Phap luat dieu chinh hoat dong cua thi truong 76875

Pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam - Thực trạng Giải pháp hoàn thiện - Mục lục Lời nói đầu Ch¬ng I: Lý ln vỊ chứng khoán pháp lý cho hoạt động Thị trờng Chứng khoán 1.1 Kh¸i niƯm vỊ Chøng kho¸n Thị trờng Chứng khoán 1.1.1Kh¸i niƯm chung vỊ chøng kho¸n 1.1.2Khái niệm thị trờng chứng khoán hoạt động thị trờng 1.2 Pháp luật chứng khoán thị trờng chứng khoán 15 1.2.1Sự cần thiết pháp luật chứng khoán thị trờng chứng khoán 16 1.2.2Nội dung việc điều chỉnh pháp luật chứng khoán thị trờng chứng khoán 18 Chơng II: Thực trạng pháp luật chứng khoán thị trờng chứng khoán Việt Nam 27 2.1 Quá trình hình thành pháp luật chứng khoán thị trờng chứng khoán Việt Nam .27 2.1.1Chủ trơng, quan điểm Đảng Nhà nớc ta việc xây dựng khung pháp lý cho thị trờng chứng khoán Việt Nam 27 2.1.2Quá trình hình thành pháp luật chứng khoán thị trờng chứng khoán Việt Nam 30 2.1.3TiÕn tíi x©y dùng Lt Chøng kho¸n ë ViƯt Nam .33 Pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam - Thực trạng Giải pháp hoàn thiện - 2.2 Nội dung pháp luật hành chứng khoán thị trêng chøng kho¸n ë ViƯt Nam .38 2.2.1 Nội dung pháp luật hành hàng hóa thị trờng chứng khoán Việt Nam 39 2.2.2 Néi dung pháp luật hành chủ thể quản lý thị trêng chøng kho¸n .46 2.2.3 Néi dung ph¸p lt hiƯn hành chủ thể kinh doanh, dịch vụ chứng khoán 47 2.2.4 Nội dung pháp luật hành nhà ®Çu t 49 2.2.5 Nội dung pháp luật hành thuế 50 2.2.6 Nội dung pháp luật hành chế độ kế toán kiểm toán 51 2.2.7 Nội dung pháp luật hành xử lý vi phạm giải tranh chấp 52 2.3 Một số điểm bất cập pháp luật hành chứng khoán thị trờng chứng khoán Việt Nam 55 2.3.1 HiƯu lùc ph¸p lý cđa c¸c văn pháp luật hành chứng khoán thị trờng chứng khoán không cao .55 2.3.2Phạm vi điều chỉnh pháp luật hành chứng khoán thị trờng chứng khoán hạn hẹp, cha thật hoµn chØnh 57 2.3.3 Cha có thống cao văn quy phạm pháp luật hành chứng khoán thị trờng chứng khoán văn quy phạm pháp luËt cã liªn quan 63 Chơng III: Phơng hớng giải pháp hoàn thiện pháp luật hoạt động thị trờng chøng kho¸n 66 Ph¸p luËt điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam - Thực trạng Giải pháp hoàn thiện - 3.1 Sự cần thiết phơng hớng hoàn thiện pháp luật hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam 66 3.1.1Sự cần thiết phải hoàn thiện pháp luật hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam 66 3.1.2Phơng hớng hoàn thiện pháp luật hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam 67 3.2 Các giải pháp hoàn thiện pháp luật hoạt động thị trêng chøng kho¸n ViƯt Nam .71 3.2.1Hoàn thiện quy định phát hành t nhân (bán riêng) 71 3.2.2Hoàn thiện quy định pháp luật tạo lập loại chứng khoán khả giao dịch chúng thÞ trêng tËp trung .72 3.2.3Hoàn thiện quy định pháp luật chủ thể tham gia thị trờng chứng khoán 73 3.2.4Bỉ sung vµ hoµn thiƯn quy định Luật Đầu t Nớc liên quan đến hoạt động thị trờng chứng khoán 76 3.2.5Hoàn thiện quy định pháp luật bán cổ phần, cổ phiếu cho ngời nớc việc tham gia bên nớc vào thị trờng chứng khoán ViÖt Nam 77 3.3 Các kiến nghị triển khai áp dụng pháp luật hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam 78 3.3.1Kiến nghị Nhà nớc việc triển khai áp dụng pháp luật hoạt động thị trờng chứng kho¸n ViƯt Nam 78 Pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam - Thực trạng Giải pháp hoàn thiện - 3.3.2Kiến nghị Sở Giao dịch chứng khoán việc triển khai áp dụng pháp luật hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam 81 3.3.3Kiến nghị triển khai áp dụng pháp luật doanh nghiệp hoạt động thị trờng chứng khoán 83 Kết luận .85 Tµi liƯu tham khảo Pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam - Thực trạng Giải pháp hoàn thiện - Lời nói đầu Thị trờng chứng khoán công cụ quan trọng để phát triển kinh tế, giúp huy động cung cấp vốn cho nhà đầu t lựa chọn, giảm chi phí cho việc chuyển dịch vốn cho công ty, tránh độc quyền hệ thống ngân hàng Đối với nớc ta nay, việc phát triển thị trờng chứng khoán có ý nghĩa quan trọng Bởi vì, giai đoạn đầu công đổi mới, Đại hội toàn quốc lần thứ VI Đảng năm 1986, nớc ta đà đạt đợc thành tựu đáng ghi nhận, với tốc độ tăng trởng kinh tế cao, đời sống nhân dân đợc cải thiện, kinh tế bắt đầu có tích lũy cho đầu t phát triển Tuy nhiên, để trì đợc tốc độ phát triển cao, bền vững thời gian tới, nớc ta cần khối lợng vốn đầu t lớn nhằm thúc đẩy nghiệp công nghiệp hóa, đại hóa, tạo cấu kinh tế hợp lý có hiệu Muốn vậy, phải có sách huy động vốn với giải pháp chế thích hợp nhằm giải phóng tiềm năng, khơi thông nguồn vốn sẵn có, vừa phải tạo công cụ huy ®éng vèn míi, ®ã cã huy ®éng vèn th«ng qua thị trờng chứng khoán Trong tiến trình xây dựng thị trờng chứng khoán Việt Nam, Văn kiện Đại hội Đảng lần thứ VIII đà rõ nhiệm vụ thời gian tới là: "Phát triển thị trờng vốn, thu hút nguồn vốn trung dài hạn thông qua ngân hàng công ty tài để đáp ứng nhu cầu cho vay đầu t phát triển chuẩn bị điều Pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam - Thực trạng Giải pháp hoàn thiện - kiện cần thiết để bớc xây dựng thị trờng chứng khoán phù hợp với điều kiện Việt Nam định hớng phát triển kinh tế xà hội đất nớc" Thấm nhuần quan điểm đạo Đảng, Chính phủ ủy ban Chứng khoán Nhà nớc đà tích cực chuẩn bị điều kiện cần thiết cho đời vận hành thị trờng chứng khoán Việt Nam Chúng ta đà cố gắng xây dựng phát triển thị trờng chứng khoán với bớc thích hợp, tinh thần tích cực, khẩn trơng nhng thận trọng Thị trờng chứng khoán phải đợc Nhà nớc điều chỉnh quản lý chặt chẽ thông qua quy phạm pháp luật từ hình thành suốt trình tồn tại, phát triển Với phơng châm đó, đà trọng tích cực xây dựng khuôn khổ pháp luật phù hợp với tiến trình phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam Tuy nhiên, chứng khoán thị trờng chứng khoán vấn đề nhiều mẻ chúng ta, việc tiếp tục hoàn thiện khung pháp luật điều chỉnh thị trờng chứng khoán nhiệm vụ trọng tâm cho trớc mắt lâu dài trình phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam Pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam - Thực trạng Giải pháp hoàn thiện - Pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam - Thực trạng Giải pháp hoàn thiện - Chơng I: Lý luận chứng khoán pháp lý cho hoạt động Thị trờng Chứng khoán 1.1 Khái niệm Chứng khoán Thị trờng Chứng kho¸n 1.1.1 Kh¸i niƯm chung vỊ chøng kho¸n "Chøng kho¸n" đợc định nghĩa không hoàn toàn giống nớc Luật chứng khoán thị trờng chứng khoán nớc lại đa cách định nghĩa cách giải thích chứng khoán Chúng ta xem xét số định nghĩa chứng khoán số nớc có thị trờng chứng khoán tơng đối lâu đời Theo Luật Kinh doanh Chứng khoán Đức chứng khoán cổ phần, chứng nhận cổ phần, trái phiếu, chứng nhận tham gia loại chứng khoán khác mà đợc so sánh với cổ phần trái phiếu, chúng đợc buôn bán thị trờng Chứng khoán đơn vị mà đợc phát hành công ty đầu t Đức công ty đầu t nớc Pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam - Thực trạng Giải pháp hoàn thiện - Luật Chứng khoán Nhật Bản lại định nghĩa chứng khoán với phân chia thành nhiều loại cách rõ ràng, công nh: chøng kho¸n ChÝnh phđ, tr¸i phiÕu chÝnh qun địa phơng, giấy bảo đảm nợ đợc phát hành pháp nhân theo luật chuyên ngành, trái phiếu công ty, chứng nhận cổ phần đầu t đợc phát hành pháp nhân đợc thành lập theo luật chuyên ngành, chứng nhận cổ phẩn chứng nhận quyền u tiên, chứng thụ hởng công ty tín thác đầu t phát hành, Luật Chứng khoán Hàn Quốc định nghĩa chứng khoán gần giống với cách định nghĩa Luật Nhật Bản Theo Luật Hàn Quốc chứng khoán có nghĩa trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phơng, trái phiếu đợc phát hành công ty đợc thành lập theo luật chuyên ngành, trái phiếu công ty, chứng nhận cổ phần quyền u tiên, Luật Chứng khoán Thái Lan định nghĩa cách đơn giản chứng khoán Theo Luật Thái Lan, chứng khoán có nghĩa tín phiếu kho bạc, trái phiếu, tín phiếu, cổ phần, giấy nợ, chứng quỹ đầu t xác nhận quyền tài sản quỹ tơng hỗ, chứng quyền mua cổ phần, chứng quyền mua giấy nợ, chứng quyền mua chứng quỹ đầu t Pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam - Thực trạng Giải pháp hoàn thiện - Việt Nam, thị trờng chứng khoán đời cha có Luật chuyên ngành Chứng khoán Thị trờng chứng khoán, nhng Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11/07/1998 Chính phủ chứng khoán thị trờng chứng khoán, Chứng khoán đà đợc định nghĩa cách tơng đối dễ hiểu nh sau: "Chứng khoán chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp ngời sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành Chứng kho¸n bao gåm: (a) Cỉ phiÕu (stock); (b) Tr¸i phiÕu (bond); (c) Chứng quỹ đầu t (investment unit); (d) Các loại chứng khoán khác." (Các loại chứng khoán khác công cụ tài (nouveaux intruments financiers) đợc hình thành Mỹ sau chế độ tiỊn tƯ Bretton Woods tan r· vµ kÐo theo viƯc ngng chế độ tỷ giá cố định 1%; công cụ tài gồm: quyền chọn (options), hợp đồng tơng lai (future agreement, thờng gọi tắt future), c¸c chøng kho¸n ph¸t sinh (derivative)) Nh vËy, cã thể hiểu, chứng khoán (securities) giấy chứng nhận đà góp cổ phần vào công ty gọi cổ phiếu, gồm hai loại Cổ phiếu thờng (Common stock) Cổ phiếu u đÃi (Preferred stock); giấy chứng nhận đà cho Nhà nớc hay công ty, công trình vay tiền gọi trái phiếu, gồm (xét ngời phát Pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam - Thực trạng Giải pháp hoàn thiện - hành): trái phiÕu ChÝnhphđ (Government bond), tÝn phiÕu kho b¹c (Treasury bills), Trái phiếu đô thị quyền địa phơng (Municipal bond), Trái phiếu công trình, Trái phiếu công ty (Corporate bond), Trái phiếu quan phủ (Agency bond), Trái phiếu điều chỉnh, Trái phiếu cầm cố (Mortgage bond) Các loại trái phiếu thờng chiếm tỷ trọng lớn nhiều lần so với cổ phiếu, ví dụ, nớc khối G7 năm 1981, tổng giá trị số trái phiếu phát hành 60 tỷ đô-la Mỹ tổng giá trị số cổ phiếu phát hành có 29 tỷ đô-la Mỹ; năm 1996 hai số tơng ứng 582 tỷ 70 tỷ, gấp 8,3 lần Nói tóm lại, chứng khoán thực chất tờ giấy chứng nhận số t (vốn) đà góp hay cho vay mà lại đem mua bán thị trờng chứng khoán Mác viết: " chứng th t thực tế Nhng chứng th lại không cho phép ngời ta sử dụng t Không thể rút t đợc Các chứng th đem lại cho ngời ta quyền pháp lý đợc hởng phần t mà t chiếm hữu Nhng chứng th biến thành t thực tế " (Các-Mác, T Tập thứ ba, Phần 2, NXB Tiến Bộ Mát-xcơ-va vµ NXB Sù ThËt, Hµ Néi, 1987 trang 22) ChÝnh định nghĩa chứng khoán t giả đà giúp ta hiểu sâu chất chứng khoán thị trêng chøng kho¸n