Luận văn thạc sĩ giải quyết khủng hoảng nợ công của eu bài học kinh nghiệm việt nam

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu .2 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Bố cục luận văn CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH – KHỦNG HOẢNG NỢ .3 I Khủng hoảng tài Khủng hoảng tài gì? Dấu hiệu khủng hoảng tài .6 Nguyên nhân khủng hoảng Các dạng khủng hoảng tài Các mơ hình khủng hoảng 17 II Nợ công 19 Một số khái niệm .19 Phân loại nợ công .22 Chỉ tiêu xác định tình trạng nợ cơng ngưỡng an tồn nợ cơng 23 Các hình thức vay nợ Chính phủ 24 III Khủng hoảng nợ công .24 Định nghĩa 24 Nguyên nhân khủng hoảng nợ 25 Ảnh hưởng khủng hoảng nợ 26 CHƯƠNG II: GIẢI QUYẾT CUỘC KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG CHÂU ÂU 28 I Thực trạng khu vực Eurozone trước khủng hoảng nợ công xảy .28 Trước giai đoạn khủng hoảng tài năm 2008 .28 Trong sau giai đoạn khủng hoảng tài năm 2008 30 II Cuộc khủng hoảng nợ công Châu Âu 31 Những mốc khủng hoảng nợ Châu Âu .31 Thực trạng nợ công số nước: Hy Lạp, Ireland, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha Italia 35 Nguyên nhân thực khủng hoảng nợ công Châu Âu 51 Tác động khủng hoảng nợ công đến kinh tế Châu Âu 62 III Giải khủng hoảng nợ công Châu Âu 68 Các biện pháp ứng phó .68 Kết mang lại 80 CHƯƠNG III: BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM TỪ VIỆC GIẢI QUYẾT CUỘC KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG CHÂU ÂU 83 I Thực trạng nợ công Việt Nam .83 Quy mô nợ công 83 Cơ cấu nợ công 88 Tình hình sử dụng nợ công 91 Tình hình trả nợ cơng 92 II Nguy xảy khủng hoảng nợ Việt Nam 92 Tình trạng nóng kinh tế 93 Thâm hụt ngân sách 101 Nạn tham nhũng, rút ruột 102 Sự gia tăng nợ nước 103 Chi phí vay ngày đắt 104 Sự thiếu hiệu đầu tư công 106 Sự bất cập cách xác định nợ công 108 III Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam từ việc giải khủng hoảng nợ công Châu Âu 110 Bài học biện pháp giải khủng hoảng 111 Bài học giải pháp phòng ngừa khủng hoảng 115 KẾT LUẬN 127 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1:Các khoản nợ vay Hy Lạp từ ngân hàng giới .39 Bảng 2.2: Số liệu thực trạng nợ thâm hụt ngân sách năm 2009 EU .52 Bảng 3.1: Thực trạng nợ công năm 2009 số quốc gia giới 84 Bảng 3.2: Gói kích thích kinh tế năm 2009 84 Bảng 3.3: Số liệu nợ công Việt Nam giai đoạn 2006 - 2010 85 Bảng 3.4: Dư nợ nước ngồi Chính phủ theo loại tiền (Tính đến 31/12/2010) 105 DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1: Tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm khu vực Euro (1999 - 2007) 29 Biểu đồ 2.2: Tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm Hy Lạp ( 1999-2009) 37 Biểu đồ 2.3: So sánh thâm hụt ngân sách (thanh màu đậm) nợ (thanh màu nhạt) Hy Lạp với số quốc gia Châu Âu năm 2009 38 Biểu đồ 2.4: Lãi suất trái phiếu Chính phủ Hy Lạp từ tháng 9/2009 đến tháng 2/2010 .39 Biểu đồ 2.5: So sánh nợ cơng Hy Lạp với mức trung bình khu vực sử dụng đồng Euro 40 Biểu đồ 2.6: So sánh tăng lên nợ công số nước châu Âu năm 2008 so với năm 2007 (Growth public debt, 2008) 43 Biểu đồ 2.7: Tỷ trọng nợ công Hy Lạp theo kỳ hạn 60 Biểu đồ 3.1: Nợ công cán cân ngân sách Việt Nam (2001 - 2009) 87 Biểu đồ 3.2: Hiệu kinh tế qua số ICOR giai đoạn (2001 - 2010) 88 Biểu đồ 3.3: Cơ cấu nợ công Việt Nam năm 2010 89 Biểu đồ 3.4: Nợ nước ngồi so với tổng nợ cơng Việt Nam 2006-2010 89 Biểu đồ 3.5: Cơ cấu dư nợ nước ngồi Chính phủ phân theo loại tiền tính đến 30/06/2010 .91 Biểu đồ 3.6: Tốc độ tăng trưởng GDP số nước (2008-2011) 94 Biểu đồ 3.7: Biến động giá tiêu dùng (%) số nước năm 2011 99 Biểu đồ 3.8: Kim ngạch xuất nhập giai đoạn 2000 – 2010 100 Biều đồ 3.9: Hiệu kinh tế qua số ICOR giai đoạn (2001 - 2010) 101 Biểu đồ 3.10: Thâm hụt ngân sách Việt Nam 2005 - 2011 102 Biểu đồ 3.11: Nợ nước ngồi Chính phủ Chính phủ bảo lãnh (2006 2010) .104 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Theo chu kỳ kinh tế, chứng kiến nhiều khủng hoảng, dù lớn hay nhỏ để lại hậu định học quý báu Sau khủng hoảng tài năm 2008 - 2009 bật khoảng thời gian vừa qua khủng hoảng nợ công khu vực Châu Âu Đến thời điểm tại, khủng hoảng nợ công đề tài nóng thảo luận, diễn đàn kinh tế quốc gia, khu vực giới Điều mà người quan tâm Châu Âu nói chung quốc gia lâm vào khủng hoảng nợ nói riêng làm cần phải làm để khỏi khủng hoảng này? Đối với Việt Nam, không chịu nhiều tác động từ khủng hoảng nợ công sở tảng kinh tế khiến cho việc so sánh với nước Hy Lạp, Ireland, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Italia có phần khập khiễng, có lẽ dự ớt hay nhiều thỡ trụng cách thức “người khỏc” giải vấn đề “bản thõn” rút học hữu ích Vấn đề Việt Nam bắt chước quốc gia rơi vào khủng hoảng nợ biện pháp ứng phó họ hồn cảnh điểm xuất phát nơi khác Cụ thể: Việt Nam có điểm xuất phát thấp quốc gia Châu Âu “dớnh” vào khủng hoảng nợ có mức nợ cơng giới hạn cho phép; đó, Hy Lạp, Ireland, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, Italia nước có kinh tế phát triến từ trước phải đối phó với nguy vỡ nợ Chính vậy, cần thiết Việt Nam lúc nghiên cứu biện pháp mà nước Châu Âu áp dụng để giải khủng hoảng nợ, xem biện pháp hữu ích trường hợp “bản thõn” rơi vào hoàn cảnh tương tự nhằm phòng tránh tương lai Xuất phát từ vấn đề thực tiễn này, em chọn đề tài “Giải khủng hoảng nợ công EU: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam” đề tài luận văn thạc sĩ Mục tiêu nghiên cứu Trên sở lý luận khủng hoảng nợ, luận văn trình bày thực trạng khủng hoảng nợ số nước Châu Âu, phân tích nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng nợ tác động khủng hoảng đến kinh tế Châu Âu, tìm hiểu biện pháp ứng phó nhằm giải khủng hoảng đánh giá tính hiệu biện pháp này; từ đó, xuất phát từ thực trạng nợ công Việt Nam sở số nguy tiềm ẩn xảy khủng hoảng nợ Việt Nam để đề xuất học kinh nghiệm biện pháp mà Việt Nam áp dụng Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu luận văn khủng hoảng nợ cụng Chõu Âu phạm vi nghiên cứu từ thời điểm bắt đầu khủng hoảng đến (tháng 3/2012) Phương pháp nghiên cứu  Phương pháp phân tích, tổng hợp, đánh giá thông tin từ nguồn tài liệu thu thập được: sách báo, tạp chí chuyên ngành, internet nghiên cứu ý kiến đánh giá số chuyên gia kinh tế  Phương pháp so sánh, vật biện chứng Bố cục luận văn Luận văn gồm chương: Chương 1: Cơ sở lý luận khủng hoảng tài - khủng hoảng nợ Chương 2: Giải khủng hoảng nợ cụng Chõu Âu Chương 3: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam từ việc giải khủng hoảng nợ cụng Chõu Âu CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH – KHỦNG HOẢNG NỢ I Khủng hoảng tài Khủng hoảng tài gì? Sự phát triển hệ thống tài toàn cầu bờn cạnh việc mang lại hội lớn cho quốc gia, dõn tộc đồng thời tiềm ẩn nguy khủng hoảng Khủng hoảng kinh tế suy giảm hoạt động kinh tế kéo dài trầm trọng suy thoái chu kỳ kinh tế Khủng hoảng kinh tế lên đến đỉnh điểm nguyên nhân xảy khủng hoảng tài chính; khủng hoảng kinh tế bị suy thoái, khủng hoảng sản xuất thừa làm gia tăng nhu cầu sử dụng tiền cho mục đích tiêu dùng hàng hóa Khủng hoảng tài xảy nhu cầu tiền vượt nguồn cung xã hội Nhu cầu tiền nhân dân hay nhà đầu tư nước gây sức ép cho hệ thống ngân hàng tổ chức tài khiến cho ngân hàng tổ chức tài sụp đổ Khủng hoảng tài phần khủng hoảng kinh tế khủng hoảng tài lại gây thiệt hại lớn vỡ cỏc nước có tự thương mại, nguồn vốn di chuyển qua nước khác nên khủng hoảng tài yếu tố lây lan cịn khủng hoảng kinh tế khơng có yếu tố trực tiếp lây lan Như nói, khủng hoảng tài có lịch sử dài gắn liền với đời phát triển hệ thống tài kinh tế giới Mặc dự có điểm giống nhau, khủng hoảng năm vừa qua khác với khủng hoảng trước đõy trờn nhiều khía cạnh quan trọng, đặc biệt tác động mức khả lõy lan khủng hoảng dường lớn vượt quỏ khả kiểm sốt Khủng hoảng tài (Financial Crisis) tình trạng tài (quỹ) cõn đối nghiêm trọng dẫn đến sụp đổ quỹ Đặc trưng quỹ (fund) cấu thành nên hệ thống tài dũng tiền vào/ra (input/output), nhận/thanh toỏn (receipt/payment), hình thành tài sản có/tài sản nợ (assets/liabilities) Khi xảy tượng cân đối nghiêm trọng tài sản có nghĩa vụ phải tốn số lượng, thời hạn, c h ủ n g loại tiền xảy khủng hoảng tài Như vậy, khủng hoảng tài khái niệm bao trùm sử dụng chung cho loại khủng hoảng gắn với cân đối tài thường gắn với nghĩa vụ phải toán lớn nhiều phương tiện dùng để toán thời điểm Chính vậy, khủng hoảng tài có đ ặ c điểm khủng hoảng “thiếu” không giống khoảng “thừa” diễn kinh tế thị trường từ nhiều năm n a y Nói cách cụ thể khủng hoảng tài đổ vỡ trầm trọng phận thị trường tài kéo theo vỡ nợ hàng loạt ngân hàng tổ chức tài chính, khiến chúng thực hai chức nhất:  Thứ nhất, ổn định giá trị đồng tiền tài sản tài phương tiện giao dịch, cất trữ tài sản  Thứ hai, trung gian chuyển vốn tiết kiệm vào dự án đầu tư có hiệu Hệ khủng hoảng tài kinh tế bị đẩy khỏi quỹ đạo tăng trưởng tiềm năng, gây nên sụt giảm mạnh sản lượng, việc làm, kèm với lạm phát, gây nguy bùng nổ lạm phát Có thể sơ chia quan điểm khủng hoảng tài chính:  Nhóm thứ người theo chủ thuyết tiền tệ (Monetarists View), dẫn đầu Friedman Schwartz (1963) Họ cho rằng: Khủng hoảng tài hoảng loạn hệ thống ngân hàng (banking panics), gây nên co hẹp cung tiền tệ, dẫn đến suy thoái tổng cầu tiêu dùng đầu tư Họ bỏ qua nguyên nhân thực như: sụt giảm hiệu kinh tế, suy sụp nhiều doanh nghiệp Vì vậy, theo họ, can thiệp Chính phủ khơng cần thiết, chí có hại, doanh nghiệp bị phá sản lại cứu vớt, gây nên gia tăng mức cung tiền tệ dẫn tới lạm phát  Nhóm thứ hai nhóm đối lập nhóm theo chủ thuyết tiền tệ Keynesian View, dẫn đầu Kindleberger (1978) Misky (1972) Họ có quan niệm rộng khủng hoảng tài tiền tệ, bao gồm sụt giảm hầu hết giá trị cổ phiếu, vỡ nợ nhiều cơng ty tài phi tài chính, nạn giảm phát kèm với rối loạn thị trường ngoại hối Những yếu tố gây nên sụt giảm mạnh tổng cầu đầu tư tiêu dùng, cần phải có can thiệp Nhà nước Điều đáng nói họ khơng đưa đặc trưng rõ ràng nguồn gốc khủng hoảng, để làm tiền đề cho sách kích thích có hiệu Vì vậy, can thiệp Chính phủ dễ dẫn đến lạm phát trì trệ, người theo chủ thuyết tiền tệ lưu ý  Nhóm thứ ba nhấn mạnh tới chất rủi ro hoạt động tài chính, dẫn đầu Stiglitz Weiss (1981) Theo họ, hoạt động hệ thống tài chính, đặc biệt ngân hàng, chịu rủi ro cao, ngân hàng đầu tư hay tổ chức cho vay thường không nắm rõ thông tin khả sinh lợi mức độ rủi ro dự án đầu tư cá nhân hay tổ chức vay, tức người chủ dự án Sự khác biệt thông tin (asymetry of information), hay thiếu minh bạch thông tin dự án, khiến cho hệ thống tài có vấn đề, ngân hàng muốn ép lãi suất thực, cộng cỏc phớ dịch vụ cho vay tăng lên để bù cho rủi ro vốn xảy Nhưng điều lại khiến cho dự án có độ rủi ro cao hy vọng có khả sinh lãi đủ cao để trả nợ (nếu may mắn thành cơng) Ngược lại, dự án doanh nghiệp vừa nhỏ, với độ rủi ro (mức sinh lãi thấp hơn), họ khó vay vốn Vì vậy, lãi suất cho vay tăng lên thì: + Sẽ có tỷ lệ lớn chủ dự án với độ rủi ro cao (như đầu vào bất động sản, chứng khốn thời bong bóng) săn lùng vốn vay Trong đó, doanh nghiệp vừa nhỏ, với nhà đầu tư cẩn trọng, bị loại khỏi danh sách ứng cử viên Người ta gọi chọn lầm phải điều ngụy hại (adverse selection), theo Akerlof (1974) + Với chủ dự án lớn vay vốn, họ có xu hướng làm thay đổi chất dự án mang tính đầu cao quan trọng hơn, để Nhà nước bị thất bại Do vậy, họ giàu lên nhanh chóng, việc đầu thành cơng; để ngân hàng chịu tích tụ khoản nợ xấu; hay xã hội phải gánh vác tổn thất qua gánh nặng cứu trợ ngân sách dự án bị thất bại Người ta gọi hiểm họa vô trách nhiệm (moral hazard) Chớnh lý đây, người theo trường phái kinh tế học thể chế (institutional economics) cho hoạt động ngân hàng nói riêng hệ thống tài nói chung phải giám sát cẩn trọng, nhằm hướng giao dịch tới an toàn (Aoki 1991; Mc Kinmon 1991) Ngoài phân loại chức ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư quỹ đầu tư theo mức độ rủi ro lĩnh vực đầu tư, cần phải có nhiều tổ chức trung gian khác làm chức giám sát cảnh báo rủi ro Chẳng hạn tổ chức xếp hạng (rating companies), mà họ thường xuyên có thay đổi trạng thái tài tổ chức tài phi tài Sự xếp hạng ảnh hưởng trực tiếp đến khả công ty việc gây quỹ từ thị trường vốn hay thị trường chứng khoán Nhìn chung, cho dù thuộc trường phái kinh tế nào, có trí rằng, hệ thống tài cần phải giám sát chặt chẽ, tính phức tạp rủi ro hoạt động này; việc thiếu quản lý, giám sát dẫn đến bong bóng đầu Tuy nhiên, việc cân đối vĩ mô trỡ nên nghiêm trọng bong bóng đầu dẫn đến khủng hoảng tài kinh tế quy mơ lớn Những nhà đoạt giải thưởng Nobel kinh tế phát biểu quan điểm bao gồm: Paul Krugman, Edmund S.Phelps, Reinhard Selten Josep Stiglitz Họ nhấn mạnh rằng, khủng hoảng tránh có hệ thống giám sát tài cảnh báo rủi ro tốt Vì vậy, họ cho rằng, khơng phải tự nhiên mà có can thiệp Chính phủ thơng qua cỏc gúi kích thích, khơng hiểu rõ khiếm khuyết thể chế tài đẩy đến khủng hoảng Dấu hiệu khủng hoảng tài ... tài ? ?Giải khủng hoảng nợ công EU: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam? ?? đề tài luận văn thạc sĩ Mục tiêu nghiên cứu Trên sở lý luận khủng hoảng nợ, luận văn trình bày thực trạng khủng hoảng nợ số... Âu Chương 3: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam từ việc giải khủng hoảng nợ cụng Chõu Âu 3 CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH – KHỦNG HOẢNG NỢ I Khủng hoảng tài Khủng hoảng tài gì?... tư công 106 Sự bất cập cách xác định nợ công 108 III Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam từ việc giải khủng hoảng nợ công Châu Âu 110 Bài học biện pháp giải khủng hoảng