Thực trạng quá trình phát triển kinh tế VN áp dụng quy luật QHSX phải phù hợp với tính chất và trình độ của

Luận văn : Thực trạng quá trình phát triển kinh tế VN áp dụng quy luật QHSX phải phù hợp với tính chất và trình độ của

Mục lục

trang

Mục lục 1

Lời mở đầu 3

ChơngI: Cơ sở lý luận về quản lý ngoại hối 4

I.Khái niệm về quản lý ngoại hối 4

II.Mục đích của việc quản lý ngoại hối 5

1.Điều tiết tỷ giá thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia 5

2.Bảo tồn quỹ dự trữ ngoại hối Nhà nớc 5

3.Cải thiện cán cân thanh toán 6

III.Cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái 6

1.Khái niệm tỷ giá 6

2.Các loại chế độ tỷ giá hối đoái 7

2.1 Chế độ tỷ giá cố định 7

2.2 Chế độ tỷ giá thả nổi 7

2.3 Chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý 8

3.Quá trình phát triển của hệ thốngtỷ giá hối đoái quốc tế 9

Chơng II: Thực trạng quản lý ngoại hối ở Việt Nam 11

I.Các công cụ điều hành tỷ giá 11

1.Mục đích và khả năng can thiệp của NHNN 12

2.Hệ thống các công cụ can thiệp trong quản lý ngoại hối 12

II.Thực trạng quản lý ngoại hối ở Việt Nam 15

1.Sự phát triển của hệ thống tỷ giá ở Việt Nam 15

2.Thời kỳ thả nổi tỷ giá (1989 - 1992) 17

3.Chính sách điều hành tỷ giá hối đoái tự chủ theo cơ chế thị trờng 18

4.Cơ chế điều hành tỷ giá trong giai đoạn hội nhập quốc tế hiện nay 19

III.Sự phá giá đồng VND nên hay không nên? 19

1.Phá giá tiền tệ và những tác động của nó 19

2.Tỷ giá của đồng VND hiện nay 20

3 Phá giá hay không phá giá VND? 22

Chơng III: Giải pháp cho vấn đề quản lý ngoại hối ở Việt Nam 23

I.Mục tiêu của chính sách tỷ giá ở Việt Nam 23

1.Các mục tiêu của chính sách tỷ giá trong giai đoạn tới 23

2.Định hớng xây dựng chính sách tỷ giá trong giai đoạn tới 24

II.Giải pháp đổi mới cơ chế quản lý ngoại hối 25

III.Hoàn thiện cơ chế điều hành tỷ giá 26

Lời mở đầu

Kể từ sau đại hội Đảng lần thứ VI, nền kinh tế nớc ta có những chuyển biến quan

trọng Nền kinh tế thoát khỏi tình trạng khủng hoảng trầm trọng, tỷ lệ tăng trởng đạt nhanh và ổn định Lạm phát đợc khống chế ở mức độ vừa phải, cơ cấu kinh tế có những thay đổi đáng kể Nền kinh tế Việt Nam đang dần hoàn thiện đặc điểm của một nền kinh

tế tiền Sau hơn 15 năm của thời kỳ đổi mới chuyển sang kinh tế thị trờng, quản lý hối

đoái và tỷ giá là hai vấn đề kinh tế thu hút sự quan tâm lớn của d luận, các doanh nghiệp, ngời dân, cả các nhà khoa học, cơ quan xây dựng chính sách

Chính sách quản lý ngoại hối thuộc hệ thống chính sách kinh tế vĩ mô của Nhà nớc, nhằm thực hiện chức năng quản lý Nhà nớc đối với ngoại tệ lu thông, sử dụng trên quốc gia mình cũng nh trong quan hệ đối ngoại, theo định hớng chiến lợc phát triển kinh tế - xã hội của đất nớc Trong những năm qua với chức năng tham mu cho Chính phủ và thực thi chính sách quản lý ngoại hối, điều hành tỷ giá, Ngân hàng Nhà nớc không ngừng đổi mới và hoàn thiện công tác này, phù hợp với tiến trình vận động của nền kinh tế, sự phát triển của hệ thống ngân hàng Việt Nam hớng tới sự phù hợp với thông lệ quốc tế và nguyên lý của kinh tế thị trờng theo định hớng chiến lợc chung

Chính vì vậy mà em đã chọn đề tài : Vai trò quản lý ngoại hối của Ngân“

hàng Nhà nớc” cho tiểu luận môn học của mình Với khuôn khổ kiến thức cũng nh

tài liệu có hạn, em xin trình bày về một số vấn đề nh: Cơ sở lý luận về tỷ giá và quản lý

ngoại hối, cơ chế điều hành quản lý ngoại hối ở nớc ta hiện nay, và cuối cùng là một

số giải pháp cho vấn đề quản lý ngoại hối ở nớc ta

CHƯƠNG i: cơ sở lý luận về quản lý ngoại hối

I Khái niệm về quản lý ngoại hối

Ngoại hối là phơng tiện thiết yếu trong quan hệ kinh tế, văn hoá giữa các quốc gia Ngoại hối là tiền nớc ngoài, vàng tiêu chuẩn quốc tế, các giấy tờ có giá và các công cụ thanh toán bằng tiền nớc ngoài

Ngoại hối trong đó đặc biệt là ngoại tệ có vai trò quan trọng, nó là phơng tiện dự trữ của cải, phơng tiện để mua, phơng tiện thanh toán và hạch toán quốc tế, đợc các nớc chấp nhận là đồng tiền quốc tế, bao gồm ngoại tệ mạnh và kim loại quý, dự trữ tại quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF), quyền rút vốn đặc biệt, SDR và các tài sản có tính linh hoạt cao

Nền kinh tế ngày càng phát triển, quan hệ quốc tế ngày càng mở rộng thì không thể có một quốc gia nào phát triển một cách đơn độc, khép kín, mà còn đòi hỏi phải

mở rộng quan hệ kinh tế với nớc ngoài Vì vậy dự trữ ngoại hối là một trong những mục tiêu kinh tế có ý nghĩa quan trọng, có dự trữ ngoại hối cần thiết có nghĩa là Nhà nớc đã nắm trong tay một công cụ quan trọng để phục vụ cho việc quản lý mục tiêu kinh tế vĩ mô Dự trữ ngoại hối để đảm bảo khả năng thanh toán quốc tế, thoả mãn nhu cầu nhập khẩu phục vụ phát triển kinh tế và đời sống trong nớc, mở rộng đầu t, hợp tác kinh tế nớc ngoài phục vụ mục tiêu chính sách kinh tế mở Dự trữ ngoại hối là một cơ sở cho việc phát hành tiền đảm bảo cho mối tơng quan giữa tiền-hàng trong nớc Nhà nớc có thể chủ động sử dụng ngoại hối nh là một lực lợng để can thiệp,

điều tiết thị trờng tiền tệ theo những mục tiêu theo kế hoạch

Đối với những nớc mà đồng tiền đợc tự do chuyển đổi, dự trữ ngoại hối là công

cụ để can thiệp, điều chỉnh nhằm thiết lập thế cân bằng giữa các đồng tiền trong trật

tự tiền tệ quốc tế, phục vụ chính sách kinh tế - xã hội

Với t cách là cơ quan duy nhất có nhiệm vụ phát hành tiền, xây dựng và thực thi chính sách tiền tệ, lập và theo dõi cán cân thanh toán quốc tế Ngân hàng Trung ơng (NHTW) đã đợc giao nhiệm vụ quản lý Nhà nớc và kiểm soát ngoại hối trên thị tr-

ờng là phù hợp Ngân hàng Anh quốc cũng đợc chính phủ Anh giao nhiệm vụ thay mặt bộ tài chính quản lý dự trữ ngoại hối quốc gia Gồm các nguồn dự trữ vàng chính thức của Anh, ngoại hối và quyền rút vốn đặc biệt tại quỹ tiền tệ quốc tế từ đó Ngân hàng Anh can thiệp vào thị trờng hối đoái nhằm ngăn chặn sự dao động quá mức giá trị của Bảng Anh với các loại ngoại tệ khác Tại Việt Nam vấn đề này đợc đề cập trong pháp lệnh Ngân hàng Nhà nớc (NHNN) năm 1990, Luật NHNN năm 1997 quy định: Nhà nớc giao cho NHNN Việt Nam quản lý ngoại hối.

Quản lý ngoại hối là việc Nhà nớc áp dụng các chính sách, biện pháp tác động vào quá trình nhập, xuất ngoại hối (đặc biệt là ngoại tệ) và việc sử dụng ngoại hối theo những mục tiêu nhất định

II.Mục đích của việc quản lý ngoại hối

1.Điều tiết tỷ giá thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia.

NHTW thực hiện các biện pháp nhằm thúc đẩy tập trung các nguồn ngoại hối (đặc biệt là ngoại tệ) vào tay mình, để thông qua đó Nhà nớc sử dụng một cách hợp

lý, có hiệu quả cho các nhu cầu phát triển kinh tế và hoạt động đối ngoại Đồng thời

sử dụng chính sách ngoại hối nh một công cụ có hiệu lực để thực hiện chính sách tiền

tệ quốc gia, thông qua mua bán ngoại hối trên thị trờng để can thiệp tỷ giá khi cần thiết nhằm ổn định giá trị đối ngoại của đồng tiền, tác động vào lợng tiền cung ứng

2.Bảo tồn quỹ dự trữ ngoại hối Nhà nớc.

Là cơ quan quản lý tài sản quốc gia, NHTW phải quản lý quỹ dự trữ ngoại hối Nhà nớc nhng không chỉ bảo quản và cất giữ mà còn biết sử dụng để phục vụ cho

đầu t phát triển kinh tế, luôn đảm bảo an toàn không bị ảnh hởng rủi ro về tỷ giá ngoại tệ trên thị trờng quốc tế Vì thế NHTW cần phải mua bán chuyển đổi để phát triển chống thất thoát, sói mòn quỹ dự trữ ngoại hối của Nhà nớc, bảo vệ độc lập chủ quyền về tiền tệ

3.Cải thiện cán cân thanh toán

Cán cân thanh toán quốc tế thể hiện quan hệ thu chi quốc tế của một nớc với nớc ngoài Cán cân thanh toán phải phản ánh đầy đủ những xu hớng cung cầu về ngoại tệ trong các giao dịch quốc tế nên nó tác động lớn đến tỷ giá hối đoái của đồng tiền.

Khi cán cân thanh toán quốc tế bội thu, lợng ngoại tệ chảy vào trong nớc dẫn

đến khả năng cung về ngoại tệ cao hơn nhu cầu, trờng hợp này tỷ giá vận động theo

xu hớng giảm Ngợc lại khi cán cân thanh toán quốc tế bội chi, tăng lợng ngoại tệ chạy ra nớc ngoài dẫn đến nhu cầu về ngoại tệ cao hơn khả năng cung ứng, trờng hợp này tỷ giá vận động theo xu hớng tăng lên.Nh vậy trong cả hai trờng hợp nếu không

có sự can thiệp của NHTW, tỷ giá sẽ tăng hoặc giảm theo cung cầu ngoại hối trên thị trờng Tuy nhiên ở nhiều nớc NHTW đóng vai trò điều tiết tỷ giá để thực hiện mực tiêu của chính sách kinh tế Nếu NHTW muốn xác lập một tỷ giá ổn định nghĩa là giữ cho tỷ giá không tăng, không giảm, thì NHTW hoặc mua vào số ngoại tệ từ nớc ngoài chuyển vào trong nớc làm cho quỹ dự trữ ngoại hối tăng lên tơng ứng, hoặc NHTW sẽ bán ngoại tệ ra để đáp ứng nhu cầu của thị trờng khi có luồng ngoại tệ chảy ra nớc ngoài, quỹ dự trữ ngoại hối giảm đi tơng ứng

III.cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái

1.Khái niệm tỷ giá.

Ngời ta có thể định nghĩa về tỷ giá theo các cách sau đây:

- Tỷ giá là tỷ lệ về giá trị giữa 2 đồng tiền với nhau

- Tỷ giá là giá cả đơn vị tiền tệ của một nớc đợc biểu hiện bằng giá tiền tệ của một nớc khác

- Tỷ giá là tỷ lệ chuyển đổi của một đồng tiền sang một đồng tiền khác

Xét về mặt giá trị, tỷ giá hối đoái là giá đơn vị tiền tệ đợc biểu hiện bằng tiền

tệ của nớc ngoài, là hệ số quy đổi của một đồng tiền sang một đồng tiền khác đợc hình thành theo quan hệ cung cầu trên thị trờng

2 Các loại chế độ tỷ giá hối đoái.

2.2 Chế độ tỷ giá thả nổi

Chế độ tỷ giá thả nổi là chế độ tỷ giá hối đoái do quan hệ cung cầu của các đồng tiền xác định Trong chế độ này thì tỷ giá đợc xác định hoàn toàn dựa trên các yếu tố thị trờng và đặc biệt trong trờng hợp thả nổi hoàn toàn thì NHNN hoàn toàn không tham gia vào việc can thiệp tỷ giá ngay cả với t cách là một nhân vật tham gia vào thị tròng một cách vô t nhất

Tuy nhiên trong chế độ tỷ giá thả nổi trên thị trờng hối đoái các nớc còn phân biệt tỷ giá thị trờng và tỷ giá chính thức Tỷ giá thị trờng là tỷ giá mua bán ngoại tệ của các Ngân hàng thơng mại (NHTM) các sở giao dịch chứng khoán Tỷ giá thị tr-ờng lên xuống xung quanh tỷ giá chính thức theo qui luật cung cầu, các loại hình giao dịch, phơng thức giao dịch, các phơng tiện giao dịch và thanh toán.Tỷ giá chính thức

là tỷ giá do NHTW công bố, gần sát với tỷ giá thị trờng nhng thay đổi chậm hơn tỷ giá thị trờng Tỷ giá chính thức đợc dùng trong các nghiệp vụ giao dịch giữa các Chính phủ các cơ quan Nhà nớc Đối với chế độ tỷ giá thả nổi chúng ta thấy đợc một số u điểm là chế độ tỷ giá thả nổi tạo ra mức độ độc lập tiền tệ cao hơn, tạo ra cơ

chế điều chỉnh tự động đối với các cú sốc thơng mại và tránh đợc sự tấn công mang tính chất đầu cơ, tỷ giá trong chế độ này phản ánh đúng các tín hiệu của thị trờng th-

ơng mại quốc tế cũng nh phản ánh sát tơng quan về giá trị đồng tiền của quốc gia Tuy nhiên nó có một số nhợc điểm nh tỷ giá liên tục biến đổi và rất khó có thể kiểm soát đợc, rủi ro trong kinh doanh về tỷ giá tăng, mức độ ổn định của giá trị đồng tiền không cao khiến cho các hoạt động đầu t không phát triển việc thực hiện các chính sách điều hành nền kinh tế có liên quan tới tỷ giá gặp nhiều khó khăn

2.3.Chế độ thả nổi có quản lý

Hiện nay, hầu hết các nớc trên thế giới đều thực hiện chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý trừ Mỹ, Nhật, Canada Các nớc trong khối cộng đồng chung Châu âu (EEC) còn thực hiện chế độ thả nổi tập thể các đồng tiền của họ (thời kì đồng EUR cha lu hành chính thức) đối với các đồng tiền ngoài khối nh USD, JPY, nhng vẫn duy trì tỷ giá cố định đối với các đồng tiền trong khối Chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý tuy vẫn

do cung cầu quyết định, nhng khi nội tệ bị lên giá hay hạ giá quá mạnh thì Chính phủ

sẽ can thiệp để nội tệ không bị hạ giá quá thấp hay lên giá quá cao Đây thực chất là hình thức kết hợp của chế độ cố định và chế độ thả nổi hoàn toàn hoặc có thể gọi đây

là một chế độ điều hành tỷ giá trung gian Nó vẫn duy trì vai trò của NHNN trong

điều hành tỷ giá nhng chỉ ở một mức độ vừa phải chứ không qúa nhiều nh trong chế

độ cố định, NHNN chỉ thực hiện can thiệp vào tỷ giá khi mà nó cảm thấy cần thiết chứ nó không bị rằng buộc trách nhiệm neo giữ tỷ giá trong giới hạn biên độ nh trong chế độ cố định Cũng tơng tự chế độ này không nh chế độ thả nổi hoàn toàn mà vai trò của Nhà nớc ở đây giúp cho tỷ giá không quá biến động tạo ra sự ổn định ở một mức độ nào đó trong quan hệ với việc không can thiệp quá nhiều vào vấn đề tỷ giá Trong chế độ này thì NHNN can thiệp vào tỷ giá bằng cách tham gia thị trờng nh một nhân vật của thị trờng, tuy nhiên cũng tuỳ mức độ của vấn đề tỷ giá mà NHNN

có thể có những mệnh lệnh chính sách áp đặt để thực hiện các quyết định điều hành của mình

Chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý đem lại khá nhiều lợi ích nó cho phép khắc phục các nhợc điểm của hai chính sách trên tuy nhiên việc áp dụng chính sách này rất dễ dẫn đến việc thiên về chính sách tỷ giá cố định bởi vì các quyết định điều hành về tỷ giá thờng xuyên bị áp lực từ các quyết định của các chính sách khác vì thế cho nên rất

dễ xảy ra việc quá lạm dụng vai trò của Nhà nớc trong khi thực hiện chính sách này Cơ chế can thiệp của NHNN trong trờng hợp cần thiết cũng giống nh trong chế độ tỷ giá cố định tuy nhiên khi xảy ra khủng hoảng thì áp lực lên NHNN trong điều hành

tỷ giá không lớn nh trong chế độ tỷ giá cố định bởi vì khi đó tỷ giá sẽ đợc NHNN để cho các yếu tố thị trờng tự điều chỉnh và tác hại trong việc này là rất nhỏ so với trờng hợp neo tỷ giá cố định

Nh vậy ta thấy trong chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý thì việc điều hành tỷ giá trở nên có hiệu quả hơn đồng thời nó vẫn đảm bảo đợc tính linh hoạt cũng nh tính bám sát tín hiệu thị trờng của tỷ giá ở một mức độ nhất định và có thể chấp nhận đợc

3.Quá trình phát triển của hệ thống tỷ giá hối đoái quốc tế

Tỷ giá hối đoái là một nhân tố ảnh hởng tới ảnh hởng lớn đến tài khoản vãng lai trên cán cân thanh toán quốc tế và những biến số kinh tế vĩ mô khác cho nên nó là một trong những loại giá quan trọng nhất trong một nền kinh tế mở cửa Ngày nay các nớc công nghiệp hoá đang hoạt động trong một cơ chế các tỷ giá hối đoái đợc thả nổi và đợc điều tiết Tuy nhiên hoàn toàn không phải ngay từ đầu cơ chế điều hành tỷ giá này đã đợc xác định trong lịch sử cũng ghi lại những vết son khá đậm về sự thay

đổi trong cơ chế điều hành tỷ giá Từ sau chiến tranh thứ II đến năm 1973, nền kinh tế thế giới đã hoạt động trong một hệ thống tỷ giá hối đoái cố định theo USD Hệ thống này cho phép hiệp định Bretton Woods lập nên đòi hỏi các nớc thành viên phải cố

định tỷ giá của đồng tiền nớc mình so với đồng USD và một giá vàng tính bằng USD không biến đổi là 35 USD một ounce vàng Các nớc thành viên duy trì dự trữ quốc tế chính thức của họ một cách rộng rãi dới dạng các tài sản bằng USD nh tín phiếu kho bạc Mỹ và các khoản tiền gửi ngắn hạn bằng USD có trả lãi và có thể chuyển thành

tiền mặt với chi phí tơng đối thấp Mặt khác phải nhấn mạnh rằng các nớc đều có thể bán USD cho cục dự trữ liên bang Mỹ lấy vàng Dới chế độ này mọi NHTW đều cố

định tỷ giá hối đoái giữa đồng tiền nớc mình (nội tệ) và USD thông qua việc mua bán

đồng nội tệ lấy các tài sản bằng USD trên thị trờng ngoại hối Còn nớc phát hành

đồng tiền đợc các nớc khác giữ làm dự trữ chiếm một vị trí đặc biệt vì nó không bao giờ phải can thiệp vào thị trờng ngoại hối và không hề phải gánh vác việc tài trợ cho cán cân thanh toán của mình Năm 1965, bắt đầu giai đoạn Mỹ tăng còng chiến tranh quân sự ở Việt Nam, đây cũng chính là điểm xoá tan sự bình yên của hệ thống tiền tệ thế giới, chính sách kinh tế vĩ mô của Mỹ giai đoạn này là sai lầm chính làm cho hệ thống tỷ giá cố định tan rã Chi phí quân sự ngày càng tăng lên, sự thâm thủng trong ngân sách của Mỹ đã đa cục dự trữ liên bang Mỹ đến chỗ phải chọn một chính sách tiền tệ mở rộng hơn nữa vào năm 1967 và 1968 Tình trạng lạm phát ở Mỹ đã đẩy nhanh hiện tợng đầu cơ trên thị trờng, giá vàng giao động mạnh và ngày càng có xu hớng tăng lên, đây là nguyên nhân chính mà NHTW các nớc đòi Mỹ đổi số Đôla tài sản họ đang nắm giữ thành vàng Điều này đã khiến Mỹ lo âu và là một trong nhiều nguyên nhân dẫn đến quyết định phá giá đồng Đôla sau này Mặt khác lạm phát ở

Mỹ gia tăng thì hậu quả chính là sự tăng lên tự động trong tốc độ tăng tiền và lạm phát ở nớc ngoài khi NHTW các nớc mua đồng tiền dự trữ nhằm giữ vững tỷ giá hối

đoái, đồng thời mở rộng mức cung tiền của họ trong quá trình này Sự tăng trởng tiền

tệ của Mỹ càng cao thì càng kích thích lạm phát trong và ngoài nớc, làm cho các Chính phủ nớc ngoài ngày càng phải miễn cỡng nhập khẩu lạm phát của Mỹ thông qua các tỷ giá hối đoái cố định

Các kiến trúc s của hệ thống Bretton Woods từng hy vọng vào Mỹ, cho rằng thành viên hùng mạnh nhất của nó có thể có tầm nhìn rộng hơn, xa hơn mục tiêu cục

bộ nớc mình và chấp nhận những chính sách hớng về sự phồn thịnh chung của nền kinh tế thế giới Song trên thực tế, mục tiêu tổng thể đó cha hẳn đợc Mỹ quan tâm, từ nửa sau những năm 1960 Mỹ đã bắt đầu trút bỏ trách nhiệm đợc giao phó này, cũng bắt đầu từ đó hệ thống tỷ giá cố định bị rạn nứt Một loạt các cuộc khủng hoảng kinh

tế bắt đầu vào mùa xuân năm 1971 đã từng bớc dẫn đến việc từ bỏ các mối quan hệ giữa USD với vàng lẫn tỷ giá hối đoái đô la cố định Đến năm 1973 hệ thống hối đoái

cố định sụp đổ Lạm phát toàn cầu và chế độ tỷ giá thả nổi chính thức đợc thiết lập

Từ 1973 đến 1980 là giai đoạn tỷ giá đợc thả nổi hoàn toàn Trong giai đoạn này các tỷ giá thả nổi dờng nh hoạt động trôi chảy, cán cân thanh toán quốc tế giao động trở lại cân bằng một cách tự nhiên theo quan hệ cung cầu Phải thừa nhận rằng sự thả nổi đã tạo cho các NHTW khả năng kiểm soát các mức cung tiền của họ và lựa chọn

tỷ lệ lạm phát mà mình mong muốn Tuy nhiên trên thực tế tỷ giá thả nổi chính thức không có khả năng cách ly hoàn toàn các nớc khỏi những cú sốc do chính sách của nớc ngoài dội vào và đồng tiền các nớc dờng nh biến động thất thờng theo sự lên xuống của đồng tiền trụ cột USD Chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi bị hoài nghi, NHTW các nớc không thể thờ ơ trớc giá trị đồng tiền của nớc mình trên thị trờng ngoại hối

và họ đã liên tiếp can thiệp vào thị trờng ngoại hối để thay đổi giá trị đồng tiền của mình, họ bắt đầu áp dụng chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý của Nhà nớc Loại hình này tỷ giá này hiện đang đợc áp dụng ở hầu hết các nớc tuy nhiên mức độ điều tiết của mỗi nớc mỗi khác Song sự can thiệp không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với tích cực mà nó có những mặt trái nhất định của nó Kinh nghiệm của một số nớc công nghiệp cho thấy rằng cố định quá mức hoặc thả lỏng quá mức đều mang lại những hậu quả nặng nề Nh vậy cần phải có sự can thiệp vừa phải đúng mức, để cái giá phải trả thấp hơn so với mục tiêu đạt đợc Điều này phụ thuộc vào sự khôn ngoan

và tài năng của một NHTW

**************************************

Chơng II: thực trạng quản lý ngoại hối ở Việt Nam

I các Công cụ điều hành tỷ giá

Nh ta đã nghiên cứu về các chế độ tỷ giá thì thế giới hiện nay đang tồn tại nhiều loại chế độ tỷ giá biến tớng từ hai hình thức cơ bản là thả nổi và cố định Tức là một một chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý nhng sự nhấn mạnh vào 2 thái cực thả nổi và quản lý thì ở các mức độ rất khác nhau Tuy nhiên điểm chung của các chế độ tỷ giá này là luôn có vai trò của NHNN trong can thiệp điều hành tỷ giá vì vậy trớc khi nghiên cứu về các công cụ điều hành tỷ giá ở Việt Nam hiện nay chúng ta sẽ nghiên cứu về mục đích và khả năng can thiệp của NHNN vào thị trờng ngoại tệ để điều hành tỷ giá hối đoái

1 Mục đích và khả năng can thiệp của NHNN

Mục đích can thiệp của NHNN là không hoàn toàn giống nhau điều này phụ thuộc vào tình hình ý đồ chiến lợc mục tiêu phát triển của mỗi nớc, ngay ở mỗi quốc gia mục đích can thiệp cũng tuỳ thuộc vào từng thời kỳ Điều này cũng không có gì

là khó hiểu bởi vì sự phát triển của mỗi quốc gia là khác nhau cũng nh trong một quốc gia thì các thời kỳ khác nhau ngời ta thờng đặt ra các mục tiêu rất khác nhau

ở Việt Nam can thiệp vào tỷ giá thời gian gần đây NHNN của NHNN là nhằm vào mục đích “ điều hành tỷ giá theo hớng hình thành mức tỷ giá phản ánh sát hơn quan hệ cung cầu trên thị trờng, khuyến khích xuất khẩu để đẩy mạnh tăng trởng kinh tế giữ cho tỷ giá vận động theo tín hiệu của thị trờng nhng không để xảy ra những biến động lớn vợt quá tầm kiểm soát của chính sách điều hành tiền tệ quốc gia

Về khả năng can thiệp của NHNN, sự thành công trong can thiệp của NHNN phụ thuộc vào nhiều yếu tố nhng nổi bật lên là các yếu tố sau đây:

• Phạm vi hoạt động mua và bán ngoại tệ

• Mức độ tác động của các dự tính về sự biến động của tỷ giá trong tơng lai

•Bên cạnh mức độ can thiệp thì vấn đề có tính quyết định trong thành công

là việc sử dụng công cụ nào của chính sách tiền tệ

2.Hệ thống các công cụ can thiệp trong quản lý ngoại hối

Phơng án can thiệp phụ thuộc vào nhiều yếu tố (mục đích, thực trạng thị trờng) song trớc hết phụ thuộc phần lớn vào chế độ tỷ giá hiện hành đang đợc áp dụng Mỗi chế độ quản lý ngoại hối đều có phơng án can thiệp điều chỉnh thích hợp Để thực hiện điều chỉnh tỷ giá hiện nay đã và đang tồn tại nhiều phơng pháp khác nhau Những phơng pháp đó là: chính sách chiết khấu, các nghiệp vụ thị trờng hối đoái,

quỹ bình ổn hối đoái , giảm giá hay tăng giá sức mua đối nội hay sức mua đối ngoại của đồng tiền quốc gia.

• Đối với công cụ lãi suất chiết khấu :Đây là phơng pháp thờng đợc sử

dụng để điều chỉnh tỷ giá trên thị trờng Với phơng pháp này, khi tỷ giá hối đoái trên thị trờng đạt tới mức cần điều chỉnh thì NHNN nâng cao lãi suất chiết khấu, đều này làm cho lãi suất cho vay trên thị trờng cũng tăng lên Kết quả là vốn vay ngắn hạn trên thị trờng thế giới sẽ dồn vào để thu lãi cao hơn nhờ thế mà sự căng thẳng về nhu cầu ngoại tệ bớt đi làm tỷ giá không có cơ hội để tăng lên nữa Mặc dù là công cụ đợc

sử dụng thờng xuyên ở các quốc gia trên thế giới thế nhng chính sách lãi suất chiết khấu vẫn có những hạn chế nhất định bởi vì quan hệ giữa tỷ giá và lãi suất chỉ là quan

hệ gián tiếp, tác động qua lại chứ không phải là tác động trực tiếp nhân quả

Đối với Việt Nam những dòng vốn vào ra nền kinh tế chủ yếu là vốn đầu t nớc ngoài, đầu t gián tiếp và những dòng vốn ngắn hạn những năm qua chiếm tỷ trọng quá thấp , tình hình này chắc chắn sẽ còn kéo dài trong một thời gian tới và nó làm giảm tính cơ động, làm cho chính sách lãi suất chiết khấu cha thể trở thành công cụ

có sức mạnh trong việc thay đổi các dòng tiền tệ nói chung và ngoại tệ nói riêng sự tác động của lãi suất chiết khấu trong thời gian qua nếu có cũng chỉ là ở mức làm

thay đổi những dòng tiền tệ trong thị trờng nội địa từ nội tệ sang ngoại tệ và ngợc lại

mà thôi

• Đối với công cụ nghiệp vụ thị trờng mở: Nghiệp vụ thị trờng mở đợc

hiểu nghiệp vụ mua bán ngoại tệ trên thị trờng ngoại hối của NHNN để điều chỉnh tỷ giá hối đoái, đây là một trong những biện pháp quan trọng của Nhà nớc để giữ vững

sự ổn định sức mua của đồng tiền quốc gia Đây cũng là một biện pháp trực tiếp tác

động vào tỷ giá hối đoái Thông qua nghiệp vụ này NHNN có thể can thiệp một cách rất linh hoạt, nhanh chóng và có hiệu qủa vào tỷ giá Tuỳ theo điều kiện của mỗi nớc

mà việc tổ chức thực hiện các nghiệp vụ này có sự khác nhau về phạm vi qui mô cũng nh trang thiết bị cơ sở vật chất ở những nớc có nền kinh tế phát triển cao nghiệp vụ thị trờng hối đoái đợc thực hiện trên trên qui mô rộng lớn, đôi khi mở ra trên phạm vi của cả một khu vực thậm chí cả thế giới Việt Nam cũng đã rất chú trọng vào việc phát triển công cụ này điều này đợc thể hiện trong hàng loạt các qui

định mới đây về việc đa các nghiệp vụ thị trờng mở chính thức đợc phép thực hiện giao dịch trên thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng cũng nh trên thị trờng tự do giữa các NHTM với dân chúng, không những thế công cụ nghiệp vụ thị trờng mở ngày càng khẳng định sự cần thiết của nó trong việc điều hành tỷ giá hối đoái của NHNN Việt Nam trong việc thực hiện các mục tiêu của chính sách tỷ giá

• Đối với quỹ bình ổn hối đoái: Trong điều kiện giá cả thị trờng luôn luôn

không ổn định thậm chí hay xảy ra những biến động lớn, các nớc thờng sử dụng quỹ bình ổn hối đoái nh là một trong những công cụ để điều chỉnh tỷ giá điều hành Nguồn vốn để hình thành nên quỹ bình ổn hối đoái có thể là:

+ Phát hành trái khoán kho bạc bằng tiền quốc gia.

+ Sử dụng vàng để lập quỹ bình ổn hối đoái

• Đối với công cụ phá giá đồng tiền: Phá giá đồng tiền là việc nâng cao hay

giảm thấp sức mua của đồng tiền đó so với các đồng tiền khác Kết quả của phá giá

đồng tiền sẽ ảnh hởng trực tiếp đến sự tăng hay giảm của tỷ giá hối đoái Phá giá