Rủi ro trong hoạt động đầu tư cổ phiếu trên thị trường vốn

MỤC LỤC MỞ ĐẦU 2 CHƯƠNG 1 LÝ THUYẾT VỀ THỊ TRƯỜNG VỐN, CỔ PHIẾU VÀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN 3 I Lý thuyết về Thị trường vốn và cổ phiếu 3 1 Khái niệm về Thị trường vốn 3 2 Chức năng của Th[.]

MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: LÝ THUYẾT VỀ THỊ TRƯỜNG VỐN, CỔ PHIẾU VÀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN I Lý thuyết Thị trường vốn cổ phiếu Khái niệm Thị trường vốn Chức Thị trường vốn 3 Lý thuyết Cổ phiếu 3.1 Khái niệm Cổ phiếu .5 3.2 Đặc điểm Cổ phiếu 3.3 Các dạng Cổ phiếu .7 3.4 Những nhân tố ảnh hưởng đến biến động giá CP .12 II Rủi ro đầu tư cổ phiếu 14 Khái niệm hoạt động đầu tư 14 Các loại rủi ro Thị trường vốn 15 2.1 Rủi ro hệ thống 15 2.2 Rủi ro phi hệ thống 16 CHƯƠNG 2:MỨC ĐỘ RỦI RO CỦA HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TẠI VIỆT NAM 18 I Thực trạng thị trường 18 II Nhận diện rủi ro 22 III.Đề xuất giải pháp nhằm giảm thiểu rủi ro 23 KẾT LUẬN 25 TÀI LIỆU THAM KHẢO 26 LỜI NÓI ĐẦU Trong nghiệp cơng nghiệp hóa – đại hóa, vấn đề lớn đặt lên hàng đầu vấn đề cung ứng vốn cho kinh tế Trong dó hoạt động phát hành cơng cụ thị trường vốn, đặc biệt cổ phiếu giải pháp cho vấn đề tính ưu việt cung cấp nguồn tài cho tăng trưởng kinh tế cách có hiệu hay nói cách khác thị trường chứng khoán tiền đề thúc đẩy hình thành phát triển kinh tế tri thức Trong thời gian qua, thị trường chứng khoán Việt Nam có phát triển vượt bậc, xem thị trường chứng khoán hấp dẫn năm 2018 nửa đầu năm 2019 Nhưng phát triển tiềm ẩn nhiều rủi ro Một điều khơng cần phải tranh luận mục đích cuối nhà đầu tư lợi nhuận Tất nhà đầu tư mong muốn khoản vốn sinh lợi cao với độ rủi ro thấp nhất, yếu tố chi phối hoạt động họ Nhận thấy tầm quan trọng việc nắm rõ rủi ro hoạt động đầu tư để cung ứng vốn kinh tế với kiến thức em học tìm hiểu được, em xin lựa chọn đề tài: “ Rủi ro hoạt động đầu tư cổ phiếu Thị trường vốn” Trong q trình nghiên cứu hồn thành cịn nhiều thiếu sót em mong nhận góp ý để đề án hồn chỉnh RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN Chương 1: Lý thuyết thị trường vốn, cổ phiếu hoạt động đầu tư thị trường vốn: I Lý thuyết thị trường vốn cổ phiếu: Khái niệm thị trường vốn: Thị trường vốn thị trường tài mà diễn việc hoạt động mua bán công cụ dài hạn cổ phiếu, trái phiếu.(PGS.TS Cao Thị Ý Nhi,2017) Những người có nhu cầu tài trợ vốn dài hạn nhà phát hành thị trường, nên coi thị trường cung ứng vốn đầu tư cho kinh tế Thị trường vốn có tham gia ngân hàng thương mại,các tổ chức tài trung gian phi ngân hàng, doanh nghiệp phủ thị trường tiền tệ Tuy nhiên,thị trường tiền tệ có tính khoản cao hơn, giá thị trường vốn không ổn định nên ẩn chứa nhiều rủi ro Tại thị trường này,các loại trái phiếu cổ phiếu vơ phổ biến Mục đích phát hành loại cơng cụ thị trường vốn để có nguồn tài trợ dài hạn để phục vụ mục đích kinh doanh đầu tư vào dự án (PGS.TS Cao Thị Ý Nhi,2017) Thị trường vốn được cấu thành từ ba phận: thứ thị trường cổ phiếu, chiếm tỷ lệ lớn thị trường vốn; thứ hai khoản cho vay chấp; thứ ba thị trường trái phiếu dài hạn phủ cơng ty Chức thị trường vốn: Thị trường vốn đóng vai trị vơ quan trọng yếu tố khơng thể thiếu kinh tế quốc gia, đóng góp tăng trưởng, phát triển kinh tế Theo nghiên cứu Phương Trương (2015) chức quan trọng vai trò thị trường vốn: a Huy động đầu tư: Thị Trường Vốn nguồn quan trọng để huy động tiền nhàn rỗi từ kinh tế Tiền huy động yếu tới từ người dân đầu tư thêm vào kênh sản xuất Từ đó, Thị Trường Vốn phát triển nguồn lực tài lý tưởng đặt chúng vào khoản đầu tư hợp lý b Hình thành vốn: Thị trường vốn nhân tố quan trọng góp phần hình thành nguồn vốn Thông qua việc huy động nguồn lực lý tưởng, tạo khoản tiết kiệm; khoản tiết kiệm huy động sẵn sàng để sử dụng cho phân khúc khác nông nghiệp, cơng nghiệp,… Điều giúp gia tăng hình thành vốn c Cung cấp cách thức đầu tư: Thị Trường Vốn làm tăng nguồn lực khoảng thời gian dài Do đó, đem lại cách thức đầu tư cho người muốn  đầu tư nguồn lực thời gian dài, cung cấp tỉ lệ lãi suất sinh lời hợp lý cho nhà đầu tư Các công cụ trái phiếu, cổ phiếu, đơn vị quỹ tương hỗ, sách bảo hiểm,… chắn cung cấp phương thức đầu tư đa dạng cho công chúng d Tăng tốc độ tăng trưởng phát triển kinh tế: thị trường vốn tăng cường sản xuất suất kinh tế quốc gia Vì thị trường khiến quỹ tiếp cẫn thời gian dài, yêu cầu tài nhà kinh doanh đáp ứng Nó giúp ích việc nghiên cứu phát triển, từ tăng sản lượng suất kinh tế cách tạo công ăn việc làm phát triển sở hạ tầng e Đặt quy định thích hợp quỹ: Thị Trường Vốn khơng giúp huy động vốn, giúp phân bổ hợp lý nguồn tài nguyên Thị trường có quy định nguồn tài nguyên để trực tiếp gây quỹ cách định tính f Cung cấp Dịch vụ: Thị Trường cung cấp nhiều loại hình dịch vụ Nó bao gồm khoản vay dài hạn trung hạn cho ngành, dịch vụ bao tiêu, tư vấn, tài xuất khẩu,…  g Tăng tính khoản của quỹ: thị trường vốn là nơi ln ln có sẵn cách thức đầu tư cho việc đầu tư dài hạn Đây thị trường có tính khoản Cả người mua người bán dễ dàng mua bán chứng khốn chúng ln có sẵn Lý thuyết cổ phiếu: 3.1 Khái niệm cổ phiếu: Là chứng ( bút toán ghi sổ) chứng nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần tài sản thu nhập doanh nghiệp Tức chứng thực quyền sở hữu phần vốn tài sản công ty quyền chia cổ tức.(PGS.TS Cao Thị Ý Nhi,2017) PGS.TS Cao Thị Ý Nhi (2017,tr.192) đề cập cổ phiếu cơng cụ góp vốn cơng ty cổ phần phát hành Vốn mà công ty cổ phần huy động từ việc phát hành cổ phiếu xem vốn thuộc sở hữu công ty Những người sở hữu cổ phần cổ đông có quyền quyền tham gia quản lý công ty quyền tham gia chia khoản lợi nhuận sau thuế 3.2 Đặc điểm cổ phiếu: Cổ phiếu thường Doanh nghiệp có số đặc điểm sau: a Khơng có kỳ hạn khơng hồn vốn: Cổ phiếu cơng ty tồn mãi cơng ty cịn hoạt động, trừ trường hợp mua 100% cơng ty Cổ phiếu khơng phải sổ tiết kiệm, khơng có kỳ hạn Bạn bắt buộc công ty mua lại cổ phiếu bạn hoàn vốn cho bạn Nhưng bạn bán cho người mua khác với mức giá thuận mua vừa bán Nhưng công ty có quyền thu mua lại cổ phiếu mình, bạn có quyền bán khơng cho cơng ty, nhằm tối đa lợi nhuận cho cổ phiếu Cổ phiếu chứng nhận góp vốn cổ đơng vào cơng ty cổ phần Chỉ có chiều góp vào, khơng thể thời hạn hồn vốn; khơng có kỳ hạn (Khi cơng ty phá sản giải thể, khơng cịn tồn cổ phiếu) b.Cổ tức khơng ổn định phụ thuộc vào kết SXKD doanh nghiệp: Về bản, cổ tức phục thuộc vào hoạt động kinh doanh sinh lãi hay khơng sách phân phối cổ tức Lợi nhuận doanh nghiệp thường biến động, có doanh nghiệp làm ăn ổn định trả cổ tức đặn Cổ tức cổ phiếu thường tùy thuộc vào kết kinh doanh doanh nghiệp, kết kinh doanh không ổn định nên cổ tức cố định Khi doanh nghiệp làm ăn phát đạt cổ đơng hưởng lợi nhuận nhiều so với loại chứng khốn khác có lãi suất cố định Ngược lại, làm ăn khó khăn thua lỗ, cổ tức thấp khơng có cổ tức Khi phá sản, cổ đơng người cuối nhận giá trị lại tài sản lý c Giá cổ phiếu biến động mạnh: Giá cổ phiếu phụ thuộc vào tình hình hoạt động doanh nghiệp, triển vọng quan điểm nhà đầu tư Ngồi cịn nhiều yếu tố khác, năm trung bình giá cao năm gấp đôi giá thấp năm Giá biến động nhiều thị trường thứ cấp, giá chịu tác động nhiều nhân tố, nhân tố quan trọng kết kinh doanh cơng ty Bên cạnh đó, theo Bộ phận Tư vấn Phân tích, CTCK Hà Nội (HSSC) cổ phiếu có đặc điểm sau: i Tính khoản cao Cổ phiếu có khả chuyển hóa thành tiền mặt dễ dàng Tuy nhiên tính khoản cổ phiếu phụ thuộc vào yếu tố sau: Thứ nhất, kết kinh doanh tổ chức phát hành (cơng ty có cổ phiếu niêm yết) Nếu tổ chức phát hành hoạt động kinh doanh có hiệu quả, trả cổ tức cao, cổ phiếu công ty thu hút nhà đầu tư cổ phiếu thực dễ mua bán thị trường Ngược lại công ty làm ăn hiệu không trả cổ tức cổ tức thấp, cổ phiếu cơng ty giảm giá khó bán Thứ hai, mối quan hệ cung - cầu thị trường chứng khoán: Thị trường cổ phiếu loại thị trường khác chịu chi phối qui luật cung cầu Giá cổ phiếu thị trường không phụ thuộc vào chất lượng công ty mà phụ thuộc lớn vào nhu cầu nhà đầu tư Tuy loại cổ phiếu tốt thị trường bão hòa nguồn cung (nhiều hàng bán) cổ phiếu khó tăng giá Ngược lại thị trường khan hàng hóa cổ phiếu chất lượng bán dễ dàng Tuy nhiên cần ý đến đầu thị trưòng, số nhà đầu tư sở hữu phần lớn lượng cổ phiếu thị trường, đẩy giá lên xuống theo ý để trục lợi ii Tính lưu thơng khiến cổ phiếu có giá trị loại tài sản thực sư, tính khoản giúp cho chủ sở hữu cổ phiếu chuyển cổ phiếu thành tiền mặt cần thiết tính lưu thơng giúp chủ sở hữu cổ phiếu thực nhiều hoạt động thừa kế tặng cho để thục nghĩa vụ tài sản iii Tính Tư giả: Cổ phiếu có tính tư giả, tức cổ phiếu có giá trị tiền Tuy nhiên, cổ phiếu tiền có giá trị đảm bảo tiền Mệnh giá cổ phiếu không phản ánh giá trị cổ phiếu Tuy nhiên, lưu ý rằng, với cổ phiếu phổ thơng mệnh giá chủ yếu mang tính chất danh nghĩa giá trị cổ phiếu định thị trường, với cổ phiếu ưu đãi mệnh giá gần với giá trị thực tế hơn, cổ tức tính tốn theo số phần trăm định mệnh giá Cổ phiếu có tính tư giả tức cổ phiếu có giá trị tiền Tuy nhiên cổ phiếu khơng phải tiền có giá trị đảm bảo tiền Mệnh giá cổ phiếu không phản ánh giá trị cổ phiếu iv Tính Rủi ro cao: Về lý thuyết, phát hành, cổ phiếu không đem lại rủi ro cho tổ chức phát hành, mà rủi ro lúc thuộc chủ sở hữu cổ phiếu Nguyên nhân giá trị cổ phiếu nguyên nhân khách quan định, kết kinh doanh tổ chức phát hành, tình hình trị, kinh tế, xã hội quốc gia toàn giới… Hơn nữa, giá trị cổ phiếu bị ảnh hưởng tâm lý số đông nhà đầu tư nắm bắt thơng tin khơng xác hay thiếu hiểu biết nhà đầu tư khiến cổ phiếu rủi ro Tất nhiên, rủi ro cao thường kèm với kỳ vọng lợi nhuận lớn điều tạo nên hấp dẫn cổ phiếu nhà đầu tư - Tính Rủi ro phụ thuộc vào thơng tin tình hình phát triển, trị Giá trị cổ phiếu ln biến động theo yếu tố 3.3 Các dạng cổ phiếu: 3.3.1 Cổ phiếu thường: chứng khoán mua bán, trao đổi nên thị trường chứng khốn Các cổ đơng nắm giữ cổ phiếu thường có quyền tự chuyển nhượng, có đầy đủ quyền biểu quyết định công ty Đại hội cổ đông hưởng cổ tức theo kết kinh doanh và số lượng cổ phiếu họ nắm giữ (PGS TS Bùi Kim Yến,2009) Người nắm giữ cổ phiếu thường cổ đông doanh nghiệp, nhận quyền lợi sau: a Quyền yêu cầu thu nhập: Cổ đông sở hữu cổ phiếu thường có quyền yêu cầu thu nhập sau thuế sau quyền yêu cầu trái chủ cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi thoả mãn Thu nhập cổ đơng bao gồm phần cổ tức trả trực tiếp hàng năm phần lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư công ty Việc tái đầu tư làm tăng giá trị công ty, tăng khả thu nhập công ty cổ tức tương lai Hành động làm tăng giá trị cổ phiếu b Quyền yêu cầu thu nhập có lợi bất lợi cổ đông: Lợi khả lợi nhuận tiềm tàng không bị giới hạn Tuy nhiên, quyền lợi phần lớn chứng khoán ưu đãi (trái phiếu cổ phiếu ưu đãi) phải thoả mãn, phần lại chia cho cổ phiếu thường dạng cổ tức lợi nhuận tích luỹ Vì vậy, điều bất lợi phần thu nhập trái phiếu cổ phiếu ưu đãi vượt thu nhập công ty, cổ đông sở hữu cổ phiếu thường không nhận c Quyền yêu cầu tài sản: Người sở hữu cổ phiếu thường có quyền yêu cầu tài sản cịn lại cơng ty phá sản, giải thể Cổ đông sở hữu cổ phiếu thường nhận tài sản sau trái chủ cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi nhận đủ tài sản họ Đặc biệt, trường hợp công ty phá sản, quyền yêu cầu tài sản cổ đông sở hữu cổ phiếu thường nói chung khơng thoả mãn Đặc tính làm tăng rủi ro cổ phiếu thường d Quyền bầu cử: Nhìn chung, có cổ đơng sở hữu cổ phiếu thường có quyền tham dự biểu ĐHCĐ Cổ phiếu thường khơng có quyền bầu cử HĐQT, cịn có quyền chấp thuận hay phản đối thay đổi công ty phát hành cổ phiếu sáp nhập, giải thể… e Quyền mua trước: Quyền mua trước cho phép cổ đông sở hữu cổ phiếu thường trì tỷ lệ cân đối sở hữu công ty Quyền mua trước cổ phiếu nhằm bảo vệ quyền kiểm soát bảo vệ giá trị tài sản chủ sở hữu không bị thay đổi công ty phát hành thêm cổ phiếu f Nghĩa vụ giới hạn: cổ đông sở hữu cổ phiếu thường chủ sở hữu thực công ty, trách nhiệm họ trường hợp công ty bị phá sản giới hạn khối lượng đầu tư họ Lợi ích đặc điểm làm giảm tối đa rủi ro cho nhà đầu tư g Các quyền lợi khác: Một số quyền lợi khác cổ đông sở hữu cổ phiếu thường như: quyền tự chuyển nhượng cổ phiếu (ngoại trừ trường hợp đặc biệt theo luật định), quyền nhận thông tin từ tổ chức phát hành, quyền bảo vệ giá cổ phiếu 3.3.2 Cổ phiếu ưu đãi: a Khái niệm: Cổ phiếu ưu đãi loại chứng khốn vừa có đặc điểm giống cổ phiếu thường, vừa giống trái phiếu Cũng giống cổ phiếu thường, người mua cổ phiếu ưu đãi xem cổ đông công ty Tuy nhiên, khác với cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi trả lượng cổ tức định cho cổ đông nắm giữ Giống trái phiếu, mệnh giá cổ phiếu ưu đãi khác với mệnh giá cổ phiếu thường có giá trị danh nghĩa, mệnh giá cổ phiếu ưu đãi quan trọng, có ý nghĩa việc chia cổ tức cố định cổ tức cổ phiếu ưu đãi ấn định theo tỷ lệ cố định mệnh giá (PGS TS Bùi Kim Yến,2009) Có thể nói, lợi ích lớn sở hữu cổ phiếu ưu đãi NĐT có khả thu hồi phầntài sản cơng ty lớn cổ đông thường Cổ đông nắm cổ phiếu ưu đãi nhận cổ tức cơng ty bị phá sản họ người công ty trả trước phần tài sản cịn lại, sau đến cổ đơng thường Hơn nữa, cổ phiếu phổ thông chuyển đổi thành cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông theo định ĐHCĐ Cổ đông nắm giữ cổ phiếu ưu đãi gọi cổ đông ưu đãi b Đặc điểm cổ phiếu ưu đãi: Quyền ưu tiên cổ tức toán lý doanh nghiệp: Người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi hưởng mức cổ tức cố định, xác định trước, không phụ thuộc vào kết kinh doanh doanh nghiệp Cổ đơng ưu đãi cịn nhận cổ tức trước cổ đơng thường Ngồi ra, trường hợp doanh nghiệp phá sản giải thể, cổ đông ưu đãi nhận cịn lại doanh nghiệp trước cổ đông thường  Không hưởng quyền bỏ phiếu  Cổ phiếu ưu đãi phép chuyển đổi thành cổ phiếu thường, cổ phiếu thường khơng phép chuyển đổi thành cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi gồm loại chính: Cổ phiếu ưu đãi quyền biểu quyết, Cổ phiếu ưu đãi cổ tức, Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại - Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết: cổ phiếu có số phiếu biểu nhiều so với cổ phiếu phổ thông Số phiếu biểu cổ phần ưu đãi biểu điều lệ công ty quy định Chỉ có tổ chức Chính phủ uỷ quyền cổ đông sáng lập quyền nắm giữ cổ phiếu ưu đãi biểu Ưu đãi biểu cổ đơng sáng lập có hiệu lực ba năm, kể từ ngày công ty cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Sau thời hạn đó, cổ phiếu ưu đãi biểu cổ đông sáng lập chuyển đổi thành cổ phần phổ thông họ có quyền nghĩa vụ cổ đơng phổ thông Quyền cổ đông ưu đãi biểu quyết: + Biểu vấn đề thuộc thẩm quyền ĐHCĐ + Các quyền khác cổ đông phổ thơng, trừ việc chuyển nhượng cổ phiếu cho người khác 10 d Chính sách thuế Nhà nước thu nhập từ chứng khoán: Nếu khoản thuế đánh vào thu nhập từ chứng khoán cao (hoặc tăng lên) làm cho số người đầu tư giảm xuống, từ làm cho giá chứng khoán giảm e Những biến động trị, xã hội, quân sự: Đây yếu tố phi kinh tế ảnh hưởng không nhỏ đến giá cổ phiếu thị trường Nếu yếu tố có khả ảnh hưởng tích cực tới tình hình kinh doanh DN giá cổ phiếu DN tăng lên f Những yếu tố nội gắn liền với nhà phát hành biến động: yếu tố kỹ thuật sản xuất: trang thiết bị máy móc, công nghệ, tiềm nghiên cứu phát triển ; yếu tố thị trường tiêu thụ: khả cạnh tranh mở rộng thị trường ; yếu tố người: chất lượng ban lãnh đạo, trình độ nghề nghiệp cơng nhân; tình trạng tài DN g Tâm lý nhà đầu tư: Theo thuyết lòng tin giá cổ phiếu, yếu tố biến động giá cổ phiếu tăng hay giảm lòng tin nhà đầu tư tương lai giá cổ phiếu, lợi nhuận DN lợi tức cổ phần Vào thời điểm nào, thị trường xuất nhóm người: nhóm người lạc quan nhóm người bi quan Khi số tiền người lạc quan đầu tư chiếm nhiều hơn, thị trường tăng giá số tiền bán người bi quan nhiều hơn, thị trường hạ giá Tỷ lệ nhóm người thay đổi tuỳ theo cách diễn giải họ thơng tin, trị lẫn kinh doanh, đánh giá họ kinh tế nói chung TTCK nói riêng Chính thế, loại chứng khốn, có người cho rằng, xấu q cần phải bán đi, ngược lại có người cho rằng, tương lai sáng lạn cần phải mua vào Điều lý giải TTCK lúc có người mua, người bán Ngồi ra, hành động lũng đoạn, tung tin đồn nhảm, biện pháp kỹ thuật nhà điều hành thị trường, ý kiến nhà phân tích khiến thị giá cổ phiếu biến động II Rủi ro đầu tư cố phiếu : 14 Khái niệm hoạt động đầu tư Đầu tư q trình làm cho nguồn tài vận động nhằm mục tiêu thu lợi nhuận tương lai Nhà đầu tư mong muốn bồi hoàn chậm trễ tiêu dùng, ảnh hưởng lạm phát xảy rủi ro (Fundamentals of invesment Management, 2003) Vốn đầu tư thị trường chứng khoán, hiểu theo nghĩa hẹp tiềm lực tài cá nhân, tổ chức Nếu hiểu theo nghĩa rộng, vốn đầu tư thị trường chứng khoán bao gồm nguồn nhân lực, nguồn tài lực,… tích lũy cá nhân, doanh nghiệp, quỹ đầu tư, phủ Các loại rủi ro thị trường vốn: Theo nghiên cứu Nguyễn Thị Thanh nghĩa( 2017) thị trường vốn có loại rủi ro rủi ro hệ thống rủi ro phi hệ thống II.1 Rủi ro hệ thống Trong đầu tư, rủi ro yếu tố nằm ngồi cơng ty, khơng kiểm sốt có ảnh hưởng rộng rãi đến thị trường tất loại CK gọi rủi ro hệ thống Rủi ro hệ thống thường gọi rủi ro khơng thể đa dạng hóa NĐT khơng thể loại trừ cách nắm giữ tập hợp đa dạng CK danh mục đầu tư Rủi ro hệ thống bao gồm: 2.1.1 Rủi ro thị trường Đây loại rủi ro sinh từ công ty, doanh nghiệp hay tổ chức phát hành mà đến từ thay đổi tâm lý nhà đầu tư chứng khoán, giá cổ phiếu, mức độ sinh lời biến động mạnh ảnh hưởng hướng đánh giá của cổ đông Khi họ cho lợi nhuận công ty có hương sụt giảm tương lai giảm nên làm tác động tới giá cp Các nhà đầu tư cịn dựa vào tình tình trị, xã hội, kinh tế từ việc thực tế sau tạo nên kiên vơ hình tạo rủi ro thị trường 2.1.2 Rủi ro lãi suất Sự biến động giá thị trường số tiền thu nhập tương lai rủi ro lãi suất, nguyên nhân rủi ro lãi suất xuất phát từ tăng giảm lãi suất chuẩn Đối với nhà đầu tư tín phiếu kho bạc loại chứng khơng có rủi ro, loại trái phiếu phủ dài hạn chứng khốn an tồn để đầu tư khơng có rủi ro 15 tốn Thơng thường lãi suất TP phủ kì hạn khác đưa làm ức lãi suất chung điều chỉnh cho mức lãi suất trái phiếu doanh nghiệp có kỳ hạn tương tự Vậy nên phủ thay đổi lãi suất có ảnh hưởng trực tiếp tới lãi suất doanh nghiệp tồn hệ thống chứng khốn Yếu tố tác động tới lãi suất TPCP cung cầu thị trường Để bù đắp thâm hụt ngân sách phủ chọn phương pháp phát hành trái phiếu để tăng sức mua thị trường chứng khoán, đồng thời tăng lãi suất để thu hút nhà đầu tư đầu tư vào TPCP thay TP doanh nghiệp Giá chứng khốn biến động tỷ lệ nghịch với lãi suất thị trường, lãi suất thị trường tăng làm cho giá trị thị trường chứng khoán bị sụt giảm ngược lại.  2.1.3 Rủi ro sức mua Rủi ro sức mua đến từ lạm phát khoản đầu tư Nếu rủi ro thị trường rủi ro lãi suất hiểu biến cố số tiền nhận nhà đầu tư rủi ro sức mua biến cố sức mua đồng tiền thu đươc Ví dụ người bỏ chi phí để đầu tư loại cổ phiếu có nghĩa người bỏ qua hội mua dịch vụ hay hàng hóa khác thời hạn cổ phiếu Nếu thời hạn người nắm giữ cổ phiếu mà có xảy lạm phát mức lãi suất danh nghĩa bị thay đổi ảnh hưởng đến giá CP 2.2 Rủi ro phi hệ thống Rủi ro phi hệ thống phần tổng rủi ro gắn liền với công ty hay ngành nghề, lĩnh vực cụ thể ngồi rủi ro gắn liền với toàn thị thị trường Những yếu tố khả quản lý, thị hiếu tiêu dùng, đình cơng, cạnh tranh nước ngồi, mức độ sử dụng địn bẩy tài địn bẩy kinh doanh, qui định Chính phủ nhiều yếu tố khác nguyên nhân gây thay đổi thu nhập từ CP công ty Do yếu tố ảnh hưởng tới ngành hay công ty cụ thể nên chúng phải xem xét cho công ty Sự không chắn khả tốn cơng ty môi trường hoạt động kinh doanh tình trạng tài cơng ty Những rủi ro gọi rủi ro kinh doanh rủi ro tài 2.2.1 Rủi ro kinh doanh 16 Rủi ro kinh doanh biến động hay không chắn EBIT (lợi nhuận trước thuế lãi) tổ chức hay doanh nghiệp.Sự biến động đến từ nhiều nguyên nhân như: tính khả biến doanh nghiệp,phạm vi đa dạng hóa sảm phẩm, chi phí hoạt động,tính biến đổi giá cả… Có loại rủi ro kinh doanh: rủi ro từ bên doanh nghiệp (chính sách quản trị) rủi ro từ bên ngồi doanh nghiệp ( mơi trường kinh doanh) Đối với rủi ro bên công ty phản ánh qua hiệu hoạt động kinh doanh hành Hoạt động khơng đạt hiệu cao bị cản trở hệ thống quản lí, nhân hay sách marketing chưa hướng, sản phẩm không phù hợp thị hiếu người tiêu dùng…làm giảm lợi nhuận đáng kể Rủi ro bên nguyên nhân từ mơi trường kinh doanh doanh nghiệp yếu tố tác động trực tiếp ảnh hưởng mạnh tới lợi nhuận Các nguyên nhân phải kể đến như: chu kì kinh doanh, đối thủ cạnh tranh, loại thuế, trị xã hội 2.2.2 Rủi ro tài Rủi ro tài rủi ro liên quan tới hoạt động tài cụ thể lợi nhuận nhà đầu tư doanh nghiệp huy động vốn Rủi ro gắn liền với hiệu kinh doanh cấu trúc vốn Dựa vào tình hình doanh nghiệp để xác định số nợ cần vay qua kênh như: phát hành TP,CP , vay vốn ngân hàng Để xác định rủi ro tài cơng ty, người ta thường sử dụng hai loại hệ số: - Loại 1: hệ số bảng cân đối kết toán, hệ số cho biết tỷ lệ nợ so với vốn cố phần, nợ dài hạn so với tổng vốn - Loại 2: nhóm hệ số dịng thu nhập dịng tiền sẵn có để tốn khoản chi phí tài cố định Việc tính tốn phân tích hệ số đem lại đán giá khái quát hai vấn đề là:khả toán nợ ngắn hạn cấu vốn khả toán nợ dài hạn 17 Chương 2: Mức độ rủi ro hoạt động đầu tư cổ phiếu Việt Nam I Thực trạng thị trường : 1.Quy mô niêm yết Sở GDCK TPHCM Bảng 1: Quy mô niêm yết SGDCK TPHCM Nguồn: sàn giao dịch chứng khoán TPHCM Toàn thị Số mã CK niêm yết(1 CK) 3,00 2,00 41,00 9,81 0.64 0,43 8,74 359.921,62 37.000,00 437.800,00 125.400,00 98,86 0,43 0,04 0.52 0,15 877.298.249, 836.065.96 35.992.162, 87 1,87 00 95,30 4,10 Tỉ trọng % Khối lượng niêm yết (triệu đồng) trị niêm yết( triệu đồng) 46,00 80,38 84.566.717,8 83.606.596, 19 Tỉ trọng % Giá 377,00 CW 469,00 Trái phiếu Chứng ETF trường Cổ phiếu Tỉ trọng % quỹ 370.000,00 0,04 4.378.000,0 0,50 492.126,00 0,06 Tính đến tháng 10/2019 Tính tới thời điểm cuối tháng 10/2019, TTGDCK TPHCM có 469 loại CK niêm yết, có 377 loại CP, chứng quỹ ,46 loại TP, loại EtF 41 loại CW, tổng giá trị niêm yết đạt 877.298.249,87 tỷ đồng 2.Vốn hóa thị trường Bảng 2: VỐN HĨA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN (Tính đến tháng 09/2019) Vốn hóa thị HOSE trường 31/1/2019 2,979,23 HNX UPCoM Thị trường Tổng TPCP/TPDN cộng 189,27 913,323 1,128,753 18 5,210,58 Đơn vị tính: Tỷ đồng Nguồn: UBCKNN Tăng/giảm %GDP So với So với tháng năm trước trước 104.04 2.51% 2.51% % 28/2/2019 31/3/2019 30/4/2019 31/5/2019 30/6/201 31/7/2019 31/8/2019 30/9/2019 3,160,30 3,211,02 3,207,73 3,228,47 3,198,50 3,344,16 3,323,55 3,371,44 196,65 200,26 202,91 187,09 185,41 178,84 187,44 190,99 946,536 1,130,394 983,105 1,118,369 905,848 1,120,333 907,128 1,119,350 959,928 1,126,422 984,909 1,139,313 1,004,70 1,103,094 961,722 1,111,423 5,433,89 5,512,76 5,436,82 5,442,05 5,470,26 5,647,22 5,618,79 5,635,58 98.17% 4.28% 6.91% 99.59% 1.45% 8.46% 98.22% 1.38% 6.96% 98.32% 0.09% 7.07% 98.83% 0.52% 7.63% 102.02 % 101.51 % 101.81 % 3.23% 0.50% 0.30% 11.10 % 10.54 % 10.88 % Đánh giá hoạt động thị trường vốn Việt Nam theo thị trường Tài (14/10/2019) Điểm mạnh Tại Việt Nam, ngân hàng kênh nắm giữ tỷ trọng lớn thị trường vốn, sau đến trái phiếu cổ phiếu Nguồn vốn ngân hàng cung cấp cho kinh tế chủ yếu thơng qua hoạt động tín dụng Theo Ngân hàng Nhà nước, tỷ lệ tín dụng so với GDP tăng liên tục giai đoạn 2015 - 2018 95,2%, 97%, 100%, 111,1% Những năm gần đây, thị trường vốn có dịch chuyển cấu từ khu vực tổ chức tín dụng sang thị trường chứng khoán Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, thị trường chứng khoán thực trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế Việt Nam có cấu ngày vững chắc, hoàn thiện Các doanh nghiệp nước hướng tới nâng cao lực quản trị, minh bạch tài với nhà đầu tư Hàng loạt doanh nghiệp nhà nước thực cổ phần hóa mạnh mẽ đem lại hội đầu tư lớn Thị trường vốn Việt Nam dự báo tiếp tục đà tăng trưởng với chủ trương kế hoạch cụ thể đẩy mạnh cổ phần hóa thối vốn nhà nước Chính phủ Chỉ tháng đầu năm 2019, Chính phủ cổ phần hóa thành cơng 34/44 doanh nghiệp nhà nước kế hoạch 19 Hạn chế Mặc dù có phát triển đáng kể năm gần đây, nhiên, với quy mô mức nhỏ, loại hình sản phẩm, Việt Nam nằm vị trí tương đối thấp nhóm thị trường Châu Á - Thái Bình Dương giới vấn đề thị trường vốn Theo đó, bảng số phát triển thị trường vốn nước Châu Á McKinsey, Việt Nam xếp cuối số 12 nước thuộc khu vực Châu Á - Thái Bình Dương khảo sát với 1,2/5 điểm Ba tiêu chí quy mơ đầu tư, hội đầu tư hiệu chi phí có mức đánh giá “nơng”, “nơng” “rất nơng” Trong khí đó, nước láng giềng Trung Quốc, Malaysia, Thái Lan chấm 2,45/5, 2,8/5, 3,25/5 điểm Nhật Bản đứng đầu bảng với 4,0/5 điểm Ngoài ra, thị trường vốn sơ cấp Việt Nam mang tính rủi ro cao, lựa chọn đáng tin cậy, sản phẩm phù hợp với nhu cầu nhà đầu tư, chi phí đầu tư đắt đỏ Do đó, nhà đầu tư thường đổ lượng tiền lớn vào tài sản vàng, bất động sản, gửi tiết kiệm ngân hàng hơn đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu 20 ... Lý thuyết thị trường vốn, cổ phiếu hoạt động đầu tư thị trường vốn: I Lý thuyết thị trường vốn cổ phiếu: Khái niệm thị trường vốn: Thị trường vốn thị trường tài mà diễn việc hoạt động mua bán... quỹ đầu tư, phủ Các loại rủi ro thị trường vốn: Theo nghiên cứu Nguyễn Thị Thanh nghĩa( 2017) thị trường vốn có loại rủi ro rủi ro hệ thống rủi ro phi hệ thống II.1 Rủi ro hệ thống Trong đầu tư, ... phiếu Thị trường vốn? ?? Trong trình nghiên cứu hồn thành cịn nhiều thiếu sót em mong nhận góp ý để đề án hoàn chỉnh RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN Chương 1: Lý thuyết thị