(Luận văn) các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân trên sàn chứng khoán tphcm ,

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al LÊ HOÀNG THU DUNG n va ll fu CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH m oi ĐẦU TƯ CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN nh at SÀN CHỨNG KHỐN TP.HỒ CHÍ MINH z z vb ht LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ k jm gm om l.c Chuyên ngành : QUẢN TRỊ KINH DOANH Mã số : 60340102 n a Lu y te re TS HOÀNG LÂM TỊNH n va Người hướng dẫn khoa học Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2014 Lời cam đoan t to ng Tôi xin cam đoan luận văn “Các yếu tố ảnh hưởng đến định đầu hi ep tư nhà đầu tư cá nhân sàn chứng khốn TP.Hồ Chí Minh” w cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu đề tài thu thập n lo ad sử dụng cách trung thực Kết nghiên cứu trình bày y th ju luận văn không chép luận văn chưa trình yi pl bày hay cơng bố cơng trình nghiên cứu khác trước al n ua TP.HCM, tháng 03 năm 2014 n va Tác giả luận văn ll fu oi m Lê Hoàng Thu Dung at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỤC LỤC t to ng Trang phụ bìa hi ep Lời cam đoan Mục lục w n Danh mục chữ viết tắt lo ad Danh mục bảng, biểu y th Danh mục hình vẽ, đồ thị ju Danh mục phụ lục yi pl TÓM TẮT LUẬN VĂN…………………………………………………… ua al Chương - TỔNG QUAN n 1.1 Lý chọn đề tài va n 1.2 Mục tiêu nghiên cứu ll fu oi m 1.3 Phương pháp nghiên cứu at nh 1.4 Phạm vi đối tượng nghiên cứu z 1.5 Kết cấu luận văn z ht vb Chương - CƠ SỞ LÝ THUYẾT jm 2.1 Giới thiệu k 2.2 Cơ sở lý thuyết gm l.c 2.2.1 Lý thuyết tài hành vi 10 om 2.2.2 Mơ hình nghiên cứu định đầu tư 13 a Lu 2.3 Giả thuyết nghiên cứu mơ hình 14 n 2.3.4 Ý kiến từ nhà tư vấn (Advocale information) 17 y 2.3.3 Thông tin trung lập (Neutral information) 16 te re 2.3.2 Thơng tin kế tốn (Accounting information) 16 n va 2.3.1 Hình ảnh doanh nghiệp (Firm image) 14 2.3.5 Nhu cầu tài cá nhân (Personal financial needs) 18 t to 2.4 Tóm tắt 20 ng hi Chương - PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 ep 3.1 Giới thiệu 21 w 3.2 Thiết kế nghiên cứu 21 n lo 3.2.1 Phương pháp 21 ad ju y th 3.2.2 Quy trình nghiên cứu 34 yi 3.3 Thang đo 35 pl ua al 3.3.1 Hình ảnh doanh nghiệp 35 n 3.3.2 Thang đo thơng tin kế tốn 36 va n 3.3.3 Thang đo thông tin trung lập 37 fu ll 3.3.4 Thang đo ý kiến từ nhà tư vấn 37 m oi 3.3.5 Thang đo nhu cầu tài cá nhân 38 nh at 3.3.6 Thang đo định đầu tư 38 z z 3.4 Mẫu nghiên cứu định lượng thức 39 vb ht 3.5 Tóm tắt 40 jm k Chương - KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 41 gm 4.1 Giới thiệu 41 l.c om 4.2 Mô tả mẫu 41 n y te re 4.4 Kiểm định mơ hình giả thuyết nghiên cứu 55 va 4.3.2 Phân tích nhân tố khám phá EFA 47 n 4.3.1 Phân tích độ tin cậy Cronbach Anpha 45 a Lu 4.3 Đánh giá thang đo 45 4.5 Tóm tắt 65 Chương - KẾT LUẬN 66 t to 5.1 Các kết đóng góp nghiên cứu 67 ng 5.1.1 Kết 67 hi ep 5.1.2 Đóng góp nghiên cứu 69 w 5.2 Hàm ý cho nhà quản trị 69 n lo 5.3 Các hạn chế hướng nghiên cứu 70 ad yi PHỤ LỤC ju y th TÀI LIỆU THAM KHẢO pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ng Thị trường chứng khoán hi TTCK ep SGDCK Sàn giao dịch chứng khoán w n Trung tâm giao dịch chứng khoán lo TTGDCK ad Ủy ban chứng khoán nhà nước ju y th UBCKNN Thành phố Hồ Chí Minh pl Cơng ty chứng khốn n ua al CTCK yi Tp HCM va Cổ phiếu n CP ll fu Doanh nghiệp oi m DN at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU t to ng hi Bảng 3.1: Tiến độ nghiên cứu 22 ep Bảng 3.2: Các nghiên cứu ảnh hưởng đến định đầu tư tài 25 w Bảng 3.3: Kiểm định thang đo sơ Cronbach’s Alpha 26 n lo ad Bảng 3.4: Kết phân tích EFA theo Total Variance Explanined 29 y th ju Bảng 3.5: Kết phân tích EFA thang đo yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư 30 yi pl ua al Bảng 3.6 : Kết phân tích EFA thang đo định đầu tư 32 n Bảng 4.1 : Thống kê mẫu khảo sát 44 va n Bảng 4.2 : Kiểm định thang đo Cronbach’s Alpha 46 fu ll Bảng 4.3 : Kết phân tích EFA theo bảng Total variance explained 49 oi m at nh Bảng 4.4: Kết phân tích EFA thang đo yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư 50 z z Bảng 4.5 : Kết phân tích EFA thang đo định đầu tư 53 vb ht Bảng 4.6: Ma trận tương quan biến 56 jm k Bảng 4.7: Thống kê mơ tả biến phân tích hồi quy 57 gm l.c Bảng 4.8: Bảng đánh giá độ phù hợp mơ hình 58 om Bảng 4.9: Phân tích phương sai (hồi quy) 58 n a Lu Bảng 4.9: Hệ số hồi quy sử dụng phương pháp Enter 59 n va Bảng 4.10 : Kiểm định T-test biến giới tính 64 y te re DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ t to ng hi Hình 2.1 Mơ hình lý thuyết tài hành vi 11 ep Hình 2.2: Mơ hình nghiên cứu đề xuất 19 w n Hình 3.1 : Quy trình nghiên cứu 34 lo ad Hình 4.1: Mơ tả mẫu giới tính 41 y th ju Hình 4.2: Mơ tả mẫu trình độ học vấn 42 yi Hình 4.3: Mơ tả mẫu độ tuổi 42 pl n ua al Hình 4.4: Mơ tả mẫu tình trạng gia đình 43 n va Hình 4.5: Mơ tả mẫu thu nhập hàng tháng 43 ll fu Hình 4.6: Mơ hình nghiên cứu sau phân tích EFA kiểm định thang đo Cronbach alpha 54 oi m at nh Hình 4.7 : Kết phân tích hồi quy 60 z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC t to Phụ lục 1: BẢNG CÂU HỎI THU THẬP Ý KIẾN ng hi Phụ lục 2: BẢNG CÂU HỎI PHỎNG VẤN TAY ĐÔI ep Phụ lục 3: DÀN BÀI THẢO LUẬN NHÓM w n Phụ lục 4: BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT SƠ BỘ lo ad Phụ lục 5: ĐÁNH GIÁ ĐỘ TIN CẬY CỦA THANG ĐO SƠ BỘ BẰNG CRONBACH ALPHA ju y th yi Phụ lục 6: PHÂN TÍCH NHÂN TỐ EFA (SƠ BỘ) pl ua al Phụ lục 7: TỔNG HỢP THANG ĐO CÁC KHÁI NIỆM n Phụ lục 8: BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT ĐỊNH LƯỢNG CHÍNH THỨC va n Phụ lục A: KIỂM ĐỊNH THANG ĐO BẰNG CRONBACH'S ALPHA ll fu oi m Phụ lục B: PHÂN TÍCH NHÂN TỐ KHÁM PHÁ - EFA at nh Phụ lục C: KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY ĐA BIẾN z Phụ lục D: ĐỒ THỊ DỊ TÌM CÁC VI PHẠM GIẢ ĐỊNH HỒI QUY z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re -1- TÓM TẮT LUẬN VĂN t to ng Mục đích nghiên cứu khám phá yếu tố ảnh hưởng hi ep đến định đầu tư cá nhân nhà đầu tư sàn chứng khốn TP.Hồ Chí Minh w n Dựa sở lý thuyết hành vi đầu tư tài giới kết hợp lo ad với nghiên cứu định tính, tác giả xác định yếu tố tác động ju y th đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân sàn chứng khốn yi TP.Hồ Chí Minh, bao gồm : (1) hình ảnh doanh nghiệp, (2) thơng tin kế tốn, pl nhân n ua al (3) thơng tin trung lập, (4) ý kiến nhà tư vấn (5) nhu cầu tài cá n va Phương pháp nghiên cứu sử dụng để kiểm định mơ hình đo lường mơ ll fu hình nghiên cứu bao gồm nghiên cứu sơ nghiên cứu thức Nghiên oi m cứu sơ định tính thực thông qua kỹ thuật khảo sát 20 ý kiến, at nh vấn tay đơi thảo luận nhóm với hai nhóm (9 nam, nữ) để điều z chỉnh thang đo lường khái niệm cho phù hợp với thị trường Việt z Nam, nghiên cứu định lượng sơ thực thông qua bảng câu hỏi vb ht khảo sát 150 nhà đầu tư sàn chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Nghiên jm k cứu thức thực thơng qua bảng câu hỏi khảo sát định lượng gm 342 nhà đầu tư sàn chứng khốn TP.Hồ Chí Minh om l.c Kết kiểm định mơ hình đo lường cho thấy thang đo lường khái niệm nghiên cứu đạt yêu cầu độ tin cậy giá trị (thông qua kiểm n a Lu định cronbach alpha phân tích nhân tố EFA) nhà đầu tư cá nhân sàn chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Trong đó, yếu tố ý y cá nhân tác động dương đến định đầu tư chứng khoán te re thơng tin kế tốn, thơng tin trung lập, ý kiến nhà tư vấn nhu cầu tài n va Kết phân tích hồi quy cho thấy yếu tố: hình ảnh doanh nghiệp, Thang đo Thơng tin kế tốn t to ng hi Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items ep 929 w Item-Total Statistics Scale Variance Corrected Itemif Item Deleted Total Correlation n lo Scale Mean if Item Deleted ad ju y th pl n ua al 830 751 759 708 650 838 827 694 va 30.381 32.177 31.678 32.642 32.463 31.252 30.795 32.224 n ll fu 914 920 919 923 928 914 914 924 oi m 23.4327 23.5585 23.5643 23.4152 23.5673 23.4620 23.4620 23.5965 yi KT1 KT2 KT3 KT4 KT5 KT6 KT7 KT8 Cronbach's Alpha if Item Deleted at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Thang đo Thông tin trung lập t to Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items 895 ng hi ep w n lo ad Item-Total Statistics Scale Variance Corrected Itemif Item Deleted Total Correlation ju y th Scale Mean if Item Deleted yi pl n ua n va 911 614 494 515 865 714 839 ll fu 25.757 28.366 28.723 28.247 26.107 26.542 26.258 m oi 20.3246 20.5468 20.6784 20.5965 20.3392 20.5497 20.3509 al TL1 TL2 TL3 TL4 TL5 TL6 TL7 Cronbach's Alpha if Item Deleted 855 889 904 903 861 877 863 at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Thang đo ý kiến từ nhà tư vấn Reliability Statistics t to Cronbach's Alpha ng N of Items hi 907 ep w n Scale Mean if Item Deleted lo Item-Total Statistics Scale Variance Corrected if Item Deleted Item-Total Correlation Cronbach's Alpha if Item Deleted ad y th 19.4035 19.5439 19.5380 19.3947 19.4357 19.4240 ju YK1 YK2 YK3 YK4 YK5 YK6 yi pl 824 689 673 782 729 767 n ua al 14.423 14.841 15.240 14.633 15.009 14.738 n va 879 899 901 885 893 887 ll fu Thang đo Nhu cầu tài cá nhân oi m nh z z N of Items ht jm 896 vb Cronbach's Alpha at Reliability Statistics 9.8889 7.776 719 883 NC3 9.8509 7.324 782 860 NC4 9.9094 7.684 772 865 y te re NC2 n 853 va 802 n 7.242 a Lu 9.8246 om NC1 l.c Cronbach's Alpha if Item Deleted Corrected Item-Total Correlation gm Scale Mean if Scale Variance Item Deleted if Item Deleted k Item-Total Statistics Thang đo Quyết định đầu tư t to Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items ng hi ep 0.809 Item-Total Statistics w Scale Mean if Item Deleted n lo ad Cronbach's Alpha if Item Deleted 8.731 447 821 15.0351 8.057 677 746 QD3 14.7339 9.081 571 781 QD4 14.4620 8.443 672 751 QD5 15.0380 7.650 649 755 yi QD2 ju 14.7427 al y th QD1 Scale Variance Corrected Itemif Item Deleted Total Correlation pl n ua n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Phụ lục B: PHÂN TÍCH NHÂN TỐ KHÁM PHÁ - EFA Kết phân tích EFA nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư t to ng hi KMO and Bartlett's Test ep Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy 888 w n Bartlett's Test of Sphericity Approx Chi-Square lo 9556.504 ad 561 Sig .000 ju y th df yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Total Variance Explained Component Initial Eigenvalues Extraction Sums of Squared Rotation Sums of Squared Loadings t to Loadings ng Total hi ep % of Cumulative Variance % Total % of Cumulative Variance % 9.696 28.517 28.517 9.696 28.517 4.792 14.093 42.610 4.792 14.093 4.299 12.645 55.255 4.299 12.645 3.049 8.967 64.222 3.049 8.967 1.630 4.795 69.017 1.630 4.795 930 2.736 71.753 876 2.578 74.330 780 2.294 76.624 733 2.157 78.781 10 615 1.809 80.590 11 540 1.588 82.178 12 519 1.527 83.705 13 511 1.503 85.208 14 444 1.305 86.513 15 436 1.283 87.795 16 397 1.167 88.963 17 387 1.138 90.100 18 345 1.016 91.116 19 308 905 92.021 20 297 875 92.896 21 295 868 93.764 22 258 760 94.524 23 240 706 95.230 24 221 651 95.881 25 211 621 96.501 26 207 608 97.109 27 172 505 97.615 28 156 459 98.074 29 152 446 98.520 30 133 391 98.911 31 127 374 99.285 32 097 286 99.572 33 078 230 99.801 34 068 199 100.000 Extraction Method: Principal Component Analysis w n lo ad 28.517 42.610 55.255 64.222 69.017 Total 6.297 5.415 4.556 4.203 2.995 % of Cumulative Variance % 18.520 15.927 13.399 12.363 8.808 18.520 34.447 47.846 60.209 69.017 ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to ng hi ep w n lo ad y th 209 223 232 -.364 212 249 258 250 232 -.363 -.367 -.446 -.257 189 -.375 pl n ua al n va -.365 -.282 -.316 402 -.334 -.417 ll fu oi m at -.421 -.378 -.476 496 -.247 467 z z ht vb k jm om l.c 424 366 gm 422 418 291 n a Lu n va 139 -.394 530 y 289 467 te re 276 nh 461 yi NC2 703 682 666 663 637 636 632 627 621 618 617 616 607 581 577 564 543 540 534 503 383 455 516 461 395 355 505 330 283 274 471 294 293 ju HA2 HA9 HA1 YK1 HA5 HA3 HA7 HA4 HA8 YK5 YK4 NC1 YK2 HA6 YK6 KT1 KT4 NC4 YK3 NC3 KT7 KT2 KT6 TL1 TL7 KT5 TL5 TL6 TL4 KT8 KT3 TL3 TL2 Component Matrixa Component -.125 -.425 -.154 -.386 -.115 -.451 302 -.174 -.470 -.194 -.432 -.240 -.345 -.109 -.424 -.479 273 336 223 272 -.133 -.510 289 -.500 450 -.510 262 204 -.109 272 174 272 -.614 513 -.590 342 -.587 417 572 430 559 470 -.532 341 521 375 465 394 406 229 -.498 569 -.476 484 285 329 339 366 t to ng hi ep 131 137 Rotated Component Matrixa Component HA2 823 114 148 HA1 823 HA5 822 127 HA3 815 127 122 HA8 806 132 HA6 796 148 HA9 795 147 127 HA4 785 HA7 768 211 KT7 886 KT6 156 867 KT1 142 845 168 KT3 812 115 KT2 185 797 KT8 792 KT4 251 734 141 KT5 120 716 TL1 928 189 TL5 133 890 171 TL7 888 169 TL6 801 115 TL2 733 TL4 600 123 TL3 103 597 YK1 198 149 836 YK6 116 121 831 YK4 136 175 798 YK5 232 745 YK2 206 182 724 YK3 134 160 707 NC3 116 281 NC4 205 225 NC2 133 184 NC1 231 341 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization a Rotation converged in iterations Rotated Component Matrixa w n lo ad ju y th 103 147 yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh 111 103 z z ht vb k jm om l.c gm 104 179 111 208 226 124 221 824 819 816 786 n a Lu n va y te re Component t to ng hi HA2 823 HA1 823 HA5 822 HA3 815 HA8 806 HA6 796 HA9 795 HA4 785 HA7 768 KT7 886 KT6 867 KT1 845 KT3 812 KT2 797 KT8 792 KT4 734 KT5 716 TL1 928 TL5 890 TL7 888 TL6 801 TL2 733 TL4 600 TL3 597 YK1 836 YK6 831 YK4 798 YK5 745 YK2 724 YK3 707 NC3 NC4 NC2 NC1 341 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization a Rotation converged in iterations ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu 824 819 816 786 n va y te re Kết phân tích EFA nhân tố QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ (QD) t to KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy ng hi Bartlett's Test of Sphericity 0.824 ep Approx Chi-Square Df 763.247 10 Sig .000 w n lo ad Communalities Initial Extraction ju y th yi QD1 QD2 pl 574 679 1.000 1.000 532 656 n ua al QD3 QD4 1.000 1.000 652 n va QD5 1.000 Extraction Method: Principal Component Analysis ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Phụ lục C: KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY ĐA BIẾN Descriptive Statistics t to ng hi ep w N 342 342 342 342 342 342 n lo ad QD HA KT TL YK NC Mean Std Deviation 3.7006 70752 2.9812 86432 3.3582 80030 3.4140 86082 3.8913 76273 3.2895 89777 n ua n ll fu oi m at z z TL 374 144 105 1.000 339 202 000 004 027 000 000 342 342 342 342 342 342 ht vb YK 796 351 210 339 1.000 531 000 000 000 000 000 342 342 342 342 342 342 k jm NC 762 323 138 202 531 1.000 000 000 005 000 000 342 342 342 342 342 342 om l.c gm KT 292 255 1.000 105 210 138 000 000 027 000 005 342 342 342 342 342 342 nh HA 471 1.000 255 144 351 323 000 000 004 000 000 342 342 342 342 342 342 va HA KT TL YK NC al N HA KT TL YK NC QD HA KT TL YK NC QD QD 1.000 471 292 374 796 762 000 000 000 000 000 342 342 342 342 342 342 pl Sig (1-tailed) QD yi Pearson Correlation ju y th Correlations n a Lu 831 y 912a te re Std Error of the Estimate 829 29298 n R va Model Model Summary R Adjusted R Square Square a Predictors: (Constant), NC, KT, TL, HA, YK Model Summaryb Change Statistics Std t to Durbin Adjuste Error of R F Sig F R dR the Square Chang Chang Watso Square Square Estimate Change e df1 df2 e n ng hi ep R 838a Model 703 699 39074 181.93 703 308 000 2.043 w n a Predictors: : (Constant), NC, KT, TL, HA, YK lo ad ju y th b Dependent Variable: QD yi ANOVA pl 086 28.842 n 336 Total 170.700 341 F Sig 330.524 000b ll fu Residual va Mean Square 28.372 df n Regression Sum of Squares 141.858 ua al Model oi m a Predictors: (Constant), NC, KT, TL, HA, YK at nh z z Coefficientsa Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients Std B Beta Error 016 106 108 020 133 079 021 090 083 020 100 000 626 1.599 000 699 1.431 n va y te re a Dependent Variable: QD Phụ lục G : Phân tích T-test, Anova n 443 1.219 1.091 1.132 a Lu 021 820 917 883 om 349 l.c NC 881 000 000 000 462 150 5.351 3.835 4.212 16.28 16.50 gm 026 Sig k 428 t jm YK ht (Constant) HA KT TL vb Model Collinearity Statistics Toleran VIF ce * Kiểm định T-test biến giới tính Group Statistics t to ng hi ep QD Phái N Mean Std Deviation Std Error Mean Nam 221 3.7131 70172 04720 Nữ 121 3.6777 72036 06549 w n lo Independent Samples Test ad Levene's Test for Equality of Variances ju y th t-test for Equality of Means yi 95% Confidence Std Interval of the Mean Error Difference Differen Differen Sig ce ce Lower Upper pl 180 671 442 df n va T n 340 659 03544 08011 -.12213 19301 08073 -.12358 19445 ll fu oi m 439 241.524 661 nh 03544 at z Equal variances not assumed Sig ua al Equal variances assumed F z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Phụ lục D: ĐỒ THỊ DỊ TÌM CÁC VI PHẠM GIẢ ĐỊNH HỒI QUY t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re