giải pháp phát triển thị trường ngoại hối việt nam

giải pháp phát triển thị trường ngoại hối việt nam

ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM LÀM TIỂU LUẬN: Nguyễn Song An 11182701 Dƣơng Thanh Hoài 11037801 Vũ Thị Lan Hƣơng 11245531 Nguyễn Anh Khoa 11068241 Huỳnh Thị Trúc Ly 11242851 Huỳnh Thị Ngân 11232761 Nguyễn Thị Nhƣ Ngọc 11243101 Phan Hữu Hoàng Sơn 11054431 Võ Hoang Tiến 11215251 10 Mai Văn Trúc (Nhóm trƣởng) 11244991 LỜI CAM ĐOAN Nhóm chúng em xin cam đoan Tiểu luận cơng trình nghiên cứu riêng chúng em, khơng chép Nhóm trưởng: Mai Văn Trúc LỜI CẢM ƠN Nhóm thực đề tài xin chân thành cảm ơn giúp đỡ nhiệt tình Th.s Lê Thị Khánh Phương Tuy nhóm cố gắng tránh khỏi thiếu sót, mong bỏ qua cho chúng em Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) MỤC LỤC: LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Tổng quan thị trƣờng ngoại hối Việt Nam: 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm vai trò thị trƣờng ngoại hối: 1.1.2 Các đối tƣợng tham gia vào thị trƣờng hối đoái: 1.1.3 Phân loại thị trƣờng hối đoái: 1.2 Tổng quan tỷ giá hối đoái: 10 1.2.1 Khái niệm vai trị tỷ giá hối đối: 10 1.2.2 Các nhân tố ảnh hƣởng tới tỷ giá hoái đoái: 14 CHƢƠNG 2: TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VN GIAI ĐOẠN 2008-2012 18 2.1 Tình hình hoạt động thị trƣờng hối đoái VN từ năm 2008 đến năm 2012: 18 2.1.1 Sự biến động tỷ giá hối đoái từ năm 2008 đến 2012: 18 2.1.2 Hoạt động thị trƣờng ngoại hối Việt Nam GĐ 2008 -2012: 29 2.2 Tác động biến động tỷ giá: 45 2.2.1 Tác động tích cực: 45 2.2.2 Tác động tiêu cực: 47 2.2.3 Hoạt động xuất nhập năm 2010-2012: 49 2.3 Những hạn chế thị trƣờng hối đoái VN giai đoạn 2008-2012: .54 Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang ĐH Công Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) CHƢƠNG 3: ĐỊNH HƢỚNG VÀ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI NHỮNG NĂM TIẾP THEO 58 3.1 Xu hƣớng phát triển thị trƣờng hối đoái Việt Nam: 58 3.2 Định hƣớng giải pháp để thị trƣờng hối đoái Việt Nam phát triển: 60 3.2.1 Định hƣớng cho chế quản lý ngoại hối: 60 3.2.2 Nâng cao lực thành viên tham gia thị trƣờng ngoại hối : 60 3.2.3 Phát triển thị trƣờng ngoại tệ liên ngân hàng: 62 3.2.4 Phát triển thị trƣờng giao dịch bán lẻ thơng qua quản lý thích hợp tài khoản tiền gửi ngoại tệ: 63 3.2.5 Hồn thiện sách tỷ giá hối đối: 65 3.3 Một số giải pháp nâng cao hiệu hoạt động thị trƣờng ngoại hối: 69 3.3.1 Cải cách thị trƣờng ngoại hối thức để xố bỏ chợ đen: 69 3.3.2 Mở rộng đối tƣợng tham gia đầu tƣ môi giới: 71 3.3.3 Tách hoạt động sử dụng ngoại tệ khỏi đầu tƣ: 72 3.3.4 Một vài đề xuất nhóm: 76 KẾT LUẬN 78 PHỤ LỤC: 79 TÀI LIỆU THAM KHẢO 84 Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) LỜI MỞ ĐẦU Trong tiến trình hội nhập với kinh tế quốc tế, từ nǎm 1990, công Đổi Mới Việt Nam đẩy mạnh với chủ trương phát triển kinh tế hàng hoá nhiều thành phần vận hành theo chế thị trường có quản lý Nhà nước; công đổi tiến hành đồng thời với việc phát triển kinh tế đối ngoại, mở cửa, hợp tác hội nhập, phù hợp với xu hướng quốc tế hoá kinh tế giới ngày mạnh mẽ Là phần thị trường tiền tệ, với vai trò cầu nối kinh tế nội địa kinh tế giới bên ngoài, năm qua, thị trường ngoại hối Việt Nam có đóng góp khơng nhỏ ổn định phát triển thị trường tiền tệ nói riêng tăng tưởng kinh tế nói chung Tuy nhiên, gần đây, bên cạnh những chuyển biến tích cực luân chuyển ngoại tệ kinh tế cải thiện, số lượng kiều hối tăng ấn tượng tháng cuối năm, thị trường ngoại hối Việt Nam xảy nhiều biến động đáng kể tình trạng la hóa, hoạt động tràn lan thị trường chợ đen gây ảnh hưởng khơng nhỏ lên nhiều khía cạnh kinh tế Vì vậy, tìm hiểu nghiên cứu thực trạng thị trường ngoại hối Việt Nam vấn đề cấp thiết không nhà kinh tế, nhà đầu tư ngoại hối mà cịn Chính phủ để điều tiết vĩ mô kinh tế cách tốt Bài tiểu luận với đề tài “giải pháp phát triển thị trƣờng ngoại hối Việt Nam” nêu số thông tin thực trạng hoạt động thị trường ngoại hối Việt Nam đề xuất số giải pháp để giải khó khăn cịn tồn Thơng tin sử dụng tiểu luận giới hạn phạm vi nước, khoảng thời gian từ năm 2008 đến năm 2012 Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang ĐH Công Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Tổng quan thị trƣờng ngoại hối Việt Nam: 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm vai trò thị trƣờng ngoại hối: 1.1.1.1 Khái niệm: - Hối đoái (exchange) chuyển đổi từ đồng tiền sang đồng tiền khác - Thị trường ngoại hối nơi diễn hoạt động mua bán loại tiền tệ nhiều quốc gia phương tiện tốn có giá trị ngoại tệ giới - Thị trường ngoại hối có tên tiếng Anh The Foreign Exchange Market, viết tắt FOREX hay FX 1.1.1.2 Đặc điểm: - Thị trường ngoại hối không thiết phải tập trung vị trí địa lý hữu hình định mà nơi đâu diễn hoạt động mua bán đồng tiền khác Do cịn gọi thị trường khơng gian - Là thị trường toàn cầu, hoạt động 24/24h Do có chênh lệch múi khu vực giới nên giao dịch diễn suốt ngày đêm, cịn gọi thị trường khơng ngủ - Trung tâm thị trường liên ngân hàng - Interbank với thành viên chủ yếu ngân hàng thương mại, nhà môi giới ngoại hối ngân hàng trung ương Doanh số giao dịch Interbank chiếm tới 85% tổng doanh số giao dịch tồn cầu - Giao dịch thơng qua phương tiện đại điện thoại, mạng vi tính, telex, fax… Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) - Chi phí giao dịch thấp, hoạt động hiệu Do thị trường có tính tồn cầu, thơng tin cân xứng, khối lượng giao dịch cực lớn, cơng nghệ hồn hảo, hàng hóa đồng chất….dẫn đến chi phí thấp hoạt động thị trường trở nên hiệu - Đồng tiền sử dụng nhiều đồng USD, chiếm tới 41,5% tổng số đồng tiền tham gia, EURO Yên Nhật đứng vị trí thứ - Nhạy cảm kiện kinh tế, trị, xã hội…nhất sách tiền tệ nước phát triển 1.1.1.3 Vai trò: Việc phát triển thị trường hối đoái cần thiết thị trường hối đối giải vấn đề sau: Thư nhất, xác lập giá cả: thơng qua thị trường hối đối giá hình thành cách hợp lý có cọ xát cung cầu ngoại tệ thị trường nhằm đạt giao dịch lớn Thứ hai, nhận biết đối tượng tham gia: thị trường hối đoái cho biết người mua, người có nhu cầu mục đích sử dụng ngoại tệ để làm gì? Bên cạnh cho biết người bán, người có ngoại tệ tạm thời nhàn rỗi Thứ ba, nhận biết mức độ giao dịch loại ngoại tệ: thị trường cho biết số lượng ngoại tệ mua bán bao nhiêu, kể tỷ trọng loại ngoại tệ giao dịch thị trường Thư tư, giảm thiểu chi phí giao dịch: thị trường hối đối giúp người mua, người bán gặp cần thiết, nên rút ngắn thời gian tốn tiết kiệm chi phí cho xã hội Thứ năm, gia tăng hiệu cho cơng cụ kiểm sốt Chính phủ: thơng qua thị trường hối đối, Chính phủ kiểm sốt can thiệp vào thị trường việc tác động vào cung hay cầu ngoại tệ để điều chrnh tỷ giá nhằm thực sách kinh tế quốc dân Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013)  Tuy nhiên, thị trường hối đoái gây tác động tiêu cực cho kinh tế như: khủng hoảng tài tiền tệ, khủng hoảng kinh tế 1.1.2 Các đối tƣợng tham gia vào thị trƣờng hối đoái: Các thành phần tham gia thị trường hối đoái tùy theo pháp luật nước quy định Thông thường thị trường hối đoái bao gồm thành phần sau: - Ngân hàng Trung ương - Ngân hàng trung ương tham gia vào thị trường hối đoái với tư cách quan Nhà nước giám sát thị trường nhằm điều khiển thị trường khuôn khổ pháp luật quy định, tức kiểm soát thị trường, theo dõi biến động tỷ giá, cần thiết ngân hàng trung ương can thiệp vào thị trường nghiệp vụ để điều chỉnh tỷ giá hối đối theo hướng có lợi cho kinh tế - Các ngân hàng thương mại ngân hàng đầu tư - Tạo khả toán cho thị trường Ngoại hối nhờ khối lượng giao dịch mà họ xử lý ngày Một số giao dịch đại diện cho hoán đổi ngoại tệ theo nhu cầu khách hàng số khác thực phận giao dịch kinh doanh ngân hàng mục đích đầu - Các tổ chức tài phi ngân hàng: + Các Tổ chức Tài - Các tổ chức tài nhà quản lý tiền tệ, quỹ đầu tư, quỹ lương hưu công ty môi giới kinh doanh ngoại tệ phần nghĩa vụ họ để tìm kiếm hội đầu tư tốt cho khách hàng Ví dụ, nhà quản lý ngành kinh doanh vốn quốc tế phải tham gia kinh doanh tiền tệ để mua bán cổ phiếu nước ngồi + Quỹ Tín thác - Quỹ tín thác quỹ đầu tư tư nhân đầu nhiều loại tài sản khác sử dụng đòn bẩy tài Các Quỹ Tín thác vĩ mơ theo đuổi hội kinh doanh Thị trường Ngoại hối Họ tạo thực giao dịch sau có phân tích mặt kinh tế vĩ mơ xem xét trở ngại ảnh hưởng lên quốc gia đơn vị tiền tệ quốc gia Do khối lượng khoản lớn chiến lược táo bạo mình, họ bên đóng góp chủ yếu vào động Thị trường Ngoại hối Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) - Các tập đoàn, doanh nghiệp - Họ đại diện cho công ty liên quan đến hoạt động nhập/xuất với đối tác nước Ngành kinh doanh họ địi hỏi họ phải mua bán ngoại tệ để đổi lấy hàng hóa, điều khiến họ phải chịu rủi ro tiền tệ Thông qua thị trường Ngoại hối, họ chuyển đổi tiền tệ bảo vệ họ khỏi biến động tương lai - Các nhà môi giới: Người môi giới người pháp luật quy định kinh doanh hợp pháp thực vai trị trung gian giao dịch hối đối đối tượg tham gia thị trường với nhau, thân ngân hàng nhà môi giới Các nhà môi giới tạo điều kiện cho cung cầu tiếp cận nhau, đóng góp tích cực cho hoạt động thị trường cung cấp thông tin thị trường, khả tìm bạn hàng nhanh chóng, đảm bảo vận hành tốt chế thị trường thông qua liên lạc hình người mua, người bán thỏa thuận giao dịch - Các cá nhân - Nhà đầu tư kinh doanh Ngoại hối vốn riêng họ để có lợi nhuận từ việc đầu vào tỉ giá hối đoái tương lai nhân có nhu cầu sử dụng ngoại hội nhu cầu du lịch, du học… Họ chủ yếu hoạt động thông qua platform Ngoại hối cho tỉ lệ chênh lệch ít, thực nhanh chóng tài khoản ký quỹ có địn bẩy tài cao 1.1.3 Phân loại thị trƣờng hối đối:  Phân loại theo thành phần tham gia: - Thị trường liên ngân hàng - dành cho giao dịch Ngoại hối xảy ngân hàng trung ương, ngân hàng thương mại tổ chức tài - Thị trường bán lẻ - dành cho giao dịch thực nhà đầu nhà đầu tư nhỏ Các giao dịch thực thông qua nhà môi giới ngoại hối hoạt động bên trung gian thị trường bán lẻ thị trường liên ngân hàng Thành phần tham gia thị trường bán lẻ quỹ tín thác, tập đoàn cá nhân  Phân loại theo nghiệp vụ : Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang ĐH Công Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) - Nghiệp vụ giao dịch ngoại hối giao (Spot Operations): Là nghiệp vụ mua hay bán ngoại tệ mà việc chuyển giao thực chậm sau ngày kể từ thỏa thuận hợp đồng mua bán - Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá (Arbitrage Operations): Là nghiệp vụ dựa vào mức chênh lệch tỷ giá thị trường ngoại hối để thu lợi nhuận thông qua hoạt động mua bán - Nghiệp vụ giao dịch ngoại hối có kỳ hạn (Forward Operations): Là nghiệp vụ mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận thực sau thời gian định theo tỷ giá thỏa thuận lúc ký kết hợp đồng - Nghiệp vụ hoán đổi (Swap Operations): Là nghiệp vụ ngoại hối phối hợp hai nghiệp vụ giao dịch ngoại hối giao giao dịch ngoại hối có kỳ hạn để kiếm lợi nhuận - Nghiệp vụ ngoại hối giao sau (Futures Operations): Là nghiệp vụ tiến hành thỏa thuận mua bán số lượng ngoại tệ biết theo tỷ giá cố định thời điểm hợp đồng có hiệu lực,việc chuyển giao ngoại tệ thực vào ngày tương lai - Nghiệp vụ giao dịch ngoại hối quyền chọn (Option Operation): + Là nghiệp vụ thực sở hợp đồng quyền chọn mua hay quyền chọn bán + Quyền chọn mua : cho phép người mua có quyền khơng bắt buộc mua số lượng ngoại tệ định + Quyền chọn bán : cho phép người bán có quyền không bắt buộc bán số lượng ngoại tệ định + Người mua quyền chọn bán hủy hợp đồng thấy khơng có lợi Nhưng người bán quyền chọn phải thực hợp đồng người mua yêu cầu  Theo tính chất giao dịch: - Thị trường giao - Thị trường kỳ hạn Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013)  Theo tính chất pháp lý: - Thị trường thức - Thị trường phi thức  Theo phạm vi thị trường: - Thị trường ngoại hối quốc tế - Thị trường ngoại hối nội địa  Theo phương thức giao dịch: - Thị trường giao dịch trực tiếp - Thị trường giao dịch qua môi giới 1.2 Tổng quan tỷ giá hối đoái: 1.2.1 Khái niệm vai trị tỷ giá hối đối: 1.2.1.1.Khái niệm: 1.2.1.1.1 Sự hình thành tỷ giá hối đối: Trong quan hệ kinh tế quốc tế, mối quan hệ kinh tế, trị, xã hội khơng bó hẹp phạm vi quốc gia mà mở rộng với phần lại giới Các quan hệ thể q trình ln chuyển hàng hóa, vốn phạm vi tồn giới Q trình làm xuất nhu cầu ngoại tệ để toán hợp đồng ngoại thương đầu tư quốc tế Vì vậy, quốc gia phải xác định tỷ lệ trao đổi đơn vị tiền tệ nước (đồng nội tệ) với đơn vị tiền tệ nước khác (đồng ngoại tệ) thường loại ngoại tệ mạnh EUR, USD, GBP, JPY… từ xuất phạm trù “Tỷ giá hối đoái” 1.2.1.1.2 Phân biệt ngoại tệ ngoại hối: Khái niệm ngoại tệ ngoại hối thường sử dụng để nhũng đồng tiền quốc gia lưu thông thị trường quốc tế Tuy nhiên ngoại tệ ngoại hối hai phạm trù khác - Ngoại tệ: Là đồng tiền quốc gia lưu thông thị trường quốc tế Ngoại tệ thể hình thức tiền mặt hay số dư tài khoàn tiền gửi ngoại tệ ngân hàng Hiện hầu có xu hướng sủ dụng ngoại tệ mạnh toán đầu tư quốc tế Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 10 ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) mua bán ngoại tệ với thông qua sàn EBS Reuters để trì trạng thái ngoại hối Tất giao dịch bên, dù nhà đầu tư với ngân hàng hay ngân hàng với nhau, thực độc lập với mức tỷ giá riêng rẽ Tuy nhiên, cạnh tranh môi giới ngân hàng, mức tỷ giá có xu hướng ngang Cũng cạnh tranh, mức chênh lệch tỷ giá mua bán (bid-ask spread) mà ngân hàng áp dụng thường thấp Mức tỷ giá liên ngân hàng mà biết thường có tính ước lệ ngân hàng niêm yết hãng thông thu thập thị trường liên ngân hàng Trên thị trường liên ngân hàng, ngân hàng trung ương hay ngân hàng Nhà nước (NHNN) đóng vai trị nhà tạo lập thị trường Thông qua hoạt động mua bán ngoại tệ với ngân hàng thương mại (NHTM), NHNN điều tiết tỷ giá thị trường xung quanh mức mục tiêu mà mong muốn Thị trường “chợ đen” Việt Nam phát triển nhu cầu đầu tư sử dụng ngoại tệ cá nhân không thị trường liên ngân hàng hệ thống NHTM đáp ứng Người dân nhìn thấy hội gia tăng tài sản nắm giữ ngoại tệ khơng thể tham gia vào thị trường liên ngân hàng Điều dẫn đến nhu cầu mua nắm giữ ngoại tệ thị trường chợ đen Tương tự, người dân ln có nhu cầu sử dụng ngoại tệ, chẳng hạn cho mục đích du lịch nước ngồi khám chữa bệnh NHTM đáp ứng hết nhu cầu Kết họ tìm đến chợ đen Với nguồn cung hàng tỉ USD năm từ kiều hối, thị trường chợ đen ngày lớn mạnh Do tỷ giá liên ngân hàng không đến với dân chúng nên tỷ giá tự trở thành tín hiệu để hầu hết thành phần kinh tế tham chiếu cho tính tốn kinh tế Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 70 ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) Cách tốt để hạn chế phát triển thị trường chợ đen hợp thức hoá phần lớn nhu cầu ngoại tệ mà người dân đáp ứng thông qua chợ đen 3.3.2 Mở rộng đối tƣợng tham gia đầu tƣ môi giới: Hiện nay, thị trường liên ngân hàng Việt Nam, có doanh nghiệp xuất – nhập tham gia mua bán thị trường liên ngân hàng thông qua chi nhánh NHTM vai trị mơi giới Nên mở rộng đối tượng mơi giới tổ chức NHNN (hoặc uỷ ban quản lý thị trường ngoại hối) cấp giấy phép, ví dụ cơng ty chứng khốn, “nhà cái” ngoại tệ thị trường chợ đen Khi đó, chi nhánh NHTM phải cạnh tranh với nhà môi giới việc mua bán ngoại tệ Các quỹ đầu tư cá nhân nên phép tham gia đầu tư thị trường liên ngân hàng thông qua nhà môi giới Việc đầu tư vào ngoại tệ tương tự việc đầu tư vào loại tài sản khác Nhà đầu tư mở tài khoản giao dịch ngoại tệ công ty môi giới tương tự tài khoản chứng Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 71 ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) khoán nạp VND USD vào tài khoản giao dịch mua bán ngoại tệ Khi muốn rút tiền, họ phải bán ngoại tệ thị trường để lấy VND Bằng cách này, họ có tài khoản đầu tư ngoại tệ thực tế ngoại tệ không chảy khỏi hệ thống ngân hàng 3.3.3 Tách hoạt động sử dụng ngoại tệ khỏi đầu tƣ: Hiện hoạt động sử dụng ngoại tệ doanh nghiệp xuất – nhập cá nhân không tách bạch khỏi hoạt động đầu tư Nên cho doanh nghiệp nhập người dân mua ngoại tệ để nhập hàng hoá du lịch/cơng tác nước ngồi từ NHTM Việc tương tự người dân nước sử dụng thẻ Visa Họ mua với tỷ giá thống cộng với tỷ lệ phí định rút ngoại tệ khỏi hệ thống liên ngân hàng NHTM áp dụng mức phí khác cho đối tượng doanh nghiệp khách hàng cá nhân Nhà nước quy định tỷ lệ tối thiểu cho đối tượng Hiện nay, châu Âu, bên cạnh mức phí tối thiểu, người dân muốn sở hữu ngoại tệ phải trả thêm từ – 2% cho khoản mua ngoại tệ cho mục đích cá nhân Thủ tục mua ngoại tệ nên đơn giản Với lượng mua thấp, chẳng hạn 1.000 USD, người dân cần xuất trình chứng minh nhân dân Với lượng mua lớn hơn, họ phải khai mục đích sử dụng Bởi tỷ giá mua ngoại tệ tiền mặt thường cao tương đối so với tỷ giá liên ngân hàng nên việc đầu tư cách mua ngoại tệ gửi tiết kiệm thường lựa chọn nhà đầu tư Bảo vệ giá trị sức mua đối nội đối ngoại đồng tiền Việt Nam: Trước hết, cần nhận diện vận dụng qui luật tiền tệ: Lượng tiền nội tệ cung ứng vào lưu thông lớn (bất luận từ kênh nào) so với mức bão hòa trước tỷ giá tăng (đo số đồng nội tệ/một đồng ngoại tệ), đồng nghĩa với lạm phát cao Và ngược lại, lúc có lạm phát có tượng cung tiền kỳ trước cao so với nhu cầu thực Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 72 ĐH Công Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) kinh tế Cầu ngoại tệ lớn tỷ giá tăng (nhưng ngắn hạn, kinh tế khơng bị la hóa) ngược lại, tức lãi suất huy động ngoại tệ phải tụt tỷ giá phải tụt theo Lãi suất nội tệ tăng ngược lại, tỷ giá tụt mà số lạm phát giảm… Suy cho cùng, sức mua đối nội đối ngoại đồng nội tệ phải tăng tiến tới ổn định chống lạm phát giảm phát – Đó nguyên lý lý thuyết bất di bất dịch Thứ hai: Từ ngun lý mang tính qui luật nói trên, để chống gia tăng tỷ giá lúc cần phải có giải pháp tương ứng để làm “xì hơi” từ từ áp lực làm cho tỷ giá lạm phát tăng Trong giải pháp mạnh để làm “xì hơi” có hiệu ứng rõ dùng ngoại tệ dự trữ (ngay phải cân nhắc, sử dụng) để mua tiền đồng vào, bán ngoại tệ theo địa xem có áp lực lớn thiết thực Đồng thời với việc hàng loạt giải pháp khác mang tính ngắn hạn phải có tín hiệu siết chặt sách tiền tệ giảm rõ rệt chi tiêu Chính phủ; Tăng lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu thị trường tiền tệ sơ cấp; Nếu cần, phải tăng dự trữ bắt buộc tiền gửi; Sử dụng nhiều cơng cụ sách tiền tệ để tạo sóng lan tỏa tới thị trường tín dụng, lấy “đà” để tự thị trường có điều kiện giảm dần lãi suất nội tệ theo qui luật; Về hành chính, phải cơng bố giảm mạnh lãi suất huy động ngoại tệ, tăng mạnh lãi suất cho vay ngoại tệ tiến tới giảm dần, bước có lộ trình chấm dứt tín dụng ngoại tệ tín dụng vàng; Buộc tổ chức tín dụng phải chuyển khoản đầu tư trái phiếu doanh nghiệp từ nguồn huy động sang dư nợ tín dụng thay hạch tốn vào mục “đầu tư”; Cân đối lại chi tiêu ngân sách nhà nước; Tạm dừng nhập đơn hàng khơng thiết yếu; Đa dạng hóa cấu danh mục tiền dự trữ phương tiện toán quốc tế… Những giải pháp mang tính trung dài hạn: Tăng cường biện pháp mạnh quản lý nhà nước để chống la hóa luật hệ thống hành cách cương cho đất Việt Nam thiết tiêu tiền Việt Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 73 ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) Nam thành phần, khu vực kinh tế; Xác định lộ trình để khơng cịn tín dụng ngoại tệ tín dụng vàng thị trường vốn; Quản lý chặt việc cung ứng tín dụng sử dụng phương tiện tốn tất nhóm ngân hàng, kể ngân hàng có nhân tố nước ngồi; Tiến tới khuyến khích dịng ngoại tệ chảy vào Việt Nam qua thị trường ngoại hối thị trường trái phiếu phủ,g cường mở chi nhánh và/hoặc mở ngân hàng 100% vốn Việt Nam nước để vừa phát triển thị trường dịch vụ ngân hàng nước ngoài, vừa đáp ứng nhanh nhu cầu tiền đồng từ biên giới lãnh thổ cho khách vào đầu tư hay du lịch Việt Nam; Phát triển mạnh hệ thống doanh nghiệp phụ trợ để cải thiện rõ rệt cấu chi phí giá thành sản phẩm hàng hóa xuất theo hướng chi phí mua nguyên, nhiên liệu, sức lao động thiết bị máy móc Việt Nam sản xuất chiếm tỷ trọng lớn, tăng mạnh hàm lượng nội địa hóa giá trị hàng xuất Việt Nam; Có lộ trình chuyển dứt khốt mơ hình Ngân hàng Nhà nước sang mơ hình Ngân hàng Trung ương độc lập với Chính phủ; Hình ảnh đồng tiền Việt Nam phải ngày cải thiện không niềm tin vào sức mua ổn định, mà tiến tới mệnh giá tính độc lập bảo vệ, tin tưởng tầng lớp công chúng Thứ ba: Trên thị trường bất động sản, nên đáp ứng tín dụng trung dài hạn nguồn vốn có độ dài tương ứng qua thị trường chứng khoán/hoặc qua chế chuyên nghiệp ngân hàng đầu tư, ngân hàng phát triển, Cơng ty tài chính, Quỹ đầu tư… độc lập hạch toán độc lập ngân hàng thương mại Để thực điều cần phải có chế minh bạch cho phịng ngừa, kiểm sốt rủi ro Đặc biệt giải pháp “chứng khốn hóa” tín dụng bất động sản cần phải thông qua thông tin xếp hạng tín dụng, kết kiểm tốn độc lập đủ độ tin cậy cao, không nên áp dụng nguyên lý “nồi lẩu nợ thập cẩm” tín dụng bất động sản Mỹ làm năm 2001 – 2009 Trong điều kiện thị trường chứng khốn Việt Nam cịn yếu, giải pháp hữu hiệu lúc cho vấn đề giảm rủi ro tín dụng bất động sản là: Ngay Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 74 ĐH Công Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) ngân hàng thương mại lớn nên thành lập đơn vị hạch toán độc lập ngân hàng đầu tư, ngân hàng phát triển, cơng ty tài chính… để thực hoạt động dịch vụ tự doanh chuyên nghiệp lĩnh vực bất động sản, như: thuê mua tài chính, bảo hiểm khoản vay, bảo lãnh phát hành chứng khoán bất động sản, bảo lãnh vay vốn, hay lập Quỹ đầu tư tín thác để hình thành đội ngũ nhà kinh doanh chuyên nghiệp, trước ngân hàng thương mại trở thành tập đồn tài Việt Nam Thứ tư: Trên thị trường chứng khốn, đề nghị Chính phủ có sách buộc doanh nghiệp cổ phần phải lên sàn, bước dẹp bỏ thị trường IPO khơng thức hay IPO khép kín nội Để chống pha loãng cổ phiếu, doanh nghiệp cổ phần phép phát hành bổ sung có phương án tăng qui mơ sản lượng sản xuất kinh doanh cách minh bạch tổng số vốn cần huy động bổ sung buộc phải đồng thời hình thức với tỷ lệ tương đương nhau, gồm: cổ phiếu tỷ lệ trái phiếu trung, dài hạn ghi danh cho phép toán trước hạn ghi rõ vào trái phiếu theo qui định pháp luật… Trái phiếu quyền toán trước hạn loại để bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư thị trường thứ cấp Theo đó, pháp luật cần cho phép nhà đầu tư sử dụng quyền việc gây áp lực khoản cho doanh nghiệp phát hành Trái phiếu trì đến kỳ đáo hạn, cho phép nhà đầu tư quyền toán lấy tiền 100% theo mệnh giá trái phiếu, qui định tỷ lệ thích hợp quyền chuyển bổ sung vốn điều lệ thành cổ phiếu phổ thông theo công thức công khai ghi qui chế phát hành cổ phiếu tăng vốn sau: số cổ phiếu phổ thông thu tổng giá trị trái phiếu chuyển đổi chia cho giá cổ phiếu doanh nghiệp hình thành sàn chứng khốn vào thời điểm chuyển đổi Tóm lại, Chính phủ cần triển khai liệt, đồng giải pháp điều hành kinh tế vĩ mơ theo Nghị 11 Chính phủ, đặc biệt giải pháp điều hành sách tiền tệ, lãi suất, tỷ giá quản lý hoạt động ngân hàng để luồng chu chuyển ngoại tệ kinh tế hệ thống ngân Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 75 ĐH Công Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) hàng có nhiều chuyển biến tích cực Cán cân tốn quốc tế thặng dư, dự trữ ngoại hối nhà nước củng cố khoản ngoại tệ hệ thống ngân hàng đảm bảo tháng vừa qua sở quan trọng để ổn định tỷ giá USD/VND lãi suất ngoại tệ thị trường nước năm đến 3.3.4 Một vài đề xuất nhóm: - Tăng cường công tác tra, kiểm tra giám sát thị trường tiền tệ hoạt động ngân hàng, kiểm soát chặc chẽ chất lượng hoạt động tổ chức TCTD đảm bảo an toàn hệ thống, tránh rủi ro giảm nợ xấu - Nâng cao trình độ nhân viên tham gia vào giao dịch ngoại hối trực tiếp môi giới cho khách hàng Đặc biệt, cần phải sử dụng công cụ phái sinh, đảm bảo an toàn cho giao dịch ngoại hối, tiến tới đa dạng hóa cân khối lượng nghiệp vụ thị trường ngoại hối - Trao quyền tự chủ cho TCTD: NHNN không kiểm soát tỉ trọng cho vay lĩnh vực khơng khuyến khích; tiếp tục cho phép TCTD tự định cho vay ngắn hạn ngoại tệ nhu cầu vốn để toán nước tiền hàng nhập xăng dầu doanh nghiệp khơng có nguồn thu ngoại tệ cho vay nước để thực phương án sản xuất, kinh doanh hàng hóa xuất doanh nghiệp có nguồn thu ngoại tệ - Cho phép doanh nghiệp phát hành trái phiếu ngoại tệ đê huy động nguồn ngoại tệ trôi thị trường nguồn ngoại tệ thừa ngân hàng thương mại - Cần có sách ưu đãi biện pháp hữu hiệu nhằm thu hút triệt để nguồn ngoại tệ “ ứ đọng” doanh nghiệp xuất - Tiến hành đa dạng hóa ngoại tệ tốn, khơng “neo” giá đồng nội tệ vào loại ngoại tệ USD Tuy nhiên điều khó để thực hầu hết đối tác làm ăn với nước ta chon đồng USD làm đồng tiền toán hợp đồng Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 76 ĐH Công Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) - Nên để bên mua – bên bán thật gặp sàn giao dịch hợp pháp tương tự thị trường chứng khoán, thông qua TCTD Đáp ứng yêu cầu thị trường linh hồn sách Điều cịn thiếu sách tỷ giá thời gian qua, doanh nghiệp có ngoại tệ không chịu bán, doanh nghiệp mua ngoại tệ tìm kiếm khó khăn Cơ chế mức trần tỷ giá chưa đủ thõa mãn để họ hài lòng đến với Tuy nhiên, NHNN cần phải có quy định, thành lập quan quản lý chặc chẽ mức giá mua bán, tránh tình trạng ép khơi gợi lên thị trường “chợ đen hợp pháp”… Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 77 ĐH Công Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) KẾT LUẬN Đánh giá thị trường ngoại hối thời gian qua, niềm tin vào đồng Việt Nam củng cố tình trạng đơ-la hóa chưa giải triệt để; tín dụng ngoại tệ tăng cao, số TCTD có hệ số sử dụng vốn vượt 100%, số TCTD huy động vốn nước ngồi để tăng trưởng tín dụng cao, tiềm ẩn rủi ro nguồn vốn nước bị rút đột ngột Trên thị trường cịn tình trạng TCTD lách quy định tỷ giá làm tăng bất ổn thị trường ngoại hối… Vì năm 2013, NHNN ta cần có giải pháp điều hành sách tiền tệ nói chung thị trường ngoại hối nói riêng thật hợp lý Cụ thể thực biện pháp kiểm soát chặt chẽ cho vay ngoại tệ để đảm bảo tăng trưởng tín dụng ngoại tệ phù hợp khả huy động vốn, chủ trương hạn chế đô la hóa kinh tế Ngồi ra, NHNN cần điều hành tỷ giá thị trường ngoại hối linh hoạt theo tín hiệu thị trường, phù hợp với quan hệ cung - cầu ngoại tệ thị trường, diễn biến cán cân toán quốc tế cân đối vĩ mơ; tiếp tục hồn thiện khn khổ pháp lý quản lý ngoại hối, khuyến khích xuất khẩu, giảm nhập siêu, thu hút nguồn tiền đầu tư, kiều hối, từ nước nước, tạo điều kiện tăng dự trữ ngoại hối nhà nước Nếu thực giải pháp tương lai thị trường ngoại hối Việt Nam chắn có chuyển biến tích cực, góp phần ổn định kinh tế nước nhà./ Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 78 ĐH Công Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) PHỤ LỤC: Bảng 8: Cơ chế tỷ giá Việt Nam theo thời gian, 1989-2011 Mốc thời gian Cơ chế áp dụng Đặc điểm chế độ tỷ giá thực tế - Ba tỷ giá thức Trước 1989 Cơ chế nhiều tỷ - Tỷ giá thị trường tự tồn song song với tỷ giá nhà nước (cho tới thời giá điểm báo cáo) - Tỷ giá thức thống (OER) - OER NHNN điều chỉnh dựa Neo tỷ giá với 1989-1990 biên độ điều chỉnh (crawling bands) tín hiệu lạm phát, lãi suất, cán cân toán, tỷ giá thị trường tự - Các Ngân hàng Thương mại phép thiết lập tỷ giá giao dịch biên độ +/5% - Việc sử dụng ngoại tệ kiểm soát chặt chẽ - Kiểm soát việc sử dụng ngoại tệ chặt chẽ hơn; hạn chế mang tiền khỏi biên giới - Thành lập quỹ dự trữ ngoại tệ thức để Neo tỷ giá ổn định tỷ giá biên độ (pegged - Thành lập sàn giao dịch ngoại tệ TP 1991-1993 exchange rate HCM Hà nội within horizontal - OER hình thành dựa tỷ giá bands) đấu thầu hai sàn; NHNN can thiệp mạnh vào giao dịch hai sàn - Tỷ giá Ngân hàng Thương mại dao động thấp 0,5% OER công bố Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 79 ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) - Thị trường ngoại hối liên ngân hàng hình thành thay cho sàn giao dịch tỷ giá; NHNN tiếp tục can thiệp mạnh vào giao Cơ chế tỷ giá neo cố định 1994-1996 (conventional fixed peg arrangement) dịch thị trường - OER hình thành cơng bố dựa tỷ giá liên ngân hàng - Tỷ giá Ngân hàng Thương mại dao động biên độ +/-0,5% OER công bố Đến cuối 1996, biên độ nới rộng từ thấp +/-0,5% lên +/-1% (11/1996) - OER giữ ổn định mức 11.100VND/USD - Biên độ tỷ giá Ngân hàng Thương mại so với OER nới rộng từ +/-1% lên Neo tỷ giá với +/-5% (02/97)và từ +/-5% lên +/-10% biên độ điều (13/10/97) sau điều chỉnh xuống 1997-1998 chỉnh (crawling bands) không 7% (7/8/98) - OER 11.800VND/USD điều chỉnh (16/02/98) lên 12.998 VND/USD (07/08/98) Cơ chế tỷ giá neo cố định 1999-2000 (conventional fixed peg arrangement) Cơ chế neo tỷ 2001-2007 giá có điều chỉnh (crawling peg) - OER công bố tỷ giá liên ngân hàng trung bình ngày làm việc hơm trước(28/2/99) - Biên độ tỷ giá Ngân hàng Thương mại giảm xuống không 0,1% - OER giữ ổnđịnh mức 14.000VND/USD - OER điều chỉnh dần từ mức 14.000VND/USD năm 2001 lên 16.100 VND/USD năm 2007 Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 80 ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) - Biên độ tỷ giá Ngân hàng Thương mại điều chỉnh lên mức +/-0,25% (từ 1/7/02 đến 31/12/06) +/0,5% năm 2007 - OER điều chỉnh dần từ mức khoảng 16.100VND/USD vào đầu năm 2008 lên 16.500 VND/USD (06/08 đến 12/08), lên 17.000 VND/USD (01/09 đến 11/09), lên 17.940 VND/USD (12/09 đến 01/10), lên 18.544 VND/USD (từ 02/10 đến 08/2010), lên 18.932 VND/USD (từ 08/10 Neo tỷ giá với đến 02/11), sau lên 20,693 (từ biên độ điều 02/2011) chỉnh (crawling - Biên độ tỷ giá Ngân hàng Thương bands) 2008-2011 mại điều chỉnh nhiều lần lên mức +/0,75% (từ 23/12/07 đến 09/03/08), +/-1% (10/03/08 đến 25/06/08), +/-2% (26/05/08 đến 05/11/08), +/-3% (06/11/08 đến 23/03/09), +/-5% (24/03/09 đến 25/11/09), +/-3% (26/11/09 đến 11/02/2011), sau thu hẹp xuống +/-1% (từ 11/02/2011) Nguồn: Báo cáo nghiên cứu RS – 01, Ủy ban Kinh tế Quốc hội UNDP Việt Nam Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 81 ĐH Công Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) Bảng 9: Cơ chế tỷ giá nước (2010) Cơ chế tỷ giá STT Số quốc gia áp dụng Tổng Các nước IT số nước Cơ chế tỷ giá khơng có 12 15 44 24 2 đồng tiền pháp định riêng (No separate legal tender) Hội đồng tiền tệ (Currency board) Tỷ giá neo đậu cố định thông thường ( Conventional fixed peg) Cơ chế ổn định (Stabilized Arrangenment) Neo tỷ giá điều chỉnh dần (Crawling pegs) Cơ chế tương tự điều chỉnh (Crawling –like Arrangenments) Tỷ giá neo đậu có biên độ (Pegged within horizontal bands) Tỷ giá gia tăng có biên độ (Exchange rates within Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 82 ĐH Cơng Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) crawling bands) 10 Cơ chế có quản lý khác 21 35 20 (Other Managed Arrangenmen) 11 Thả (floating) Colombia, Guatemala Peru, Thailand, Brazin, Irelend, Israel, Korea, Mexico, Philippines, Swizeland, Armenia, Albania, Ghana, Hungari, Indonesia, Romania, Serbia, South Africa, Urugoay 12 Thả tự (Free 30 floating) 11 Australia, Brazin, Canada, Czech Republic, Chile, NewZealand, Norway, Poland, Sweden, Turkey, United Kingdom, Nguồn: Annual Report on Exchange Arrangenments and Exchange Restriction 2010 THE END Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 83 ĐH Công Nghiệp TP.HCM – Khoa Tài - Ngân hàng – Mơn thị trường tài (2012-2013) TÀI LIỆU THAM KHẢO 1) http://tailieu.vn/xem-tai-lieu/tieu-luan-thi-truong-ngoai-hoi-viet-nam.200311.html 2) http://www.petrotimes.vn/thuong-truong/dien-dan-kinh-te/2011/09/thitruong- ngoai-hoi-viet-nam-dien-bien-va-xu-the 3) http://thongtinphapluatdansu.wordpress.com/2011/01/09/tổng-quan-thịtrường-tài-chính-việt-nam-năm-2010-và-bài-học-cho-những-năm-tiếp-theo/ 4) http://www.tinkinhte.com/tai-chinh-dau-tu/phan-tich-nhan-dinh/thitruong-ngoai-hoi-lam-sao-de-thao-nut-that.nd5-dt.54899.123131.html 5) http://infotv.vtv.vn/ngan-hang-tai-chinh/tin-tuc/61585-on-dinh-thi-truongngoai-hoi-ty-gia-trong-nhung-thang-cuoi-nam 6) http://www.viet-trader.com/kien-thuc-co-ban/tim-hieu-ve-thi-truongngoai-hoi.html 7) http://www.vnbusiness.vn/thị-trường-ngoại-hối-lặng-sóng 8) http://vi.wikipedia.org/thị-trường-ngoại-hối 9) http://tapchitaichinh.vn/trao-doi-binh-luan/chinh-sach-ty-gia-va-nhungvan-de-dat-ra/22350.tctc 10) http://www.tapchitaichinh.vn/Vang-Tien-te/Ty-gia-va-bai-toan-on-dinhtrong-nam-2013/22113.tctc 11) http://timtailieu.vn/tai-lieu/luan-van-tinh-hinh-bien-dong-ty-gia-hoidoai-vnd-usd-giai-doan-2008-2011-va-anh-huong-cua-bien-dong-nay-den-cacdoanh-ng-4180/ 12) http://docs.4share.vn/docs/49470/Thuc_trang_hoat_dong_thi_truong_ng oai_hoi_tren_thi_truong_tien_te_Viet_Nam.html 13) http://www.sbv.gov.vn 14) vi.scribd.com 15) www.customs.gov.vn 16) Báo cáo kinh tế vĩ mô năm 2008, 2009, 2010, 2011, 2012 17) Cùng với viết nhiều tác giả khác…… Giáo viên hướng dẫn: Th.s Lê Thị Khánh Phương Trang 84 ... GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI NHỮNG NĂM TIẾP THEO 58 3.1 Xu hƣớng phát triển thị trƣờng hối đoái Việt Nam: 58 3.2 Định hƣớng giải pháp để thị trƣờng hối đoái Việt Nam phát triển: ... chất pháp lý: - Thị trường thức - Thị trường phi thức  Theo phạm vi thị trường: - Thị trường ngoại hối quốc tế - Thị trường ngoại hối nội địa  Theo phương thức giao dịch: - Thị trường giao dịch... sách tiền tệ nước phát triển 1.1.1.3 Vai trò: Việc phát triển thị trường hối đoái cần thiết thị trường hối đối giải vấn đề sau: Thư nhất, xác lập giá cả: thơng qua thị trường hối đối giá hình