Slide quản trị tài chính FTU Chuong 1 tổng quan

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Thạc sĩ: Tăng Thanh Thủy Hà Nội, Tháng 5, 2014 Mục tiêu môn học:  Trang bị kiến thức quản trị tài doanh nghiệp: khái niệm, nguyên tắc, nội dung QTTC…  Trang bị kiến thức, kỹ phân tích đánh giá tài DN  Trang bị cơng cụ, biện pháp đánh giá dự án đầu tư  Trang bị kiến thức việc huy động vốn doanh nghiệp  Trang bị kiến thức quản lý hoạt động tài hàng ngày doanh nghiệp Nội dung môn học: Chương I TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Chương II GÍA TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TỆ Chương III PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Chương IV QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP Chương V QUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ CỦA DOANH NGHIỆP Phương pháp học  Nghiên cứu tài liệu trước nghe giảng  Nghe giảng lớp  Làm tập (máy tính, bảng thừa số giá trị tương lai)  Thảo luận tập tình  Bài tập nhóm- trình bày, viết báo cáo Tài liệu tham khảo  Tài doanh nghiệp- NXB Thống kê- Khoa ngân hàng tài chính- ĐH Kinh tế quốc dân - Tài doanh nghiệp- Nguyễn Minh Kiều-NXB Thống Kê 2008 - Quản trị tài doanh nghiệp- Nguyễn Hải Sản-NXB Thống kê - Financial Management and Analysis- Frank J.Fabozzi & Pamale P.Peterson- John Wiley &Sons, Second Edition, 2003 - Fundamentals of Corporate Finance– Brealy, Myers, Marcus, MXB Mc Graw Hill, Fifth Edition -Website chứng khoán: www.ssi.org.vn, www.hastc.org.vn, www.vse.org.vn, www.bvsc.com.vn, www.bsc.com.vn … - Website: www.saga.com.vn; www.kiemtoan.com.vn CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP I ty sở hữu thức tổ Cơng Các hìnhmột chủ chức DN Công ty sở hữu hợp danh Công ty đại chúng Công ty sở hữu chủ Loại hình kinh doanh khơng có tính pháp nhân, sở hữu cá nhân  Ưu điểm:  Thành lập dễ dàng, rẻ  Chỉ phải chịu số quy định phủ  Chịu thuế thu nhập thấp CT đại chúng  Công ty sở hữu chủ Nhược điểm: Các ông chủ phải chịu TN cá nhân vô hạn cho khoản nợ Khó khăn để tăng vốn Vịng đời kinh doanh tổ chức theo sở hữu chủ giới hạn tương ứng với đời cá nhân – người tạo nó.Khó có số lượng vốn lớn Cơng ty hợp danh Loại hình kinh doanh khơng có tính pháp nhân, sở hữu hai hay lớn người  Ưu, nhược điểm giống công ty sở hữu chủ  Vấn đề trách nhiệm pháp lý?  Công ty đại chúng  Một pháp nhân quyền cho phép thành lập riêng rẽ tách biệt với chủ sở hữu nhà quản lý IV Các nguyên tắc quản trị tài Tác động thuế   Khi định tài chính, doanh nghiệp phải tính đến yếu tố tiết kiệm thuế Các khoản tiết kiệm thuế là: Khấu hao: Thu nhập chịu thuế tính doanh thu trừ khoản chi phí, có khấu hao Chi phí lãi vay: doanh nghiệp phép khấu trừ chi phí lãi vay tính thu nhập chịu thuế IV Các nguyên tắc quản trị tài Tác động thuế Ví dụ: Doanh nghiệp A cân nhắc huy động vốn cho dự án đầu tư có quy mơ 2.000 triệu đồng Phương án 1: Tài trợ 100% vốn chủ sở hữu Phương án 2: Tài trợ 50% vốn vay với lãi suất 10%/năm, 50% vốn chủ sở hữu IV Các nguyên tắc quản trị tài Các nguyên tắc khác  Nguyên tắc tiền mặt  Nguyên tắc sinh lợi  Nguyên tắc thị trường hiệu  Nguyên tắc gắn kết lợi ích người quản lý lợi ích chủ sở hữu IV Các nguyên tắc quản trị tài Các nguyên tắc khác Nguyên tắc thị trường hiệu Thị trường hiệu thị trường mà giá chứng khoán doanh nghiệp phản ánh đầy đủ thông tin doanh nghiệp Giá cổ phiếu phản ánh trung thực, xác giá trị doanh nghiệp định giá công  DN đánh lừa nhà đầu tư, nhà đầu tư lợi dụng để kiếm lời CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP IV Các nguyên tắc quản trị tài Nguyên tắc gắn kết lợi ích người quản lý chủ sở hữu (Agency Problem) Sự tách biệt việc sở hữu DN việc quản lý DN Thuận lợi: Việc chuyển nhượng quyền sở hữu doanh nghiệp không ảnh hưởng đến họat động kinh doanh doanh nghiệp •Thuê nhà quản lý chuyên nghiệp đảm bảo thực mục tiêu DN • Khó khăn: Sự khác biệt mục tiêu, lợi ích nhà quản trị chủ sở hữu DN • CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP IV Các nguyên tắc quản trị tài Nguyên tắc gắn kết lợi ích người quản lý chủ sở hữu (Agency Problem) Nhà quản lý Mục tiêu •Ngắn Biểu •Sử Chủ sở hữu hạn: Tăng lương, • Dài hạn: tối đa hóa thưởng, Tối đa hóa lợi giá trị doanh nghiệp nhuận, Tăng thị phần… dụng nhiều lương bổng •Chây lười •Hành động lợi ích riêng •Chế độ lương bổng tiền, cổ phiếu •Quyền mua cổ phiếu •Quy định nắm giữ cổ phiếu CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP IV Các nguyên tắc quản trị tài Nguyên tắc gắn kết lợi ích người quản lý chủ sở hữu (Agency Problem) Ví dụ: Một doanh nghiệp kinh doanh có lãi 100 USD lỗ 100 USD Tình 1: có chủ sở hữu A đồng thời nhà quản lý Tình 2: Chủ sở hữu A định bán 90% tỷ lệ sở hữu bên ngồi Trong tình huống, chủ sở hữu A nhà quản lý DN CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP IV Các nguyên tắc quản trị tài Nguyên tắc gắn kết lợi ích người quản lý chủ sở hữu (Agency Problem) Trường hợp Lợi nhuận/thua lỗ Lãi (TH1) 100 Lỗ (TH1) (100) Tỷ lệ sở hữu CSH A Tỷ trọng thu nhập/thua lỗ CSH A Tỷ trọng thu nhập/thua lỗ CSH khác CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP IV Các nguyên tắc quản trị tài Nguyên tắc gắn kết lợi ích người quản lý chủ sở hữu (Agency Problem) Trường hợp Lợi nhuận/thua lỗ Tỷ lệ sở hữu CSH A Tỷ trọng thu nhập/thua lỗ CSH A Tỷ trọng thu nhập/thua lỗ CSH khác Lãi (TH1) 100 100% 100 Lỗ (TH1) (100) 100% (100) Lãi (TH2) 100 Lỗ (TH2) (100) CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP IV Các nguyên tắc quản trị tài Nguyên tắc gắn kết lợi ích người quản lý chủ sở hữu (Agency Problem) Trường hợp Lợi nhuận/thua lỗ Tỷ lệ sở hữu CSH A Tỷ trọng thu nhập/thua lỗ CSH A Tỷ trọng thu nhập/thua lỗ CSH khác Lãi (TH1) 100 100% 100 Lỗ (TH1) (100) 100% (100) Lãi (TH2) 100 10% 10 90 Lỗ (TH2) (100) 10% (10) (90) CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP IV Các nguyên tắc quản trị tài Nguyên tắc gắn kết lợi ích người quản lý chủ sở hữu (Agency Problem) Kết luận:   Nếu nhà quản lý A sở hữu tồn doanh nghiệp, ơng ta phải chịu toàn rủi ro với lãi, lỗ doanh nghiệp Nếu bán cổ phần bên ngoài, tỷ lệ sở hữu nhà quản lý/chủ sở hữu A giảm, nỗ lực để tối đa hóa tài sản doanh nghiệp mang lại 10% thu nhập cho chủ sở hữu A Ngược lại, thua lỗ so việc định tài yếu kém, chủ sở hữu A phải chịu 10% mức thua lỗ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP IV Các nguyên tắc quản trị tài Nguyên tắc gắn kết lợi ích người quản lý chủ sở hữu (Agency Problem) Làm để gắn kết lợi ích nhà quản lý với lợi ích doanh nghiệp? - Chế độ thù lao khuyến khích nhà quản lý nỗ lực cao - Kết hợp lợi ích ngắn hạn dài hạn CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP IV Các nguyên tắc quản trị tài Nguyên tắc gắn kết lợi ích người quản lý chủ sở hữu (Agency Problem) Ví dụ: Thù lao ơng Palmisano, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành tập đoàn IBM, năm 2003-2005 (Nguồn: IBM Notice of 2006 Annual Meeting and Proxy Statement) Năm Thù lao hàng năm (USD) Thù lao dài hạn (USD) Salary Bonus Others Restricted stock award 2005 1.680.000 5.175.000 103.302 990.674 2004 1.660.000 2003 1.550.000 5.175.000 5.400.000 Stock option Others 230.325 4.241.981 104.406 250.000 1.676.480 11.037 250.000 769.095 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP V Bộ máy quản trị tài DN Cơ cấu tổ chức Hội Đồng Quản Trị Tổng Giám Đốc Giám Đốc Sản Xuất Giám Đốc Tài Chinh Trưởng Phịng Tài Chính Giám Đốc Marketing Kế Tốn Trưởng Xin cảm ơn! ... -Quản trị doanh nghiệp CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP I.I.Các khái niệm m Các khái niệ Tài cơng (NSNN) Thị trường tài Tài doanh nghiệp Tài hộ gia đình CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN. .. để đạt mục tiêu đề CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP I Các khái niệm Quản trị tài doanh nghiệp Quản trị tài doanh nghiệp việc lựa chọn định tài chính, tổ chức thực định nhằm... phải trả  Vai trị quản trị tài   Vai trị quản trị tài trước chủ yếu tìm kiếm vốn bảo đảm khả tốn cho doanh nghiệp, ngày vai trị quản trị tài mở rộng bao quát hoạt động quản trị doanh nghiệp,