Phân tích tác động của các nhân tố đến lợi suất cổ phiếu trên thị trường chứng khoán việt nam

Luận văn tốt nghiệp LỜI GIỚI THIỆU Ngày thị trường chứng khoán phát triển mạnh mẽ mức nói khơng thể thiếu đời sống kinh tế nước theo chế thị trường nước phát triển cần thu hút luồng vốn dài hạn cho kinh tế quốc dân Điều dần chứng minh nước ta, với gần năm hoạt động phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam dần trở thành kênh huy động vốn hiệu cho đầu tư phát triển tạo bước phát triển cho thị trường tài nói chung kinh tế nước ta nói riêng Chứng khốn loại hàng hóa đặc biệt lợi suất chứng khoán số mà nhà đầu tư quan tâm Bởi lẽ kết cuối trình đầu tư, nên việc phân tích nhân tố phía cung phía cầu tác động đến lợi suất cổ phiếu vấn đề quan trọng để có kết luận đánh giá cổ phiếu tình hình thị trường chứng khốn nước ta từ hỗ trợ định cho nhà đầu tư Xuất phát từ nên em chọn đề tài: " PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN LỢI SUẤT CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM "  Mục tiêu nghiên cứu Phân tích yếu tố tác động đến lợi suất cổ phiếu nhằm đánh giá mức độ phản ánh yếu tố sản xuất yếu tố thị trường lợi suất cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam Các phân tích thực cổ phiếu giao dịch trung tâm chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Luận văn tốt nghiệp  Phương pháp nghiên cứu Phương pháp phân tích thống kê Phương pháp mơ hình hố từ hai phía cung cầu  Kết cấu luận văn Chương 1: Tổng quan thị trường chứng khốn Chương 2: Các mơ hình dự báo biến động lợi suất chứng khoán Chương 3: Ứng dụng phân tích tác động nhân tố tới giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn tốt nghiệp LỜI CẢM ƠN Trong trình học tập, nghiên cứu nhà trường kết hợp với thời gian thực tập Công ty cổ phần Chứng khoán Quốc tế Việt nam, giúp đỡ tận tình thầy cơng ty nói chung, phịng phân tích nói riêng giúp em hoàn thành luận văn tốt nghiệp Em xin bày tỏ lịng biết ơn Thầy Ngơ Văn Thứ nhiệt tình hướng dẫn giúp đỡ em hồn thành luận văn tốt nghiệp Luận văn tốt nghiệp CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I/THỊ TRUỜNG CHỨNG KHỐN 1/Thị trường chứng khốn lịch sử hình thành phát triển Trong kinh tế phát sinh tình huống: người có hội đầu tư sinh lời thiếu vốn, đồng thời người có vốn nhàn rỗi lại khơng có hội đầu tư từ hình thành nên chế chuyển đổi từ tiết kiệm sang đầu tư, chế thực khn khổ thị trường tài Thị trường tài nơi diễn luân chuyển vốn từ người có vốn nhàn rỗi tới người thiếu vốn Hoạt động thị trường tài có hiệu ứng trực tiếp tới giàu có cá nhân, tới hành vi doanh nghiệp người tiêu dùng tới động thái chung toàn kinh tế Là phận cấu thành thị trường tài chính, thị trường chứng khốn nơi diễn hoạt động giao dịch buôn bán loại chứng khoán Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Có thể nói thị trường chứng khoán nơi mua bán quyền sở hữu tư bản, hình thức phát triển cao sản xuất hàng hố Trong chứng khốn giấy tờ có giá có khả chuyển nhượng, xác định số vốn đầu tư (tư đầu tư); chứng khoán xác nhận quyền sở hữu quyền đòi nợ hợp pháp, bao gồm điều kiện thu nhập tài sản thời hạn Thị trường chứng khốn ban đầu phát triển cách tự phát sơ khai, xuất vào kỷ XV thành phố trung tâm buôn bán phương Tây Sự phát triển thị trường ngày mạnh lượng Luận văn tốt nghiệp chất, với số thành viên tham gia đơng đảo nhiều nội dung khác theo tính chất tự nhiên lại phân thành nhiều thị trường khác như: thị trường giao dịch hàng hoá, thị trường hối đoái, thị trường giao dịch hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán… Các phương thức giao dịch ban đầu diễn trời với ký hiệu giao dịch tay có thư ký nhận lệnh khách hàng Cho đến năm 1921, Mỹ khu trời chuyển vào nhà, Sở giao dịch chứng khốn thức thành lập Cùng với phát triển khoa học kỹ thuật, phương thức giao dịch chứng khoán cải tiến theo tốc độ khối lượng nhằm đem lại hiệu chất lượng cho giao dịch Lịch sử phát triển thị trường chứng khoán giới trải qua nhiều thăng trầm lúc lên lúc xuống Vào năm 1875- 1913, thị trường chứng khốn giới phát triển huy hồng với tăng trưởng kinh tế giới lại trải qua ngày 29/10/1929 – ngày “thứ năm đen tối” thị trường chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu Nhật Bản khủng hoảng Chiến tranh giới thứ kết thúc thị trường dần phục hồi phát triển mạnh năm 1987, lần thị trường giới điên đảo với “ngày thứ hai đen tối” hệ thống tốn cỏi khơng đảm đương u cầu giao dịch, sụt giá chứng khoán mạnh, gây lòng tin phản ứng dây truyền dẫn đến hậu nặng nề Tuy nhiên thị trường chứng khốn chứng tỏ vai trị quan trọng hầu hết kinh tế Thị trường khốn có hai hình thức tổ chức thị trường thị trường tập trung thị truờng phi tập trung 2/Chức  Huy động vốn đầu tư cho kinh tế Thị trường tài có chức kinh tế chủ yếu huy động vốn đầu tư cho kinh tế Trước thị trường chứng khoán đời, chế huy động Luận văn tốt nghiệp vốn thực chủ yếu kênh tài gián tiếp thơng qua trung gian tài ngân hàng, tổ chức nhận tiền gửi tiết kiệm cho vay, công ty bảo hiểm hay tổ chức tài tín dụng khác Là phận thị trường tài chính, thị trường chứng khốn đời có chức quan trọng huy động vốn cho kinh tế thơng qua kênh tài trực tiếp Trong kinh tế thị trường, hệ thống ngân hàng, tín dụng khơng thể đáp ứng đủ nhu cầu vốn Trong đó, thị trường chứng khốn nhiều nước lo khoảng 50% nhu cầu vốn cho toàn xã hội Khi nhà đầu tư mua chứng khốn cơng ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Bằng cách hỗ trợ hoạt động đầu tư công ty, thị trường chứng khốn có tác động quan trọng phát triển kinh tế quốc dân Thơng qua thị trường chứng khốn, phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội  Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng Trước có nhà đầu tư lớn tiến hành đầu tư trực tiếp tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh hạn chế vài lĩnh vực muốn chuyển sang lĩnh vực hoạt động khác khó, cịn nhà đầu tư nhỏ uỷ thác đầu tư cho trung gian tài Thị trường chứng khốn đời cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư đa dạng hội lựa chọn linh hoạt Các loại chứng khoán thị trường khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu tư dù lớn hay nhỏ lựa chọn loại hàng hố phù hợp với khả năng, mục tiêu vào sở thích Chính vậy, thị trường chứng khốn góp phần đáng kể làm tăng mức tiết kiệm quốc gia Đồng thời tạo tính linh Luận văn tốt nghiệp hoạt cho loại chứng khốn, nhờ có thị trường chứng khốn nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khoán nhà đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn vốn đầu tư Thị trường chứng khoán hoạt động động có hiệu có khả nâng cao tính khoản chứng khốn giao dịch thị trường  Phản ánh hoạt động doanh nghiệp Hoạt động doanh nghiệp phản ánh thông qua số tiêu doanh thu, lợi nhuận/vốn chủ sở hữu, nợ dài hạn/tổng tài sản… Khi chứng khốn doanh nghiệp niêm yết, thơng qua giá chứng khoán hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện, từ tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm  Tạo mơi trường giúp phủ hoạch định thi hành sách kinh tế vĩ mơ Các báo thị trường chứng khoán phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, thị trường chứng khoán gọi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Chính phủ đưa số sách, biện pháp tác động vào thị trường chứng khoán nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế Điều tiết kinh tế thị trường thông qua hoạt động phân phối Luận văn tốt nghiệp phân phối lại nguồn vốn đầu tư, thúc đẩy hội nhập thị trường tài kinh tế giới nói chung Ngồi ra, thơng qua thị trường chứng khốn phủ mua bán trái phiếu phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát 3/Cấu trúc thị trường chứng khốn 3.1/Cơ cấu thị trường Theo tính chất lưu thơng chứng khốn thị trường, thị trường chứng khốn chia thành hai loại:  Thị trường sơ cấp thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành Và nguồn vốn thực vào hoạt động sản xuất kinh doanh tạo cải cho xã hội Đây thị trường quan trọng thị trường tạo hàng hoá để thị trường thứ cấp tiến hành giao dịch Có thể nói thị trường sơ cấp tiền đề cho thị trường thứ cấp Đồng thời giá cổ phiếu phát hành công chúng thị trường sơ cấp phản ánh giá kỳ vọng nhà đầu tư chiến lược chuyên nghiệp doanh nghiệp Giá trị cổ phiếu phát hành thị trường sơ cấp có ý nghĩa quan trọng, mức giá phản ánh xác đem lại ổn định cho giá cổ phiếu thị trường thứ cấp ngược lại mà mức giá thị trường sơ cấp khơng phản ánh xác làm cho giá chứng khoán thị trường thứ cấp biến động bất thường không ổn định  Thị trường thứ cấp nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp đảm bảo tính linh hoạt cho chứng khốn phát hành Hoạt động thị trường thứ cấp diễn phạm vi rộng với tổng mức lưu chuyển vốn lớn nhiều so với thị trường thứ cấp Tuy nhiên việc mua bán thị trường không Luận văn tốt nghiệp làm thay đổi nguồn vốn tổ chức phát hành mà chuyển vốn từ chủ thể sang chủ thể khác Thị trường thứ cấp hoạt động làm cho tài sản tài có tính lỏng tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành thị trường sơ cấp Vì nói thị trường thứ cấp động lực thúc đẩy phát triển thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp bao gồm thị trường tập trung thị trường phi tập trung Tính chất khác thị trường tập trung thị trường phi tập trung thị trường tập trung doanh nghiệp phải cơng bố thơng tin từ giúp nhà đầu tư có sở để đánh giá lựa chọn cổ phiếu tốt cho nhiên thị trường phi tập trung nhà đầu tư lại mua bán nhiều mức giá không áp dụng biên độ biến động giá 3.2/Các loại hàng hố Xét theo tính chất biến động lợi suất chứng khoán bao gồm:  Chứng khoán nợ: Điển hình trái phiếu - Trái phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành Vốn nợ phần vốn nhà đầu tư cho tổ chức phát hành vay  Chứng khốn vốn chứng thư xác nhân góp vốn, quyền sở hữu phần vốn góp quyền hợp pháp khác tổ chức phát hành Đại diện cho chứng khoán vốn là: cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư - Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành Trong vốn cổ phần phần vốn góp nhà đầu tư - Chứng quỹ loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần vốn góp quỹ đại chúng Luận văn tốt nghiệp 10 Khi tham gia mua cổ phiếu, nhà đầu tư trở thành cổ đông công ty cổ phần Cổ đơng tiến hành mua bán, chuyển nhượng cổ phiếu thị trường sơ cấp theo quy định pháp luật  Chứng khoán phái sinh loại hàng hố có nguồn gốc từ chứng khốn có quan hệ chặt chẽ với chứng khốn gốc, hình thành nhu cầu giao dịch người mua người bán phát triển tuỳ thuộc vào mức độ phát triển thị trường chứng khoán Một số chứng khoán phái sinh chủ yếu nay: - Quyền mua cổ phần loại chứng khốn cơng ty cổ phần phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm bảo đảm cho cổ đông hữu quyền mua cổ phiếu theo điều kiện xác định - Chứng quyền loại chứng khoán phát hành với việc phát hành trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu chứng khoán quyền mua số cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định trước thời kỳ định - Quyền chọn mua, quyền chọn bán quyền ghi hợp đồng cho phép người mua lựa chọn quyền mua quyền bán số lượng chứng khoán xác định trước khoảng thời gian định với mức giá xác định trước - Hợp đồng tương lai cam kết mua bán loại chứng khoán, nhóm chứng khốn số chứng khốn định với số lượng mức giá định vào ngày xác định trước tương lai 3.3/Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán  Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành người cung cấp chứng khoán – hàng hoá thị trường chứng khoán Bao gồm: