BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRẦN THỊ THANH THỦY NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC MUA LẠI CỔ PHẦN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - TRẦN THỊ THANH THỦY NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC MUA LẠI CỔ PHẦN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2018 123doc 123doc BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - TRẦN THỊ THANH THỦY NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC MUA LẠI CỔ PHẦN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS TRẦN THỊ HẢI LÝ TP Hồ Chí Minh – Năm 2018 123doc LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài “Nghiên cứu yếu tố tác động đến việc mua lại cổ phần công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam” kết q trình tự nghiên cứu cá nhân tơi, thực hướng dẫn khoa học PGS.TS Trần Thị Hải Lý Các số liệu kết nghiên cứu trình bày luận văn trung thực chưa công bố nghiên cứu khác Tôi xin chịu trách nhiệm kết nghiên cứu TP Hồ Chí Minh, tháng năm 2018 Học viên Trần Thị Thanh Thủy 123doc MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG Phần mở đầu 1 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa thực tiễn đề tài Tổng quan lý thuyết mua lại cổ phần 2.1 Khái niệm, mục đích việc mua lại cổ phần 2.2 Tổng quan cơng trình nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu 13 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 13 3.2 Mơ hình nghiên cứu 14 3.3 Phương pháp xử lý liệu 19 Kết nghiên cứu 19 4.1 Thống kê mô tả biến 19 4.2 Phân tích tương quan 26 4.3 Kết nghiên cứu thảo luận 26 Kết luận 34 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 123doc DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TTCK: Thị trường chứng khoán SGDCK: Sở giao dịch chứng khoán CEO: Giám đốc điều hành CTHĐQT: Chủ tịch hội đồng quản trị 123doc DANH MỤC CÁC BẢNG Tên bảng Trang Bảng 3.1: Tổng hợp số lượng công ty mua lại cổ phần tần số mua lại 13 Bảng 3.2: Bảng dấu kỳ vọng biến độc lập so với biến phụ thuộc 19 Bảng 4.1: Tổng hợp số lượng công ty mẫu nghiên cứu 20 Bảng 4.2: Bảng thống kê mô tả biến 23 Bảng 4.3: Phân tích tương quan 25 Bảng 4.4: Kết hồi quy dựa mơ hình probit 27 Bảng 4.5: Kết hồi quy dựa mơ hình xtprobit 28 Bảng 4.6: Tóm tắt kết nghiên cứu 33 123doc 1 Phần mở đầu 1.1 Lý chọn đề tài Việt Nam cuối kỷ XX đặt thời kỳ đất nước phát triển, đón nhận nhiều thay đổi thách thức từ trình hội nhập kinh tế quốc tế mang đến hàng vạn hội đầu tư cho chủ thể kinh tế, khơng kinh tế Nhà Nước mà cịn bao gồm kinh tế tư nhân chủ thể kinh tế khác Quá trình hội nhập phát triển dẫn đến nhu cầu tất yếu khách quan phải thiết lập thị trường vốn trung dài hạn tiền đề hình thành thị trường chứng khốn Việt Nam Chính thức mở cửa từ tháng 07/2000, thị trường chứng khoán Việt Nam đời trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế doanh nghiệp Sau gần 20 năm hoạt động, tổng giá trị huy động thông qua TTCK từ khai trương đến đầu năm 2017 đạt triệu tỷ đồng tương đương với 60% nguồn vốn tín dụng thơng qua hệ thống ngân hàng nước (Vũ Bằng, 2017) Trong bối cảnh vậy, nhu cầu tìm hiểu nghiên cứu sâu sắc TTCK Việt Nam trở nên cần thiết, đặc biệt hoạt động diễn thị trường chứng khoán Các hoạt động diễn thị trường chứng khoán đa đạng hai chủ thể đối tượng thặng dư đối tượng thâm hụt vốn, hoạt động doanh nghiệp thị trường chứng khốn khơng gói gọn việc phát hành cổ phiếu hay mua cổ phần công ty khác, doanh nghiệp tham gia TTCK kèm theo mục tiêu quản trị chiến lược phân phối tiền mặt, thâu tóm hay nâng đỡ giá trị cơng ty … thơng qua chương trình phát hành cổ phần, mua lại cổ phiếu quỹ, điểm khác biệt TTCK thị trường hàng hóa khác Một hoạt động đáng ý doanh nghiệp mua lại cổ phiếu phát hành mình, trường hợp cổ phiếu mua lại gọi cổ phiếu quỹ Việc doanh nghiệp mua lại cổ phiếu quỹ hàm chứa nhiều mục đích: mua lại cổ phiếu từ nguồn tiền mặt chưa có mục đích sử dụng nhằm cải thiện EPS cho nhà đầu tư; mua lại cổ phiếu làm tăng quyền kiểm soát ban điều hành; mua lại cổ phiếu bán giá cổ phiếu tăng nhằm thu lợi nhuận; mua lại cổ phiếu ban điều hành tin tưởng giá cổ phiếu công ty giao dịch giá trị 123doc thực; mua lại cổ phiếu để phát hành cho nhân viên (ESOP); mua lại cổ phiếu nhằm nâng đỡ giá cổ phiếu, giữ gìn uy tín cơng ty… Vậy yếu tố tác động đến việc mua lại cổ phiếu doanh nghiệp thực tế tác động theo chiều hướng nào, khuôn khổ viết, tác giả xin tập trung vào nghiên cứu đề tài “Nghiên cứu yếu tố tác động đến việc mua lại cổ phần công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam” Nghiên cứu tương tự nghiên cứu Subba Reddy Yarram (2014), Dimitris Andriosopoulos Hafiz Hoque (2013) xem xét yếu tố tác động đến việc mua lại cổ phần 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu: Tìm hiểu yếu tố tác động đến việc mua lại cổ phần công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam từ năm 2008 đến năm 2017 Câu hỏi nghiên cứu: Các yếu tố tác động đến việc mua lại cổ phần công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam từ năm 2008 đến năm 2017? 1.3 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Hoạt động mua lại cổ phần công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Tp Hồ Chí Minh (Hose) Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội (HNX) từ năm 2008 đến năm 2017 Phạm vi nghiên cứu: Phạm vi không gian: Các cổ phiếu niêm yết Sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hà Nội Phạm vi thời gian: Từ năm 2008 đến năm 2017 Phạm vi nội dung: Các yếu tố tác động đến việc mua lại cổ phần công ty niêm yết SGDCK TP Hồ Chí Minh SGDCK TP Hà Nội 1.4 Phương pháp nghiên cứu Tác giả thu thập báo, cơng trình nghiên cứu khoa học có đề tài tương tự làm sở lý luận Thực thu thập liệu thứ cấp tiến hành tổng hợp, thống 123doc kê xử lý số liệu, sử dụng phương pháp định lượng để xây dựng mơ hình hồi quy, phân tích tương quan phân tích hồi quy liệu bảng phần mềm Stata 14, sử dụng mơ hình probit, xtprobit để phân tích, kiểm định mơ hình yếu tố tác động đến việc mua lại cổ phần công ty niêm yết SGDCK Việt Nam 1.5 Ý nghĩa thực tiễn đề tài Kết nghiên cứu đề tài mang lại ý nghĩa thực tiễn cho doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán sau: - Nhận diện yếu tố tác động đến việc mua lại cổ phần cơng ty SGDCK Hồ Chí Minh SGDCK Hà Nội cách khoa học - Đánh giá mức độ ảnh hưởng yếu tố tác động đến việc mua lại cổ phần công ty SGDCK Hồ Chí Minh SGDCK Hà Nội Tổng quan lý thuyết mua lại cổ phần 2.1 Khái niệm, mục đích việc mua lại cổ phần Mua lại cổ phiếu việc cơng ty mua lại cổ phiếu phát hành trước đó, cổ phiếu mua lại gọi cổ phiếu quỹ Việc mua lại cổ phiếu quỹ làm giảm lượng cổ phiếu lưu hành nghĩa cổ đông công ty sau nắm giữ tỷ lệ sở hữu cao Cổ phiếu mua lại hủy giữ lại để tái phát hành tùy thuộc vào quy tắc, quy định quốc gia Ở Ấn Độ, Úc, Thụy Điển, Canada, Pháp Vương Quốc Anh, công ty phải hủy bỏ cổ phiếu mua lại, quốc gia Mỹ, Tây Ban Nha cổ phiếu mua lại lưu kho để tái phát hành, Italia cơng ty hủy bỏ lưu kho để tái phát hành cổ phiếu mua lại (Sarthak Kumar Jena, 2016) Tại Việt Nam, cơng ty hủy cổ phiếu mua lại tái phát hành tùy thuộc vào định cơng ty Mục đích mua lại cổ phần Có nhiều nguyên nhân dẫn đến việc công ty đưa định mua lại cổ phiếu: 123doc ... tiêu nghiên cứu: Tìm hiểu yếu tố tác động đến việc mua lại cổ phần cơng ty niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Việt Nam từ năm 2008 đến năm 2017 Câu hỏi nghiên cứu: Các yếu tố tác động đến việc mua. .. THANH THỦY NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC MUA LẠI CỔ PHẦN CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH... mua lại cổ phần công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam từ năm 2008 đến năm 2017? 1.3 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Hoạt động mua lại cổ phần công ty niêm yết