Microsoft Word Trang Bia CAU TRUC vON BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐẶNG THỊ DIỄM THÚY CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TẠI TP HỒ[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐẶNG THỊ DIỄM THÚY CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TẠI TP.HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành: Kinh tế Tài – Ngân hàng Khoa : Tài Chính Doanh Nghiệp LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học GS.TS Trần Ngọc Thơ TP Hồ Chí Minh – Năm 2011 123doc MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU………………………………………………………………………1 Vấn đề nghiên cứu ………………………………………………………………….1 Lý hình thành đề tài…………………………………………………… 3 Mục tiêu đề tài…………………………………………………………………… 4 Phương pháp nghiên cứu, đối tượng phạm vi đề tài…………………………… Ý nghĩa ứng dụng đề tài……………………………………………………… Cấu trúc đề tài……………………………………………………………………….5 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC VỐN 1.1 Cấu trúc vốn cấu trúc vốn tối ưu doanh nghiệp………………………6 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn ………………………………………………………….6 1.1.2 Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu………………………………………………… 1.1.3 Các tiêu cấu trúc vốn…………………………………………………… 1.2 Tổng hợp lý thuyết cấu trúc vốn nghiên cứu Stein Frydenberg 29-04-2004……………………………………………………………………………10 1.2.1 Lý thuyết MM cấu trúc vốn doanh nghiệp…………………………… 11 1.2.2 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn……………………………………………… 12 1.2.3 Lý thuyết trật tự phân hạng…………………………………………………… 20 1.3 Lợi nhuận doanh nghiệp cấu trúc tài chính……………………………… 21 1.3.1 Mối quan hệ lợi nhuận cấu trúc tài chính………………………………21 1.3.2 Ảnh hưởng quy mô điều kiện thị trường đến cấu trúc tài doanh nghiệp…………………………………………………………………………… .25 1.4 Hiệu tài chính………………………………………………………………28 1.4.1 Các tiêu đo lường hiệu tài chính…………………………………… 28 1.4.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu tài chính……………………………… 33 123doc Kết luận chương I……………………………………………………………… 35 CHƯƠNG II: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TẠI TP HỒ CHÍ MINH 2.1 Khái niệm, phân loại vai trò doanh nghiệp nhỏ vừa………… 36 2.1.1 Khái niệm doanh nghiệp nhỏ vừa……………………………………… 36 2.1.2 Phân loại doanh nghiệp nhỏ vừa…………………………………………37 2.1.3 Vai trò doanh nghiệp nhỏ vừa……………………………………… 38 2.2 Mơ hình nghiên cứu thực nghiệm trước đây……………………………… 39 2.3 Mơ hình nghiên cứu thực nghiệm đề xuất ………………………………… 41 2.3.1 Giả thiết………………………………………………………………………41 2.3.2 Xây dựng mơ hình hồi quy đề xuất………………………………………… 41 2.3.3 Giài thích đo lường biến……………………………………………….42 2.3.4 Phương pháp nghiên cứu…………………………………………………… 42 2.3.5 Nguổn thu thập liệu……………………………………………………… 44 2.3.6 Quy trình thực đề tài…………………………………………………… 45 2.4 Phân tích kết hồi quy…………………………………………………… 46 2.4.1 Phân tích thống kê mơ tả…………………………………………………… 47 2.4.2 Phân tích tương quan………………………………………………………….48 2.4.3 Phân tích kết hồi quy…………………………………………………… 49 Kết luận chương II…………………………………………………………………57 CHƯƠNG III: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 3.1 Kết luận…………………………………………………………………………59 3.2 Kiến nghị giải pháp…………………………………………………………59 3.2.1 Tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản có quan hệ nghịch biến với hiệu tài ROE…………………………………………………………………………………59 123doc 3.2.2 Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản có quan hệ nghịch biến với hiệu tài ROA………………………………………………………………………… 60 3.2.3 Quy mơ doanh nghiệp có quan hệ tỷ lệ thuận với hiệu tài chính………61 3.2.4 Khu vực ngành nghề có quan hệ nghịch biến với hiệu tài chính……….62 3.2.5 Tuổi đời doanh nghiệp không tác động đến hiệu tài chính……… 62 3.2.6 Đa dạng hóa kênh huy động nợ dài hạn……………………………… 62 3.3 Giới hạn đề tài gợi ý nghiên cứu khác……………………………… 63 TÀI LIỆU THAM KHẢO………………………………………………………… 64 PHỤ LỤC…………………………………………………………………………….65 123doc DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Viết đầy đủ EPS Earning Per Share (Thu nhập cổ phần) ROE Return on Equity (Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu) ROA Return on Assets (Tỷ suất sinh lợi tài sản) TP Thành phố TNDN Thu nhập doanh nghiệp ĐBTC Địn bẩy tài SMEs Doanh nghiệp nhỏ vừa 123doc DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Bảng tóm tắt thu thập liệu nghiên cứu………………………………44 Bảng 2.2: Bảng mô tả thống kê nhân tố tác động đến hiệu tài doanh nghiệp 47 Bảng 2.3: Bảng ma trận tương quan biến mơ hình……….…………… 49 Bảng 2.4: Bảng kết hồi quy mơ hình nghiên cứu(đo ROE)…………50 Bảng 2.5: Bảng kết hồi quy mơ hình nghiên cứu(đo ROA)…………52 123doc LỜI CAM ĐOAN Đề tài “Cấu trúc tài hiệu tài doanh nghiệp vừa nhỏ TP Hồ Chí Minh” cơng trình nghiên cứu tôi, thực Các số liệu sử dụng rõ nguồn trích dẫn danh mục tài liệu tham khảo Kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tôi xin cam đoan lời nêu thật Người thực đề tài Đặng Thị Diễm Thúy 123doc LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, xin chân thành cảm ơn Thầy GS.TS Trần Ngọc Thơ tận tình hướng dẫn, truyền đạt kiến thức kinh nghiệm cho tơi suốt q trình thực đề tài nghiên cứu luận văn Tôi xin gửi lời chân thành cảm ơn đến Ban giám hiệu nhà trường Đại học Kinh Tế Thành phố Hồ Chí Minh Quý thầy cô trường tạo điều kiện, tận tình truyền đạt kiến thức cho tơi suốt năm học cao học vừa qua Người thực đề tài Đặng Thị Diễm Thúy 123doc Trang PHẦN MỞ ĐẦU Phần mở đầu làm rõ nội dung liên quan đến vấn đề nghiên cứu, mục tiêu phạm vi nghiên cứu, công cụ nghiên cứu sử dụng để thực đề tài ý nghĩa thực tiễn kết đề tài Vấn đề nghiên cứu: Theo báo cáo công bố tình hình kinh tế xã hội năm 2009 Tổng cục Thống kê công bố ngày 31/12, năm 2009, Việt Nam hoàn thành hai mục tiêu khó khăn chống suy giảm kinh tế trì tốc độ tăng trưởng kinh tế hợp lý, bền vững; đồng thời chủ động phòng ngừa lạm phát cao trở lại Thành công đáng ghi nhận bối cảnh khủng hoảng tài số kinh tế lớn năm 2008 đẩy kinh tế giới, có Việt Nam vào tình trạng suy thoái, làm thu hẹp đáng kể thị trường xuất khẩu, thị trường vốn, thị trường lao động tác động tiêu cực tới nhiều lĩnh vực kinh tế-xã hội khác Bên cạnh kết quan trọng nêu trên, tình hình kinh tế-xã hội năm 2009 cịn hạn chế, yếu kém, khơng tích cực tìm giải pháp khắc phục có hiệu ảnh hưởng lớn đến việc thực Kế hoạch phát triển kinh tế-xã hội cho năm Tốc độ tăng trưởng kinh tế tăng lên, vượt qua giai đoạn suy giảm, tăng trưởng kinh tế chủ yếu dựa vào phát triển theo chiều rộng, tăng khối lượng nguồn lực, tăng vốn đầu tư, chưa thực dựa sở tăng suất lao động xã hội nâng cao hiệu nên tăng trưởng chưa thật vững chắc, chất lượng hiệu tăng trưởng chưa cao Tỷ lệ đầu tư so với GDP năm 2008 41,3%; năm 2009 42,8%, tốc độ tăng GDP hai năm đạt 6,18% 5,32% chưa tương xứng Khả cạnh tranh kinh tế nhiều ngành, nhiều sản phẩm cịn thấp Bên cạnh đó, cấu kinh tế Việt Nam bước đầu có chuyển dịch theo hướng tiến tích cực, chưa khỏi cấu ngành truyền thống với tỷ trọng tương đối cao khu vực sản xuất nói chung khu vực nông, lâm nghiệp thủy sản nói riêng 123doc Trang Năm 2009, cấu tổng sản phẩm khu vực: Nông, lâm nghiệp thủy sản; công nghiệp xây dựng; dịch vụ 20,66%; 40,24%; 39,10%; không khác so với năm 2008 năm gần Đặc biệt, cân đối kinh tế vĩ mô chưa thật vững Mức thâm hụt ngân sách khống chế, lên tới 7% GDP Lạm phát năm 2009 khống chế mức hợp lý, nhìn chung giá ngày tăng tiềm ẩn nhiều yếu tố gây tái lạm phát cao Bởi vậy, theo Tổng cục trưởng Tổng cục Thống kê Nguyễn Đức Hòa, tiếp tục ngăn lạm phát cao trở lại tiềm ẩn yếu tố tăng giá; nắm bắt hội kinh tế giới phục hồi để đẩy mạnh xuất Đối với doanh nghiệp Việt Nam, lực cạnh tranh nói chung cịn thứ bậc thấp ba cấp độ: quốc gia, doanh nghiệp hàng hóa Xét số cạnh tranh kinh tế, theo đánh giá Diễn đàn kinh tế giới, năm 2004 Việt Nam xếp thứ 77 tổng số 104 nước xếp hạng Năng lực cạnh tranh kinh tế Việt Nam yếu so với nhiều nước khác Xét tiêu chí cạnh tranh sản phẩm giá cả, chất lượng, tổ chức tiêu thụ uy tín doanh nghiệp, sức cạnh tranh hàng Việt Nam thấp so với nước khu vực giới Nhiều mặt hàng coi có khả cạnh tranh gạo, cà phê, dệt may, giày dép có nguy giảm sút sức cạnh tranh Trong số mặt hàng xuất chủ lực chưa có nhiều mặt hàng có hàm lượng cơng nghệ cao, giá trị gia tăng lớn Hơn nữa, phấn lớn số gặp phải khó khăn mang tính cấu hạn chế suất, diện tích canh tác, khả khai thác, đánh bắt Việc phát triển mặt hàng gặp phải khó khăn lớn vốn, cơng nghệ định hướng thị trường tiêu thụ Điều này, minh chứng tăng trưởng xuất thấp năm đầu kỷ 21- 10% (những năm 90 kỷ 20 bình quân 20%) Các doanh nghiệp thương mại Việt Nam phải đối đầu với cạnh tranh không cân sức phần lớn doanh nghiệp Việt Nam doanh nghiệp có quy mô vừa nhỏ tham gia thị trường quốc tế muộn Hơn nữa, vốn kinh doanh lại hạn chế 123doc ... vậy, nên lý hình thành đề tài: “CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TẠI TP HỒ CHÍ MINH? ?? sáng kiến cho doanh nghiệp vừa nh? ?, giúp xác định tác động cấu trúc tài. .. NGHIỆM CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TẠI TP HỒ CHÍ MINH 2.1 Khái niệm, phân loại vai trị doanh nghiệp nhỏ vừa? ??……… 36 2.1.1 Khái niệm doanh nghiệp nhỏ vừa? ??……………………………………... nhà quản trị quan tâm đến cấu trúc tài hiệu tài cơng ty vừa nhỏ TP Hồ Chí Minh Ngồi đề tài cho thấy tác động cấu vốn thực trạng nhóm doanh nghiệp 123doc Trang Cấu trúc đề tài: Đề tài kết cấu thành