Giáo trình thẩm định dự án đầu tư phần 2

Chương THẨM ĐỊNH D ự ẤN ĐẦU t SẢN XUẤT - KỈNH DOANH M ột dự án đầu tư sản xuất - kinh doanh dù tiến hành soạn thảo kỹ lưỡng đến đâu mang tính chủ quan người soạn thảo Vì vậy, để đảm bảo tính khách quan dự án, cần thiết phải thẩm định dự án đầu tư Thẩm định dự án việc đánh giá tính khả thi dự án tất phương diện pháp lý, thị truờng, kỹ thuật, quản lý nhân sự, tài chính, kinh tế - xã hội sở quy định luật pháp, tiêu chuẩn, định m ức, quy định quan quản lý nhà nước, tiêu chuẩn thông lệ quốc tế Nội dung thẩm định phương diện dự án trình bày cụ thể chương gồm: (i) Thẩm định điều kiện pháp lý mục tiêu dự án; (ii) Thẩm định khía cạnh thị trường dự án; (iii) Thẩm định khía cạnh kỹ thuật dự án; (iv) Thẩm định khía cạnh tổ chức quản lý nhân dự án; (v) Thẩm định khía cạnh tài dự án; (vi) Thẩm định khía cạnh kinh tế - xã hội cùa dự án Ngoài ra, người học cung cấp thêm kỹ cần có cán thẩm định, khả vận dụng thực tế giải vấn đề liên quan tới công tác thẩm định dự án 4.1 THẨM ĐỊNH CÁC ĐIỀU KIỆN PHÁP LÝ VÀ MỤC TIÊU CỦA D ự ÁN 4.1.1 Thấm định khía cạnh pháp lý dự án - Xem xét phù hợp cùa dự án với văn pháp quy nhà nước, quy định, chế độ khuyến khích ưu đãi đầu tư - Xem xét phù hợp cùa dự án với quy hoạch phát triển kinh tế xã hội, quy hoạch phát triển ngành, quy hoạch xây dựng Trường hợp chưa có quy hoạch phải có ý kiến thoả thuận quan quản lý nhà nước lĩnh vực - Xem xét tư cách pháp nhân chủ đầu tư: Xem xét hồ sơ trình duyệt có đủ theo quy định nhà nước pháp luật có đúng, hợp lệ hay khơng giấy tờ chứng minh tính hợp pháp hoạt động định thành lập, giấy phép kinh doanh; người đại diện thức hợp lệ hay không thông qua định bổ nhiệm người đứng đầu, địa liên hệ, giao dịch - Xem xét lực kinh doanh chủ đầu tư nhằm xác định khả phát huy lực sản xuất cho việc triển khai đầu tư dự án mới: Xem xét mức độ phù hợp kinh nghiệm lĩnh vực kinh doanh lĩnh vực đầu tư; xem xét sản phẩm doanh nghiệp sản xuất số lượng, chủng loại công nghệ kỹ thuật có, mức độ đại trang thiết bị, tuổi thọ, công suất thiết bị; xem xét số lượng chất lượng lao động có, kinh nghiệm trình độ chun mơn vị trí cơng tác ; Phân tích số liệu sản xuất kinh doanh năm gần để thấy trạng xu hướng phát triển doanh nghiệp chủ đầu tư đứng đầu - Xem xét lực tài thơng qua nhóm tiêu sau: Nhóm tiêu khả toán (hệ số toán ngắn hạn, hệ số toán nhanh, hệ số toán lãi vay ); nhóm tiêu địn bẩy tài (hệ số nợ, hệ số tài sản cố định, hệ số thích ứng dài hạn ); nhóm chi tiêu khả hoạt động (hệ số vòng quay tổng tài sản, chu kỳ hàng tồn kho, thời gian thu hồi công nợ ); nhóm chi tiêu khả tăng trưởng (tỷ lệ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận ); nhóm tiêu khả sinh lời (tỷ suất lợi nhuận gộp, hệ số lãi ròng, tỷ suất sinh lời tài sản, vốn chủ sở hữu ) -• - Trong trường hợp dự án vay vốn bên ngoài, tổ chức tài chinh tín dụng xem xét khả bảo đảm nợ vay cùa chù đầu tư: Đánh giá tài sản khách hàng để xác định mức độ đáp ứng điều kiện làm tài sản bảo đảm nợ vay danh mục giá trị 100 4.1.2 Thấm định mục tiêu dự án - Xem xét mục tiêu dự án có phù họp với chương trình phát triển kinh tế xã hội nước, vùng hay địa phương, ngành hay không - Xem xét ngành nghề dự án có phù hợp với ngành nghề đăng ký kinh doanh khơng, có thuộc nhóm ngành nghề nhà nước cho phép hoạt động hay không, có thuộc nhóm ngành nghề ưu tiên chiến lược phát triển sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, ngành chiến lược phát triển kinh tế xã hội vùng, đất nước hay không 4.2 THẨM ĐỊNH KHÍA CẠNH THỊ TRƯỜNG CỦA D ự ÁN Thẩm định khía cạnh thị trường phải xem xét tính đầy đủ, tính xác nội dung phân tích thị trường dự án khía cạnh sau - Đánh giá mức độ thoả mãn cung cầu thị trường tổng thể sản phẩm dụ án - Đánh giá tính họp lý việc xác định thị trường mục tiêu dự án theo tiêu chuẩn khả đáp ứng, ưu sản phẩm, khả cạnh tranh sản phẩm mục tiêu đạt chủ đầu tư - Đánh giá múc độ thỏa mãn cung cầu thị trường mục tiêu sản phẩm dự án - Đánh giá sụ phù hợp hệ thống biện pháp sử dụng công tác tiếp thị dự án: phương án tiếp thị, quảng bá sản phẩm dự án, phương thức tiêu thụ mạng lưới phân phối sản phẩm - Đánh giá khả cạnh tranh, chiếm lĩnh thị trường sản phẩm cùa dự án: uu giá cả, chất lượng, nhãn hiệu sản phẩm; kinh nghiệm uy tín doanh nghiệp thị trường; ưu bất lợi so với đối thủ cạnh tranh 101 Xem xét thị trường sở cho việc lựa chọn quy mô dự án, lựa chọn thiết bị, công suất dự kiến khả tiêu thụ Phân tích dự đốn thị trường cơng việc khó khăn, song độ xác phân tích thị trường ảnh hưởng tới thành cơng dự án 4.3 THẨM ĐỊNH KHÍ A CẠNH KỲ THUẬT CỦA D ự ÁN Thẩm định kỹ thuật cơng việc phức tạp, địi hỏi cán thẩm định phải chuyên sâu khía cạnh kỹ thuật dự án Nội dung thẩm định khía cạnh kỹ thuật bao gồm khía cạnh sau: - Đánh giá đặc điểm kỹ thuật sản phẩm: mức độ phù hợp với tiêu chuẩn kỹ thuật chất lượng sản phẩm, với tiêu chuẩn kinh tế kỹ thuật quốc gia quốc tế qui định với sản phẩm - Đánh giá tính hợp lý việc lựa chọn hình thức đầu tư: Ưu, nhược điểm hinh thức đầu tư lựa chọn - Đánh giá công suất dự án bao gồm: Xem xét mức độ phù hợp công suất khả thi dự án với ràng buộc quy mô thị trường, khả chiếm lĩnh thị trường, khả cung cấp yếu tố đầu vào, trình độ quản lý kỹ thuật Cũng như, xem xét mức độ xác cùa cơng suất thực tế dự kiến đạt năm vào khai thác - Đánh giá mức độ phù hợp công nghệ, thiết bị mà dự án lựa chọn: Ưu, nhược điểm công nghệ lựa chọn; nguồn gốc, mức độ đại, phù hợp công nghệ với đặc điểm kỹ thuật sản phẩm, với yêu cầu bảo vệ môi trường cải thiện điều kiện lao động; phương án chuyển giao kỹ thuật công nghệ, đào tạo, hướng dẫn vận hành; chế độ bảo hành, bảo trì thiết bị; tính đồng thiết bị; mức độ tiêu hao nguyên liệu, yêu cầu sửa chữa, bảo dưỡng; giá cà phương thức toán; thời gian giao hàng lắp đặt so với tiến độ đự án, uy tín nhà cung cấp; phù hợp công nghệ/thiết bị 102 nhập với thông lệ quốc tế quy định cùa Việt Nam; xem xét tính kinh tế cơng nghệ, thiết bị lựa chọn - Đánh giá nguồn cung cấp đầu vào dự án: Xem xét múc độ phù hợp nguồn khả cung cấp nguyên vật liệu cho dự án (khoảng cách từ nơi cung cấp, phương thức vận chuyển, khối lượng, giá cả, chất lượng, yêu cầu dự trữ nguyên nhiên vật liệu) so với công suất, chất lượng sản phẩm xác định; xem xét tính kinh tế lựa chọn nguồn - Đánh giá nguồn cung cấp sở hạ tầng dự án: Xem xét mức độ phù hợp cùa nguồn khả cung cấp yếu tố điện, nước, hệ thống thơng tin; xem xét tính kinh tế ừong lựa chọn nguồn - Đánh giá việc lựa chọn địa điểm thực dự án khía cạnh sau: Sự phù họp quy hoạch địa điểm (quy hoạch xây dựng kiến trúc địa phương/ quan quản lý nhà nước có thẩm quyền); khả chi phí thực thi việc giải phóng m ặt bằng, đền bù để ước lượng tương đối đủng chi phí thời gian; điều kiện thuận lợi địa điểm mang lại cho dự án như: Sự thuận lợi sở hạ tầng, gần nguồn cung cấp nguyên liệu hay lao động thị trường tiêu thụ sản phẩm ; khả đáp ứng nhu cầu m rộng dự án tương lai; tính kinh tế địa điểm - Đánh giá giải pháp xây dựng cơng trình dự án với ràng buộc đặc điểm địa bàn xây dựng, kỹ thuật dự án, khả cung cấp đầu vào cho xây dựng, tiến độ thi công, quy định luật pháp liên quan đến xây dựng tính kinh tế giải pháp, bao gồm: giải pháp quy hoạch tổng mặt cơng trình; giải pháp kiến trúc, giải pháp kết cấu xây dựng; giải pháp công nghệ xây dựng tổ chức xây dụng; tổng chi phí cho giải pháp xây dựng - Đánh giá ảnh hưởng cùa dự án môi trường: Đánh giá tác động tiêu cực dự án môi trường; đánh giá giải pháp báo vệ môi trường, chi phí xử lý mơi trường Hên quan 103 4.4 THẨM ĐỊNH KHÍ A CẠNH TỔ CHỨC VÀ NHÂN sụ' D ự ÁN Tổ chức quản lý giữ vai trò quan trọng xuyên suốt qua giai đoạn chu kỳ m ột dự án đầu tư Vai trò ngày lớn dần qua giai đoạn thể rõ nét giai đoạn cuối Vì vậy, nội dung thẩm định tập trung vào công tác tổ chức quản lý dự án giai đoạn vận hành dự án đầu tu Nội dung thẩm định khía cạnh tổ chức quản lý dự án gồm: Đánh giá mức độ phù hợp việc xác định hình thức tổ chức doanh nghiệp theo Luật Doanh nghiệp hành Đánh giá tính hợp lý cấu tổ chức quản lý vận hành dự án đầu tư bao gồm xem xét nội dung sau: - M ức độ hợp lý việc xác định sơ đồ tổ chức quản lý; - M ức độ rõ ràng sơ đồ việc thể chức năng, nhiệm vụ phận cần có mối liên hệ phận đảm bảo hiệu hoạt động dự án, phù hợp với công nghệ sản xuất lựa chọn; - M ức độ phù hợp cấp lãnh đạo, cấp điều hành cấp thực dự án với ngành nghề, quy mô dự án hỉnh thức tổ chức doanh nghiệp Đánh giá mức phù hợp nguồn nhân lực dự án, bao gồm: Xem xét mức độ phù hợp việc xác định số lượng lao động, chất lượng lao động cung cấp cho dự án, cấu lao động trực tiếp gián tiếp fren sở so sánh với nhu cầu cấu lao động dự án tương tự nước Ngoài ra, đánh giá mức độ phù hợp khả cung ứng nguồn cung cấp nhân lục số lượng lao động cần có dự án Đánh giá mức độ hợp lý việc lựa chọn phương thức tuyển dụng, đào tạo lao động nhằm đảm bảo khối lượng chất lượng công việc dự án, mức độ ưu tiên tuyển dụng lao động địa phương lao động nước theo quy định sử dụng lao động nhà nước 104 Đánh giá mức độ hợp lý chế độ tiền lương, tiền thưởng phải trả cho người lao động đảm bảo tính tốn mức tiền lương phải trả xác, có so sánh với m ức lương bình quân ngành, địa phương dự án tương tự nước Đánh giá mức độ phù hợp chế độ làm việc, nghỉ ngơi, khuyến khích động viên người lao động theo quy định hành nhà nước cam kết quốc tế ký kết 4.5 THẨM ĐỊNH KHÍ A CẠNH TÀI CHÍNH CỦA D ự ÁN Thẩm định tài khâu quan trọng để nhà đầu tư nhà tài trợ đưa định đầu tư hay định tài trợ đắn 4.5.1 T h ẩm đ ịn h m ức độ h ọ p lý củ a vốn đ ầ u tir Vốn đầu tư xây lắp: N ội dung kiểm a tập trung vào việc xác định nhu cầu xây dựng hợp lý dự án mức độ hợp lý đơn giá xây lắp tổng hợp áp dụng so với kinh nghiệm đúc kết từ dự án loại công tác xây lắp tương tự Vốn đầu tư thiết bị: Căn vào danh mục thiết bị kiểm tra giá mua chi phí vận chuyển, bảo quản theo quy định nhà nước giá thiết bị, chi phí vận chuyển bảo quản cần thiết Đối với loại thiết bị có kèm theo chuyển giao cơng nghệ vốn đầu tư thiết bị cịn bao gồm chi phí chuyển giao cơng nghệ Chi phí khác cho vốn cố định: Các khoản mục chi phí cần tính tốn, kiểm tra theo quy định hành nhà nước Đó khoản chi phí phân theo giai đoạn trình đầu tư xây dựng Các khoản chi phí xác định theo định mức (tính theo tỷ lệ % giá cụ thể chi phí khảo sát xây dựng, thiết kế nhóm chi phí xác định cách lập dự tốn chi phí cho việc điều tra, khảo sát thu thập số liệu phục vụ cho việc lập dự án, chi phí tuyên truyền, quảng cáo dự án, chi phí đào tạo cán kỹ thuật cán quán lý sàn xuất) 105 Nhu cầu vốn lưu động ban đầu (đối với dự án xây đựng mới) nhu cầu vốn lưu động bổ sung (đối với dự án m rộng bổ sung thiết bị) để dự án sau hồn thành hoạt động bỉnh thường Sau xác định vốn đầu tư, cần xem xét khoản mục cấu thành tổng vốn vốn đầu tư thiết bị, nhu cầu vốn lưu động ban đầu sở phê duyệt tổng vốn cấp có thầm quyền so sánh với dự án tương tụ để có kết luận cuối mức độ hợp lý tổng vốn 4.5.2 Thẩm định nguồn vốn huy động cho dự án Phần tích cấu nguồn vốn khả đảm bảo nguồn vốn: việc thẩm định tiêu cần rõ mức vốn đầu tư cần thiết từ nguồn vốn dự kiến để sâu phân tích tìm hiểu khả thực nguồn vốn Căn vào thực tế nguồn vốn đầu tư cần quan tâm xử lý nội dung để đảm bảo khả nguồn von sau: - Vốn tự có bổ sung doanh nghiệp: cần kiểm tra phân tích tình hình tài sản xuất kinh doanh doanh nghiệp đề xác định số vốn tự bổ sung doanh nghiệp - Vốn trợ cấp ngân sách: cần xem xét cam kết bảo đảm cấp có thẩm quyền nguồn ngân sách (uỷ ban nhân dân tình, thành phố, quan tài ) - Vốn vay tổ chức tài chính: c ầ n xem xét kỹ tính pháp lý khả tăng trưởng tín dụng nguồn vay; cần xét kỹ cam kết đạt với nguồn vay khả thực tế để thực cam kết Sau kiểm tra tinh thực nguồn vốn phải xác định lịch trình cung cấp vốn từ nguồn vốn 4.5.3 Thẩm định suất chiết khấu cho dự án Suất chiết khấu sử dụng để qui đổi dòng thu nhập tương lai dự án đa dạng, v ấ n đề đặt thẩm định dự 106 án phải chọn suất chiết khấu hợp lý Bởi phân tích, suất chiết khấu có ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị dự án đến định chấp nhận hay loại bỏ dự án Suất chiết khấu chọn thường vào: Chi phí hội cùa vốn; chi phí vốn; tỷ lệ rủi ro dự án tỷ lệ lạm phát - Chì ph í hội vốn: G iả sử ta chọn chi phí hội vốn làm suất chiết khấu cho dự án thẩm định Ví dụ 4.1: Giả sử anh (chị) có m ột khoản tiền nhàn rỗi 100 triệu VNĐ, dự định đầu tư vào đâu để kiếm lời Có hai phương án: - Phương án 1: Anh (chị) đầu tư vào sản xuất - kinh doanh cuối năm nhận ba khả thu nhập với xác suất phân phối là: Bảng 4.1 Bảng xác suất phân phối thu nhập phưig án Khủng hoảng Bình thirịng Thuận lọi Xác suất (%) 30 40 30 Thu nhập (triệu USD) 70 110 130 Tiêu chí N hư vậy, thu nhập kỳ vọng phương án là: Thu nhập kỳ vọng = 0,3*70 + 0,4*110 + 0,3*130 = 104 triệu VNĐ S uất sinh lời kỳ vọng phương án 1: ĩ | =(104 100)/100 = 4% Phương án 2: Anh (chị) dùng số tiền đầu tư vào cổ phiế G1L Giá cổ phiếu G1L thị trường chứng khốn ln ln biến động Hiện giá cổ phiếu GIL 34.000 VNĐ/cp Các nhà đầu tư chứng khoán dự đoán vào cuối năm giá cổ phiếu GIL ưong khả năng: 107 Bảng 4.2 Bảng xác xuất phân phối thu nhập phưoiìg án Tiêu chí Khủng hoảng Bình thưịng Thuận lọi 30 40 30 20.000 40.000 45.000 Xác suất (%) Thu nhập (VNĐ) Như giá cổ phiếu kỳ vọng là: Giá cổ phiếu kỳ vọng = 0,3*20.000 +0,4*40.000+0,3*45.000 = 35.500 đồng/Cổ phiếu Suất sinh lời kỳ vọng phương án 2: r = (35.50034.000)/34.000 = 4,41% Con số 4,41% lãi suất sinh lời kỳ vọng mà bạn phải từ bỏ không đầu tư vào cổ phiếu GIL m đầu tư vào dự án sản xuất kinh doanh phương án N hư suất chiết khấu dự án sản xuất kinh doanh 4,41% ta tính giá thu nhập ròng phương án là: NPV] = -100 + 104/(1+4,41%) = -0,394.366 (triệu VNĐ) < Phương án khơng đáng giá mặt tài chính, dự án khơng chấp nhận Nói cách khác suất sinh lời kỳ vọng phương án (4%) thấp suất sinh lời đầu tư vào cổ phiếu GIL (4,41%); dự án sản xuất kinh doanh không đáng để thực - Chi phí von: Giả sừ chọn chi phí vốn suất chiết khấu để quy đổi dòng thu nhập tương lai dự án giá Ví dụ 4.2: Đánh giá dự án đầu tư có vốn đầu tư 100 triệu VNĐ cho lợi nhuận kỳ vọng sau thuế 200 triệu VNĐ/năm Giả sử dự án vay vốn mức 60% tổng vốn đầu tư, lãi suất 7% năm lại vốn chủ sở hữu với suất sinh lời 108 % Thúc đẩy phát ừiển kinh tế - xã hội địa phương nơi xây dựng dự án: - Góp phần biến nhũng vùng đất nghèo, dân cư thưa thớt thành vùng kinh tế trù phú, dân cư tăng lên, thực chiến lược tái phân bố lao động nước sách thị hóa nơng thơn - Tăng thu nhập, tăng sản lượng hàng hóa thỏa mãn nhu cầu cùa dân cư địa phương đó, phát triển dân trí, hinh thành nếp sống cơng nghiệp địa phương 5.2.43 Các ảnh hưởng kinh tế - x ã hội khác Mức độ ảnh hường dự án môi trường, môi sinh mặt: bầu không khí nơi sản xuất, xử lý chất thải, tiếng ồn, mỹ quan toàn cảnh khu vực, sức khỏe người dân Hiện nay, nước phát triển quy định tiêu chuẩn môi trường khắt khe, buộc nhà sàn xuất kinh doanh phải phí khoản tiền tổn để tránh nhiễm Trước tình hinh đó, để giảm chi phí nhiều nhà sản xuất chuyển công nghệ độc hại gây ô nhiễm môi trường nặng sang nước phát triển để đầu tư Ở nước phát triển, nghèo nên vấn đề bảo vệ môi trường thường chưa quan tâm mức Hậu là, nhiều nước, m ột thời gian sau “m cửa”, vấn đề ô nhiễm môi trường trờ nên trầm trọng, khó khắc phục Đây học mà nhà đầu tư quản lý đầu tư phải quan tâm Các dự án đầu tư nói chung phản ánh lợi ích riêng nhà đầu tư dự án lợi ích kinh tế - xã hội Tuy nhiên, nhiều trường hợp có dự án mang lại lợi ích kinh tế - xã hội lớn nhung tính khả thi mặt tài dự án lại khơng đạt được, trường hợp cấp có thẩm quyền nên có đề xuất cho hưởng chế độ ưu đãi đầu tư thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế sử dụng tài nguyên, tiền thuê đất, mặt nước với giá ưu đãi để chủ đầu tư trang trải chi phí có lãi, đồng thời xã hội đirợc lợi ích từ việc đầu tư 182 5.2.4.4 Thẩm định hiệu kinh tế - x ã hội Ngăn hàng Thế giới khuyến nghị Định giá tác động mòi trường - kỹ thuật sử dụng “Quan hệ phản ứng Dose - DRR ” Theo khuyến cáo Ngân hàng Thế giới, trường hợp liên quan đến nhiễm khơng khí, nhà phân tích nên sử dụng quan hệ phản ứng Dose để gắn thay đổi mức ô nhiễm xung quanh với tác động đến sức khỏe DRR mối quan hệ ước lượng thống kê mức ô nhiễm định không kết cục khác sức khỏe: mức độ ốm đau, số ngày nghỉ việc Cơng trình Ngân hàng Thế Giới Jakarta năm 1994 minh họa Một nhà phân tích xác định tác động dự án để sức khỏe, họ lượng hóa chủng theo đại lượng vật lý, sau đó, định giá chúng tiền Có thể sử dụng phương tiện gián tiếp để gán m ột giá trị tiền cho số loại lợi ích sức khỏe Ví dụ, với ốm đau, nhà phân tích ước tính chi phí biện pháp điều trị nằm viện - số lần bác sĩ thăm bệnh, thuốc viện phí cộng với thiệt hại thời gian nghỉ việc Tuy nhiên, ước tính chi phí đau đớn bệnh nhân người thân khó khăn Do đó, chi phí đo lường ốm đau dựa chi phí trực tiếp ước tính tối thiểu ước tính tối thiểu lợi ích tiềm tránh bệnh tật Đối với tò vong, khơng có cách đánh giá tương tự mà có khả ứng dụng tương đương Chúng ta sử dụng nhiều phương pháp khác nhau, kể phương pháp dựa vào mức độ sẵn sàng chi trả đê phòng tránh chết sớm, phương pháp đo lường mức độ khác biệt lương, cách tiếp cận không hợp lý mặt kinh tế Phương pháp áp dụng ước tính giá trị khoản thu nhập tương lai cá nhân bị m ất mát cá nhân chết 183 sớm Khó khăn nảy sinh cần so sánh ước tính nước, nước có mức thu nhập hồn tồn khác Ví dụ, giá trị thường thấy đời mang tính thống kê Mỹ từ đến triệu USD, Con số để phòng tránh chết sớm Rõ ràng áp dụng giá trị vào quốc gia Việt Nam Nhưng giảm bớt giá trị Mỹ theo mức chênh lệch tương đối mức thu nhập loại bỏ qua khía cạnh quan trọng, có ngang giá sức mua Thiếu nghiên cứu tầm quốc gia tiến hành thận trọng giá trị sống mặt thống kê, thỉ cách tốt thường thấy nêu số liệu tử vong số ca chết số ca cứu sống không nên giá trị tiền Kỹ thuật dự án ‘‘bỏng” Kỹ thuật dự án “bóng” coi việc bảo tồn hàng hóa với chi phí để sản xuất Ví dụ, xét dự án địi hỏi phải chặt đốn diện tích lớn rừng đước Kỹ thuật dự án bóng bao gồm việc ước tính chi phí để tạo khu rừng đước mà mang lại lợi ích với lợi ích khu rừng bị hủy hoại, cộng thêm chi phí khu rừng đước vào dự án Dự án bóng khơng thiết phải dự án thật, mà dự án tư Các tiếp cận cho ta cách tính gần chi phí tái tạo khu rừng đước, khơng cho biết giá trị Như vậy, thầm định dự án công, người thẩm định quan tâm tới việc thẩm định hiệu kinh tế dự án so với thẩm định hiệu tài Bảng 5.1 phân biệt cụ thể thẩm định hiệu tài thẩm định hiệu kinh tế Theo đó, người thực thẩm định dự án đầu tư cơng xác định rõ nội dung cần thực thẩm định dự án công 184 Bảng 5.1 Phân biệt thấm định hiệu tài hiệu kinh tế Tiêu thức phân biệt Thẩm định hiểu tài Thẩm định hiệu kinh tế Quan điểm thẩm định Lợi ích chủ dự án hay chủ thể trực tiếp liên quan đến đầu tư vào dự án Lợi ích xã hội hay quốc gia quan điểm tồn kinh tế quốc dân Lợi ích Lợi ích thu chủ dự án hay chủ thể trực tiếp liên quan đến đầu tư vào dự án Lợi ích thu xã hội hay quốc gia có dự án quan điểm tồn quốc dân Chi phí Chi phí tài Chi phí xã hội chủ dự án hay hay quốc gia đánh chủ thể trực tiếp tiên quan giá ữên quan điểm toàn đến đầu tư vào dự án kinh tế quốc dân Xác định chi phí - lợi ích Là chi phí tài điều chỉnh với: (1) can thiệp phủ Được ước tính sở (thuế, trợ cấp, quota); (2) chi phí hội sử giá thị trường dụng tài nguyên; (3) yếu tố ngoại lai từ môi trường Hệ số chiết khấu Mức sinh lời mong đợi chủ dự án hình thành sở lãi suất thị trường mức vay nợ Chi phí hội kinh tế bình quân với tư cách hệ số chiết khấu cho tồn xã hội, tính hệ số chiết khấu tài điều chinh với biến dạng thuế méo mó thị trường vốn Nguồn: Nhóm tác già lự xây dựng 185 Tóm tắ t ch o n g M ột là, thẩm định dự án đầu tư cơng tiến trình nghiên cứu phân tích cách khách quan, khoa học toàn diện toàn nội dung kinh tế - kỹ thuật dự án thuộc khu vực Nhà nước mối quan hệ với môi trường tự nhiên, văn hóa xã hội Hai là, chi phí hội lợi suất chiết khấu thể khía cạnh sau: Thứ nhất, thiết lập chi phí hội kinh tế vốn Thứ hai, xác định suất sinh lòi kinh tế từ đầu tư, suất sinh lời từ tiêu dùng, chi phí kinh tế biên việc vay nước Ba là, phân tích chi phí - lợi ích dự án đầu tư công chia làm hai giai đoạn, cụ thể là: phân tích xã hội phân tích phân phối Bổn là, phân tích giá trị kinh tế giá trị tài nhập lượng xuất lượng xem xét hai tình huống, thứ tinh m rộng qui mô lớn nguồn cung hàng hóa phi ngoại thương thị trường khơng có biến dạng, thứ hai tình hàng hóa phi ngoại thương đưa vào bán thị trường có thuế đơn vị Năm là, thẩm định hiệu kinh tế - xã hội bao gồm: phân tích tiêu định lượng, xác định nhân tố định tính, yếu tố ảnh hưởng kinh tế - xã hội khác, thẩm định hiệu kinh tế - xã hội Ngân hàng Thế giới khuyến nghị 186 Các thuật ngữ tiếng Anh tiếng Việt Marginal Economic Cost (MEC) (Chi phí kinh tế biên): Là chì tiêu phản ánh mức thay đổi tổng chi phí kinh tế tăng sàn lượng thêm đơn vị Net Present Value (NPV) (Giá trị thuần): Là tổng lãi ròng đời dự án chiết khấu năm theo tỷ lệ chiết khấu định 187 Câu hỏi ôn tập thảo luận C âu 1: Hãy nêu khái niệm, lĩnh vực cách phân loại dự án đầu tư công? Câu 2: Hãy nêu đặc điểm việc thẩm định dự án đầu tư công? C âu 3: Phân biệt dự án đầu tư, dự án đầu tư cơng? C âu 4: Nêu tóm tắt nội dung quy trình thẩm định dự án đầu tư công? C âu 5: Kỹ thuật thẩm định dự án đầu tư cơng có khác với kỹ thuật thẩm định dự án đầu tư tư nhân? C âu 6: Phân biệt thẩm định hiệu tài hiệu kinh tế? C âu 7: Hãy trình bày thẩm định hiệu kinh tế - xã hội? 188 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tiếng việt Nguyễn Kim Anh & Nguyễn Đức Trung (2010), Thẩm định dự án đầu íư - Quy trình thực tình thực hành, NXB Chính trị quốc gia Đinh Thế Hiển (2015), Lập thẩm định dự án đầu tư, NXB Kinh tế TP Hồ Chí Minh, Tp Hồ Chí Minh Phước Minh Hiệp & Lê Thị Vân Đan (2007), Thiết lập Thẩm định dự án đầu tư, NXB Thống kê Lưu Thị Hương (2004), Thẩm định tài dự án, NXB Tài Nguyễn Minh Kiều (2009), Tín dụng thẩm định tín dụng ngân hàng, NXB Thống kê Luật bảo vệ môi trường (2014), Luật số 55/2014/Q H 13 ngày 23 tháng 06 năm 2014 Luật Đất đai (2013), Luật số /2 13/QH13 ngày 29 tháng 11 năm 2014 Luật Đầu tư (2014), Luật số /2014/QH13, ngày 26 tháng 11 năm 2014 Luật Đầu tư công (2014), Luật số 49/2014/Q H 13, ngày 18 tháng năm 2014 10 Luật Xây dựng (2014), Luật số /2014/QH13, ngày 18 tháng năm 2014 11 Nghị định số 32/2 15/NĐ-CP ngày 25 tháng 03 năm 2015 quàn lý chi phí đầu tư xây dựng 189 12 Nghị định số 59/2015/NĐ-CP ngày 18 tháng năm 2015 Chính phủ quàn lý dự án đầu tư xây dựng 13 Nghị định số 42/2 17/NĐ-CP, việc sửa đổi, bổ sung số điều nghị định số /2015/NĐ-CP, ngày 05 tháng năm 2017 14 Nguyễn Bạch Nguyệt (2013), Giảo trình Lập dự án đầu tư, NXB Đại học Kinh tế quốc dân 15 Nguyễn Bạch Nguyệt, Từ Quang Phương & Nguyễn Ngọc Mai (2008), Giáo trình Lập Thấm định dự án đầu tư, NXB Đại học Kinh tế quốc dân, Hà Nội 16 Từ Quang Phương (2006), Giáo trình Qn lý dự án đầu íư, NXB Lao động - Xã hội 17 Nguyễn Hồng Thắng & Nguyễn Thị Huyền (2010), Giáo trình Thẩm định dự án đầu tư khu vực công; Nhà xuất Thống kê 18 Nguyễn Thống (2013), I4p thẩm định dir án đầu tư xây dựng,, NXB Xây dụng 19 Nguyễn Xuân Thủy, Trần Việt Hoa, Nguyễn Việt Ánh (2010), “Quản trị dự án đầu t ”, NXB Lao động - Xã hội 20 Nguyễn Đức Trung & Nguyễn Thạc Hoát (2016), Giảo trình Thẩm định dự án đầu tư, NXB Đại học Quốc gia Hà Nội 21 Vũ Công Tuấn (2010), “Quàn trị dự án đầu tư - Thiết lập thấm định dự án đầu t ”, NXB Thống kê 22 Thơng tư 45/2013/TT-BTC ngày 25/04/2013 Bộ Tài hướng dẫn chế độ quản lý, sử dụng trích khấu hao tài sản cố định 23 Thơng tư số 209/2016/TT-BTC ngày 10 tháng 11 năm 2016 quy định mức thu, chế độ thu, nộp, quản lý sử dụng phí thẩm định dự án đầu tư xày dựng, phí thẩm định thiết kế sở 190 24 http://eldata3.neu.topica.vn/TXDTK.T03/Giao% 20trinh/05_NE U_TXDTKT03 Bai4_v 1.0015106227.pdf 25 http://eldata3.neu.topica.vn/TXDTKT03/Giao% 20trinh/07_NE U_TXDTKT03_Bai6_v 1.0015106227.pdf 26 http://eldata3.neu.topica.vn/TXDTKT03/Giao% 20trinh/04_NE U_TXDTKT03_Bai3_v 1.0015106227.pdf T ài liệu tiếng Anh 27 Anton Zandhuis, PMP and Rommert Stellingwerf, MSc, PMP, (2013), "ISO - Guidance on project m anagem ent”, Van Haren Publishing 28 European Comm ission (20 \A), “Guide to Cost-Benefit Analysis o f Investment Projects - Economic appraisal tool fo r Cohesion Policy 2014-2010 ”, Regional and Urban Policy 29 William J Stevenson (2015), “Operations M anagem ent”, 12th edition, McGraw-Hill Education 30 Zvi Bodie, Alex Kane, Alan J M arcus, Stylianos Perrakis & Perter J Ryan (2008), Investments, The M cGraw-Hill Ryerso 31 Zvi Bodie, Alex Kane, Alan J M arcus and Stylianos Perrakis (2013), Essentials o f Investments, The M cGraw-Hill Education 191 PHỤ LỤC NỘI DUNG BÁO CÁO THẨM ĐỊNH Nội dung Báo cáo thẩm định quan tổ chức thẩm định bao gồm điểm sau: -Tính pháp lý thủ tục hồ sơ trinh thẩm định phê duyệt; -Tóm tắt nội dung dự án chủ đầu tư trình; -Tóm tắt ý kiến quan tham gia thẩm định, quan chuyên gia tư vấn thẩm định (nếu có); -N hững nhận xét, đánh giá tính chuẩn xác liệu, luận cứ, quy chuẩn, tiêu chuẩn xây dựng tính tốn, kết luận, đề xuất nội dung dự án, bao gồm: • Mục tiêu đầu tư phù hợp với quy hoạch cấp có thẩm quyền phê duyệt • Đ ịa điểm, diện tích sử dụng đất • Công nghệ, công suất thiết kế, phương án kiến trúc, tiêu chuẩn kỹ thuật cấp cơng trình • Phương án khai thác, sử dụng vật liệu, tài nguyên quốc gia có • Phương án bảo vệ mơi trường, đền bù giải phóng mặt tái định cư (nếu có) • Tổng mức vốn đầu tư, nguồn vốn đầu tư, khả huy động vốn, tính hợp lý, hợp pháp huy động sử dụng vốn • Phương thức thực dự án • Thời gian xây dựng mốc tiến độ triển khai dự án -Đ ánh giá tổng thể hiệu kinh tế xã hội, tính khả thi dự án; -N hững tồn dự án hướng xử lý, biện pháp xử lý, trách nhiệm thời hạn xử lý chù đầu tư, cấp ngành có liên quan; -N hững kiến nghị cụ thể 192 PHỤ LỤC IPHÂN LOẠI DỤ ÁN ĐÀU T XẨY DỊÍNG CƠNG TRÌNH (Ban hành kèm theo Nghị định số 59/2015/NĐ-CP ngày IS tháng 06 năm 2015 cùa Chính phủ) TFT 11 LOẠI DỤ ÁN ĐÀU T XÂY DựNG CƠNG TRÌNH TỎNG MÚC ĐẦU TƯ DỤ ÁN QUAN TRỌNG QUỐC GIA Theo tổng mức đầu tu: Dự án sử dụng vốn đầu tư công 10.000 tỷ đồng trờ lên Theo mức độ ảnh hường đến môi trường tiềm ẩn khả ảnh hưởng nghiêm trọng đến môi trường, bao gồm: a) Nhà máy điện hạt nhân; b) Sử dụng đất có yêu cầu chuyển mục đích sử dụng đất vườn quốc gia, khu bảo tồn thiên nhiên, khu bảo vệ cảnh quan, khu rừng nghiên cứu, thực nghiệm khoa học từ 50 héc ta trở lên; rừng phòng hộ đầu nguồn từ 50 héc ta trở lên; rừng phịng hộ chắn gió, chắn cát bay, chắn sóng, lấn biển, bảo vệ mơi trường từ 500 héc ta trở lẽn; rừng sàn xuất từ 1.000 héc ta trở lên; Không phân biệt tổng mức đầu tư c) Sử dụng đất có yêu cầu chuyển mục đích sử dụng đất trồng lúa nước từ hai vụ trờ lên với quy mô từ 500 héc ta trở lên; d) Di dân tái định cư từ 20.000 người trở lên miền núi, từ 50.000 người trở lên vùng khác; đ) Dự án đòi hỏi phải áp dụng chế, chinh sách đặc biệt cần Quốc hội định 193 TT LOẠI DỤ ÁN ĐÀU T XÂY DựNG CƠNG TRÌNH II TỎNG MỨC ĐÀU TƯ NHĨM A Dự án địa bàn có di tich quốc gia đặc biệt III Dự án địa bàn đặc biệt quan trọng quốc gia quốc phòng, an ninh theo quy định pháp luật quốc phòng, an ninh Dự án thuộc lĩnh vực bảo vệ quốc phịng, an ninh có tính chất bảo mật quốc gia Khơng phân biệt tổng mức đầu tư Dự án sản xuất chất độc hại, chất nổ Dự án hạ tầng khu công nghiệp, khu chế xuất Giao thông, bao gồm cầu, cảng biển, cảng sông, sân bay, đường sắt, đường quốc lộ Công nghiệp điện II Khai thác dầu khí Hóa chất, phân bón, xi măng Từ 2.300 tỷ đồng trờ lên Chế tạo máy, luyện kim Khai thác, chế biến khoáng sản Xây dựng khu nhà Dự án giao thông trừ dự án quy định điểm Mục II.2 Thủy lợi Cấp nước cơng trình hạ tầng kỹ thuật Kỹ thuật điện II Sản xuất thiết bị thông tin, điện tử Hóa dược Từ 1.500 tỷ đồng trờ lên Sản xuất vật liệu, trừ dự án quy định điếm Mục II.2 Cơng trình khí, trừ dự án quy định điểm Mục II.2 Bưu chính, viễn thơng II 194 Sản xuất nông nghiệp, !âm nghiệp, nuôi trồng thủy sản Từ 000 tỷ đồng trờ lên TT LOẠI D ự ÁN ĐÀU T Ư X Â Y D Ụ N G TỐNG MỨC C Ơ N G TRÌNH ĐÀU T Ư Vườn quốc gia, khu bảo tồn thiên nhiên Hạ tầng kỹ thuật khu đỏ thị Công nghiệp, trừ dự án thuộc lĩnh vực công nghiệp quy định Mục 1.1, 1.2 1.3 Y tế, văn hóa, giáo dục; Nghiên cứu khoa học, tin học, phát thanh, truyền hình; III.5 Kho tàng; Du lịch, thể dục thể thao; Từ 800 tỷ đồng trở lên Xây dựng dân dụng, trù xây dựng khu nhà quy định Mục II.2 ir a im NHÓM B Dự án thuộc lĩnh vực quy định Mục II.2 Từ 120 đến 2.300 tỷ đồng ira Dự án thuộc lĩnh vực quy định Mục II.3 Từ 80 đến 1.500 tỷ đồng IIII.3 Dự án thuộc lĩnh vực quy định Mục 11.4 Từ 60 đến 1.000 tỷ đồng ira Dự án thuộc lĩnh vực quy định Mục II.5 Từ 45 đến 800 tỷ đồng nv NH Ó M c rvv Dự án thuộc lĩnh vực quy định Mục II.2 Dưới 120 tỷ đồng IAV.2 Dự án thuộc lĩnh vực quy định Mục II.3 Dưới 80 tỷ đồng IW.3 Dự án thuộc lĩnh vực quy định Mục II.4 Dưới 60 tỷ đồng IW.4 Dự án thuộc lĩnh vực quy định Mục II.5 Dưới 45 tý đồng 195 NHÀ XUÁT BẢN ĐẠI HỌC TH ÁI NG UYÊN Địa chỉ: Phường Tân Thịnh - Thành phố Thái Nguyên - Tỉnh Thái Nguyên Điẹn thoại: 0208 3840023; Fax: 0208 3840017 Website: nxb.tnu.edu.vn * E-mail: nxb.dhtn@gmail.com GIÁO TRÌNH THẨM ĐỊNH Dự An ĐẪU tu ■ ■ Chịu trách nhiệm xuất bản: TS PHẠM Q UỐ C TUẨN Phó Giám dốc - Phụ trách Chịu trách nhiệm nội dung: PGS.TS NG UYỄN Đ Ử C HẠNH Tổng biên tập Biên tập: HOÀNG ĐỨ C N G U YÊN Thiết kế bìa: N G U YỄN N GỌ C DUNG Chế bản: L Ê TH À N H N G U Y Ê N Sim bàn in: B Ù I B ÍC H T H Ủ Y Dối tác liên kết: Trường Đại học Kinh tế Quản trị Kinh doanh f)ại học Thái Nguyên (Địa chỉ: phường Tân Thịnh, thành ph ố Thái Nguyên) ISBN: 978-604-915-755-4 In 100 cuốn, khổ 16 X 24cm, Xưởng in - Nhà xuất Đại học Thái Nguyên (Địa chỉ: Phường Tân Thịnh - Thành phố Thái Nguyên - Tỉnh Thái Nguyên) Giấy phép xuất số: 552-2019/CXBIPH/02-19/ĐHTN Quyết định xuất số: 74/ỌĐ-NXBĐHTN In xong nộp lưu chiểu quí I năm 2019 ... lụa chọn dự án không ảnh hưởng đến dự án dự án đầu tư lựa chọn dự án có NPV > - Đối với dự án xung khắc, trường hợp chấp nhận dự án phải loại bỏ dự án kia, thỉ dự án đầu tư lựa chọn dự án có N... (vii) Thẩm định khả toán dự án; (viii) Thẩm định rủi ro dự án Sáu lù, thẩm định khía cạnh kinh tế - xã hội cùa dự án việc đánh giá dự án từ quan điểm toàn kinh tế để xem xét lợi ích cùa dự án mang... năm t 124 n: số năm tồn (tuổi đời) dự án Tỷ suất hoàn vốn nội dự án phản ánh mức lãi suất tối đa mà dự án đầu tư mang lại NPV = Người ta sử dụng IRR để thẩm định trước định đầu tư Dự án lựa chọn