BIÊN DỒN TÍCH TRONG LỢI NHUẬN CÔNG BỐ CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ ĐÁNH GIÁ CỦA THỊ TRƯỜNG

B GIÁO D C VÀ ÀO T O I H C À N NG BÁO CÁO T NG K T TÀI KHOA H C VÀ CÔNG NGH C P I H C À N NG BI N D N TÍCH TRONG L I NHU N CÔNG B C A CÁC CÔNG TY NIÊM Y T TRÊN TH TR NG CH NG KHOÁN VI T NAM VÀ ÁNH GIÁ C A TH TR NG Mã s : 2013-04-39-BS Ch nhi m đ tài: TS ng Nguy n H ng N ng, 12/2014 B GIÁO D C VÀ ÀO T O I H C À N NG BÁO CÁO T NG K T TÀI KHOA H C VÀ CÔNG NGH C P I H C À N NG BI N D N TÍCH TRONG L I NHU N CƠNG B C A CÁC CÔNG TY NIÊM Y T TRÊN TH TR NG CH NG KHOÁN VI T NAM VÀ ÁNH GIÁ C A TH TR NG Mã s : 2013-04-39-BS Xác nh n c a c quan ch trì đ tài (ký, h tên, đóng d u) Ch nhi m đ tài (ký, h tên) TS N ng, 12/2014 ng Nguy n H ng M CL C M C L C i DANH M C B NG BI U iii THÔNG TIN K T QU NGHIÊN C U iv INFORMATION ON RESEARCH RESULTS viii M U T ng quan nghiên c u tr c Tính c p thi t c a đ tài M c tiêu c a đ tài it ng nghiên c u Ph m vi nghiên c u Cách ti p c n Ph ng pháp nghiên c u CH NG 1: T NG QUAN V BI N D N TÍCH VÀ TÍNH N NH DUY TRÌ C A BI N D N TÍCH VÀ ÁNH GIÁ C A TH TR NG 1.1 T ng quan v bi n d n tích 1.2 Tính n đ nh trì c a bi n d n tích đánh giá c a th tr ng đ i v i bi n d n tích 13 CH NG 2: THI T K NGHIÊN C U 17 2.1 o l ng bi n d n tích nghiên c u 17 2.2 o l ng tính n đ nh trì c a bi n d n tích 17 2.3 ánh giá c a th tr 2.4 Ph ng đ i v i bi n d n tích 20 ng pháp nghiên c u 21 2.5 Ch n m u 21 CH NG 3: K T QU NGHIÊN C U 23 3.1 Tính n đ nh trì c a bi n d n tích 23 3.1.1 Mô t th ng kê 23 3.1.2 cl ng mơ hình v i toàn b m u 26 3.1.3 cl ng mơ hình v i t ng nhóm phân lo i 27 3.1.3.1 Tính n đ nh trì theo m c đ bi n thiên c a bi n d n tích 27 3.1.3.2 Tính n đ nh trì theo đ l n c a bi n d n tích 30 3.1.3.3 Tính n đ nh trì c a bi n d n tích so v i dịng ti n 35 3.2 M c đ đánh giá c a th tr ng đ i v i bi n d n tích 41 3.2.1 Mô t th ng kê 41 i 3.2.2 M c đ đánh giá c a th tr ng đ i v i bi n d n tích 43 K T LU N 45 TÀI LI U THAM KH O 48 ii C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an DANH M C B NG BI U B NG 3.1 - Mô t th ng kê 23 B NG 3.2 - cl ng h s c a ACCRt_1a 28 B NG 3.3 - cl ng h s c a ACCRt_2a 29 B NG 3.4 - cl ng h s c a ACCRt_3a 29 B NG 3.5 - cl ng h s c a ACCRt_1a – Phân nhóm theo đ l n 31 B NG 3.6 - cl ng h s c a ACCRt_2a – Phân nhóm theo đ l n 32 B NG 3.7 - cl ng h s c a ACCRt_3a – Phân nhóm theo đ l n 32 B NG 3.8 c l ng h s c a ACCRt_1a – Phân nhóm theo đ bi n thiên 33 B NG 3.9 c l ng h s c a ACCRt_2a – Phân nhóm theo đ bi n thiên 34 B NG 3.10 c l ng h s c a ACCRt_3a – Phân nhóm theo đ bi n thiên 34 B NG 3.11 - Mô t th ng kê 36 B NG 3.12 - cl ng h s c a ACCRt_1a 38 B NG 3.13 - cl ng h s c a CFOt_1a 38 B NG 3.14 - cl ng h s c a ACCRt_1, 2, 3a 39 B NG 3.15 - cl ng h s c a CFOt_1, 2, 3a 40 B NG 3.16 – Mô t th ng kê 41 B NG 3.17 - cl ng h s a 44 iii Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an B GIÁO D C VÀ ÀO T O nv: I H C À N NG THÔNG TIN K T QU NGHIÊN C U Thông tin chung - Tên đ tài: Bi n d n tích l i nhu n công b c a công ty niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam ánh giá c a th tr ng 2013-04-39-BS - Mã s : - Ch nhi m: TS - C quan ch trì: Tr ng Nguy n H ng ng i h c Kinh t - Th i gian th c hi n: T tháng 12 n m 2013 đ n tháng 12 n m 2014 M c tiêu Nghiên c u nh m đ n m c tiêu c th sau: • Làm rõ tính ch t c a bi n d n tích l i nhu n đ c công b c a công ty niêm y t th tr ng ch ng khốn Vi t Nam • Làm rõ đánh giá c a th tr ng đ i v i bi n d n tích thi t l p đánh giá v l i nhu n tri n v ng c a công ty niêm y t Trên c s m c tiêu c th trên, nghiên c u h ng đ n m c tiêu sau nh sau: • Giúp nâng cao ch t l ng c a d đoán l i nhu n thơng qua làm rõ tính ch t c a bi n d n tích l i nhu n đ c công b báo cáo tài c a doanh nghi p niêm y t • nh h ng đánh giá c a th tr ng • nh h ng phân tích báo cáo tài c a doanh nghi p Tính m i sáng t o Nghiên c u tính n đ nh trì c a bi n d n tích có ý ngh a đ i v i nhi u ng d ng khác có liên quan đ n vi c d báo l i nhu n c a doanh nghi p ây nghiên c u th c ch ng đ u tiên th c hi n m t phân tích th c ch ng v tính n đ nh trì c a bi n d n tích đánh giá c a th tr ng đ i v i iv Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an bi n d n tích c a doanh nghi p niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam K t qu nghiên c u c a nghiên c u nh t quán v i nghiên c u tr c v tính n đ nh trì c a bi n d n tích Tuy nhiên, b i c nh Vi t Nam, ch a có nghiên c u c th đ c p đ n vi c làm rõ tính n đ nh c a bi n d n tích l i nhu n cơng b c a doanh nghi p niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam Ý ngh a c ng nghiên c u giúp cho vi c thi t l p cách th c d báo l i nhu n c a doanh nghi p đ c phù h p h n v i th c t , đó, c n ý đ n m c đ bi n thiên c a bi n d n tích đ l n c a bi n d n tích K t qu nghiên c u K t qu c a nghiên c u cho th y, tr tích có quan h ng c chi u v i m c đ c h t, m c đ bi n thiên c a bi n d n n đ nh trì c a bi n d n tích Khi m c đ bi n thiên c a bi n d n tích cao tính n đ nh trì c a bi n d n tích th p ng c l i ng th i, v i k cl ng t ng d n, m c đ n đ nh trì c a bi n d n tích gi m d n theo th i gian Thêm vào đó, nghiên c u c ng ch r ng đ l n c a bi n d n tích có quan h chi u v i m c đ n đ nh trì c a bi n d n tích Trong đó, doanh nghi p có bi n d n tích l n m c đ n đ nh trì c a bi n d n tích cao Trong đó, doanh nghi p c a bi n d n tích nh khó trì tính n đ nh c a bi n d n tích i u có th đ c gi i thích b i đ c m ho t đ ng c a doanh nghi p So v i doanh nghi p có bi n d n tích l n (khơng nh t thi t đ ng ngh a v i quy mô doanh nghi p l n), doanh nghi p có bi n d n tích nh có th khơng ph i đ c m c a doanh nghi p mà th ng th hi n m t bi n c đ c thù ho t đ ng c a m t n m nh t đ nh h n đ c m ho t đ ng c a công ty, ho c c ng có th suy đốn r ng doanh nghi p có bi n d n tích nh có m c đ bi n thiên c a bi n d n tích cao h n T nh ng k t qu có th rút k t lu n r ng s k t h p gi a tác đ ng c a m c đ bi n thiên đ l n c a bi n d n tích s đem l i hi u ng tác đ ng đ n bi n d n tích cao nh t Các doanh nghi p có m c đ bi n thiên c a bi n d n tích th p đ l n c a bi n d n v Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an tích cao m c đ n đ nh trì c a bi n d n tích cao ng c l i Bên c nh đó, c ng c n kh ng đ nh thêm m c đ bi n thiên c a bi n d n tích có nh h ng đ n m c đ n đ nh trì c a bi n d n tích m nh h n so v i đ l n c a bi n d n tích Nghiên c u c ng th c hi n so sánh gi a m c đ n đ nh trì c a bi n d n tích v i dịng ti n cho th y bi n d n tích có m c đ n đ nh trì th p h n so v i dòng ti n , đ c bi t k h n ng n M c dù v y, m c đ bi n thiên c a bi n d n tích c ng có nh h ti n, dù ch a rõ ràng Trong t ng nh t đ nh đ n tính n đ nh trì c a dịng ng lai, h ng nghiên c u ti p theo có th vào gi i thích nguyên nhân v tính n đ nh trì th p h n c a bi n d n tích so v i l i nhu n Cu i cùng, nghiên c u c ng tr l i cho câu h i li u th tr nh th v bi n d n tích Th tr ng đánh giá ng đánh giá bi n d n tích cao h n so v i dòng ti n đánh giá tri n v ng c a doanh nghi p Trong b i c nh bi n d n tích có tính n đ nh trì th p h n so v i dòng ti n, vi c th tr ng d a nhi u vào bi n d n tích có th thi t l p d đoán v tri n v ng c a doanh nghi p m t cách sai l m Tuy nhiên, c ng đ c m c a m t th tr m c đích đ u t ch y u h ng non tr ng t i thành qu ng n h n S n ph m S n ph m c a nghiên c u m t nghiên c u th c ch ng v tính n đ nh trì c a bi n d n tích đánh giá c a th tr doanh nghi p niêm y t th tr qu nghiên c u c ng đ ng đ i v i bi n d n tích c a ng ch ng khoán Vi t Nam ng th i, k t c cơng b t p chí khoa h c chuyên ngành Nghiên c u tính n đ nh trì c a bi n d n tích có ý ngh a đ i v i nhi u ng d ng khác có liên quan đ n vi c d báo l i nhu n c a doanh nghi p Cu i cùng, nghiên c u ti n đ cho nghiên c u ti p theo t ng lai ây c ng tài li u h u ích cho vi c gi ng d y liên quan đ n tính n đ nh trì c a bi n d n tích đánh giá c a th tr ng đ i v i bi n d n tích vi Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Hi u qu , ph d ng ng th c chuy n giao k t qu nghiên c u kh n ng áp Báo cáo t ng h p th c s chuy n giao cho i h c N ng, Tr i h c Kinh t đ làm tài li u K t qu nghiên c u c ng s đ ng c công b r ng rãi thông qua báo khoa h c đ ng t p chí khoa h c chuyên ngành Ngày tháng n m C quan ch trì Ch nhi m đ tài (ký, h tên, đóng d u) (ký, h tên) vii Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an INFORMATION ON RESEARCH RESULTS General information Project title: Accruals in the reporting earnings of Vietnamese listed firms and the evaluation of the market Code number: 2013-04-39-BS Project Leader: Duong Nguyen Hung, PhD Implementing institution: The University of Economics Duration: from 12 Jan 2013 to 12 Jan 2014 Objective(s) This paper focuses on the following objectives: • Improve earnings forecast through exploring the nature of Accruals in the reporting earnings of Vietnamese listed firms • Directing the evaluation of the market • Provide insights for financial statement analysis Creativeness and innovativeness This is the first empirical research paper that tries to carry out an empirical analysis of accruals and the value relevance of accruals in the context of the Vietnamese listed firms The findings are consistent with the prior studies The results of the paper can help improving earnings forecast in various applications such as firm valuation This paper also test whether the market is aware of the low persistence of accruals in formulating its expectation about the factor earnings and prospect of thông tin listed firms The findings suggest that limitation on knowing the nature of accruals can result in establishing unreasonable expectation and ineffective allocation of resources Research results viii Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Theo B ng 3.5 B ng 3.8, so sánh gi a m c đ tác đ ng c a s bi n thiên c a bi n d n tích v i đ l n c a bi n d n tích có th th y r ng, tác đ ng c a s bi n thiên c a bi n d n tích đ n tính n đ nh trì c a bi n d n tích l n h n k l cl ng li n k Tuy nhiên, v i k c ng dài h n n m (B ng 3.6 so v i B ng 3.9) n m (B ng 3.7 so v i B ng 3.10), nh h ng c a đ l n đ n m c đ tích l n h n so v i nh h n đ nh trì c a bi n d n ng c a s bi n thiên c a bi n d n tích đ i v i nhóm có đ l n c a bi n d n tích l n nh t i v i nhóm cịn l i k t qu khơng rõ ràng Nh v y, đ i v i doanh nghi p có đ l n c a bi n d n tích l n m c đ th i gian có s gi m d n t t n đ nh trì c a bi n d n tích qua ng th i, k t qu c ng cho th y, ch đ l n c a bi n d n tích đ l n m i có th b o đ m đem đ n s n đ nh trì c a bi n d n tích u c n l u ý xem xét m c đ m t m c đ nh t đ nh ây nh ng n đ nh trì c a bi n d n tích 3.1.3.3 Tính n đ nh trì c a bi n d n tích so v i dòng ti n Trong ph n tác gi th c hi n so sánh m c đ bi n d n tích so v i dịng ti n m u tr n đ nh trì c a th c hi n u này, s công ty c, tác gi th c hi n ch n m u cơng ty có c s li u dòng ti n m t cách đ y đ Dịng ti n dịng ti n t ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p Do báo cáo l u chuy n ti n t c a công ty không đ c đ y đ nên tác gi ch ch n đ c 224 công ty v i 448 quan sát hai n m 2010-2011 35 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an B NG 3.11 - Mô t th ng kê CFO Valid Missing N Mean Median Std Deviation Skewness Std Error of Skewness Kurtosis Std Error of Kurtosis Minimum Maximum CFOt_1 ACCR ACCRt_1 448 0313 0344 1557 571 448 0661 0617 1958 009 448 0328 0187 1552 702 448 0204 0030 1901 880 115 115 115 115 3.101 2.541 3.273 3.939 230 230 230 230 -.4372 8942 -.9590 7914 -.4307 9374 -.6516 1.1370 Ghi chú: CFO: bi n dòng ti n n m t; CFOt_1: bi n dòng ti n n m t-1; ACCR: bi n d n tích n m t; ACCRt_1: bi n d n tích n m t-1 Nhìn chung, khơng có s chênh l ch đáng k gi a giá tr trung bình c a dòng ti n bi n d n tích n m t, nh ng l i có s chênh l ch đáng k gi a hai bi n n m t-1 C bi n d n tích dịng ti n có s bi n đ ng t ng đ i l n gi a công ty th i gian nghiên c u, s bi n đ ng l n t Tr ng đ ng gi a hai bi n d n tích dịng ti n c h t, tác gi so sánh m c đ n đ nh trì tồn b m u ch n gi a hai bi n d n tích dịng ti n K t qu cl ng mơ hình (1) cho c bi n d n tích dịng ti n nh sau: 36 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Dependent Variable ACCR Dependent Variable -2 Log Likelihood Akaike's Information Criterion (AIC) Hurvich and Tsai's Criterion (AICC) Bozdogan's Criterion (CAIC) Schwarz's Bayesian Criterion (BIC) Parameter Estimate Std Error CFO -406.157 -2 Log Likelihood Akaike's Information Criterion -398.157 (AIC) Hurvich and Tsai's Criterion -398.067 (AICC) -377.738 Bozdogan's Criterion (CAIC) Schwarz's Bayesian Criterion -381.738 (BIC) cl df ng h s t -452.682 -444.682 -444.591 -424.262 -428.262 a Sig 95% Confidence Interval Lower Upper Bound Bound Dependent Variable: ACCR 030394 117927 007192 038170 146.611 425.780 4.226 3.090 000 002 016180 042902 044607 192951 Dependent Variable: CFO 016832 007812 Intercept 218413 035787 CFOt_1 191.683 438.422 2.155 6.103 032 000 001424 148078 032240 288748 Intercept ACCRt_1 K t qu cho th y, dịng ti n có m c đ nhi u so v i bi n d n tích Các h s m c 1% ho c 5% cl n đ nh trì cao h n ng đ u có ý ngh a th ng kê xem xét xem theo nhóm phân lo i theo m c đ bi n thiên c a bi n d n tích (nh ph n tr c v i m u ch n l i nh trên) m cđ n đ nh trì c a dịng ti n so v i bi n d n tích c th th nào, tác gi cl ng mơ hình (1) theo nhóm thi t l p nh sau: 37 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an B NG 3.12 Sdev Parameter Estimate cl Std Error ng h s c a ACCRt_1a df t Sig Group 95% Confidence Interval Lower Bound Upper Bound ACCRt_1 -.002765 508135 Intercept ACCRt_1 022203 349767 009186 076957 38.859 56.914 2.417 4.545 020 000 003621 195659 040784 503875 Intercept ACCRt_1 -.002699 106387 012815 095357 32.518 69.927 -.211 1.116 835 268 -.028786 -.083801 023389 296574 Intercept ACCRt_1 089208 -.030945 017394 070473 45.086 88.101 5.129 -.439 000 662 054178 -.170993 124239 109103 Intercept 033123 158239 021738 080467 31.941 74.606 1.524 1.967 137 053 -.011160 -.002073 077405 318551 Intercept ACCRt_1 006535 087885 30.764 49.801 -.423 5.782 675 000 -.016097 331595 010566 684675 a Dependent Variable: ACCR B NG 3.13 Sdev Parameter Estimate cl Std Error ng h s c a CFOt_1a df t Sig Group 95% Confidence Interval Lower Bound Upper Bound CFOt_1 004172 695903 Intercept CFOt_1 011309 182102 012969 081464 38.017 88.798 872 2.235 389 028 -.014944 020230 037562 343975 Intercept CFOt_1 038245 338182 018271 086123 41.591 56.562 2.093 3.927 042 000 001362 165695 075128 510668 Intercept CFOt_1 -.001555 075960 021491 068263 47.889 75.560 -.072 1.113 943 269 -.044769 -.060011 041659 211931 Intercept -.005259 016440 41.809 -.320 751 -.038442 027923 CFOt_1 140881 067332 82.217 2.092 039 006942 274820 Intercept 010513 064953 36.987 44.382 397 10.714 694 000 -.017129 565031 025473 826775 a Dependent Variable: CFO 38 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Theo s bi n thiên t ng d n c a bi n d n tích, h s n đ nh trì c a bi n d n tích c ng gi m d n, kh ng đ nh k t qu phân tích ph n tr c Trong đó, h s n đ nh trì c a bi n dịng ti n xu h ng gi m d n khơng rõ nét, nh ng ph n c ng cho th y s bi n thiên c a bi n d n tích nhi u c ng tác đ ng đ n m c đ dòng ti n n m t so v i n m li n tr trì c a dịng ti n đ c cl n đ nh trì c a c So v i bi n d n tích, h s ng có ý ngh a th ng kê h n i u cho th y dịng ti n có s n đ nh nhi u nhóm n đ nh trì cao h n so v i bi n d n tích K t qu c ng cho th y bi n d n tích có m c đ bi n thiên th p c bi n d n tích dịng ti n đ u có đ k h n dài h n, k t qu cl n đ nh trì cao ng mơ hình nhìn chung c ng th ng nh t v i k t qu Các b ng s li u sau th hi n k t qu l c ng mơ hình cho k t-1, t-2 t-3 (do địi h i cơng ty có s li u xa đ n k t-3 nên s l ng quan sát c ng gi m xu ng) B NG 3.14 Parameter Estimate cl ng h s c a ACCRt_1, 2, 3a Std Error df t Sig 95% Confidence Interval Lower Bound Upper Bound Intercept 0.021435 0.008451 89.352 2.536 0.013 0.004644 0.038226 ACCRt_1 0.117935 0.048929 276.732 2.41 0.017 0.021615 0.214255 Intercept ACCRt_2 0.022217 0.079469 0.009006 0.045183 151.444 303.594 2.467 1.759 0.015 0.08 0.004424 -0.00944 0.040011 0.168379 Intercept ACCRt_3 0.016549 0.08489 0.008988 0.02438 158.123 303.474 1.841 3.482 0.067 0.001 -0.0012 0.036915 0.034301 0.132866 a Dependent Variable: ACCR 39 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an B NG 3.15 Parameter Estimate cl ng h s c a CFOt_1, 2, 3a Std Error df t Sig 95% Confidence Interval Lower Bound Upper Bound Intercept 0.02067 0.008687 132.589 2.379 0.019 0.003486 0.037853 CFOt_1 0.215198 0.043957 279.1 4.896 0.000 0.128669 0.301727 Intercept CFOt_2 0.027028 0.111306 0.009381 0.038204 155.975 302.31 2.881 2.913 0.005 0.004 0.008497 0.036127 0.045559 0.186485 Intercept CFOt_3 0.033954 0.055116 0.00916 0.023389 148.304 273.849 3.707 2.357 0.000 0.019 0.015853 0.009071 0.052055 0.10116 a Dependent Variable: CFO T t c ngh a th ng kê cl ng h s n đ nh trì c a bi n dịng ti n đ u có ý m c ý ngh a 1%, k t qu c a bi n d n tích có ý ngh a th ng kê m c 10% cl ng cho k t-2 l n c a h s c a bi n d n tích c ng nh h n h s c a bi n dòng ti n ngo i tr Các h s c ng gi m d n theo k cl k t-3 ng dài h n Các k t qu ch ng minh r ng bi n d n tích nhìn chung có m c đ n đ nh trì th p h n so v i dòng ti n, đ c bi t K t qu nh t quán v i nghiên c u tr tích có m c đ sai s k h n ng n c cho r ng bi n d n n đ nh trì th p h n dịng ti n Các ngun nhân có th c tính đ i v i giá tr bi n d n tích, vi c áp d ng nguyên t c k toán ho c đ c m kinh t c a doanh nghi p Trong u ki n Vi t Nam, nguyên nhân c n đ c ki m ch ng m t cách c th h n đ có th k t lu n m t cách thuy t ph c 40 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 3.2 M c đ đánh giá c a th tr ng đ i v i bi n d n tích 3.2.1 Mơ t th ng kê Ph n trình bày k t qu nghiên c u v đánh giá c a th tr v i bi n d n tích th c hi n cl ng mơ hình (2), m u đ ng đ i c ch n bao g m giá c phi u t i th i m sau k báo cáo tài n m t-1 t, giá tr bi n d n tích n m t-1 t dòng ti n t ho t đ ng kinh doanh t-1 t V i m u g c ban đ u, đòi h i v s li u đ y đ c a ba bi n làm cho m u rút g n l i cịn 180 cơng ty v i 360 quan sát giai đo n 20102011 B ng sau mô t bi n mơ hình: B NG 3.16 – Mơ t th ng kê Pt – Pt_1 N Valid Missing Mean Median Std Deviation Skewness Std Error of Skewness Kurtosis Std Error of Kurtosis Minimum Maximum At – At_1 Ct – Ct_1 360 -2.0292 -2.3500 25.22134 180 360 0180 0149 20896 027 360 -.0384 -.0296 19544 -.209 129 129 129 4.282 1.235 1.409 256 256 256 -127.30 142.00 -.75 71 -.69 69 đó, Pt – Pt-1 giá c phi u t i th i m sau k báo cáo tài n m t t-1, At – At-1 giá tr bi n d n tích n m t t-1 Ct – Ct-1 chênh l ch dòng ti n t ho t đ ng kinh doanh t t-1 Các giá tr trung bình trung v c a chênh l ch Pt – Pt-1 âm ph n ánh giai đo n th tr i u ng doanh nghi p g p khó kh n n cho giá c phi u xu ng giai đo n i u c ng th hi n v i 41 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an giá tr trung bình trung v c a chênh l ch Ct – Ct-1 âm Trong đó, giá tr trung bình trung v c a chênh l ch At – At-1 l i d ng i u c ng phù h p v i tình hình trên, doanh nghi p g p khó kh n v dịng ti n k t qu giá tr bi n d n tích t ng lên Nhìn chung bi n c n thi t mơ hình đ u có phân ph i t ng đ i chu n Các hình sau th hi n u này: 42 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Hình 3.3 – Normal Q-Q plot c a Pt - Pt-1 residuals 3.2.2 M c đ đánh giá c a th tr B ng sau th hi n k t qu ng đ i v i bi n d n tích cl ng mơ hình (2) -2 Log Likelihood 3307.448 Akaike's Information 3317.448 Criterion (AIC) Hurvich and Tsai's 3317.618 Criterion (AICC) Bozdogan's Criterion 3341.879 (CAIC) Schwarz's Bayesian 3336.879 Criterion (BIC) The information criteria are displayed in smaller-is-better forms a Dependent Variable: Pt – Pt-1 43 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an B NG 3.17 Parameter Estimate Std Error cl df t Intercept -5.06366 1.27619 279.092 46.42891 8.94988 348.048 15.86983 9.62455 359.909 a Dependent Variable: Pt – Pt-1 At – At-1 Ct – Ct-1 H s cl -3.968 5.188 1.649 Sig .000 000 100 a 95% Confidence Interval Lower Bound -7.575845 28.826252 -3.057598 ng c a chênh l ch At – At-1 có ý ngh a th ng kê 1%, h s 10% ng h s cl ng c a Ct – Ct-1 ch có ý ngh a th ng kê ng th i, đ l n c a h s cl Upper Bound -2.551480 64.031586 34.797275 m c m c ng c a chênh l ch At – At-1 c ng l n h n r t nhi u so v i c a Ct – Ct-1 Nh v y, k t qu cho th y gi thuy t H4 Th tr ng đánh giá bi n d n tích l n h n so v i dịng ti n thi t l p đánh giá c a đ i v i tri n v ng c a doanh nghi p i u c ng nh t quán v i Sloan [18], th tr ng tr ng đ n l i nhu n cơng b đánh giá giá tr dịng ti n cao h n so v i dòng ti n mà không nh n đ c s khác bi t tính n đ nh gi a bi n d n tích dịng ti n 44 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an K T LU N Nghiên c u tính n đ nh trì c a bi n d n tích có ý ngh a đ i v i nhi u ng d ng khác có liên quan đ n vi c d báo l i nhu n c a doanh nghi p K t qu c a nghiên c u cho th y, tr thiên c a bi n d n tích có quan h ng c h t, m c đ bi n c chi u v i m c đ n đ nh trì c a bi n d n tích Khi m c đ bi n thiên c a bi n d n tích cao tính n đ nh trì c a bi n d n tích th p ng cl ng t ng d n, m c đ c l i ng th i, v i k n đ nh trì c a bi n d n tích gi m d n theo th i gian Thêm vào đó, nghiên c u c ng ch r ng đ l n c a bi n d n tích có quan h chi u v i m c đ n đ nh trì c a bi n d n tích Trong đó, doanh nghi p có bi n d n tích l n m c đ n đ nh trì c a bi n d n tích cao Trong đó, doanh nghi p c a bi n d n tích nh khó trì tính n đ nh c a bi n d n tích i u có th đ c gi i thích b i đ c m ho t đ ng c a doanh nghi p So v i doanh nghi p có bi n d n tích l n (không nh t thi t đ ng ngh a v i quy mô doanh nghi p l n), doanh nghi p có bi n d n tích nh có th không ph i đ c m c a doanh nghi p mà th ng th hi n m t bi n c đ c thù ho t đ ng c a m t n m nh t đ nh h n đ c m ho t đ ng c a công ty, ho c c ng có th suy đốn r ng doanh nghi p có bi n d n tích nh có m c đ bi n thiên c a bi n d n tích cao h n Bên c nh đó, c ng c n th y r ng, v i k bi n thiên c a bi n d n tích có nh h cl ng đ n m c đ ng li n k , m c đ n đ nh trì c a bi n d n tích m nh h n so v i đ l n c a bi n d n tích Tuy nhiên, v i k cl ng dài h n, k t qu cho th y, doanh nghi p có giá tr bi n d n tích l n l i có đ n đ nh trì c a bi n d n tích l n qua th i gian T nh ng k t qu có th rút k t lu n r ng s k t h p gi a tác đ ng c a m c đ bi n thiên đ l n c a bi n d n tích s đem l i hi u ng 45 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an tác đ ng đ n bi n d n tích cao nh t Các doanh nghi p có m c đ bi n thiên c a bi n d n tích th p đ l n c a bi n d n tích cao m cđ n đ nh trì c a bi n d n tích cao ng Nghiên c u c ng th c hi n so sánh gi a m c đ c l i n đ nh trì c a bi n d n tích v i dòng ti n cho th y bi n d n tích có m c đ trì th p h n so v i dòng ti n , đ c bi t n đ nh k h n ng n M c dù v y, m c đ bi n thiên c a bi n d n tích c ng có nh h ng nh t đ nh đ n tính n đ nh trì c a dòng ti n, dù ch a rõ ràng Trong t ng lai, h ng nghiên c u ti p theo có th vào gi i thích ngun nhân v tính n đ nh trì th p h n c a bi n d n tích so v i l i nhu n Cu i cùng, nghiên c u c ng tr l i cho câu h i li u th tr đánh giá nh th v bi n d n tích Th tr ng ng đánh giá bi n d n tích cao h n so v i dòng ti n đánh giá tri n v ng c a doanh nghi p Trong b i c nh bi n d n tích có tính n đ nh trì th p h n so v i dòng ti n, vi c th tr ng d a nhi u vào bi n d n tích có th thi t l p d đoán v tri n v ng c a doanh nghi p m t cách sai l m Tuy nhiên, c ng đ c m c a m t th tr ng non tr m c đích đ u t ch y u h ng t i thành qu ng n h n K t qu cho th y, vi c d đoán l i nhu n c a doanh nghi p c n ph i th c hi n đ i v i t ng thành ph n l i nhu n c n tính đ n đ c m n đ nh trì c a t ng thành ph n đ có đ c d đốn l i nhu n th c t h n K t qu nghiên c u c a nghiên c u nh t quán v i nghiên c u tr c v tính n đ nh trì c a bi n d n tích Tuy nhiên, b i c nh Vi t Nam, ch a có nghiên c u c th đ c p đ n vi c làm rõ tính n đ nh c a bi n d n tích l i nhu n cơng b c a doanh nghi p niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam Ý ngh a c ng nghiên c u giúp cho vi c thi t l p cách th c d báo l i nhu n c a doanh 46 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an nghi p đ c phù h p h n v i th c t , đó, c n ý đ n m c đ bi n thiên c a bi n d n tích đ l n c a bi n d n tích Ngồi ra, k t qu nghiên c u c a đ tài c ng cung c p thêm hi u bi t v tính ch t c a thành ph n l i nhu n t giúp đánh giá phù h p h n v ch t l ng l i nhu n c ng nh hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p Có th suy lu n r ng doanh nghi p ho t đ ng kinh doanh hi u qu doanh nghi p trì đ cs n đ nh ho t đ ng kinh doanh S n đ nh ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p th hi n qua s t ng tr nhu n mà u đ c quy t đ nh b i s t ng tr ng n đ nh l i ng n đ nh c a thành ph n l i nhu n 47 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an TÀI LI U THAM KH O [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] Anderson, C., and L Garcia-Feijoo, 2006, Empirical evidence on capital investment, growth options, and security returns, Journal of Finance 61, 171194 Bradshaw, M., Richardson, S., Sloan, R., 2001, Do analysts and auditors use information in accruals, Journal of Accounting Research 39, 45-74 Collins, D., Gong,G., and P., Hribar, 2003, Investor Sophistication and the Mispricing of Accruals, Review of Accounting Studies 8, 251-276 Cooper, M., H Gulen and M Schill, 2005, What Best Explains the CrossSection of Stock Returns? Exploring the Asset Growth Effect, Working paper, Purdue University Dechow, P., and I., Dichev, 2002, The Quality of Accruals and Earnings: The Role of Accrual Estimation Errors, The Accounting Review 77, 35-59 Dechow, and W., Ge, 2006, The Persistence of Earnings and Cash Flows and the Role of Special Items: Implications for the Accrual Anomaly, Review of Accounting Studies 11, 253-296 Dichev, Ilia D and Vicki W Tang, 2008, Earnings volatility and earnings predictability, forthcoming in The Accounting Review Fairfield, P., J Whisenant and T Yohn, 2003a, Accrued Earnings and Growth: Implications for Future Profitability and Market Mispricing, The Accounting Review 78, 353-371 Graham, John, Campbell Harvey, and Shivaram Rajgopal, 2005, The economic implications of corporate financial reporting, Journal of Accounting and Economics 40, 3-73 [10] Healy, P M (1985), The effect of bonus schemes on accounting decisions, Journal of Accounting and Economics, 7: 85- 107 [11] Jeter, D C and Shivakumar L (1999), Cross-Sectional Estimation Of Abnormal Accruals Using Quarterly And Annual Data: Effectiveness in Detecting Event-Specific Earnings Management, Accounting and Business Research, 29(4) [12] Jones, J 1991 Earnings management during import relief investigations Journal of Accounting Research 29, 193-228 [13] Lev, B., and D., Nissim, 2006, The Persistence of the Accruals Anomaly Contemporary Accounting Research 23, 193 – 226 [14] Penman, S 1992 Financial statement information and the pricing of earnings changes The Accounting Review (67): 563-577 [15] , S 2009 Financial Statements Analysis and Security Valuation, Irwin McGraw Hill, 4th ed [16] Richardson, S., R Sloan, M Soliman and I Tuna, 2005, Accrual Reliability, Earnings Persistence and Stock Prices Journal of Accounting and Economics 39, 437-485 [17] Richardson, S., R., Sloan, M., Soliman, and I., Tuna, 2006, The Implications of Accounting Distortions and Growth for Accruals and Profitability, The Accounting Review 81, 713- 744 48 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn