Tự do hoá lãi suất ở việt nam thực trạng và giải pháp

LỜI MỞ ĐẦU Tự hóa tài hội nhập quốc tế hệ thống Ngân hàng Việt Nam vấn đề mang tính chiến lược xu phát triển tất yếu kinh tế đại Trong trình lãi suất biến số kinh tế quan trọng, biến động không ngừng cần “tự hoá” kinh tế thị trường Việc theo dõi nghiên cứu tự hoá lãi suất cần thiết thời điểm kinh tế nước nhà đứng trước cánh cửa hội nhập Thông qua đề tài “Tự hoá lãi suất Việt Nam - Thực trạng giải pháp” xin phản ánh nhìn tổng quan tiến trình nước ta, thành tựu thiếu sót Đề tài mong đóng góp phần kiến thức tiến trình tự hố lãi suất biện pháp để xây dựng tảng lãi suất hoàn thiện tương lai Bố cục đề tài chia làm phần lớn : _ Phần đề cập tới sở lý luận khái niệm cần biết tự hoá lãi suất _ Phần phản ánh thực trạng tiến trình tự hoá lãi suất diễn nước ta _ Phần giải pháp đề xuất thời gian tới Đề án viết dựa kiến thức thân với tham khảo loại tài liệu chắn nhiều thiếu sót, mong nhận góp ý để đề án hồn thiện Xin trân thành cảm ơn giáo Lê Phong Châu tận tình giúp đỡ em hoàn thành đề tài PHẦN I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TỰ DO HOÁ LÃI SUẤT Lãi suất biến số kinh tế theo dõi cách chặt chẽ kinh tế Diễn biến lãi suất có tác động lớn tới sức khoẻ kinh tế Nó ảnh hưởng tới định tài cá nhân xã hội, định đầu tư….Lãi suất đánh giá công cụ hữu hiệu sách tài tiền tệ quốc gia Trong thời đại đòi hỏi kinh tế phải mở cửa hội nhập tự hố tài tất yếu tự hố lãi suất nội dung quan trọng Để tìm hiểu rõ vấn đề cụ thể thực trạng tự hoá lãi suất diễn nước ta, vấn đề lãi suất I LÝ LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT KHÁI NIỆM Trong hoạt động ngân hàng tài chính, thấy khái niệm gọi “lãi suất hồn vốn”, thước đo xác “lãi suất ” Khi dùng đến thuật ngữ lãi suất có nghĩa ám lãi suất hồn vốn Có nhiều phương pháp chung để tính tốn lãi suất quan trọng lãi suất hoàn vốn, lãi suất làm cân giá trị tiền toán nhận theo công cụ nợ với giá trị hôm cơng cụ Vì khái niệm tiềm ẩn việc tính lãi suất hồn vốn có ý nghĩa tốt mặt kinh tế, nhà kinh tế coi phép đo lãi suất xác Ở phạm vi đề tài tạm thời không bàn đến phương pháp đo lãi suất mà xin làm rõ khía cạnh phân loại lãi suất nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất để làm sở cho việc nghiên cứu tự hố lãi suất PHÂN LOẠI LÃI SUẤT Có nhiều cách phân loại lãi suất, xin vào số cách phân loại chủ yếu: 2.1 Phân loại theo nguồn sử dụng : Theo tiêu thức lãi suất chia làm loại _ Lãi suất huy động: loại lãi suất quy định tỉ lệ lãi phải trả cho hình thức nhận tiền gửi khách hàng Để đảm bảo công bằng, kinh tế thị trường, mặt kinh tế, việc xác định loại lãi suất huy động khác vào đối tượng huy động (tiền hay vật đảm bảo có giá trị) thời hạn huy động _ Lãi suất cho vay: loại lãi suất quy định tỷ lệ lãi mà người vay phải trả cho người cho vay Về lý thuyết, mức lãi suất cho vay khác vào tỷ suất lợi nhuận bình quân đối tượng đầu tư thời hạn cho vay Tuy nhiên, với ý nghĩa công cụ điều tiết vĩ mơ kinh tế, điều khơng phải đúng, cịn tuỳ thuộc vào mục tiêu trị, xã hội quốc gia thời kỳ Công thức lý thuyết: Lãi suất cho vay = Lãi suất huy động + Chi phí + Rủi ro tối thiểu + Lợi nhuận 2.2 Phân loại theo giá trị thực: Theo tiêu thức lãi suất chia làm loại: _ Lãi suất danh nghĩa: loại lãi suất xác định cho kỳ hạn gửi vay, thể quy ước giấy tờ thoả thuận trước Theo Frederic S.Miskin, điều kiện có lạm phát, lãi suất danh nghĩa không phản ánh giá trị thật số lãi nhận trả Trong điều kiện có lạm phát cao, thời gian dài sức mua khoản lãi giảm cách vơ hình _ Lãi suất thực: loại lãi suất xác định giá trị thực khoản lãi trả thu Theo Irving Fisher, chuyên gia kinh tế lớn kỷ XX cho rằng: Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa Tỷ lệ lạm phát dự đoán Các nhà kinh tế học thường sử dụng phương pháp để dự đoán lạm phát + Phương pháp 1: Lạm phát dự đoán sở xem xét tỷ lệ lạm phát khứ + Phương pháp 2: Lạm phát dự đoán sở phân tích vận dụng thực tế Sự phân biệt lãi suất thực tế lãi suất danh nghĩa có ý nghĩa quan trọng Bởi lẽ, người có tiền, nhờ đốn biết lãi suất thực mà họ định nên gửi tiền vào ngân hàng hay mang kinh doanh trực tiếp Cịn người cần vốn, dự đốn tương lai có lạm phát suốt thời gian lãi suất cho vay khơng đổi có tăng tốc độ tăng khơng lạm phát họ n tâm vay để kinh doanh mà khơng sợ lỗ trượt giá trả nợ Chính sách lãi suất thực lãi suất danh nghĩa ảnh hưởng đến đầu tư, đến việc tái phân phối thu nhập nợ chủ nợ, lưu thông vốn ngắn hạn nước khác Ngân hàng thực thúc đẩy tích luỹ đưa sách lãi suất thực dương Lãi suất khuyến khích người ta tiết kiệm, hạn chế tiêu dùng tại, mặt khác làm cho tài sản sinh lợi trở nên hấp dẫn ưa thích Nhờ nguồn vốn tiềm tàng xã hội dễ huy động biến thành khoản đầu tư thực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đẩy lùi lạm phát Lãi suất thực sau đóng thuế = Lãi suất danh nghĩa Thuế thu nhập biên tế _ _ Tỷ lệ lạm phát dự đoán 2.3 Phân loại theo độ dài thời gian: Cơ sở chế lãi suất chỗ thời gian thuê vốn (cả huy động cho vay) dài lợi nhuận làm nhiều, đồng thời tính rủi ro vốn cao Vì vậy, mối quan hệ loại lãi suất sau: _ Lãi suất huy động dài hạn cao lãi suất huy động ngắn hạn _ Lãi suất cho vay trung hạn cao lãi suất cho vay ngắn hạn, lãi suất cho vay dài hạn cao lãi suất cho vay trung hạn Tuy nhiên thực tế, phủ dùng cơng cụ lãi suất để góp phần điều chỉnh cấu sản xuất xã hội giai đoạn định Chẳng hạn, nước khỏi chiến tranh, kinh tế khủng hoảng, Chính phủ ban hành sách lãi suất lãi suất cho vay dài hạn lãi thấp lãi suất cho vay ngắn hạn nhằm khuyến khích việc xây dựng sở hạ tần, kiến thiết sản xuất xã hội nhanh 2.4 Phân loại theo loại tiền: Đó lãi suất nội tệ lãi suất ngoại tệ Mối quan hệ lãi suất ngoại tệ có ảnh hưởng đến việc khuyến khích xuất hay nhập Để khuyến khích xuất khẩu, người ta thường áp dụng chế lãi suất ngoại tệ cho vay thấp hơn, huy động cao so với lãi suất nội tệ ngược lại Tuy nhiên, vấn đề xuất mạnh hay nhập mạnh tuỳ thuộc vào nhiều yếu tố khác, có sách tỷ giá chi phối 2.5 Phân loại theo phương pháp tính lãi: Theo cách phân loại lãi suất chia làm loại Lãi đơn (Simple interest rate) Là tỷ lệ theo năm, tháng, ngày số tiền lãi so với số tiền vay ban đầu không gộp lãi vào tiền vay ban đầu để tính lãi thời hạn F = P (1 + n.i) P : Số tiền vay ban đầu F : Số tiền vốn lãi thu tương lai n : Thời hạn tín dụng i : Lãi suất đơn (trên đơn vị thời hạn tín dụng) Lãi suất kép (Compuond Interest) Là tỷ lệ theo năm, tháng, ngày số tiền lãi so với số tiền vay, số tiền vay tăng lên có gộp lãi qua thời kỳ cho vay (lãi mẹ đẻ lãi con) Fn = P (1 + i) n P : Số tiền vay ban đầu Fn : Số tiền vốn lãi thu tương lai n : Thời hạn tín dụng i : Lãi suất đơn I : Lãi suất kép Tính I : Lãi suất kép Fn – P I= P.n Hay : (1 + i)n - I= n Ngồi cịn quan tâm tới lãi suất hồ vốn bình qn LÃI SUẤT HỒ VỐN BÌNH QN Lãi suất hồ vốn bình qn mức lãi suất cho vay chung mà tổng số lãi thu từ việc cho vay nhiều nguồn khác theo mức lãi suất hoà vốn tương ứng khác vừa đủ để trả tổng số lãi phải trả từ nguồn huy động Trong điều kiện bình thường, người ta thường áp dụng phương pháp bình qn gia quyền để tính lãi suất hồ vốn bình quân  Ai ri Rbq =  Ai Li Với : ri = Ai Ai : Các loại vốn huy động từ đến i ri : Lãi suất hoà vốn loại i Rbq : Lãi suất hồ vốn bình qn Li : Lãi huy động nguồn i (i =1n) Trong thực tế, lãi suất hoà vốn bình qn (Rbq) thường cao theo cơng thức lý số vốn huy động (các Ai) khơng phải cho vay hồn tồn nguyên nhân: _ Thứ nhất, phải nộp tỷ lệ định toàn số vốn huy động vào NHTW theo quy định nộp dự trữ bắt buộc, đồng thời phải để lại quỹ tỷ lệ định phòng bất ổn cán cân tốn TCTD _ Thứ hai, khơng phải ngân hàng khơng phải lúc tồn số vốn khả dụng cho vay hết, việc cho vay lệ thuộc vào nhu cầu vay vốn xã hội Lãi suất hồ vốn bình qn chịu ảnh hưởng nhân tố: + Mức lãi suất huy động nguồn + Cơ cấu nguồn vốn huy động + Tỷ lệ số vốn khả dụng + Nhu cầu vay thực tế kinh tế Trong phân tích tài TCTD, việc nghiên cứu xác định lãi suất hồ vốn bình qn có ý nghĩa thực tiễn nhiều mặt: làm sở tính tốn mức lãi suất cho vay tối thiểu, giảm bớt lãi suất cho vay cách giảm lãi suất huy động từ nguồn huy động chủ động điều chỉnh cấu nguồn vốn huy động để giảm bớt số lãi phải trả, mở rộng phạm vi tín dụng, tận dụng cho vay hết số vốn khả dụng… PHÂN LOẠI LÃI SUẤT TÍN DỤNG Lãi suất tín dụng phận quan trọng hệ thống công cụ sách vây phân loại lãi suất tín dụng có ý nghĩa mặt thực tế Căn vào nhiều tiêu thức khác phân chia lãi suất tín dụng thành nhóm sau: _ Căn vào nghiệp vụ Huy động vốn: + Lãi suất tiền gửi không kỳ hạn + Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn + Lãi suất tiết kiệm + Lãi suất loại giấy tờ có giá _ Căn vào nghiệp vụ Sử dụng vốn: + Lãi suất chiết khấu giấy tờ có giá + Lãi suất cầm cố + Lãi suất cho vay tiền + Lãi suất cho vay ưu đãi _ Căn Quan hệ điều tiết vốn thị trường tiền tệ liên ngân hàng + Lãi suất bản: lãi suất NHTW công bố làm sở cho TCTD ấn định lãi suất kinh doanh Dựa lãi suất biên độ NHTW ấn định, TCTD xác định mức lãi suất kinh doanh phù hợp Điều tạo nên lợi cạnh tranh giải hợp lý mối quan hệ lợi ích chủ thể tham gia, vừa bảo đảm ngân hàng kiểm soát lãi suất thị trường + Lãi suất tái chiết khấu: lãi suất cho vay ngắn hạn mà NHTW áp dụng với NHTM thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu giấy tờ có giá + Lãi suất thị trường liên ngân hàng: lãi suất cho vay NHTM thị trường tiền tệ _ Căn vào giá trị thực lãi suất có hai loại lãi suất thực lãi suất danh nghĩa nêu 5.CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT 5.1 Mức cung cầu tiền tệ Cung tiền tệ tổng thể tiền tệ sử dụng để giao dịch toán thị trường Các nhà kinh tế định nghĩa M tiền giao dịch bao gồm: M1 tổng số tiền kim khí tiền giấy lưu thơng bên ngồi ngân hàng cộng với tiền gửi ngân hàng rút séc định nghĩa rộng M2 bao gồm tài sản tài khoản tiền gửi tiết kiệm tiền kim khí, tiền giấy tiền gửi ngân hàng rút séc Quyền kiểm sốt mức cung tiền tệ dành riêng cho Chính phủ, hạn chế mức cung tiền tệ điều cần thiết để tiền có giá trị Nhân dân doanh nghiệp cần tiền để làm phương tiện giao dịch, trao đổi mua bán hàng hoá, dịch vụ…Các nhân tố hợp thành mức cầu tiền tệ để giao dịch Cung cầu tiền tệ ảnh hưởng đến lãi suất điều minh hoạ đồ thị (H1) Đường thẳng đứng SS biểu thị NHTW giữ cung cấp tiền tệ lượng định trước gọi M Đường cong mức cung tiền tệ vẽ thẳng đứng việc cung cấp tiền tệ định M cho lãi suất Công chúng muốn giữ lượng tiền M1 khác mức lãi suất khác nhau, lãi suất thấp số tiền dôi lớn Giao điểm cung cầu đồ thị xác định lãi suất cân Đây mức lãi suất điểm số lượng tiền NHTW đề làm mục tiêu phù hợp với số tiền mà công chúng muốn nắm giữ Sự thay đổi cung cầu tiền tệ ảnh hưởng tới lãi suất (H1): Đồ thị biểu diễn mối quan hệ cung cầu tiền tệ lãi suất Lãi suất (%năm) P S D M Tiền tệ (M1) Khi NHTW muốn kiềm chế lạm phát, thực sách thắt chặt tiền tệ thơng qua cơng cụ (thay đổi tăng mức dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất chiết khấu, giảm hạn mức tín dụng) Mức cung tiền tệ giảm đi, đường SS dịch chuyển sang trái S’S’, lãi suất tăng Trên đồ thị lãi suất từ (i) chuyển sang (iA) Lãi suất tăng, mức đầu tư giảm, mức cầu tiền tệ giảm, nhà doanh nghiệp gia đình cắt giảm lượng tiền mặt tài khoản séc họ, đường DD dịch chuyển bên trái tạo thành D’D’ Điểm giao S’S’ với D’D’ điểm A’’ với mức lãi suất cân (iA’) Lãi suất (%năm) S’ A’ (iA) A (i) A’’ (iA’) M’ M Tiền (H2): Ảnh hưởng cung cầu tiền tệ đến lãi suất Ngược lại, NHTW lo có suy thối, tăng mức cung cầu tiền tệ việc bơm tiền lưu thơng qua cơng cụ sách tiền tệ Lãi suất có xu hướng giảm xuống Tín dụng trở nên dồi hơn, lãi suất đồ thị chuyển từ (i) sang (iB) Kết việc tiến hành dự án đầu tư trở nên có lợi hơn, số tiền chi tiêu nhà máy, thiết bị, kho hàng tăng lên, người tiêu dùng có khuynh hướng mua nhiều hàng hơn, quyền địa phương tăng ngân sách xây dựng trường học, đường xá Vốn đầu tư tăng tổng mức cầu tăng lên, dịch đường DD sang phải tạo thăng thị trường (H3) Ngoài thay đổi dự định tổng cầu tiền tệ (không phải thay đổi mức giá cả, tổng sản phẩm, lãi suất gây nên), ảnh hưởng dến lãi suất cân Ví dụ sụp đổ tài hàng loạt xảy làm cho nhiều công ty phá sản, trái khoán trở thành tài sản bị nhiều rủi ro nhiều hơn, dân chúng muốn chuyển từ việc giữ trái khoán sang giữ tiền, họ giữ nhiều tiền với lãi suất sản phẩm Kết cầu tiền tệ tăng lên, đường DD dịch chuyển sang phải đồ thị, lãi suất tăng lên ngược lại D” Lãi suất (%năm) S” D S B’ (i’B) A (i) D” B” (iB) D S M S” M” Tiền (H3): Ảnh hưởng cung cầu tiền tệ đến lãi suất Nghiên cứu nhân tố cung cầu tiền tệ tác động qua lại đến lãi suất có ý nghĩa quan trọng nhà hoạch định sách tiền tệ Khi NHTW bơm tiền lưu thông để điều chỉnh lãi suất thị thị trường cách hợp lý, sở ổn định thị trường, thúc đẩy tăng trưởng cuẩ kinh tế, giảm lạm phát 5.2 Lạm phát Chúng ta sử dụng đồ thị để giải thích biến động lạm phát ảnh hưởng tới lãi suất Trước tiên giả định, mức giá ổn định dự tính lạm phát tương lai không đáng kể, cung quỹ cho vay biểu Do io Khi lạm phát tăng, dù mức lãi suất riêng lẻ hay tất lãi suất, yếu tố kích thích làm tăng cung quỹ cho vay gần triệt tiêu giá trị thực tế vốn gốc tiền lời thu hao mòn tác động lạm phát Trong tình hình người có khả cho vay không muốn giữ tiền mặt, đổ xô mua hàng hố dự trữ vàng, ngoại tệ Điều dẫn đến cung quỹ cho vay giảm, đường So chuyển bên trái tạo thành S1, lãi suất tăng Lạm phát tăng, không làm giảm độ lớn cung mà cịn kéo theo việc tăng thêm quy mơ cầu quỹ cho vay Bởi lãi suất danh nghĩa cho