Lời mở đầu Đề án môn học LỜI MỞ ĐẦU Khi nền kinh tế bước vào giai đoạn hội nhập, toàn cầu hóa cũng là lúc dòng vốn đầu tư ra nước ngoài ( FDI) đã trở thành nguồn vốn quan trọng nhằm phát triển không n[.]
Đề án môn học LỜI MỞ ĐẦU Khi kinh tế bước vào giai đoạn hội nhập, tồn cầu hóa lúc dịng vốn đầu tư nước ngồi ( FDI) trở thành nguồn vốn quan trọng nhằm phát triển cho nước tiếp nhận đầu tư, mà cịn có lợi cho nước đầu tư Trên thực tế, q trình đầu tư nước ngồi khơng đưa vốn thực đầu tư, mà q trình dài, liên quan tới môi trường đầu tư nước tiếp nhận Việc đánh giá khách quan môi trường đầu tư sở để thu hút nguồn vốn FDI phát triển kinh tế, nhằm nâng cao hiệu sử dụng nguồn lực nước Chính nghiên cứu “Tác động môi trường đầu tư tới chi phí hoạt động sử dụng vốn FDI Việt Nam” Trong phân tích ta thấy rõ mơi trường đầu tư, chi phí cho hoạt động sử dụng vốn nó, ảnh hưởng mơi trường đầu tư tới chi phí… Với hàng loạt phân tích, ý kiến chuyên gia lĩnh vực ta thấy rõ trình sử dụng vốn giai đoạn đầu tư có liên hệ với nào… Qua lần khẳng định lại vai trò mơi trường đầu tư có tác động tới chi phí đó, nhằm phát huy mạnh vốn có, đồng thời khắc phục hạn chế tồn tại, nhằm nâng cao hiệu hoạt động sử dụng vốn FDI Việt Nam Sinh viên: Nguyễn Mạnh Tuấn Lớp: Đầu tư 49C CQ 493012 PHẦN I Nguyễn Mạnh Tuấn Lớp: Đầu tư 49C Đề án môn học NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ TÁC ĐỘNG MƠI TRƯỜNG ĐẦU TƯ TỚI CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TỚI CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ 1: Chi phí cho hoạt động đầu tư nước ngồi 1.1 Khái niệm Là khoản chi tính vào giá trị dự án, hoạt động đầu tư nước ngồi bao gồm nhiều khoản chi phí so với dự án nước sở Các khoản chi phí tăng thêm tiếp cận thị trường, đào tạo nguồn nhân lực, chi phí cho hoạt động nghiên cứu… Chi phí hoạt động đầu tư nước ngồi phận chi phí kinh tế, tính giá trị quy đổi( chi phí hội), khó xác định theo giá trị xã hội Chi phí có tác động trực tiếp tới bên tiếp nhận đầu tư nước đầu tư ( theo cá nhân tôi) 1.2 Nhận dạng chi phí 1.2.1 Chi phí trực tiếp nước tiếp nhận đầu tư * Bản thân dự án - Bản thân dự án có chi phí gọi tổng mức đầu tư, ( tổng vốn đầu tư ban đầu) chi phí bao gồm từ giai đoạn tiếp cận trường, chuẩn bị đầu tư, thực đầu tư, vận hành kết đầu tư - Phần chi phí cho giai đoạn chuẩn bị đầu tư thường chiếm tỉ lệ khoảng từ 2-10% tổng vốn đầu tư Trong khoản chi cho công tác lập dự án, thẩm định dự án Trong giai đoạn lập dự án việc thuê cá nhân tổ chức, lập nghiên cứu , cơng tác thẩm đinh cần phải có chi phí - Phần chi phí cho giai đoạn thực đầu tư chiếm từ 90-98% tổng vốn đầu tư dự án Trong giai đoạn bao gồm nhiều cơng việc đàm phán kí kết hợp đồng, hồn tất thủ tục giấy tờ, thiết kế lập tổng dự toán, xây dựng lắp đặt thiết bị , tuyển dụng đào tạo nguồn nhân lực cho dự án Trong q trình thực có nhiều chi phi tăng thêm thủ tục giấy tờ, Nguyễn Mạnh Tuấn Lớp: Đầu tư 49C Đề án mơn học - Chi phí cho hoạt động sản xuất kinh doanh tính vào tổng mức đầu tư, chiếm phần để mua nguyên vật liệu chạy thử - Chi phí dự phịng khoản chi phí dơi để trình đầu tư để bù lỗ , hay khoản phát sinh yếu tố lạm phát, rủi ro khơng lường trước - Chi phí giai đoạn vận hành kết đầu tư:Hơn hết việc đầu tư nước phục vụ trực tiếp sản phẩm cho khu vực đó, cơng ty phải hiểu sản phẩm muốn đến tay người tiêu dùng cần phải có chi phí marketing, quảng cáo xây dựng hình ảnh công ty, sản phẩm dự án Việc đào tạo nhân công, tập huấn nghiệp vụ quản lý làm thường xuyên nhằm nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh Vấn đề nằm chỗ phải nhiều người biết sản phẩm tốt * Xã hội - Thuế chuyển lợi nhuận nước ngoài:Trước luật đầu tư năm 2005 đời Việt Nam tồn thuế chuyển lợi nhuận nước Luật đầu tư 2005 Từ ngày 1/1/2004, khoản thu nhập hợp pháp mà tổ chức kinh tế cá nhân nước thu tham gia đầu tư vốn hình thức theo qui định Luật đầu tư nước Việt Nam, kể cá nhân người Việt Nam định cư nước đầu tư nước người nước thường trú Việt Nam đầu tư theo Luật khuyến khích đầu tư nước (bao gồm số thuế thu nhập hoàn trả cho số thu nhập tái đầu tư thu nhập chuyển nhượng vốn, mua cổ phần), chuyển khỏi lãnh thổ Việt Nam giữ lại ngồi Việt Nam khơng phải nộp thuế chuyển lợi nhuận nước (kể khoản lợi nhuận phát sinh trước ngày 31/12/2003) Tại Việt Nam bỏ thuế chuyển lợi nhuận nước nhằm tạo thêm sức hút FDI vào nước ta Nhưng số nước giới đánh thuế với lợi nhuận nhằm tạo thêm phúc lợi xã hội cho nước sở trình doanh nghiệp sản xuất kinh doanh - Vấn đề chậm giải ngân yếu tố gây chi phí khơng đáng có cho nước sở Đối với dự án treo việc không thực kế hoạch đầu tư sau xin giao đất làm lãng phí tài ngun q trình triển khai, mà chi phí Nguyễn Mạnh Tuấn Lớp: Đầu tư 49C Đề án môn học nước tiếp nhận đầu tư phải chấp nhận Đây vấn đề xúc quốc gia vấn đề triển khai Hầu chi phí khơng thể trực tiếp tính tiền, ta so sánh qua dự án thực hiện, Ví dụ Việt Nam với dự án đầu tư cảng hàng không : Trong giai đoạn 2001-2006, Cục Hàng khơng đầu tư xây dựng cơng trình tất 23 sân bay nước vốn ngân Nhà nước, vốn vay ODA, vốn đầu tư phát triển, vốn sửa chữa lớn nguồn vốn khác, vốn ngân sách Nhà nước 22 dự án, vốn vay ODA dự án, vốn đầu tư phát triển vốn sửa chữa lớn nguồn vốn khác 174 dự án Trong số dự án sử dụng nguồn vốn ngân sách Nhà nước có tổng mức đầu tư là: 6.956.555,57 triệu đồng 75.051.160 USD Giai đoạn 2001-2006, Cục Hàng không Việt Nam phê duyệt toán 34 dự án với tổng kinh phí là: 567.338 triệu đồng Đến nay, tổng số tiền giải ngân nguồn vốn đầu tư từ ngân sách Nhà nước cho dự án 884.851 triệu đồng, đạt 82% kế hoạch Cũng theo kết tra, giai đoạn 2001-2006, đơn vị trực thuộc Cục Hàng không Việt Nam thực 195 dự án Tuy nhiên, số dự án toán chậm dự án cải tạo kéo dài đường cất - hạ cánh Cảng Hàng khơng Vinh có tổng mức đầu tư 53.404,43 triệu đồng; dự án nhà ga hành khách sân đỗ tàu bay Cảng Hàng không Điện Biên có tổng mức đầu tư 23.937,04 triệu đồng; dự án nhà ga hành khách sân đỗ máy bay A3 thành sân đỗ nặng có tổng mức đầu tư 29.255,92 triệu đồng Trong giai đoạn 2001-2006, Cục Hàng không Việt Nam tiến hành tra dự án, kiểm tra dự án Ngồi ra, Thanh tra Chính phủ Thanh tra Bộ Giao thông Vận tải tiến hành tra dự án Qua tra, quan phát nhiều sai phạm, kiến nghị xử lý, thu hồi số tiền 3.882.935.136 đồng (http://www.tin247.com/du_an_cua_cuc_hang_khong_vn_cham_giai_ngan %2C_gay_lang_phi_lon-3-21244233.html) - Phúc lợi xã hội, chi phí mà tùy thuộc vào sách quốc gia nói riêng Bản thân dự án đầu tư phải có nghĩa vụ thực trách nhiệm Nguyễn Mạnh Tuấn Lớp: Đầu tư 49C Đề án môn học nhằm làm cân lợi ích cá nhân lợi ích xã hội Đối với lĩnh vực dự án khác có sách phúc lợi khác nhau, dự án gây thiệt hại đến môi trường ảnh hưởng tới đời sống người dân cần có sách hỗ trợ kèm nhằm nâng cao hiệu dự án Nhưng thực tế điều thường không coi trọng nước phát triển Phần lớn nước phát triển trọng đến số lượng dự án số qua kết thu từ thuế, mà chưa nhận giá phải trả tương lai Nhưng qua học kinh nghiệm từ nước trước điều khoản ngặt nghèo để hạn chế tiêu cực xảy 1.2.2 Chi phí gián tiếp Lý thuyết cấu trúc vốn: Cấu trúc vốn đề cập tới cách thức doanh nghiệp tìm kiếm nguồn tài thơng qua phương án kết hợp bán cổ phần, quyền chọn mua cổ phần, phát hành trái phiếu vay Cấu trúc vốn tối ưu phương án, theo đó, doanh nghiệp có chi phí vốn nhỏ có giá cổ phiếu cao Một cấu trúc vốn phù hợp định quan trọng với doanh nghiệp khơng nhu cầu tối đa lợi ích thu từ cá nhân tổ chức liên quan tới doanh nghiệp hoạt động doanh nghiệp mà tác động định tới lực kinh doanh doanh nghiệp môi trường cạnh tranh.Cấu trúc vốn tối ưu liên quan tới việc đánh đổi chi phí lợi ích doanh nghiệp Tài trợ vốn vay nợ tạo “lá chắn thuế” cho doanh nghiệp, đồng thời giảm mức độ phân tán định quản lý (đặc biệt với số lượng hạn chế hội kinh doanh đầu tư) Gánh nặng nợ, mặt khác, tạo áp lực với doanh nghiệp Chi phí vay nợ có tác động đáng kể tới vận hành kinh doanh, chí, dẫn tới đóng cửa doanh nghiệp Tài trợ từ vốn góp cổ phần khơng tạo chi phí sử dụng vốn cho doanh nghiệp Tuy nhiên, cổ đơng can thiệp vào hoạt động điều hành doanh nghiệp Kỳ vọng cao vào hiệu sản xuất kinh doanh nhà đầu tư tạo sức ép đáng kể cho đội ngũ quản lý Nguyễn Mạnh Tuấn Lớp: Đầu tư 49C Đề án mơn học Về mặt định tính, kinh tế học tài có nhiều phân tích, nghiên cứu định cấu trúc vốn Tuy nhiên, lý thuyết cung cấp không nhiều dẫn thực hành cụ thể Không giống xác Black Scholes trình bày mơ hình định giá quyền chọn (1973) ứng dụng mơ hình này, lý thuyết cấu trúc vốn có độ sai lệch cao Chính điều hạn chế khả vận dụng kết nghiên cứu lý thuyết cấu trúc vốn vào định doanh nghiệp Sự phát triển lý thuyết cấu trúc vốn ghi nhận hai kết nghiên cứu có đóng góp quan trọng Luận điểm Modigliani Miller (thường viết tắt M-M), 1958 1963, cho với định đầu tư quán, đối tác có quyền lợi liên quan khơng nằm doanh nghiệp phải đại diện cho cấu trúc vốn có tác động tới giá trị doanh nghiệp Dư nợ tối ưu doanh nghiệp cần cân khoản thuế giảm trừ nhờ việc toán lãi vay với chi phí ngoại sinh khả vỡ nợ Luận điểm Jensen Meckling (thường viết tắt J-M), 1976, xem xét lại mơ hình M-M với giả định định đầu tư độc lập với cấu trúc vốn Ví dụ, cổ đơng doanh nghiệp có vay nợ bịn rút giá trị từ chủ nợ việc làm tăng rủi ro đầu tư sau nhận khoản vay Đây vấn đề “tài sản thay thế” Hành vi lợi dụng tạo chi phí đại diện (agency costs) Cấu trúc vốn doanh nghiệp cần nhận diện kiểm sốt tốt chi phí Mặc dù có nhiều cơng trình nghiên cứu, lý thuyết thực nghiệm, thực dựa hai luận điểm trên với giới học thuật người vận dụng thực tiễn, kết có hai hạn chế quan trọng Thứ nhất, hai cách tiếp cận chưa thể bổ khuyết đầy đủ cho Khi rủi ro đầu tư lớn chuyển giá trị khỏi người nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp, đồng thời hạn chế khả cắt giảm thuế thông qua huy động vốn vay doanh nghiệp Một lý thuyết tổng quát cần phải giải thích chế tác động hai mơ hình J-M M-M để xác định lựa chọn cấu trúc vốn rủi ro tối ưu Nguyễn Mạnh Tuấn Lớp: Đầu tư 49C Đề án môn học Thứ hai, lý thuyết không đưa giải pháp định lượng giá trị thời gian vay nợ hợp lý với doanh nghiệp điều kiện khác Khó khăn phát triển mơ hình định lượng nằm vấn đề xác định giá trị vay nợ doanh nghiệp với rủi ro tín dụng Định giá khoản nợ rủi ro điều kiện tiên để xác định giá trị thời hạn vay nợ tối ưu Nhưng nợ rủi ro công cụ phức tạp Giá trị khoản nợ phụ thuộc vào khối lượng phát hành, thời hạn vay nợ, điều kiện bán, điều kiện vỡ nợ, chi phí vỡ nợ, thuế, toán cổ tức, cấu trúc lãi suất phi rủi ro Giá trị phụ thuộc vào lựa chọn sách quản trị rủi ro doanh nghiệp, thân lựa chọn lại liên quan tới số lượng thời hạn khoản nợ cấu trúc vốn doanh nghiệp ( http://quantritructuyen.com/chi-tiet/tom-luoc-mot-so-ly-thuyet-ve-cau-truc-von/ 3998.html ) 2: Những tác động môi trường đầu tư tới chi phí hoạt động FDI - Mơi trường trị: ổn định mơi trường trị điều kiện cần cho định đầu tư Nhà đầu tư nước ngồi bỏ vốn quốc gia có mơi trường đầu tư ổn định, an tồn cho vận động số vốn họ Việc phủ cam kết, đưa sách thu hút vốn đầu tư, hoạch định sách ưu tiên, định hướng phát triển kinh tế xã hội Việc trị bị thay đổi dẫn đến thay đổi xã hội làm cho trình đầu tư nước sở gặp nhiều khó khăn cách tiếp cận thực Hiện phủ số nước đương thời phải cam kết khơng quốc hữu hóa tài sản nhà đầu tư nước Điều xảy số nước số thời kì số phủ thay đổi lĩnh vực khuyến khích, ưu tiên thay đổi chiến lược làm tăng thêm khoản chi phí, nộp thuế mặt hàng xuất không thuộc lĩnh vực ưu đãi - Môi trường pháp luật: Môi trường pháp lý đầu tư nước bao gồm nhiều văn quy phạm pháp luật có liên quan Ví dụ số sách tài chính, sách thu nhập, sách tiền tệ, sách xuất nhập Những có ảnh hưởng lớn đầu tư nước ngồi Việc sách tiền tệ tốt cho nhà đầu tư nước gây thêm khó khăn cho Nguyễn Mạnh Tuấn Lớp: Đầu tư 49C Đề án mơn học nhà đầu tư nước ngồi , dẫn đến quyền lợi nhà đầu tư khác nhau, gây nhiều tranh cãi hay tăng thêm chi phí khơng cần thiết - Nguồn nhân lực: Đây yếu tố vô quan trọng, việc đầu tư vào nước có nguồn nhân lực có trình độ chun mơn cao việc gia tăng chi phí trả lương cho họ trình thực đầu tư, vận hành kết đầu tư Thường dự án đầu tư mang tính đầu để phát huy lợi so sánh Còn việc đầu tư vào nước có trình độ phát triển việc đầu tư vào đào tạo nguồn nhân lực để tiếp thu công nghệ làm cho nhà đầu tư phải tốn thời gian chi phí cho việc - Mơi trường văn hóa xã hội: Bao gồm yếu tố ngôn ngữ, tôn giáo, phong tục tập quán, thị hiếu tiêu dùng ảnh hưởng tới chi phí đầu tư phải thay đổi cho phù hơp với nước sở - Cơ sở hạ tầng: Một đất nước có sở hạ tầng tốt giao thông liên lạc , nhà đầu tư ưu tiên; việc đầu tư vào nước có sở yếu tăng chi phí cho việc thực đầu tư, vận hành kết đầu tư Giao thông thuận lợi giảm chi phí vận chuyển từ nơi sản xuất đến nơi tiêu thụ góp phần đẩy mạnh trình sản xuất Nguyễn Mạnh Tuấn Lớp: Đầu tư 49C Đề án môn học PHẦN II TÁC ĐỘNG CỦA MƠI TRƯỜNG ĐẦU TƯ TỚI CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM Từ thực tiễn thu hút sử dụng nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (ĐTNN) 20 năm qua, đến nói điều kiện giới khu vực nay, ĐTNN thực trở thành hình thức hợp tác kinh tế quốc tế hiệu nước phát triển. Nhìn lại 20 năm trước, bối cảnh quốc tế: chế độ xã hội chủ nghĩa Liên Xô Đông Âu tan vỡ; lực thù địch tìm cách chống phá Việt Nam nhiều mặt Thế giới có diễn biến phức tạp tình hình trị an ninh quốc tế, phục hồi chậm kinh tế giới biến động giá thị trường quốc tế Các nước phát triển khu vực Đông Á Đông Nam Á thực cải cách kinh tế, trở thành khu vực phát triển động giới Tình hình nước: Việt Nam nước nông nghiệp lạc hậu, bị tàn phá nặng nề chiến tranh, kinh tế tình trạng phát triển, sản xuất nhỏ, mang nặng tính chất tự cấp tự túc, chế quản lý tập trung quan liêu bao cấp, kinh tế lâm vào tình trạng khủng hoảng trầm trọng, mức lạm phát lên tới 700% vào năm 1986, sản xuất đình trệ, sở kỹ thuật lạc hậu lâm vào tình trạng thiếu vốn trầm trọng Với bối cảnh nước quốc tế vậy, để khôi phục phát triển kinh tế-xã hội, Đảng ta chủ trương mở cửa kinh tế, thực cơng “đổi mới” tồn diện, có việc hồn thiện, nâng Điều lệ Đầu tư năm 1977 thành Luật Đầu tư nước Việt Nam năm 1987, khẳng định đắn chủ trương, đường lối mở cửa kinh tế Đảng, góp phần quan trọng vào thành cơng nghiệp ĐỔI MỚI chặng đường vừa qua Sự đời Luật Đầu tư nước ngoài Việt Nam năm 1987 tạo môi trường pháp lý cao để thu hút vốn ĐTNN vào Việt Nam Luật bổ sung chi tiết hoá lĩnh vực cần khuyến khích kêu gọi đầu tư cho phù hợp với hoàn cảnh Nguyễn Mạnh Tuấn Lớp: Đầu tư 49C Đề án môn học Đây đạo luật thời kỳ đổi Việc ban hành Luật Đầu tư nước (ĐTNN) Việt Nam thể chế hóa đường lối Đảng, mở đầu cho việc thu hút sử dụng hiệu nguồn vốn ĐTNN, theo phương châm đa dạng hoá, đa phương hoá quan hệ kinh tế đối ngoại; góp phần thực chủ trương phát huy nội lực, nâng cao hiệu hợp tác quốc tế Kể từ ban hành năm 1987 đến nay, Luật ĐTNN sửa đổi, bổ sung lần với mức độ khác vào năm 1990, 1992, 1996, 2000; với văn Luật cộng đồng quốc tế đánh giá đạo luật thơng thống, hấp dẫn, phù hợp với thông lệ quốc tế Pháp luật ĐTNN văn pháp luật liên quan đến ĐTNN ban hành tạo môi trường pháp lý đồng cho hoạt động ĐTNN Việt Nam Cùng với việc hoàn thiện hệ thống pháp luật, khung pháp lý song phương đa phương liên quan đến ĐTNN không ngừng mở rộng hoàn thiện với việc nước ta ký kết 51 Hiệp định khuyến khích bảo hộ đầu tư với nước vùng lãnh thổ Vì vậy, điều kiện chế thị trường Việt Nam chưa hoàn thiện, nhà ĐTNN tiến hành hoạt động đầu tư thuận lợi Việt Nam mà khơng có khác biệt đáng kể so với số nước có kinh tế thị trường truyền thống Nhằm cải thiện môi trường đầu tư kinh doanh, môi trường pháp lý, tạo thống hệ thống pháp luật đầu tư tạo "một sân chơi" bình đẳng, khơng phân biệt đối xử nhà đầu tư; đơn giản hoá thủ tục đầu tư, tạo điều kiện thuận lợi để thu hút sử dụng hiệu nguồn vốn đầu tư; đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế; tăng cường quản lý nhà nước hoạt động đầu tư, năm 2005 Quốc hội ban hành Luật Đầu tư có hiệu lực từ ngày 01/7/2006 thay Luật Đầu tư nước Luật Khuyến khích đầu tư nước Sự thay đổi thể quan tâm Đảng Nhà nước ta thành phần kinh tế có vốn ĐTNN, phận quan trọng kinh tế Mặt khác, yêu cầu phù hợp với quy luật chung, nhằm đáp ứng kịp thời biến đổi khách quan tình hình phát triển kinh tế nước quốc tế thời kỳ, để tiến tới đạo luật ngày hoàn chỉnh phù hợp với xu hội nhập, nâng cao khả Nguyễn Mạnh Tuấn 10 Lớp: Đầu tư 49C .. .Đề án môn học NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ TÁC ĐỘNG MƠI TRƯỜNG ĐẦU TƯ TỚI CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TỚI CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ 1: Chi phí cho hoạt động đầu tư nước ngồi 1.1 Khái niệm Là khoản chi. .. Nguyễn Mạnh Tuấn Lớp: Đầu tư 49C Đề án môn học PHẦN II TÁC ĐỘNG CỦA MƠI TRƯỜNG ĐẦU TƯ TỚI CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM Từ thực tiễn thu hút sử dụng nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi... thể nói, Việt Nam thu hút phần dự án hồn thành mục tiêu thu hút 12 tỷ năm 2.1 Tác động môi trường đầu tư Việt Nam đến chi phí FDI 2.1.1 Tác động mơi trường đầu tư Việt Nam tới chi phí FDI giai