BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGÔ QUANG THOẠI Vàng có phải là công cụ phòng ngừa đối với lạm phát? LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2014 BỘ GIÁO DỤC[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGƠ QUANG THOẠI Vàng có phải cơng cụ phịng ngừa lạm phát? LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGƠ QUANG THOẠI Vàng có phải cơng cụ phịng ngừa lạm phát? Chuyên ngành: Tài Chính Ngân Hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: 1.TS Nguyễn Hữu Huy Nhựt TP Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2014 MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục hình Danh mục bảng Tóm tắt Giới thiệu Tổng quan nghiên cứu 10 2.2 Dự báo giá vàng 10 2.3 Vàng danh mục đầu tư 11 2.4 Vàng đóng vai trị kênh phịng ngừa lạm phát 11 Mô hình nghiên cứu 17 3.1 Tính dừng chuỗi liệu 17 3.2 Kiểm định đồng liên kết 17 3.2.1 Mơ hình kiểm định đồng liên kết tuyến tính 17 3.2.2 Mơ hình đồng liên kết phi tuyến 18 3.3 Mơ hình điều chỉnh bất cân xứng TVECM 24 Dữ liệu 28 4.1 Dữ liệu giá vàng số giá tiêu dùng 28 4.1.1 Giai đoạn lấy liệu 28 4.1.2 Nguồn liệu 28 4.2 Phân tích sơ vàng số giá tiêu dùng 30 4.2.1 Xem xét xu hướng độ biến động giá vàng số CPI 30 4.2.2 Phân tích thống kê mơ tả xem xét tính phi tuyến 35 Kết nghiên cứu 41 5.1 Kết kiểm định tính dừng 41 5.2 Kết kiểm định đồng liên kết 42 5.2.1 Kết kiểm định đồng liên kết tuyến tính 42 5.2.2 Kết kiểm định đồng liên kết phi tuyến 43 5.3 Kết mơ hình điều chỉnh bất cân xứng TVECM 46 5.3.1 Lựa chọ độ trễ tối ưu cho mơ hình 46 5.3.2 Kết mơ hình TVECM với chuỗi liệu TCTK IMF-WGC 47 Kết luận 55 Tài liệu tham khảo 57 Phụ Lục 62 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn hồn tồn tơi thực Các số liệu trích dẫn luận văn dẫn nguồn có tính xác cao phạm vi hiểu biết Luận văn không thiết phản ánh quan điểm Trường Đại Học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh Tp Hồ Chí Minh, ngày 26 tháng 10 năm 2014 Tác giả luận văn Ngô Quang Thoại Danh mục chữ viết tắt Chữ viết tắt Chữ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt ADF Augmented Dickey Fuller test Kiểm định Dickey Fuller AIC Akaike infomation criterion BIC Bayesian Information Criterion CPI Consumer price index Tiêu chuẩn thông tin Akaike Tiêu chuẩn thông tin Bayesian Chỉ số giá tiêu dùng DF-GLS Detrended Dickey-Fuller test ECT Error correction term Kiếm định ADF với biến chuyển đổi Hệ số điều chỉnh IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ giới MS-VECM Markov-switching vector error correction model M-TAR Momentum threshold autoregressive NP-MZA Ng and Perron tests Mơ hình chuyển đổi Makov vector hiệu chỉnh sai số Mơ hình đà ngưỡng tự hồi quy Kiểm đinh Ng Perrson OLS Ordinary least squares PP The Phillips-Perron test TAR Threshold autoregressive TCTK General statistics office TVECM Threshold vector error correction model VAR Vector autoregression VECM Vector error correction model WGC World gold council Mơ hình bình phươn bé Kiểm định Phillips Perron Mơ hình ngưỡng tự hồi quy Tổng cục thống kê Mơ hình ngưỡng vector hiệu chỉnh sai số Mơ hình vector tự hồi quy Mơ hình vector hiệu chỉnh sai số Hiệp hồi vàng giới Danh mục hình Hình 2.1 Các loại bất cân xứng : cường độ, tốc độ, cường độ tốc độ Hình 3.1 Các tiến trình thực nghiệm xem xét mối quan hệ vàng lạm phát Hình 4.1 Giá vàng số CPI 01/1996 – 06/2014, nguồn TCTK Hình 4.2 Giá vàng số CPI 01/1996 – 06/2014, nguồn IMF-WGC Hình 4.3 Độ biến động giá vàng CPI 1996 – 2014, nguồn TCTK Hình 4.4 Độ biến động giá vàng CPI 1996 – 2014, nguồn IMF-WGC Hình 4.5 Kiểm tra đặc tính tuyến tính lợi nhuận vàng lạm phát, phương pháp Scatter with Nearest Neighbor Fit, nguồn TCTK Hình 4.6 Kiểm tra đặc tính tuyến tính lợi nhuận vàng lạm phát, phương pháp Scatter with Nearest Neighbor Fit, nguồn IMF-WGC 6 Danh mục bảng Bảng 4.1 Thống kê môt tả ma trận tương quan vàng CPI 1996 – 2014, nguồn TCTK Bảng 4.2 Thống kê môt tả ma trận tương quan vàng CPI 1996 – 2014, nguồn IMF-WGC Bảng 5.1 Kết kiểm tra nghiệm đơn vị vàng CPI Bảng 5.2 Kiểm định đồng liên kết theo phương pháp Engle –Granger Bảng 5.3 Kết mơ hình TAR M-TAR với τ = Bảng 5.4 Kết mơ hình TAR M-TAR với τ chưa biết Bảng 5.5 Lựa chọn độ trễ phù hợp cho mơ hình Bảng 5.6 Kết mơ hình TVECM với chuỗi liệu TCTK Bảng 5.7 Kết mơ hình TVECM với chuỗi liệu IMF WGC độ trễ tối ưu Bảng 5.8 Kết mơ hình TVECM với chuỗi liệu IMF WGC độ trễ tối ưu 14 7 Tóm tắt Nghiên cứu xem xét vai trị phịng ngừa vàng đối lạm phát Việt Nam thời kỳ từ 1996 – 2014 Dựa mơ hình đồng liên kết phi tuyến để tìm mối quan hệ dài hạn vàng số tiêu dùng (CPI), nghiên cứu cho thấy vàng có vai trị kênh phòng ngừa trước biến động lạm phát dài hạn Trong ngắn hạn chưa thể khẳng định vàng có vai trị kênh phịng ngừa trước biến động lạm phát Nghiên cứu cho thấy điều chỉnh bất đối xứng lạm phát thời kỳ nghiên cứu 8 Giới thiệu Từ xuất đến vàng có đóng góp to lớn vào phát triển người vật trang sức hay nguyên liệu phát triển khoa học kỹ thuật cịn chiếm giữ vai trị quan trọng kinh tế tồn cầu có đặc điểm mà có loại tài sản khác có : phương tiện trao đổi, thước đo giá trị, phương tiện tích lũy Mặc dù khơng cịn chế độ vị vàng hệ thống Bretton Woods sụp đổ vào năm 1971 vàng yêu thích đặc biệt nước châu Á nơi coi vàng thứ thể giầu sang theo Wang, Wang Huang (2010), nơi mà sức tiêu thụ vàng 63% so với giới quý năm 2014 Với quốc gia mà vàng đóng vai trị nhỏ có ý nghĩa quan trọng chức lịch sử hệ thống tiền tệ xu hướng đầu tư Các nhà đầu tư mua vàng vàng hàng rào chống lại khủng hoảng kinh tế, trị, tiền tệ Họ mua vàng để đa dạng hóa danh mục đầu tư, không giống tài sản tài khác vàng cách tốt để tự bảo hiểm chống lại suy thoái kinh tế Những biến động thị trường vàng theo dõi nhà phân tích tài nhà hoạch định sách tiền tệ, giá vàng coi báo cho xu hướng lạm phát tương lai (Kuan - Min Wang cộng 2011) Bằng chứng vàng hàng rào hầu hết loại sản tìm thấy nghiên cứu gần lạm phát cịn thiếu nghiên cứu chuyên sâu Lý do: giá hàng hóa có tính cứng nhắc trước thay đổi biến vĩ mơ khác theo Dornbusch (1976), cứng nhắc giá tạo cân cho thị trường điều tạo lên thay đổi cứng nhắc vàng lạm phát Châu Á châu lục động kinh tế khơng thiếu bất ổn trị chiến tranh khiến cho nhà đầu tư nước châu Á quan tâm đến vàng nhiều hơn, có Việt Nam Người Việt Nam mua vàng phần nhu cầu sử dụng phần liên quan đến vị yếu dần tiền đồng Có thể nói với vai trị to lớn vàng đời sống kinh tế nên việc nghiên cứu vàng cần thiết Mặc dù thiếu nghiên cứu vàng Việt Nam, đặc biệt vai trò phịng ngừa lạm phát Vậy vàng có cơng cụ hữu hiệu để phịng ngừa lạm phát hay không để làm rõ vấn đề ta phải trả lời câu hỏi sau: Thứ nhất: vàng lạm phát dài hạn có mối quan hệ hay không mối quan hệ tuyến tính hay phi tuyến? Thứ hai: ngắn hạn vàng có khả phịng ngừa lạm phát hay không? Trả lời hai câu hỏi có nhìn khả phịng ngừa vàng lạm phát Vì tơi thực đề tài “Vàng có phải cơng cụ phòng ngừa lạm phát?” để trả lời cho câu hỏi Bài nghiên cứu gồm phần chính: Phần thứ tổng quan nghiên cứu vàng: bao gồm nghiên cứu mối quan hệ vàng với biến vĩ mô, nghiên cứu dự báo giá vàng, vàng có khả phịng ngừa nơi trú ẩn an tồn tài sản tài Phần thứ hai mơ hình nghiên cứu: phần xây dựng mơ hình kinh tế lượng để giải đáp câu hỏi nghiên cứu vàng lạm phát dài hạn ngắn hạn Phần thứ ba liệu: trình lấy liệu (xác định khoảng thời gian lấy liệu, nguồn liệu), phân tích thống kê mơ tả để có nhìn khái qt vàng lạm phát Phần thứ tư: kết nghiên cứu mô hình sử dụng từ đưa kết luận vai trò vàng lạm phát dài hạn ngắn hạn Phần thứ năm: đưa kết luận cuối mối quan hệ vàng lạm phát, đóng góp nghiên cứu với hạn chế cịn chưa đạt nghiên cứu 10 Tổng quan nghiên cứu Những nghiên cứu vàng chủ yếu chia làm nhóm chính: 2.1 Vàng mối quan hệ với biến số vĩ mô Lucey (2004) cho thấy chứng vàng có quan hệ chặt chẽ với số chứng khoán NASDAQ, NYSE hay FTSE qua việc phân tích danh mục bao gồm vàng số chứng khốn Cịn Larry A Sjaastad Fabio Scacciavillani (1996) sau hệ thống Bretton Woods tan rã chế độ tỷ giá hối đối thả lý bất ổn thị trường vàng giới Wang Lee (2011) tìm đồng Yên giảm giá 2,62 % đầu từ vào vàng tránh giá đồng Yên Sarin cộng (2010) tìm thấy chứng mối quan hệ dài hạn giá giao bốn kim loại quý (vàng, bạc, bạch kim, palladium), giá dầu tỷ giá đồng USD/euro Cũng với mục tiêu tìm mối quan hệ đồng USD, giá dầu vàng Myeong Hwan Kim David A Dilts (2011) khơng thể tìm thấy mối quan hệ nhân ba biến số, tách riêng cặp biến lại cho thấy chúng có mối quan hệ nhân với Tương tự Malliaris A.G Malliaris M (2013) cho kết thay đồng USD đồng Euro Ngồi cịn số nghiên cứu khác Sherman (1982, 1983), Ariovich (1983), Fortune (1987), Dooley cộng (1995) vàng lãi suất, thu nhập… 2.2 Dự báo giá vàng Z Ismail, A Yahya A Shabri (2009) dự đoán giá vàng dựa yếu tố kinh tế lạm phát, biến động tiền tệ yếu tố khác, dựa mơ hình tuyến tính nghiên cứu mối quan hệ biến phụ thuộc nhiều biến độc lập, trường hợp với giá vàng biến phụ thuộc Hay Chunmei Liu (2009) sử dụng “giải thuật di truyền”1 để dự báo hợp đồng vàng giao sau Ngồi cịn có dự báo giá vàng trước tác Giải thuật di truyền kỹ thuật khoa học máy tính nhằm tìm kiếm giải pháp thích hợp cho toán tối ưu tổ hợp kinh tế 11 giả Koutsoyiannis (1983), Baker Van Tassel (1985), Diba Grossman (1984), Pindyck (1993) 2.3 Vàng danh mục đầu tư Joshua Aizenman Kenta Inoue (2013) nghiên cứu tổ chức kinh doanh vàng ngân hàng trung ương thời gian 1979 – 2010, cho thấy cường độ nắm giữ vàng tương quan với "sức mạnh tồn cầu" (có nghĩa việc nắm giữ lượng vàng quốc gia cho thấy sức mạnh quốc gia với giới), kết phù hợp với quan điểm cho vàng ngân hàng trung ương báo sức mạnh kinh tế Hay Jeffrey F Jaffe (1999) cho vàng tài sản cá nhân, lợi nhuận độc lập với tài sản khác Điều cho thấy vàng đóng vai trị quan trọng việc đa dạng hóa danh mục đầu tư Kiểm tra bốn giả thuyết danh mục đầu tư rủi ro khác cho thấy việc bổ sung vàng trường hợp làm tăng lợi nhuận trung bình giảm độ lệch chuẩn Ngồi cịn có số khác nghiên cứu việc nắm giữ vàng danh mục đầu tư Sherman (1986), Jaffe (1989), Chua cộng (1990), Ciner (2001) Michaud cộng (2006) 2.4 Vàng đóng vai trò kênh phòng ngừa lạm phát Định nghĩa tiếp cận Kaul Sapp (2006), Baur Lucey (2010) Baur Mr.Dermott (2010), dấu hiệu phân biệt tài sản kênh phòng ngừa: - Một kênh phòng ngừa: Một tài sản kênh phòng ngừa khơng có tương quan có tương quan phủ định (âm) với tài sản khác với danh mục tài sản trung bình Như với định nghĩa ta hiểu vàng có vai trị phịng ngừa với lạm phát giá vàng lạm phát có biến động chiều Ý tưởng bảo hiểm rủi ro vàng chống lạm phát mới, mà tìm thấy với nghiên cứu trước vàng nơi trú ẩn an toàn so với 12 giảm giá trị tiền giấy, hay vàng báo cho số lạm phát, vàng hàng rào chống lại lạm phát Mahdavi Zhou (1997) kiểm tra vàng báo lạm phát với mơ hình đồng liên kết vector hiệu chỉnh sai số (VECM) khoảng thời gian 1958 – 1994 Phát họ cho thấy lạm phát đưa tín hiệu cho giá vàng tùy thuộc vào khoảng thời gian kiểm tra Ranson Wainright (2005) kết luận giá vàng yếu tố dự báo lạm phát năm tới Capie cộng (2005) sử dụng liệu hàng tuần giai đoạn 1971 – 2004 Họ nhận lợi nhuận vàng hàng rào chống lại giá đồng USD, có mối quan hệ tiêu cực giá vàng đồng bảng Anh/USD tỷ giá Yên/USD sức mạnh mối quan hệ thay đổi theo thời gian Harmston (1998) Ghosh cộng (2004) nghiên cứu mối quan hệ giá vàng “giá bán bn” tìm thấy vàng hoạt động có hiệu hàng rào lạm phát dài dài hạn Mỹ, Anh, Pháp, Đức Nhật Bản Sử dụng liệu giá vàng hàng tháng (1976 – 1999) tìm kiếm mối quan hệ dài hạn thơng qua đồng liên kết, Ghosh cộng (2004) điều tra mâu thuẫn ngắn hạn dài hạn biến động giá vàng thấy giá vàng tăng lên theo thời gian với mức chung lạm phát hàng rào hiệu chống lại lạm phát tập hợp điều kiện Levin Wright (2006) kiểm tra yếu tố đóng góp vào biến động giá vàng thời gian (1976 – 2005) Họ có ba phát hiện: Thứ nhất, có mối quan hệ dài hạn giá vàng số giá tiêu dùng Thứ hai, có mối quan hệ tích cực thay đổi giá vàng thay đổi lạm phát Mỹ, lạm phát ngồi dự kiến rủi ro tín dụng, có mối quan hệ tiêu cực biến động giá vàng thay đổi thương mại 13 Thứ ba, nước tiêu thụ vàng lớn Thổ Nhĩ Kỳ, Ấn Độ, Indonesia, Saudi Arabia, Trung Quốc vàng hoạt động có hiệu hàng rào chống lại lạm phát dài hạn Việc tìm chứng vàng có khả phịng ngừa khơng phải khơng phổ biến qua ví dụ việc áp dụng kinh tế cịn khó khăn (Trung Quốc, Brazil) Việt Nam nước phát triển (hệ thống tài tiền tệ, ngân hàng, thị trường chứng khốn cịn phát triển) việc tìm thấy chứng vàng cơng cụ phịng ngừa khó khăn Được biết, giá vàng lạm phát biến động theo chu kỳ kinh doanh, làm chuỗi liệu thường khơng ổn định (có yếu tố phi tuyến) khơng đối xứng có khác độ lớn tốc độ cú sốc tiêu cực tích cực Yếu tố điều chỉnh ngắn hạn cân xứng hay bất cân xứng quan trọng nghiên cứu biến vĩ mơ Có ba loại bất cân xứng biểu diễn hình 2.1 14 Hình 2.1 Các loại bất cân xứng : cường độ, tốc độ, cường độ tốc độ 15 Nếu tượng bất đối xứng không đưa vào tính tốn mơ hình kết thực nghiệm bị sai lệch Kyrtsou Labys (2006) xây dựng mơ hình mơ tả mối quan hệ giá hàng hóa lạm phát Mục đích nghiên cứu để xem xét bất đối xứng ảnh hưởng đến mối quan hệ CPI giá vàng ngắn hạn dài hạn mà gây cạnh tranh khơng hồn hảo thị trường tồn chi phí giao dịch Hay năm gần việc nghiên cứu phi tuyến giá vàng sử dụng nhiều Juan C Reboredo (2013) sử dụng hàm Copulas2 xem xét vai trò vàng kênh trú ẩn an tồn cơng cụ phòng ngừa đồng USD Nghiên cứu thực nghiệm thấy rằng: có phụ thuộc trung bình tích cực đáng kể vàng giảm giá đồng USD, có phụ thuộc tiệm cận cân vàng tỷ giá cho thấy vàng kênh trú ẩn an toàn cho biến động mạnh tỷ giá Joscha Beckmann Robert Czudaj (2013) sử dụng liệu bốn kinh tế lớn, cụ thể Mỹ, Anh, khu vực đồng Euro Nhật Bản, với mơ hình hiểu chỉnh sai số Markov switching (MS-VECM) phương pháp tiếp cận thời gian mẫu khác nhau, từ tháng năm 1970 đến tháng năm 2011 phát vàng phần tự bảo hiểm lạm phát tương lai dài hạn khả mạnh mẽ cho Mỹ Anh so với Nhật Bản khu vực đồng Euro Đặc biệt Kuan - Min Wang cộng (2011) áp dụng phương pháp hồi quy ngưỡng để tìm mối quan hệ phi tuyến bất đối xứng vàng lạm phát Mỹ Nhật Hồi quy ngưỡng khơng phải mơ hình sử dụng lĩnh vực thống kê, không chuỗi thời gian Ý tưởng chung q trình thay đổi khác giá trị biến vượt giá trị ngưỡng nằm ngưỡng Trong ứng dụng thử nghiệm thuốc ngành Y, ví dụ: việc sử dụng thuốc với liều lượng định an toàn vượt qua ngưỡng thuốc gây tác dụng phụ Hoặc nghiên cứu quần thể động vật phong phú, lồi vật tăng lên đến số lượng Copula “hàm nối” phân bố xác suất nhiều biến ngẫu nhiên với 16 định (ngưỡng) sau nhanh chóng giảm (do thực phẩm bị hạn chế) Mơ hình ngưỡng dạng đặc biệt mơ hình chuyển đổi Markov (MS) ứng dụng rộng rãi lĩnh vực nghiên cứu kinh tế đặc biệt tài gần liên quan đến vàng có phải kênh phòng ngừa lạm phát ngắn hạn dài hạn Kuan - Min Wang cộng (2013) sử dụng mơ hình hồi quy ngưỡng để tìm có bất đối xứng phi tuyến Kỹ thuật nghiên cứu nghiên cứu hồn tồn khác với nghiên cứu trước Ghosh cộng (2004), Twite (2002), Capie cộng (2005), Worthington Pahlavani (2006) Đầu tiên Wang dùng mơ hình ngưỡng để kiểm tra tác động ngưỡng mối quan hệ phi tuyến tính có lợi nhuận vàng lạm phát Phân tích ơng dựa tốc độ khác độ cứng nhắc việc điều chỉnh giá Bài viết góp phần vào nghiên cứu sau này, báo áp dụng phi tuyến tính dài hạn mơ hình ngưỡng ngắn hạn để kiểm tra xem vàng phòng ngừa lạm phát hiệu Sau Wang sử dụng mơ hình vector tự hồi quy phi tuyến (VAR) mơ hình hai biến Nghiên cứu Wang cộng (2011) có ý nghĩa to lớn việc áp dụng mơ hình mà Wang sử dụng vào nghiên cứu giúp tìm mối quan hệ vàng lạm phát Việt Nam là: mối quan hệ tuyến tính hay phi tuyến, đối xứng hay bất đối xứng ngắn hạn dài hạn Qua làm rõ vai trò vàng kinh tế phát triển Việt Nam 17 Mơ hình nghiên cứu 3.1 Tính dừng chuỗi liệu Chuỗi liệu dừng hay không dừng ảnh hưởng đến thuộc tính hành vi biến số đó, biến số khơng dừng cú sốc kéo dài khoảng thời gian không xác định Một chuỗi liệu không dừng đưa ta đến kết hồi quy giả mạo (nếu hai biến thay đổi theo hình mẫu theo thời gian việc hồi quy biến số với biến số lại cho hệ số R cao hai biến số khơng có tương quan với nhau) theo JD Hamilton (1994) Nhưng hầu hết biến vĩ mô lại không dừng mà không đáp ứng giả thuyết dừng phần dư biến dừng đưa đến kết hồi quy giả mạo nói Nelson Plosser (1982) Vì trước tiên kiểm tra tính dừng chuỗi liệu qua phương pháp: Augmented Dickey Fuller (1979, ADF), Phillips Perron (1988, PP), Elliott cộng (1996, DF-GLS), Ng Perron (2001, NP-MZa) Phương pháp ADF phương pháp kiểm định tính dừng thông dụng đơn giản nhất, so với ADF PP sử dụng phương pháp tính tốn phức tạp để tìm critical value Phương pháp DF-GLS sử dụng thuật toán giống ADF kiểm định nghiệm đơn vị biến gốc mà biến detrending (loại bỏ thuộc tính xu hướng cho biến) Phương pháp NP-MZA kết hợp yếu tố detrending tính toán phức tạp critical value phương pháp PP Việc lựa chọn bốn phương pháp để kiểm định tính dừng cần thiết chuỗi liệu giá vàng số giá tiêu dùng (CPI) đại diện cho lạm phát có nhiều biến động thời kỳ nghiên cứu, đặc biệt CPI Vì việc sử dụng bốn phương pháp cho kết xác bậc chuỗi liệu 3.2 Kiểm định đồng liên kết 3.2.1 Mơ hình kiểm định đồng liên kết tuyến tính lgg = β + β lgp + μ (1) Trong đó: lgg lg giá vàng 18 lgp lg CPI μ sai số ước lượng Nếu 0