Báo cáo " Khái niệm nhà đầu tư theo quy định của pháp luật chứng khoán và pháp luật doanh nghiệp Việt Nam " docx

Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện tạp chí luật học số 9/2010 45 Ths. Nguyễn Minh Hằng * heo quy nh ti khon 10 iu 6 Lut chng khoỏn nm 2006, nh u t c hiu bao gm: t chc, cỏ nhõn Vit Nam, t chc, cỏ nhõn nc ngoi tham gia u t trờn th trng chng khoỏn. Ngoi ra, ti khon 11 iu 6 Lut chng khoỏn 2006 cng a ra khỏi nim v nh u t chng khoỏn chuyờn nghip, ú l ngõn hng thng mi, cụng ti ti chớnh, cụng ti cho thuờ ti chớnh, t chc kinh doanh bo him, t chc kinh doanh chng khoỏn. Bờn cnh ú, Ngh nh ca Chớnh ph s 109/2007/N-CP (thay th Ngh nh ca Chớnh ph s 187/2004/N-CP ngy 16/11/2004 quy nh v vic chuyn doanh nghip nh nc thnh cụng ti c phn) ngy 26/6/2007 quy nh v chuyn doanh nghip 100% vn nh nc thnh cụng ti c phn ó a ra khỏi nim nh u t chin lc. Theo ú, nh u t chin lc l cỏc nh u t trong nc v nh u t nc ngoi cú nng lc ti chớnh, qun tr doanh nghip, chuyn giao cụng ngh mi, cung ng nguyờn vt liu, phỏt trin th trng tiờu th sn phm, gn bú li ớch lõu di vi doanh nghip. Nh vy, khỏi nim nh u t chin lc ch cú ý ngha vi mt t chc phỏt hnh c th v trong mt hot ng cho bỏn c phn xỏc nh m thụi. Theo tinh thn ca cỏc quy nh phỏp lut cú liờn quan, hiu mt cỏch n gin, nh u t trong mi quan h cho bỏn c phn ra cụng chỳng chớnh l nhng ch th b vn thc hin vic mua c phn khi ch th cho bỏn tin hnh cho bỏn c phn ra cụng chỳng. Khỏi nim cỏc nh u t trong mi quan h cho bỏn c phn ra cụng chỳng rt rng, khụng b gii hn bi tớnh cht, c im hay bt c du hiu nhn bit no khỏc ngoi du hiu cú hnh vi b vn mua c phn. Tuy nhiờn, c coi l cỏc nh u t chng khoỏn chuyờn nghip hoc cỏc nh u t chin lc ca cụng ti phỏt hnh no ú, cỏc nh u t phi t nhng iu kin m phỏp lut quy nh. Cỏc nh u t, bt k l nh u t thụng thng hay nh u t chng khoỏn chuyờn nghip, nh u t chin lc, v bn cht, s tr thnh c ụng ca cụng ti c phn cho bỏn c phn ra cụng chỳng sau khi hon tt vic mua cỏc c phn m mỡnh ng kớ theo quy nh ca phỏp lut. Cng ging nh thc trng phỏp lut khụng thng nht i vi quy nh v ch th cho bỏn, i vi cỏc quy nh v nh u t, phỏp lut hin hnh th hin s bt hp lớ vic quy nh nhiu khỏi nim khỏc nhau v nh u t, gõy ra s khú hiu v khụng ng nht trong cỏch din gii i vi cỏc vn bn phỏp lut khỏc nhau. Khỏi nim nh u t T * Ging viờn Khoa phỏp lut kinh t Trng i hc Lut H Ni Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện 46 tạp chí luật học số 9/2010 chin lc l mt in hỡnh cho s bt hp lớ ny. Nh u t chin lc khụng phi l khỏi nim c quy nh trong Lut chng khoỏn nm 2006, õy l khỏi nim m Ngh nh ca Chớnh ph s 109/2007/N-CP v vic c phn hoỏ cụng ti nh nc ó k tha Ngh nh ca Chớnh ph s 187/2004/N-CP v vic chuyn i doanh nghip 100% vn nh nc thnh cụng ti c phn. Tuy nhiờn, khi k tha quy nh ny, Ngh nh s 109/2007/N-CP li ct b i mt s u ói l quyn c trng ca nh u t chin lc, lm cho ý ngha ca vic quy nh v mt loi nh u t c lp khụng cũn quan trng. Trong khi ú, cỏc quy nh ti vn bn ny li yờu cu nh u t chin lc l nh u t thc hin nguyờn tc u t lõu di, cú ngha, nh u t chin lc khụng c chuyn nhng c phn c mua trong thi gian 03 nm k t ngy cụng ti c phn cho bỏn c phn c cp giy chng nhn ng kớ kinh doanh, tr trng hp i hi ng c ụng ca cụng ti c phn ú cho phộp. Quy nh ny ó gõy ra khụng ớt bt cp trờn thc t c phn hoỏ ca cỏc doanh nghip 100% vn nh nc. C th l cỏc ngõn hng ln ca Vit Nam nh Vietcombank, Vietinbank, khi c phn hoỏ, do khụng thng lng c vi cỏc i tỏc v giỏ bỏn c phn, c bit l B ti chớnh ch o khụng c bỏn c phn cho nh u t chin lc vi giỏ thp hn giỏ u thnh cụng bỡnh quõn, vỡ vy, cỏc doanh nghip ny khụng la chn c nh u t chin lc. Hn na, vi cỏc trng hp doanh nghip ch trng la chn nh u t chin lc l nh u t nc ngoi thỡ vic thng lng v iu kin v giỏ bỏn c phn cũn khú khn hn rt nhiu. Nh vy, vic tr thnh nh u t chin lc ca doanh nghip s cú ý ngha gỡ khi nh u t phi chu s rng buc ca hng lot cỏc iu kin nh mua c phn mt t l phn trm nht nh, hn ch chuyn nhng c phn ó mua c trong mt khong thi gian xỏc nh, trong khi ú, li khụng c hng nhng u ói v giỏ mua c phn. Hu qu l ó cú nhng doanh nghip buc phi thc hin cho bỏn c phn ra cụng chỳng trc khi la chn c nh u t chin lc, nh trng hp in hỡnh ca Ngõn hng ngoi thng Vit Nam (Vietcombank). (1) Hn na, quy nh theo hng ny v nh u t chin lc cú th dn n mt cỏch hiu l ch cú cụng ti c phn chuyn i t doanh nghip 100% vn nh nc mi cú nh u t chin lc, cỏc cụng ti khỏc khụng cú loi nh u t ny vỡ lut chuyờn ngnh iu chnh khụng a ra khỏi nim c th. Vỡ vy, õy cng l mt trong nhng bt cp ca cỏc quy nh phỏp lut iu chnh hot ng cho bỏn c phn ra cụng chỳng ca cụng ti c phn. Tuy nhiờn, khi xem xột vic phõn loi nh u t di gúc nhng ngi tham gia mua c phn ca cụng ti c phn trong cỏc t cho bỏn c phn riờng l v ra cụng chỳng, phi nhn thy rng nh u t lỳc ny cú th chia lm hai loi: mt l, cỏc nh u t ln u tiờn u t vo cụng ti c phn cho bỏn; hai l, cỏc nh u t l c ụng hin cú ca cụng ti c phn cho bỏn. i vi cỏc nh u t ln u u t vo cụng ti c phn cho bỏn, phỏp lut Vit Nam cho phộp cỏc cỏ nhõn, t chc khi hi iu kin do phỏp lut yờu cu, s c tin hnh mua c phn cho bỏn ca cỏc cụng ti c phn. Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện tạp chí luật học số 9/2010 47 i vi cỏc nh u t l c ụng hin cú ca ca cụng ti c phn cho bỏn, phỏp lut Vit Nam quy nh chi tit hn, trờn nn tng ca vic quy nh v cỏc loi c ụng v i kốm vi nú l quyn c mua c phn ca cỏc c ụng ny. Theo quy nh ti khon 11 iu 4 Lut doanh nghip nm 2005 thỡ: C ụng l ngi s hu ớt nht mt c phn ó phỏt hnh ca cụng ti c phn. Vy cú th hiu c ụng l ngi gúp vn vo cụng ti c phn. T chc, cỏ nhõn c gi l c ụng khi h s hu, c chuyn nhng hoc c hng tha k c phn ca cụng ti ú. C ụng cú th l cỏ nhõn hay t chc s hu mt hoc nhiu c phn trong cụng ti c phn, cú cỏc quyn v ngha v tng ng vi c phn ang s hu, c chng nhn bng c phiu ca cụng ti c phn v phi m bo cỏc thụng tin c quy nh trong s ng kớ c ụng. Cụng ti c phn l in hỡnh ca loi cụng ti i vn vi s tham gia ca nhiu nh u t. Cụng ti c phn khụng ch cú s lng c ụng ln m tớnh cht v a v ca c ụng cng khỏc nhau. Cỏc nh u t khi tham gia vo cụng ti c phn cú th theo ui nhng mc tiờu khỏc nhau. Cú nh u t mua c phn nhm tỡm cỏch nm quyn chi phi cụng ti, cng cú nhng nh u t ch quan tõm ti li tc c phn hn l vic tham gia vo qun lớ. Nhng ngi lao ng li mua c phn vi mong mun duy trỡ vic lm hay cỏc nh u t chin lc mua c phn duy trỡ nh hng i vi vic mua bỏn nguyờn vt liu v tiờu th sn phm Chớnh s a dng v mc tiờu ny to ra s a dng v cỏc hỡnh thc c phn v mi loi c phn s quy nh nhng loi c ụng khỏc nhau. V s a dng ca c phn vi cỏc quyn v mc quyn khỏc nhau, trong ú cú quyn c mua c phn mi phỏt hnh ca cụng ti c phn khi cụng ti c phn thc hin cỏc t cho bỏn c phn. Theo quy nh ca Lut doanh nghip 2005 thỡ cụng ti c phn cú ba loi c ụng: c ụng sỏng lp, c ụng ph thụng v c ụng u ói. Nh u t l c ụng sỏng lp: Theo gii thớch ti khon 11 iu 4 Lut doanh nghip nm 2005 thỡ c ụng sỏng lp l c ụng tham gia xõy dng, thụng qua v kớ tờn vo bn iu l u tiờn ca cụng ti c phn. Tuy nhiờn cú nhng trng hp cỏc nh u t nhn chuyn nhng c phn ph thụng ca c ụng sỏng lp trong thi hn ba nm k t khi cụng ti c cp giy chng nhn ng kớ kinh doanh hoc nhng ngi nhn gúp s c phn m c ụng sỏng lp ó ng kớ mua m khụng thanh toỏn thỡ phỏp lut vn cụng nhn t cỏch c ụng sỏng lp cho nhng ngi nhn chuyn nhng c phn (khon 5 iu 84 Lut doanh nghip nm 2005). Nh vy, phi chng cỏch gii thớch t ng ca Lut doanh nghip nm 2005 l cha chớnh xỏc, cha phn ỏnh y ni hm ca khỏi nim c ụng sỏng lp. Vi t cỏch v vai trũ ca c ụng sỏng lp trong cụng ti c phn cú th hiu khỏi nim c ụng sỏng lp mt phng din rng hn. Theo ú, cú th hiu c ụng sỏng lp l c ụng tham gia thụng qua, kớ tờn vo bn iu l u tiờn v cỏc vn bn thnh lp cụng ti c phn hoc l nhng ngi nhn gúp s c phn cha gúp , nhn chuyn nhng c phn Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện 48 tạp chí luật học số 9/2010 ph thụng ca cỏc c ụng núi trờn trong thi hn phỏp lut quy nh. Hnh vi ca c ụng sỏng lp chớnh l vic xỏc lp cỏc quan h phỏp lut tin cụng ti. Hp ng phc v cho vic thnh lp cụng ti c phn cú th c c ụng sỏng lp hoc ngi c c ụng sỏng lp y quyn kớ kt. Hp ng ny l tin phỏp lớ u tiờn cho s ra i ca cụng ti. Nú l cn c xỏc nhn s minh bch phỏp lớ i vi cỏc giao dch ca c ụng sỏng lp trong quỏ trỡnh vn ng gúp vn, tỡm a im kinh doanh, mua cỏc loi ti sn phc v cho hot ng ca cụng ti, kớ cỏc hp ng t vn thnh lp cụng ti (nu cú). Cụng ti c phn s khụng ra i nu khụng cú c ụng sỏng lp. C ụng sỏng lp gi vai trũ tiờn phong, l ngi ch xng, ng ra lo vic thnh lp cụng ti v tham gia gúp vn vi s lng ln ớt nht l 20% tng s c phn cú quyn cho bỏn ca cụng ti (khon 1 iu 84 Lut doanh nghip nm 2005). Trỡnh , nng lc v kinh nghim ca c ụng sỏng lp nh hng ln n s tn ti v phỏt trin ca cụng ti c phn. xỳc tin vic thnh lp cụng ti c phn, cỏc c ụng sỏng lp thng phi thc hin nhng hnh vi phỏp lớ nht nh. Nhng hnh vi ny cú ý ngha rt ln ti c ch hot ng, c cu thnh viờn, lnh vc hot ng ca cụng ti tng lai. Tuy nhiờn, vai trũ trờn ca c ụng sỏng lp cng cú nhng mt trỏi. Trong thc t, cú rt nhiu trng hp sau khi thnh lp cụng ti, kớ kt cỏc hp ng, cỏc c ụng sỏng lp ó b mc cụng ti vi nhng khon n chuyn sang doanh nghip khỏc hoc thc hin cỏc hot ng u t tc trỏch, gõy thit hi cho cụng ti. Trng hp ca Cụng ti qun lớ qu VF1 l mt vớ d minh ha in hỡnh. Trong v vic ny, hai c ụng sỏng lp ln l Ngõn hng Si Gũn thng tớn Sacombank v Cụng ti qun lớ qu Dragon Capital ó bỏn rt nhiu chng ch qu (Sacombank bỏn 2 triu chng ch qu, Dragon Capital bỏn 9,3 triu chng ch qu) trc thi hn cho phộp thu li nhun cho riờng mỡnh m khụng xem xột n s phỏt trin ca cụng ti. (2) Vỡ vy, rng buc trỏch nhim ca c ụng sỏng lp, trỏnh tỡnh trng nờu trờn, phỏp lut ó cú nhng quy nh c th ti Lut doanh nghip nm 2005. Ti khon 1 iu 84 bt buc cỏc c ụng sỏng lp phi cựng nhau ng kớ mua ớt nht 20% tng s c phn cú quyn cho bỏn v phi thanh toỏn s c phn ó ng kớ mua trong thi hn 90 ngy k t ngy cụng ti c cp giy chng nhn ng kớ kinh doanh v c phn ph thụng ca c ụng sỏng lp b hn ch chuyn nhng trong thi hn ba nm theo quy nh ti khon 5 iu 84. Nh u t l c ụng ph thụng (c ụng thng): Theo khon 1 iu 78 Lut doanh nghip nm 2005 thỡ c ụng ph thụng l nhng c ụng s hu c phn ph thụng. õy l loi c ụng ph bin nht v bt buc phi cú trong cụng ti c phn. Cỏc c ụng thng mua c phn ph thụng ch yu nhm mc ớch hng y nht cỏc quyn li v li ớch c bn ca mt c ụng. Trong cụng ti c phn, cỏc c ụng ph thụng cú quyn quyt nh nhng vn quan trng ca cụng ti c phn nh: bu c quan qun lớ iu hnh, giỏm sỏt hot ng ca cụng ti c phn theo nhng nguyờn tc ngi no s hu c Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện tạp chí luật học số 9/2010 49 phn cú quyn biu quyt ca cụng ti cao hn thỡ cú kh nng ln hn trong vic chi phi hot ụng ca cụng ti. Nh u t l c ụng u ói: Theo quy nh ca Lut doanh nghip nm 2005 thỡ ngi s hu c phn u ói l c ụng u ói. C ụng u ói bao gm: C ụng u ói biu quyt, c ụng u ói c tc, c ụng u ói hon li, cỏc c ụng u ói khỏc do iu l ca cụng ti c phn quy nh. Tuy nhiờn, vic cú cỏc loi c ụng u ói khụng phi l bt buc i vi cụng ti c phn. Vic la chn cú hay khụng cú c phn u ói v cú c phn u ói loi no hon ton thuc thm quyn ca c ụng v c n nh trong iu l ca cụng ti c phn. C ụng u ói cú cỏc bin dng tng ng vi cỏc loi c phn u ói. Cn c vo tớnh cht v loi c phn m c ụng nm gi, Lut doanh nghip nm 2005 ó phõn loi nh u t thnh ba loi c ụng núi trờn. Tuy nhiờn trờn thc t, c ụng cú th bao gm nhiu loi vi nhiu tờn gi khỏc nhau tựy thuc vo tng cn c phõn loi. Cn c vo ch th mua c phn cú th chia c ụng (cng cú ngha l nh u t) thnh hai loi l c ụng cỏ nhõn v c ụng t chc. Cũn khi cn c vo s lng c phn m c ụng nm gia cú th chia c ụng thnh c ụng thiu s v c ụng a s. Theo ú, cú th hiu c ụng a s l nhng ngi nm gi phn vn ỏng k trong cụng ti, cú th gom phiu thao tỳng cụng ti. Ngc li, c ụng thiu s l nhng ngi khụng cú nh hng gỡ ỏng k trong qun lớ v iu hnh cụng ti, h nm gi ớt c phn ca cụng ti. Hin nay, Vit Nam, cha cú ti liu no chớnh thc a ra nh ngha v c ụng thiu s. Lut doanh nghip nm 2005 cng nh cỏc vn bn phỏp lut khỏc khụng cú quy nh c th v c ụng thiu s. Song ti khon 9 iu 6 Lut chng khoỏn nm 2006 cú quy nh v c ụng ln nh sau: C ụng ln l c ụng s hu trc tip hoc giỏn tip t nm phn trm tr lờn s c phiu cú quyn biu quyt ca t chc phỏt hnh. Theo ú, cú th giỏn tip hiu rng c ụng thiu s (c ụng nh) l c ụng s hu di nm phn trm s c phiu cú quyn biu quyt ca cụng ti. Nh vy, c ụng thiu s l thut ng dựng ch nhng ngi nm gi ớt c phn, khụng cú nh hng ỏng k trong qun lớ v iu hnh cụng ti. Trong mi quan h gia nhng c ụng ny v nhng c ụng khỏc thỡ h khụng sc mnh chi phi cỏc hot ng ca cụng ti, nh vic thụng qua cỏc quyt nh ca cụng ti hay bu cỏc chc danh qun lớ Cú th thy rng s phõn bit gia c ụng ln (c ụng a s) vi c ụng nh (c ụng thiu s) c da trờn tiờu chớ v s lng c phn cú quyn biu quyt m mi c ụng s hu. V thc cht ca vic phõn loi c ụng thiu s v c ụng a s khụng cú ý ngha khi gúp vn m ch thc s cú ý ngha khi cỏc c ụng thc hin quyn, ngha v ca h m thụi. Lut doanh nghip nm 2005 xỏc nh c ụng hoc nhúm c ụng s hu 10% tng s c phn tr lờn s cú thờm mt s quyn khỏc so vi c ụng ph thụng. ng thi, Lut doanh nghip nm 2005 cng quy nh mc c ụng s hu 5% tng s vn iu l cú th tham gia hi ng qun tr. Tuy nhiờn, Lut ny li khụng quy nh c ụng ph thụng nm gi bao nhiờu phn trm tng s c phn m tt c cỏc c ụng (khụng Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện 50 tạp chí luật học số 9/2010 thuc cỏc c ụng u ói) l c ụng ph thụng cú quyn biu quyt. Ti im a khon 1 iu 79 Lut doanh nghip nm 2005 quy nh: C ụng ph thụng cú quyn tham d v phỏt biu trong cỏc i hi c ụng v thc hin quyn biu quyt trc tip hoc thụng qua i din c y quyn, mi c phn ph thụng cú mt phiu biu quyt. Do vy, c ụng ph thụng s bao gm c c ụng nh v c ụng ln. Cỏc quyn v ngha v ca c ụng ph thụng l nh nhau, ph thuc vo s c phn m c ụng ú nm gi, bt k h l c ụng nh hay ln. iu ny lm cho vic xỏc nh c ụng nh v c ụng ln cú ý ngha phỏp lớ rt to ln thc hin v bo v quyn ca c ụng nh trong cụng ti c phn thụng qua hỡnh thc d hp v tham gia biu quyt ti i hi c ụng. Theo cỏch nhỡn nhn ca phỏp lut Vit Nam, s lng c ụng ca cụng ti c phn c ỏnh giỏ l quan trng, cú nh hng n t chc, hot ng ca cụng ti c phn hay khụng cũn ph thuc vo mt tiờu chớ phõn loi c ụng khỏc na, ú l c ụng cỏ nhõn hay c ụng t chc. im b khon 1 iu 77 Lut doanh nghip nm 2005 khng nh: C ụng cú th l t chc, cỏ nhõn. Bờn cnh ú, iu 95 Lut doanh nghip nm 2005 khi quy nh v c cu t chc qun lớ cụng ti c phn cú quy nh: i vi cụng ti c phn cú trờn 11 c ụng l cỏ nhõn hoc cú c ụng l t chc s hu trờn 50% tng s c phn ca cụng ti phi cú Ban kim soỏt. Nh vy, Lut doanh nghip nm 2005 ó cú s phõn bit khỏ rừ rng gia c ụng l cỏ nhõn v c ụng l t chc. Trờn c s ú, c cu qun lớ ni b ca cụng ti c phn thc s b nh hng bi loi c ụng v Lut doanh nghip quy nh khi cú mt c ụng l t chc s hu trờn 50% tng s c phn ca mt cụng ti c phn thỡ kh nng chi phi, thõu túm cụng ti ca c ụng ny nhiu hn so vi c ụng l cỏ nhõn s hu lng c phn tng t. Thc t Vit Nam cho thy khi cụng ti c phn cho bỏn c phn, i tng mua c phn thng l ụng o cỏc cỏ nhõn. Cỏc nh u t cỏ nhõn ny mua c phn ớt khi da trờn nhng kinh nghim u t hoc cú mc ớch u t lõu di m u t theo xu hng a s ca xó hi. Vỡ vy, c cu nh u t trong mt cụng ti c phn Vit Nam th hin t 80% n 90% l cỏ nhõn. Nh u t t chc l thiu s. iu ny v thc t s cú nh hng khụng nh n kh nng iu hnh, kh nng a ra nhng quyt nh quan trng ca c ụng trong quỏ trỡnh hot ng kinh doanh ca cụng ti c phn. Vỡ vy, ó cú mt s ý kin cho rng phỏp lut nờn chng quy nh v c cu gia nh u t cỏ nhõn v nh u t t chc trong mt cụng ti c phn nhm nõng cao hiu qu hot ng ca loi hỡnh doanh nghip ny. Nghiờn cu quy nh phỏp lut hin hnh ca Vit Nam v nh u t cú th a ra nhng kt lun nh sau: Mt l Vit Nam vn cha cú khỏi nim chung v nh u t trong cỏc quy nh phỏp lut. Cỏc khỏi nim v nh u t cha c hiu thng nht cỏc vn bn phỏp lut khỏc nhau. Hn na, vic a ra nhiu khỏi nim nh u t khỏc nhau (c bit l khỏi nim nh u t chin lc) vi cỏc quyn li v ngha v khỏc bit i kốm s to ra s bt bỡnh ng trong mi tng quan gia cỏc nh u t vi nhau liờn quan n hot ng cho bỏn c phn ca cụng ti c phn. Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện tạp chí luật học số 9/2010 51 Hai l khi quy nh v nh u t, di cỏc khớa cnh nhỡn nhn khỏc nhau, phỏp lut ó cú nhng quy nh khỏ c th, chi tit, khụng ch th hin trong Lut chng khoỏn nm 2006 m cũn th hin trong Lut doanh nghip nm 2005. Bi vit cp tt c cỏc quy nh ny bi v nguyờn tc khỏi nim nh th no l nh u t s nh hng rt ln n vic quy nh quyn v ngha v ca cỏc nh u t trong cỏc giao dch thng mi, c bit l trong quan h mua c phn ca cụng ti c phn. Tuy nhiờn, phỏp lut hin hnh cũn cha cú c ch hu hiu m bo quyn li cho cỏc nh u t vo cụng ti c phn thụng qua hot ng mua c phn, c bit l i vi cỏc c ụng thiu s. T thc trng phỏp lut hin hnh ca Vit Nam v nh u t nh trờn, chỳng tụi cho rng nguyờn nhõn dn n thc trng manh mỳn v khụng thng nht v ni dung ca phỏp lut iu chnh v nh u t trong hot ng cho bỏn c phn ra cụng chỳng ca cụng ti c phn chớnh l s quỏ trong cỏc quy nh phỏp lut v doanh nghip Vit Nam. Nguyờn nhõn ca nhng quy nh l t, khụng thng nht l s bt tng thớch gia vic gii thớch ni hm ca khỏi nim nh u t trong cỏc vn bn phỏp lut khỏc nhau nh Lut doanh nghip nm 2005, Lut chng khoỏn nm 2006 v cỏc vn bn phỏp lut iu chnh cỏc ch th l cụng ti c phn c chuyn i t cụng ti nh nc. Bi vit chn cỏch tip cn khỏi nim nh u t trong hot ng cho bỏn c phn ca cụng ti c phn theo s a dng ca cỏc quy nh phỏp lut cỏc vn bn khỏc nhau, bao gm: khỏi nim nh u t, nh u t chuyờn nghip theo Lut chng khoỏn; khỏi nim c ụng, trong ú cú c ụng ph thụng, c ụng u ói; c ụng sỏng lp theo Lut doanh nghip nm 2005; khỏi nim nh u t chin lc theo Ngh nh ca Chớnh ph s 109/2007/N-CP (thay th Ngh nh ca Chớnh ph s 187/2004/N-CP ngy 16/11/2004 quy nh v vic chuyn doanh nghip nh nc thnh cụng ti c phn) ngy 26/6/2007 quy nh v chuyn doanh nghip 100% vn nh nc thnh cụng ti c phn. Tuy nhiờn, õy ch l mt cỏch tip cn cú ý ngha lõm thi. Chỳng tụi cho rng v nguyờn tc, khỏi nim nh u t trc ht phi c quy nh mt cỏch thng nht, trong ú, nh u t l nhng ch th mua c phn ca cụng ti c phn. T khỏi nim thng nht ny, phỏp lut cú th quy nh v cỏc loi nh u t khỏc vi iu kin l c s nhn din cỏc loi nh u t khỏc ny phi rừ rng v cú ý ngha. Vỡ th, cỏc quy nh phỏp lut liờn quan c rừ rng v hp lớ hn, theo chỳng tụi trong thi gian ti, ni dung ca cỏc quy nh phỏp lut hin hnh cn th hin c vic xúa b ranh gii v khỏi nim gia cỏc nh u t ca hot ng cho bỏn c phn ra cụng chỳng, hỡnh thnh khỏi nim nh u t duy nht v khỏi nim ny nờn c quy nh trong Lut doanh nghip. Lm c nh vy, cỏc quy nh khỏc liờn quan n cỏc nh u t nh quyn u tiờn mua c phn i vi tng t cho bỏn c phn ca cụng ti c phn s rừ rng, minh bch v hp lớ hn./. (1).Xem: H Vy, VCB s IPO trc khi chn nh u t chin lc, ngun: http://www.tin247.com/vcb_se_ipo_ truoc_khi_chon_nha_dau_tu_chien_luoc-3-96066.html (2). Khi no VF1 tr c n? ngun: http://www.atp vietnam.com/vn/thuctechoick/36864/index.aspx. . ng ca cụng ti c phn theo nhng nguyờn tc ngi no s hu c Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện tạp chí luật học số 9/2010 49 phn cú quyn biu quyt ca cụng ti cao hn. doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện 50 tạp chí luật học số 9/2010 thuc cỏc c ụng u ói) l c ụng ph thụng cú quyn biu quyt. Ti im a khon 1 iu 79 Lut doanh nghip nm 2005 quy. Pháp luật doanh nghiệp Việt Nam Những vấn đề cần hoàn thiện tạp chí luật học số 9/2010 45 Ths. Nguyễn Minh Hằng * heo quy nh ti khon 10 iu 6 Lut chng