Giải pháp tái cấu trúc các doanh nghiệp ngành thép tại việt nam

B GIÁO DỤC VÀ ÐÀO TẠO B TÀI CHÍNH HOC VI N TÀI CHÍNH e🙢e🙢e🙢 Ð NG PHƯƠNG MAI GIÃI PHÁP TÁI CAU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHI P TRONG NGÀNH THÉP VI T NAM LU N ÁN TIEN SĨ KINH TE HÀ N I - 2016 B GIÁO DỤC VÀ ÐÀO TẠO B TÀI CHÍNH HOC VI N TÀI CHÍNH e🙢e🙢e🙢 Ð NG PHƯƠNG MAI GIÃI PHÁP TÁI CAU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHI P TRONG NGÀNH THÉP VI T NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã so: 62.34.02.01 LU N ÁN TIEN SĨ KINH TE Người hướng dȁn khoa hQc: PGS.,TS Bùi Văn Van TS Tran Tien Cường HÀ N I - 2016 L I CAM ÐOAN Tôi xin cam đoan lu¾n án cơng trình nghiên cúu riêng tơi Các so li u, ket nêu lu¾n án trung thnc có nguon goc rõ ràng Tác giã lu n án Ð ng Phương Mai MỤC LỤC DANH MỤC CHữ VIET TAT DANH MỤC BÃNG DANH MỤC BIEU ÐO DANH MỤC HÌNH VẼ PHAN M ÐAU CHƯƠNG I: NHữNG VAN ÐE LÝ LU N CƠ BÃN VE CAU TRÚC TÀI CHÍNH CŨA DOANH NGHI P 18 1.1 Nguon von phân loại nguon von doanh nghi p 18 1.2 Cau trúc tài doanh nghi p 24 1.2.1 Khái ni m tiêu phản ánh cau trúc tài doanh nghi p 24 1.2.2 Các lý thuyet ve cau trúc tài doanh nghi p 30 1.2.3 Các nhân to tác đ ng đen cau trúc tài doanh nghi p 43 1.2.4 Tác đ ng cau trúc tài đen hi u hoạt đ ng kinh doanh giá trị doanh nghi p 49 1.3 Tái cau trúc tài doanh nghi p 50 1.3.1 Khái ni m sn can thiet phải thnc hi n tái cau trúc tài 50 1.3.2 N i dung tái cau trúc tài 57 1.3.3 Trình tn tái cau trúc tài 62 1.3 Các nguyên tac tái cau trúc tài doanh nghi p 66 1.4 Kinh nghi m tái cau trúc tài doanh nghi p m t so quoc gia the giới hoc rút đoi với Vi t Nam 69 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CAU TRÚC TÀI CHÍNH CŨA CÁC DOANH NGHI P TRONG NGÀNH THÉP VI T NAM 81 2.1 Tong quan doanh nghi p ngành thép Vi t Nam 81 2.1.1 Khái quát trình hình thành phát trien ngành thép Vi t Nam 81 2.1.2 Khái quát đ¾c điem hoạt đ ng kinh doanh doanh nghi p ngành thép 85 2.2 Thực trạng cau trúc tài doanh nghi p ngành thép Vi t Nam 92 2.2.1 Khái quát tình hình tài DN ngành thép 92 2.2.2 Thnc trạng cau trúc tài doanh nghi p ngành thép 109 2.2.3 Các nhân to tác đ ng đen cau trúc tài doanh nghi p ngành thép 130 2.2.4 Tác đ ng cau trúc tài đen hi u hoạt đ ng kinh doanh doanh nghi p ngành thép 141 2.3 Ðánh giá chung ve cau trúc tài doanh nghi p ngành thép 147 CHƯƠNG III: GIÃI PHÁP TÁI CAU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHI P TRONG NGÀNH THÉP VI T NAM 154 3.1 Boi cảnh kinh te - xã h i định hướng phát trien ngành thép giai đoạn 2015-2025 154 3.1.1 Boi cảnh kinh te - xã h i 154 3.1.2 Ðịnh hướng phát trien ngành thép Vi t Nam 156 3.2 Các quan điem can quán tri t tái cau trúc tài doanh nghi p ngành thép 161 3.2.1 Tái cau trúc tài trước het chủ yeu xuat phát tù lợi ích DN nham mnc tiêu toi đa hóa giá trị DN 161 3.2.2 Tái cau trúc tài phải đảm bảo phù hợp với sn bien đ ng môi trường kinh doanh 162 3.2.3 Tái cau trúc tài phải đảm bảo phù hợp với tùng giai đoạn phát trien DN 163 3.2.4 Tái cau trúc tài phải đảm bảo sn thong nhat với tái cau trúc hoạt đ ng tái cau trúc chien lược DN 165 3.2.5 Can đa dạng hóa, v¾n dnng linh hoạt hình thúc tái cau trúc tài phù hợp với quy mơ, tính chat, đ¾c điem hoạt đ ng DN 166 3.3 Giải pháp tái cau trúc tài doanh nghi p ngành thép Vi t Nam 167 3.3.1 Nhóm giải pháp trnc tiep 168 3.3.2 Nhóm giải pháp tạo tien đe tái cau trúc tài 181 3.3.3 Ðe xuat phương án tái cau trúc tài cho Tong cơng ty thép Vi t Nam 189 3.4 Ðieu ki n thực hi n giải pháp 204 KET LU N CHUNG 212 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CŨA TÁC GIÃ ÐÃ CƠNG BO LIÊN QUAN ÐEN LU N ÁN 214 TÀI LI U THAM KHÃO 215 PHỤ LỤC 224 DANH MỤC CHữ VIET TAT AMC Công ty quản lý nợ BCTC Báo cáo tài BEP Ty suat sinh lời kinh te tài sản CTCP Công ty co phan CTTC Cau trúc tài CSH Chủ sở hữu DN Doanh nghi p DNNN Doanh nghi p nhà nước EIU Cơ quan tình báo kinh te Anh EPS Thu nh p m t co phan thường FEM Mơ hình hoi quy tác đ ng co định GDP Tong sản phNm quoc n i NHTW Ngân hàng Trung Ương NWC Nguon von lưu đ ng thường xuyên Pool OLS Mơ hình hoi quy bình phương nhỏ nhat REM Mơ hình hoi quy tác đ ng ngau nhiên ROA Ty suat lợi nhu n sau thue tài sản ROE Ty suat lợi nhu n sau thue von chủ sở hữu TCT Tong công ty TSDN Tài sản dài hạn TSNH Tài sản ngan hạn VKD Von kinh doanh VSA Hi p h i thép Vi t Nam VCCI Phịng Thương mại Cơng nghi p Vi t Nam Vnsteel Tong công ty thép Vi t Nam WACC Chi phí sử dụng von bình qn DANH MỤC BÃNG Bảng 2.1: Công suat sản xuat quy mô von kinh doanh DN Hi p h i thép Vi t Nam 87 Bảng 2.2: Danh sách doanh nghi p ngành thép mau nghiên cứu 93 Bảng 2.3: Phân loại doanh nghi p theo quy mô von kinh doanh 94 Bảng 2.4: H so nợ DN quy mô lớn ngành thép 111 Bảng 2.5: H so nợ DN quy mô trung bình ngành thép 112 Bảng 2.6: H so nợ DN quy mô nhỏ ngành thép 112 Bảng 2.7 : H so nợ ty suat sinh lời von chủ sở hữu DN phân loại theo quy mô von kinh doanh 113 Bảng 2.8: Nguon von thường xuyên nguon von tạm thời doanh nghi p ngành thép 115 Bảng 2.9: Ty nguon von thường xuyên DN ngành thép 116 Bảng 2.10: Tong hợp tình hình nợ phải trả DN ngành thép giai đoạn 2009-2014 118 Bảng 2.11: Ty nợ ngan hạn tong nợ DN ngành thép 120 Bảng 2.12: Ty nợ vay tong nợ doanh nghi p ngành thép 122 Bảng 2.13: Quy mô von chủ sở hữu doanh nghi p ngành thép 125 Bảng 2.14: Tình hình bien đ ng von đieu l doanh nghi p 127 Bảng 2.15: Tình hình tăng, giảm von đieu l doanh nghi p 128 Bảng 2.16 : Thong kê mô tả bien nghiên cứu mơ hình 137 Bảng 2.17: Ma tr n tương quan bien đ c l p với cau trúc tài DN ngành thép 137 Bảng 2.18 Kiem định Hausman Test 138 Bảng 2.19 Mơ hình hoi quy tác đ ng co định sau hi u chỉnh 139 Bảng 2.20 : Thong kê mô tả bien mơ hình tác đ ng nhân to đen hi u hoạt đ ng DN ngành thép 143 Bảng 2.21: Moi quan h tương quan bien đ c l p với ty suat lợi nhu n von kinh doanh (ROA) DN 144 Bảng 2.22 Kiem định Hausman Test hoi quy nhân to tác đ ng đen ROA DN 145 Bảng 2.23: Moi quan h nhân to đen ty suat lợi nhu n von kinh doanh (ROA) theo mô hình tác đ ng co định sau đieu chỉnh 145 Bảng 3.1: Chỉ so Z'' DN ngành thép giai đoạn 2009-2014 .173 Bảng 3.2: So lượng doanh nghi p với h so Z'' mức cao, thap trung bình giai đoạn 2009-2014 174 Bảng 3.3: H so nợ von chủ sở hữu mức an toàn đoi với doanh nghi p ngành thép 174 Bảng 3.4: M t so tiêu tài dự kien sau tái cau trúc tài Vnsteel .197 Bảng 5: Cân đoi dòng tien dài hạn sau tái cau trúc tài Vnsteel 197 DANH MỤC BIEU ÐO Bieu đo 2.1: Nhu cau tiêu thụ sản lượng sản xuat thép thành phNm giai đoạn 2005-2010 82 Bieu đo 2.2: Sản lượng thép nguyên li u giai đoạn 2005-2010 82 Bieu đo 2.3: Nhu cau sản lượng thép thành phNm giai đoạn 2010-2014.83 Bieu đo 2.4: Sản lượng thép nh p khNu xuat khNu giai đoạn 2010-2014 83 Bieu đo 2.5: So lượng DN công suat sản xuat DN ngành thép qua thời kỳ 84 Bieu đo 2.6: Năng lực sản xuat ngành thép Vi t Nam so với nước khu vực the giới 84 Bieu đo 2.7 Quy trình sản xuat thép .89 Bieu đo 2.8: Công suat sản xuat sản lượng tiêu thụ sản phNm thép giai đoạn 2006 -2013 90 Bieu đo 2.9: Quy mô toc đ tăng von kinh doanh doanh nghi p giai đoạn 2009-2014 95 Bieu đo 2.10 : Quy mơ von kinh doanh bình qn theo nhóm DN .96 Bieu đo 2.11: Cơ cau tài sản doanh nghi p ngành thép 97 Bieu đo 2.12: Ty tài sản dài hạn doanh nghi p phân loại theo quy mô von kinh doanh 98 Bieu đo 2.13: Khả toán DN giai đoạn 2009-2014 100 Bieu đo 2.14: Khả toán DN phân loại theo quy mô von kinh doanh 101 Bieu đo 2.15: Doanh thu thuan, lợi nhu n trước lãi vay thue, lợi nhu n sau thue DN ngành thép 102 Bieu đo 2.16: Lợi nhu n trước lãi vay thue, lợi nhu n sau thue doanh nghi p giai đoạn 2009-2014 103 Bieu đo 2.17: Lợi nhu n sau thue DN ngành thép giai đoạn 2009-2014 105 Bieu đo 2.18 Ty suat lợi nhu n von kinh doanh (ROA) doanh nghi p phân loại theo quy mô von kinh doanh .106 Bieu đo 2.19 Ty suat lợi nhu n von chủ sở hữu(ROE) doanh nghi p phân loại theo quy mô von kinh doanh 106 Bieu đo 2.20 Ty suat sinh lời DN ngành thép có von đau tư nhà nước DN nhà nước 108 Bieu đo 2.21: H so nợ DN ngành thép giai đoạn 2009-2014 109 Bieu đo 2.22: H so nợ DN phân loại theo quy mô von kinh doanh 110 Bieu đo 2.23: H so nợ DN có von đau tư nhà nước DN nhà nước 114 Bieu đo 2.24 : Ty nguon von thường xuyên DN phân loại theo quy mô von kinh doanh 116 Bieu đo 2.25: Nguon von lưu đ ng thường xuyên DN ngành thép 117 Bieu đo 2.26: Ty nợ ngan hạn, nợ dài hạn tong nợ doanh nghi p ngành thép 119 Bieu đo 2.27 : Ty nợ ngan hạn nợ dài hạn tong nợ DN phân loại theo quy mô von kinh doanh 119 Bieu đo 2.28: Ty nợ ngan hạn nợ dài hạn tong nợ DN có von đau tư nhà nước DN nhà nước .122 Bieu đo 2.29: Nguon von chiem dụng DN phân loại theo quy mô von kinh doanh 123 Bieu đo 2.30: Cơ cau von chủ sở hữu doanh nghi p ngành thép giai đoạn 2009-2014 127 Bieu đo 2.31: Toc đ tăng trưởng GDP Vi t Nam giai đoạn 2000-2014 131 Bieu đo 2.32: Ty l lạm phát Vi t Nam giai đoạn 2000-2013 132 74 Harris, M and Raviv, A., "The Theory of capital structure" Journal of Finance 46 March., 1991, pp 297-355 75 Hidenobu Okuda, Lai Thi Phuong Nhung (2010), "The Determinants of the Fundraising Structure of Listed Companies in Vietnam: Estimation of the Effects of Government Ownership", Global COE Hi-Stat Discussion Paper Series 110 76 Hoskison,R.E and R.A.Johnson (1992) "Corporate restructuring and strategic change: The effect of diversification strategic and R&D intensity", Strategic Management Journal, 13(8), pp.625-634 77 Huang, Samuel G.H Song, Frank M (2002) “The determinants of capital structure: Evidence from China”, School of Economics and Finance and Center for China Financial Research, The University of HongKong, Press for SSRN 78 Jan Bartholdy, Cerario Mateus (2008), "Taxes and Corporate Debt Policy: Evidence for Unlisted Firms of Sixteen European Countries", Social Science Research Network 79 John R Graham, Campbell R Harvey (2001) "The theory and practice of corporate finance: evidence from the field", Journal of Financial Economics, Volume 60, pages 187-243 80 Joshua Abor (2005), “The effect of capital structure on profitability: an empirical analysis oflisted firms in Ghama” Journal of Risk Finance, Vol.6 No 5, 2005, pp 438-445 81 Kester, C W (1986), “Capital and Ownership Structure: A Comparison of United States and Japanese Corporation”, 5-16: 97-113 82 Klayman,E., Bagdy,W.,& Ellis,S (1994) Irwin's Bussiness Law Boston: Irwin 83 Lewis W.W (1990), "Strategic restructuring: A critical requirement in the search for corporate potential" In M.L.Rock and R.H.Rock, Corporate Restructuring, McGraw-Hill, New York, pp.43-55 84 Maran Marimuthu (2009), "Corporate Restructuring, Firm Characteristics and Implications on Capital Structure: an Academic View", International Journal of Business and Management, Vol.4, No.1,123-131 85 Margaritis_ D and Psillaki_ M (2007), "Capital Structure and Firm Efficiency", Journal of Business Finance & Accounting, 34, 1447–1469 86 Markides,C.C 1993, "Corporate refocusing", Business Strategy Review, 4(1), pp 1-15 87 Markides,C.C 1995, "Diversification, Restructuring and Economic Performance", Strategic Management Journal, Volume 16, Issue 2, 101118 220 88 Marsh, P., 1982, "The Choice between Equity and Debt: An Empirical Study," The Journal of Finance, March, 121-144 89 Michael J Barclay and Clifford W Smith (2005) "The Capital Structure Puzzle: The Evidence Revisited", Journal of Applied Corporate Finance, Vol 17, issue1, pages 8-17 90 Michael Pomerleano, William Shaw, "Corporate Restructuring: lessons from experience", the World Bank 91 Micheal Blaze, Karl-J.Kraus,Sascha Haghani (2006), Corporate restructuring - Finance in Time of Crisis, Roland Berger Strategy Consultants, Springer 92 Mitani, Hidetaka (2014) "Capital structure and competitive position in product market" International Review of Economics and Finance 29, 358– 371 93 Modigliani F., & Miller M.H (1958), "The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment" The American Review, 48, pp.261-297 94 Modigliani F., & Miller M.H (1963) "Corporate income tax and the cost of capital: a correction", The American Economic Review, Vol.53, June, pp.443-53 95 Muller,D.C.(1987) "The Corporation: Growth, Diversification and Mergers" Harwood Academic Publishers, London 96 Myer,S (1984), "The capital structure puzzle" , Journal of Finance.39, pp.575-592 97 Myers, S.C., & Majluf, N.S (1984) "Corporate financing and investment Decisions: When firms have information that investors not have" Journal of Financial Economics,12,187-221 98 Myres,S.C (1977) "Determinants of Corporate Borrowing", Journal of Financial Economics,5(2), 147-175 99 Nahum Biger, Nam V.Nguyen and Quyen X.Hoang (2008), "The determinants of capital structure: evidence from Vietnam" Asia-Pacific Financial Markets: Integration, Innovation and Challenges International Finance Review, Volume 8,pp.307-326 100 Nour Abu-Rub (2012), "Capital Structure and Firm Performance; Evidence from Palestine Stock Exchange", Journal of Money, Investment and Banking, Issue 23 (2012), pp 109-117 101 Nurul Syuhada Baharuddin et al(2011), "Determinants of capital structure for listed companies in Malaysia", Journal of Applied Finance & Banking, vol.1, No.2,2011,115-132 221 102 Ogbulu, Onyemachi Maxwell, EMENI, Francis Kehinde (2012), "Capital Structure and Firm Value: Empirical Evidence from Nigeria", International Journal of Business and Social Science Vol No 19; October 2012 103 Ooi,J.(1999), "The determinant of capital structure: Evidence on UK property companies", Journal of Property Investment and Finance, 17(5), 464-80 104 Pandey, I.M (2001) “Capital structure and the firm characteristics: Evidence from an Emerging Market” Indian Institute of Management Ahmedabad, IIMA Working Paper, Press for SSRN 105 Patrick A.Gaughan (2002), Mergers, Acquisitions, and corporate restructurings,John Wiley&Sons, Int 106 Pornsit Jiraporn and Yixin Liu (2008), "Capital Structure, Staggered Boards, and Firm Value" Financial Analysts Journal 2008, Vol 64, No 107 Phillips, P.A & Sipahioglu (2004), "Performance implications of capital structure: evidence from quoted UK organisations with hotel interests", Service Industries Journal, vol 24, no 5, pp 31-51 108 R Zeitun, G.G.Tian (2007), "Capital structure and corporate performance: evidence from Jordan", The Australasian Accounting Business & Finance Journal, Vol 1, No 4, (December, 2007), pp 40-61 109 Rajan, R.G and Zingales, L (1995), “What we know about capital structure? Some evidence from international data”, Journal of Finance, Vol 50, pp 1421-60 110 Roden,D.,& Lewellen,W.(1995), "Corporate capital structure decision: Evidence from leverage buyouts", Financial Management,24,76-78 111 Ross, S.A (1977), "The determination of financial structure: the incentive signalling approach", Bell Journal of Economics, Vol.8,pp.23-40 112 Ross,S., Westerfied,A.D, & Jordan,B.D (2008) Essentials of corporate finance, NewYork: McGraw-Hill/Irwin 113 S D Prowse (1990) "Institutional investment patterns and corporate financial behavior in the United States and Japan" Joumal of Financial Economics, 27, 43-66 114 Saeedi, A and Mahmoodi, I 2011, "Capital structure and firm performance: evidence from Iranian Companies", International Research Journal and Economics, Vol 70, 20-26 115 Scott, J "Theory of optimal capital structure" Bell Journal of Economics, 7, Spring, 1976 116 Shumi Akhtar (2005), “The determinants of capital structure for Australian Multinational and Domestic Corporations”, Australian Journal of Management, Vol 30, No 2, December 2005 pp 321 –341 222 117 Smith, C W Jr., Watts, R L., 1992 "The investment opportunity set and corporate financing, dividend and compensation policies" Journal of Financial Economics, 32, 263- 292 118 Talberg, Winge, Frydenberg and Westgaard 2008 "Capital Structure across Industrie" International Journal of the Economics of Business, Vol 15, No 119 Titman; S and Wessels; R (1988) "The determinants of capital structure choice", Journal of Finance, Vol.41, 1988, pp.1-19 120 Tsuji C., (2013) "Corporate Profitability and Capital Structure: The Case of the MachineryIndustry Firms of the Tokyo Stock Exchange” International Journal of BusinessAdministration, 4(3), pp.14-21 121 Tran Dinh Khoi Nguyen, Ramachandran, Neelakantan (2006), "Capital structure in Small and Medium-sized Enterprises: The Case of Vietnam", Asean Economic Bulletin, Volume 23, Number 2, August 2006, pp.192211 122 Walaa Wahid ElKelish (2007), "Financial structure and firm value: empirical evidence from the United Arab Emirates", International Journal of Business Research 2007, Vol VII, pp.69-76 123 Wald J.K (1999), "How firm characteristics affect capital structure: An international comparion", Journal of Financial Research,22, 161-187 124 Walsh, E J., Ryan, J (1997), “Agency and Tax Explanation of Security Insurance Decisions”, Journal of Business Finance and Accounting, 24 (7&8): 943-961 125 Wenjuan Ruan et al (2011), "Managerial Ownership, Capital Structure and Firm Value: Evidence from China’s Civilian-run Firms", Australasian Accounting Business and Finance Journal, 5(3), 2011, 73-92 126 William P.Mako (2001), "Corporate restructuring in East Asia" 127 Wiwattanakantang,Y.(1999) "An empirical study on the derterminants of the capital structure of Thai firms", Journal of Pacific-Basin Finance, 7, 371-403 128 Yu-Shu Cheng, Yi -Pei Liu and Chu-Yang Chien (2010), “Capital structure and firm value in China: A panel threshold regression analysis”, African Journal of Business Management Vol 4(12), pp 2500-2507 129 Zuraidah Ahmad et al (2012), "Capital Structure Effect on Firms Performance: Focusing on Consumers and Industrials Sectors on Malaysian Firms", International Review of Business Research Papers Vol No.5 223 PHỤ LỤC Phụ lục 1: So sánh ket quã ke hoạch chương trình hoán đoi ‘Big deal’ tái cau trúc DN thu8c t p đoàn kinh te cũa Hàn Quoc Ngành N8i dung thõa thu n giũa phũ t p đoàn (12/1998) Ket quã Loc dau - Hyundai Oilbank tiep nh n lĩnh vực loc dau Hyundai Oilbank tiep Hanwha Energy 9/1999 nh n lĩnh vực loc dau - Hanwha Energy đoi thành Incheon Refinery Co Hanwha Energy - Incheon Refinery n p ho sơ lên tịa án 9/2001 khó khăn tài Bán dan - Huyndai Electronics tiep nh n LG Electronics 5/1999 - LG Semicondutor đoi tên thành Hyundai Semicondutors 7/1999 Huyndai Electronics - Hyundai Electronics Industry sáp nh p từ tiep nh n LG Hyundai Electronics Hyundai Semiconductors Semicondutors 10/1999 - Hyundai Electronics Industry đoi tên thành Hynix Semicondutors 3/2001 trình thỏa thu n bán vào cuoi năm 2002 Ð ng thủy Bán b ph n sản xuat - Hai công ty đong ý sáp nh p đe tạo thành Korea đ ng t p đoàn HSD Engines 12/1999 Samsung cho Korea - Daewoo Shipbuilding Marine Engineering Heavy Industries - Samsung Motors bán cho Renault sau ke hoạch ‘hoán đoi’ that bại - Daewoo Electronics chia tách thành cơng ty Ơ tơ/ n tử Hóa dau Thành l p công ty từ vi c sáp nh p Hyundai Petrochemical Samsung General Chemical Hoán đoi kinh doanh Samsung Motors Daewoo Electronics - Các cơng ty khuyen khích thu hút von đau tư nước ngồi - Thỏa thu n khơng đạt vào 1/2001 khơng thu hút von từ t p đoàn Nh t Bản - Hyundai Petrochemicals trình đàm phán đe bán vào cuoi năm 2002 - Samsung General Chemicals khuyen khích tái cau trúc sở tự nguy n Nguon: Thông cáo báo chí, Federation of Korean Industries Phụ lục 2: Ket quã tái cau trúc tụ nguy5n cũa bãy ngành kinh te Hàn Quoc (4/2002) Ngành Mục tiêu ban đau Ket quã Luy n kim - Korea, Hwanyoug: hoàn thành vi c bán - Bán bon công ty yeu cho bên thứ - Giảm sản lượng xuong - Hanbo: giai đoạn đàm phán cuoi đe tri u tan đen năm 2005 bán, đóng cửa nhà máy sản lượng 1,12 tri u tan năm 2002 (chiem 37% tong sản lượng) Hóa dau - Sáp nh p Daelim Hanwha Hợp nhat lĩnh vực kinh (Yeochun NCC) doanh giong - Bán Hyundai Petrochemical - Bán hai công ty (Daeha, Kohap) - Bán công ty yeu - Ðang thỏa thu n bán Saehan, Kumgang Sợi tong - Giảm sản lượng vượt Dongkuk hợp công suat xuong 248.000 tan - Giảm sản lượng 150.000 tan (61% tong sản lượng) - Ðóng cửa sở sản xuat - Ðóng cửa sở sản xuat lạc h u xuong Sợi cot lạc h u (360.000 máy) 256.000 máy tơng -Cải thi n cau trúc tài - Bán tài sản phụ: 439 tỉ won - Bán tài sản: 3,3 nghìn tỉ won - Cải thi n cau trúc tài - Thu hút đau tư nước ngoài: 520 tỉ won Xi măng (Ssangyong, Sung Shin, + Ssangyoung: Pacific Cement (Nh t) Tong Yang) + Tong Yang: Lafarge (Pháp) Giay - Hansol bán tài sản Pan Asia (460 tỉ - Thu hút đau tư nước won) - Hình thành liên minh chien - Thành l p Bowater Hanla Paper (230 tỉ lược ngành USD) - Ðóng cửa cơng ty yeu kém, - Liên minh hợp tác mua, v n chuyen bao gom Shinho Paper trao đoi sản phNm - Bán tài sản: 71.4 tỉ won Máy nông nghi p - Thu hút von đau tư nước - Von đau tư nước ngoài: Kooje (Cummins, đau tư nước Mỹ) - Liên doanh đau tư: Tong Yang, Kookje Nguon: Thông cáo báo chí, Federation of Korean Industries Phụ lục 3: Quy mô von kinh doanh cũa DN ngành thép Ðơn vị tính: tri u đong STT Tên doanh nghi5p 2009 2010 2011 11.418.492 13.897.913 16.161.581 2012 2013 2014 Tong công ty thép Vi t Nam 15.273.910 13.571.372 12.687.005 CTCP t p đồn Hịa Phát 5.346.898 7.481.475 8.268.749 7.958.516 8.140.721 8.384.605 CTCP gang thép Thái Nguyên 5.321.882 5.617.542 7.200.937 8.478.068 7.951.547 7.870.039 CTCP t p đoàn Hoa Sen 2.362.322 3.429.663 5.217.083 5.621.672 6.210.300 8.603.034 CTCP Thép Pomina 2.506.019 3.873.895 5.082.226 6.231.837 5.972.776 6.014.505 Công ty TNHH VINA KYOEI 1.746.586 2.335.281 2.649.163 2.423.329 4.009.477 5.740.777 CTCP Thép Vi t Ý 1.202.274 1.577.686 1.488.154 2.066.040 2.691.202 2.419.001 CTCP đau tư thương mại SMC 1.024.311 1.689.518 1.989.635 1.827.808 2.006.490 2.465.422 CTCP Hữu Liên Á Châu 1.215.828 1.793.433 2.163.328 2.156.718 2.046.458 1.530.142 10 CT CP Ðại Thiên L c 1.419.497 1.690.507 1.801.108 1.518.097 1.410.971 1.557.286 11 CTCP t p đoàn thép Tien Lên 1.159.669 1.483.487 1.300.427 1.175.038 1.233.854 1.404.011 12 CTCP thép Dana-ý 454.493 612.100 1.163.307 1.570.451 1.804.061 2.075.054 13 CT Kim khí Ho Chí Minh 869.208 1.005.175 1.142.381 1.118.530 1.036.303 1.063.350 14 CTCP ong thép Vi t Ðức 653.699 956.157 1.008.036 1.035.767 994.834 1.067.783 15 CTCP Thép Nam Vang 1.255.673 1.204.607 1.063.323 876.906 684.274 593.719 16 Công ty TNHH VINAUSTEEL 976.713 962.826 797.994 605.581 629.156 718.496 17 Công ty TNHH VSC-POSCO 746.342 841.589 891.166 728.399 636.807 685.492 18 CTCP thép Thủ Ðức 489.462 489.462 519.037 546.216 543.321 483.761 19 CTCP thép Ðà Nang 394.363 441.989 515.493 538.126 547.634 587.352 20 CTCP thép Biên Hòa 363.694 396.260 467.270 526.547 544.167 517.543 21 CTCP Kim khí Mien Trung 220.303 358.852 410.846 312.877 245.438 284.308 22 CTCP thép Nhà Bè 183.258 195.462 193.853 189.061 285.922 361.653 23 CTCP thép Bac Vi t 176.813 219.731 268.787 271.798 230.211 184.356 24 CTCP SX KD Kim Khí 189.667 182.340 163.765 182.420 209.368 234.811 25 CTCP che tạo ket cau Thép 136.995 183.718 168.725 148.656 155.839 169.227 Nguon: Tong hợp tù báo cáo tài doanh nghi p Phụ lục 4: Tỹ trQng đau tư tài sãn dài hạn cũa doanh nghi5p ngành thép TT Tên doanh nghi5p 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Trung bình CTCP t p đồn Hịa Phát 68,57% 71,31% 83,99% 94,90% 96,34% 96,31% 83,02% CTCP thép Dana-ý 67,91% 71,78% 59,73% 57,48% 55,06% 49,25% 62,39% CTCP gang thép Thái Nguyên 55,70% 55,70% 57,12% 62,31% 71,48% 74,06% 60,46% Tong công ty thép Vi t Nam 49,06% 55,43% 61,34% 64,14% 69,09% 72,72% 59,81% CTCP T p đoàn Hoa Sen 52,47% 50,23% 46,89% 47,19% 43,83% 37,33% 48,12% CTCP Thép Pomina 31,76% 30,72% 42,08% 51,64% 54,76% 51,33% 42,19% CTCP thép Bac Vi t 56,91% 44,64% 34,71% 30,28% 40,22% 59,11% 41,35% CTCP Thép Vi t Ðức 29,72% 30,42% 37,06% 43,64% 48,21% 45,36% 37,81% CTCP t p đoàn thép Tien Lên 23,74% 24,00% 39,08% 45,24% 55,06% 58,29% 37,42% 10 CTCP thép Vi t Ý 54,05% 35,90% 18,26% 32,62% 39,29% 38,48% 36,02% 11 Công ty CP thép Ðà Nang 24,79% 25,99% 33,17% 42,16% 43,43% 38,41% 33,91% 12 CTCP Kim khí Ho Chí Minh 30,12% 31,40% 28,12% 26,39% 26,84% 26,16% 28,57% 13 Công ty CP Ðại Thiên L c 9,39% 15,53% 22,44% 31,30% 39,75% 43,29% 23,68% 14 CTCP Kim khí Mien Trung 23,64% 18,09% 18,08% 24,35% 31,52% 25,72% 23,14% 15 CTCP đau tư thương mại SMC 24,84% 20,54% 19,17% 23,68% 27,08% 22,93% 23,07% 16 Cơng ty CP thép Biên Hịa 19,80% 20,77% 21,11% 21,16% 21,00% 20,53% 20,77% 17 Công ty CP thép Nhà Bè 8,13% 7,52% 8,09% 28,19% 44,15% 44,54% 19,21% 18 CTCP Hữu Liên Á Châu 22,73% 18,57% 17,67% 17,72% 17,48% 16,86% 18,83% 19 VSC-POSCO 15,38% 13,44% 13,44% 18,36% 26,18% 29,31% 17,36% 20 Công ty CP thép Thủ Ðức 15,87% 15,87% 16,36% 17,08% 16,62% 17,14% 16,36% 21 CTCP che tạo ket cau Thép - ssm 11,99% 8,06% 11,29% 15,20% 14,78% 15,72% 12,26% 22 Công ty Thép Nam Vang 7,53% 7,95% 9,56% 11,52% 12,33% 12,42% 9,78% 23 VINA KYOEI 10,98% 9,88% 9,92% 9,64% 8,43% 8,38% 9,77% 24 VINAUSTEEL 6,24% 5,95% 6,67% 8,42% 8,66% 8,60% 7,19% 25 CTCP SX KD Kim Khí 8,01% 7,47% 6,05% 4,86% 4,59% 4,39% 6,20% Nguon: Tong hợp tù báo cáo tài doanh nghi p Phụ lục 5: H5 so nợ cũa DN ngành thép giai đoạn 2009-2014 TT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Tên công ty Công ty CP Thép Nam Vang Công ty CP Hữu Liên Á Châu Công ty CP đau tư thương mại SMC Công ty TNHH VINA KYOEI Công ty CP gang thép Thái Nguyên Công ty CP thép Dana-ý Công ty CP thép Vi t Ý Công ty CP thép Ðà Nang Công ty CP Kim khí Ho Chí Minh Cơng ty TNHH VINAUSTEEL Cơng ty CP t p đồn Hoa Cơng ty CP thép Thủ Ðức Cơng ty CP Kim khí Mien Trung Tong công ty thép Vi t Nam Công ty TNHH VSC-POSCO Công ty CP Thép Bac Vi t Công ty CP SX KD Kim Khí Cơng ty CP Thép Biên Hịa Cơng ty CP Thép Pomina Cơng ty CP Ðại Thiên L c Công ty CP ông thép Vi t Ðức Công ty CP che tạo ket cau Thép Cơng ty CP t p đồn thép Tien Lên Cơng ty CP thép Nhà Bè Công ty CP t p đồn Hịa Phát 2009 0,88 0,79 0,73 0,71 0,65 0,61 0,70 0,82 0,66 0,70 0,62 0,62 0,48 0,69 0,57 0,55 0,55 0,46 0,49 0,61 0,52 0,62 0,45 0,23 0,21 2010 0,87 0,80 0,76 0,79 0,65 0,58 0,68 0,74 0,70 0,73 0,64 0,62 0,67 0,63 0,62 0,54 0,54 0,46 0,43 0,60 0,49 0,57 0,48 0,25 0,32 2011 0,85 0,78 0,74 0,78 0,72 0,70 0,63 0,70 0,72 0,68 0,67 0,63 0,70 0,58 0,66 0,54 0,50 0,55 0,52 0,57 0,53 0,49 0,44 0,25 0,27 2012 0,91 0,76 0,70 0,70 0,77 0,77 0,71 0,64 0,69 0,57 0,66 0,67 0,62 0,57 0,60 0,61 0,57 0,64 0,62 0,51 0,55 0,47 0,39 0,31 0,15 2013 1,11 0,80 0,72 0,71 0,78 0,80 0,76 0,61 0,67 0,65 0,65 0,69 0,52 0,55 0,53 0,63 0,61 0,65 0,62 0,49 0,53 0,48 0,36 0,50 0,09 2014 1,28 0,96 0,78 0,72 0,79 0,82 0,73 0,66 0,69 0,72 0,73 0,65 0,59 0,53 0,54 0,61 0,64 0,63 0,63 0,52 0,55 0,51 0,36 0,54 0,04 TB 0,98 0,81 0,74 0,74 0,73 0,71 0,70 0,70 0,69 0,67 0,66 0,65 0,60 0,59 0,59 0,58 0,57 0,57 0,55 0,55 0,53 0,52 0,42 0,35 0,18 Nguon: Tong hợp tù báo cáo tài doanh nghi p Phụ lục 6: Quy mô nguon von lưu đ8ng thường xuyên cũa DN ngành thép giai đoạn 2009-2014 Ðơn vị tính: tri u đong TT Tên cơng ty 2009 2010 2011 2012 2013 2014 TB VINA KYOEI 323.073 268.393 334.556 496.955 1.699.528 2.960.664 1.013.862 CTCP Thép Pomina 495.921 1.009.004 775.720 252.748 194.676 113.234 473.550 Công ty CP Ðại Thiên L c 435.571 424.743 387.591 275.687 162.183 80.006 294.297 CTCP t p đồn Hịa Phát 559.082 377.221 379.576 113.788 37.519 178.476 274.277 CTCP t p đoàn thép Tien Lên 364.072 412.609 214.052 179.890 110.528 76.796 226.324 VINAUSTEEL 266.984 226.826 210.311 218.426 170.993 143.958 206.250 VSC-POSCO 209.802 211.263 188.839 157.022 129.879 114.541 168.558 Cơng ty CP thép Biên Hịa 173.075 167.058 126.405 81.890 74.279 83.865 117.762 Công ty CP thép Thủ Ðức 109.018 109.018 106.287 89.210 77.150 85.094 95.963 10 Công ty CP thép Nhà Bè 126.582 132.350 130.268 87.009 35.232 21.908 88.892 11 CTCP đau tư thương mại SMC 43.540 61.914 138.025 157.158 81.686 13.903 82.704 12 Thép Vi t Ðức 122.152 200.568 115.514 24.599 4.858 14.556 80.375 13 Công ty Kim khí Ho Chí Minh 59.251 48.170 70.117 103.399 104.923 89.106 79.161 14 CTCP SX KD Kim Khí 70.600 72.223 72.940 69.697 71.017 73.841 71.720 15 CTCP thép Vi t Ý 119.667 217.889 283.911 76.633 -152.346 -144.790 66.827 16 CTCP che tạo ket cau Thép 39.607 65.039 66.682 56.000 57.531 56.635 56.916 17 CTCP Kim khí Mien Trung 62.626 55.427 50.772 44.626 41.106 43.876 49.739 18 CTCP Hữu Liên Á Châu 6.227 59.949 119.333 143.826 61.704 -187.284 33.959 19 CTCP thép Bac Vi t -21.232 2.670 29.703 23.915 22.645 25.288 13.832 20 Công ty CP thép Ðà Nang -21.746 3.916 -3.370 -6.936 12.404 5.391 -1.724 21 Công ty Thép Nam Vang 53.808 61.170 54.095 -19.015 -158.492 -241.687 -41.687 22 Công ty cp thép Dana-ý 6.100 -25.578 -81.371 -156.070 -84.872 31.894 -51.649 23 CTCP Hoa Sen -5.184 -101.704 -216.747 -98.717 25.264 -127.371 -87.410 24 CTCP gang thép Thái Nguyên 92.591 97.735 -200.727 -723.318 -1.072.764 -1.080.348 -481.138 25 Tong công ty thép Vi t Nam 1.078.158 378.730 -1.040.301 -1.779.429 -1.914.037 -2.311.153 -931.339 Nguon: Tong hợp tù báo cáo tài doanh nghi p Phụ lục 7: Quy mô tỹ trQng von đau tư tài cũa DN ngành thép Ðơn vị tính: tri u đong TT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Tên công ty 2009 Giá % trị 2010 Giá % trị 2011 Giá % trị 2012 Giá % trị 2013 Giá % trị Trung bình Giá Tỹ trị trQng Công ty CP t p 3.327.851 62,24% 4.704.185 62,88% 6.350.299 76,80% 6.986.561 87,79% 7.162.030 87,98% 5.706.185 75,54% đồn Hịa Phát Cơng ty CP thép 97.306 55,03% 94.997 43,23% 90.760 33,77% 80.476 29,61% 91.566 39,77% 91.021 40,28% Bac Vi t Tong công ty 4.153.676 36,38% 4.894.737 35,22% 5.613.537 34,73% 5.570.046 36,47% 5.653.340 41,66% 5.177.067 36,89% thép Vi t Nam Công ty CP t p 239.953 20,69% 392.112 26,43% 557.953 42,91% 488.068 41,54% 590.278 47,84% 453.673 35,88% đoàn thép Tien Lên CTCP ong Thép 86.581 13,24% 145.613 15,23% 152.204 15,10% 232.804 22,48% 311.514 31,31% 185.743 19,47% Vi t Ðức Công ty CP đau 183.925 17,96% 323.007 19,12% 327.381 16,45% 336.531 18,41% 411.335 20,50% 316.436 18,49% tư thương mại SMC Công ty CP Thép 400.150 15,97% 803.000 20,73% 826.000 16,25% 833.745 13,38% 808.745 13,54% 734.328 15,97% Pomina Công ty CP Hoa 504.691 21,36% 520.673 15,18% 520.631 9,98% 507.156 9,02% 507.720 8,18% 512.174 12,74% Sen Công ty CP Ðại 2.249 0,16% 67.806 4,01% 160.903 8,93% 249.180 16,41% 401.041 28,42% 176.236 11,59% Thiên L c Công ty CP thép 38.527 9,77% 47.027 10,64% 53.453 10,37% 43.378 8,06% 35.378 6,46% 43.553 9,06% Ðà Nang Công ty CP thép 136.660 11,37% 209.285 13,27% 184.784 12,42% 76.163 3,69% 20.083 0,75% 125.395 8,30% Vi t Ý Công ty Thép 68.809 5,48% 70.171 5,83% 78.984 7,43% 85.388 9,74% 64.553 9,43% 73.581 7,58% Nam Vang Công ty CP Kim 7.347 3,33% 18.226 5,08% 27.124 6,60% 27.196 8,69% 27.057 11,02% 21.390 6,95% khí Mien Trung Cơng ty CP Hữu 31.156 2,56% 84.797 4,73% 133.431 6,17% 123.423 5,72% 113.422 5,54% 97.246 4,94% Liên Á Châu Công ty CP gang 177.061 3,33% 186.898 3,33% 225.178 3,13% 243.456 2,87% 227.299 2,86% 211.979 3,10% thép Thái Nguyên Công ty CP Kim 34.513 3,97% 42.023 4,18% 32.941 2,88% 14.609 1,31% 6.985 0,67% 26.214 2,60% khí Ho Chí Minh Cơng ty CP che 3.519 2,57% 2.416 1,31% 3.975 2,36% 3.563 2,40% 1.598 1,03% 3.014 1,93% tạo ket cau Thép Công ty CP SX 1.400 0,74% 850 0,47% 150 0,09% 0,00% 0,00% 480 0,26% KD Kim Khí Cơng ty CP thép 1.600 0,35% 1.600 0,26% 1.600 0,14% 1.600 0,10% 1.600 0,09% 1.600 0,19% Dana-ý Công ty CP thép 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 1.692 0,59% 338 0,12% Nhà Bè 827 0,05% 879 0,04% 465 0,02% 0,00% 7.483 0,19% 1.931 0,06% VINA KYOEI 481 0,06% 241 0,03% 0,00% 0,00% 0,00% 144 0,02% VSC-POSCO 31 0,00% 15 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% VINAUSTEEL Công ty CP thép 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Biên Hịa Cơng ty CP thép 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Thủ Ðức Nguon: Tong hợp tù báo cáo tài doanh nghi p Phụ lục 8: Mơ hình hoi quy nhân to tác đ8ng đen CTTC cũa DN ngành thép Ket quã hoi quy tác đ8ng cũa nhân to đen CTTC cũa DN theo mơ hình Pooled OLS, FEM REM Mơ hình FEM H so hoi Thong quy kê t SIZETA TANG GROWTH BEP LIQUID NDTS _cons Tổng số mẫu 1.30e-08 3817032 0271167 -.2985131 -.1350706 -.0758682 5341606 0.029 0.000 0.326 0.000 0.000 0.472 0.000 150 Mô hình REM Thong H so hoi quy kê t Mơ hình Pooled OLS Thong H so hoi quy kê t 8.30e-09 4638075 0221412 -.3192433 -.1612339 -.0415227 5198327 4.83e-09 5181559 058858 -.4611639 -.2452375 0793441 5873114 0.041 0.000 0.415 0.000 0.000 0.570 0.000 150 0.113 0.000 0.126 0.000 0.000 0.132 0.000 150 H so xác định 0.5398 0.5332 Thống kê F 23.27 192.39 0.7064 57.33 Prob > F 0.0000 0.0000 0.0000 Nguon: Ket tù phan mem STATA Ket quã kiem định sụ phù hợp cũa mơ hình hoi quy nhân to tác đ8ng đen cau trúc tài cũa DN ngành thép Test for serial correlation xtserial $ylist $xlist Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 24) = Prob > F = 46.442 0.0000 Test for cross-sectional dependence xtcsd, pesaran abs Pesaran's test of cross sectional independence = 1.682, Pr = 0.0926 Average absolute value of the off-diagonal elements = 0.480 Test for heteroskedasticity xttest3 Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (25) = 12846.96 Prob>chi2 = 0.0000 Phụ lục 9: Mơ hình hoi quy tác đ8ng cũa cau trúc tài đen hi5u quã hoạt đ8ng cũa DN ngành thép ỡ Vi5t Nam Ma tr n tương quan giũa bien nghiên cúu mơ hình tác đ8ng cũa cau trúc tài đen tỹ suat lợi nhu n von chũ sỡ hũu (ROE) cũa DN ngành thép ROE LEV SIZETA TANG GROWTH SG LIQUID | + | | | | | | | | | | | | | | ROE LEV SIZETA TANG GROWTH SG LIQUID 1.0000 -0.0861 1.0000 0.2951 -0.0240 -0.1107 1.0000 0.7702 0.1774 0.0042 0.3477* -0.6165* 1.0000 0.9594 0.0000 0.0000 0.1686* -0.0162 0.0583 -0.0666 1.0000 0.0391 0.8443 0.4787 0.4179 0.1715* 0.0088 -0.0133 0.0102 0.4068* 1.0000 0.0359 0.9147 0.8717 0.9010 0.0000 0.0862 -0.5661* -0.2570* 0.3474* -0.0263 -0.0612 0.2944 0.0000 0.0015 0.0000 0.7490 0.4570 1.0000 Nguon: Ket tù phan mem STATA Mơ hình hoi quy tác đ8ng cũa nhân to đen tỹ suat sinh lời von chũ sỡ hũu (ROE) Regression with Driscoll-Kraay standard errors Number of obs = 150 Method: Fixed-effects regression Number of groups = 25 Group variable (i): ID F( = 3575.18 maximum lag: Prob > F = 0.0000 within R-squared = 0.0804 | ROE | 6, 24) Drisc/Kraay Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] + LEV | -.2087162 7536313 -0.28 0.784 -1.764135 1.346702 SIZETA | -2.50e-08 3.60e-08 -0.70 0.494 -9.93e-08 4.93e-08 TANG | -.9355567 3009683 -3.11 0.005 -1.556725 -.3143887 GROWTH | 6317473 200878 3.14 0.004 2171555 1.046339 SG | 3262753 1712945 1.90 0.069 -.0272593 6798098 LIQUID | 235323 1004915 2.34 0.028 0279188 4427272 _cons | 4937546 37844 1.30 0.204 -.2873072 1.274816 Phụ lục 10: Cơ cau to chúc Tong công ty thép Vi5t Nam – CTCP trước tái cau trúc Ban Tong giám đoc Phụ lục 11: Dụ kien giá trị thối von tù cơng ty công ty liên ket cũa Vnsteel sau tái cau trúc Ðơn vị tính: tri u đong TT I 10 II 10 11 12 13 14 15 16 III IV Tên cơng ty Cơng ty CTCP Kim Khí Mien Trung CTCP Kim Khí Hà N i CTCP Vinatrans CTCP Tơn mạ Thăng Long CTCP Kim Khí Bac Thái CTCP Gang thép Thái Nguyên CT Thép Tam Phú Mỹ Công ty Thép Mien Nam CTCP Thép Dự ứng lực VN CTCP Thép Tam Mien Nam Công ty liên ket CT TNHH Nippon Steel VN CTCP Ðôlômit VN CTCP CFC CTCP Pjico CTCP IBC CTCP Thép Tây Ðô CTCP Ðau tư xây dựng Mien Nam CTCP Thép Tân Thu n CTCP Cảng QT Thị Vải CTCP Lưới thép Bình Tây CTCP Trúc Thôn Trường CÐ LK Thái Nguyên CTCP Thép Ðà Nang CTCP Thép Nam Ưng CTCP Tân Thành Mỹ Cơng ty Nipponvina Các khỗn đau tư khác Co phieu Vietinbank Tong c8ng Von góp cũa Vnsteel Tỹ l5 sỡ hũu Giá trị so sách (%) Dụ kien khoái von Giá trị thu Tỹ l5 sỡ hũu dụ kien dụ kien (%) 95.033 85.014 250.840 382.500 6.880 1.196.000 600.000 700.000 7.500 28.020 82,95 89,37 95,37 89,01 65,50 65,00 100,00 100,00 51,00 64,60 54.935 250.840 163.339 6.880 7.500 28.020 35,00 89,37 0,00 51,00 0,00 42,20 100,00 100,00 0,00 0,00 28.500 1.500 73.806 45.676 192.457 18.969 4,92 15,00 10,41 6,00 50,00 35,00 28.500 1.500 73.806 45.676 1.405.260 18.969 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1.721 5.622 76.910 10.539 23.578 6.212 71.642 8.339 21.431 18.309 20,00 25,00 22,40 40,60 40,11 26,21 30,00 68,00 29,05 50,00 1.721 5.622 76.910 10.539 23.578 6.212 71.642 8.339 21.431 18.309 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 300.000 4.256.998 390.000 300.000 3.019.528 Nguon: Ðe án tái cau trúc Tong công ty thép Vi t Nam So li u giá trị von dn kien thu hoi tù thối von cơng ty cơng ty liên ket tính tốn sớ giá trị so sách phương án tái cau trúc Tong công ty Thép Vi t Nam ... nghi p ngành thép 141 2.3 Ðánh giá chung ve cau trúc tài doanh nghi p ngành thép 147 CHƯƠNG III: GIÃI PHÁP TÁI CAU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHI P TRONG NGÀNH THÉP VI T NAM ... tài với hi u hoạt đ ng DN ngành thép - Thứ năm, lu n án đe xuat giải pháp trực tiep giải pháp tạo tien đe tái cau trúc tài cho DN ngành thép Ðe xuat giải 16 pháp tái cau trúc tài áp dụng cho trường... lu n bãn ve cau trúc tài cũa doanh nghi5p Chương 2: Thục trạng cau trúc tài doanh nghi5p ngành thép ỡ Vi5t Nam Chương 3: Giãi pháp tái cau trúc tài doanh nghi5p ngành thép ỡ Vi5t Nam Ngồi ra, lu