Kế toán quản trị - Chương 10

Kế toán quản trị (tiếng Anh: Managerial Accounting) là lĩnh vực chuyên môn của ngành kế toán nhằm nắm bắt các vấn đề về thực trạng, đặc biệt thực trạng tài chính của doanh nghiệp; qua đó phục vụ

1BÀI GIẢNG 10QUYẾT ĐỊNH VỀ VỐN ĐẦU TƯ 2MỤC TIÊU HỌC TẬP•Giải thích tầm quan trọng của “giá trị theo thời gian của tiền tệ” trong các quyết định về dự toán đầu tư.•Nắm được cách qui đổi tương đương các dòng tiền xảy ra ơ những thời kỳ khác nhau.•Sử dụng được phương pháp “hiện giá ròng” và phương pháp “suất thu lợi nội bộ” để đánh giá hiệu quả của một phương án đầu tư.•Nắm được phương pháp so sánh các phương án đầu tư theo phương pháp “hiện giá ròng” và phương pháp “suất thu lợi nội bộ”.•Phân tích ảnh hưởng của thuế thu nhập doanh nghiệp lên quyết định đầu tư. 3MỤC TIÊU HỌC TẬP (tiếp)•Tính toán được mức khấu hao hàng kỳ của các tài sản cố định theo các phương pháp trích khấu hao.•Xác định được dòng tiền sau thuế của một phương án đầu tư. •Thảo luận các khó khăn trong vấn đề xếp hạn các phương án đầu tư.•Nắm được các phương pháp “thời gian hoàn vốn” và phương pháp “suất sinh lời kế toán” để đánh giá phương án đầu tư 4KHÁI NIỆM VỀ ĐẦU TƯ Đầu tư là gì?Các dạng đầu tư dài hạn:•Đầu tư tài chính•Đầu tư vào hoạt sản xuất kinh doanh 5KHÁI NIỆM VỀ ĐẦU TƯ (tt) Các quyết định về vốn đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh điển hình:°Các quyết định giảm thiểu chi phí°Các quyết định mở rộng sản xuất°Các quyết định về lựa chọn máy móc thiết bị°Các quyết định về thay thế máy móc thiết bị°… 6Các quyết định về vốn đầu tư có thể chia làm hai loại:°Quyết định sàn lọc(Dự án độc lập)°Quyết định ưu tiên(Dự án loại trừ nhau)KHÁI NIỆM VỀ ĐẦU TƯ (tt) 7Tính hao mònSự hoàn vốn đầu tư thường cần một thời gian dàiĐẶC ĐIỂM CỦA VỐN ĐẦU TƯ 8“Giá trị theo thời gian của tiền” là một khái niệm quan trọng trong phân tích đầu tưTiền phải được xem xét theo hai khía cạnh: giá trị và thời gian thu/chi•1 đồng hôm nay ≠ 1 đồng vào năm sau•1 đồng hôm này = 1.1 đồng vào năm sau (với mức lãi suất 10%/năm)Trong phân tích quyết định đầu tư, cần phải xem xét “giá trị theo thời gian” của dòng tiềnGIÁ TRỊ THEO THỜI GIAN CỦA TIỀN (The Time Value of Money) 9Lãi đơn: Lãi tức chỉ tính theo số vốn gốc mà không tính thêm lãi tức tích lũy phát sinh từ tiền lãi ở các thời đoạn trước.Lãi ghép:Lãi tức ở mỗi thời đoạn được tính theo “số vốn gốc và tổng số tiền lãi tích lũy trong các thời đoạn trước đó”.LÃI ĐƠN & LÃI GHÉP 10LÃI ĐƠN & LÃI GHÉP Ông A vay 100 triệu đồng với lãi suất đơn 10%/năm trong thời hạn 5 năm. Ông A sẽ trả cả vốn lẫn lãi sau 5 năm. Hỏi ông ấy phải trả bao nhiêu?14.64146.4110.00100.005LãiVốn gốcLãiVốn gốc61.0550.00Cộng13.31133.1010.00100.00412.10121.0010.00100.00311.00110.0010.00100.00210.00100.0010.00100.0010.00100.000.00100.000Lãi ghépLãi đơnNăm [...]... nhuận trước thuế 7 Thuế nhu nhập 8 Lợi nhuận ròng sau thuế 9 Tiền chi trả vốn gốc 10 Dòng tiền sau thuế (CFAT) = 1-2 = 3-4 -5 = 6 x thuế suất = 6-7 = 8+ 4-9 28 VAI TRỊ CỦA KẾ NHÂN VIÊN KẾ TỐN QUẢN TRỊ TRONG ƯỚC LƯỢNG DỊNG TIỀN  Ước lượng dòng tiền (cash-flow) của dự án đầu tư là cơng việc quan trọng và rất khó khăn  Nhân viên kế tốn đóng vai trò quan trọng trong việc ước lượng dòng tiền:  Ước lượng doanh... CFBT (3) Khấu hao (4) 27.000 26.000 25.000 24.000 23.000 50.000 10. 000 10. 500 11.000 11.500 12.000 -5 0.000 17.000 15.500 14.000 12.500 11.000 10. 000 10. 000 10. 000 10. 000 10. 000 LN trước thuế -TI (5) = (3) - (4) 7.000 5.500 4.000 2.500 1.000 Thuế (6) = (5).40% CFAT (7) = (3) - (6) 2.800 2.200 1.600 1.000 400 -5 0.000 14.200 13.300 12.400 11.500 10. 600 31 CHỌN SUẤT CHIẾT TÍNH  Chọn suất chiết khấu (discount... (tháng, q, năm) N là số thời kỳ ghép lãi i là lãi suất ghép i = (1+ r)N - 1 Lãi suất ghép = (1+ Lãi suất đơn)N - 1 11 LÃI ĐƠN & LÃI GHÉP Trong ví dụ vay vốn của ơng A: r = 10% /năm và N = 5 năm Vậy, lãi suất ghép cho thời đoạn 5 năm được xác định như sau: i = (1+ 0.1)5 – 1 i = 0. 6105 Tiền lãi = Vốn gốc x Lãi suất Tiền lãi = 100 x 0. 6105 Tiền lãi = 61.05 12 LÃI SUẤT DANH NGHĨA & LÃI SUẤT THỰC  Lãi suất... Flow Methods-DCF): (1) Giá trị tương đương (Equivalent Value) Giá trị hiện tại (Present Value – PV) Giá trị tương lai (Future Value – FV) Giá trị đều hàng năm (Annual Value – AV) (2) Suất thu lợi (Rates of Return) Suất thu lợi nội bộ (Internal Rate of Return – IRR) Suất thu lợi nội bộ có hiệu chỉnh (Modified Internal Rate of Return – MIRR) (3) Tỷ số lợi ích – chi phí (Benefit Cost Ratio - B/C) 36 ...      1 2 3 i% 3 4 FV N-1 N PV : giá trị hoặc số tiền ở một mốc thời gian quy ước nào đó được gọi là hiện tại Mốc thời gian đó thường là ở cuối thời đoạn 0 và đầu thời đoạn 1 FV : giá trị hoặc số tiền ở một mốc thời gian quy ước nào đó được gọi là tương lai Mốc thời gian đó có thể là cuối các thời đoạn 1, hoặc 2, hoặc 3, v.v AV : một chuỗi các giá trị tiền tệ có giá trị bằng nhau đặt ở cuối các... (Hệ số giá trị tích lũy đơn) + Cho FV tìm PV N  1  PV = FV  1 + i  Ký hiệu: 1/(1+i)N = (P/F,i%,N) (Hệ số giá trị hiện tại đơn) 18 CÁCH QUI ĐỔI TƯƠNG ĐƯƠNG CHO CÁC DỊNG TIỀN + Cho AV tìm FV:  (1 + i)N − 1   FV = AV   i   Ký hiệu: [(1+i)N - 1]/i = (F/A, i%, N) (Hệ số giá trị tích lũy chuỗi phân bố đều) + Cho FV tìm AV:  i  AV = FV  (1 + i)N − 1     Ký hiệu: i/[(1+i)N - 1] = (A/F,... TỐI THIỂU CHẤP NHẬN ĐƯỢC (MARR)  Xác định MARR trong thực tiễn - Nếu doanh nghiệp đầu tư sản xuất theo cơng nghệ mới, MARR được xác định bằng WACC cộng 5% -> 7% - Nếu doanh nghiệp đầu tư vào sản xuất kinh doanh những sản phẩm chưa có trên thị trường trong nước, nhưng đã phổ biến ở thị trường nước khác, MARR được chọn bằng WACC cộng 3% -> 5% - Dự án đầu tư mở rộng, thay thế thiết bị, chọn MARR bằng WACC... LƯỢNG DỊNG TIỀN (tiếp)  Các dòng tiền chi ra (out-flow): • • • • Vốn đầu tư ban đầu (bao gồm cả chi phí lắp đặt) Nhu cầu tăng thêm của vốn lưu động Chi phí sửa chữa và bảo trì Chi phí hoạt động tăng thêm  Các dòng tiền thu vào (in-flow): Thu nhập tăng thêm Chi phí tiết kiệm được Giá trị còn lại (giá trị tận dụng) Vốn lưu động được giải phóng khi kết thúc dự án Ghi chú: Qui ước rằng, việc ghi nhận... hiệu:[(1+i)N - 1]/[i(1+i)N] = (P/A, i%, N) (Hệ số giá trị hiện tại chuỗi phân bố đều) + Cho PV tìm AV:  (1 + i) N −1 AV = PV   i(1 + i)N   Ký hiệu: [i(1+i)N]/[(1+i)N - 1] = (A/P, i%, N) (Hệ số hồn trả vốn) 20 CÁC BƯỚC ĐÁNH GIÁ, SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ 1 2 3 4 5 6 7 8 Nhận diện đầy đủ các phương án so sánh Xác định thời kỳ phân tích Ước lượng dòng tiền cho từng phương án Xác định giá trị theo... TÍNH TỐN DỊNG TIỀN SAU THUẾ (CASH FLOW AFTER TAX) Ví dụ minh hoạ: Một kỹ sư đề nghị mua một thiết bị mới giá 50 triệu đồng, dự kiến sử dụng trong 5 năm và giá trị còn lại BV=0 Thiết bị được trích khấu hao đều Ước tính: Thu nhập hàng năm: 28.000.000 - 1.000.000 t (t = 1,, 2, , 5) Chi phí hàng năm: 9.500.000 + 500.000 t (t = 1,, 2, , 5) Thuế suất thuế lợi tức 40% 30 TÍNH TỐN DỊNG TIỀN SAU THUẾ (CASH FLOW . nhiêu?14.64146.4 110. 0 0100 .005LãiVốn gốcLãiVốn gốc61.0550.00Cộng13.31133 .101 0.0 0100 .00412 .101 21.0 010. 0 0100 .00311.00 110. 0 010. 0 0100 .00 210. 0 0100 .0 010. 0 0100 .0 010. 0 0100 .000.0 0100 .000Lãi. năm sau (với mức lãi suất 10% /năm)Trong phân tích quyết định đầu tư, cần phải xem xét “giá trị theo thời gian” của dòng tiềnGIÁ TRỊ THEO THỜI GIAN CỦA TIỀN