 8) 0.6557 0.6408 z 0.560919 1.682756 Probability z df at F-statistic Chi-square Value nh Test Statistic ht vb om n a Lu Restrictions are linear in coefficients 1.638015 1.374355 1.558449 l.c 1.914426 -1.051402 -1.758943 Std Err gm C(4) C(5) C(6) Value k Normalized Restriction (= 0) jm Null Hypothesis Summary: n va y te re th 51 t to ng hi Mơ hình 5: INF =  + 1MIt + 2KAOPENt + TRt + 1MItxTRt + ep 2KAOPENtxTRt + 1M2 t+  2TOt + t w n lo Wald Test: Equation: Untitled ad y th Test Statistic ju F-statistic Chi-square yi df Probability 7.006405 7.006405 (1, 8) 0.0294 0.0081 Value Std Err 2.300450 0.869091 pl Value al n ua Null Hypothesis Summary: n va Normalized Restriction (= 0) ll fu C(4) oi m Restrictions are linear in coefficients nh z Value df Probability 5.139639 5.139639 (1, 8) 0.0531 0.0234 Value Std Err k jm ht vb F-statistic Chi-square z Test Statistic at Wald Test: Equation: Untitled -2.673843 n Restrictions are linear in coefficients 1.179423 a Lu C(5) om Normalized Restriction (= 0) l.c gm Null Hypothesis Summary: n va y te re th 52 t to ng hi ep Wald Test: Equation: Untitled w Test Statistic df Probability 5.370301 5.370301 (1, 8) 0.0491 0.0205 Value Std Err 1.966649 0.848648 n Value lo F-statistic Chi-square ad ju y th Null Hypothesis Summary: yi pl Normalized Restriction (= 0) n ua al C(6) n va Restrictions are linear in coefficients fu ll Wald Test: Equation: Untitled oi m df Probability at (3, 8) 0.1443 0.0667 z 2.390160 7.170479 z F-statistic Chi-square Value nh Test Statistic ht vb n a Lu Restrictions are linear in coefficients 0.869091 1.179423 0.848648 om 2.300450 -2.673843 1.966649 Std Err l.c C(4) C(5) C(6) Value gm Normalized Restriction (= 0) k jm Null Hypothesis Summary: n va y te re th 53 t to ng hi Mơ hình 6: INF =  + 1ERSt + 2KAOPENt + TRt + 1ERStxTRt + ep 2KAOPENtxTRt + 1M2 t + 2TOt + t w n lo Wald Test: Equation: Untitled ad y th Test Statistic ju F-statistic Chi-square yi df Probability 0.244342 0.244342 (1, 8) 0.6344 0.6211 Value Std Err 0.442669 0.895530 pl Value al n ua Null Hypothesis Summary: n va Normalized Restriction (= 0) ll fu C(4) oi m Restrictions are linear in coefficients nh z Value df Probability 0.030826 0.030826 (1, 8) 0.8650 0.8606 Value Std Err 0.257489 1.466560 k jm ht vb F-statistic Chi-square z Test Statistic at Wald Test: Equation: Untitled n Restrictions are linear in coefficients a Lu C(5) om Normalized Restriction (= 0) l.c gm Null Hypothesis Summary: n va y te re th 54 t to ng hi ep Wald Test: Equation: Untitled w Test Statistic df Probability 0.561201 0.561201 (1, 8) 0.4752 0.4538 Value Std Err 0.693719 0.926029 n Value lo F-statistic Chi-square ad ju y th Null Hypothesis Summary: yi pl Normalized Restriction (= 0) n ua al C(6) n va Restrictions are linear in coefficients fu ll Wald Test: Equation: Untitled oi m (3, 8) 0.6682 0.6549 z 0.539938 1.619814 Probability z df at F-statistic Chi-square Value nh Test Statistic ht vb 0.257489 0.442669 0.693719 1.466560 0.895530 0.926029 n a Lu Restrictions are linear in coefficients om Std Err l.c C(5) C(4) C(6) Value gm Normalized Restriction (= 0) k jm Null Hypothesis Summary: n va y te re th 55 t to ng PHỤ LỤC C: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH HỒI QUY hi ep KHƠNG CĨ CÁC BIẾN LIÊN QUAN ĐẾN DỰ TRỮ NGOẠI HỐI w Mơ hình 7: GDPG =  + 1MIt + 2ERSt + 1M2 t + 2TOt + t n lo Model Summary Model R R Square Adjusted R Std Error of Square the Estimate a ,782 ,611 ,470 ,8833 a Predictors: (Constant), TO, ERS, MI, M2 ad ju y th yi pl Model ua al ANOVAb Mean Square 3,377 ,780 n Sum of Squares df Regression 13,507 Residual 8,583 11 Total 22,090 15 a Predictors: (Constant), TO, ERS, MI, M2 b Dependent Variable: GDPG n va F 4,328 Sig ,024a ll fu oi m at nh z Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Std Tolera B Error Beta t Sig nce VIF (Constant) 10,332 1,580 6,539 ,000 MI -2,842 ,778 -,787 -3,651 ,004 ,760 1,315 ERS ,376 1,117 ,085 ,336 ,743 ,555 1,803 M2 -,025 ,022 -,267 -1,144 ,277 ,648 1,543 TO -,011 ,008 -,277 -1,341 ,207 ,827 1,209 a Dependent Variable: GDPG z k jm ht vb om l.c gm n a Lu va Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey n 0,5915 0,5015 0,7749 th Prob F(4,11) Prob Chi-Square(4) Prob Chi-Square(4) y 0,727400 3,346867 1,786795 te re F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 56 t to ng Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: hi ep F-statistic Obs*R-squared 0,838185 3,826397 Prob F(3,8) Prob Chi-Square(3) 0,5100 0,2808 w n lo Mô hình 8: GDPG =  + 1MIt + 2KAOPENt + 1M2 t + 2TOt + t ad ju y th Model Summary Model R R Square Adjusted R Std Error of Square the Estimate a ,846 ,716 ,612 ,75548 a Predictors: (Constant), TO, MI, M2, KAOPEN yi pl ua al n Sum of Mean Squares df Square Regression 15,812 3,953 Residual 6,278 11 ,571 Total 22,090 15 a Predictors: (Constant), TO, MI, M2, KAOPEN b Dependent Variable: GDPG va Model ANOVAb n F 6,926 ll fu Sig ,005a oi m at nh z Sig ,019 ,078 ,065 ,140 ,588 Collinearity Statistics Toleran ce VIF gm 2,232 3,233 1,126 2,642 n a Lu va y th 0,4919 0,4094 0,3619 te re Prob F(4,11) Prob Chi-Square(4) Prob Chi-Square(4) n 0,909058 3,975049 4,340391 om Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS ,448 ,309 ,888 ,378 l.c t 2,742 -1,941 -2,048 -1,591 ,559 k jm -,466 -,592 -,271 ,146 ht Beta vb Unstandardized Coefficients Std B Error (Constant) 6,454 2,354 MI -1,684 ,867 KAOPEN -1,521 ,743 M2 -,025 ,016 TO ,006 ,011 a Dependent Variable: GDPG z Model Coefficientsa Standardized Coefficients 57 t to ng Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: hi ep F-statistic Obs*R-squared 0,395434 2,066210 Prob F(3,8) Prob Chi-Square(3) 0,7599 0,5588 w n lo Mô hình 9: GDPG =  + 1ERSt + 2KAOPENt + 1M2 t + 2TOt + t ad ju y th Model Summary Model R R Square Adjusted R Std Error of Square the Estimate a ,792 ,627 ,492 ,86508 a Predictors: (Constant), TO, ERS, M2, KAOPEN yi pl ua al n Sum of Mean Squares df Square Regression 13,858 3,464 Residual 8,232 11 ,748 Total 22,090 15 a Predictors: (Constant), TO, ERS, M2, KAOPEN b Dependent Variable: GDPG n va Model ANOVAb Sig ,020a ll fu F 4,629 oi m at nh z z Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Std Tolera B Error Beta t Sig nce VIF (Constant) 2,473 1,815 1,362 ,200 ERS -,627 1,220 -,142 -,514 ,618 ,446 2,243 KAOPEN -2,761 ,728 -1,074 -3,791 ,003 ,422 2,371 M2 -,018 ,021 -,188 -,817 ,431 ,638 1,567 TO ,023 ,012 ,566 2,010 ,070 ,427 2,343 a Dependent Variable: GDPG k jm ht vb om l.c gm va th 0,4923 0,4098 0,7034 y Prob F(4,11) Prob Chi-Square(4) Prob Chi-Square(4) te re 0,908213 3,972271 2,176295 n F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS n a Lu Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey 58 t to ng Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: hi ep F-statistic Obs*R-squared 0,342756 1,822308 Prob F(3,8) Prob Chi-Square(3) 0,7954 0,6101 w n lo Mô hình 10: INF =  + 1MIt + 2ERSt + 1M2t +  2TOt + t ad ju y th Model Summary Model R R Square Adjusted R Std Error of Square the Estimate a ,761 ,579 ,426 4,7252 a Predictors: (Constant), TO, ERS, MI, M2 yi pl ua al n Sum of Squares df Regression 338,375 Residual 245,603 11 Total 583,978 15 a Predictors: (Constant), TO, ERS, MI, M2 b Dependent Variable: INF n va Model ANOVAb ll fu F 3,789 Sig ,036a oi m Mean Square 84,594 22,328 at nh z z Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Std Toler B Error Beta t Sig ance VIF (Constant) -10,247 8,453 -1,212 ,251 MI ,967 4,164 ,052 ,232 ,821 ,760 1,315 ERS -4,798 5,974 -,211 -,803 ,439 ,555 1,803 M2 -,032 ,116 -,067 -,274 ,789 ,648 1,543 TO ,156 ,045 ,743 3,455 ,005 ,827 1,209 a Dependent Variable: INF k jm ht vb om l.c gm va th 0,7040 0,6160 0,8509 y Prob F(4,11) Prob Chi-Square(4) Prob Chi-Square(4) te re 0,548678 2,661323 1,360983 n F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS n a Lu Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey 59 t to ng Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: hi ep F-statistic Obs*R-squared 0,504472 2,545315 Prob F(3,8) Prob Chi-Square(3) 0,6899 0,4672 w n lo Mô hình 11: INF =  + 1MIt + 2KAOPENt +  1M2t + 2TOt + t ad ju y th Model Summary Model R R Square Adjusted R Std Error of Square the Estimate a ,767 ,588 ,438 4,6762 a Predictors: (Constant), TO, MI, M2, KAOPEN yi pl ua al n Sum of Mean Squares df Square Regression 343,439 85,860 Residual 240,538 11 21,867 Total 583,978 15 a Predictors: (Constant), TO, MI, M2, KAOPEN b Dependent Variable: INF va Model ANOVAb n F 3,926 ll fu Sig ,032a oi m at nh z z Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients Std B Error Beta t (Constant) -,253 14,570 -,017 MI -1,291 5,368 -,070 -,240 KAOPEN 4,338 4,597 ,328 ,944 M2 -,069 ,099 -,145 -,704 TO ,099 ,066 ,473 1,505 a Dependent Variable: INF k jm ht vb Collinearity Statistics Toler ance VIF gm ,448 ,309 ,888 ,378 2,232 3,233 1,126 2,642 om l.c n a Lu Sig ,986 ,814 ,366 ,496 ,160 va 0,2143 0,1869 0,6479 th Prob F(4,11) Prob Chi-Square(4) Prob Chi-Square(4) y 1,725402 6,168482 2,482024 te re F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS n Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey 60 t to ng Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: hi ep F-statistic Obs*R-squared 1,231798 5,055519 Prob F(3,8) Prob Chi-Square(3) 0,3600 0,1678 w n lo Mô hình 12: GDPG =  + 1ERSt + 2KAOPENt +  1M2t + 2TOt + t ad ju y th Model Summary Model R R Square Adjusted R Std Error of Square the Estimate a ,770 ,593 ,445 4,6472 a Predictors: (Constant), TO, ERS, M2, KAOPEN yi pl ua al n Sum of Mean Squares df Square Regression 346,417 86,604 Residual 237,560 11 21,596 Total 583,978 15 a Predictors: (Constant), TO, ERS, M2, KAOPEN b Dependent Variable: INF va Model ANOVAb n F 4,010 ll fu Sig ,030a oi m at nh z k jm ht vb Beta om 2,243 2,371 1,567 2,343 n a Lu ,446 ,422 ,638 ,427 l.c -,128 ,194 -,085 ,602 t Sig -,489 ,634 -,443 ,666 ,654 ,526 -,352 ,731 2,043 ,066 Collinearity Statistics Toler ance VIF gm Unstandardized Coefficients Std B Error (Constant) -4,771 9,749 ERS -2,905 6,555 KAOPEN 2,560 3,912 M2 -,041 ,115 TO ,126 ,062 a Dependent Variable: INF z Model Coefficientsa Standardized Coefficients va 0,4068 0,3364 0,7461 th Prob F(4,11) Prob Chi-Square(4) Prob Chi-Square(4) y 1,093484 4,552052 1,943851 te re F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS n Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey 61 t to ng Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: hi ep F-statistic Obs*R-squared 0,457031 2,340976 Prob F(3,8) Prob Chi-Square(3) 0,7197 0,5047 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th