THÔNG TIN TÀI LIỆU
Chương Các tiêu chí định đầu tư dài hạn Các kỹ thuật định hoạch định đầu tư Đánh giá lựa chọn dự án Các khó khăn gặp phải Hạn chế vốn đầu tư Theo dõi dự án Hậu kiểm dự án hoàn thành Dự án độc lập Dự án độc lập: Việc chấp nhận hay bác bỏ dự án không ảnh hưởng đến dự án khác Các tiêu chí đánh giá dự án Thời gian hoàn vốn - Payback Period (PBP) Thời gian hoàn vốn chiết khấu - Discounted payback Tỷ suất sinh lời nội - Internal Rate of Return (IRR) Tỷ suất sinh lời nội hiệu chỉnh - MIRR Hiện giá ròng - Net Present Value (NPV) Chỉ số sinh lời - Profitability Index (PI) Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Số liệu dự án thực Cơng ty BW có dịng tiền sau thuế từ dự án từ năm đến sau:$10,000, $12,000, $15,000, $10,000, and $7,000 Vốn đầu tư ban đầu $40,000 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Thời gian hoàn vốn (PBP) -40 K 10 K 12 K 15 K 10 K PBP thời gian cần thiết để ngân lưu kỳ vọng tích luỹ từ dự án đầu tư với chi đầu tư ban ñaàu Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 7K Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Cách tính PBP (#1) -40 K (-b) 10 K 10 K 12 K 22 K Dịng tiền vào tích luỹ PBP Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn (a) 15 K 37 K (c) 10 K(d) 47 K =a+(b-c)/d = + (40 - 37) / 10 = + (3) / 10 = 3.3 Years 7K 54 K Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Cách tính PBP (#2) -40 K -40 K 10 K -30 K 12 K -18 K PBP Dòng tiền tích luỹ 15 K -3 K 10 K 7K 7K 14 K = + ( 3K ) / 10K = 3.3 Years Note: lấy giá trị tuyệt đối dịng tiền tích lũy năm cuối Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Chấp nhận tiêu chuẩn PBP Ban quản lý BW đưa PBP tối đa 3.5 năm cho loại dự án Dự án có chấp nhận? Yes! Cơng ty 3.3 năm để thu hồi vốn đầu tư ban đầu [3.3 Năm < 3.5 năm tối đa.] Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Ưu nhược điểm PBP Nhược:: Nhược Ưu:: Ưu Dễ hiểu dễ áp dụng Không tính đến giá trị tiền tệ theo thời gian Có thể sử dụng số đo tính khoản Không xem xét ngân lưu sau thời gian hồn vốn 10 Dễ dự báo dịng ngắn hạn so với dòng dài hạn Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Thời gian hồn vốn tối đa có tính chất chủ quan Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Đời sống dự án khác Tính PBP, IRR, NPV@10%, PI@10% Dự án ưa thích? Tại sao? Project PBP IRR NPV PI X 89 Yrs 50% $1,536 2.54 Y 50 Yrs 100% $818 1.82 45 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Điều chỉnh dự án Điều chỉnh dòng tiền vào năm cuối dự án dự án khơng bị thay Tiếp tục đầu tư dịng tiền dự án Y, năm @10% năm theo lãi kép Year CF -$1,000 $0 $0 Kết quả: IRR* = 34.26% $2,420 NPV = $818 *IRR thấp điều chỉnh dòng tiền X tốt 46 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Thay dự án dự án tương tự Sử dụng phương pháp chuỗi thay Khi dự án bị thay -$1,000 -$1,000 Kết quả: $2,000 -1,000 $1,000 IRR* = 100% $2,000 -1,000 $2,000 $1,000 $2,000 NPV = $2,238.17 * IRR thấp điều chỉnh dòng tiền Y tốt nhất 47 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Các dự án không đồng thời gian Phương pháp dòng tiền thay thế: Máy A1 A2 -1000 -1500 900 685 900 685 685 685 NPV (10%) 671 NPV (10%) Máy A1 -1,000 900 A’1 A1 + A’1 - 1,000 900 900 -1,000 900 -100 900 900 A2 -1,500 685 48 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 900 685 562 685 685 464 1,026 671 Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Các dự án không đồng thời gian Phương pháp chuỗi tiền tệ thay hàng năm - EA Chuỗi tiền tệ thay hàng năm hiểu chuỗi tiền tệ mà tiếp tục suốt vịng đời tài sản, có NPV giống tài sản NPV ( A ) EA Máy 49 A1 A2 EA EA EA (1 r ) (1 r ) (1 r ) n NPV ( A ) PVFA ( r , n A ) Thời gian NPV (10%) EA (10%) 562 671 324 212 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Hạn chế vốn đầu tư Hạn chế vốn đầu tư xảy tổng nguồn vốn dành cho chi đầu tư bị hạn chế thời đoạn định Ví dụ: Một nhà đầu tư phải xác định xem thực hội đầu tư cho BW(BW) Nhà đầu tư bị giới hạn nguồn chi tiêu tối đa cho thời đoạn lập dự tốn vốn đầu tư có 32.500$ 50 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Các dự án có BW Dự án A B C D E F G H ICO $ 500 5,000 5,000 7,500 12,500 15,000 17,500 25,000 51 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn IRR 18% 25 37 20 26 28 19 15 NPV PI $ 1.10 2.30 2.10 1.67 1.04 2.40 1.43 1.24 50 6,500 5,500 5,000 500 21,000 7,500 6,000 Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Lựa chọn dự án theo IRRs Project C F E B ICO IRR $ 5,000 15,000 12,500 5,000 37% 28 26 25 NPV $ 5,500 21,000 500 6,500 PI 2.10 2.40 1.04 2.30 Dự án C, F, E có ba IRR lớn Ba dự án làm gia tăng cải cổ đông $ 27 với khoản chi đầu tư ban đầu $ 32 50 52 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Lựa chọn dự án theo NPV Dự án F G B Các ICO $15,000 17,500 5,000 IRR 28% 19 25 NPV PI $21,000 7,500 6,500 2.40 1.43 2.30 dự án F G có NPV lớn Hai dự án làm tăng cải cổ đông 28.500$ với khoản chi đầu tư ban đầu 32.500$ 53 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Lựa chọn dự án theo PI Dự án F B C D G ICO $15,000 5,000 5,000 7,500 17,500 IRR 28% 25 37 20 19 NPV PI $21,000 6,500 5,500 5,000 7,500 2.40 2.30 2.10 1.67 1.43 Các dự án F, B, C, D có bốn PI lớn Bốn dự án làm tăng cải cổ đông 38.000$ với khoản chi đầu tư ban đầu 32.500$ 54 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Tóm tắt kết so sánh P pháp Dự án chấp nhận GT tăng thêm PI F, B, C, and D $38,000 NPV F and G $28,500 IRR C, F and E $27,000 PI tiêu chuẩn gián tiếp để đạt đến mục tiêu tổng NPV dự án chấp nhận cực đại -> Tiêu chuẩn NPV có tính then chốt 55 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Hậu kiểm dự án hoàn thành Hậu kiểm dự án Là so sánh chi phí thực tế với lợi ích dự án so với ước tính ban đầu Xác định điểm yếu dự án Đưa hành động điều chỉnh Cung cấp phản hồi xác thực Kết quả: Đưa định tốt tương lai! 56 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Câu hỏi ôn tập #1 Nếu NPV dự án khơng, dự án có lợi nhuận bằng: a Zero b Tỷ lệ lạm phát c Lợi nhuận kế tốn d Suất sinh lời địi hỏi 57 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Câu hỏi ôn tập #2 Một dự án có chi phí $200,000 tạo dòng tiền năm $50,000 năm Thời gian hòan vốn dự án là: a năm b năm c $50,000 58 d Tất sai Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn
Ngày đăng: 12/07/2023, 22:11
Xem thêm: