Định hướng chính sách tiền tệ VN trong bối cảnh hội nhập

Định hướng chính sách tiền tệ VN trong bối cảnh hội nhập

1 LỜI MỞ ĐẦU ******** ừ khi Thị trường chứng khoán Việt Nam đi vào hoạt động đến nay đã hơn 7 năm. Nhìn lại so với các nước trong khu vực như: Thái Lan, Singapore, Trung Quốc, Đài Loan, Hồng Kông…Thị trường chứng khoán Việt Nam có thể là còn rất non trẻ. Kể từ lúc chính thức đi vào họat động đến nay, với nhiệm vụ ban đầu mà Ủy Ban Chứng Khóan Nhà Nước Việt Nam đặt ra là Thị trường chứng khoán cần phải huy động nguồn vốn nhàn rỗi từ các tầng lớp dân cư đáp ứng nhu cầu vốn trung, dài hạn của nền kinh tế đang phát triển, thành tựu mà thị trường chứng khoán Việt Nam đạt được không thể nói là nhiều. Kênh huy động nguồn vốn nhàn rỗi từ các tầng lớp dân cư hiện nay chủ yếu vẫn đè nặng lên vai các Ngân Hàng Thương Mại, việc ngân hàng “lấy ngắn nuôi dài” là điều diễn ra thường xuyên. Câu hỏi đặt ra là vì sao Thị Trường Chứng Khoán không thể phát huy được vai trò của nó? Thị trường chứng khóan Việt Nam không thể họat động hiệu quả phát sinh từ nhiều nguyên nhân nhưng tựu chung lại phần lớn là do sản phẩm chứng khoán trên thị trường quá ít, không đa dạng phong phú khiến các nhà đầu tư. Không có nhiều lựa chọn cho danh mục đầu tư của riêng mình, thêm vào đó là tâm lý thận trọng vốn có của người Việt Nam trước một hình thức đầu tư khá mới mẻ trong khi chưa có những công cụ hiệu quả giúp những người tham gia trên thị trường phòng ngừa rủi ro đã khiến cho họ khi tham gia đã dè dặt lại càng dè dặt hơn. Do đó để thị trường chứng khóan Việt Nam thật sự phát huy được vai trò của mình, nhà nước cần có chính sách thay đổi thích hợp, nhất là cần quan tâm đến sự tham gia thị trường của các nhà đầu tư nước ngoài. Trong phạm vi nghiên cứu của đề tài, nhóm chúng tôi xin được đưa ra những đề xuất về việc xây dựng Option - một công cụ chứng khóan phái sinh - như là một sản phẩm mới nhằm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, tăng khả năng thu hút vốn đầu tư thông qua thị trường, cũng như là một công cụ phòng ngừa rủi ro cho thị trường chứng khoán. T 2 MỤC LỤC Trang Chương I: NHỮNG KHÁI NIỆM CƠ BẢN 1.1 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN. 2 1.1.1 Khái niệm về thị trường vốn 2 1.1.2.Vai trò của thị trường chứng khoán 4 1.1.2.1 Công cụ thanh khoản cho thị trường. 4 1.1.2.2 Công cụ đo lường và đánh giá hoạt động của doanh nghiệp. 4 1.1.2.3 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng. 4 1.1.2.4 Chống lạm phát 5 1.1.2.5 Hỗ trợ và thúc đẩy các công ty cổ phần ra đời và phát triển. 5 1.1.2.6 Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế. 5 1.1.3 Các loại chứng khoán lưu thông trên thị trường: 5 1.2.1 Khái niệm về hợp đồng quyền chọn: 5 1.2 HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN: 7 1.2.1 Khái niệm về hợp đồng quyền chọn: 7 1.2.2 Vai trò hợp đồng quyền chọn: 8 1.2.2.1 Quản lý rủi ro giá cả: 8 1.2.2.2 Vai trò định giá quyền chọn 9 1.2.2.3 Góp phần thúc đẩy thị trường tài chính phát triển 9 1.3 TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG OPTION. 9 1.4. OPTION VỀ CHỨNG KHOÁN. 10 1.4.1 Khái niệm: 10 1.4.2 Đặc điểm: 10 1.4.2.1Ngày đáo hạn 11 1.4.2.2 Giá thực hiện 11 1.4.2.3 Thuật ngữ 12 1.4.3.Giao dịch option 13 1.4.3.1 Những người tạo thị trường 13 1.4.3.2 Nhà môi giới trên sàn giao dịch. 13 3 1.4.3.3 Nhân viên lưu trữ lệnh 13 1.4.4 Công ty thanh toán hợp đồng Option (OCC): 14 1.4.5 Thực hiện option 15 Chương II THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1 ĐÁNH GIÁ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHN VIỆT NAM TỪ KHI ĐI VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẾN NAY. 2.1.1 Từ năm 2003 đến nay. 19 2.1.1.1 Về sự quan tâm của nhà nước đối với sự phát triển của TTCK. 20 2.1.1.2 Hoạt động của thị trường diễn ra khá suông sẻ. 26 2.1.1.3 TTCK thực sự chưa kênh huy động vốn. 26 2.2 XÂY DỰNG CÁC CÔNG CỤ CHỨNG KHOÁN PHÁT SINH CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LÀ MỘT VIÊC LÀM RẤT CẦN THIẾT HIỆN NAY 29 2.2.1 Option là một trong những biện pháp giúp tăng khả năng huy động vốn trong và ngoài nước cho Việt Nam thông qua TTCK: 30 2.2.2 Option giúp thu hút các nguồn vốn đến từ bên ngoài nước. 32 2.2.3 Các công cụ chứng khoán phái sinh đặc biệt là Option giúp thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động một cách hiệu quả hơn trong việc cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước. 33 2.3 KHÓ KHĂN VÀ THÁCH THỨC TRONG VIỆC XÂY DỰNG VÀ PHÁT TRIỂN OPTION CHO THI TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. 33 2.3.1 Hạn chế về kinh nghiệm 34 2.3.2 Tính chủ động chưa cao: 35 2.3.3 Tâm lý thị trường còn e ngại: 35 2.3.4 Hạn chế về pháp lý 36 Chương III 4 TIẾN TRÌNH XÂY DỰNG OPTION CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TỪ NAY ĐẾN NĂM 2013 3.1 DỰ KIẾN BƯỚC ĐI HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG OPTION CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. 37 3.1.1 Những nguyên tắc, quan điểm trong việ xây dựng Option cho thị trường chứng khoán Việt Nam. 37 3.1.2 Dự kiến các bước đi hình thành thị trường Option từ nay đến năm 2013 3.1.2.1 Giai đọan 1: Chuẩn bị các cơ sở khoa học thực tiễn cần thiết để hình thành Option , thời gian dự kiến của giai đọan này là 1 năm từ 2008-2009 39 3.1.2.2 Giai đọan 2: Xây dựng, vận hành thử và hòan thiện thêm các trung tâm giao dịch. Thời gian dự kiến của giai đọan này là 2009-2011 39 3.1.2.3 Giai đọan 3: Tiếp tục nâng cao và hòan thiện thêm kỹ thuật vận hành cũng như cơ sở pháp lý cho họat động của Option trước khi được đưa ra kinh doanh trên thị trường từ năm 2011-2013 40 3.2 NHỮNG YÊU CẦU CƠ BẢN CHO VIỆC PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG OPTION 40 3.3 ĐỀ XUẤT VÀ KIẾN NGHỊ TRONG VIỆC XÂY DỰNG OPTION CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHÓAN VIỆT NAM TỪ NAY ĐẾN NĂM 2013. .40 3.3.1 Nâng cao tính cạnh tranh của thị trường chứng khóan Việt Nam. 40 3.3.2 Tạo nhận thức thị trường 40 3.3.2.1 Tạo nhận thức về thị trường chứng khóan 42 3.3.2.2 Tạo nhận thức về sản phẩm, đặc biệt là sản phẩm phái sinh trên thị trường chứng khoán. 42 3.3.2.3 Đánh thức tâm lý đầu tư của các tầng lớp dân cư 43 3.3.3 Tăng cung - kích cầu trên thị trường chứng khoán. 44 3.3.3.1 Tiếp tục đây mạnh quá trình cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước. 44 3.3.3.2 Khuyến khích phát triển các công ty cổ phần 44 5 3.3.3.3 Có chính sách khuyến khích, thu hút nhiều loại hình doanh nghiệp, nhất là tạo điều kiện để các doanh nghiệp vừa và nhỏ tham gia niêm yết trên thị trường chứng khoán 44 3.3.3.4 Mở rộng hoạt động của các quỹ đầu tư trên thị trường tài chính, tăng cường đào tạo nhân lực cho thị trường chứng khoán, thúc đẩy phát triển thị trường OTC và thị trường Future cho nông sản Việt Nam. 44 Chương I: NHỮNG KHÁI NIỆM CƠ BẢN 1.1 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN. 1.1.1 Khái niệm về thị trường vốn: Là một phần của thị trường tài chính. Có chức năng cung cấp vốn đầu tư trung và dài hạn cho các chủ thể trong nền kinh tế của các doanh nghiệp thuộc các thành phần kinh tế sử dụng cho mục tiêu phát triển kinh tế xã hội mở rộng sản xuất kinh doanh. Thị trường vốn hay thị trường trung và dài hạn tại các quốc gia phát triển bao gồm: +Thị trường cho thuê tài chính: là thị trường cho thuê tài sản thiết bị giữa một bên là cho thuê chuyên nghiệp với bên khác là người đi thuê gồm các tổ chức và cá nhân có nhu cầu sử dụng tài sản thiết bị để sản xuất kinh doanh hơn là phục vụ cho nhu cầu công tác quản lý. Thị trường cho thuê tài chính giúp cho các cá nhân,tổ chức kinh tế, xí nghiệp…tiếp cận và sử dụng các loại tài sản phù hợp với nhu cầu của mình làm cho việc kinh doanh hiệu quả hơn. +Thị trường thế chấp: là thị trường cho vay vốn trung dài hạn của các tổ chức tài chính với các tổ chức kinh tế giúp thực hiện các dự án đầu tư mở rộng đối 6 với dây chuyền công nghệ. Với điều kiện các dự án đầu tư phải tính được hiệu quả kinh tế, có khả năng hòa vốn, trả nợ ngân hàng và tài sản có thế chấp. Tuy nhiên các dự án đầu tư có hiệu quả cao, mức độ an toàn cao thì ngân hàng cho vay cũng không cần có tài sản thế chấp. +Thị trường chứng khoán : theo nghĩa rộng được gọi là thị trường vốn. Ở đây các giấy nợ trung và dài hạn và các cổ phiếu được mua bán. Như vậy thị trường chứng khoán là thị trường tạo lập và cung ứng thị trường dài hạn cho nền kinh tế. Các công cụ của thị trường chứng khoán: cổ phiếu, trái phiếu chính phủ, trái phiếu công ty, trái phiếu chính quyền địa phương. Các công cụ trên thị trường vốn có thời gian dài và vô hạn do đó giá của nó dao động rộng hơn so với giá của thị trường tiền tệ. Vì vậy nó được coi là chứng khoán có độ rủi ro cao hơn và vì vậy cơ chế phát hành lưu thông mua bán chúng được hình thành khá chặt chẽ nhằm hạn chế những biến động và thiệt hại cho nền kinh tế xã hội. Hình 1.1: Cơ cấu của thị trường chứng khoán Ủy Ban Chứng Khoán Nhà Nước (Quản lý Nhà nước về thị trường chứng khoán) Thị trường chứng khoán Thị trường sơ cấp (Phát hành chứng khoán) Thị trường thứ cấp (Giao dịch chứng khoán) 7  Thị trường sơ cấp : là nơi mà các chứng khoán được cơ quan phát hành chứng khoán bán cho các nhà đầu tư, không phải là hoạt động mua bán chứng khoán giữa các nhà đầu tư với nhau. Thị trường sơ cấp thực hiện chức năng quan trọng nhất của thị trường chứng khoán là mang nguồn tiền nhàn rỗi đến cho người cần tiền sử dụng, đưa nguồn tiết kiệm vào đầu tư .  Thị trường thứ cấp : là nơi diễn ra các họat động mua bán những chứng khóan đã được phát hành một lần thông qua thị trường sơ cấp. Là thị trường chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán. Thị trường thứ cấp đảm bảo tính thanh khoản cho các chứng khoán đã phát hành. 1.1.2.Vai trò của thị trường chứng khoán: 1.1.2.1 Công cụ thanh khoản cho thị trường. Đảm bảo cho việc nhanh chóng chuyển thành tiền mặt các chứng khoán có giá. Đây chính là các yếu tố quan trọng để thu hút các nhà đầu tư đến với thị trường chứng khoán, với một thị trường chứng khoán hoạt động càng hữu hiệu thì tính thanh khoản càng cao. 1.1.2.2 Công cụ đo lường và đánh giá hoạt động của doanh nghiệp. Những thông tin doanh nghiệp cung cấp qua đó đánh giá được năng lực sản xuất của các doanh nghiệp, triển vọng của doanh nghiệp trên thị trường, khả năng sinh lợi hoạt động sản xuất kinh doanh, xu thế phát triển của doanh nghiệp trong thời kì tương lai từ 3-5 năm đã phần nào lượng giá được tích sản phẩm của doanh nghiệp một cách khách quan và khoa học. 1.1.2.3 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng. Thị trường phi tập trung (OTC) Thị trường tập trung (Sở giao dịch) 8 Thị trường chứng khoán cung cấp cho công chúng một môi trường đầu tư lành mạnh với các cơ hội lựa chọn phong phú. Các loại chứng khoán trên thị trường rất khác nhau về tính chất, thờii hạn và độ rủi ro, cho phép các nhà đầu tư có thể lựa chọn cho loại hàng hóa phù hợp với khả năng, mục tiêu và sở thích của mình. Chính vì vậy, thị trường chứng khoán góp phần đáng kể làm tăng mức tiết kiệm quốc gia. g1.1.2.4 Chống lạm phát. Ngân hàng trung ương với vai trò điều chỉnh hệ thống tiền tệ sẽ tung ra nhiều trái phiếu kho bạc bán trên thị trường chứng khoán với lãi suất cao để thu hút bớt lượng tiền lưu hành nhờ đó số tiền sẽ giảm và lạm phát cũng giảm đi. 1.1.2.5 Hỗ trợ và thúc đẩy các công ty cổ phần ra đời và phát triển. Những đóng góp của thị trường chứng khoán đối với nền kinh tế hiển nhiên là rất to lớn. Hiện nay các quốc gia theo cơ chế thị trường đều có tổ chức thị trường chứng khoán vì đó là công cụ đắc lực trong việc huy động vốn cho đầu tư và tăng trưởng. 1.1.2.6 Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế. Thị trường chứng khoán không những thu hút các nguồn vốn đầu tư nội địa mà còn giúp Chính phủ và doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếu công ty ra thị trường vốn quốc tế để thu hút ngọai tệ.Việc thu hút vốn đầu tư nước ngoài qua kênh chứng khoán là an toàn và hiệu quả vì các chủ thể phát hành được toàn quyền sử dụng vốn huy động cho mục đích riêng mà không bị ràng buộc bởi bất kỳ điều kiện nào của nhà đầu tư nước ngoài . Tuy nhiên thị trường chứng khoán có những nhược điểm của nó. Nó được coi là một công cụ nhạy bén và tinh xảo nên những tác động tiêu cực vô cùng nguy hiểm đối với nền tài chính của một quốc gia. 1.1.3 Các loại chứng khoán lưu thông trên thị trường: 9 1.1.3.1 Cổ phiếu: là giấy chứng nhận cổ phần, nó xác nhận quyền sở hữu của cổ đông, đối với công ty cổ phần. Người mua cổ phiếu thường trở thành cổ đông thường hay cổ đông phổ thông. Cổ đông nắm giữ cổ phiếu thường là một trong những người chủ doanh nghiệp nên là người trực tiếp thụ hưởng kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh cũng như gánh chịu mọi rủi ro, hậu quả trong kinh doanh.Có 2 loại cổ phiếu: Cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi. 1.1.3.2 Trái phiếu: là một hợp đồng nợ dài hạn được ký kết giữa chủ thể phát hành (Chính phủ hay doanh nghiệp) và người cho vay, đảm bảo một sự chi trả lợi tức định kỳ và hoàn lại vốn cho người cầm trái phiếu ở thời điểm đáo hạn. Trên giấy chứng nhận nợ này có ghi mệnh giá của trái phiếu và tỷ suất lãi trái phiếu. 1.1.3.3 Các chứng chỉ có nguồn gốc chứng khóan (Derivatives) +Chứng chỉ thụ hưởng: do công ty tín thác đầu tư hay các quỹ hỗ tương phát hành để xác nhận quyền lợi của khách hàng là những nhà đầu tư cac nhân trong các quỹ đầu tư nhất định. Chứng chỉ thụ hưởng này có thể được mua bán, giao dịch trên thị trường chứng khoán như các giấy tờ có giá khác. +Chứng quyền(Pre- emptipe): là giấy xác nhận quyền được mua cổ phiếu mới phát hành tại mưc bán ra của công ty, các chứng quyền thường được phát hành cho các cổ đông cũ, sau đó có thể đem giao dịch. +Chứng khế (Warrants): là các giấy tờ có giá được phát hành kèm theo các trái phiếu, trong đó xác nhận quyền được mua cổ phiếu theo những điều kiện nhất định. Một chứng khế gắn với một lọai chứng khoán cho phép người giữ nó được quyền chuyển đổi chứng khoán này sang chứng khoán khác hoặc sang một công cụ tài chính nào đó khác theo một giá định trước gọi là giá đặt mua trong một thời hạn nhất định (thường là kỳ hạn dài hơn chứng quyền ) +Các chứng chỉ phái sinh: là chứng khoán có giá trị phụ thuộc vào các giá trị khác luôn thay đổi trên thị trường. Đây là sản phẩm tài chính cao cấp rất phức tạp, bao gồm các hợp đồng giao sau, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng Swaps. Đáng lưu ý nhất trong các chứng chỉ phái sinh là hợp đồng quyền 10 chọn (Option)-là một công cụ phòng chống rủi ro của các nhà kinh doanh chứng khoán, đồng thời là nghiệp vụ kinh doanh giúp các nhà kinh doanh chứng khoán, các nhà đầu cơ săn lùng lợi nhuận trên thị trường. Trong những năm gần đây, thị trường giao sau (Future) và quyền chọn (Option) ngày càng trở nên quan trọng và rất cần thiết cho các nhà kinh doanh và đầu tư. Sư phát triển của chúng gắn liền với sự lớn mạnh của các thị trường chứng khóan thế giới. Trong thực tế các thị trường Future và Option phát triển mạnh và mang tính cạnh tranh cao là nhờ sự đa dạng hóa sản phẩm trên thị trường: từ hàng hóa đến tiền tệ, chỉ số S&P 500 hay trái phiếu kho bạc, lãi suất LIBOR …Điều này chứng tỏ rằng thị trường Future và thị trường Option là những cải tiến rất thành công cho thị trường tài chính và kinh doanh trên thị trường quốc tế. Việt Nam đang trong quá trình phát triển thị trường chứng khoán. Do đó việc nghiên cứu và phát triển những công cụ tài chính với thị trường chứng khoán là việc rất quan trọng cần làm lúc này nhằm đảm bảo cho thị trường chứng khoán Việt Nam ngày một hoạt động hiệu quả hơn, an toàn và ổn định hơn. 1.2 HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN: 1.2.1 Khái niệm về hợp đồng quyền chọn: Hợp đồng quyền chọn là hợp đồng cho phép người mua nó có quyền, nhưng không bắt buộc, được mua hoặc được bán: + Một số lượng xác định các hàng hoá, ngoại tệ hay chứng khoán; + Tại (hoặc trước) một thời điểm xác định trong tương lai; + Với một mức giá xác định tại thời điểm ký hợp đồng. Tại thời điểm xác định trong tương lai, người mua quyền có thể thực hiện hoặc không thực hiện quyền mua (hay bán) các hàng hoá, ngoại tệ hay chứng khoán. Nếu người mua thực hiện quyền mua (hay bán), thì người bán quyền buộc phải bán (hay mua). Quyền chọn cho phép được mua gọi là quyền chọn mua (call option), quyền chọn cho phép được bán gọi là quyền chọn bán (put option). [...]... Một điều không thể phủ nhận là Việt Nam đang trong quá trình tiến tới hội nhập với nền kinh tế thế giới một cách tòan diện và sâu sắc trên các lĩnh vực: thương mại, đầu tư, tài chính, ngân hàng, bảo hiểm Trong quá trình hội nhập, Việt 33 Nam sẽ chắc chắn sẽ thu được những lợi ích kinh tế to lớn đồng thời cũng sẽ đối mặt với không ít khó khăn và thử thách Gia nhập WTO đồng nghĩa với việc mở rộng cửa hơn... vụ tài chính hiện đại Bên cạnh vịệc mở cửa phát triển thị trường tài chính, Việt Nam cần phải xem xét tìm ra cho mình một cơ cấu tài chính hợp lý Một cơ cấu tài chính hợp lý sẽ huy động các nguồn lực tài chính cần thiết cho quá trình phát triển kinh tế và phân bổ chúng tới những khu vực sử dụng hiệu quả các nguồn tài chính này Hơn thế nữa cơ cấu tài chính cũng có ảnh hưởng đáng kể tới sự ổn định kinh... nhà đầu tư trong việc phòng ngừa rủi ro biến động giá cả của chứng khoán, tỷ giá trên các thị trường tiền tệ cũng như chứng khóan Đối với Việt Nam, Option đã được Chính phủ cho phép thực hiện tại một số ngân hàng như: Eximbank.Citibank từ năm 2003 và hiện nay đã có 6 ngân hàng thực hiện nghiệp vụ này trong khi chưa hề có thị trường hối đoái chính thức nào Lợi ích từ việc thực hiện Option tiền tệ đã cho... các thành phần trong nền kinh tế ra để rồi chọn người này, bỏ rơi người kia hay là thế nào đó Điều mà Nhà nước và người dân cần chú ý tới là phải làm sao để phát triển nền kinh tế, tạo cuộc sống ấm no cho tất cả mọi người dân Vì vậy Nhà Nước cần có những chính sách tổng thể và nhìn về lâu dài chứ không nên chỉ đưa ra những chính sách, biện pháp ngắn hạn, chụp giật, thiên lệch.Những chính sách đưa ra phải... (HOSE): Năm 2007, Chỉ số Vn – Index bắt đầu ở mức 751,77 điểm và liên tục tăng trong thời gian này, Vn – Index đã vượt mốc 1.000 điểm vào ngày 19/01 với 1.023,05 điểm và đạt mức cao nhất là 1.170,67 điểm vào ngày 12/3 Chỉ riêng trong 3 tháng đầu năm 2007, VN- Index tăng mạnh với tốc độ tăng trưởng bình quân là 16,41%/tháng và giá trị giao dịch bình quân lên đến hơn 1.000 tỷ đồng/phiên Trong đó, riêng tháng... kể từ giữa tháng 3, VN- Index bắt đầu sụt giảm mạnh và thường xuyên tăng, giảm với biên độ lớn Ngày 24/4/2007, VN - Index chạm đáy ở mức 905,53 điểm, giảm 22,65% so với mức cao nhất Từ cuối tháng 4 đến nửa đầu tháng 5, chỉ số VN- Index phục hồi mạnh, tuy nhiên vẫn không thoát khỏi chiều hướng đi xuống của thị trường Trong cả quý II về chỉ số cũng như khối lượng và giá trị giao dịch Vn - Index một lần... đáng kể tới sự ổn định kinh tế thông qua việc tạo ra các khoản nợ, tới việc thực hiện các mục tiêu xã hội thông qua quá trình hình thành và phân phối thu nhập Việt Nam đang tiến tới quá trình hội nhập với nền kinh thế giới như đã nói ở trên sẽ không tranh thủ được tối đa những lợi ích của việc hội nhập nếu không thể thu hút được tối đa và sử dụng hiệu quả nguồn vốn bên ngòai và công cụ tốt nhất để... các hàng hoá, ngoại tệ hay chứng khoán vào một thời điểm (kiểu Châu Âu) hay trước một thời điểm (kiểu Mỹ) trong tương lai với một mức giá xác định Quyền chọn bán trao cho người mua (người nắm giữ) quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, được bán các hàng hoá, ngoại tệ hay chứng khoán vào một thời điểm (kiểu Châu Âu) hay trước một thời điểm (kiểu Mỹ) trong tương lai với một mức giá xác định Đối với quyền chọn... bán được 4,38 trệu cổ phần trong số 34,77 triệu cổ phần đưa ra đấu giá trong đợt bán đấu giá cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) cuối tháng 3 Trước đó, Tổng công ty Bia, Rượu, Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) cũng thất bại trong đợt IPO khi chỉ bán được 60% lượng cổ phần chào bán Nhiều chuyên gia trong ngành nói sự thất bại của hai đợt IPO mà trước đó rất được mong đợi là do định giá khởi điểm quá cao,... ty đang bế tắc trong việc tìm nguồn vốn để phát triển các dự án của mình Công ty Đầu tư và Thương mại thủy sản (Incomfish) trong đại hội cổ đông gần đây đã thông báo dừng đợt phát hành 24 triệu cổ phiếu và sẽ ủy quyền cho hội đồng quản trị lựa chọn các tổ chức tín dụng để tìm nguồn vốn vay cho các dự án của mình Bên cạnh đó, Incomfish sẽ tạm dừng các dự án đã được thông qua tại đại hội bất thường vào . xác định các hàng hoá, ngoại tệ hay chứng khoán; + Tại (hoặc trước) một thời điểm xác định trong tương lai; + Với một mức giá xác định tại thời điểm ký hợp đồng. Tại thời điểm xác định trong. này sang chứng khoán khác hoặc sang một công cụ tài chính nào đó khác theo một giá định trước gọi là giá đặt mua trong một thời hạn nhất định (thường là kỳ hạn dài hơn chứng quyền ) +Các chứng. tài chính, tiền tệ nhằm giúp các nhà sản xuất, đầu tư phòng ngừa rủi ro cũng như kinh doanh kiếm lời từ những biến động giá cả. Hợp đồng quyền chọn Option là một công cụ hứa hện những cơ hội