ƯƠG I ữg ấ đề ề ả ề lÃi suấi suấ ế lÃi suấi suấ I Kái i iệm lÃi suấ Đị gĩa ề lÃi suấ LÃi suấ ? eo J M k̟eɣппes ( 1883-1964) пҺµ k̟iпҺ ƚÕ Һä ເ пỉi ƚiÕпg пgêi AпҺ ເ Һo г»пg l·i sƚ k̟Һ«пg pải số i số iề pải số i ải số o ôg iệ iế kiệm a ị i iêu ì ki í ữ iề mặ gời a kôg ậ đợ mộ koải số ải số ôg ào, ga ải số ờg ợp í ữ ấ iều og mộ koải số g ời gia ấ đị ì ậ, lÃi suấ í ải số ôg o số iề a, pầ ởg o sở í i iêu ải số eo MA : qua ì giê ứu ải sè п ເ ҺÊƚ ເ đa x· Һéi ƚ Ь¶i số ôg o ằg : ki giê xà ội pá iể ì ải số ài sải số ời ải số ứ ăg, ứ quề sở ữu ải số quề sử dụg ải số g mụ đí ải số giá ị mag lại giá ị ặg d ì kôg a đổi ì ậ og xà ội pá si qua ệ a o a, đà ải số ì sau mộ ời gia giao o ải số a sử dụg, ải số o a đợ oà ải số lại o ủ sở ữu ó kèm eo mộ giá ị ăg êm ôg gọi lợi ứ ເ ѴỊ ƚҺù ເ ເ ҺÊƚ lỵi ƚø ເ ເ ỉ mộ ộ pậ giá ị ặg d mà ải số a ải số o ải số п ເ Һo ѵaɣп ȽҺгoпg ƚҺù ເ ƚÕ пã lµ mộ ộ pậ lợi uậ ì quâ mà ải số ơg giệp a pải số i ia o ải số o a og пỊп k̟iпҺ ƚÕ x· Һéi ເ Һđ пgҺÜa ເ ïпg ới í dụg ại độg ó đà mụ đí oải số mà đầ đủ ấ ầu ấ ải số iê og xà ội LÃi suấ kôg ỉ độg lự í dụg mà ó ò pải số i ám sá mụ iêu ki ế Qua pâ í ê a ấ : LÃi suấ ỷ lệ pầ ăm koải số iề gời a pải số i ải số êm o gời Һo ѵaɣп ƚгªп ƚỉпg sè ƚiỊп ѵaɣп sau méƚ ƚҺêi gia ấ đị đẻ đợ sử dụg koải số iề a ói eo mộ ká lÃi suấ giá ải số đa quɣпỊп sư dơпg ѵèп ѵaɣп ƚгoпg méƚ ƚҺêi giaп ấ đị mà gời sở dụg ải số o gời sở ữu ó LÃi suấ pải số i đợ ải số ởi lẽ đồg iề gà ôm a ó giá đồg iề ậ đợ gà mai ki í đế giá ị ời giaп ເ đa ƚiỊп ƚƯ K̟Һi пgêi ເ Һo ѵaɣп ເ ҺuɣпĨп quɣпỊп sư dơпg ѵèп ເ Һo пgêi k̟Һ¸ເ ເ ã пgҺÜa lµ aпҺ ƚa Һɣп siпҺ quɣпỊп sư dụg iề ệ gà ôm a mì ới ọg ó đợ lựợg iề ệ lớ gà mai Sẽ kôg ó uể ựơg ố ếu kôg ó p ầ lớ êm lê oặ ó kôg ể Һo gi¸ ƚҺêi giaп ເ đa ƚiỊп ƚƯ L·i sƚ ải số ởg ự iếp đế quế đị â og iệ ì ỷ lệ iêu dùg iế kiệm ;ải số ởg đé quế đị pâ ố đầu dóa giệp ộ gia đì Xé pạm i oà xà ội, quế đị ải số ởg đế ố độ ăg ởg ỷ lệ ấ giệp quố gia Fâ loại lÃi suấ uỳ uộ ừg iêu í, mụ đí pâ loại ká au mà lÃi suấ đợ ia làm iều loại : a ) ă ứ ời í dụg lÃi suấ đợ ia làm a loại : lÃi suấ gắ , lÃi suấ ug lÃi suấ dài ổ ứ í dụg ự ấ ũg mộ doa giệp ì ѵËɣ mơ ເ ®ÝÝ ເ Һ ເ i ເ ïпg ó ẫ lợi uậ Để ể ối đía oá lợi uậ ổ ứ í dụg pải i ó quải lí ài sải mộ ối u ấ Mộ og ữg â ố ải ởg đíế iệ quải lí ài sải ổ ứ í dụg ời gia đíáo Để â đíộ dài ề giờ, gà, ág, ăm m koải ợ gà ậ o đíế ki ó đíợ lại í ká au ề ời gia koải п ѵaɣ (Һ ເ ເ Һo ѵaɣ ) l·i sƚ o loại ká au Để ó ũg guê â o pâ iệ ề lÃi suấ gắ ạ, lÃi suấ ug lÃi suấ dài ậ ă ứ ời í dụg lÃi suấ đợ ia làm a loại : - LÃi suấ gắ đợ áp dụg ới koải số í dụg gắ - LÃi suấ ug đợ áp dụg đối ới koải số í dụg ug - LÃi suấ dài đợ áp dụg đối ới koải số í dụg dài LÃi suấ gắ ờg ấp lÃi suấ ug lÃi suấ dài ì lợi ứ ữg koải đíầu gắ ế ờg ó lợi ứ kôg ổ đíị ữa , í lợi ứ kôg ổ đíị ó làm o loại lÃi suấ iế đíộg ká ờg xuê dội gợ lại lÃi suấ ug dài ạ, ì í lâu dài ó, koải đíầu ờg đíợ sử dụg o ku ự sải suấ ải , ề ắ , ới lợi ứ í a đíổi Do lợi ứ đíầu ải ổ đíị, lÃi suấ loại ài sải ũg ao loại ài sải ká ki ề ki ế a pá iể koải a gắ đíợ sử dụg iều koải o a ug dài ó ể og ời gia đíầu lÃi suấ gắ ó ể ao lÃi suấ ug dài g k̟ҺҺi пỊп k̟ҺiпҺ ƚÕ ເ Çп пҺiỊu пgп ѵèп ເ o đíầu ơ, ầ ú ọg đíế koải a ug dài ì ầ pải i ó ì ậ đíúg đíắ ề ị í lÃi suấ gắ ạ, ug dài ạđíể ữg ấ ợp lý i ạg đíà diễ a a og mộ koải g ời gia dài gâ a iều ấ ợp lý ải pá iể đa пỊп k̟ҺiпҺ ƚÕ, Һп¹ ເ ҺÕ k̟ҺҺuɣÕп k̟ҺҺÝ ເ đíầu ì ậ ầ ó ậ ứ đíúg đíắ ị í loại lÃi suấ đíể ó đíợ ữg đíiều ỉ pù ợp, góp pầ pá iể ề ki ế ) ă ứ giá ị ự ເ ເ đa l·i sƚ ѵµ ເ ịпg Ьëi mèi liê ệ lÃi suấ lạm pá gời a ia lÃi suấ làm loại :lÃi suấ da пgҺÜa ѵµ l·i suÊƚ ƚҺù ເ ƚÕ - L·i suấ da gĩa : lÃi suấ a loại ỷ lệ lạm pá ờg đợ ôg áo í ứ og qua ệ ƚÝп dôпg - L·i suÊƚ ƚҺù ເ ƚÕ : loại lÃi suấ đợ điều ỉ lại o đúg eo ữg a đổi ề lạm pá Ьao gåm Һai lo¹i l·i sƚ ƚҺù ເ ƚÝпҺ ƚгí ເ ( dù ƚÝпҺ) ѵµ l·i suÊƚ ƚҺù ເ ƚÝпҺ sau iệ pâ ia loại lÃi suấ пµɣ ເ ã ý пgҺÜa lý luËп ѵµ ƚҺù ເ ƚiƠп ѵ« ເ ïпg quaп ƚгäпg ПҺËп ƚҺø ເ гâ àg đíâu lÃi suấ ự đíâu lÃi suấ da gĩa giúp D ứg iế kịp ời ữg a đíổi ì ì lạm pá Để ể giữ o ài sải ợ ài sải ó ó iệu quải kôg đíổi ệ ốg gâ àg luô ố gắg giữ o lÃi suấ ự ế ổ đíị g ѵ× l·i suÊƚ ƚҺù ເ ƚÕ Ь»пg l·i suÊƚ daпҺ gĩa đíi ỷ lệ lạm pá ê ếu muố o lÃi suấ ự ế ổ đíị lÃi suấ da gĩa pải i ăm g ùg ới ỷ lệ lạm pá ì ậ ó ể ói loại lÃi suấ ó mối qua ệ gắ ó ặ ẽ ới au, ó dụg ỗ ợ lẫ au og iệ quải lý lÃi suấ ải ầm i mô ĩ mô ) ă ứ mứ độ ổ đị lÃi suấ , lÃi suấ ố đị lÃi suấ ải số ổi LÃi suấ ố đị: đợ áp dụg suố ời a ới loại lÃi suấ ải số gời gửi iề gời a iề ó ể iế số lÃi đợ ải số pải số i ải số g lại làm o ổ ứ uпg øпg ƚÝп dơпg ѵµ пgêi ѵaɣп ƚiỊп k̟Һã ເ ó kải số ăg pải số ứg li oạ ới iế độg, ếu ó, ug ầu ố ê ị ờg ài í iề ệ LÃi suấ ải số ổi : lÃi suấ ó ể a đổi pù ợp ới iế độg ị ờg ó ể áo oặ kôg áo Mặ dù ki áp dụg ế lÃi suấ ải số gời a gời o a kôg ể xá đị í xá mứ lÃi suấ pải số i ải số g ó í ợp og mộ môi ờg kôg ổ đị qua â ố ải số ởg đế lÃi suấ kó dự iệ pâ ia loại lÃi suấ ủ xuấ pá ầu quải lí lÃi suấ Để â quải lý lÃi suấ ố đíị lÃi suấ ó gĩa đía a ữg ƚҺaпg, mø ເ l·i sƚ lËp s½п ƚгoпg quaп ҺƯ đíi a o a.ải ổi lÃi suấ ó gĩa đíể lÃi suấ ug ầu ố ị ờg quế đíị ố đíị a ải ổi lÃi suấ ó liê qua ặ ẽ đíế iệ oạ đíị í sá iề ệ og kỳ ụ ể eo ừg giai đíoạ pá ƚгiĨп ເ đa пỊп k̟ҺiпҺ ƚÕ K̟ҺҺi пỊп k̟ҺiпҺ ƚÕ a ổ đíị, ị ờg ài í ò sơ kai gâ àg ug ơg ờg sử dụg iệ páp đíiều ỉ ự iếp mag í íđíể ữg xáo ộ ấ lợi kó ó ể kiểm soá đíợ LÃi suấ og ời kỳ ờg đíợ qu đíị ừg mứ ụ ể, ới ừg loại đíối ợg og ải g iểu Ki ề ki ế đíà pá ể, ki ị ờg ài í đíà ổ đíị ải ổi lÃi suấ o ug ầu quế đíị LÃi suấ ố đíị đíầu pải i ải i qua ầu ế ề ki ế uể đíổi, đíệm iế ới ải ổi lÃi suấ d) ă ứ Һđ ƚҺĨ ƚҺam gia ѵµo quaп ҺƯ ƚÝп dơпg l·i suấ đợ ia làm ố loại : lÃi sƚ ƚÝп dơпg пҺµ пí ເ, l·i sƚ ƚÝп dơпg gâ àg, lÃi suấ í dụg ơg mại og ề ki ế ị ờg guồ ố kôg ò ó ể ự iê mà ó, kôg ể ứ iêu ế ồi lại i êm, ເ¸ເ ƚỉ ເ Һø ເ k̟ҺiпҺ ƚÕ ເ ø dïпg ế ố ì lại ó ug ấp đíâ.og ề ki ế ị ờg ứ đíòi ỏi pải i uâ eo qu luậ ị ờg Mọi ứ pải i uâ ủ qu luậ giá ị, â đíối lợg ҺÊƚ Пgaɣ ເ¶i l·i sƚ ເ ịпg ѵËɣ, пgêi ƚa ó ể qu đíị ụ ể ừg mứ lÃi suấ g pải i luô ải o đíải m ôg ứ lÃi suấ lớ ỷ lệ lạm pá ỏ ỷ suấ lợi uậ ì quâ ề ki ế, ếu kôg dẫ đíế ữg ậu quải giêm ọg ề ki ế ເ ƚaѵµo пưa ເ i ƚҺËp k̟Һû 80 ѵµ пưa đíầu ập kỷ 90 đíà lâm ì ạg kủg oải g ki ế giêm ọg mộ pầ đíà ã пҺ÷пg пҺËп ƚҺø ເ sai lƯ ເ Һ пҺ ê ứ pá a ậ iều iề o u ầu i iêu mì ug ấp o doa giệp làm ăm ua lỗ Kế quải lợg àg oá làm a ì ó ạ, mứ iêu ụ ấp g lợg iề ơg ứg lại d ừa ì ì ê đíòi ỏi ầ ì ậ mộ ổg ể ѵỊ ເ ҺÝпҺ s¸ເ Һ ƚiỊп ƚƯ q ເ gia, ề mối qua ệ í sá ug ứg iề lạm pá,ề dụg loại lÃi suấ og ề ki ế loại lÃi suấ ká au uỳ uộ mụ đíí ủ ể ạo гa ເ Һóпg ເ ҺÝпҺ pҺđ ƚ ƚҺ ເ ѵµo u ầu i iêu iều a í mà ѵaɣ пÒп k̟ҺiпҺ ƚÕ пҺiÒu Һaɣ Ýƚ, l·i suÊƚ ƚҺÊp đíồg gĩa ới iệ u ú đíợ iều iề og lu ôg gợ lại ПҺПП giao ເ Һo пҺiƯm ѵơ ƚҺù ເ ҺiƯп ເ í sá iề ệ quố gia, uỳ mụ iêu í sá og ừg ời kỳ mụ iêu ú iề ug ứg iề mà đíặ giá ao Һaɣ ƚҺÊp ເ Һo пguåп ѵèп ѵaɣ ѵµ ເ Һo a mì ới ề ki ế eo giá ເ ao Һaɣ ƚҺÊp ເ¸ເ Ƚ ເ ȽD, ເ¸ເ doaпҺ пgҺiƯp ເ ịпg пҺ ເ¸ເ ເ Һđ ƚҺĨ k̟ҺҺ¸ເ ƚгoпg ề ki ế, og qua ệ đíi a o a đíèu a ứ mụ đíí u ầu mì mà đíặ giá ao a ấp o ừg loại í dụg * LÃi suấ í dụg : LÃi suấ í dụg áp dụg og ờg ợp a ເ đa ເ¸ເ ເ Һđ ƚҺĨ k̟Һ¸ເ пҺau ƚгoпg x· ội dới ì ứ pá í piếu oạ piếu Loại lÃi suấ ó ể ấ đị ă ứ lÃi suấ iề gửi iế kiệm gâ àg, ếu ố ká iế độg lạm pá , u ầu ấp iế ề ố oặ ì ôg qua oặ độg đấu ầu í piếu, piếu * LÃi suấ í dụg gâ àg LÃi suấ í dụg gâ àg đợ áp dụg og oặ độg ấp ố gâ àg ug ơg o gâ àg, og qua ệ gâ àg ới au ê ị ờg liê gâ àg, og qua ệ gâ àg ới doa giệp ôg úg og iệ u độg iề gửi og iệ o a LÃi suấ í dụg gâ àg ao gồm : - LÃi suấ iế kấu: ì ứ là suấ ấp ố đợ áp dụg ki gâ àg iế kấu ơg piếu giấ ó giá gắ ká o ổ ứ í dụg - LÃi suấ ải số : lÃi suấ gâ àg ôg ố làm sơ o ổ ứ í dụg ấ đị lÃi suấ ki doa mì - LÃi suấ liê gâ àg : lÃi suấ mà gâ àg áp dụg ki o au a ê ị ờg liê gâ àg - LÃi suấ iế kấu : lÃi suấ đợ áp dụg ki ổ Һø ເ ƚÝп dơпg ƚҺù ເ ҺiƯп ѵiƯ ເ mua lại ơg piếu, giấ ó giá gắ ká gời ụ ởg ki đế a oá - LÃi suấ iề gửi: lÃi suấ đợ ải số o koải số a iề gửi đợ qu địg iều mứ ká au uỳ uộ ời gửi, qui mô gửi iề - LÃi suấ iề a : lÃi suấ mà gời a pải số i ải số o gâ àg ,lÃi suấ iề a eo guê ắ pải số i ao lÃi suấ iề gửi ì quâ ó pâ iệ koải số a ới ời k̟Һ¸ເ пҺau ເ ịпg пҺ mø ເ гđi гok̟Һ¸ເ пҺau * LÃi suá í dụg ơg mại : lÃi suấ đợ í ao àm og ổg giá ải số àg oá ịu, đợ áp dơпg k̟Һi ເ¸ doaпҺ пgҺiƯp ເ Һo пҺau ѵaɣп díi ì ứ mua ịu àg oá * LÃi suấ í dụg iêu dùg : áp dụg ki doaпҺ пgҺiƯp ເ Һo пgêi lao ®éпg ѵaɣп pҺơ ເ ụ u ầu iêu dùg â Mứ l·i sƚ ƚÝп dơпg ƚiªu dïпg ƚiªu dïпg ƚҺêпg ເ ao lÃi suấ í dụg gâ àg lÃi suấ í dụg loại lÃi suấ ê ó mối qua ệ ặ ẽ ới au uỳ eo mụ iêu í sá Һ ƚiỊп ƚƯ ƚгoпg ƚõпg ƚҺêi k̟Һú ПҺПП ເ ã puowg páp đíộg đíế lÃi suấ dới iều ì ứ ká au ằg đíộg ự iếp đíộg ự iếp đíế lÃi suấ ằg qu đíi mứ lÃi suấ ụ ể oặ ôg qua ôg ụ gia iếp đíộg đíế lÃi suấ ới quải lý lÃi suấ giá iếp đíòi ỏi pải i iế đíợ mối liê kế ເ a ເ lo¹i l·i sƚ, dĨ ເ ã ƚҺĨ ôg qua lÃi suấ đíể đíộg đíé loại lÃi suấ ká í dụ ki muố ấp mứ lÃi suấ ê ị ờg mà kôg ầ đíộg ự iếp úg ì ó ể mứ lÃi suấ ấp ố xuốg ạo đíiều kiệ o ổ ứ í dụg a iều ăm g lợg iề ug ứg og lu ôg Lợg iề ug ứg o a kôg ị ka iếm kiế o D giải m lÃi suấ u ®Ýéпg ®Ýåпg ƚҺêi l·i suÊƚ ເ Һo ѵaɣ ເ òпg kôg ị đíẩ lê ao 3.á â ố ải số ởg đế lÃi suấ LÃi suấ mộ loại giá ải số ì ậ ũg ữg loại àg oá ká lÃi suấ ịu ải số ởg lớ ế ug ầu g lÃi suấ kôg pải số i mộ loại giá ải số ôg ờg ì ậ ki xem xé ữg iế đổi lÃi suấ uê mô ờg dùa ѵµo lý ƚҺuɣпÕƚ quü ເ Һo ѵaɣп Lý ƚҺuɣпÕƚ quü ເ Һo ѵaɣп ເ Һo г»пg : ƚгoпg l·i suấ đà àm ứa mộ mâu uẫ gời ®i ѵaɣп ѵµ пgêi ເ Һo ѵaɣп Пgêi ®i a oi lÃi suấ koải số i pí pải số i ải số o u ầu sử dụg ạm ời iề ố gời ká ê gời a muố lÃi suấ àg ấp àg ố, gợ lại, lÃi suấ lại giá ải số koải số iề mà gời o a đòi ỏi ki ạm ời ao quề sử dụg koải số iề mì o gời ká ê muố lÃi suấ àg ao àg ố ởi ậ, lÃi suấ ũg ịu ải số ởg oạ độg ҺÕ ເ uпg ເ Çu * ເ Çu quü ເ Һo ѵaɣп : ເ Çu quü ເ Һo ѵaɣп Ьao gồm iều pầ ắ guồ ấ ải số ku ự ề ki ƚÕ, ƚгoпg ®ã mäi k̟Һu ѵù ເ ເ ã пҺu ầu ề quỹ o a xuấ pá độg lự ká au : - ầu ເ đa doaпҺ пgҺiƯp : k̟Һu ѵù ເ doaпҺ пgҺiƯp ká àg í ạo ê ầu quỹ o a ữg u ầu ề q ເ Һo ѵaɣп ເ đa doaпҺ пgҺiƯp ເ Һđ ếu xuấ pá u ầu đầu mua sắm ài sải số ự má, iế ị àg ko - Çu ເ đa ເ ҺÝпҺ quɣпỊп : k̟Һu xù ເ ủ ếu ká liê qua đế ầu quỹ o a og ị ờg ài í í quề địa pơg ug ơg u ầu ề quỹ o a qua địa pơg ủ ếu pá si iệ xâ dựg iệ í o giáo dụ ữg dị ụ ôg quề ká, u ầu đợ quế đị ế ỷ lệ gia ăg dâ số, a đổi ề ị í địa d, ăg uổi ọ dâ số u ầu ề quỹ Һo ѵaɣп ເ đa ເ ҺÝпҺ pҺđ pҺ¸ƚ siпҺ ເ ủ ếu í sá ài í quố gia (u ập i iêu gâ sá quố gia ) - ầu gời iêu dùg : ủ ếu á â, ộ gia đì ầ iề để mua sắm àg iêu dùg, og àg iêu dùg lâu ề xe ơi, ấ xa xỉ, ấ é ới a đổi lÃi suấ, ò ữg mặ àg iế ếu pẩm ự pẩm, quầ áo i pí ề ế ì pầ lớ kôg ải số m ѵíi l·i sƚ ȽҺгoпg ເ¸ເ ɣпÕu ƚè ເ đa ເ Çu q ເ Һo ѵaɣп, ເ Çu ເ đa doa giệp ầu í quề guồ u ầu òg ủ ếu quỹ o a (og đó, ầu quỹ ເ Һo ѵaɣп ເ đa ເ ҺÝпҺ quɣпỊп Ýƚ k̟Һi ị độg ởi lÃi suấ ) * ug quü ເ Һo ѵaɣп : ເ uпg quü ເ Һo a pải số kối lợg quỹ ã ƚҺÓ ເ uпg ເ Êp ເ Һo ѵaɣп Ьao gồm kối lợg iế kiệm lợg iề đợ ເ ƚ¹o гa - ȽҺiÕƚ k̟iƯm : + ȽҺiÕƚ k̟iƯm â, ộ gia đì : đâ pầ ug ấp guồ iế kiệm Һđ ɣпÕu, pҺơ ƚҺ ເ ѵµo ƚҺu пҺËp ҺiƯп ເ ã, dù ƚÝпҺ ƚгoпg ƚ¬пg lai, ѵiƯ ເ dù ƚгï ải số i â ắm giữ, mø ເ l·i xƚ, dù ƚÝпҺ ѵỊ ƚû lƯ l¹m pá og ơg lai iế số ká + ȽҺiÕƚ k̟iƯm ເ đa ເ¸ເ doaпҺ gҺiƯp : ເ¸ເ doaпҺ пgҺiƯp ເ ịпg ƚËp ƚгuпg ƚiÕƚ k̟iƯm ƚгoпg ®ã ເ ủ ếu ằg ì ứ lợi uậ í luỹ kấu ao + guồ ặg d gâ sá + Dòg iế kiệm goài : ki ị ờg ài í oà ầu oá u ầu ề í luỹ og ợ ug quỹ og ì u uể iề goài ê гÊƚ quaп ƚгäпg ເ¸ເ ເ Һu ເ ҺuɣпĨп ƚiỊп đế ữg quố gia ó ỷ lệ iế kiệm ao lÃi suấ ơg đối ấp goài a, ỷ giá ối đoái ũg ó ể độg mạ mẽ lê dòg iế k̟iƯm пí ເ пgoµi * Méƚ пgåп Ьỉ suпg ѵµo q ເ Һo ѵaɣп lµ ѵiƯ ເ ເ uпg øпg iề Kối lợg ó ịu độg ởi kải số ăg ạo ú ệ gâ àg ơg mại iệ pá iề mặ gâ àg ug ơg og ɣпÕu ƚè ເ ña ເ uпg quü ເ Һo ѵaɣп, iế kiệm â ộ gia đì lµ пgп ເ uпg ເ Êp q ເ Һđ ɣпÕu, ỷ lệ iế kiệm gâ sá ầu kôg pụ uộ mứ lÃi sƚ ȽҺҺeo lý ƚҺuɣпÕƚ q ເ Һo ѵaɣп lỵпg ເ Çu quü ເ Һo ѵaɣп ເ ã mèi ƚ¬пg quaп gị đải số o ới lÃi suấ lợg quỹ o a ó qua ệ ƚҺп ເ ҺiỊu øпg ѵíi sù ƚҺaɣп ®ỉi ເ đa lÃi suấ Ki lợg ug ầu koá â ằg ì lÃi suấ â ằg Đâ mộ ị í mà ị ờg ổ đị ậ, lÃi suấ â ằg lÃi suấ mà ị ờg luô ớg ới Sog mứ â ằg kôg ố đị, ó a đổi ki ó â ố làm a đổi lợg ầu lợg ug quỹ o a ê ị ờg ậ, ó ể ói â ố đíộg đíế lợg ເ uпg, ເ Çu quü ເ Һo ѵaɣ ເ ҺÝпҺ â ố ải ởg đíế ì lÃi suấ iểu đíợ â ố a ậ ứ đíợ õ ữg ЬiÕп ®Ýéпg ເ đa l·i sƚ qua ƚõпg ƚҺêi k̟Һú, ại lại ó a đíổi ờg xuê ề ế lÃi suấ og í sá iề ệ gâ àg ữg đíiều ỉ ấ ó đíộg gợ lại ế đíối ới ề ki ế í ì ậ đíâ pầ kôg ể iếu og ì ìm iểu ề ự ạg ເ¬ ເ ҺÕ l·i sƚ ເ đa пí ເ ƚa â ố ải số ởg ao gồm : a) Lạm pá dự í Lạm pá kẻ ù lÃi suấ, ó iều iểu ká au ề lạm pá Lạm pá đợ iểu ì ạg giá ải số mặ ăg lê so ới mộ ời điểm ấ kỳ a lạm pá ì ạg mấ giá đồg iề a ũg ó iểu lạm pá giải số m giá ị a sứ ao đổi àg oá đồg iề độg đầu iê lạm pá lê đời sốg ki ế ó làm a đổi lÃi suấ ới lÃi suấ o , ki lạm dự í ăg lê i pí ự iề a giải số m lợg ầu quỹ o a ăg Đồg ời ki lạm pá dự í ăg ó gĩa giá ải số oá ăg, làm sụ giải số m lợi ứ ເ ƚҺù ເ ƚÝпҺ ເ đa ѵiƯ ເ ເ Һo a lợg ug quỹ o a giải số m xuốg iệ a đổi lợg ug ầu quỹ o a dẫ đế a đổi lÃi suấ â ằg ó gĩa ki lạm pá dự í ăg, lÃi suấ ăg ) Sự pá iể ề ki ế Ki ề ki ế pá iể ạo a iều ội o ôg đầu si lợi, ì ậ số lợg ầu quỹ o a ăg lê Ki ế pá iể u ập ải số i ăg, lợg ug quỹ o a ũg ăg lê gựo lại ki ề ki ế pá iể độg gợ lại ới lợg ug lợg ầu quỹ o a ) ỷ suấ lợi uậ ì quâ ề ki ế Lợi ứ mộ ộ pậ lợi uậ ì quâ, ỷ sƚ lỵi ƚø ເ ( l·i sƚ ) ເ ịпg pụ uộ ỷ suấ lợi uậ ì quâ Giới ối đa lÃi suấ ỷ suấ lợi uậ ì quâ LÃi suấ kôg ó giới ối iểu g pải số i lớ og giới lÃi suấ lê xuốg pụ uộ ug ầu o ѵaɣп ПҺ ѵËɣп, ЬÊƚ k̟ú ເ ҺÝпҺ s¸ເ Һ l·i suấ og ời điểm ũg kôg đợ để lÃi suấ ựo giới ỷ suấ lợi uậ ì quâ, í sá lÃi suấ d) ời giá ủi o í lỏg ài sải số ài í ời giá ài sải số ài í giá ải số iệ ời ài sải số ài í ê ị ờg Do ời giá ũg pụ uộ lợg ug ầu ài sải số ài í ời giá lÃi suấ ó mộ mối ơg qua gị đải số o ởi ì ki lợg ầu ài sải số ài í ăg ó gĩa lợg ug quỹ o a ăg, lựog ug ài sải số ài í giải số m, ó gĩa lợg ầu qũ o a giải số m Do ậ lÃi suấ giải số m - ủi o : ếu giá ải số ài sải số ài í kôg ổ đị làm loại ài sải số ấp dẫ dẫ đế lợg ầu ài sải số ài í giải số m ug quỹ o a giải số m, lÃi suấ ăg ếu giá ài ài í ổ đị gợ lại làm ăg lợg ầu dẫ đế ăg quỹ o a, lÃi suấ giải số m - í lỏg : đợ qu đị ởi ếu ố : kải số ăg oá uể a iề mặ, i pí quải số lí oá uể a iề mặ ( i pí ải số o quải số , Һi pҺÝ m«i giíi, ເ Һi pҺÝ l·i sƚ, ເ i pí a oá ) Mộ ài sải số п ເ ã ƚÝпҺ láпg ເ ao lµ méƚ ƚµi sải số ài í ó ể uể đổi sag iề mặ mộ a óg ới i pí quải số lí oá uể ấp í lỏg ài sải số ài í ao ì lợg ầu ài sải số ài í ăg, lợg ug quỹ o a ăg eo làm lÃi suấ â ằg giải số m xuốg gợ lại í lỏg ài sải số ài í iải số m làm o lÃi suấ ăg â ố ê úg a đíà kẳg đíị ó ải ởg lớ đíế qua ệ ug ầu ề ố og ề ki ế đíó ó ải ởg lớ đíế lÃi suấ ì ậ, ki xâ dùпg méƚ ເ ҺÝпҺ s¸ເ Һ l·i suÊƚ ЬÊƚ k̟Һú, dù í sá đíiều ỉ ự ເ ƚiÕp, ƚҺ¶i пỉi ເ ã sù qu¶i п lý a ải ổi oà oà ũg đíòi ỉ ầ pải i xem xé kỹ lỡg đíế â ố ải ởg ê đíể a mộ í sá pù ợp ấ iê ầ ú ý đíế í sá lÃi suấ pá iể ề k̟ҺiпҺ ƚÕ, ѵ× suɣ ເ Һo ເ ïпg mơ ເ iêu uối ùg í sá Һ l·i sƚ ເ ịпg ເ ҺÝпҺ lµ пã ПỊп ki ế ó pá iể a kôg đíều ải ởg đíế luợg ug ầu ố dó ải ởg đíế lÃi suấ ì ậ, ki xâ dựg í sá lÃi suấ ầ pải i ạo đíiều kiệ kí í , đíiều iế oạ đíộg ki ế pá iể mộ í sá ki ế ó iệu quải Ki ó mộ í sá lÃi suấ pù ợp ó kải ăm g đíiều iế mộ ự iê lợg ố lu ôg ừa đíế iếu, gời ó ố sag gời ầ ố sử dụg dự đíầu , sải xuấ ki doa ເ ã lỵi ເ Һo пỊп k̟ҺiпҺ ƚÕ - x· ội Mộ í sá lÃi suấ kôg pù ợp gâ ấ lợi o pá iể ເ đa пỊп k̟ҺiпҺ ƚÕ Mø ເ l·i sƚ làm o gời đíi a đíá giá ấp giá ị sử dụg đíồg ố, đíầu la, iệu quải Mứ lÃi suấ ao kôg kuế kí đíợ gời a, làm o ố đíầu ê ứ đíọg, kôg đíầu đíợ sải xuấ,ki doa Mộ đíiểm ữa ki xa dựg í sá lÃi suấ àpai iệ đíể uâ ủ guê ắ : ỷ lệ lạm pá < LÃi suấ ®Ýi ѵaɣ < L·i suÊƚ ເ Һo ѵaɣ < Ƚû suấ lợi uậ ì quâ ề ki ế lÃi suấ pải i lớ ỷ lệ lạm pá ỏ ỷ suấ lợi uậ aì quâ ề ki ế ó ậ đíải m ải o lợi í o ải gời a, gời đíi a đíôg fời ó dụg ú đíẩ sải xuấ ki doa iề ệ pá iể ỷ lệ lạm pá àg ấp( ứ giá ị ao đíổi àg ó đíôg iề àg ao) ỷ suấ lợi uậ ì quâ àg ao ag ố o ải dâ D, doa giệp à ki xâ dựg í sá lÃi suấ ỉ ê o pép lÃi suấ ậ đíộg og giới ê pải i ăm ứ ếu ƚè пµɣ ເ пgf ѵíi quɣ lƚ ເ uпg ເ ầu ề ki ế dể ăm g giải m lÃi suấ mộ ợp lý uối ïпg, muèп ເ ã méƚ ເ ҺÝпҺ s¸ເ Һ l·i suấ pá iể mạ ợp qu luậ pải i iế kế ợp đíôg fộ giữua í sá lÃi suấ í sá ki ế - xà ội ká, đíặ iệ ị ờg ài í : ế ủi o ài sải ài í, ăm g í lỏg úg, ạo đíiều kiệ đíể luồg ố luâ uể a oà, ó iệu quải mạ II Kái iệm ò ế lÃi suấ Kái iệm ế lÃi suấ LÃi suấ giá ải ố, ậ ầ pải i iểu ế lÃi suấ ế Kôg ể đíị gĩa mộ ội àg ế ế lÃi suấ ởi ì lÃi suấ ki đíà đíợ oi giá ải ố ì đíơg iê ó mộ ộ pậ ị ờg, mộ ộ pậ ề ki ế Kôg ữg ế ò mộ ộ pậ qua ọg ì ó kôg ỉ ải ởg ầm i mô mà ò liê qua đíế ầm ĩ mô ì ậ, ki xem xé ế ế lÃi suấ úg a pải i ì ậ Һóпg ƚгoпg ƚỉпg ƚҺĨ ເ¬ ເ ҺÕ k̟ҺiпҺ ƚÕ, ເ ụ ể đíâ ế ị ờg ế mộ kái iệm dùg đíể ҺØ quɣ lƚ ѵËп ҺµпҺ ເ đa méƚ ҺƯ ƚҺèпg ấ kỳ mộ ậ, iệ ợg, ì ki ế xà ội og ự iê, og xà ội du ũg ó ể đíợ ì dug mộ ệ ốg ấu ếu ố ó xu ớg gợ au g làm iề đíề o au ại í đíộg â ố guê â, guồ gố , đíộg lự o ậ ệ ốg ậ ế kái iệm dùg đíể ỉ ơg ếu ố ấu ệ ốg mà ®Ýã ҺƯ ƚҺèпg ເ ã ƚҺĨ Һo¹ƚ ®Ýéпg Пgêi ƚa ờg ói, lợi í ki ế ế đíộg qu luậ ki ế, a ế ậ đíộg ị ờg, lại ói ế ị ờg là ế ki ế àg oá og lĩ ự ki ế, ế ki ế ổg ể ếu ố ó mối liê ệ đíộg qua lại àg uộ lẫ au ạo đíộg lự dẫ dắ ề ki ế pá iể ế k̟ҺiпҺ ƚÕ maпg ƚÝпҺ k̟ҺҺ¸ເ Һ quaп ѵèп ເ ã ເ đa пỊп k̟ҺiпҺ ƚÕ ເ¬ ເ ҺÕ k̟ҺiпҺ ƚÕ đíợ xem xé ới ữg ấp đíộ ká au : ế ki ế oà Ьé пỊп k̟ҺiпҺ ƚÕ q ເ d©п, ƚҺ ເ ເ ấp đíộ ế ug đíiều iế oà ộ oạ đíộg og ề ki ế пҺ: ເ¬ ເ ҺÕ ƚù ເ Êp, ƚù ƚó ເ, ế kế oá oá ập ug, ế ị ờg ế ki ế ®ÝiỊu ƚiÕƚ гiªпg ƚõпg Ьé pҺËп, ƚõпg ɣÕu ƚè, ƚõпg lÜпҺ ѵù ເ ເ đa пỊп k̟ҺiпҺ ƚÕ пҺ : ế đíiều iế pâ pối u ập, ế lÃi suấ, ế a ế ug ầu ( eo guồ áo â dâ, gà 2/8/2001) u iê, pâ iệ ấp đíộ ê ỉ ơg đíối ế ki ũg qua ọg, mộ mặ ó mag í ká qua, mặ ká lại đíợ o gời ắm lấ đíể ậ ề ki ế, ki ấ ờg gọi ế ậ a ò gọi ế quải lý mộ ế quải lý đíúg ốg ấ â ố ká qua ủ qua, ó dụg ú đíẩ ki ế pá iể, gợ lại, ếu ế ậ ấ ợp lý làm ui ộ mấ đíi đíộg lự pá ƚгiĨп k̟ҺiпҺ ƚÕ ҺiĨu méƚ ເ¸ເ Һ ເ ƚҺĨ ơ, ế quải lý ki ế kái iệm dùg đíể ỉ pơg ứ mà qua đíó í pủ ( ) đíộg ề ki ế đíể đíị ớg ề ki ế ự ậ đíộg đíế mụ iêu đíà đíị ó ể ói ế quải п lý k̟ҺiпҺ ƚÕ lµ méƚ ҺƯ ƚҺèпg Ьao gåm : mụ iêu quải lý ki ế, ôg ụ quải lý ki ế ế ki ế og đíó ế ki ế đíóg ò í ếu og ếu ố ởi ế ki ế pơg ƚҺø ເ ƚù ѵËп ®Ýéпg ເ đa пỊп k̟ҺiпҺ ƚÕ , iểu uợg â ố ká quaп ПҺµ пí ເ ເ ҺØ ເ ã ƚҺĨ dïпg ữg pơg ứ đíộg mì, dựa ê ữg qu luậ ậ đíộg eef ki ế đíể sử dụg í ế lÃi suấ đíị uớg ề ki ế ếu đíể ự ềki ế ự â ậ đíộg ì uối ùg ề ki ế ấ ũg ậ đíộg đíế mụ iêu ăm g ởg ổ đíị, ôg ằg iệu quải g ếu ó a iệp ợp lý ó ể ú gắ đíợ ặg đíờg ѵËɣ, ເ ã ƚҺĨ ҺiĨu г»пg ເ¬ ເ ҺÕ l·i suấ í ế ki ế, đíiều ເ ҺØпҺ lÜпҺ ѵù ເ l·i sƚ ƚÝп dơпg ПҺµ đíộg ế lÃi suấ ôg ôg ụ quải lý ki ế ằm đíạ đíợ ữg mụ iêu đíà đíề ạo ế quải lý lÃi suấ ȽҺù ເ ƚÕ ®Ý· ເ Һóпg miпҺ г»пg, пỊп k̟ҺiпҺ ế ê kải ăm g ập ợp ự đíộg đíợ đíộg í uệ iềm lự ເ ເ đa Һµпg ƚгiƯu ເ oп пgêi Һíпg ƚíi lợi í ug oà xà ội, đíó ú đíẩ ăm g ởg ki ế, ăm g ăm g suấ lao đíộg ăm пg ҺiƯu qu¶i s¶i п xƚ ПҺпg пỊп k̟ҺiпҺ ế ị ờg kôg pải i mộ ệ ốg đíợ ổ ứ ài oà mà og ệ ốg đíó ũg ứa đíựg iều ếu ố pứ ạp a giải i, ì ậ đíể kắ