(Luận văn) nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG NGUYỄN ĐỨC VŨ lu an n va p ie gh tn to NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH DẦU KHÍ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM d oa nl w ll u nf va an lu oi m LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG z at nh z m co l gm @ an Lu Đà Nẵng - Năm 2016 n va ac th si BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG NGUYỄN ĐỨC VŨ lu an n va p ie gh tn to NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH DẦU KHÍ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM nl w Chuyên ngành: Tài Ngân hàng d oa Mã số: 60.34.02.01 u nf va an lu ll LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG oi m z at nh Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: z TS Đinh Bảo Ngọc m co l gm @ an Lu Đà Nẵng - Năm 2016 n va ac th si MỤC LỤC MỞ ĐẦU: CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 1.1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP 1.1.1 Kh i niệm ch nh s ch cổ tức v c c c ch thiết lập ch nh s ch cổ tức lu an n va 1.1.2 Quy trình v phƣơng thức chi trả cổ tức 1.1.3 C c ch ti u phản nh ch nh s ch cổ tức 13 1.1.4 Một số lý thuyết sách cổ tức 15 to tn 1.2 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC p ie gh 19 CHƢƠNG 2: THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU w 23 oa nl 2.1 TỔNG QU N VỀ CH NH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP d NGÀNH DẦU KHÍ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT lu 23 va an NAM 23 29 ll trƣờng chứng khoán Việt Nam m u nf 2.1.1 Tổng quan doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yết thị oi 2.1.2 Quy trình v phƣơng thức chi trả cổ tức z at nh 2.1.3 Các ch tiêu phản ánh sách cổ tức 32 2.1.4 Kiểm chứng lý thuyết sách cổ tức thực tiễn 38 z gm @ 2.2 THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN l CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH DẦU KHÍ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 40 an Lu 2.2.2 D liệu nghi n cứu m co 2.2.1 Mơ hình nghiên cứu 40 48 n va ac th si CHƢƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 49 3.1 MÔ TẢ THỐNG KÊ CÁC BIẾN 49 3.2 MÔ HÌNH HỒI QUY 52 3.2.1 Ma trận hệ số tƣơng quan 52 3.2.2 M hình ảnh hƣởng cố ịnh 53 3.2.3 M hình ảnh hƣởng ng u nhi n 54 3.2.4 Lựa chọn mơ hình 55 3.3 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 56 lu an 56 3.3.2 Thảo luận hàm ý sách 61 n va 3.3.1 Kết nghiên cứu 65 4.1 CƠ SỞ ĐỀ XUẤT KHUYẾN NGHỊ 65 ie gh tn to CHƢƠNG 4: KHUYẾN NGHỊ VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 4.1.1 Định hƣớng phát triển ngành dầu khí Việt Nam p 65 4.1.2 Điều kiện pháp lý nl w 66 d oa 4.1.3 Đ nh gi sách cổ tức doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 76 va 4.2 KHUYẾN NGHỊ an lu 69 4.2.1 Đối với doanh nghiệp ll u nf 76 4.2.2 Đối với quan quản lý Nh nƣớc 81 z at nh KẾT LUẬN oi m 78 83 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO m co l gm @ PHỤ LỤC z QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI (BẢN SAO) an Lu n va ac th si LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác lu an T c giả luận văn n va p ie gh tn to d oa nl w NGUYỄN ĐỨC VŨ ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si DANH MỤC BẢNG Số hiệu Trang Bảng C c doanh nghiệp ng nh dầu kh thực ni m yết tr n s n HNX năm 2015 26 Bảng Thống k số lƣợng doanh nghiệp theo số lần chi trả cổ tức 29 Bảng Thống k số lƣợng doanh nghiệp theo c c phƣơng thức chi trả cổ tức 30 Đo lƣờng v mã hóa c c iến 46 lu T n ảng an n va tn to p ie gh Bảng Bảng Thống k m tả c c iến m hình Bảng Ma trận hệ số tƣơng quan Bảng Kết hồi quy m hình ảnh hƣởng cố ịnh Bảng Kết hồi quy m hình ảnh hƣởng ng u nhi n Bảng Kết hồi quy sau loại c c iến kh ng có ý nghĩa d oa nl w 51 u nf va an lu 52 53 ll oi m z at nh 54 z m co l gm @ 55 an Lu n va ac th si DANH MỤC BIỂU ĐỒ Số hiệu T n thị Trang lu an Số lƣợng doanh nghiệp ng nh dầu kh ni m yết tr n TTCK VN 25 Biểu Tăng trƣởng Doanh thu v Lợi nhuận c c doanh nghiệp ng nh dầu kh ni m yết tr n TTCK VN 27 Biểu Tăng trƣởng Nguồn vốn c c doanh nghiệp ng nh dầu kh ni m yết tr n TTCK VN 28 Số lƣợng doanh nghiệp c c mức cổ tức cổ phần 32 Số lƣợng doanh nghiệp c c mức tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức 34 n va Biểu gh tn to Biểu p ie Biểu nl w Số lƣợng doanh nghiệp ng nh dầu kh c c mức tỷ suất cổ tức Biểu Tỷ lệ cổ tức trung ình v gi cổ phiếu trung ình c c doanh nghiệp ng nh dầu kh ni m yết tr n TTCK VN Biểu Số lƣợng doanh nghiệp ng nh dầu kh c c mức tỷ lệ cổ tức 36 d oa Biểu ll u nf va an lu 38 oi m 50 z at nh Tỷ trọng số lƣợng doanh nghiệp ng nh dầu kh c c mức tỷ lệ Biểu 56 z lợi nhuận chi trả cổ tức @ 58 m co Ch số CPI v Tỷ lệ cổ tức trung ình c c doanh nghiệp ng nh dầu kh an Lu Biểu 11 tỷ lệ cổ tức chi trả l Biểu 10 gm Tỷ trọng số lƣợng doanh nghiệp ng nh dầu kh theo ộ ổn ịnh 60 n va ac th si MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Một nh ng ịnh quan trọng hoạt ộng t i ch nh doanh nghiệp l ịnh ch nh s ch cổ tức B n cạnh ó, cổ tức lu n l mối quan tâm h ng ầu cổ doanh nghiệp nhƣ nh ng nh ng, nh ng ngƣời ã ầu tƣ ầu tƣ tƣơng lai việc ịnh lựa lu chọn nơi ầu tƣ Nhƣ vậy, ịnh ch nh s ch cổ tức l òn ẩy hỗ an trợ, thúc ẩy ph t triển doanh nghiệp Nhƣng doanh nghiệp lựa va n chọn ch nh s ch cổ tức dựa v o âu? Tr n thực tế c c doanh nghiệp ni m yết Tr n thị trƣờng chứng kho n Việt Nam nay, ng nh dầu kh ƣợc p ie gh tn to Việt Nam lựa chọn ch nh s ch cổ tức nhƣ n o? xem l ng nh ƣợc quan tâm h ng ầu vấn ề cổ tức Tuy nhi n c c c ng oa nl w ty ni m yết nói chung v c c doanh nghiệp dầu kh nói ri ng v n chƣa hình d dung rõ nét ch nh s ch cổ tức l nhƣ n o v chƣa nhận thức úng mức an lu tầm quan trọng ch nh s ch cổ tức ối với gi trị doanh nghiệp Việc chi u nf va trả cổ tức c c c ng ty mang t nh tự ph t, chƣa có t nh chiến lƣợc d i ll hạn Ch nh vậy, tình hình ó cần thiết phải có nh ng c ng trình oi m nghi n cứu l m r c c nhân tố ảnh hƣởng ến ch nh s ch cổ tức ể z at nh nh quản trị doanh nghiệp tham khảo, từ ó lựa chọn ch nh s ch cổ tức phù hợp ối với doanh nghiệp z n k o n V ệt am” n n n ệp n àn dầu k í n m y t tr n t ị tr ờn an Lu c nt m co s c cổ t c c c doan n nc uc cn l i v o thực ề t i: “ gm @ Xuất ph t từ việc nhận thấy nh ng nhu cầu cấp thiết nhƣ tr n, t c giả ã n va ac th si 2 Mục tiêu nghiên cứu - Hệ thống hóa cở sở lý luận ch nh s ch cổ tức doanh nghiệp - Nghi n cứu c c nhân tố ảnh hƣởng ến ch nh s ch cổ tức c c doanh nghiệp ng nh dầu kh ni m yết tr n thị trƣờng chứng kho n Việt Nam - Đƣa số khuyến nghị hàm ý sách cổ tức cho c c doanh nghiệp ng nh dầu kh ni m yết tr n thị trƣờng chứng kho n Việt Nam Đối tƣợng ph m vi nghiên cứu lu - Đối tƣợng nghi n cứu: l ch nh s ch cổ tức tiền mặt v c c nhân tố an n va ảnh hƣởng ến ch nh s ch cổ tức tiền mặt c c doanh nghiệp ng nh dầu - Phạm vi nghi n cứu: ie gh tn to kh ni m yết tr n thị trƣờng chứng kho n Việt Nam p Phạm vi kh ng gian nghi n cứu 32 doanh nghiệp ng nh dầu kh ni m nl w yết tr n thị trƣờng chứng kho n Việt Nam d oa Phạm vi thời gian nghi n cứu từ năm 2008 ến năm 2014 lu va an Phƣơng pháp nghiên cứu ll tính tốn phân tích u nf - Phƣơng ph p thống k , tổng hợp nh ng số liệu li n quan ể l m sở oi m tức ang ƣợc p dụng z at nh - Phƣơng ph p m tả nhằm ƣa c i nhìn tổng quan ch nh s ch cổ z - Phƣơng ph p phân t ch ịnh lƣợng, sử dụng m hình ảnh hƣởng cố @ l gm ịnh (FEM) v m hình ảnh hƣởng ng u nhi n (REM) th ng qua kiểm ịnh Hausman nhằm lƣợng hóa t c ộng c c nhân tố ảnh hƣởng ến ch nh m co s ch cổ tức c c doanh nghiệp ng nh dầu kh ni m yết tr n thị trƣờng an Lu chứng kho n Việt Nam n va ac th si Bố cục đề tài Ngo i phần mở ầu v kết luận, luận văn ƣợc trình y với kết cấu gồm chƣơng: - Chƣơng 1: Cơ sở lý luận v tổng quan c c nghi n cứu thực nghiệm c c nhân tố ảnh hƣởng ến ch nh s ch cổ tức - Chƣơng 2: Thiết kế nghi n cứu - Chƣơng 3: Kết nghi n cứu lu - Chƣơng 4: Khuyến nghị v hàm ý sách an n va Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài tn to Nghi n cứu giúp cho c c nh hoạch ịnh t i ch nh v nh ầu tƣ có c i ie gh nhìn tổng quan ch nh s ch cổ tức c c doanh nghiệp ng nh p dầu kh ni m yết tr n thị trƣờng chứng kho n Việt Nam, ặc iệt l nhận nl w ịnh ƣợc nh ng nhân tố có ảnh hƣởng ến ch nh s ch cổ tức doanh d oa nghiệp Từ ó, c c nh hoạch ịnh t i ch nh xây dựng ch nh s ch cổ ầu tƣ có cở sở khoa học ể ƣa an lu tức phù hợp cho c ng ty mình, c c nh ll u nf va ƣợc nh ng ịnh ầu tƣ úng ắn oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si 79 - Hồn thiện khn khổ pháp lý thể chế thị trƣờng tài Sự ph t triển thị trƣờng t i ch nh nói chung v thị trƣờng chứng kho n nói ri ng có ảnh hƣởng lớn ến kinh tế v hoạt ộng kinh doanh c c doanh nghiệp Vì vậy, Ch nh phủ cần: Nhanh chóng ho n thiện khu n khổ ph p lý v thể chế thị trƣờng t i ch nh nói chung v thị trƣờng chứng kho n nói ri ng; Tổ chức v iều h nh thị trƣờng chứng kho n theo úng chuẩn mực quốc tế, ảm ảo t nh minh ạch c c hoạt ộng thị trƣờng; Tăng cƣờng lực quản lý Nh nƣớc, ảo ảm quản lu lý linh hoạt, nhạy én ối với thị trƣờng chứng kho n; Phối hợp chặt chẽ an n va gi a c ng t c gi m s t, tra, kiểm tra việc tuân thủ ph p luật c c phạm ph p luật chứng kho n v thị trƣờng t i ch nh ể ảm ảo cho thị gh tn to th nh vi n thị trƣờng, p dụng nghi m c c chế t i ối với c c h nh vi vi p ie trƣờng hoạt ộng c ch minh ạch v ổn ịnh nl w - Cố gắng dự báo kiểm soát khủng hoảng d oa Khủng hoảng có t c ộng gh gớm ến kinh tế Thực tế cho an lu thấy, sau lần trải qua khủng hoảng, phải nhiều thời gian va vực lại kinh tế nhƣ trƣớc xảy khủng hoảng Vì vậy, o v kiểm so t khủng ll u nf Ch nh phủ v quan quản lý vĩ m cần cố gắng dự oi m hoảng, tăng cƣờng hợp t c quốc tế, gi m s t chặt chẽ c c tổ chức tài z at nh ngân h ng nhằm hạn chế tối a ảnh hƣởng c c iến ộng kinh tế ến hoạt ộng kinh doanh c c doanh nghiệp nƣớc nói chung v z ng nh dầu kh nói ri ng @ m co ngành dầu khí l gm - Hỗ trợ t o điều kiện thuận lợi để thúc đẩy phát triển Dầu kh l nh ng ng nh kinh tế mũi nhọn nƣớc ta an Lu Ng nh dầu kh có mức óng góp khoảng 20-25% GDP h ng năm n va ac th si 80 Việt Nam (Theo Tập o n Dầu kh Việt Nam) B n cạnh ó, ng nh dầu kh óng góp lớn v o kim ngạch xuất Việt Nam Cụ thể năm 2013, Việt Nam ã xuất 10 triệu dầu th với gi trị 10 tỷ USD Trong th ng ầu năm 2014, kim ngạch xuất dầu th ã ạt 5,37 tỷ USD, tăng 9,2% so với kỳ năm trƣớc Ngành dầu kh l số t nh ng ng nh có ph t triển cao v ều ặn, t lệ ph t triển lu n mức hai số nh ng ng nh kh c ang tr n sụt giảm Điều kiện tự nhi n Việt Nam ã cho thấy phần n o lợi v tiềm ph t lu triển ngành dầu kh tƣơng lai Việt Nam ƣợc xếp thứ a an khu vực Đ ng Nam Á v thứ 31 tr n giới sản lƣợng dầu kh Với va n ph t triển lớn mạnh kh ng ngừng ng nh n y, Nh nƣớc cần có nhiều kế p ie gh tn to hoạch hỗ trợ v thúc ẩy ph t triển ng nh dầu kh d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si 81 KẾT LUẬN Doanh nghiệp n n ịnh ch nh s ch cổ tức nhƣ n o? Câu hỏi kh ng ch li n quan ến ch nh s ch cổ tức m li n quan ến ch nh s ch tài trợ v ầu tƣ doanh nghiệp C c ịnh t i ch nh lu n lu n li n quan mật thiết với nhau, v chịu t c ộng nhiều nhân tố n v n ngo i doanh nghiệp Do vậy, việc c c ịnh t i ch nh l vấn ề phức tạp v khó khăn, ịi hỏi c c gi m ốc t i ch nh phải có c ch hiểu lu thấu ov p dụng th nh c ng c c kiến thức t i ch nh doanh nghiệp an n va ại ặc iểm kinh tế nƣớc ta v n ang tr n gh tn to Trong ối cảnh c c c ng ty cổ phần nƣớc ta ời ng y c ng nhiều, n cạnh ó l diễn iến kinh tế giới có nhiều ất p ie ời v li n tục thay ổi, ph t triển, nhiều ch nh s ch w ổn, nh quản lý doanh nghiệp cần phân t ch v xây dựng cho doanh oa nl nghiệp ch nh s ch cổ tức d i hạn nhằm gia tăng gi trị doanh nghiệp d Tuy nhiên, tr n thực tế thời gian qua phần lớn c c doanh nghiệp nƣớc ta lu va an v n chƣa xây dựng ƣợc ch nh s ch qu n, lâu d i Ch nh s ch cổ ch tăng thị gi cổ phiếu tr n thị trƣờng kh ng phải l ll ầu tƣ nhằm mục u nf tức kh ng ƣợc xây dựng tr n sở khoa học, qu thi n nhu cầu nhà oi m tối a hóa gi trị doanh nghiệp z at nh Nghi n cứu có ý nghĩa quan trọng lĩnh vực ầu tƣ t i ch nh z nhƣ c ng t c quản trị doanh nghiệp, ặc iệt l ối với nh ng nh ầu @ gm tƣ quan tâm ến cổ phiếu ng nh dầu kh v c c doanh nghiệp m co l ng nh n y Nghi n cứu ã phần n o kh i qu t ƣợc thực trạng ch nh s ch cổ tức c c doanh nghiệp ng nh dầu kh ni m yết tr n thị trƣờng chứng an Lu kho n Việt Nam v x c ịnh nh ng nhân tố n o ã ảnh hƣởng ến n va ac th si 82 việc c c doanh nghiệp ịnh ch nh s ch cổ tức nhƣ Việc x c ịnh ƣợc nh ng nhân tố ảnh hƣởng ến ch nh s ch cổ tức có ý nghĩa lớn ối với c c nh ầu tƣ, iều n y giúp họ xây dựng ƣợc chiến lƣợc ầu tƣ hợp lý Từ kết nghi n cứu, ể nhận ƣợc mức cổ tức cao, c c nh ầu tƣ cần lƣu ý ến tỷ lệ thu nhập tr n cổ phần doanh nghiệp, tỷ lệ cổ tức nh ng năm qua doanh nghiệp v tỷ lệ lạm ph t kinh tế Còn ối với doanh nghiệp, kết nghi n cứu n y giúp cho c c nh quản trị doanh nghiệp có c i nhìn tổng quan v thấy ƣợc tầm lu quan trọng ch nh s ch cổ tức ối với gi trị doanh nghiệp, từ ó xây an dựng ch nh s ch cổ tức phù hợp với ặc iểm v mục ti u ph t triển va n doanh nghiệp p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si 83 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt [1] Bùi Thị Ngọc nh (2009), Xây dựng sách cổ tức cho cơng ty cổ phần niêm yết Việt Nam, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trƣờng Đại học Kinh tế TP.HCM [2] Đặng Thị Quỳnh nh (2010), “Ch nh s ch cổ tức c c c ng ty ni m yết tr n thị trƣờng chứng kho n Việt Nam”, Tạp ch Công nghệ ngân lu hàng, (48), 46-48 an va [3] Dƣơng Kha (2012), "Ch nh s ch cổ tức c c doanh nghiệp Việt Nam n m i trƣờng thuế, lạm ph t v diễn iến thị trƣờng vốn", Tạp ch to gh tn Phát triển & Hội nhập, (2), 43-47 p ie [4] TS Nguyễn Minh Kiều (2010), Tài doanh nghiệp bản, Nhà nl w xuất ản Thống K oa [5] Trƣơng Đ ng Lộc (2013), “C c nhân tố ảnh hƣởng ến ch nh s ch cổ tức d c c c ng ty ni m yết tr n Sở giao dịch chứng kho n H Nội”, Tạp lu va an chí Khoa học đào tạo Ngân hàng, 135, 37-45 ll u nf [6] Trƣơng Đ ng Lộc & Phạm Ph t Tiến (2015), "C c nhân tố ảnh hƣởng oi m ến ch nh sách cổ tức c c c ng ty ni m yết tr n Sở giao dịch chứng 67-74 z gm @ [7] Luật Doanh nghiệp 2014 z at nh khoán TP HCM", Tạp ch Khoa học, Trƣờng Đại học Cần Thơ, (38), m co h nh từ 01/01/2015) l [8] Luật sửa ổi, ổ sung số iều c c Luật thuế (hiệu lực thi an Lu n va ac th si 84 [9] Nguyễn Duy Lƣơng (2008), Chính sách cổ tức công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trƣờng Đại học Kinh tế TP.HCM [10] Đinh Bảo Ngọc & Nguyễn Ch Cƣờng (2014), "C c nhân tố ảnh hƣởng ến ch nh cổ tức c c doanh nghiệp ni m yết tr n thị trƣờng chứng kho n Việt Nam", Tạp chí Phát triển Kinh tế, (290), 42-60 [11] PGS.TS Trần Ngọc Thơ (2007), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất ản Thống K lu an [12] Mai Thị Ho i Thƣơng (2015), Nghiên cứu nhân tố tác động đến va n sách cổ tức doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng gh tn to khoán Việt Nam, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trƣờng Đại học Đ Nẵng ie [13] Đặng Thùy Vân Trang (2010), Những yếu tố tác động đến cổ tức p doanh nghệp niêm yết sàn HOSE giai đoạn 2007-2009, oa nl w Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trƣờng Đại học Kinh tế TP.HCM d [14] V Xuân Vinh (2013), "C c yếu tố t c ộng ến ch nh s ch cổ tức ằng lu va an tiền mặt", Tạp ch Kinh tế & Phát triển, 197, 36-43 u nf [15] Phạm Thị Thanh Xuân (2007), Chính sách cổ tức_Lý thuyết thực tiễn ll số công ty cổ phần khu vực TP.HCM, Luận văn thạc sỹ kinh tế, m oi Trƣờng Đại học Kinh tế TP.HCM z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si 85 Tiếng Anh [1] Ahmed, H., & Javid, A Y (2009), "Dynamics and Determinants of Dividend Policy in Pakistan (Evidence from Karachi Stock Exchange Non-Financial Listed Firms)", International Research Journal of Finance and Economics, 25, 148-171 [2] l Sha i i, Badar Khalid & G Ramesh (2011), “ n empirical study on the determinants of dividend policy in the UK”, International Research Journal of Finance and Economics, 80, 105-120 lu an , N Biger & R Ti rewala (2010), “Determinants of dividend [3] Gill, va n payout ratios: Evidence from United States”, The Open Business to gh tn Journal, 8–14 p ie [4] Lintner, J (1956), "Distribution of Incomes of Corporations among Dividends, Retained Earnings, and Taxes", The American Economic oa nl w Review, 46(2), 97-133 d [5] Sumaiya (2013), "Determinants of Dividend Policy of A Private lu an Commercial Bank in Bangladesh: Which is the Strongest, Profitability, u nf va Growth or Size?", The 9th Asian Business Research Conference 20-21 ll December, BIAM Foundation, Dahaka, Bangladesh ISBN: 978-922069- oi m 39-9 z at nh [6] Tsuji, Chikashi (2009), “What are the determinants of dividend policy? z The case of the Japanese electrical appliances industry”, Business and m co l gm @ Economic Journal, (9), 1-16 an Lu n va ac th si 86 Website http://www.cafef.vn/ http://www.cophieu68.vn/ http:// www.data.worldbank.org/ http://www.vietstock.vn/ http://www.vnba.org.vn/ lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si l u a n v a n to t n g p hi e d o w nl o a d a lu n v a l nf u o lm i n h a t z z @ gm m l.c o Lu an v an t h a c si PHỤ LỤC Phụ lục 1: Các doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yết thị trƣờng chứng khốn Việt Nam lu an n va p ie d oa nl w Sàn CK HASTC HOSE HOSE HOSE HASTC HASTC HOSE HASTC HASTC HASTC HASTC HASTC HASTC HASTC HOSE HASTC HASTC HOSE HASTC HASTC HASTC HASTC HASTC HOSE HASTC HASTC HOSE HOSE HASTC HOSE HOSE HASTC lu Tên Công ty C ng ty cổ phần Ph t triển Phụ gia v Sản phẩm dầu mỏ C ng ty cổ phần Tập o n Dầu kh n Pha C ng ty cổ phần Đầu tƣ v Ph t triển Dầu kh Cửu Long Tổng c ng ty cổ phần Phân ón v Hóa chất dầu kh C ng ty cổ phần dịch vụ vận tải dầu kh Cửu Long C ng ty cổ phần Du lịch Dầu kh Phƣơng Đ ng Tổng C ng ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu kh C ng ty Cổ phần Dầu kh Đ ng Đ C ng ty cổ phần Hồng H Việt Nam C ng ty cổ phần PIV Tổng C ng ty Hóa dầu Petrolimex - CTCP C ng ty Cổ phần Tƣ vấn Điện lực Dầu kh Việt Nam C ng ty cổ phần Dịch vụ kỹ thuật Điện lực Dầu kh Việt Nam C ng ty cổ phần Chứng kho n Dầu kh C ng ty cổ phần Đầu tƣ hạ tầng v Đ thị Dầu kh C ng ty cổ phần Tổng c ng ty Xây lắp Dầu kh Nghệ n Tổng c ng ty cổ phần Dung dịch khoan v Hóa phẩm Dầu kh Tổng c ng ty cổ phần Khoan v Dịch vụ khoan dầu kh Tổng c ng ty tƣ vấn thiết kế dầu kh -CTCP C ng ty Cổ phần PVI C ng ty cổ phần Địa ốc Dầu kh C ng ty cổ phần Kinh doanh dịch vụ cao cấp Dầu kh Việt Nam Tổng C ng ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu kh Việt Nam Tổng C ng ty cổ phần Vận tải dầu kh Tổng c ng ty cổ phần Xây lắp Dầu kh Việt Nam C ng ty cổ phần Đầu tƣ v Thƣơng mại Dầu kh Nghệ n C ng ty cổ phần Xây dựng C ng nghiệp v Dân dụng Dầu kh C ng ty Cổ phần Đầu tƣ Xây Dựng Thƣơng Mại Dầu kh - Idico C ng ty cổ phần Xây lắp Dầu kh miền Trung C ng ty cổ phần Kết cấu Kim loại v Lắp m y Dầu kh C ng ty cổ phần Xây lắp Đƣờng ống Bể chứa Dầu kh C ng ty cổ phần Đầu tƣ v Thƣơng mại Dầu kh S ng Đ ll u nf va an oi m z at nh z m co l gm @ Mã CK APP ASP CCL DPM PCT PDC PET PFL PHH PIV PLC PPE PPS PSI PTL PVA PVC PVD PVE PVI PVL PVR PVS PVT PVX PXA PXI PXL PXM PXS PXT SDP gh tn to STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 an Lu Nguồn cophieu68.vn n va ac th si Phụ lục 2: Tỷ lệ chi trả cổ tức doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yết TTCK Việt Nam từ năm 2008-2013 Năm/T lệ% >= 30% 20% - 30% PVE (8%) APP (16%) PLC (15%) PXS (13%) PPS (12.5%) PVC (12%) PVS (12%) PVI (10%) ASP (6%) SDP (5%) PLC (15%) PVS (15%) PXS (15%) PPS (14%) PVC (10%) PVD (10%) APP (10%) PET (10%) PVI (8%) ASP (6%) PVE (5%) PVE(21.5%) PXS (18%) PET (18%) PVD (15%) PVI (15%) PPS (14%) PVC (14%) PXI (13%) PXM (12%) PXT (10%) PVA (7%) PLC (5%) SDP (5%) PVR (5%) PTL (4%) PHH (4%) PXA (2.5%) DPM (20%) PVD (20%) PVE (18%) APP (16%) PET (16%) PXM (15%) PVI (15%) PVS (15%) PXI (14%) PPS(13.8%) PVC (12%) PFL (11%) PVX (10%) PTL (10%) PXT (10%) CCL (10%) SDP (9.5%) PHH (8%) PSI (8%) PXS (6%) PXL (4.5%) PVA (2%) PXA (1.5%) PVR (10%) PET (23%) PVD (20%) 2013 DPM (45%) lu an 2012 n va to 2011 p ie gh tn DPM (35%) PVS (35%) APP (30%) d oa nl w ll u nf va an lu 2010 oi m z at nh PVS (20%) DPM (20%) PVI (19%) SDP (14%) PVE (12%) PET (12%) PVA (10%) PVX (10%) ASP (10%) PHH (10%) z 2009 PLC (15%) PVE (12%) PVA (10%) PVC (10%) PVI (10%) PET (10%) ASP (7%) m co l PVD (25%) PVS (20%) DPM (20%) gm @ 2008