1 95 DownJohn, S&P CNX, Nikkei 225 + Các loại tiền tệ được lưu hành + Lãi suất Lãi suất Eurodollar, Euribor, Tibor, Sibor, Libor, các chỉ số lãi suất Theo Hunt & Kennedy (2004), “Công cụ tài chính phá[.]
9 DownJohn, S&P CNX, Nikkei 225… + Các loại tiền tệ lưu hành + Lãi suất: Lãi suất Eurodollar, Euribor, Tibor, Sibor, Libor, số lãi suất… Theo Hunt & Kennedy (2004), “Cơng cụ tài phái sinh - thường gọi cơng cụ tài - cơng cụ tài có giá trị xác định dựa sở giá trị cơng cụ tài sở chứng khốn, hối đoái, lãi suất” Như vậy, dựa phân loại tài sản sở, ta chia CCPS thành phái sinh hàng hóa phái sinh tài phái sinh hàng hóa giao dịch phái sinh mà tài sản sở hàng hóa (nơng sản, nhiên liệu, kim loại…) phái sinh tài giao dịch phái sinh có tài sản sở tài sản tài (lãi suất, tỷ giá, số chứng khoán…) 1.1.2.2 Hoạt động phái sinh Hoạt động phái sinh viết định nghĩa nghiệp vụ sử dụng công cụ phái sinh, bao gồm phái sinh hàng hóa phái sinh tài chính, nhằm mục tiêu khác phân tán, phòng ngừa rủi ro giá hàng hóa, lãi suất, chứng khốn, tỷ giá…; kinh doanh, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận; lợi dụng chênh lệch giá đầu Từ hoạt động phái sinh tạo giao dịch phái sinh mà theo Redhead (2010) nói “GDPS loại hình bảo hiểm rủi ro tài thực hợp đồng kinh tế mà chất phân tán rủi ro tiềm ẩn đương nhiên, lợi nhuận giao dịch chia sẻ cho bên GDPS gồm giao dịch kỳ hạn (Forward), hoán đổi (Swaps), quyền chọn (Options) tương lai (Futures)” 1.1.3 Đặc điểm cơng cụ tài phái sinh Thứ nhất, CCPS có giá trị thay đổi theo thay đổi giá trị tài sản sở (lãi suất, giá cơng cụ tài chính, giá hàng hóa, tỷ giá hối đối, số giá, xếp hạng tín dụng số tín dụng) Sự thay đổi tài sản sở điều kiện hình thành CCPS Do đặc điểm mà việc định giá CCPS khác biệt so với công cụ tài khác Chẳng hạn để định giá cổ phiếu phổ 10 thông doanh nghiệp, ta cần ước tính dịng tiền kỳ vọng tương lai, cổ tức dự kiến hàng năm, giá bán cổ phiếu dự kiến hay tốc độ tăng trưởng công ty Nhưng để định giá công cụ phái sinh, giả sử định giá quyền chọn bán 1.000 gạo thời điểm 02/06/2018, ngày đáo hạn 19/01/2020, ta cần xét đến biến động giá trị thị trường tài sản, giá thực quyền chọn bán, lãi suất phi rủi ro, mức độ biến động tỷ suất lợi nhuận tài sản Như vậy, giá trị CCPS phụ thuộc nhiều vào thay đổi giá trị tài sản sở Thứ hai, công cụ phái sinh không yêu cầu khoản đầu tư ban đầu yêu cầu khoản đầu tư ban đầu thấp so với loại hợp đồng khác có phản ứng tương tự thay đổi yếu tố thị trường Điều có nghĩa nhà đầu tư khơng cần bỏ khoản tiền (chẳng hạn giao dịch kỳ hạn, hoán đổi,…) bỏ khoản tương đối nhỏ (ví dụ: phí quyền chọn giao dịch quyền chọn, tài khoản đặt cọc trì giao dịch tương lai,…) so với giá trị hợp đồng tương tự (hợp đồng mua bán giao ngay,…), tham gia vào thị trường phái sinh thu lợi nhuận phòng ngừa rủi ro Thứ ba, khác với mua bán giao ngay, nhà đầu tư tham gia thị trường phái sinh có quyền tốn (đơi từ chối toán hợp đồng quyền chọn) trước thời điểm định theo thỏa thuận (đối với thị trường phi tập trung) theo quy định (đối với thị trường tập trung) Đây coi đặc điểm bật cơng cụ tài phái sinh 1.1.4 Vai trị cơng cụ phái sinh: 1.1.4.1 Vai trị CCPS chủ thể kinh tế rào chắn, phịng ngừa rủi ro tìm kiếm lợi nhuận CCPS cho phép người muốn làm giảm rủi ro chuyển giao rủi ro cho người sẵn sàng chấp nhận nó, nhà đầu Vì vậy, thị trường có hiệu việc phân phối lại rủi ro nhà đầu tư Các nhà đầu tư sẵn sàng cung cấp nhiều vốn cho thị trường tài chính, tạo điều 11 kiện cho kinh tế phát triển, nâng cao hiệu hoạt động huy động vốn giảm chi phí vốn bình qn kinh tế Ngồi ra, CCPS hoạt động đầu đem lại nhiều lợi ích cho nhà đầu tư Các CCPS thực nhà đầu tư có “khẩu vị rủi ro” khác nhau, khả chấp nhận rủi ro khác Tuy nhiên, có mong muốn giữ cho khoản đầu tư mức rủi ro chấp nhận được, họ giao dịch tiến hành việc chuyển giao phần rủi ro cho đối tác Theo báo cáo ISDA (Hiệp hội giao dịch phái sinh Hoán đổi quốc tế) năm 2015), qua điều tra 500 công ty lớn giới 26 quốc gia khác có tới “94% cơng ty trả lời họ sử dụng thường xuyên CCPS để phòng ngừa quản lý rủi ro lại sử dụng nhằm mục đích kinh doanh kiếm lời CCPS (tỷ giá lãi suất) sử dụng rộng rãi nhất” 1.1.4.2 Vai trò CCPS phát triển hệ thống tài tồn cầu Bên cạnh vai trị quan trọng bảo hiểm rủi ro tìm kiếm lợi nhuận, với khối lượng giao dịch khổng lồ, CCPS đóng góp lớn cho phát triển hệ thống tài quốc tế Theo Deutsche Boerse AG (2009) sách trắng thị trường phái sinh tồn cầu đánh giá cao vai trị CCPS, cho “Ngày nay, giới, doanh nghiệp sử dụng giao dịch phái sinh để phòng hiệu ngừa rủi ro giảm ảnh hưởng biến động giá tương lai Các giao dịch phái sinh góp phần tăng trưởng kinh tế tăng hiệu thị trường cách cải thiện ảnh hưởng biến động giá tài sản Điều quan trọng cần lưu ý CCPS khơng gây khủng hoảng tài với chứng khốn tài sản thơng thường” Như vậy, thị trường tài nay, CCPS cho thấy vai trò quan trọng việc bảo hiểm rủi ro tìm kiếm lợi nhuận xây dựng phát triển thị trường tài hiệu