Cấu trúc của hệ thống tiền tệ toàn cầu

HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TOÀN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM 33 1Lê Đạt Chí* Trần Thị Hải Lý* Đinh Thị Thu Hồng* Tóm tắt Hệ thống tiền tệ toàn cầu đang có những thay[.]

HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM 1Lê Đạt Chí* Trần Thị Hải Lý* Đinh Thị Thu Hồng* Tóm tắt Hệ thống tiền tệ tồn cầu có thay đổi mạnh mẽ, thể qua việc gia tăng hoạt động thương mại đa tiền tệ, tảng công nghệ cho tiền mã hóa Những điều dần trở thành mối thách thức hệ thống tiền tệ hành, thống trị đồng USD (còn gọi hệ thống Petrodollar) Nhìn lại lịch sử hệ thống tiền tệ toàn cầu, theo thời gian hệ thống tiền tệ thay hệ thống nhằm giải nút thắt hay hiệu hệ thống Gần đây, chuyên gia kinh tế đề cập tới ba lỗ hổng lớn hệ thống Petrodollar, bao gồm thâm hụt thương mại Mỹ dai dẳng, gây cân cách dài hạn; khuyến khích chủ nghĩa trọng thương, kích thích hành động thao túng tiền tệ đối tác thương mại; tài sản khoản nợ quốc gia bên nước Mỹ định giá đồng USD, đưa đến mạnh lên/yếu USD, tương tự thắt chặt/nới lỏng định lượng quốc gia đó, đồng nghĩa với việc quốc gia tính độc lập sách tiền tệ Những lỗ hổng bị thách thức từ thân sách tiền tệ tài khóa Mỹ giai đoạn hậu Covid, trỗi dậy kinh tế lớn Chính vậy, có lẽ đến lúc giới cần hệ thống tiền tệ để hạn chế tính khơng hiệu hệ thống thông qua chế tự điều chỉnh phát triển hệ thống hoàn toàn thay khác Theo quan điểm chúng tôi, chưa có dấu hiệu rõ ràng sụp đổ hệ thống tại, có thay đổi vận hành hệ thống Những thay đổi mặt biểu qua vai trò đồng USD thương mại quốc tế, việc định giá lượng, thay dần tiền tệ khác; mặt khác thể chuyển *Trường Đại học Kinh tế TP HCM | Email liên hệ: chitcdn@ueh.edu.vn 33 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM dịch vai trò tiền tệ pháp định sang tiền mã hóa Tiền mã hóa tạo lợi ích tích cực định thúc đẩy thương mại quốc tế, tạo thách thức lớn vai trò quản lý tiền tệ ngân hàng trung ương Từ khóa: Hệ thống tiền tệ, hệ thống Petrodollar, tiền mã hóa Giới thiệu Lịch sử hệ thống tiền tệ tồn cầu ln có thay đổi hệ thống gây hỗn loạn kinh tế bên Một hệ thống tiền tệ tồn cầu tồn lâu dài vô hạn Cùng với thời gian, trung tâm quyền lực toàn cầu thay đổi, nút thắt không hiệu hệ thống bộc lộ gia tăng đến mức không bền vững, dẫn đến mức độ rối loạn ngày tăng, hệ thống đột ngột xếp lại, bị thay hệ thống khác Thật thú vị yếu tố bên ngồi khơng phải mối đe dọa cốt yếu sụp đổ trật tự có hệ thống, mà lỗ hổng bên hệ thống đó, với việc hệ thống khơng kiểm sốt hiệu Cuối cùng, lỗ hổng khơng hiệu tích lũy đủ lớn để hạ gục hệ thống Một điều xảy ra, cần có xếp lại hệ thống tiền tệ toàn cầu chế độ tạo dựng nên nó, chế độ thay Ngày nay, hệ thống tiền tệ toàn cầu vốn thống trị đồng USD thông qua chế độ tiền tệ Petrodollar Mỹ kiểm sốt bị thách thức Trong đó, Trung Quốc Nga quốc gia thách thức hệ thống cố gắng tìm kiếm thị phần tốn tồn cầu Dữ liệu từ Ngân hàng Thanh toán quốc tế (BIS) Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), cho thấy tỷ trọng đồng USD hoạt động kinh tế toàn cầu mức 40-60%, không thay đổi kể từ năm 2018 đến nay, tỷ trọng đồng Yuan nhỏ bé hệ thống Tuy nhiên, xu hướng khó trì thời gian tới Nhờ việc kiểm soát hệ thống tiền tệ Petrodollar thập niên qua, Mỹ sử dụng đồng USD cơng cụ để làm cho giữ vai trị phủ độc tơn, để gây ảnh hưởng lên kinh tế khác, làm nghèo đại phận dân số quốc gia… Điều dẫn đến lời kêu gọi ngày tăng việc thay hệ thống tiền tệ quốc tế đồng USD thống trị trật tự đa nguyên mới, dựa kết hợp loại tiền tệ bao gồm Euro, Sterling, Yen, Yuan Ruble; chí loại tiền kỹ thuật số, bối cảnh xu hướng tiền tệ kỹ thuật số phát triển lớn mạnh Hệ thống tiền tệ kỹ thuật số xây dựng tảng công nghệ, tập trung phi tập trung Nền tảng cơng nghệ tập trung điển tiền tệ kỹ thuật số nhân dân tệ ngân hàng trung ương Trung Quốc Nền tảng công nghệ phi tập trung 34 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM Libra/Diem Facebook Giá trị tiền tệ kỹ thuật số đạt 1,7 nghìn tỷ USD Quan trọng hơn, điều tạo nên giá trị cho tiền kỹ thuật số lại mạng lưới tạo Những chuyển biến đưa đến câu hỏi lớn hệ thống tiền tệ toàn cầu ngày tương lai Bài viết giúp làm rõ phần câu hỏi thông qua việc mô tả lại lịch sử hệ thống tiền tệ toàn cầu, kể từ chế độ tiền tệ chức (chế độ vị vàng) đời, qua xem xét liệu hệ thống tiền tệ gây hỗn loạn bên đủ lớn để bị tái cấu trúc, hay thay hệ thống khác tương tự xảy cho chế độ tiền tệ trước hay chưa Hoặc, hệ thống liệu có phải hình thành để định hình lại hoạt động thương mại đầu tư quốc tế Kết cấu viết cấu trúc sau: phần 2, viết điểm lại lịch sử hệ thống tiền tệ tồn cầu Sau viết đề cập đến tồn hệ thống tiền tệ Phần phân tích xói mòn hệ thống Petrodollar, cuối viết mở câu hỏi thảo luận mở liệu hệ thống tiền tệ nào? Nhìn lại hệ thống tiền tệ tồn cầu Thay thương mại quốc tế tỷ giá hối đoái vận hành dựa mớ hỗn độn, hệ thống tiền tệ đời giúp chúng vận hành theo cấu trúc định Trong lịch sử, hệ thống tiền tệ giới xây dựng thực thi cường quốc thường tồn thời kỳ định Nói cách khác, thời điểm nào, đế chế tập hợp quốc gia hùng mạnh hợp tác với để thiết lập trật tự toàn cầu dựa quy tắc cách thức hoạt động thương mại quốc tế cách thức định giá chúng Tuy nhiên, ln xảy rối loạn kinh tế hệ thống trật tự hệ thống trở nên hỗn loạn Một hệ thống tiền tệ tồn cầu tồn lâu dài, không vĩnh viễn Theo thời gian, trung tâm quyền lực toàn cầu thay đổi, nút thắt hay khơng hồn hảo hệ thống phát triển đến mức không bền vững, dẫn đến mức độ rối loạn ngày tăng Trớ trêu thay, sụp đổ trật tự có thường khơng phải mối đe dọa từ bên ngoài, mà lỗ hổng hệ thống khơng kiểm soát, cuối mở rộng đủ lớn để làm sụp đổ Đến lúc hệ thống hành đột ngột xếp lại thành hệ thống khác, hệ thống phát triển để thay Việc xếp lại thay thực chế độ cầm quyền, chế độ thay Điển hình, 80 thập niên vừa qua, giới từ hệ thống vị vàng, hệ thống Bretton Woods, đến hệ thống Petrodollar Mỗi hệ thống bộc lộ khiếm khuyết chủ yếu từ bên trong, khơng phải từ lực bên ngồi, hệ thống chuyển sang hệ thống khác, giá tiền tệ đáng kể phổ biến xảy 35 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM 2.1 Bản vị vàng (trước năm 1944) Trong phần lớn tồn hoạt động kinh tế người, kinh tế dựa hoạt động thương mại Lông thú dùng để đổi lấy hàu, dầu ô liu dùng để đổi lấy gia vị, lao động đổi lấy bánh mì Sau đó, với phát triển hoạt động khai thác kim loại quý vàng bạc, kim loại coi tiền Với kim loại quý, người ta chuyển loại hàng hóa cụ thể (như lơng thú, dầu liu…) thành loại hàng hóa có tính phổ biến (như vàng bạc - vật chất có tính q hiếm, tồn lâu dài chia thành đơn vị nhỏ đo lường được), để mua thứ sau người ta cần Từ đó, tiền giấy bổ sung vào công cụ thuận lợi dựa lượng vàng sở Bản thân vàng giữ an toàn hầm chứa, tờ giấy đại diện cho phần vàng sử dụng để làm phương tiện trao đổi Đôi tờ tiền giấy phát hành ngân hàng tư nhân, thường chúng phát hành phủ Theo nghĩa này, phủ phát hành tiền giấy đảm bảo vàng cất giữ kho tiền vàng NHTW Từ thời điểm đó, nhân loại chứng kiến gia tăng loại tiền dự trữ toàn cầu, đề cập đến loại tiền giấy kim loại quý đế chế thương mại quân đế chế La Mã, Hà Lan, Vương quốc Anh, Mỹ Vào cuối năm 1800 - đầu năm 1900, Vương quốc Anh có loại tiền tệ cơng nhận toàn cầu, tồn song song với hệ thống nhiều loại tiền tệ khác đảm bảo vàng Theo hệ thống vị vàng, quốc gia bắt đầu liên tục nhập siêu vàng bị chảy vàng khỏi quốc gia có nguy trì trệ kinh tế nước Tuy nhiên, cuối trạng thái thường tự điều chỉnh, suy thoái kinh tế làm giá tiền tệ họ, điều làm xuất nước trở nên cạnh tranh nhập đắt đỏ hơn, cán cân thương mại họ điều chỉnh lại Vào cuối giai đoạn tồn hệ thống này, tất quốc gia lớn phá giá mạnh đồng tiền họ thiết lập lại lượng vàng quy đổi Hình cho thấy phá giá tiền tệ mạnh mẽ quốc gia 36 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM Hình 1: Thay đổi giá trị đồng tiền tệ chủ yếu so với vàng (%) (cố định năm 1929) Nguồn: Bullionstar, “It’s Time to Look More Carefully at “Monetary Policy (MP3)” and “Modern Monetary Theory (MMT)”, https://www.linkedin.com/pulse/its-time-look-more-carefully-monetarypolicy-3-mp3-modern-ray-dalio/ 2.2 Hệ thống Bretton Woods (1944-1971) Vào năm 1930, phủ Mỹ coi việc sở hữu vàng bất hợp pháp buộc người dân phải bán vàng cho phủ Đồng thời, Mỹ hưởng lợi từ thặng dư thương mại sau chiến tranh giới, qua giúp Mỹ gia tăng giá trị tài sản dự trữ Trong đó, nước đồng minh quốc gia bị chiến tranh chọn Mỹ nơi an toàn để lưu giữ vàng cho Vào thời điểm đó, hệ thống Bretton Woods thành lập Hệ thống hoạt động sau: Mỹ bảo đảm cho đồng USD vàng, hàng loạt quốc gia khác cố định đồng tiền họ theo đồng USD Nhiều quốc gia nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ dạng tài sản chấp dự trữ “tốt tương tự” dự trữ vàng Đồng USD không (không cho phép) người dân Mỹ quy đổi thành vàng, lại phủ nước quy đổi thành vàng Với hệ thống Bretton Woods, Mỹ đạt chốt chặn hệ thống tiền tệ toàn cầu Các loại tiền tệ đế chế trước khơng có lợi nên khơng thể tiền tệ “dự trữ tồn cầu” thực sự, mà loại tiền tệ “được công nhận rộng rãi thống trị” Tuy nhiên, sau thập niên (vào khoảng năm 1955), hệ thống Bretton Woods bắt đầu rạn nứt Mỹ bắt đầu thâm hụt tài khóa lớn trải qua mức lạm phát tăng nhẹ Mỹ bắt đầu thấy dự trữ vàng bị thu hẹp (Hình 2), quốc gia khác bắt đầu nghi ngờ đảm bảo đồng USD, họ bắt đầu đổi USD để lấy lại vàng thay yên tâm nắm giữ USD 37 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM Hình 2: Biểu đồ dự trữ vàng Mỹ (tấn) Nguồn: Bullionstar, https://static.bullionstar.com/blogs/uploads/2015/02/US-Official-GoldReserves.png Trên thực tế, số Hình cho thấy từ thành lập, hệ thống tiền tệ có biểu không ổn định Mỹ tham gia hệ thống với lượng vàng nắm giữ lớn nợ nước ngồi Tuy nhiên, khoảng cách nhanh chóng bắt đầu thu hẹp vài năm Vào cuối năm 1950, khoản nợ phải trả bên Mỹ vượt dự trữ vàng họ Vào năm 1960, tổng khoản nợ bên Mỹ phải trả cho phủ nước ngồi vượt dự trữ vàng có, điểm giao (crossover point) thực khiến hệ thống trở nên rắc rối, hệ thống cuối bị sụp đổ vào năm 1971 Hệ thống có lỗ hổng không giải làm hoạt động khơng thực bền vững thiết kế Khơng có cách để Mỹ trì đủ lượng vàng đảm bảo cho tiền tệ họ cho mục đích sử dụng nước, đồng thời đủ đảm bảo cho mở rộng sử dụng phạm vi toàn cầu Robert Triffin (1959, 1960), cảnh báo vấn đề trước Quốc hội giới kinh doanh, gọi tình tiến thoái lưỡng nan Triffin Triffin rằng, quốc gia mà tiền tệ họ đóng vai trị dự trữ tồn cầu, phần cịn lại giới muốn nắm giữ tiền tệ đó, quốc gia có tiền tệ dự trữ phải sẵn sàng cung ứng toàn cầu lượng tiền lớn để đáp ứng nhu cầu dự trữ ngoại hối, dẫn đến cán cân thương quốc gia có tiền tệ dự trữ tồn cầu bị thâm hụt dai dẳng 38 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM Hình 3: Những khoản nợ phải trả tổ chức nước dự trữ vàng Mỹ (tỷ USD), 1944-1971 Nguồn: “Triffin: dilemma or myth?”, BIS Working Papers No 684, https://www.bis.org/publ/work684.pdf John Keynes (1943) nhìn thấy vấn đề trước xảy đề xuất hệ thống thay gọi Bancor Đây hệ thống cân hơn, với chế dàn xếp trung lập thay tập trung thứ vào đơn vị tiền tệ quốc gia Tuy nhiên, hệ thống Bretton Woods thắng Ý tưởng Bancor IMF thực thi sau đó, vào năm 1969, gọi SDR (Special Drawing Rights) Cuối cùng, vào năm 1971 Tổng thống Nixon chấm dứt khả chuyển đổi USD sang vàng, kết thúc hệ thống Bretton Woods Tất loại tiền tệ chính, bao gồm đồng USD, bị giá nghiêm trọng so với vàng 2.3 Hệ thống Petrodollar (từ năm 1974-nay) Bắt đầu từ năm 1971, sau hệ thống Bretton Woods bị phá vỡ, loại tiền tệ giới trở thành tiền tệ pháp định, hệ thống tiền tệ tồn cầu trở nên trật tự Tiền tệ pháp định hệ thống tiền tệ, theo thân tiền tệ khơng có giá trị nội tại, tờ giấy, đồng xu kim loại rẻ, bit thông tin kỹ thuật số Vậy chúng lại có giá trị? Câu trả lời đơn giản phủ tun bố có giá trị (như thể tên gọi - tiền pháp định) tiền tệ yêu cầu sử dụng hoạt động toán, bao gồm việc nộp thuế Một loại tiền pháp định gặp phải vấn đề cố gắng sử dụng bên ngồi biên giới quốc gia phát hành Tại doanh nghiệp phủ nước chấp nhận mẫu giấy phủ nước ngồi phát hành mà phía phát hành in thêm liên tục, khơng có đảm bảo để làm phương tiện tốn cho hàng hóa 39 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM dịch vụ có giá trị họ? Nếu khơng có đảm bảo thực sự, có giá trị gì? Tại bạn lại bán dầu cho người nước để nhận tờ giấy khơng có làm đảm bảo? Vào đầu năm 1970, có nhiều xung đột địa trị, phải kể đến chiến tranh Yom Kippur lệnh cấm vận dầu mỏ OPEC Tuy nhiên, vào năm 1974 Mỹ Saudi Arabia đạt thỏa thuận (Nakhleh, 1975), từ hệ thống Petrodollar đời Đây xem cách thông minh để làm hệ thống tiền tệ pháp định toàn cầu hoạt động trật tự hiệu Với hệ thống Petrodollar, Saudi Arabia (và nước khác khối OPEC) định giá bán dầu họ đồng USD, đổi lại họ nhận bảo hộ hợp tác Mỹ (Nunan, 2004) Bất kỳ quốc gia muốn có dầu, quốc gia cần có khả kiếm USD để tốn Vì vậy, dù đồng USD hoàn toàn tờ giấy ngoại lai, nước không sản xuất dầu phải bán nhiều mặt hàng xuất họ USD để có đủ USD mua dầu từ nước sản xuất dầu Tất quốc gia tích trữ USD dư thừa làm dự trữ ngoại hối, đồng thời đầu tư dự trữ vào trái phiếu Kho bạc Mỹ để kiếm số tiền lãi Đổi lại, Mỹ sử dụng lực lượng hải quân để bảo vệ tuyến đường vận chuyển toàn cầu, bảo tồn nguyên trạng địa trị hành động quân đe dọa cần thiết Ngoài ra, bản, Mỹ phải thâm hụt thương mại dai dẳng với phần cịn lại giới, để có đủ USD đưa vào hệ thống quốc tế Tuy nhiên, nhiều USD số quay lại để mua trái phiếu Kho bạc Mỹ lưu trữ dạng dự trữ ngoại hối Có nghĩa phần lớn thâm hụt ngân sách liên bang tài trợ phủ nước ngoài, quốc gia phát triển khác lại chủ yếu dựa vào tài trợ nước Điều dẫn đến khối lượng thương mại tồn cầu tính USD không cân xứng so với quy mô kinh tế Mỹ, nghĩa đồng USD đảm bảo dầu không neo vào dầu theo tỷ lệ xác định Hình cho thấy, dù Mỹ đại diện cho khoảng 11% thương mại 24% GDP toàn cầu vào đầu năm 2018, tỷ trọng đồng USD hoạt động kinh tế toàn cầu cao nhiều, mức 40-60% tùy thuộc việc dùng cho toán quốc tế, khoản vay quốc tế, hay dự trữ ngoại hối Và khoảng chênh lệch thể vị đồng USD tiền tệ dự trữ toàn cầu tiền tệ quan trọng để định giá lượng toàn cầu 40 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM Hình 4: Vị đồng USD thương mại dự trữ quốc tế (%) Nguồn: Bloomberg, Data: Bank for International Settlements, International Monetary Fund, Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication, and European Central Bank calculations Những tồn hệ thống tiền tệ toàn cầu 3.1 Gây thâm hụt thương mại dai dẳng Mỹ Lỗ hổng cố hữu hệ thống Petrodollar giống lỗ hổng cố hữu hệ thống Bretton Woods, Mỹ phải trì thâm hụt thương mại dai dẳng (Hình 5), đặc biệt mức độ thâm hụt thương mại thập niên vừa qua Mỹ lớn Tuy nhiên, thâm hụt thương mại Mỹ khơng thể kéo dài viễn viễn, nói cách khác tồn nhiều thập niên khơng thể kéo dài vơ hạn Hình 5: Thâm hụt thương mại Mỹ từ sau đời hệ thống Petrodollar (tỷ USD) Nguồn: US balance on goods and services (quarterly) https://ycharts.com/indicators/us_balance_on_goods_and_services_quarterly Về mặt lý thuyết, quốc gia thâm hụt thương mại, họ phải phá giá tiền tệ đủ lớn để hàng hóa xuất trở nên cạnh tranh hàng nhập trở nên đắt Tuy nhiên, hệ thống Petrodollar tạo nhu cầu quốc tế liên tục cao đồng USD, 41 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM khiến thâm hụt thương mại Mỹ không điều chỉnh tự cân Thâm hụt thương mại trì liên tục cấu trúc hệ thống tiền tệ toàn cầu, điều tạo cân vĩnh viễn, cuối sau thời gian đủ dài, làm xói mịn hệ thống (Charlotte and Larry, 2003) Trong đó, thâm hụt thương mại Mỹ mang lại lợi ích từ thặng dư thương mại cho nhiều quốc gia Nhật Bản thặng dư thương mại suốt thập niên 1980 1990 Đức thặng dư thương mại giai đoạn cuối thập niên 1990 thập niên 2000, đồng Euro đời thặng dư thương mại Đức gia tăng Cuối thập niên 2000 2010, Trung Quốc đạt thặng dư thương mại lớn Những quốc gia có thặng dư thương mại trực tiếp gián tiếp từ Mỹ có hội để quốc tế hóa tiền giấy họ Nhật Bản sử dụng lượng dự trữ ngoại hối từ đồng USD để nâng đỡ cho đồng Yên việc gia nhập danh sách loại tiền tệ toán quốc tế Trong đó, Đức dùng dự trữ ngoại hối từ đồng USD để đầu tư cho vay quốc gia châu Âu Qua Đức trở thành quốc gia có ảnh hưởng khối Trung Quốc sau gần 10 năm thặng dư thương mại, sử dụng lượng dự trữ ngoại hối vay nhằm xây dựng nên đường tơ lụa cách thức để Trung Quốc chi phối quốc gia khác Mục đích quốc gia thặng dư thương mại muốn quốc tế hóa đồng tiền Vấn đề là, đồng tiền dựa lượng dự trữ có từ đồng USD Nghĩa USD đồng tiền đảm bảo cho đồng tiền khác thực việc quốc tế hóa tiền tệ tham gia hệ thống tiền tệ toàn cầu 3.2 Tạo động thao túng tiền tệ quốc gia khác Một lỗ hổng khác hệ thống Petrodollar hệ thống khuyến khích chủ nghĩa trọng thương Điều có nghĩa hệ thống tiền tệ khuyến khích đối tác thương mại khác tối đa hóa xuất khẩu, giảm thiểu nhập cách thao túng tiền tệ họ đến mức đủ yếu Do tiền tệ quốc gia với chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi, nhiều quốc gia cố gắng giữ cho đồng tiền yếu đi, để họ có cán cân thương mại dương với Mỹ đối tác thương mại khác Dĩ nhiên, họ không muốn đồng tiền yếu đến mức cơng dân họ khơng thể nhập hàng hóa, họ muốn đồng tiền đủ yếu để xuất quốc gia có tính cạnh tranh sức nhập khơng mạnh, qua điều chỉnh thặng dư thương mại Điều cho phép quốc gia nhanh chóng xây dựng ngành sản xuất cơng nghiệp, tích lũy USD dự trữ ngoại hối Với tư cách đơn vị tiền tệ dự trữ toàn cầu, Mỹ bị loại khỏi tùy chọn này, với cán cân thương mại bị thâm hụt dai dẳng (Hình 5) 42 ... 1971, sau hệ thống Bretton Woods bị phá vỡ, loại tiền tệ giới trở thành tiền tệ pháp định, hệ thống tiền tệ toàn cầu trở nên trật tự Tiền tệ pháp định hệ thống tiền tệ, theo thân tiền tệ khơng... tiền tệ ngân hàng trung ương Từ khóa: Hệ thống tiền tệ, hệ thống Petrodollar, tiền mã hóa Giới thiệu Lịch sử hệ thống tiền tệ tồn cầu ln có thay đổi hệ thống gây hỗn loạn kinh tế bên Một hệ thống. .. vàng Với hệ thống Bretton Woods, Mỹ đạt chốt chặn hệ thống tiền tệ toàn cầu Các loại tiền tệ đế chế trước khơng có lợi nên khơng thể tiền tệ “dự trữ toàn cầu? ?? thực sự, mà loại tiền tệ “được công