HỌC VIỆN TÀI CHÍNH BÀI THỰC HÀNH MÔN KINH TẾ LƯỢNG ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU CÁC NGUYÊN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY TRONG LĨNH VỰC THỰC PHẨM NĂM 2018 Lớp CQ59/21 02LT1 Hà Nội, 2022 Bảo mật S[.]
Bả o m BÀI THỰC HÀNH MÔN KINH TẾ LƯỢNG ĐỀ TÀI: NGHIÊN CỨU CÁC NGUYÊN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY TRONG LĨNH VỰC THỰC PHẨM NĂM 2018 Lớp: CQ59/21.02LT1 Hà Nội, 2022 ật HỌC VIỆN TÀI CHÍNH Bả o Cơng việc tham gia 11 Lê Thị Thu Hằng Phần 1: Tổng quan nghiên cứu 12 Nguyễn Khánh Linh Phần 7: Dự báo 13 Nguyễn Thu Phương Phần 2: Thiết lập mơ hình tổng thể nghiên cứu 14 Vương Thị Quý Phần 5: Thực kiểm định phù hợp hàm hồi quy 15 Vũ Hải Trang Phần 3: Thu thập số liệu 16 Dương Tuấn Dũng Phần 6: Kiểm định khuyết tật 17 Hoàng Thị Thúy Linh Phần 4: Ước lượng mơ hình hồi quy 18 Phạm Hà My Phần 3: Thu thập số liệu 19 Đỗ Thị Tuyết Nhi Phần 6: Kiểm định khuyết tật 20 Vũ Quỳnh Trang Phần 6: Kiểm định khuyết tật Điểm ật Họ tên m STT Bả o m PHẦN 1: TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU Kinh tế lượng ngày phổ biến, cơng cụ tốn học nhà phân tích kinh tế, nhà kinh doanh chí phủ quốc gia tổ chức quốc tế giới sử dụng để đo lường, lượng hóa vấn đề kinh tế nhằm giải thích lý thuyết kinh tế đại Việt Nam thực kinh tế nhiều thành phần theo chế thị trường với quản lý nhà nước định hướng theo Xã Hội Chủ Nghĩa Đó kinh tế mà sản phẩm sản xuất tiêu thụ thị trường theo quy luật giá trị quy luật cung cầu Việc hội nhập quốc tế ngày sâu rộng Việt Nam, thông qua hiệp định thương mại tự do, từ WTO AEC TPP, mang lại nhiều hội thách thức cho doanh nghiệp nội địa Do đó, để hoạt động sản xuất kinh doanh đạt hiệu cao mang lại lợi nhuận cho doanh nghiệp, nhà quản trị phải cân nhắc để đưa nhiều định quản trị kinh doanh, đó, định Cấu trúc vốn định quan trọng có ảnh hưởng đáng kể lên hiệu kinh doanh nâng cao giá trị công ty Với tất lý trên, nhóm chúng em chọn đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn năm 2018” II Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố: Tính khoản, Lợi tức đầu tư, Tỷ lệ lãi suất Đưa mơ hình Kiểm định phù hợp hàm hồi quy Kiểm định phù hợp dấu hệ số hồi quy Kiểm định phù hợp biến độc lập phụ thuộc Kiểm định khuyết tật mơ hình Kết luận mơ hình III.Đối tượng phạm vi nghiên cứu ật I Vấn đề nghiên cứu Bả o Đối tượng: Cấu trúc vốn năm 2018 m Thời gian: q I II III IV.Mơ hình tốn học vấn đề nghiên cứu Cấu trúc vốn nhằm mô tả nguồn gốc phương pháp hình thành nên nguồn vốn doanh nghiệp sử dụng mua sắm tài sản, phương tiện vật chất hoạt động kinh doanh Hệ số vốn chủ sở hữu = Nguồn vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản doanh nghiệp ật Phạm vi: Nghiên cứu thực trạng cấu trúc vốn công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP.Hà Nội Bả o m PHẦN 2: THIẾT LẬP MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU TỔNG THỂ Độ tin cậy nghiên cứu 90%, mức ý nghĩa 10% II Các biến khảo sát Mô hình đưa gồm biến: - Biến phụ thuộc: Y - Cấu trúc vốn - Biến độc lập: X1- Khả sinh lời X2 - Sự tăng trưởng X3 - Cấu trúc tài sản X4 - Quy mô doanh nghiệp III Mơ hình hồi quy tổng thể PRM: Log(Yi )= β1 + β2Log(X1i )+ β3X2i + β4Log(X3i )+ β5Log(X4i )+ ui IV Kỳ vọng dấu - β2 < 0: Khi khả sinh lời giảm cấu trúc vốn tăng - β3 > 0: Khi tăng trưởng doanh nghiệp tăng cấu trúc vốn tăng trường cấu trúc tài sản quy mô doanh nghiệp không đổi - β4 > 0: Khi cấu trúc tài sản doanh nghiệp tăng cấu trúc vốn tăng trường hợp tăng trưởng quy mô doanh nghiệp không đổi - β5 < 0: Khi quy mơ doanh nghiệp tăng cấu trúc vốn tăng trường hợp tăng trưởng cấu trúc tài sản doanh nghiệp không đổi ật I Độ tin cậy nghiên cứu Bả m ật I o PHẦN 3: THU THẬP SỐ LIỆU Số liệu Dated – regular frequency: Nghiên cứu nguyên tố ảnh hướng cấu trúc vốn công ty ngành thực phẩm năm 2018. Dữ liệu theo yếu tố ảnh hưởng II Nguồn số liệu Số liệu lấy từ Báo cáo kết kinh doanh công ty: https://finance.vietstock.vn https://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan.chn III Bảng định nghĩa bảng số liệu Bảng 1: Định nghĩa và đo lường các biến Tên biến Ký hiệu Cách đo lường Leverage Nợ phải trả/ Tổng tài sản Khả sinh lời Profitability Lợi nhuận sau thuế/ Tổng tài sản Sự tăng trưởng Growth (Tổng tài sản năm 2018 - Tổng tài sản Biến phụ thuộc Cấu trúc vốn Biến độc lập năm 2017)/ Tổng tài sản năm 2017 Cấu trúc tài sản Fixed_Asset Tài sản cố định/ Tổng tài sản Quy mô doanh nghiệp Size Ln(Tổng tài sản) Bả o Bảng 2: Thu thập số liệu Nợ phải trả Tài sản cố định (2018) Tài sản cố định (2017) VNM Lợi nhuận sau thuế Tài sản cố định 11.094.739 37.366.109 34.667.319 SAB 6.254.837 22.366.743 22.013.689 4.402.750 MSN 30.498.935 64.578.613 63.528.522 5.621.505 29.203.764 MCH 6.171.593 17.052.805 17.645.057 3.397.479 4.077.188 KDC 4.153.302 12.511.540 11.307.175 147.631 2.930.190 QNS 2.648.974 8.001.683 6.999.042 1.240.351 4.387.999 BHN 4.272.091 9.202.846 9.612.005 484.333 3.219.183 SBT 10.924.103 16.743.296 17.693.558 259.293 4.352.308 VCF 814.442 2.216.637 3.583.343 636.977 595.439 10 DBC 5.603.485 8.350.013 6.989.216 360.235 3.225.441 11 VOC 964.105 3.008.099 3.037.371 260.116 163.069 12 FMC 806.305 1.495.244 1.705.769 18.050 276.025 13 VSN 728.121 1.721.726 1.771.440 138.017 445.536 14 IFS 216.067 720.746 694.400 180.096 153.706 15 HHC 419.205 811.904 510.472 42.081 202.988 16 CMF 399.191 735.747 628.299 100.003 272.188 17 SLS 927.347 1.405.537 914.669 115.934 564.637 18 BSQ 341.190 942.984 977.883 99.618 720.404 19 SMB 395.496 838.815 758.517 140.006 443.413 20 BBC 337.075 1.254.637 1.119.459 109.523 220.585 10.205.630 13.365.354 4.567.091 ST T ID Leverage Profitability Growth Fixed_Asset Size VN M 0,29691985 0,273125302 0,07784824 0,357686526 17,43627467 ật ID m STT (đvt: Triệu đồng) Bả o SAB 0,279648989 0,19684359 0,01603792 0,204191157 16,92308572 MSN 0,472276092 0,08704902 0,01652944 0,452220366 17,98339385 MC H 0,361910704 0,199232876 -0,03356472 0,239091945 16,65182528 KDC 0,331957659 0,011799547 0,10651335 0,234198982 16,342162 QNS 0,331052105 0,155011265 0,14325403 0,548384509 15,89516245 BHN 0,464214109 0,052628581 -0,04256752 0,349803 16,03502334 SBT 0,652446401 0,015486357 -0,05370664 0,259943323 16,63350852 VCF 0,367422662 0,287362092 -0,38140545 0,268622733 14,61150153 10 DBC 0,671074971 0,043141889 0,19469959 0,38627979 15,93777371 11 VOC 0,320503067 0,086471994 -0,00963727 0,054209996 14,91681878 12 FMC 0,5392465 0,012071333 -0,12341941 0,184602025 14,21779997 13 VSN 0,422901715 0,080161736 -0,02806386 0,258772651 14,35883792 14 IFS 0,299782385 0,249874206 0,03793968 0,213259958 13,48804151 15 HHC 0,51632343 0,051830388 0,59049676 0,250014385 13,60713698 16 CMF 0,542565158 0,135919865 0,17101317 0,369947848 13,50864156 17 SLS 0,659781117 0,082484054 0,53666113 0,40172367 14,15593001 18 BSQ 0,361819332 0,105640877 -0,03568801 0,763961433 13,75680484 19 SMB 0,471493695 0,166908718 0,10586181 0,528618025 13,6397455 20 BBC 0,268663375 0,087294684 0,12075292 0,175815485 14,04235681 m ật Bả o m PHẦN 4: ƯỚC LƯỢNG MÔ HÌNH HỒI QUY ật I Ước lượng mơ hình hồi quy mẫu II Mơ hình hồi quy mẫu Log(Yi ) = -0,680908 - 0.161781Log(X 1i ) + 0.256516X2i + 0.193701Log(X3i) – 0.024848(X4i) + ei III Ý nghĩa kinh tế hệ số hồi quy mơ hình - ^β = – 0.161781 cho biết khả sinh lời tăng 1% trung bình cấu trúc vốn giảm 0.161781% Trong trường hợp tăng trưởng, cấu trúc tài sản, quy mô doanh nghiệp không đổi Bả ^β o - = 0.256516 cho biết tăng trưởng tăng triệu đồng m trường hợp khả sinh lời, cấu trúc tài sản quy mô doanh nghiệp - ^β = ật khơng đổi cấu trúc vốn tăng 25.6516 triệu đồng 0.193701 cho biết cấu trúc tài sản tăng 1% trường hợp khả sinh lời, tăng trưởng quy mô doanh nghiệp khơng đổi trung bình cấu trúc vốn tăng 0.193701% - ^β = – 0.024848 cho biết quy mô doanh nghiệp tăng triệu đồng trường hợp khả sinh lời, tăng trưởng cấu trúc tài sản khơng đổi cấu trúc vốn giảm 2.4848 triệu đồng IV Khoảng tin cậy hệ số hồi quy Khi yếu tố khác không đổi, khả simh lời tăng triệu đồng cấu trúc vốn giảm khoảng nào? Ước lượng khoảng tin cậy β2: ^β - Se( ^β 2) *tn-kα/2 ≤ β2 ≤ ^β + Se( ^β 2) *tn-kα/2 Ta có: ^β = – 0.161781 ; Se( ^β 2)= 0.060532 Tra bảng giá trị tới hạn ta được: t0,0515 =1.753 - 0.161781 – 0.060532 *1.753 ≤ β2 ≤ - 0.161781 + 0.060532 *1.753 - 0.267893 ≤ β2 ≤ - 0.055668 Vậy với mức ý nghĩa 10% khả sinh lời tăng triệu đồng yếu tố khác khơng đổi cấu trúc vốn giảm khoảng (-0.267893; -0.055668 ) Khi yếu tố khác không đổi, tăng trưởng tăng triệu đồng cấu trúc tài sản tăng khoảng nào? Bả o Ước lượng khoảng tin cậy β4: - Se( ^β 3) *tn-kα/2 ≤ β3 ≤ ^β + Se( ^β 3) *tn-kα/2 m ^β ật Ta có: ^β = 0.256516 ; Se( ^β 3) = 0.287669 Tra bảng giá trị tới hạn ta được: t0,0515 = 1.753 0.256516 - 0.287669 * 1.753 ≤ β4 ≤ 0.256516 + 0.287669 * 1.753 -0.247768 ≤ β4 ≤ 0.760799 Vậy với mức ý nghĩa 10% tăng trưởng tăng triệu đồng yếu tố khác khơng đổi cấu trúc vốn tăng khoảng (-0.247768; 0.760799) 3.Khi yếu tố khác không đổi, cấu trúc tài sản tăng triệu đồng cấu trúc vốn tăng khoảng nào? Ước lượng khoảng tin cậy β4: ^β - Se( ^β 4) *tn-kα/2 ≤ β4 ≤ ^β + Se( ^β 4) *tn-kα/2 Ta có: ^β = 0.193701 ; Se( ^β 4) = 0.107082 Tra bảng giá trị tới hạn ta được: t0,05 15 = 1.753 0.193701 - 0.107082*1.753 ≤ 0.005986 ≤ β4 ≤ 0.193701 + 0.107082*1.753 β4 ≤ 0.381416 Vậy với mức ý nghĩa 10% cấu trúc tài sản tăng triệu đồng yếu tố khác khơng đổi cấu trúc vốn tăng khoảng (0.005986; 0.381416) 4.Khi yếu tố khác không đổi, quy mơ doanh nghiệp tăng triệu đồng cấu trúc vốn giảm khoảng nào? Ước lượng khoảng tin cậy β5: ^β - Se( ^β 5) *tn-kα/2 ≤ Ta có: β5 ≤ ^β + Se( ^β 5) *tn-kα/2 Bả = -0.024848; Se( ^β 5) = 0.040755 o ^β - 0.096291 ≤ β5 ≤ -0.024848 + 0.040755* 1.573 β5 ≤ 0.046596 Vậy với mức ý nghĩa 10% quy mô doanh nghiệp tăng1 triệu đồng yếu tố khác khơng đổi cấu trúc vốn giảm khoảng(- 0.096291; 0.046596) ật - 0.024848 - 0.040755* 1.573 ≤ m Tra bảng giá trị tới hạn ta được: t0,0515 = 1.753 Bả o m PHẦN 5: THỰC HIỆN KIỂM ĐỊNH SỰ PHÙ HỢP CỦA HÀM HỒI QUY Kiểm định phù hợp mơ hình hồi quy ật I Kiểm định cặp giả thuyết: {H0: mô hình hồi quy khơng phù hợp, H1: mơ hình hồi quy phù hợp} Theo báo cáo eviews: P - value(F) = 0.057074 < α = 0.1 Do đó, bác bỏ giả thuyết H0, chấp nhận đối thuyết H1 ⇨ Kết luận: Với mức ý nghĩa 10%, mơ hình hồi quy phù hợp II Dấu hệ số hồi quy có phù hợp với lý thuyết kinh tế khơng? Ta có hàm hồi quy mẫu: Log(Yi ) = -0.277983 - 0.161781.Log(X1i ) + 0.256516 X2i + 0.193701.Log(X3i ) 0.024848 Log(X4i )+ ei Nhận xét dấu hệ số ước lượng hồi quy: - ^ β = -0.161781: Chứng tỏ khả sinh lời giảm cấu trúc vốn tăng → Phù hợp với lý thuyết kinh tế - ^ β = 0.256516: Chứng tỏ tăng trưởng doanh nghiệp tăng cấu trúc vốn tăng trường hợp cấu trúc tài sản quy mô doanh nghiệp không đổi Bả m ^ β = 0.193701: Chứng tỏ cấu trúc tài sản doanh nghiệp tăng cấu trúc vốn tăng trường hợp tăng trưởng quy mô doanh nghiệp không ật - o → Phù hợp với lý thuyết kinh tế đổi → Phù hợp với lý thuyết kinh tế - ^ β = -0.024848: Chứng tỏ quy mơ doanh nghiệp tăng cấu trúc vốn giảm trường hợp tăng trưởng cấu trúc tài sản doanh nghiệp không đổi → Không phù hợp với lý thuyết kinh tế ⇨ Hàm hồi quy mẫu: Log(Yi ) = -0.937424 – 0.16178.Log(X1i ) + 0.256516 X2i + 0.193701.Log(X3i ) + ei III Kiểm định xem biến độc lập có ảnh hưởng đến biến phụ thuộc mơ hình khơng Kiểm định β2 Kiểm định cặp giả thuyết: H0: β2 = H1: β2 ≠ Theo bảng báo cáo eviews: P - value (β2) = 0.0174 < α = 0.1 Bả o Do bác bỏ giả thuyết H0, chấp nhận giả thuyết H1 Kiểm định β3 Kiểm định cặp giả thuyết: H0: β3 = H1: β3 ≠ Theo bảng báo cáo eviews: P-value (β3) = 0.3866 > α = 0.1 Do chưa có sở bác bỏ giả thuyết H0, chấp nhận giả thuyết H0 ⇨Kết luận: với mức ý nghĩa 10%, hệ số β3 khơng có ý nghĩa thống kê Kiểm định β4 Kiểm định cặp giả thuyết: H0: β4 = H1: β4 ≠ Theo bảng báo cáo eviews: P - value (β4) = 0.0906 < α = 0.1 Do bác bỏ giả thuyết H0, chấp nhận giả thuyết H1 ⇨Kết luận: với mức ý nghĩa 10%, hệ số β4 có ý nghĩa thống kê ật m ⇨Kết luận: với mức ý nghĩa 10%, hệ số β2 có ý nghĩa thống kê Bả o ⇨ Vậy, hàm hồi quy mẫu: m Ei Thiếu kiểm định beta ật Log(Yi ) = -0.937424 - 0.16178.Log(X1i ) + 0.256516 X2i + 0.193701.Log(X3i ) + Bả ật Mơ hình ban đầu thu được: R2 = 0.437622 Ước lượng mơ hình: X = α + α X + V thu báo cáo sau: m I.Khuyết tật đa cộng tuyến o PHẦN KIỂM ĐỊNH KHUYẾT TẬT i Thu R2 = 0.004116 Tính độ đo Theil: m =0.437622 – (0.437622 – 0.004116) = 0.004116 ≈ ⇨ Mơ hình gốc khơng có đa cộng tuyến II Kiểm định phương sai sai số thay đổi Bả o m ật Kiểm định cặp giả thuyết H0: Phương sai sai số không đổi. H1: Phương sai sai số thay đổi. Mơ hình hồi quy phụ Theo báo cáo ta thấy P - value = 0.125854 > 0.1 ⇨ Bác bỏ giả thuyết H0 chấp nhận H1 Vậy với mức ý nghĩa 10% mô hình có phương sai sai số thay đổi III kiểm định tự tương quan 1. Kiểm định BG Bả o m ật a) Kiểm định cặp giả thuyết H0: Mơ hình khơng có tự tương quan bậc H1: Mơ hình có tự tương quan bậc Theo báo cáo: P-value (F) = 0.5614 > 0.1 ⇨Chưa có sở bác bỏ H0 Vậy với mức ý nghĩa 10% mơ hình khơng có tự tương quan bậc Bả o m b) Kiểm định cặp giả thuyết ật H0: Mơ hình khơng có tự tương quan bậc H1: Mơ hình có tự tương quan bậc Theo báo cáo P-value (F) = 0.7279 > 0.1 ⇨Chưa có sở bác bỏ H0 Vậy với mức ý nghĩa 10% mơ hình khơng có tự tương quan bậc