BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ DIỄM KIỀU VIỆT NAM VÀ NHỮNG ĐIỀU KIỆN NGƯỠNG CẦN THIẾT TRONG QUÁ TRÌNH HỘI NHẬP TÀI CHÍNH TOÀN CẦU LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH[.]
1 of 68 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ DIỄM KIỀU VIỆT NAM VÀ NHỮNG ĐIỀU KIỆN NGƯỠNG CẦN THIẾT TRONG Q TRÌNH HỘI NHẬP TÀI CHÍNH TỒN CẦU LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh, năm 2014 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c of 68 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ DIỄM KIỀU VIỆT NAM VÀ NHỮNG ĐIỀU KIỆN NGƯỠNG CẦN THIẾT TRONG QUÁ TRÌNH HỘI NHẬP TÀI CHÍNH TỒN CẦU Chun ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP Hồ Chí Minh, năm 2014 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c of 68 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn thạc sĩ kinh tế “Việt Nam điều kiện ngưỡng cần thiết q trình hội nhập tài tồn cầu” cơng trình nghiên cứu riêng tơi kết nghiên cứu luận văn trung thực Học viên Nguyễn Thị Diễm Kiều Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c of 68 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH TĨM TẮT 1 GIỚI THIỆU .2 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY .7 2.1 Mâu thuẫn lý thuyết chứng thực nghiệm lợi ích tự hóa tài 2.2 Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hội nhập tài 2.2.1 Mức độ phát triển tài 2.2.2 Chất lượng thể chế 10 2.2.3 Mở cửa thương mại 11 2.2.4 Chính sách vĩ mơ .12 2.3 Nghiên cứu hiệu hội nhập tài Việt Nam 13 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU 15 3.1 Mô hình thực nghiệm 15 3.1.1 Mơ hình tổng qt .15 3.1.2 Chiến lược thực nghiệm 16 3.2 Kỹ thuật ước lượng 18 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c of 68 3.3 Phương pháp đo lường 21 3.3.1 Độ mở tài 21 3.3.2 Các biến ngưỡng .24 3.4 Dữ liệu 27 KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG 30 4.1 Những kiểm định ban đầu 30 4.2 Các điều kiện ngưỡng cần thiết để hội nhập tài hiệu 33 4.2.1 Ngưỡng độ sâu tài 34 4.2.2 Các ngưỡng thay khác 41 4.2.3 Phân tích thành phần hội nhập tài .46 ĐÁNH GIÁ THỰC TẾ TẠI VIỆT NAM TRONG TƯƠNG QUAN VỚI CÁC NGƯỠNG CẦN THIẾT VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 48 5.1 Thực tế Việt Nam so với ngưỡng cần thiết để hội nhập tài hiệu .48 5.2 Hàm ý sách .54 KẾT LUẬN .57 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c of 68 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Ký hiệu Từ đầy đủ tiếng Anh Ý nghĩa AREAER Annual Report on Exchange Báo cáo hàng năm IMF Các Arrangements and Exchange thỏa thuận trao đổi Hạn chế giao Restrictions dịch CPI Consumer price index Chỉ số giá tiêu dùng EM Emerging markets Các thị trường FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước FE Fixed effects Phương pháp ước lượng với tác động cố định GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội IFS International Financial Statistic Thống kê tài tồn cầu IMF IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ giới ODC Other developing countries Các nước phát triển khác Sys GMM System Generalized Method of Phương pháp Generalized Method Moments of Moments hệ thống WDI World Development Indicators Các số phát triển toàn cầu WTO World Trade Organization Tổ chức thương mại giới Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c of 68 DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Nguồn liệu 25 Bảng 4.1: Tăng trưởng thị trường nước phát triển khác29 Bảng 4.2: Tương tác Tín dụng tư nhân Độ mở tài tổng thể GDP 32 Bảng 4.3: Độ nhạy ngưỡng biến kiểm soát đo lường độ sâu tài chính35 Bảng 4.4: Độ nhạy ngưỡng loại bỏ nhóm đặc biệt khỏi mẫu 37 Bàng 4.5: Các ngưỡng thay khác 38 Bảng 4.6: Tương tác độ mở tài tổng thể với khía cạnh chất lượng thể chế 40 Bảng 4.7: Hệ số tương tác với đo lường độ mở tài khác 44 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c of 68 DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Ngưỡng q trình hội nhập tài Hình 4.1: Tác động biến ngưỡng cụ thể đến hiệu hội nhập tài 42 Hình 5.1: Mức độ mở cửa tài Việt Nam 45 Hình 5.2: Tỷ lệ tín dụng tư nhân GDP Việt Nam ngưỡng cần thiết để hội nhập tài hiệu (%) 46 Hình 5.3: Trung bình số chất lượng thể chế Việt Nam giai đoạn 1996 – 2013 ngưỡng cần thiết ước lượng 48 Hình 5.4: Các số phản ảnh chất lượng thể chế Việt Nam giai đoạn 1996 – 2013) ngưỡng cần thiết ước lượng 50 Hình 5.5: Diễn biến thành phần vốn vào Việt Nam giai đoạn 1989 – 2011 52 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c of 68 TĨM TẮT Khủng hoảng tài tồn cầu lần nung nóng tranh luận gay gắt giá trị tồn cầu hóa tài tác động phát triển biến động kinh tế, đặc biệt nước phát triển Nhiều nghiên cứu thực nghiệm chưa tìm thấy cách thuyết phục lợi ích tăng trưởng hội nhập tài Dường tồn số “ngưỡng” điều kiện ban đầu cần thiết phải đạt trước nhận đầy đủ lợi ích giảm thiểu rủi ro tự hóa tài khoản vốn Dựa khn khổ phân tích Kose cộng (2011), nghiên cứu xem xét loạt cấu trúc thực nghiệm nội dung điều kiện ngưỡng, ước lượng ngưỡng càn thiết để hội nhập tài hiệu quả, từ cung cấp định hướng sách Kết cho thấy, tồn ngưỡng biến cụ thể nhân tố ảnh hưởng quan trọng đến mối quan hệ hội nhập tài tăng trưởng Trong đó, hai ngưỡng xác định rõ độ sâu tài chất lượng thể chế Đối với Việt Nam, kết nghiên cứu cho thấy, trình độ phát triến tài Việt Nam bước đầu đáp ứng điều kiện ngưỡng cần thiết để hội nhập tài hiệu Ngược lại, với ngưỡng chất lượng thể chế, Việt Nam xa so với ngưỡng cần thiết Từ khóa: Hội nhập tài chính, tự hóa tài khoản vốn, tăng trưởng, điều kiện ngưỡng, phát triển tài chính, thể chế Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 10 of 68 GIỚI THIỆU Trong năm gần đây, đặc biệt sau gia nhập WTO, Việt Nam ngày hội nhập sâu vào thị trường tài quốc tế, mặt quy định lẫn mức độ tích hợp thực tế Đồng thời, theo cam kết với WTO, tài khoản vãng lai tài khoản vốn Việt Nam phải mở rộng cửa vào năm 2018 (Ủy ban Kinh Tế Quốc Hội, 2013) Tuy nhiên, khủng hoảng tài tồn cầu lần nung nóng tranh luận gay gắt giá trị tồn cầu hóa tài tác động phát triển biến động kinh tế, đặc biệt nước phát triển Nhiều nghiên cứu thực nghiệm chưa tìm thấy cách thuyết phục lợi ích tăng trưởng hội nhập tài Nhiều kinh tế phát triển tiếp nhận đợt tăng dòng vốn vào thập kỷ trước, sau trải qua đảo ngược mạnh loạt dòng vốn cao điểm khủng hoảng Lúc này, mối liên hệ tài kinh tế đóng vai trị kênh lan truyền rối loạn tài tồn cầu để cuối đạt tới đỉnh điểm (Kose et al 2011) Về lý thuyết, tồn cầu hóa tài quốc tế cần tạo điều kiện phân bổ vốn hiệu thúc đẩy chia sẻ rủi ro quốc tế Những lợi ích nên lớn nhiều cho nước phát triển – quốc gia tương đối khan vốn lao động phong phú, tiếp cận nguồn vốn nước ngồi giúp họ tăng cường đầu tư phát triển nhanh Nước phát triển có tốc độ tăng trưởng nhanh kinh tế công nghiệp tiên tiến, điều làm cho lợi ích tiềm họ từ việc chia sẻ rủi ro quốc tế lớn Tuy nhiên, nghiên cứu thực nghiệm chứng minh thuyết phục lợi ích tăng trưởng ổn định hội nhập tài Đặc biệt, nghiên cứu đa quốc gia không mang lại chứng mạnh mẽ mở cửa tài có tác động tích cực đến tăng trưởng Nghiên cứu sử dụng liệu kinh tế vi mô (công ty ngành) nghiên cứu kiện cụ thể tự hóa thị trường vốn, phát tác dụng tăng trưởng đáng kể (Javorcik, 2004; Chari and Henry, 2004; Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 85 of 68 Tổng nghĩa vụ nợ đối ngoại (Liab) 1% 5% 10% 25% Percentiles 9.8439 21.0164 29.7019 43.0048 50% 70.2163 75% 90% 95% 99% 114.6195 184.7189 276.0496 667.8184 Smallest 4.0453 6.1907 6.3038 8.8654 Largest 806.7528 1142.992 1261.134 2115.816 Obs Sum of Wgt 674 674 Mean Std Dev 102.847 138.178 Variance Skewness Kurtosis 19093.2 7.2882 83.8741 Tổng nghĩa vụ FDI vốn đầu tư danh mục (FDI_PE) 1% 5% 10% 25% Percentiles 1.1652 2.5469 4.34 9.7379 50% 22.4718 75% 90% 95% 99% 44.5756 69.9482 101.8335 410.6455 Smallest 0.7284 0.9811 1.0787 1.1343 Largest 487.1993 499.3332 752.4808 1697.291 Obs Sum of Wgt 481 481 Mean Std Dev 40.0267 95.9949 Variance Skewness Kurtosis 9215.02 12.2542 194.568 Tổng nợ nước (Debt) 1% 5% 10% 25% Percentiles 7.0055 14.4537 20.0499 29.7797 50% 48.4687 75% 90% 95% 99% 80.976 133.194 195.2194 451.3569 Smallest 3.3729 4.9231 5.2134 5.6273 Largest 589.489 597.4005 658.3065 746.7113 Obs Sum of Wgt 676 676 Mean Std Dev 69.636 77.4315 Variance Skewness Kurtosis 5995.64 4.2484 27.7094 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 86 of 68 Chỉ số KAOPEN 1% 5% 10% 25% 50% Percentiles 0 0.0977 0.1629 0.4091 Smallest 0 0 Largest 75% 90% 95% 99% 0.8523 1 1 1 Obs Sum of Wgt Mean Std Dev 670 670 0.4904 0.3505 Variance Skewness Kurtosis 0.1229 0.2766 1.5741 Phụ lục 5: Các kết hồi quy từ phần mềm STATA 13 Phần trình bày ước lượng chính, ước lượng khác cung cấp theo yêu cầu Bảng 4.2.[2] Không tương tác – FE Đại diện cho độ mở tài chính: Tổng tài sản nghĩa vụ đối ngoại (Total_s) Linear regression, absorbing indicators Growth Coef Robust Std Err Number of obs = 652 F( 16, 84) = 8.77 Prob > F = 0.0000 R-squared = 0.4280 Adj R-squared = 0.3290 Root MSE = 12.1356 (Std Err adjusted for 85 clusters in nCountry) t P>|t| [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP Total_s -0.2046 0.9620 0.5562 1.6331 -0.0009 0.0303 0.1667 0.8971 2.4294 0.0020 -6.74 5.77 0.62 0.67 -0.45 0.000 0.000 0.537 0.503 0.650 -0.2650 0.6304 -1.2277 -3.1980 -0.0048 -0.1443 1.2936 2.3400 6.4641 0.0030 Year 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -5.4058 1.1795 2.3956 8.1210 9.7870 10.9105 11.6472 2.4568 2.4006 2.7393 2.8324 3.0661 3.4277 3.8259 -2.20 0.49 0.87 2.87 3.19 3.18 3.04 0.031 0.624 0.384 0.005 0.002 0.002 0.003 -10.2914 -3.5943 -3.0517 2.4885 3.6897 4.0943 4.0389 -0.5202 5.9533 7.8430 13.7535 15.8843 17.7268 19.2554 _cons 1.5136 0.2256 6.71 0.000 1.0650 1.9623 Country absorbed (85 categories) Bảng 4.2.[2] Không tương tác – sys GMM Đại diện cho độ mở tài chính: Tổng tài sản nghĩa vụ đối ngoại (Total_s) Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 87 of 68 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Country Time variable : Year Number of instruments = 28 F(12, 84) = 6.64 Prob > F = 0.000 Corrected Growth Coef Std Err t Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = P>|t| 652 85 7.67 [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP Total_s -0.0030 0.7148 1.1405 -3.8153 -0.0051 0.0336 0.4286 1.4414 4.0455 0.0084 -0.09 1.67 0.79 -0.94 -0.61 0.928 0.099 0.431 0.348 0.546 -0.0698 -0.1376 -1.7260 -11.8603 -0.0219 0.0637 1.5672 4.0069 4.2297 0.0117 Year 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -9.0981 -2.5266 -2.6782 -1.1827 -2.4716 -2.7084 -3.2175 2.5946 3.2102 3.2647 3.8850 4.4759 4.8260 3.3537 -3.51 -0.79 -0.82 -0.30 -0.55 -0.56 -0.96 0.001 0.433 0.414 0.762 0.582 0.576 0.340 -14.2577 -8.9104 -9.1705 -8.9084 -11.3724 -12.3055 -9.8868 -3.9384 3.8572 3.8140 6.5430 6.4291 6.8887 3.4517 _cons -0.0109 25.1185 0.00 1.000 -49.9617 49.9400 Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/7).(SYR POP) collapsed L2.(iniGDP INV Total_s) collapsed Instruments for levels equation Standard 1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(SYR POP) collapsed DL.(iniGDP INV Total_s) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -2.89 Pr > z = 0.004 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = 0.60 Pr > z = 0.546 Sargan test of overid restrictions: chi2(15) = 26.15 Prob > chi2 = 0.036 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(15) = 18.04 Prob > chi2 = 0.260 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(10) = 11.99 Prob > chi2 = 0.286 Difference (null H = exogenous): chi2(5) = 6.06 Prob > chi2 = 0.301 gmm(iniGDP INV Total_s, collapse lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(9) = 11.08 Prob > chi2 = 0.270 Difference (null H = exogenous): chi2(6) = 6.96 Prob > chi2 = 0.325 gmm(SYR POP, collapse lag(2 )) Hansen test excluding group: chi2(1) = 2.14 Prob > chi2 = 0.143 Difference (null H = exogenous): chi2(14) = 15.90 Prob > chi2 = 0.319 iv(1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year, eq(level)) Hansen test excluding group: chi2(8) = 7.63 Prob > chi2 = 0.470 Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 10.41 Prob > chi2 = 0.166 Bảng 4.2.[3] Tương tác cao/thấp – FE Biến ngưỡng: Tín dụng tư nhân GDP (Credit) Độ mở tài chính: Tổng tài sản nghĩa vụ đối ngoại Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 88 of 68 Linear regression, absorbing indicators Number of obs F( 16, 84) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE = = = = = = 652 9.23 0.0000 0.4343 0.3340 12.0902 (Std Err adjusted for 85 clusters in nCountry) Growth Coef Robust Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP Total_s Credit FO_HTH -0.1877 0.9690 0.5624 1.7152 -0.0113 -0.0742 0.0118 0.0320 0.1654 0.9354 2.5002 0.0156 0.0366 0.0157 -5.86 5.86 0.60 0.69 -0.72 -2.03 0.75 0.000 0.000 0.549 0.495 0.472 0.046 0.453 -0.2513 0.6400 -1.2977 -3.2566 -0.0423 -0.1470 -0.0194 -0.1240 1.2979 2.4225 6.6871 0.0198 -0.0014 0.0431 Year 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -5.0584 1.9177 3.2883 9.0988 11.0838 12.5387 12.6412 2.5614 2.5467 3.0060 3.1211 3.3816 3.8458 4.0549 -1.97 0.75 1.09 2.92 3.28 3.26 3.12 0.052 0.454 0.277 0.005 0.002 0.002 0.002 -10.1520 -3.1467 -2.6895 2.8923 4.3592 4.8910 4.5777 0.0353 6.9821 9.2661 15.3054 17.8085 20.1865 20.7048 _cons 1.3959 0.2446 5.71 0.000 0.9096 1.8823 Country absorbed (85 categories) Ghi chú: “HTH” biến giả mang giá trị giá trị biến ngưỡng lớn trung vị theo thời kỳ Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 89 of 68 Bảng 4.2.[3] Tương tác cao/thấp – sys GMM Biến ngưỡng: Tín dụng tư nhân GDP (Credit) Độ mở tài chính: Tổng tài sản nghĩa vụ đối ngoại Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Country Time variable : Year Number of instruments = 32 F(14, 84) = 7.05 Prob > F = 0.000 Corrected Growth Coef Std Err t Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = P>|t| 652 85 7.67 [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP Total_s Credit FO_HTH -0.0026 0.7195 -0.2277 -4.7983 -0.0713 -0.1402 0.0723 0.0381 0.3010 1.4575 3.6739 0.0357 0.0496 0.0357 -0.07 2.39 -0.16 -1.31 -2.00 -2.82 2.03 0.945 0.019 0.876 0.195 0.049 0.006 0.046 -0.0784 0.1209 -3.1262 -12.1042 -0.1423 -0.2388 0.0013 0.0731 1.3181 2.6708 2.5075 -0.0003 -0.0415 0.1432 Year 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -7.6079 1.6359 2.2057 5.1509 5.3295 6.5492 2.3351 2.4271 2.8556 3.1499 3.6156 3.8285 4.3815 3.5220 -3.13 0.57 0.70 1.42 1.39 1.49 0.66 0.002 0.568 0.486 0.158 0.168 0.139 0.509 -12.4345 -4.0428 -4.0582 -2.0392 -2.2839 -2.1640 -4.6687 -2.7813 7.3146 8.4695 12.3410 12.9428 15.2624 9.3389 _cons 0.0770 0.2566 0.30 0.765 -0.4333 0.5873 Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/7).(SYR POP) collapsed L2.(iniGDP INV Total_s Credit_WB FO_HTH) collapsed Instruments for levels equation Standard 1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(SYR POP) collapsed DL.(iniGDP INV Total_s Credit_WB FO_HTH) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -2.80 Pr > z = 0.005 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = 0.96 Pr > z = 0.336 Sargan test of overid restrictions: chi2(17) = 27.71 Prob > chi2 = 0.049 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(17) = 16.62 Prob > chi2 = 0.480 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(10) = 10.75 Prob > chi2 = 0.377 Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 5.87 Prob > chi2 = 0.555 gmm(iniGDP INV Total_s Credit_WB FO_HTH, collapse lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(7) = 9.36 Prob > chi2 = 0.228 Difference (null H = exogenous): chi2(10) = 7.27 Prob > chi2 = 0.700 gmm(SYR POP, collapse lag(2 )) Hansen test excluding group: chi2(3) = 1.95 Prob > chi2 = 0.584 Difference (null H = exogenous): chi2(14) = 14.68 Prob > chi2 = 0.401 iv(1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year, eq(level)) Hansen test excluding group: chi2(10) = 9.50 Prob > chi2 = 0.485 Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 7.13 Prob > chi2 = 0.416 Bảng 4.2.[4] Tương tác tuyến tính – FE Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 90 of 68 Biến ngưỡng: Tín dụng tư nhân GDP (Credit) Độ mở tài chính: Tổng tài sản nghĩa vụ đối ngoại (Total_s) Linear regression, absorbing indicators Number of obs F( 16, 84) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE = = = = = = 652 9.23 0.0000 0.4350 0.3348 12.0829 (Std Err adjusted for 85 clusters in nCountry) Growth Coef Robust Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP Total_s Credit FO_TH -0.1890 0.9666 0.6596 1.8821 -0.0055 -0.0379 0.0059 0.0314 0.1434 0.8034 1.9201 0.0034 0.0427 0.0036 -6.03 6.74 0.82 0.98 -1.64 -0.89 1.63 0.000 0.000 0.412 0.327 0.101 0.376 0.103 -0.2506 0.6850 -0.9185 -1.8894 -0.0121 -0.1217 -0.0012 -0.1274 1.2482 2.2377 5.6537 0.0011 0.0460 0.0131 Year 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -5.4704 1.1235 2.2289 8.0476 9.8526 11.4542 11.6670 2.1521 2.3111 2.5935 2.6955 3.0410 3.4484 3.6760 -2.54 0.49 0.86 2.99 3.24 3.32 3.17 0.011 0.627 0.390 0.003 0.001 0.001 0.002 -9.6978 -3.4161 -2.8654 2.7530 3.8792 4.6806 4.4463 -1.2430 5.6631 7.3232 13.3423 15.8260 18.2277 18.8877 _cons 1.3818 0.2483 5.57 0.000 0.8941 1.8695 Country absorbed (85 categories) Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 91 of 68 Bảng 4.2.[4] Tương tác tuyến tính – sys GMM Biến ngưỡng: Tín dụng tư nhân GDP (Credit) Độ mở tài chính: Tổng tài sản nghĩa vụ đối ngoại Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Country Time variable : Year Number of instruments = 32 F(14, 84) = 7.13 Prob > F = 0.000 Corrected Growth Coef Std Err t Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = P>|t| 652 85 7.67 [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP Total_s Credit FO_TH -0.0079 0.7238 0.5710 -3.7251 -0.0081 -0.0654 0.0097 0.0427 0.3644 1.2219 3.4073 0.0090 0.0588 0.0095 -0.19 1.99 0.47 -1.09 -0.90 -1.11 1.03 0.853 0.050 0.641 0.277 0.373 0.269 0.307 -0.0928 -0.0009 -1.8587 -10.5008 -0.0260 -0.1823 -0.0091 0.0769 1.4485 3.0008 3.0507 0.0099 0.0515 0.0285 Year 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -9.7694 -1.9442 -2.0627 -0.0561 -0.7493 0.0605 -2.7209 2.7131 2.8945 2.9639 3.2064 3.3222 3.5653 3.0050 -3.60 -0.67 -0.70 -0.02 -0.23 0.02 -0.91 0.001 0.504 0.488 0.986 0.822 0.987 0.368 -15.1646 -7.7002 -7.9568 -6.4325 -7.3558 -7.0295 -8.6967 -4.3741 3.8118 3.8314 6.3202 5.8572 7.1505 3.2548 _cons -0.0674 0.2651 -0.25 0.800 -0.5947 0.4599 Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/7).(SYR POP) collapsed L2.(iniGDP INV Total_s Credit_WB FO_TH) collapsed Instruments for levels equation Standard 1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(SYR POP) collapsed DL.(iniGDP INV Total_s Credit_WB FO_TH) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -2.90 Pr > z = 0.004 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = 0.68 Pr > z = 0.495 Sargan test of overid restrictions: chi2(17) = 31.83 Prob > chi2 = 0.016 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(17) = 19.96 Prob > chi2 = 0.276 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(10) = 9.59 Prob > chi2 = 0.477 Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 10.37 Prob > chi2 = 0.169 gmm(iniGDP INV Total_s Credit_WB FO_TH, collapse lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(7) = 4.55 Prob > chi2 = 0.715 Difference (null H = exogenous): chi2(10) = 15.41 Prob > chi2 = 0.118 gmm(SYR POP, collapse lag(2 )) Hansen test excluding group: chi2(3) = 2.07 Prob > chi2 = 0.558 Difference (null H = exogenous): chi2(14) = 17.89 Prob > chi2 = 0.212 iv(1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year, eq(level)) Hansen test excluding group: chi2(10) = 12.78 Prob > chi2 = 0.236 Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 7.18 Prob > chi2 = 0.410 Bảng 4.2.[5] Tương tác bình phương – FE Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 92 of 68 Biến ngưỡng: Tín dụng tư nhân GDP (Credit) Độ mở tài chính: Tổng tài sản nghĩa vụ đối ngoại Linear regression, absorbing indicators Number of obs F( 16, 84) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE = = = = = = 652 10.48 0.0000 0.4410 0.3408 12.0287 (Std Err adjusted for 85 clusters in nCountry) Growth Coef Robust Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP Total_s Credit FO_TH FO_THsq -0.1947 0.9762 0.5624 1.7749 -0.0235 -0.0672 0.0484 -0.0207 0.0313 0.1428 0.8035 1.9637 0.0131 0.0380 0.0227 0.0084 -6.23 6.84 0.70 0.90 -1.80 -1.77 2.13 -2.46 0.000 0.000 0.484 0.366 0.073 0.077 0.034 0.014 -0.2561 0.6957 -1.0159 -2.0824 -0.0491 -0.1418 0.0037 -0.0373 -0.1333 1.2567 2.1407 5.6323 0.0022 0.0074 0.0930 -0.0042 Year 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -5.0369 1.9999 3.5253 9.1642 10.9472 12.7504 12.4032 2.1558 2.2995 2.5811 2.6460 2.9708 3.3681 3.5821 -2.34 0.87 1.37 3.46 3.68 3.79 3.46 0.020 0.385 0.173 0.001 0.000 0.000 0.001 -9.2714 -2.5169 -1.5447 3.9668 5.1117 6.1346 5.3670 -0.8023 6.5168 8.5953 14.3617 16.7826 19.3662 19.4393 _cons 1.4524 0.2483 5.85 0.000 0.9647 1.9401 Country absorbed (85 categories) Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 93 of 68 Bảng 4.2.[5] Tương tác bình phương – sys GMM Biến ngưỡng: Tín dụng tư nhân GDP (Credit) Độ mở tài chính: Tổng tài sản nghĩa vụ đối ngoại Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Country Time variable : Year Number of instruments = 34 F(15, 84) = 9.37 Prob > F = 0.000 Corrected Growth Coef Std Err t Number of obs Number of groups Obs per group: P>|t| = = = avg = max = 652 85 7.67 [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP Total_s Credit FO_TH FO_THsq -0.0039 0.6973 0.3320 -4.1326 -0.0859 -0.1501 0.1644 -0.0669 0.0291 0.2986 1.1080 3.1138 0.0300 0.0492 0.0536 0.0210 -0.13 2.33 0.30 -1.33 -2.87 -3.05 3.07 -3.18 0.894 0.022 0.765 0.188 0.005 0.003 0.003 0.002 -0.0618 0.1034 -1.8713 -10.3247 -0.1455 -0.2480 0.0578 -0.1088 0.0540 1.2911 2.5353 2.0595 -0.0263 -0.0522 0.2711 -0.0250 Year 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -7.2473 0.8137 1.5162 4.8170 3.3713 5.5438 1.0879 2.5561 2.8312 2.9731 3.2498 3.2462 3.6092 2.8888 -2.84 0.29 0.51 1.48 1.04 1.54 0.38 0.006 0.775 0.611 0.142 0.302 0.128 0.707 -12.3304 -4.8164 -4.3961 -1.6455 -3.0841 -1.6335 -4.6569 -2.1642 6.4437 7.4285 11.2795 9.8266 12.7211 6.8327 _cons 0.0403 0.1911 0.21 0.833 -0.3397 0.4204 Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/7).(SYR POP) collapsed L2.(iniGDP INV Total_s Credit_WB FO_TH FO_THSQ) collapsed Instruments for levels equation Standard 1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(SYR POP) collapsed DL.(iniGDP INV Total_s Credit_WB FO_TH FO_THSQ) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.02 Pr > z = 0.003 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = 1.17 Pr > z = 0.240 Sargan test of overid restrictions: chi2(18) = 23.31 Prob > chi2 = 0.179 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(18) = 12.94 Prob > chi2 = 0.795 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(10) = 5.81 Prob > chi2 = 0.831 Difference (null H = exogenous): chi2(8) = 7.13 Prob > chi2 = 0.523 gmm(iniGDP INV Total_s Credit_WB FO_TH FO_THSQ, collapse lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(6) = 4.28 Prob > chi2 = 0.639 Difference (null H = exogenous): chi2(12) = 8.66 Prob > chi2 = 0.731 gmm(SYR POP, collapse lag(2 )) Hansen test excluding group: chi2(4) = 0.77 Prob > chi2 = 0.942 Difference (null H = exogenous): chi2(14) = 12.17 Prob > chi2 = 0.593 iv(1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year, eq(level)) Hansen test excluding group: chi2(11) = 8.10 Prob > chi2 = 0.704 Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 4.84 Prob > chi2 = 0.680 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 94 of 68 Bảng 4.3.[2] Thay đổi biến kiểm sốt – sys GMM Biến ngưỡng: Tín dụng tư nhân GDP (Credit) Độ mở tài chính: Tổng tài sản nghĩa vụ đối ngoại Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Country Time variable : Year Number of instruments = 48 F(17, 84) = 12.5 Prob > F = 0.000 Corrected Growth Coef Std Err t Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = P>|t| 628 85 7.39 [95% Conf Interval] iniGDP SYR POP Trade CPI Phone Total_s Credit FO_TH FO_THsq -0.0896 0.1230 -1.7745 0.0523 -0.0034 6.8145 -0.0800 -0.0827 0.1568 -0.0646 0.0324 1.3373 2.5073 0.0735 0.0026 2.2159 0.0377 0.0526 0.0674 0.0263 -2.76 0.09 -0.71 0.71 -1.30 3.08 -2.12 -1.57 2.32 -2.45 0.007 0.927 0.481 0.479 0.196 0.003 0.037 0.120 0.022 0.016 -0.1540 -2.5363 -6.7604 -0.0939 -0.0087 2.4079 -0.1549 -0.1873 0.0227 -0.1170 -0.0251 2.7823 3.2115 0.1986 0.0018 11.2211 -0.0050 0.0220 0.2909 -0.0122 Year 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -11.7255 -4.8768 -5.8782 -4.2884 -7.5448 -3.5181 -6.8276 2.2179 2.5190 2.8967 3.2570 3.3352 4.1842 3.6379 -5.29 -1.94 -2.03 -1.32 -2.26 -0.84 -1.88 0.000 0.056 0.046 0.192 0.026 0.403 0.064 -16.1361 -9.8860 -11.6385 -10.7653 -14.1772 -11.8388 -14.0620 -7.3149 0.1325 -0.1178 2.1884 -0.9123 4.8026 0.4067 _cons 0.8439 0.2578 3.27 0.002 0.3311 1.3567 Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/7).(SYR POP CPI Phone) collapsed L2.(iniGDP Open_WB Total_s Credit_WB FO_TH FO_THsq) collapsed Instruments for levels equation Standard 1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(SYR POP CPI Phone) collapsed DL.(iniGDP Open_WB Total_s Credit_WB FO_TH FO_THsq) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.34 Pr > z = 0.001 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = 1.00 Pr > z = 0.318 Sargan test of overid restrictions: chi2(30) = 29.73 Prob > chi2 = 0.480 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(30) = 26.36 Prob > chi2 = 0.657 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(20) = 18.12 Prob > chi2 = 0.579 Difference (null H = exogenous): chi2(10) = 8.23 Prob > chi2 = 0.606 gmm(iniGDP Open_WB Total_s Credit_WB FO_TH FO_THsq, collapse lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(18) = 13.90 Prob > chi2 = 0.736 Difference (null H = exogenous): chi2(12) = 12.46 Prob > chi2 = 0.410 gmm(SYR POP CPI Phone, collapse lag(2 )) Hansen test excluding group: chi2(2) = 0.28 Prob > chi2 = 0.868 Difference (null H = exogenous): chi2(28) = 26.07 Prob > chi2 = 0.569 iv(1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year, eq(level)) Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 3.46 Prob > chi2 = 0.839 Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 4.84 Prob > chi2 = 0.680 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 95 of 68 Bảng 4.3.[3] Tương tác với đo lường khác phát triển tài – sys GMM Biến ngưỡng: Tổng tín dụng tư nhân vốn hóa thị trường chứng khốn GDP (Credit_MC) Độ mở tài chính: Tổng tài sản nghĩa vụ đối ngoại Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Country Time variable : Year Number of instruments = 24 F(13, 70) = 3.84 Prob > F = 0.000 Corrected Growth Coef Std Err t Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = P>|t| 373 71 5.25 [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP Total_s Credit_MC FO_TH FO_THsq -0.0962 0.2263 3.4420 4.1777 -0.2358 0.0073 0.1995 -0.0386 0.1105 1.1721 3.4404 4.6425 0.1293 0.1547 0.0837 0.0147 -0.87 0.19 1.00 0.90 -1.82 0.05 2.38 -2.63 0.387 0.847 0.321 0.371 0.072 0.962 0.020 0.011 -0.3166 -2.1113 -3.4196 -5.0814 -0.4937 -0.3013 0.0326 -0.0679 0.1242 2.5640 10.3036 13.4368 0.0221 0.3159 0.3664 -0.0093 Year 1990 1995 2000 2005 2010 0.8335 -2.0490 -1.5913 -8.5305 -0.8023 4.0441 4.3074 6.6557 9.3306 8.7580 0.21 -0.48 -0.24 -0.91 -0.09 0.837 0.636 0.812 0.364 0.927 -7.2322 -10.6398 -14.8657 -27.1398 -18.2695 8.8992 6.5418 11.6832 10.0788 16.6650 _cons 0.7398 0.8883 0.83 0.408 -1.0318 2.5115 Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/5).(SYR POP) collapsed L2.(iniGDP INV Total_s PC_MC FO_TH FO_THsq) collapsed Instruments for levels equation Standard 1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year _cons DL3.(SYR POP) collapsed DL3.(iniGDP INV Total_s PC_MC FO_TH FO_THsq) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -1.06 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -0.91 Sargan test of overid restrictions: chi2(10) = 13.08 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(10) = 9.91 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(2) = 0.93 Difference (null H = exogenous): chi2(8) = 8.98 gmm(SYR POP, collapse lag(4 )) Hansen test excluding group: chi2(4) = 3.02 Difference (null H = exogenous): chi2(6) = 6.89 iv(1985b.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year, eq(level)) Hansen test excluding group: chi2(5) = 6.48 Difference (null H = exogenous): chi2(5) = 3.43 Pr > z = 0.289 Pr > z = 0.362 Prob > chi2 = 0.219 Prob > chi2 = 0.449 Prob > chi2 = 0.628 Prob > chi2 = 0.344 Prob > chi2 = 0.554 Prob > chi2 = 0.331 Prob > chi2 = 0.263 Prob > chi2 = 0.634 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 96 of 68 Bảng 4.5.[2] Tương tác với chất lượng thể chế – sys GMM Biến ngưỡng: Chất lượng thể chế (Institution) Độ mở tài chính: Tổng tài sản nghĩa vụ đối ngoại Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Country Time variable : Year Number of instruments = 34 F(11, 84) = 10.1 Prob > F = 0.000 Growth Coef Corrected Std Err t Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = P>|t| 335 85 3.94 [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP Total_s Institution FO_TH FO_THsq -0.0035 1.6841 0.5213 -0.3503 -0.0270 7.8120 0.0871 -0.0414 0.0334 0.3565 2.2040 1.2451 0.0153 6.4007 0.0291 0.0143 -0.10 4.72 0.24 -0.28 -1.77 1.22 2.99 -2.89 0.917 0.000 0.814 0.779 0.081 0.226 0.004 0.005 -0.0699 0.9752 -3.8616 -2.8264 -0.0574 -4.9166 0.0291 -0.0699 0.0630 2.3930 4.9042 2.1257 0.0034 20.5405 0.1450 -0.0130 Year 2000 2005 2010 1.4232 -0.7026 -4.4851 1.6313 2.3747 3.0740 0.87 -0.30 -1.46 0.385 0.768 0.148 -1.8209 -5.4250 -10.5981 4.6673 4.0197 1.6279 _cons -0.2671 0.2912 -0.92 0.362 -0.8462 0.3120 Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/3).(SYR POP) collapsed L(1/3).(iniGDP INV Total_s Institution FO_TH FO_THsq) collapsed Instruments for levels equation Standard 1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year _cons DL.(SYR POP) collapsed D.(iniGDP INV Total_s Institution FO_TH FO_THsq) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -1.46 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.48 Sargan test of overid restrictions: chi2(22) = 48.46 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(22) = 24.74 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(14) = 18.65 Difference (null H = exogenous): chi2(8) = 6.10 gmm(SYR POP, collapse lag(2 )) Hansen test excluding group: chi2(16) = 17.04 Difference (null H = exogenous): chi2(6) = 7.71 iv(1995b.year 2000.year 2005.year 2010.year, eq(level)) Hansen test excluding group: chi2(19) = 23.60 Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 1.15 Pr > z = 0.145 Pr > z = 0.139 Prob > chi2 = 0.001 Prob > chi2 = 0.309 Prob > chi2 = 0.179 Prob > chi2 = 0.636 Prob > chi2 = 0.383 Prob > chi2 = 0.260 Prob > chi2 = 0.212 Prob > chi2 = 0.765 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 97 of 68 Bảng 4.7.[2] Độ mở tài đo lường tổng nghĩa vụ đối ngoại – sys GMM Biến ngưỡng: Tỷ lệ tín dụng tư nhân GDP (Credit) Độ mở tài chính: Tổng nghĩa vụ đối ngoại GDP (Total_liab) Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Country Time variable : Year Number of instruments = 34 F(15, 84) = 9.44 Prob > F = 0.000 Corrected Growth Coef Std Err t Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = P>|t| 652 85 7.67 [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP Total_liab Credit FO_TH FO_THsq -0.0006 0.5949 0.4018 -3.9742 -0.1151 -0.1468 0.2335 -0.0980 0.0338 0.3382 1.1360 3.3513 0.0409 0.0548 0.0695 0.0270 -0.02 1.76 0.35 -1.19 -2.81 -2.68 3.36 -3.63 0.985 0.082 0.724 0.239 0.006 0.009 0.001 0.000 -0.0679 -0.0776 -1.8574 -10.6387 -0.1965 -0.2558 0.0954 -0.1517 0.0667 1.2674 2.6609 2.6903 -0.0338 -0.0377 0.3716 -0.0443 Year 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -7.3905 0.7255 1.3865 4.5943 2.8414 5.1104 0.8012 2.5352 2.9180 2.9914 3.2738 3.2848 3.7037 2.8394 -2.92 0.25 0.46 1.40 0.87 1.38 0.28 0.005 0.804 0.644 0.164 0.389 0.171 0.779 -12.4320 -5.0772 -4.5623 -1.9161 -3.6907 -2.2548 -4.8454 -2.3491 6.5283 7.3352 11.1047 9.3736 12.4757 6.4477 _cons 0.0888 20.5452 0.43 0.667 -31.9720 49.7408 Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/7).(SYR POP) collapsed L2.(iniGDP INV Total_liab Credit_WB FO_TH FO_THsq) collapsed Instruments for levels equation Standard 1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(SYR POP) collapsed DL.(iniGDP INV Total_liab Credit_WB FO_TH FO_THsq) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.01 Pr > z = 0.003 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = 1.07 Pr > z = 0.285 Sargan test of overid restrictions: chi2(18) = 25.89 Prob > chi2 = 0.102 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(18) = 16.11 Prob > chi2 = 0.585 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(10) = 6.14 Prob > chi2 = 0.804 Difference (null H = exogenous): chi2(8) = 9.97 Prob > chi2 = 0.267 gmm(iniGDP INV Total_liab Credit_WB FO_TH FO_THsq, collapse lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(6) = 4.73 Prob > chi2 = 0.579 Difference (null H = exogenous): chi2(12) = 11.38 Prob > chi2 = 0.497 gmm(SYR POP, collapse lag(2 )) Hansen test excluding group: chi2(4) = 6.15 Prob > chi2 = 0.188 Difference (null H = exogenous): chi2(14) = 9.96 Prob > chi2 = 0.765 iv(1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year, eq(level)) Hansen test excluding group: chi2(11) = 13.40 Prob > chi2 = 0.268 Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 2.71 Prob > chi2 = 0.910 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 98 of 68 Bảng 4.7.[3] Độ mở tài chính: tổng FDI vốn đầu tư danh mục – sys GMM Biến ngưỡng: Tỷ lệ tín dụng tư nhân GDP (Credit) Độ mở tài chính: Tổng tổng FDI vốn đầu tư danh mục GDP (FDI_PE) Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Country Time variable : Year Number of instruments = 34 F(15, 84) = 9.44 Prob > F = 0.000 Corrected Growth Coef Std Err t Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = P>|t| 653 85 7.68 [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP FDI_PE Credit FO_TH FO_THsq -0.0045 0.7553 -0.1235 -4.6862 -0.0857 -0.0980 0.1995 -0.0881 0.0359 0.3612 1.2080 3.7231 0.0386 0.0527 0.0575 0.0243 -0.12 2.09 -0.10 -1.26 -2.22 -1.86 3.47 -3.62 0.901 0.040 0.919 0.212 0.029 0.067 0.001 0.000 -0.0759 0.0370 -2.5256 -12.0899 -0.1625 -0.2028 0.0851 -0.1365 0.0670 1.4736 2.2787 2.7176 -0.0089 0.0069 0.3139 -0.0397 Year 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -7.0625 0.5079 1.7539 4.8039 2.7024 5.4417 0.3567 2.4976 2.7847 2.9974 3.1624 3.1661 3.5677 2.8179 -2.83 0.18 0.59 1.52 0.85 1.53 0.13 0.006 0.856 0.560 0.132 0.396 0.131 0.900 -12.0293 -5.0298 -4.2067 -1.4848 -3.5938 -1.6530 -5.2469 -2.0957 6.0457 7.7145 11.0927 8.9985 12.5365 5.9603 _cons 0.0943 0.2285 0.41 0.681 -0.3602 0.5487 Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/7).(SYR POP) collapsed L2.(iniGDP INV FDI_PE Credit_WB FO_TH FO_THsq) collapsed Instruments for levels equation Standard 1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(SYR POP) collapsed DL.(iniGDP INV FDI_PE Credit_WB FO_TH FO_THsq) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -2.86 Pr > z = 0.004 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = 1.06 Pr > z = 0.287 Sargan test of overid restrictions: chi2(18) = 24.35 Prob > chi2 = 0.144 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(18) = 14.86 Prob > chi2 = 0.671 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(10) = 7.05 Prob > chi2 = 0.720 Difference (null H = exogenous): chi2(8) = 7.81 Prob > chi2 = 0.452 gmm(iniGDP INV FDI_PE Credit_WB FO_TH FO_THsq, collapse lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(6) = 3.74 Prob > chi2 = 0.711 Difference (null H = exogenous): chi2(12) = 11.12 Prob > chi2 = 0.519 gmm(SYR POP, collapse lag(2 )) Hansen test excluding group: chi2(4) = 1.58 Prob > chi2 = 0.813 Difference (null H = exogenous): chi2(14) = 13.29 Prob > chi2 = 0.504 iv(1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year, eq(level)) Hansen test excluding group: chi2(11) = 9.36 Prob > chi2 = 0.589 Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 5.51 Prob > chi2 = 0.598 Bảng 4.7.[4] Độ mở tài đo lường nợ nước – sys GMM Biến ngưỡng: Tỷ lệ tín dụng tư nhân GDP (Credit) Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c 99 of 68 Độ mở tài chính: Tổng nợ nước ngồi GDP (Debt) Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Country Time variable : Year Number of instruments = 34 F(15, 84) = 9.70 Prob > F = 0.000 Corrected Growth Coef Std Err t Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = P>|t| 650 85 7.65 [95% Conf Interval] iniGDP INV SYR POP Debt Credit FO_TH FO_THsq 0.0050 0.8202 0.8214 -4.7074 -0.3046 -0.1672 0.5720 -0.2377 0.0275 0.2728 1.0519 2.9874 0.0827 0.0441 0.1555 0.0631 0.18 3.01 0.78 -1.58 -3.68 -3.79 3.68 -3.77 0.856 0.003 0.437 0.119 0.000 0.000 0.000 0.000 -0.0497 0.2777 -1.2704 -10.6482 -0.4692 -0.2549 0.2628 -0.3633 0.0597 1.3628 2.9131 1.2333 -0.1401 -0.0795 0.8813 -0.1122 Year 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -7.9591 -0.3588 0.5236 3.9490 3.0577 6.3247 2.7615 2.3663 2.4850 2.6472 2.8496 2.8306 3.3722 2.7177 -3.36 -0.14 0.20 1.39 1.08 1.88 1.02 0.001 0.886 0.844 0.169 0.283 0.064 0.312 -12.6648 -5.3004 -4.7407 -1.7178 -2.5713 -0.3814 -2.6429 -3.2535 4.5829 5.7880 9.6158 8.6866 13.0307 8.1659 _cons -0.0139 0.1953 -0.07 0.944 -0.4023 0.3745 Instruments for first differences equation GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/7).(SYR POP) collapsed L2.(iniGDP INV Debt Credit_WB FO_TH FO_THsq) collapsed Instruments for levels equation Standard 1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(SYR POP) collapsed DL.(iniGDP INV Debt Credit_WB FO_TH FO_THsq) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -2.91 Pr > z = 0.004 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = 1.11 Pr > z = 0.269 Sargan test of overid restrictions: chi2(18) = 23.16 Prob > chi2 = 0.184 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(18) = 13.52 Prob > chi2 = 0.760 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(10) = 5.90 Prob > chi2 = 0.824 Difference (null H = exogenous): chi2(8) = 7.62 Prob > chi2 = 0.472 gmm(iniGDP INV Debt Credit_WB FO_TH FO_THsq, collapse lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(6) = 4.79 Prob > chi2 = 0.571 Difference (null H = exogenous): chi2(12) = 8.73 Prob > chi2 = 0.726 gmm(SYR POP, collapse lag(2 )) Hansen test excluding group: chi2(4) = 2.29 Prob > chi2 = 0.682 Difference (null H = exogenous): chi2(14) = 11.22 Prob > chi2 = 0.668 iv(1980.year 1985.year 1990.year 1995.year 2000.year 2005.year 2010.year, eq(level)) Hansen test excluding group: chi2(11) = 8.89 Prob > chi2 = 0.632 Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 4.62 Prob > chi2 = 0.706 Th vin lun vn, án, tiu lun, lun án, báo cáo, ln, tài, án, thc tp, tt nghip, thc s, tin s, cao hc Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun Lun mt bn trình bày cơng trình nghiên cu v nhng tài mang tính c