Ảnh hƣởngcủa cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp ngành thực phẩm trên thị trƣờng chứng khoán

BỘ GIÁO DỤC-ĐÀO TẠO BỘ CÔNG THƢƠNG TRỪƠNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHIỆP TP.HCM KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG ****** KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN Người hướng dẫn: THS PHÙNG THỊ CẨM TÚ Người thực hiện: NGUYỄN THỊ KIỀU DUYÊN NGUYỄN THỊ CẨM TÚ TRẦN NGỌC BẢO VY Lớp: Khố: ĐHTD14A 14 THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH, NĂM 2022 i BỘ GIÁO DỤC-ĐÀO TẠO BỘ CÔNG THƢƠNG TRỪƠNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHIỆP TP.HCM KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG ****** KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN Người hướng dẫn: THS PHÙNG THỊ CẨM TÚ Người thực hiện: NGUYỄN THỊ KIỀU DUYÊN NGUYỄN THỊ CẨM TÚ TRẦN NGỌC BẢO VY Lớp: ĐHTD14A Khố: 14 THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH, NĂM 2022 ii LỜI CẢM ƠN Lời nhóm chúng em xin chân thành cảm ơn quý Thầy, Cô trƣờng Đại Học Cơng Nghiệp Thành phố Hồ Chí Minh tận tình giảng dạy, trang bị cho chúng em kiến thức thời gian chúng em tham gia học tập trƣờng Chúng em xin chân thành cảm ơn Th.S Phùng Thị Cẩm Tú, ngƣời bổ sung cho chúng em nhiều kiến thức quý báu, tận tình hƣớng dẫn định hƣớng giúp nhóm hồn thành luận văn Chúng em xin cảm ơn quan tâm giúp đỡ ủng hộ anh/ chị bạn bè q trình thực khố luận Mặc dù chúng em cố gắng hồn thành khóa luận phạm vi cho phép.Nhƣng giới hạn thời gian, kiến thức nên khó tránh khỏi hạn chế định nghiên cứu thực luận văn, kính mong góp ý q Thầy, Cơ để luận văn nhóm chúng em đƣợc hồn thiện Xin chân thành cảm ơn! TP HỒ CHÍ MINH, Ngày 20 tháng năm 2022 iii NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƢỚNG DẪN GVHD (ký ghi rõ họ tên) iv NHẬT KÝ LÀM VIỆC NHĨM Phân cơng cơng việc Kết Nội dung GV hƣớng thực đạt dẫn đƣợc Tuần thứ Ngày Thu thập Tất thành viên Hồn 28/03/2022 Tìm Đến 06/03/2022 kiếm thu thập số liệu thành số liệu 30 công ty thuộc ngành 100% liên Thực Phẩm TTCK BCTC quan đến đề Việt Nam tính tốn tài “Ảnh hƣởng cấu trúc vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành thực phẩm TTCK” Tuần thứ Ngày Nhóm tiến Cùng thảo luận Hồn 07/03/2022 hành lập chọn nhân tố thành Đến sƣờn 100% v liên quan đến cấu trúc 13/03/2022 vốn khả sinh lợi ngành Thực Phẩm Tuần thứ 3,4 Ngày Tìm tài liệu Trần Ngọc Bảo Vy: Hồn 14/03/2022 tham khảo Khái niệm liên quan đến thành Đến tiến hành cấu trúc vốn, theo quan 100% 27/03/2020 làm sở lý điểm truyền thống, lý thuyết liên thuyết quan đến Modigliani Miller vốn cấu trúc vốn Nguyễn Thị Kiều ảnh hƣởng Dun: Mơ hình cấu trúc đến khả vốn tối ƣu, Thuyết sinh quan hệ trung gian, trận lời tự phân hạn, điều chỉnh Trình bày TT chƣơng Nguyễn Thị Cẩm Tú: Các nghiên cứu nƣớc Tuần thứ Ngày Kiểm tra lại Nhóm thảo Hồn 28/03/2022 xử lý luận: Kiểm tra lại liệu Thành Đến liệu 03/04/2022 lọc số biến liên 100% Excel 27 quan đến đề tài nghiên Doanh cứu nghiệp vi ngành Thực Phẩm TTCK Việt Nam Tuần thứ Ngày Xử 04/04/2022 liệu Trần Ngọc Bảo Vy tiến thành đến phần mềm hành chạy mơ hình 100% 10/04/2022 lý Nguyễn Thị Cẩm Tú, Hoàn Stata 12 Trình phầm mền Stata 12 bày Nguyễn chƣơng Thị Kiều Duyên: trình bày chƣơng 1, chỉnh sửa, tổng hợp chƣơng Tuần thứ 7, 8, Ngày Trình 11/04/2022 chƣơng 3, 4, Duyên: Đến bày Nguyễn Thị Kiều Hồn Trình bày thành chƣơng 100% Trần Ngọc Bảo Vy, 01/05/2022 Nguyễn Thị Cẩm Tú: Trình chƣơng 4, Tuần thứ 10 Ngày Tổng 02/05/2022 Word hợp Nguyễn Thị Cẩm Tú, Hoàn Trần Ngọc Bảo Vy: thành Tổng hợp chƣơng + vii 100% Đến Nguyễn Thị Kiều Duyên 08/05/2022 Tổng hợp chƣơng + + Tuần Thứ 11 Ngày Tổng hợp Nguyễn Thị Kiều Duyên Hoàn 09/05/2022 chỉnh sửa thành nghiên 100% cứu Ngày 10/05/2020 Đến Gửi cho Các thành viên tiếp tục Hoàn giảng viên chỉnh sửa nghiên cứu thành hƣớng dẫn 100% chỉnh sửa 12/05/2022 Ngày Làm poster Các thành viên hoàn thành poster Ngày 13 đến 15/05/2020 Tuần thứ 13 Ngày Tiếp tục làm Các thành viên Hoàn 16/05/2022 chỉnh Đến poster sửa hoàn thành poster thành 100% 19/05/2022 viii PHIẾU TỰ ĐÁNH GIÁ LÀM VIỆC NHÓM STT HỌ VÀ TÊN Mức độ hồn thành cơng việc nhóm (%) Nguyễn Thị Kiều Duyên 100 Nguyễn Thị Cẩm Tú 100 Trần Ngọc Bảo Vy 100 ix Ký tên MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN iii NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƢỚNG DẪN iv NHẬT KÝ LÀM VIỆC NHÓM v PHIẾU TỰ ĐÁNH GIÁ LÀM VIỆC NHÓM ix DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT xii DANH MỤC BẢNG xiv DANH MỤC SƠ ĐỒ xv CHƢƠNG TỔNG QUAN ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lí chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tƣợng nghiên cứu 1.5 Phạm vi nghiên cứu 1.6 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.7 Ý nghĩa nghiên cứu 1.8 Cấu trúc nghiên cứu CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Theo quan điểm truyền thống 2.1.2 Lý thuyết từ nghiên cứu trƣớc .6 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm 10 2.2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm giới .10 x nghĩa doanh nghiệp vay nợ nhiều mà không kinh doanh hiệu bị buộc chặt vào khoản lãi vay, nợ đến hạn, từ làm giảm lợi nhuận kéo công ty tới bờ vực phá sản Kết cho thấy khả sinh lợi tăng lên với biến kiểm sốt; quy mơ cơng ty tăng trƣởng doanh thu CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 Kết luận: Trải qua trình nghiên cứu thảo luận tìm kiếm đề tài Nhóm chúng em thống chọn đề tài “Cấu trúc vốn ảnh hƣởng đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành Thực phẩm” đƣợc niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2016 – 2021 Nghiên cứu sử dụng liệu bảng gồm 27 doanh nghiệp ngành thực phẩm Từ mơ hình hồi quy nhóm nghiên cứu xác định đƣợc mơ hình đa cộng tuyến khơng nghiêm trọng nhƣng mơ hình có tƣợng phƣơng sai thay đổi có tƣợng tự tƣơng quan dựa vào việc lựa chọn mơ hình panel data, từ nhóm nghiên cứu đƣa vào mơ hình FGLS để khắc phục, giải vấn đề để mang lại hiệu ƣớc tính tốt biến độc lập Theo kết nhóm nghiên cứu tác động đến khả sinh lợi doanh nghiệp ngành Thực phẩm – đồ uống chủ yếu ảnh hƣởng nhân tố nhƣ SDA, LDA SIZE; nhân tố TANG, SG, LIQ, AG khơng có ảnh hƣởng tới khả sinh lợi doanh nghiệp giai đoạn 5.2 Kiến nghị: Qua liệu đƣợc thu thập từ báo cáo tài 27 doanh nghiệp ngành Thực Phẩm đƣợc niêm yết sàn chứng khoán HOSE, UPCOM HNX Việt Nam giai đoạn 2016-2021 Do việc xác định cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành Thực phẩm có vai trị quan trọng đến giá trị tình hình hoạt động doanh nghiệp cấu trúc vốn có vai trị quan trọng nhân tố ảnh hƣởng đến thành cơng hay thất bại hoạt động doanh nghiệp góp phần tác động trực tiếp đến khả sinh lời DN 39 Khi định lựa chọn cấu trúc vốn vấn đề khó khăn lớn nhà quản trị tài chính, ngƣợc lại định sai lầm cấu trúc vốn làm cho doanh nghiệp gặp phải khó khăn,có thể bị phá sản hay phải bán tài sản để cấu lại hoạt động Do đó, để xác định hƣớng tác động cấu trúc vốn đến hiệu hoạt động doanh nghiệp nhóm nghiên cứu đƣa số kiến nghị để cân nhắc nhiều đến yếu tố điều quan trọng để doanh nghiệp có hƣớng đắn để đạt đƣợc cấu trúc tối ƣu nhƣ sau: Thứ nhất: Về cấu nợ, từ kết nghiên cứu cho thấy hoạt động kinh doanh có mối quan hệ ngƣợc chiều với địn bẩy tài chính, việc sử dụng nợ có xu hƣớng giảm nhà quản lý tài nên sử dụng địn bẩy cấu để giảm bớt phụ thuộc họ vào việc vay nợ, điều góp phần giảm thiểu tài rủi ro giảm thiểu chi phí đại diện nợ vốn chủ sở hữu, điều dẫn đến việc tối đa hóa lợi nhuận cơng ty Chính doanh nghiệp cần tính tốn tỷ lệ nợ cách tối ƣu cải thiện sử dụng vốn vay cách hiệu hợp lý Thứ hai: Tận dụng lợi quy mô tài sản sử dụng nợ vay, từ kết nghiên cứu cho thấy quy mô doanh nghiệp ngành Thực phẩm khả sinh lợi có mối quan thuận chiều với Quy mơ tài sản lớn việc vay mƣợn từ chủ nợ dễ dàng so với doanh nghiệp có quy mơ tài sản nhỏ Để doanh nghiệp có hoạt động hiệu hơn, hạn chế rủi ro nhà quản lý tài nên cân nhắc lợi quy mơ tài sản để vay với chi phí vốn thấp, đồng thời nên chủ trƣơng mở rộng quy mô kinh doanh thúc đẩy tăng khả sinh lợi doanh nghiệp doanh nghiệp có quy mơ lớn khả thƣơng lƣợng với nhà cung cấp tốt, sẵn sàng hỗ trợ, đáp ứng đề xuất thời gian ngắn Thứ ba: Doanh nghiệp nên thực hoạt động nhƣ huy động vốn, bán hàng, dễ dàng hơn, giúp góp phần nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Từ trình nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ tiêu cực địn bẩy khả sinh lợi giúp nhà quản lý xem xét lại vốn họ trình làm việc theo cách họ để có mức độ địn bẩy thấp để 40 có khả tăng khả sinh lợi Các nhà doanh nghiệp thƣơng lƣợng để sử dụng thƣơng phiếu khoản nợ ghi sổ trình giao dịch với bên bán nhằm chiếm dụng vốn tài sản ngắn hạn thuê tài chính, phát hành trái phiếu, trái phiếu chuyển đổi thị trƣờng chứng khốn nhóm tài sản dài hạn Việc đa dạng linh hoạt hình thức huy động nguồn vốn vay nợ giúp doanh nghiệp ngành Thực phẩm cân đối hợp lý chi phí nguồn vốn nhƣ khai thác đƣợc lợi ích từ chắn thuế mang lại KẾT LUẬN Qua báo cáo nhằm mục đích nghiên cứu ảnh hƣởng cấu trúc vốn khả sinh lợi doanh nghiệp ngành Thực phẩm, dựa liệu báo cáo tài 27 doanh nghiệp đƣợc liệt kê danh sách ngành Thực phẩm năm 2016 – 2021 Từ kết chạy mơ hình phân tích đánh giá, nhóm đƣa kết luận, kiến nghị cấu trúc vốn ảnh hƣởng đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành Thực phẩm đƣợc niêm yết trân sàn chứng khốn Việt Nam Theo có yếu tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành Thực phẩm là: SDA, LDA, AG, SIZE Yếu tố TANG, SG, LIQ khơng có ảnh hƣởng tới khả sinh lợi doanh nghiệp giai đoạn 41 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng anh Modigliani, F & Miller, M.H (1963), “Corporate income taxs and the cost of capital: a correction”, The American economic review Bradley, M Jarrell, G A & Kim, E H (1984), “On the existence of optimal of capital structure: theory and evidence” Joumal of Financial Myers, S.C (1984), “The capital structure puzzle”, Journal of Finance Mesquita&Lara (2003) Capital Structure and Profitability: The Brazilian Case Abor, J., “The Effect of Capital Structure on Profitability: Empirical Analysis of Listed Firms in Ghana”, Journal of Risk Finance, 6(5), Emerald Group Publishing Limited, 2005, 2, 438-447 Zeitun Tian (2007) Capital structure and corporate performance: Eviden from Jordan Australasian Accounting Búiness and Finnance Journal, 4-61 Onaolapo, A.A., & Kajola, S.O (2010) Capital Structure and Firm Performance: Evidence from Nigeria European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, 25, 70-82 Wei Xu (2005) An Empirical Study on Relationship between Corporation Performance and Capital Structure China-USA Business Review, (4), 49-53 Margaritis & Psillaki, (2010) Capital structure, equity ownership and firm performance Journal of Banking & Finance, 621-632 Tiếng Việt Giáo trình Tài doanh nghiệp, NXB kinh tế TP.Hồ Chí Minh Nguyễn Ngọc Long (2012), Các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp phi tài niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 42 Bạch Thị Thùy Trang (2014), Phân tích nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn công ty cổ phần niêm yết sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Đoàn Ngọc Phúc (2014) Nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần hóa Việt Nam Luận án tiến sĩ kinh tế Website Kênh thông tin kinh tế - tài Việt Nam: https://cafef.vn/, https://vietstock.vn/, https://www.cophieu68.vn/ Trần Thị Bích Ngọc Phạm Hồng Trang (2016), “Ảnh hƣởng cấu trúc vốn đến hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến, chế tạo niêm yết sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh, Tạp chí điện tử khoa học cơng nghệ 43 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Dữ liệu tính tốn Excel MCK AFX AFX AFX AFX AFX AFX IDI IDI IDI IDI IDI IDI AGM AGM AGM AGM AGM AGM GTN GTN GTN GTN GTN GTN FMC FMC FMC FMC FMC FMC DBC DBC DBC DBC DBC DBC CMX CMX CMX CMX CMX CMX BBC YEAR 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 LIQ 0.0275 0.1843 0.0121 0.0069 0.0293 0.0913 0.0331 0.0802 0.0542 0.0775 0.0699 0.0473 0.2123 0.1916 0.0752 0.0484 0.1427 0.1248 0.1904 0.0500 0.0544 0.3203 0.2262 0.0383 0.2119 0.0972 0.0178 0.1605 0.1567 0.2851 0.0506 0.0323 0.0180 0.0172 0.0230 0.0184 0.0146 0.0112 0.0041 0.0279 0.0042 0.0111 0.3541 AG -0.2820 -0.2285 0.2279 -0.0449 -0.0802 0.4757 -0.3274 0.1292 0.1535 0.1324 0.0294 -0.0207 -0.0635 -0.0301 -0.2325 0.3990 -0.0174 1.4471 0.5261 0.4976 -0.0150 -0.1491 0.0399 0.1119 0.1446 0.1089 -0.1234 0.0171 0.1251 0.5777 0.1981 0.2640 0.1947 0.1487 0.0531 0.0754 0.0085 0.0717 0.1947 0.6248 0.0484 0.6223 0.0340 SDA 0.3331 0.0791 0.2647 0.2418 0.1319 0.3797 0.4636 0.5076 0.5163 0.5466 0.5530 0.5449 0.5153 0.4908 0.3065 0.4216 0.4161 0.5546 0.1895 0.1596 0.1599 0.0716 0.0606 0.0734 0.5798 0.6265 0.5341 0.3760 0.3621 0.2641 0.4756 0.4954 0.4881 0.5025 0.4212 0.4761 0.9486 0.9003 0.8326 0.7281 0.6048 0.3702 0.2570 LDA 0.0014 0.0011 0.0009 0.0007 0.0011 0.0000 0.1130 0.1053 0.0811 0.0676 0.0582 0.0391 0.0127 0.0084 0.0099 0.0067 0.0053 0.1854 0.0363 0.0462 0.0443 0.0449 0.0526 0.0368 0.0042 0.0041 0.0051 0.0067 0.0061 0.0037 0.1014 0.1465 0.1830 0.1821 0.1623 0.0925 0.0183 0.0182 0.0095 0.0300 0.0216 0.0945 0.0199 44 SIZE 20.0755 19.8161 20.0214 19.9754 19.8917 20.2808 22.3487 22.4702 22.6130 22.7373 22.7663 22.7453 20.4240 20.3934 20.1288 20.4646 20.4470 21.3419 21.8884 22.2923 22.2771 22.1157 22.1548 22.2609 21.1539 21.2573 21.1256 21.1425 21.2604 21.7164 22.4333 22.6676 22.8455 22.9842 23.0359 23.1086 20.3441 20.4133 20.5912 21.0766 21.1238 21.6077 20.7636 TANG 0.2711 0.2583 0.1907 0.1807 0.2076 0.1330 0.1192 0.1339 0.1654 0.1582 0.1524 0.1439 0.1989 0.2004 0.2221 0.1580 0.1582 0.1528 0.0675 0.1726 0.1372 0.1194 0.2239 0.1822 0.1523 0.1619 0.1846 0.1757 0.1799 0.0974 0.2533 0.3618 0.3863 0.4755 0.4411 0.4218 0.1622 0.1958 0.1565 0.1444 0.2288 0.1381 0.1984 SG -0.1562 -0.2468 -0.0301 -0.1116 -0.0297 0.0210 0.5889 0.3183 0.1903 0.2193 -0.1766 -0.1018 -0.0907 0.1851 -0.0802 0.0224 -0.0752 1.0023 -0.1343 1.0711 -0.2044 -0.0126 -0.0487 0.0371 0.0703 0.1361 0.0883 -0.0255 0.1902 0.1775 0.0802 -0.0640 0.1398 0.0768 0.3945 0.0790 0.0404 0.0630 0.1824 -0.1046 0.4978 0.4697 0.0782 ROA 1.4326% 5.7199% 1.2149% 0.0259% 4.3362% 3.2745% 1.9594% 5.9770% 9.7287% 4.3498% 1.3889% 1.8970% 0.8660% 1.5666% 4.9644% 5.2225% 3.2629% 2.4085% 0.5079% 3.1635% 2.2137% 0.1668% 5.8949% 4.5941% 6.1314% 7.1710% 12.0713% 15.1085% 13.2052% 10.6338% 8.1605% 2.8631% 4.3142% 3.1811% 13.8626% 7.6369% -6.2006% 3.6342% 9.2169% 5.4608% 4.0293% 3.4492% 7.8069% BBC BBC BBC BBC BBC ANV ANV ANV ANV ANV ANV ABT ABT ABT ABT ABT ABT PAN PAN PAN PAN PAN PAN NAF NAF NAF NAF NAF NAF MSN MSN MSN MSN MSN MSN LAF LAF LAF LAF LAF LAF VNM VNM VNM VNM VNM VNM QNS 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 0.3528 0.2390 0.2569 0.0731 0.1237 0.0072 0.0096 0.0202 0.0059 0.0091 0.0087 0.0519 0.0216 0.0566 0.0462 0.1042 0.1145 0.1483 0.1870 0.2689 0.2039 0.1787 0.1798 0.0280 0.0037 0.0058 0.0109 0.0175 0.0313 0.1800 0.1168 0.0710 0.0699 0.0667 0.1769 0.3965 0.0691 0.1162 0.0176 0.0574 0.0876 0.0223 0.0278 0.0407 0.0596 0.0436 0.0440 0.0223 0.0752 0.1208 0.2517 -0.0174 0.0625 -0.0783 -0.1045 0.2675 0.2072 0.1692 0.0110 0.1105 -0.0230 -0.1558 0.0054 0.0097 0.0931 0.0182 0.5908 0.5777 0.1405 0.0531 0.3344 0.1250 0.4054 0.2110 0.2044 0.2059 0.0787 0.0166 -0.1302 0.0165 0.5066 0.1895 0.0895 0.1341 0.3172 -0.5311 0.1843 -0.1799 0.3479 0.0692 0.1800 0.0778 0.1963 0.0835 0.1012 0.1841 0.2494 0.2539 0.3490 0.2792 0.3173 0.4927 0.4560 0.4577 0.4180 0.4839 0.4781 0.3529 0.3571 0.2067 0.2232 0.2362 0.2886 0.2015 0.2311 0.1885 0.2843 0.3210 0.4030 0.2994 0.3136 0.3327 0.3654 0.3879 0.4237 0.2451 0.2445 0.2446 0.3134 0.3359 0.2740 0.4770 0.5972 0.4426 0.4590 0.2237 0.2878 0.2198 0.2941 0.2847 0.3231 0.2935 0.3200 0.3214 0.0186 0.0148 0.0117 0.0107 0.0841 0.0736 0.0282 0.0028 0.0049 0.0333 0.0440 0.0069 0.0058 0.0096 0.0095 0.0084 0.0070 0.0213 0.0725 0.1787 0.1448 0.1344 0.0960 0.0122 0.1356 0.1976 0.0983 0.1224 0.0706 0.4768 0.4371 0.2277 0.1533 0.4478 0.3903 0.0146 0.0078 0.0125 0.0103 0.0123 0.0099 0.0175 0.0173 0.0122 0.0118 0.0118 0.0078 0.0400 45 20.8361 20.9501 21.1746 21.1571 21.2177 21.8278 21.7174 21.9544 22.1427 22.2990 22.3099 20.2914 20.2681 20.0988 20.1042 20.1139 20.2029 22.0479 22.5121 22.9681 23.0995 23.1513 23.4397 20.2457 20.5861 20.7775 20.9635 21.1507 21.2265 25.0143 24.8748 24.8911 25.3010 25.4746 25.5603 19.6620 19.9375 19.1801 19.3492 19.1509 19.4494 24.1035 24.2691 24.3440 24.5232 24.6034 24.6998 22.5355 0.2256 0.1758 0.1226 0.3076 0.3702 0.1622 0.1919 0.1602 0.1337 0.2108 0.2141 0.0721 0.0765 0.0961 0.1008 0.1177 0.1054 0.1777 0.2862 0.3312 0.2824 0.3106 0.2249 0.1439 0.1385 0.3592 0.2825 0.2287 0.2201 0.4083 0.4695 0.4522 0.4192 0.4284 0.3383 0.1290 0.0956 0.2526 0.2277 0.2942 0.2612 0.2832 0.3060 0.3577 0.3332 0.2860 0.2383 0.3019 0.0209 0.1023 0.0575 -0.1896 -0.0952 0.1323 0.0441 0.3963 0.0881 -0.2326 0.0161 -0.1095 -0.0910 0.0319 -0.0879 -0.1192 0.0740 0.0392 0.4800 0.9212 -0.0020 0.0661 0.1973 -0.1323 0.1278 0.1557 0.7359 0.1543 0.3426 0.4136 -0.1311 0.0151 -0.0218 1.0672 0.1478 -0.0018 0.4849 -0.5595 -0.1819 -0.1351 0.0249 0.1675 0.0908 0.0298 0.0715 0.0589 0.0215 -0.1044 8.6943% 8.7295% 6.0769% 6.2612% 1.3663% 0.4451% 5.3287% 17.6396% 17.0281% 4.1822% 2.6342% 7.3421% 4.4495% 12.4600% 9.0434% 2.6280% 5.6865% 8.9452% 8.4066% 6.0088% 4.1988% 2.9394% 0.0303% 9.6665% 7.5109% 3.8299% 3.7686% 3.9987% 4.6918% 5.1650% 5.6789% 8.7049% 6.5414% 1.2053% 8.0110% 7.1615% 0.8985% -29.7415% 7.0619% 11.6857% 14.1665% 31.8729% 29.6480% 27.3125% 23.6115% 23.1988% 19.9364% 23.0207% QNS QNS QNS QNS QNS KDC KDC KDC KDC KDC KDC VHC VHC VHC VHC VHC VHC MCH MCH MCH MCH MCH MCH AAM AAM AAM AAM AAM AAM ANT ANT ANT ANT ANT ANT BMV BMV BMV BMV BMV BMV SAB SAB SAB SAB SAB SAB BHN 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 0.0754 0.0523 0.0238 0.0461 0.0181 0.1902 0.1599 0.0515 0.0440 0.0892 0.0910 0.0370 0.0090 0.0069 0.0131 0.0057 0.0223 0.3979 0.2401 0.0979 0.1071 0.1495 0.4308 0.0519 0.0543 0.0483 0.0606 0.1246 0.3074 0.0433 0.0298 0.0900 0.1838 0.2082 0.0986 0.0105 0.0327 0.0291 0.0240 0.1283 0.0408 0.1795 0.1939 0.1997 0.1527 0.0996 0.1183 0.1763 0.1428 0.1433 0.1307 0.0113 0.0793 0.3160 0.2778 0.1065 -0.0463 0.0349 0.1396 0.0216 0.1329 0.2491 0.0498 0.0891 0.2132 -0.0121 0.0154 -0.0336 0.2004 0.2474 0.1829 -0.1989 -0.0246 -0.0859 -0.0107 -0.0734 -0.0462 0.0460 -0.0333 -0.1390 0.1435 0.0907 -0.1205 -0.1050 0.0685 0.0330 -0.0268 -0.1317 0.0381 -0.1102 0.1469 0.0160 0.2055 0.0153 0.1137 -0.0157 0.3350 0.3277 0.2822 0.2751 0.2744 0.1814 0.2036 0.2107 0.2250 0.3081 0.3835 0.3408 0.3313 0.3573 0.2595 0.2695 0.3067 0.2844 0.3370 0.3470 0.3783 0.3993 0.3934 0.0382 0.0300 0.0663 0.0660 0.0735 0.0276 0.4048 0.5212 0.4972 0.5786 0.5920 0.4675 0.2958 0.3511 0.3615 0.3395 0.2338 0.2566 0.3445 0.3362 0.2649 0.2258 0.1890 0.2381 0.4838 0.0246 0.0034 0.0027 0.0030 0.0072 0.1173 0.1051 0.1213 0.0915 0.0684 0.1265 0.1215 0.0852 0.0052 0.0029 0.0118 0.0199 0.0292 0.0207 0.0149 0.0156 0.0413 0.0435 0.0120 0.0122 0.0132 0.0047 0.0058 0.0061 0.3305 0.2939 0.2820 0.2049 0.1648 0.1340 0.0003 0.0003 0.0004 0.0006 0.0006 0.0003 0.0149 0.0087 0.0147 0.0296 0.0360 0.0208 0.0736 46 22.6690 22.8029 22.9258 22.9371 23.0133 22.9036 23.1487 23.2499 23.2025 23.2369 23.3675 22.2164 22.3412 22.5636 22.6122 22.6976 22.8909 23.5785 23.5937 23.5596 23.7422 23.9633 24.1312 19.3681 19.3432 19.2534 19.2427 19.1665 19.1193 19.3888 19.3550 19.2053 19.3394 19.4262 19.2979 19.6555 19.7217 19.7542 19.7270 19.5858 19.6232 23.6779 23.8149 23.8308 24.0177 24.0329 24.1406 23.0037 0.4008 0.5484 0.4594 0.4160 0.4339 0.1349 0.2063 0.2342 0.2390 0.2167 0.1806 0.2973 0.3105 0.2218 0.2275 0.2511 0.2365 0.2558 0.2501 0.2391 0.2031 0.2065 0.1847 0.1334 0.1334 0.1435 0.1341 0.1360 0.1305 0.5581 0.5272 0.5585 0.4603 0.4249 0.4663 0.5070 0.4346 0.3912 0.3666 0.3817 0.3387 0.2852 0.2275 0.2042 0.1738 0.1781 0.1444 0.3934 0.0948 0.0522 -0.0436 -0.1551 0.1303 -0.2870 2.1340 0.0844 -0.0524 0.1545 0.2611 0.1248 0.1161 0.1374 -0.1515 -0.1055 0.2866 0.0437 -0.0418 0.2870 0.0871 0.2626 0.1898 -0.2141 -0.1841 -0.0264 -0.0098 -0.4407 0.1094 0.1758 -0.0803 0.1369 0.0494 0.1075 0.2205 -0.1606 -0.1476 0.2768 0.1657 0.0213 0.2373 0.1224 0.1223 0.0513 0.0543 -0.2622 -0.0568 0.0371 14.6706% 15.5011% 14.2772% 12.0690% 12.6934% 13.3787% 3.8923% 1.1800% 1.7370% 2.6742% 4.6423% 12.7040% 11.9894% 22.8959% 17.8320% 9.9877% 12.6642% 16.0613% 12.7288% 19.9233% 19.8425% 18.0061% 18.2961% 0.6086% 0.4498% 4.1708% 3.6521% -5.6766% 0.1121% 1.7176% -7.3158% 0.6033% 2.3435% 4.4696% 4.0039% -1.0946% 1.0507% 1.0172% 0.4273% 0.9526% 1.3381% 24.2493% 22.4796% 19.6844% 19.9171% 18.0342% 12.8885% 8.1456% BHN BHN BHN BHN BHN FCS FCS FCS FCS FCS FCS HAF HAF HAF HAF HAF HAF DAT DAT DAT DAT DAT DAT 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 0.2242 0.1884 0.1669 0.1065 0.1020 0.0059 0.0060 0.0090 0.0045 0.0026 0.0032 0.0247 0.0270 0.0182 0.0194 0.0283 0.0222 0.0837 0.1306 0.0684 0.1135 0.2159 0.0713 -0.0172 -0.0426 -0.1555 -0.0113 -0.0776 1.5442 -0.2534 -0.0462 -0.0473 -0.0371 -0.0219 -0.0966 0.0178 -0.0442 0.0245 0.1064 -0.1013 0.3763 0.2067 0.0343 0.1521 0.0405 -0.0079 0.4702 0.4205 0.2996 0.2272 0.2970 0.2910 0.1687 0.1594 0.1368 0.1505 0.1599 0.2291 0.1756 0.1348 0.1598 0.2419 0.2002 0.4218 0.4637 0.4796 0.5423 0.5133 0.5340 0.0595 0.0437 0.0337 0.0263 0.0209 0.4845 0.6483 0.6811 0.7153 0.7439 0.7584 0.1553 0.1689 0.1801 0.1590 0.1380 0.1455 0.1673 0.1766 0.1349 0.0836 0.0924 0.0456 22.9863 22.9428 22.7738 22.7624 22.6816 20.8816 20.5894 20.5421 20.4937 20.4559 20.4338 19.2070 19.2246 19.1794 19.2037 19.3048 19.1980 20.8146 21.0025 21.0362 21.1777 21.2175 21.2095 0.3736 0.3498 0.3715 0.3326 0.3083 0.7045 0.9084 0.9167 0.9248 0.9243 0.9107 0.3474 0.2904 0.2771 0.2469 0.2638 0.2762 0.2061 0.2708 0.2607 0.2082 0.1879 0.1573 -0.0195 -0.0716 0.0258 -0.2017 -0.0674 -0.2746 -0.0311 -0.4256 0.2167 0.0844 0.1565 -0.0982 0.0441 0.0679 -0.1338 -0.2328 0.0944 0.4374 0.5199 0.1051 0.5713 -0.1337 0.0463 6.8461% 5.2629% 6.7308% 8.5968% 4.5737% -2.6885% -7.2749% -3.2232% -1.9557% -4.7956% -2.6307% 5.1997% 1.4086% 1.4737% 1.4285% -3.3202% -3.2947% 2.2286% 1.9185% 3.7672% 3.9529% 3.1675% 2.1313% Phụ lục 2: Kết phân tích phần mềm STATA 12 Phụ lục 2.1: Kết mơ hình liệu bàng bất cân xứng xtset Cty YEAR panel variable: time variable: delta: Cty (strongly balanced) YEAR, 2016 to 2021 unit (Nguồn: Kết phân tích STARA 12) Phụ lục 2.2: Bảng thống kê mô tả biến sum ROA ROE LIQ AG SDA LDA SIZE TANG SG Variable | Obs Mean Std Dev Min Max -+ -ROA | 162 0663199 0788 -.2974155 318729 ROE | 162 0980275 2185442 -1.874727 5835102 LIQ | 162 0928553 0912676 0026222 430839 47 AG | 162 0981477 240199 -.5311113 1.544166 SDA | 162 341048 1584884 0275717 9485832 -+ -LDA | 162 0904732 1458948 000021 7584031 SIZE | 162 21.64876 1.689594 19.11925 25.56029 TANG | 162 2749381 163681 0675237 9248286 SG | 162 0858276 2945995 -.5594981 2.134001 (Nguồn: Kết phân tích STARA 12) Phụ lục 2.3: Bảng kết mơ hình OLS Mơ hình ROA reg ROA LIQ AG SDA LDA SIZE TANG SG Source | SS df MS Number of obs = -+ F( 7, 162 154) = 20.49 Model | 482110547 068872935 Prob > F = 0.0000 Residual | 517609852 154 003361103 R-squared = 0.4822 Adj R-squared = 0.4587 Root MSE 05798 -+ -Total | 999720398 161 006209443 = -ROA | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -LIQ | -.0286397 0525384 -0.55 0.586 -.1324286 0751493 AG | 0372948 0207129 1.80 0.074 -.0036233 0782129 SDA | -.0596439 0299244 -1.99 0.048 -.1187593 -.0005285 LDA | -.3175959 0523295 -6.07 0.000 -.4209722 -.2142197 SIZE | 0258158 0028187 9.16 0.000 0202475 031384 TANG | 1250906 0468883 2.67 0.008 0324634 2177178 SG | 003151 0171403 0.18 0.854 -.0307094 0370115 _cons | -.4791475 061646 -7.77 0.000 -.6009284 -.3573665 (Nguồn: Kết phân tích STARA 12) 48 Phụ lục 2.4: Bảng kết kiểm định corr  Mơ hình ROA corr ROA LIQ AG SDA LDA SIZE TANG SG (obs=162) | ROA LIQ AG SDA LDA SIZE TANG SG -+ ROA | 1.0000 LIQ | 0.0994 1.0000 AG | 0.1344 0.0234 1.0000 SDA | -0.0494 -0.0952 0.1477 1.0000 LDA | -0.3427 -0.1575 0.0592 -0.1370 1.0000 SIZE | 0.5580 0.1516 0.1665 0.0045 0.0234 1.0000 TANG | -0.1804 -0.2259 -0.0850 -0.1309 0.7798 0.0095 1.0000 SG | 0.0693 0.0552 0.3372 0.1354 0.1136 0.2098 -0.0465 1.0000 (Nguồn: Kết phân tích STARA 12) Phụ lục 2.5: Bảng kết kiểm định VIF vif Variable | VIF 1/VIF -+ -TANG | 2.82 0.354430 LDA | 2.79 0.358165 SG | 1.22 0.818758 AG | 1.19 0.843395 LIQ | 1.10 0.907965 SIZE | 1.09 0.920452 SDA | 1.08 0.928130 -+ -Mean VIF | 1.61 49 Phụ lục 2.6: Bảng kết mơ hình hồi quy FEM VÀ REM  Mơ hình: ROA Mơ hình hồi quy FEM xtreg ROA LIQ AG SDA LDA SIZE TANG SG, fe Fixed-effects (within) regression Number of obs = 162 Group variable: Cty Number of groups = 27 R-sq: = 0.1983 Obs per group: = between = 0.2734 avg = 6.0 overall = 0.1312 max = F(7,128) = 4.52 Prob > F = 0.0002 within corr(u_i, Xb) = -0.8551 -ROA | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -LIQ | 0147371 0570934 0.26 0.797 -.098232 1277062 AG | 0583486 0193362 3.02 0.003 0200886 0966086 SDA | -.1618511 0475083 -3.41 0.001 -.2558543 -.0678478 LDA | -.1733449 0899392 -1.93 0.056 -.3513049 0046151 SIZE | -.0414043 017051 -2.43 0.017 -.0751426 -.0076659 TANG | 0138976 08332 0.17 0.868 -.1509652 1787604 SG | 0210523 014057 1.50 0.137 -.0067619 0488666 _cons | 1.02083 3652927 2.79 0.006 298036 1.743624 -+ -sigma_u | 12268826 sigma_e | 04304533 rho | 89039534 (fraction of variance due to u_i) -F test that all u_i=0: F(26, 128) = 5.82 Prob > F = 0.0000 (Nguồn: Kết phân tích STARA 12) 50 Mơ hình hồi quy REM xtreg ROA LIQ AG SDA LDA SIZE TANG SG, re Random-effects GLS regression Number of obs = 162 Group variable: Cty Number of groups = 27 R-sq: = 0.0986 Obs per group: = between = 0.6068 avg = 6.0 overall = 0.4542 max = Wald chi2(7) = 53.07 Prob > chi2 = 0.0000 within corr(u_i, X) = (assumed) -ROA | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -LIQ | 0062563 0546656 0.11 0.909 -.1008863 1133989 AG | 034769 0176111 1.97 0.048 0002518 0692862 SDA | -.1146261 0383827 -2.99 0.003 -.1898548 -.0393975 LDA | -.2621131 0671093 -3.91 0.000 -.393645 -.1305813 SIZE | 0213387 0047786 4.47 0.000 0119728 0307046 TANG | 0687262 0609219 1.13 0.259 -.0506787 188131 SG | 0168647 0142407 1.18 0.236 -.0110465 0447759 _cons | -.357165 1043328 -3.42 0.001 -.5616536 -.1526765 -+ -sigma_u | 03566687 sigma_e | 04304533 rho | 40707673 (fraction of variance due to u_i) (Nguồn: Kết phân tích STARA 12) 51 Phụ lục 2.7: Bảng kết kiểm định tƣợng phuong sai thay đổi  Mơ hình ROA xttest3 Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (27) = Prob>chi2 = 6108.26 0.0000 (Nguồn: Kết phân tích STARA 12) Phụ lục 2.8: Bảng kết kiểm địn tƣợng tƣ tƣợng quan  Mơ hình ROA xtserial ROA LIQ AG SDA LDA SIZE TANG SG Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 26) = 18.891 Prob > F = 0.0002 (Nguồn: Kết phân tích STARA 12) Phụ lục 2.9: Bảng kết khác phục tƣợng phƣơng sai thay đổi tƣợng tự tƣơng quan  Mô hình ROA xtgls ROA LIQ AG SDA LDA SIZE TANG SG, panels(h) corr(ar1) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: generalized least squares Panels: heteroskedastic Correlation: common AR(1) coefficient for all panels Estimated covariances = 27 (0.5311) Number of obs 52 = 162 Estimated autocorrelations = Number of groups = 27 Estimated coefficients Time periods = Wald chi2(7) = 88.32 Prob > chi2 = 0.0000 = -ROA | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -LIQ | 0054175 0341713 0.16 0.874 -.0615571 0723921 AG | 0140225 0108933 1.29 0.198 -.0073279 0353729 SDA | -.1192826 0280248 -4.26 0.000 -.1742102 -.0643551 LDA | -.1857281 0435834 -4.26 0.000 -.2711501 -.1003061 SIZE | 0235493 0032859 7.17 0.000 017109 0299895 TANG | 0101065 0391282 0.26 0.796 -.0665833 0867963 SG | 002115 0088306 0.24 0.811 -.0151927 0194226 _cons | -.396652 0688427 -5.76 0.000 -.5315811 -.2617229 (Nguồn: Kết phân tích STARA 12) 53 ... kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm 1.3 Câu hỏi nghiên cứu Những nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thực phẩm thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Đặc trƣng cấu trúc vốn doanh nghiệp. .. trị doanh nghiệp thơng qua việc xác định cấu trúc vốn phù hợp với doanh nghiệp thực tiễn Việt Nam Nhóm lựa chọn đề tài ? ?Ảnh hƣởng cấu trúc vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành thực phẩm thị trƣờng. .. HỌC CƠNG NGHIỆP TP.HCM KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG ****** KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN Người