Định giá doanh nghiệp

BỘ THÔNG TIN VÀ TRUYỀN THÔNG HỌC VIỆN CÔNG NGHỆ BƯU CHÍNH VIỄN THÔNG HỌC PHẦN ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP CÔNG TY TÀI CHÍNH CỔ PHẦN VIỆT TÍN (VIETCREDIT) Lớp FIA 1440 nhóm 04 Nhóm 01 Thành viên Tống Thị Thú.

BỘ THÔNG TIN VÀ TRUYỀN THÔNG HỌC VIỆN CÔNG NGHỆ BƯU CHÍNH VIỄN THƠNG HỌC PHẦN: ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP CƠNG TY TÀI CHÍNH CỔ PHẦN VIỆT TÍN (VIETCREDIT) Lớp: FIA 1440 nhóm 04 Nhóm: 01 Thành viên: Tống Thị Thúy – B20DCKT206 Nguyễn Tài Linh - B20DCKT098 Nguyễn Thị Hiền Thảo - B20DCKT182 Phạm anh Quân - B20DCKT162 Lê Mạnh Cường - B20DCKT026 Nguyễn Thị Cúc - B20DCKT024 Nguyễn Thị Khánh Ly- B20DCKT112 Hà Nội, 05/2023 2|Page MỤC LỤC A, GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CƠNG TY TÀI CHÍNH CỔ PHẦN TÍN VIỆT VÀ NGÀNH TÀI CHÍNH: I, Tổng quan ngành Tài năm 2022 Về thị trường ngân hàng: Về thị trường chứng khoán: Về thị trường bảo hiểm: II, Giới thiệu cơng ty Tài Cổ phần Tín Việt (VietCredit): Nguồn gốc hình thành cơng ty: Tầm nhìn, sứ mệnh giá trị cốt lõi công ty: B, PHÂN TÍCH DOANH NGHIỆP .8 I, PHÂN TÍCH MƠI TRƯỜNG VĨ MÔ Môi trường kinh tế 2.Thách thức Văn hóa, xã hội Mơi trường trị, pháp luật Việt Nam: .10 Công nghệ .10 Điều kiện tự nhiên 10 7.Quốc tế .11 II, PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH NGÀNH KINH DOANH (TÀI CHÍNH) .11 III, PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH CƠNG TY .14 Về chiến lược công ty 14 Phân tích khái qt tình hình tài công ty 16 Định hướng doanh nghiệp tương lai (2023) 19 C, ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 22 I, PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHÁU DÒNG TIỀN THUẦN ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP – FCFF: 22 FCFF cơng thức xác định? 22 Ý nghĩa dòng tiền tự cho doanh nghiệp (FCFF): .22 3|Page Ứng dụng FCFF – Chiết khấu dòng tiền FCFF: .22 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: 25 II, PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH P/E: .27 Khái niệm .27 Ý nghĩa tỷ số P/E .27 Điều kiện áp dụng 28 Phương pháp xác định 28 Ưu điểm, nhược điểm phương pháp định giá dựa tỷ số P/E .28 Định giá doanh nghiệp VietCredit 29 D, KẾT LUẬN VỀ GIÁ TRỊ CÔNG TY VÀ BÀN LUẬN THÊM 31 I, KẾT LUẬN VỀ GIÁ TRỊ CỦA CÔNG TY .31 II, BÀN LUẬN THÊM: 32 Giả định cơng ty cổ phần Tín Việt .32 Dự đốn tình hình tài cơng ty năm tới: 33 TÀI LIỆU THAM KHẢO 34 4|Page A, GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CƠNG TY TÀI CHÍNH CỔ PHẦN TÍN VIỆT VÀ NGÀNH TÀI CHÍNH: I, Tổng quan ngành Tài năm 2022 Về thị trường ngân hàng: Cơ sở pháp lý tiếp tục hoàn thiện, phù hợp với bối cảnh phục hồi sau dịch Covid-19, tập trung vào xử lý nợ xấu, cấu lại hệ thống TCTD, chuyển đổi số triển khai gói hỗ trợ lãi suất thuộc Chương trình phục hồi 2022-2023; Chính sách tiền tệ tiếp tục NHNN điều hành linh hoạt, thận trọng xu hướng thắt chặt tiền tệ chung giới; Quy mô hoạt động lực tài TCTD cải thiện Chất lượng tài sản TCTD năm 2022 ổn định, với tỷ lệ nợ xấu nội bảng tăng nợ xấu gộp giảm so với cuối năm 2021 tín dụng lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro tiếp tục kiểm soát; Năng lực quản trị điều hành nâng cao, tình trạng sở hữu chéo xử lý Theo NHNN, năm 2022, Việt nam có 20 NHTM cơng nhận áp dụng chuẩn Basel II theo Thông tư 41/2016 Cuối năm 2019, NHNN ban hành; Lợi nhuận trước thuế (LNTT) NHTM tiếp tục khả quan năm 2022 Về thị trường chứng khoán: - Thị trường cổ phiếu Tuy trải qua giai đoạn sóng gió, thị trường cổ phiếu Việt Nam có triển vọng tích cực cuối năm 2022 năm 2023, tăng trưởng GDP đạt mức cao, lạm phát kiểm soát mức thấp so với giới, tình hình sản xuất - kinh doanh, khả sinh lời doanh nghiệp niêm yết tương đối khả quan (số liệu từ báo cáo tài cho thấy lợi nhuận trước thuế 200 doanh nghiệp lớn TTCK Việt Nam 9T.2022 tăng khoảng 20% so với kỳ) Một số hành vi sai phạm thao túng thị trường bị xử lý giúp thị trường trở nên lành mạnh hơn, tạo điều kiện cho phát triển bền vững dài hạn - Thị trường trái phiếu Về hành lang pháp lý, Nghị định 65 ban hành, siết chặt hoạt động phát hành trái phiếu riêng lẻ Nghị định 65 (2022) kỳ vọng giúp thị trường trở nên an toàn phát triển bền vững hơn, cần có lộ trình phù hợp Bên cạnh đó, năm 2022, quan quản lý liệt xử lý vi phạm liên quan đến phát hành TPDN (như trường hợp Tân Hồng Minh Vạn Thịnh Phát), qua giúp lành mạnh hóa thị trường dài hạn - Chứng khoán phái sinh 5|Page Năm 2022, thị trường chứng khốn phái sinh (CKPS) Việt Nam có tăng trưởng tích cực, phát huy vai trị phịng vệ rủi ro điều kiện thị trường sở có nhiều biến động Cơ cấu nhà đầu tư có dịch chuyển tích cực giảm dần tỷ trọng giao dịch nhà đầu tư cá nhân tăng tỷ trọng nhà đầu tư tổ chức Cơ sở pháp lý, quy định điều tiết thị trường CKPS ngày hoàn thiện Quyết định số 61/QĐ-VSD ngày 16/05/2022 Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam việc ban hành quy chế bù trừ toán giao dịch CKPS giúp giảm thiểu tượng thao túng thị trường cách thay đổi phương pháp tính giá tốn cuối HĐTL VN30 Bộ Tài ban hành Chỉ thị số 02 ngày 05/09/2022 việc tăng cường công tác quản lý, kiểm tra, giám sát đảm bảo an toàn, ổn định thị trường chứng khoán Hiện nay, dự thảo Chiến lược phát triển TTCK đến năm 2030 đặt nhiều mục tiêu quan trọng, bao gồm mục tiêu tăng trưởng trung bình 20-30% năm thị trường CKPS giai đoạn 2022-2030 Về thị trường bảo hiểm: Thị trường trì tốc độ tăng trưởng tốt giai đoạn 2016-2022 Tốc độ tăng trưởng bình quân thị trường bảo hiểm giai đoạn 2016-2022 đạt 20%/năm Thị trường bảo hiểm nhân thọ có tốc độ tăng trưởng tốt Thị trường bảo hiểm phi nhân thọ tăng trưởng mạnh trở lại sau bị ảnh hưởng dịch bệnh năm 2021 (tăng trưởng 1,8%) Trong báo cáo “Triển vọng thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam” AM Best – Cơng ty tồn cầu chuyên xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp bảo hiểm Mỹ, thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam đánh giá có triển vọng ổn định AM Best dự báo tốc độ tăng trưởng trì, bối cảnh Việt Nam cấu lại toàn kinh tế theo hướng phục hồi bền vững sau đại dịch II, Giới thiệu cơng ty Tài Cổ phần Tín Việt (VietCredit): Nguồn gốc hình thành cơng ty: Cơng ty Tài Cổ phần Tín Việt Ngân hàng Nhà nước cấp giấy phép ngày 18 tháng năm 2018 kế thừa Cơng ty Tài Cổ phần Xi Măng, đánh dấu bước phát triển chiến lược, tập trung mở rộng tài tiêu dùng dành cho khách hàng cá nhân Trải qua 10 năm hình thành phát triển, Cơng ty tích lũy nhiều kinh nghiệm, học, tạo tiền đề cho giai đoạn mới, giai đoạn tập trung áp dụng khoa học công nghệ tài ngân hàng 6|Page Trên tảng vững ấy, Công ty mạnh dạn đầu tư hệ thống công nghệ đồng bộ, đại, có kiến trúc thiết kế ngang tầm khu vực giới; kết hợp với đầu tư vào nguồn nhân lực có chất lượng cao, có khả quản trị dựa tảng liệu Kết bước đầu củng cố định hướng chiến lược tồn hạ tầng cơng nghệ thơng tin cho tài tiêu dùng triển khai đưa vào vận hành kinh doanh từ tháng 05/2018 Công ty Tài cổ phần Tín Việt thực hoạt động cơng ty tài tổng hợp theo quy định pháp luật NHNN, gồm hoạt động huy động vốn, cấp tín dụng hình thức, Tầm nhìn, sứ mệnh giá trị cốt lõi công ty: VietCredit cơng ty tài với “tầm nhìn” trở thành hàng đầu Việt Nam với tảng công nghệ đại tiên tiến “Sứ mệnh” VietCredit cung cấp dịch vụ tài minh bạch tin cậy, đáp ứng nhu cầu tín dụng thiết thực nâng cao giá trị sống cộng đồng Các “giá trị cốt lõi” công ty bao gồm dịch vụ khách hàng xuất sắc, liên tục cải tiến hành động liệt VietCredit nỗ lực để hiểu thấu hiểu khách hàng mong đợi, từ đưa giải pháp giá trị dịch vụ vượt mong đợi Công ty khơng ngừng cải tiến mơ hình kinh doanh, vận hành quản lý rủi ro nhằm tối đa hoá hài lịng khách hàng lợi ích cơng ty Với tư hành động kiên quyết, VietCredit cam kết hoàn thành mục tiêu với ý thức trách nhiệm cao B, PHÂN TÍCH DOANH NGHIỆP I, PHÂN TÍCH MƠI TRƯỜNG VĨ MƠ Mơi trường kinh tế.  Trên giới, tín dụng tiêu dùng phát triển, nhiên Việt Nam đánh giá giai đoạn tiềm năng, nhiều người dân chưa tiếp cận sử dụng dịch vụ tài Việt Nam quốc gia phát triển, có kinh tế có tốc độ phát triển ổn định khu vực Đông Nam Á Thời gian vừa qua, Chính phủ tiếp tục có nhiều nỗ lực cải thiện thủ tục hành chính, thủ tục thuế quan, tạo điều kiện thuận lợi để nhà đầu tư nước yên tâm phát triển Việt Nam, đồng thời thúc đẩy tốt công tác thu hút nhà đầu tư Việt Nam có 90 triệu dân, số dân số trẻ chiếm tỷ lệ lớn Dân số Việt Nam dự báo tiếp tục tăng đạt tới 100 triệu vào năm 2025, số thuận lợi cho kênh tài tiêu dùng Nền kinh tế phát triển ổn định, yếu tố giúp cho tỷ lệ thất nghiệp giảm, người lao động thu nhập ổn định Từ tảng đó, kết hợp với yếu tố dân số trẻ có tỷ lệ lớn tập trung nhiều khu vực thành thị ngày gia tăng nhu cầu mua sắm tiêu dùng để cải thiện sống, điều kiện thuận lợi cho vay tiêu dùng 7|Page Nhìn vào tốc độ hình thành nhanh kênh tài tiêu dùng hệ thống ngân hàng đời hàng loạt cơng ty tài chính, với nhiều dịch vụ đa dạng, thấy tiềm thị trường 2.Thách thức  Chuyên gia kinh tế nhận định, tín dụng tiêu dùng chưa phát triển nhận thức chưa đủ tín dụng tiêu dùng Văn hóa vay để tiêu dùng cịn mức thấp Bên cạnh đó, sản phẩm dịch vụ tín dụng tiêu dùng chưa đa dạng phù hợp Chẳng hạn, chưa có sản phẩm quê cho vay đám cưới, đám ma…, hay hình thức cho vay sinh viên cho vay trước ngày trả lương cịn ít, đó, thủ tục cịn phức tạp, thủ cơng Thị trường tài phát triển nhanh, tinh vi phức tạp; hành lang pháp lý chưa theo kịp, chưa đồng bộ, quán đặc biệt, khó khăn lớn tiếp cận thơng tin thu nhập Chấm điểm tín dụng khách hàng (credit scoring) khó khăn thơng tin thiếu minh bạch, thiếu xác, tính tuân thủ bên vay cịn chưa cao thơng tin khơng minh bạch khơng thể cho vay tín chấp Ngay khu vực tín dụng tiêu dùng Trung Quốc chiếm 21% tổng tín dụng, ASEAN 35% , Việt Nam chiếm khoảng 18% tổng dư nợ (bao gồm cho vay mua nhà, sửa chữa nhà ở) lãi suất cao nhiều so với lãi suất thương mại Chẳng hạn, Mỹ, lãi suất cho vay thông thường 0,25%/năm, lãi suất cho vay tiêu dùng từ 8-36%/năm; Trung Quốc, lãi suất tín dụng thơng thường khoảng 6%/năm, cho vay tiêu dùng 10-40%/năm Lãi suất Việt Nam cao nước, theo TS Cấn Văn Lực, rủi ro lạm phát cao Nhiều ý kiến cho rằng, nên áp trần lãi suất, triển khai rủi ro, tốn mặt quản lý Chẳng hạn, áp trần 20%/năm vay thương mại cơng ty cho vay không đủ trang trải chi phí u cầu lợi nhuận Ngồi ra, việc áp trần lãi suất kìm hãm phát triển kinh tế hạn chế khả tiếp cận tín dụng người dân, người có thu nhập thấp vùng sâu, vùng xa, sinh viên trường đại học, chưa kể lại gián tiếp thúc đẩy tín dụng đen phát triển với lãi suất cao gấp đôi, gấp ba lãi tiêu dùng Văn hóa, xã hội  Đa số người làm nhận mức lương tương đối có khoản tiết kiệm ứng phó tạm thời thu nhập bị giảm sút Tuy nhiên, dịch bệnh kéo dài, kinh tế cịn nhiều khó khăn khiến số tiền tích lũy cạn dần, chi phí điện, nước, internet… lại khơng giảm Thẻ tín dụng nội địa VietCredit xem giải pháp nới rộng tài hữu hiệu, giúp khách hàng dễ dàng cải thiện nâng cao chất lượng sống Khi cần chi tiêu, khách hàng "ứng lương" 19.000 ATM tồn quốc Thẻ có thời hạn sử dụng đến năm, thoải mái vay trả liên tục hạn mức mà không cần tái thực thủ tục vay vốn, tiết kiệm thời gian công sức Với khoản phát sinh đột xuất chưa kịp xoay xở tiền viện phí, học phí, hiếu hỉ, dự trữ thực phẩm, thuốc men mùa dịch, việc "ứng" tiền từ thẻ VietCredit giúp khách hàng giải vấn đề nhanh chóng Tùy nhu cầu, chủ thẻ linh hoạt rút vừa đủ số tiền cần, không cần cất giữ nhiều tiền mặt chưa cần thiết người 8|Page Đặc biệt đây, VietCredit điều chỉnh sách gia tăng quyền lợi cho khách hàng có thu nhập từ lương Cụ thể thu nhập cao, hạn mức thẻ cấp nhiều, với lãi suất phù hợp, giúp khách hàng thêm an tâm sử dụng, chưa đủ nguồn lực Người dùng quan tâm đến loại phí mở thẻ, bối cảnh thu nhập không dư dả Với thẻ VietCredit, chủ thẻ hoàn toàn yên tâm với sách vượt trội "Nói khơng với phí", điển khơng phải đóng loại phí từ phí mở thẻ, phí cấp gửi thẻ tận nhà, phí thường niên, phí kê, phí SMS… chí phí tất tốn trước hạn Thẻ VietCredit giới văn phịng ưa chuộng tiện ích thực online, vừa nhanh chóng lại vừa giúp giảm thiểu tiếp xúc mùa dịch Khi cần tốn khoản vay, khách hàng có nhiều cách toán trực tuyến tiện lợi chuyển khoản Internet banking, Mobile banking, qua ví điện tử, website, ứng dụng VietCredit… Mơi trường trị, pháp luật Việt Nam: Các yếu tố trị luật pháp có ảnh hưởng lớn đến hoạt động sản xuất, kinh doanh công ty, bao gồm: hệ thống quan điểm, đường lối sách phủ, hệ thống luật pháp hành, xu hướng ngoại giao phủ, diễn biến trị nước, khu vực tồn giới.  Cơng ty phải tn theo quy định thuê lao động, thuế, cho vay, an tồn, vật giá, Tình hình trị pháp luật ổn định Việt nam có ý nghĩa định việc phát triển kinh tế, giải việc làm, tăng thu nhập cho người lao động, làm tăng nhu cầu tiêu dùng xã hội Vai trò trường quốc tế Việt Nam nâng cao tiền đề tốt, tạo điều kiện thuận lợi cho Vietcredit đẩy mạnh phát hành thẻ tín dụng, cho vay tiêu dùng.  Công nghệ  Với tốc độ phát triển vũ bão ngành cơng nghệ thơng tin Vietcredit phải đối mặt với nhiều thách thức Thời gian gần đây, lợi dụng uy tín thương hiệu cơng ty tài VietCredit thị trường, nhiều đối tượng sử dụng thủ đoạn lừa đảo giả mạo nhân viên VietCredit hay giả mạo thương hiệu VietCredit, đánh vào tâm lý tin khách hàng có nhu cầu vay vốn với mục đích lừa đảo, chiếm đoạt tiền, tài sản lấy cắp thông tin cá nhân Đại diện VietCredit cho biết thêm gần xuất nhiều cá nhân, tổ chức sử dụng tên gọi ViCredit, V-sing Credit, để tiếp cận người vay mạng xã hội Tuy nhiên, vị đại diện khẳng định đối tượng không liên quan hay hợp tác với VietCredit, không thuộc quản lý công ty không VietCredit cấp phép để tư vấn cho khách hàng sản phẩm, dịch vụ VietCredit cung cấp Thậm chí, đối tượng kể cịn sử dụng slogan “Vay tiêu dùng tiện lợi”, tagline “An tâm vay người thân” thức VietCredit để mời chào khách hàng mở thẻ.  Điều kiện tự nhiên  Là yếu tố khách quan khó dự báo trước tác động đến kinh tế nói chung hoạt động kinh doanh Vietcredit nói riêng Tuy nhiên thời 9|Page gian gần xảy cố thiên tai: hỏa hoạn, dịch bệnh gây thiệt hại tài sản người cho kinh tế cho tình hình hoạt động Vietcredit 7.Quốc tế  Thế giới đứng trước xu hướng cơng nghệ tồn cầu hóa, giới ngày gắn kết với thành thị trường tồn cầu ngơi làng chung Trong lĩnh vực tài tiêu dùng, VietCredit số cơng ty tài Tạp chí HR Asia vinh danh "Nơi làm việc tốt châu Á" 2021 II, PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH NGÀNH KINH DOANH (TÀI CHÍNH) Năm 2021, vượt qua diễn biến tiêu cực từ dịch bệnh, chuỗi cung ứng bị đứt gãy, giá hàng hoá biến động phức tạp… cấu phần thị trường tài đạt nhiều kết khả quan, góp phần đảm bảo cung ứng vốn cho kinh tế Sang năm 2022, thị trường tài Việt Nam dự báo tiếp tục đón nhận khó khăn đan xen với thuận lợi Hiện tại, thị trường tài Việt Nam phát triển tương đối đầy đủ, với khu vực ngân hàng, chứng khốn bảo hiểm Quy mơ tính theo thông lệ đến cuối năm 2021 tương đương khoảng 300% GDP Trong đó, hệ thống ngân hàng giữ vai trị chủ đạo, chiếm khoảng 57,2%; thị trường cổ phiếu chiếm 28,4%; dư nợ thị trường trái phiếu doanh thu phí bảo hiểm chiếm 13,6% 0,8% quy mơ hệ thống tài Việt Nam Tại hội thảo cơng bố: Báo cáo “Thị trường tài Việt Nam 2021 triển vọng 2022” vừa Ngân hàng thương mại cổ phần Đầu tư phát triển Việt Nam (BIDV) Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) tổ chức Hà Nội, hầu hết chuyên gia nhìn nhận thị trường tài Việt Nam năm 2021 vượt khó thành cơng Các khó khăn nhắc đến như: diễn biến phức tạp dịch Covid-19 hoạt động phân bổ vaccine không đồng giới khiến việc chấp nhận mở cửa chậm hơn; lệch pha tiến trình phục hồi kinh tế; áp lực lạm phát dần hữu Đồng thời, nhiều vấn đề cố hữu kinh tế tồn thu ngân sách thiếu bền vững, cấu lại kinh tế chậm, nợ xấu tiềm ẩn gia tăng Trong bối cảnh đó, hoạt động kinh doanh tổ chức tín dụng, cơng ty chứng khoán bảo hiểm Việt Nam trì tăng trưởng tích cực Đặc biệt, ngành ngân hàng thể rõ vai trò trụ cột dẫn vốn cho kinh tế, hỗ trợ người dân doanh nghiệp Cụ thể, mặt lãi suất cho vay tổ chức tín dụng tổ chức kinh tế, người dân giảm khoảng 0,82%/năm Ngoài ra, phải tiếp tục chương trình 10 | P a g e - Việc NHNN áp dụng sách thắt chặt tiền tệ kinh tế dự báo phục hồi chậm lại, tăng trưởng thấp dẫn đến nợ xấu tiềm ẩn gia tăng năm 2023 - Nhiều thông tin bất lợi liên quan đến tổ chức tín dụng thị trường làm ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh nhiều công ty tài hoạt động hợp pháp 3.2 Định hướng hoạt động kinh doanh năm 2023 Nhằm ứng phó linh hoạt công tác điều hành hoạt động, BĐH xây dựng kịch kinh doanh năm 2023 với mục tiêu ngắn hạn: - Đảm bảo khoản – dự trữ bắt buộc theo quy định NHNN - Chấp nhận ảnh hưởng Lợi nhuận ngắn hạn (các quý đầu năm 2023) trước kinh doanh phục hồi trở lại Các kịch đề xuất năm 2023 sau:                                                        Đơn vị tính: triệu đồng, % Chỉ tiêu Thực 2022 Kế 2023 Tổng tài sản 6.535.253 7.122.385 9% Tổng vốn huy động 5.388.318 5.741.360 7% Dư nợ cấp tín dụng 4.418.438 5.688.701 (*) 29% Tổng lợi nhuận trước 75.565 thuế 106.667 41% Tỷ lệ nợ xấu